第六章 项目投资管理

18一月2025财务管理课程1第五章项目投资管理第二节项目投资现金流量分析第三节投资项目评价一般方法第四节投资项目评价方法的应用第一节项目投资概述18一月2025财务管理课程2第一节项目投资概述18一月2025财务管理课程3一、项目投资的概念项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。18一月2025财务管理课程4二、项目投资的特点项目投资的回收时间较长；项目投资的变现能力较差；项目投资的风险较大；项目投资的资金占用数量相对稳定；项目投资数额多；项目投资的次数相对较少。18一月2025财务管理课程5补充：固定资产折旧固定资产因损耗而转移到产品上去的那部分价值，称为固定资产折旧。18一月2025财务管理课程6固定资产计提折旧的范围：房屋和建筑物；在用的机器设备、仪器仪表、运输工具、工具器具；季节性停用、大修理停用的固定资产；融资租入和经营租赁方式租出的固定资产。18一月2025财务管理课程7固定资产折旧方法（一）平均年限法年折旧率=1-预计净残值率X100%预计使用年限月折旧率=年折旧率/12月折旧额=固定资产原价X月折旧率18一月2025财务管理课程8（二）年数总和法将固定资产原价减去净残值后，与逐年变动的折旧率相乘，计算各年折旧额。18一月2025财务管理课程9（三）双倍余额递减法用双倍直线法折旧率计算固定资产折旧。年折旧率=2X100%预计的折旧年限月折旧率=年折旧率/12月折旧额=固定资产账面净值X月折旧率18一月2025财务管理课程10二、项目投资管理的程序投资项目的提出；投资项目的评价；投资项目的决策；投资项目的实施；投资项目的再评价。18一月2025财务管理课程11第二节项目投资现金流量分析18一月2025财务管理课程12投资决策的程序一般分为以下步骤：1.估算出投资方案的预期现金流量；2.估计预期现金流量的风险；3.确定资本成本的一般水平；4.确定投资方案的收入现值；5.通过收入现值与所需资本支出的比较，决定拒绝或确认投资方案。18一月2025财务管理课程13一、现金流量的概念现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。二、现金流量的内容一般由三部分组成：1）初始现金流量2）营业现金流量营业现金净流量=销售收入-付现成本-所得税=销售收入-（销货成本-折旧）-所得税=净利润+折旧3）终结现金流量18一月2025财务管理课程1418一月2025财务管理课程15第三节项目投资评价一般方法一、非贴现的评价方法1.投资回收期计算收回全部投资额所需要的时间。如果每年净现金流量相等，投资回收期=原始投资额每年营业现金净流量如果每年净现金流量不相等，则根据年末尚未收回的投资额加以确定。18一月2025财务管理课程16一般来说，投资回收期越短，投资方案越好。优点：计算简便，易于理解；缺点：1）没有考虑资金的时间价值；2）没有考虑项目回收期满后的现金流量；3）易导致决策者优先考虑急功近利的项目。18一月2025财务管理课程172.会计收益率法是指该投资项目未来期间的年平均净收益与原始投资额之比。会计收益率=年平均净收益×100%初始投资额一般来说，项目的会计收益率越高，说明投资效果越好。18一月2025财务管理课程18二、贴现方法1.净现值法净现值是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。决策标准：净现值大于0，项目可取，否则，应放弃。两方案比较，应选择净现值高的项目。18一月2025财务管理课程19净现值计算公式为：式中：n——投资年限

IK——第K年的现金流入量

OK——第K年的现金流出量

i——预定的贴现率。18一月2025财务管理课程202.现值指数法现值指数是指未来现金流入量与现金流出量现值的比率，也称获利指数、收益-成本比率等。现值指数计算公式为：18一月2025财务管理课程21决策标准：现值指数大于1，方案可行，否则，放弃。两方案比较，选择现值指数较大的那个。18一月2025财务管理课程223.内含收益率法是指能够使投资项目未来的现金流入量等于流出量的贴现率。也是使投资方案净现值等于0的贴现率。决策标准：内含收益率大于资金成本，可行，否则放弃。18一月2025财务管理课程23三、投资项目评价风险分析（一）风险调整贴现率法（二）肯定当量法18一月2025财务管理课程24第四节项目投资评价方法的应用18一月2025财务管理课程25一、固定资产更新决策例：A公司正在使用一台旧设备，其原始成本为100000元，使用年限为10年，已使用5年，已计提折旧50000元，使用期满后无残值，如果现在出售可得收入50000元，若继续使用，每年可获收入104000元，每年付现成本62000元；若采用新设备，购置成本为190000元，使用年限为5年，使用期满后残值为10000元，每年可得收入180000元，每年付现成本为84000元。假定公司的资金成本为12%，所得税率为30%，新旧设备均采用直线法计提折旧，要求作出是继续使用旧设备，还是出售旧设备并购置新设备的决策。18一月2025财务管理课程26二、资本限量决策资金有限的情况下，需要对可供选择的项目采用一定的方法进行有效组合。1.现值指数法计算所有项目的现值指数；接受现值指数大于等于1的项目；根据资本限量进行组合，计算出各组合的加权平均现值指数；选取加权平均现值指数最大的一组项目作为最佳投资项目。18一月2025财务管理课程272.净现值法计算所有项目的净现值；选择净现值大于等于0的项目；计算各组合的净现值总额；采用净现值总额最大的组合项目，作为最佳投资项目。18一月2025财务管理课程28例：假设A公司资本的最大限量为500000元，有A，B，C，D，E五个可供选择的项目，其中B和C，D和E不能同时选择，有关资料