2023年公司金融试题及答案

《公司金融》综合练习

已知：(P/A,l()%,5)=079()8,(P/A.6%.10)=7.3601,(P/A.12%、6)=4.1114,

(P/A,12%,10)=5.6502,(P/S,10%,2)=0.8264,(P/F,6%,10)=0.5584,

(P/F、12%,6)=0.5066

(P/A,12%.6)=4.1H4,(P/A,12%,10)=5.6502

一、单项选择题(下列每小题的备选答案中，只有一个符合题意的对的答案。

请将你选定的答案字母填入题后的括号中。本类题共30个小题，每小题2分)

1.反映债务与债权人之间的关系是()

A、公司与政府之间的关系B、公司与债权人之间的财务关系

C、公司与债务人之间的财务关系D、公司与职工之间的财务关系

2.根据简化资产负债表模型，公司在金融市场上的价值等于：()

A、有形固定资产加上无形固定资产B、销售收入减去销货成本

C、钞票流入量减去钞票流出量D、负债的价值加上权益的价值

3.公司短期资产和负债的管理称为()

A、营运资本管理B、代理成本分析C、资本结构管理D、资本预算管理

4.反映股东财富最大化目的实现限度的指标是()

A、销售收入B、市盈率C、每股市价D、净资产收益率

5.公司财务管理的目的与公司的社会责任之间的关系是()

A、两者互相矛盾B、两者没有联系

C、两者既矛盾又统一D、两者完全一致

6.财务管理的目的是使。最大化。

A、公司的净利润C、公司的资源值

B、每股收益D、现有股票的价

7.下列陈述对的的是()。

A、合作制公司和公司制公司都有双重征税的问题

B、独资公司和合作制公司在纳税问题上属于同一类型

C、合作者公司是三种公司组织形式忠最为复杂的一种

D、各种公司组织形式都只有有限的寿命期

8.公司制这种公司组织形式最重要的缺陷是()

A、有限责任B、双重征税

C、所有权与经营权相分离D、股份易于转让

9.违约风险的大小与债务人信用等级的高低()

A、成反比B、成正比C、无关D、不拟定

10.反映公司在一段时期内的经营结果的报表被称为()

A、损益表B、资产负债表C、钞票流量表D、税务报表

11.将损益表和资产负债表与时间序列某一时点的价值进行比较的报表称为()。

A、标准化报表B、钞票流量表C、定基报表D、结构报表

12.杜邦财务分析法的核心指标是()。

A、资产收益率B、EBITC、ROED、负债比率

13.普通年金属于()

A、永续年金B、预付年金

C、每期期末等额支付的年金D、每期期初等额支付的年金

14.公司发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的复利计息期是()

A、1年B、半年C、1季D、1月

15.有一项年金，前3年无钞票流入，后5年每年初流入500元，年利率为10%,

其现值为()元。

A、1994.59B、1565.68C、1813.48D、1423.21

16.甲方案在五年中每年生初付款2023元，乙方案在五年中每年年末付款2023

元，若利率相同，则两者在第五年年末时的终值()

A、相等B、前者大于后者

C、前者小于后者D、也许会出现上述三种情况中的任何

一种

17.假如两个项目预期收益的标准差相同，而盼望值不同，说明这两个项目（）

A、预期收益相同，B、标准离差率不同，C、预期收益不同，D、未来风险

报酬相同

18.相关系数衡量的是：（）

A、单项证券收益变动的大小向

B、两种证券之间收益变动的大小和方

C、单项证券收益变动的方向D、股票价格的波动性

19.债券持有人对债券规定的报酬率一般被称为（）

A、息票率，B、面值，C、期限，D、到期收益率

20.其他情况不变，若到期收益率（）票面利率，则债券将（）。

A、高于、溢价出售，B、等于、溢价出售，C、高于、平价出售，D、高于、

折价出售

21.预期下一年分派的股利除以当期股票价格得到的是（）

A、到期收益率，B、股利收益率，C、资本利得收益率，D、内部收益率

22.Jack'sConstructionCo.有80,00（）份流通在外的债券，这些债券均按照面值进

行交易，市场中具有相同特性的债券的税前到期收益率为8.5%。公司同时有4

百万流通在外的普通股，该股票的贝塔系数为1.1,市场价格为40美元每股。若

市场中无风险利率为4%,市场风险溢价是8%,税率为35%,则该公司的加权

平均资本成本是（）。

A、7.10%,B、7.39%,C、10.38%,D、10.65%

23.DeltaMare公司总经理收到各部门下一年度资本投资的项目申请，他决定按

各项目净现值由高到低进行选择，以分派可用的资金。这种决策行为被称为（）。

A、净现值决策，B、收益率决策，C、软性资本预算，D、硬性资本预算

24.Toni'sTool公司正准备购买设备，可供选择的设备在价格、营运成本、寿命

期等方面各不相同，这种类型的资本预算决策应（）。

A、使用净现值法

B、同时使用净现值法和内部收益率法

C、使用约当年金成本法

D、使用折旧税盾方法

25.认为公司的价值独立于资本结构的理论是（）。

A、发本资产定价模型没，B、MM定理1,C、MM定理2,D、有效市场假

说

26.下述关于破产成本的描述哪一项是对的的？

A、破产过程中涉及的管理费用属于间接的破产成本

B、公司的债权人比股东更有动力阻止公司破产

C、当公司陷入财务危机时，其资产会变得更有价值

D、有价值员工的流失是一种间接的破产成本

27.信号模型重要探讨的是（）。

A、金融契约事前隐藏信息的逆向选择问题，

B、金融契约事后隐藏行动的道德风险问题，

C、公司的股利政策向管理层传递的信息，

D、公司的管理层通过投资决策向资本市场传递的信息

28.公司发行新股会导致（）。

A、公司的控制权被稀释B、公司的股价上升

C、公司的融资成本提高D、公司投资机会的增长

29.假如股利和资本利得合用相同的所得税率，两者的纳税效果仍然会不同，由

于：（）

A、资本利得纳税是实际发生的，而股利纳税只在帐面体现

B、股利纳税是实际发生的，而资本利得纳税只在帐面体现

C、股利所得税《在股利分派之后交纳，而资本利得税可以延迟到股票出售的时候

D、资本利得税在股利分派之后交纳，而股利所得税可以延迟到股票出售的时候

30.某钢铁公司并购某石油公司，这种并购方式属于()

A、杠杆收购，B、横向收购，C、混合收购，D、纵向收购

二、多项选择题(下列每小题的备选答案中，有两个或两个以上符合题意的对

的答案。请将你选定的答案字母按顺序填入题后的括号中。本类题共15个小题,

每小题2分,)

1.下列属于公司的资金来源的有()

A、发行债券取得的资金

B、累计折旧

C、购买政府债券

D、取得银行贷款

E、购买其他公司的股票

2.公司通过筹资形成的两种不同性质的资金来源是()

A、流动资金，B、存货，C、债务资金，D、权益资金，E、应收帐款

3.股东财富最大化作为公司财务管理的目的，其优点有()

A、有助于克服公司在追求利润上的短期行为，B、考虑了风险与收益的关系，

C、考虑了货币的时间价值，D、便于客观、准确地计算，E、有助于社会资源

的合理配置

4.金融市场利率的决定因素涉及()

A、纯利率，B、通货膨胀补偿率，C、流动性风险报酬率，D、期限风险报酬

率，E、违约风险报酬率

5.下列哪些是公司财务计划的基本元素：()

A、股利政策，B、净营运资本决策，C、资本预算决策，D、资本结构决策,

E、公司促销决策

6.完整地描述一项钞票流通常需要具有以下要素()

A、钞票流的引致主体，B、钞票流的金额，C、钞票流的用途，D、钞票流

的性质，E、钞票流的发生时间

7.下列收益率属于尚未发生的有（）

A、实际收益率，B、无风险收益率，C、规定的收益率，D、持有其收益率,

E、预期收益率

8.市场投资组合是（）。

A、收益率为正数的资产构成的组合，B、涉及所有风险资产在内的资产组合，

C、由所有现存证券按照市场价值加权计算所得到的组合，D、一条与有效投资

边界相切的直线，E、市场上所有价格上涨的股票的组合

9.下列不属于优先股股东的权利的是（）

A、投票表决权，B、股利优先权，C、剩余索取权，D、优先认股权，E、

股票转让权

10.决定债券收益率的因素重要有（）

A、债券的票面利率，B、期限，C、购买价格，D、市场利率，E、发行人

11.在对独立项目的决策分析中，净现值（NPV）、获利能力指数（PI）和内部收

益率（IRR）之间的关系，以下列示对的的是（）

A、当NPV>0时，IRR〉设定贴现率，B、当NPW0时，IRR<0,C、当NPV>0

时，PI>1,D、当NPV=0时,PI=1,E、当IRR>0时，PI>1

12.代理成本论认为债务筹资也许减少由于两权分离产生的代理问题，重要表现

在

A、减少股东监督经营者的成本，B、可以用债权回购股票减少公司股份，C、

增长负债后，经营者所占有的份额也许增长，D、破产机制会减少代理成本，E、

可以改善资本结构

13.下列哪些因素影响公司的资本结构决策（）。

A、公司的经营风险，B、公司的债务清偿能力，C、管理者的风险观，D、

管理者对控制权的态度

14.公司是否发放股利取决于（）。

A、公司是否有赚钱，B、公司未来的投资机会，C、公司管理层的决策，D、

投资者的意愿，E、政府的干预

15.收购的会计解决通常有()等方法。

A、约当年金成本法，B、购买法，C、权益集合法，D、周期匹配法，E、

销售比例法

三、判断题(本类题共30小题，每小题2分)

1.财务管理对资金营运活动的规定是不断减少营运的成本和风险。

2.广义资本结构涉及负债权益比的拟定以及股利支付率的拟定两项重要内容。

3.股东财富最大化目的与利润最大化目的相比，其优点之一是考虑了取得收益

的时间因素和风险因素。

4.经营者与股东因利益不同而使其目的也不尽一致，因此两者的关系在本质上

是无法协调的。

5.公司在追求自己的目的时，会使社会受益，因此公司目的和社会目的是一致

的。

6.在有限合作公司中，有限合作人比一般合作人享有对公司经营管理的优先权。

7.通货膨胀溢价是指已经发生的实际通货膨胀率而非预期未来的通货膨胀率。

8.次级市场也称为二级市场或流通市场，这类市场是现有金融资产的交易场合,

可以理解为“旧货市场

9.杜邦分析系统图的核心是总资产报酬率。

10.公司的销售增长率越高，反映公司的资产规模增长势头越好。

11.营运资本持有量的高低，影响着公司的收益和风险水平。

12.无风险报酬率就是加上通货膨胀率以后的货币的时间价值。

13.2年后的1000元按贴现率10%折成现值时，按年折现的现值比按半年折现的

现值大。

14.相关系数介于和1之间；其数值越大，说明其相关限度越大。

15.投资组合的有效集是最小方差组合向下的一段曲线。

16.权益性投资比债券型投资的风险低，因而其规定的投资收益率也较低。

17.由于债券投资只能按债券的票面利率得到固定的利息，所以公司的赚钱状况

不会影响该公司债券的市场价格，但会影响该公司的股票价格。

18.对于同一债券，市场利率下降一定幅度引起的债券吩值上升幅度往往要低于

由于市场利率上升同一幅度引起的债券价值下跌的幅度。

19.项目每年净经营钞票流量既等于每年营业收入与付现成本和所得税之差，又

等于净利润与折旧之和。

20.决策树分析是一种用图表方式反映投资项目钞票流序列的方法，特别合用于

在项目周期内进行一次决策的情况。

21.风险调整贴现率法就是通过调整净现值计算公式的分子，将贴现率调整为涉

及风险因素的贴现率，然后再进行项FI的评价。

22.在考虑公司所得税的情况下，公司负债越多，或所得税税率越高，则公司的

加权平均资本成本就越人。

23.公司的最佳资本结构是使公司每股收益最大化的资本结构。

24.西方资本市场的实证研究表白，假如存在信息不对称，则对于异常赚钱的投

资项目，公司一般会发行新股筹资。

25.达成每股收益无差别点时;公司选择何种资本结构对股东财富没有影响。

26.在投资既定的情况下，公司的股利政策可以看作是投资活动的一个组成部

分。

27.套利定价理论用套利概念定义均衡，不需要市场组合的存在性，并且所需的

假设比资本资产定价模型（CAPM模型）更少、更合理。

28.以股东财富最大化作为财务管理的目的有益于社会资源的合理配置，从而实

现社会效益最大化。

29.独资公司的利润被征收了两次所得税。

30.金融资产的价值重要取决于市场预期的不拟定性。

四、简答题（本类题共6小题，每小题5分）

1.公司金融学与财务管理学之间是什么关系？

2.公司筹集长期资金的方式有哪些？

3.公司财务管理的目的是什么？为什么？

4.为什么说公司这种公司组织形式融资比较便利？

5.简述影响债券价值的因素。

6.用于解释合理资本结构的权衡理论重要思想是什么？

五、计算题(本类题共15小题，每小题5分，写出计算过程)

1.A&D公司的业务是销售计算机软件。公司在上一年度中的销售额是500万美

元，销售成本为300万美元，营业费用为175000美元，折旧费用为125000美

元。公司债务的利息费用为200()00美元。试计算公司的应税所得。

2.给定下列关于Givens公司的信息：资产净收益率12%,权益资本收益率25%,

总资产周转率1.5。计算公司的销售净利润率和负债比率。

3.SelzerInc.公司所有的销售收入都是赊销。公司的销售净利润率4%,平均收帐

期为60天,应收帐款$150,000,总资产为$3,000,000,负债比率为0.64,公司的

权益资本收益率为多少？

4.假设你打算2023后买一套住房，这种户型的住房当前价格为100000美元，

预计房价每年上涨5%,假如你计划此后2023每年末都存入一笔钱，年收益率为

10%,则每年末应存入多少钱才干在2023后买下那种户型的住房？

5.按照债务协议，Aggarwal公司每年末必须从税后利润中提取固定数额的钱存

入一家投资公司作为偿债基金，以便在2023后偿还一笔1000万美元的抵押贷款,

投资公司保证这笔偿债基金每年能获得9%的收益，Aggarwal公司每年应存入多

少钱才干在第2023末偿还1000万美元的抵押贷款？

6.你计划在接下来的30色中为退休而进行储蓄。为此弥将每月在一个股票账户

上投资700美元，在一个债券账户上投资300美元。预计股票账户的报酬率是

11%，债券账户的报酬率是7%。当你退休时，你将把你的钱归总存入一个报酬

率为9%的账户中。假设提款期为25年，你每月能从你的账户中提取多少钱？

7.一支股票的贝塔系数是1.3,市场的盼望报酬率是14%,无风险报酬率是5%。

这支股票盼望报酬率是多少？

8.DTO公司在市场上有一支票面金额为1000元，票面利率为8%,还剩2023到期

的债券。该债券每年付息一次。假如该债券的YTM为6%,则FI前的债券价格是

多少？

9.Raines制伞公司在2年前发行了一支2023期的债券，票面利率为8.6%。该债券

每半年付息一次。假如这些债券目前是以面值的97%出售，YTM是多少？

10.假定你知道一家公司的股票目前每股销售价格为70美元，必要报酬率为12%。

你还知道，该股票的总报酬均等地分为资本利得收益率和股利收益率。假如该公

司目前的政策为固定股利增长率，那么目前的股利每股是多少？

11.OldCouniry公司采用3年作为它的国际投资项Fl的回收期取舍时限。假如该公

司有下列两个项目可以选择，它应当接受哪一个？（金额单位：美元）

钞票流量（A）钞票流量（B）

0-50,000-70,000

130,0009,000

218,00025,000

310,00035,000

45,000425,000

12.SayHey!公司刚刚对它的普通股派发每股2.45美元的股利。公司预计将永远维

持6%的固定的股利增长率。假如股票每股销售价格是45美元，公司的权益成本

是多少？

13.某公司目前使用的P理设备2023前购置的,原始购价为30000元,使用年

限为2023,预计还可使用6年，每年经营成本为5600元，期末残值为1000元。

目前市场上有一种较为先进的Q型设备，价值为40000元，预计可使用2023,

年经营成本为4400元,期末无残值。假如购买Q设备,P设备的变现价值为1000（）

元，公司规定的最低投资收益率为12%。请用月当年金成本法评价是否用Q设

备取代P设备。

14.下面是Outbox制造公司的市场价值资产负债表。Outbox公司已经宣告25%

的股票股利，股票将在明天除息（股票股利的顺序表和钞票股利相似）。目前

有15000股股票流通在外。除息价格是多少？

市场价值资产负债表(单位：美元)

钞票190000债务160000

固定资产330000权益360000

总计520230总计520230

15.Britton公司正在考虑4个投资项目，有关信息如下表。公司的加权平均资本

成本为14%,融资结构为：债务资本占40%,普通股权益资本占60%；可用于

再投资的内部资金总额为75万美元。问：公司以满足未来投资需求为首要原则,

有多少可以用于支付钞票股利？

项目ABCD

投资规模$275,000$325,000$550,000$400,000

IRR17.50%15.72%14.25%11.65%

六、案例分析(本类题共3小题，每小题15分，请根据下面的内容，按规定进

行阐述或解答)

l.Winnebagel公司目前每年以每辆45000美元的价格销售30000辆房车，并以

每辆85000美元的价格销售12000辆豪华摩托艇。公司想要引进一种轻便型车

以填补它的产品系列，他们希望能每年卖21000辆，每辆卖12000美元。一个

独立的顾问鉴定，假如引进这种新车，每年将使目前的房车多销售5000辆，但

是，摩托艇的销售每年将减少13(X)辆。在评估这个项目时:年销售收入额应当

是多少？为什么？

2.Massey机器商店为了提高生产效率，正在考虑一个4年期的项目。购买一台

480000美元的新机器，估计每年^前可以节约成本160000美元。该机器合用

MACRS的5年折旧率，项目结束时，机器的残值为70000美元。此外，刚开

始时，它必须在零件存货上投资20000美元；此后，每年需要追加3000美元。

假如该商店的税率为35%.贴现率为14%,Massey是否应当购买这台机器？

3.某公司正在评估一项购置生产设备的投资项目。假如公司购置该生产设备需

要1()()()()()()元，预计使用年限为5年，采用直线法计提折旧，到期无残值收入。

购入设备后可使公司每年产品销售量增长18(X)()0件，产品单价为2()元，单位变

动成本为12元。增长的固定成本（不含折旧）为750000元，所得税税率为33%,

投资者规定的收益率为12%o

规定：（1）计算购置该设冬的钞票流量和NPV值。

（2）当销售量减少1000件时，检测NPV相对于销售量变化的敏感限度。

参考答案

一、单项选择题

1-5BDACC6-10DBBAA11-15CCCAB16-20BCBDD21-25BCCCB

26-3IDAACBC

二、多项选择题

l.ARD2.CmARCE.4.ARCDE5.ARCDE6RDE.7.CEB.RC9.ACDEIO.ARClI.ACDI

2.ABCD13.ABCD14.ABC15.BC

三、判断题

1-5XAWXX6-10X4〈XX1l_15'AWxxl6-20xxx4x21-25xxxxd26-30x^xx

四、简答题

1.财务管理是关于资产的购置、融资和管理的科学（1分）；从内容上看，财务

管理学有四个重要的分支：公共财务管理、私人财务管理、公司财务管理和国际

财务管理（2分）；由于公司财务管理包含了所有的理财原理和思想在内，在实

践中的用途最广，因而狭义的财务管理学就是指公司财务管理即公司金融学（2

分）。

2.①折旧——内部筹资（1分）；②留存受益——内部筹资（1分）；③银行长期

贷款一外部间接债务筹资（1分）；④发行公司债券一外部直接债务筹资（1

分）；⑤发行股票一外部直接权益筹资（1分）。

3.股东财富最大化，其载体是股票的市场价格（2分）；由于股东财富最大化考

虑了风险因素（1分），考虑了货币的时间价值（1分），考虑了股东所提供的资

金的成本（1分）。

4.有限责任；股份容易转让；永续经营；融资比较便利。

5.债券价值与投资者规定的收益率（当前市场利率）成反向变动关系（1分）：当

债券的收益率不变时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比关系（1

分）；债券的票面利率与债券价格的波动幅度成反比关系（不合用于1年期债券

或永久债券）（1分）；当市场利率变动时，长期债券价格的波动幅度大于短期

债券的波动幅度（1分）；债券价值对市场利率的敏感性与债券所要产生的预期

未来钞票流的期限结构有关（1分）。

6.MM模型和米勒模型的一些假设条件可以放宽而不会改变其基本结论；然而当

引入财务困境成本和代理成本时，负债公司的价值可以如下表达：（公式略）在

这个公式中，随着负债节税的增长，两种成本的现值也随负债一同增长：

当TB=（）+（）时，负债的规模使公司的价值最大，资本结构最佳。

五、计算题

1.答：应税收入=500-17-202300=1500000

（题中公司发生了资本净扳失，即40000-60000=20230,不能抵减当年营业收入

的纳税）

用得f税负债=7500+6250+8500+91650+396100=51000（）

MINiiAIi

2.PM=----=——x-------=ROAx---------=12%x—=8%

SalesASalesTATO1.5

D,E,EN1,ROA,12%

——=1=1-----x—=1----------=1=52%

AANIAROE25%

PMxSalesPMx(360x总)4%x(360x瞥)…球

3.ROE=——Mow_222U/

ETAx(l-%)-TAx(l-%)-3,000,000x(1-0.64)一…一

4.

由于物价上涨率与资金的年收益率不同，因而应先求10年后的房价，

再求年偿债基金。

FVIO=100000（FVE^%I0）=100000x1.6289=162,890

令FY°=PMT（FVIF10M0）

可得PMT=162890=]o,22O.87

15.937

根据FYo=PMT（FVIFA处J。）

得PMT=1000Zf=658,197.85

5.15.193

6.答:由题得知：前30年储蓄钞票流在第30年的终值，等于后25年提

款期所提钞票额的在第30年的现值

储蓄钟票流的纯信=根款钞票流的现值

03055

股票投资的终值为：

(1+1*)'

FV=PMT-FVIFA“％=700x-------------

(土1,30x12)

=700x------------------=1963163.82

债券投资的终值为

FVLPMTNIFA,丝3=3。。、虫产

由题FVS+FVB=1963163.82+365991.30=2329155.11=PV^

(1+rf

P%=PMTPVIFA(，n)=PMTx

(l+9%/12严

即2329155.1l=PMTx解得PMT=19546.19

7.解：鸟=%十以(优”一用)=5%+1.3x(14%—5%)=16.7%

8.由题得，每年支付利息/=l(XX)x8%=80

nSLM9801000

£(I+VTM)'+tr(i+6%y(1+6%产

=80x7.3601+1000X0.5584=II47.21

9.由题得，目前市场价格为P=97%xi000=970

nM

p=Z+

(i+m/yn

根据公式/=1(\+YTM)

1000x8.6%x-

97。江一而—1000

日d+^-y(1+

得22解得力3=9.0625%

io.根据股利增长模型得kg=m+a，

kcs-gP。

又由于率=8kcs=12%f得数=g=6%

由于，2=D°X(1+6%)=6%解得［3.96

P。70

即目前股利每股为3.96美元。

11.(1)项目A：前两年的钞票流入量=30,000+18,000=48,000(美元)

由于其初始钞票流出量为$50,000,因此，项目A还需$2,000(=50,000-48,000)的

钞票流入量才干收回所有投资，因此，项目A的回收期为：

2,000

21=2.20(年)

10,000

由于2.2023小于预设的取舍时限3年，所以根据回收期法，项目A可以被接

受。

(2)项FlB：前三年的钞票流入量=9,000+25,000+35,000=69,000(美元)

由于其初始钞票流出量为$70.000,因此，项目B还需$1,000(=70,000-69,000)的

钞票流入量才干收回所有投资，因此，项目B的回收期为：

3।1,000

=3.002(年)

,425,000

由于3.02023大于预设的取舍时限3年，所以根据回收期法，项目B应当被放

弃。

综上所述，若设定的取舍时限为3年，则应选择项目A而放弃项目B。

12.由题可得，Q°=2.45,g=6%，4=45,

根据股利连续增长的股票估价模型匕,=」口，得

h-g

,D.2.45x(14-6%)…一rrc/

k=,=------------+6%=11.77%

”《45

10000+5600-PVIFA(12W))-I000.PV比12%61

13.EACP==7909.04(TL)

PVrvI1F1A。12%.6)

40000+4400•PVIFA”仙

EAC------------------------=11479.40(元)

QP1VvI1F1Ac(12%JD)

EACQ-EACP=11479.40-7909.04=3570.36元

上述计算表白，使用P设备的约当年金成本低于使用Q设备的约当年金成本

3570.36元，因此公司应继续使用P设备。

14.股票当前的市场价格等于股票的总市值除以流通在外的普通股股数

Po=$360,000equity/15,000shares=$24pershare

发放股票股利后，公司流通在外的股数增长25%,因而新的股数为

Newsharesoutstanding=15,000(1.25)=18,75

发放股票股利后的每股市价为

Px=$360,000/18,750shares=$19.20

15.

项目ABCD

投资规模$275,000$325.000$550,000$400.000

IRR17.50%15.72%14.25%11.65%

应选择IRR大于WACC的投资项目，即项目A、B和C；

这三个项目的投资总额为$275.000+$325.000+$550,000=$1,150,000

根据公司的资本结构，该投资总额中权益资本额为$I』50,000x60%=$690,000

内部资金中可用于支付钞票股利的金额为$750,000-$690,000=$60,000

六、案例分析(本类题共3小题，每小题15分，共45分。请根据下面的内容,

按规定进行阐述或解答)

1.由题，预计新产品-轻便型车的销售额为：

Sales,=Qx=2l,000x12,000=252,000,000

引进新产品导致的原有房车增长的销售额为：

Sales2=ax优=5,(XX)x45,(XX)=225,000,(XX)

引进新产品导致的原有摩托艇减少的销售额为：

Sales,==1,300x85.000=110,500,000

根据相关钞票流确认原则中的“增强作用'’与"侵蚀作用”，在评估这个项目时，相

关年销售收入额为：

Sales=Sales,+Sales,-Sa®=252,000,000+225,000.000-110,500,000=366,500,000

2.(1)初始钞票流量：①资本化支出：480000美元的新机器；

②净营运资本变动：在零件存活上投资20,000美元；

所以，NC6=-480X00-20,000=-500,000

(2)经营钞票流量:

根据MACRS的折旧率计算的年折

旧额

5年折旧年末帐面价

值

120%96,000384,000

232%153,60230,400

0

319%92,160138,240

411.5255,29682,944

%

第1年第2年第3年第4年

160,00160,00160,00160,00

A、节约的税前成本

0000

153,60

B、年折旧额(由上表得)96,00092,16055,296

0

C、节约的税后成本68,057.

41,6004,16044,096

[(A-B)"(1-35%)]6

D、ANWC-3,000-3,000-3,000-3,000

E、净经营钞票流量134,60154,76133,25120,35

(C+B+D)0064

(3)终结钞票流量

①资产的变卖收入：

S-T・(S-B)=70,000-35%(70,000-82,944)=74,530.4

②清理和搬运费：0：

③收回的净营运资本：20,000+3,000+3,000+3,0(X)+3,000=32,000美元

所以终结现金流量=74,530.4+32,000=106,530.4

(4)综上所述，该项目各期的相关净钞票流量为

NCF0NCF1NCF2NCF3NCF4

-500,000134.600154,760133,256226,884.4

-Z!_NCF

(5)若贴现率为14%,则根据=工得,

134,600154,760133,256226584.4

?/PV=-5(XUXX)+H---------rH---------r=-38,569.25

1+14%(1+I4%)2(1+14%)3(1+14%)4

由于项R的NPV小于0,所以Massey不应当购买这台机器。

3.(1)公司初始投资的钞票流出量为1000000元；

经营钞票流量=[180000X(20-12)-75(X)(X)-202300]x(1-33%)+

202300=528300(元)

项目的净现值=528300xPVIFA(12%.5,一1000000=904415.8(元)

(2)当销售量减少1000件时，每年的净钞票流量为522940元。

项目的净现值=522940xPVIFA(i2%,5)—1000000=885094.1(元)

敏感性分析•：

(-1000)80000x100%=-0.56%

(885094.1-904415.8)：9()4415.8=2.14%

(-2.14%).(-0.56%)=3.82

即销售量变动一个百分点，净现值变动3.82个百分点。

公司财务模拟试题C.风险和报酬

D.风险和贴现率

一、单项选择题(以下各题的备选答

2.协方差的正负显示了两个投资项目

案中只有一个是对的的，请将对的答

之间()

案的字母标号填在题后的括号内。每

A.取舍关系

题2分，共20分)

B.投资风险的大小

1.影响公司价值的两个基本因素是C.报酬率变动的方向

()D.风险分散的限度

A.时间和利润3.[(1+i)n—l]/i是()

B.利润和成本A.普通年金的终值系数

B.普通年金的现值系数

C.先付年金的终值系数

D.先付年金的现值系数

4.剩余股利政策的理论依据是（）

A.信号理论

B.税差理论

C.MM理论C.预期报酬率

D.“一鸟在手”理论D.短期国库券报酬率

5.存货控制的基本方法是（）9.机会成本不是通常意义上的成本，

A.稳健的资产组合策略而是（）

B.激进的资产组合策略A.一种费用

C.中庸的资产组合策略B.一种支出

D.经济批量控制法C.失去的收益

6.资本资产定价模型的核心思想是将D.实际发生的收益

（）引入到对风险资产的定价中来。10.一般而言，一个投资项目，只有

A.无风险报酬率当其（）高于其资本成本率，在经

B.风险资产报酬率济上才是合理的；否则，该项目将无

C.投资组合利可图，甚至会发生亏损。

D.市场组合A.预期资本成本率

7.在存货平常管理中达成最佳采购批B.投资收益率

量时（）C.无风险收益率

A.持有成本加上订购成本最低D.市场组合的盼望收益率

B.订购成本低于持有成本二、多项选择题（以下各题的备选答

C.订购成本最低案中有两个或两个以上是对的的，请

D.持有成本低于定价成本将对的答案的字母标号填在题后的括

8.在财务管理实务中一般把（）作号内，多选、漏选均不得分。每题2

为无风险报酬率。分，共20分）

A.定期存款报酬率I.风险报酬涉及（）

B.投资报酬率A.通货膨胀补偿

B.违约风险报酬新的资本结构理论，重要有（）

C.流动性风险报酬A.MM资本结构理论

D.期限风险报酬B.代理成本理论

2.二十世纪七、八十年代后出现了一些C.啄序理论

D.信号传递理论

3.公司的财务活动涉及（）D,提取折旧（直线法）

A.公司筹资引起的财务活动5.公司的基本目的可以概括为（）

B.公司投资引起的财务活动A.生存

C.公司经营引起的财务活动B.发展

D.公司分派引起的财务活动C.获利

4.下列收付形式中，属于年金收付的是D.稳定

（）6.按照公司经营业务发生的性质将公

A.分期偿还贷款司一定期期内产牛.的钞票流量归纳为

B.发放养老金（）

C.支付租金

A.公司经营活动产生的钞票流量

B.投资活动中产生的钞票流量

C.股利分派过程中产生的钞票流量

D,筹资活动中产生的钞票流量

7.期间费用重要涉及（）

A,生产费用

B.财务费用B.比率分析法

C.营业费用C.因素分析法

D.管理费用D.平衡分析法

8.财务分析的方法重要有（）9.资产整合应遵循的原则重要有

A,比较分析法（）

协调性原则行有（）等形式。

适应性原则新设发行

即时出售原则增资发行

成本收益原则定向募集发行

10.按我国《证券法》和《股票发行与D.改组发行

交易管理暂行条例》等规定，股票发

三、判断题（只需判断正误，无需改正。每题I分，共10分）

1.由于公司的价值与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比，因此公司的价值

只有在报酬最大风险最小时才干达成最大。（）

2.钞票比率是评价公司短期偿还能力强弱最可信的指标，其重要作用在于评价公

司最坏情况下的短期偿还能力。钞票比率越低，公司短期偿债能力越强，反之

则越低。（）

3.我国法律规定，向社会公众发行的股票，必须是记名股票。（）

4.在销售额既定的条件下，流动资产周转速度越快，流动资产的占用额就越多。

（）

5.合作公司自身不是法人，不交纳公司所得税。（）

6.营业杠杆系数为2的意义在于：当公司销售增长1