焦炭期货抛空正当时讲解材料

焦炭期货抛空正当时二○一一年十月目录目录铁路投资明显下降经济增长减速房地产价格进入下行通道消费品刺激效果减弱钢材需求降幅明显钢材价格大幅下跌铁矿石产能产量增加明显铁矿石销售暴利钢厂开始检修、减产焦炭需求明显减弱焦炭价格明显下跌焦炭定价以钢厂为主导焦炭产能过剩明显当前比价关系仍有缓冲空间支撑点：动力煤焦煤焦炭当前比价关系仍有缓冲空间固定资产投资完成额同比下滑投资减速不可逆转今年前三季度，城镇固定资产投资（不含农户）212274亿元，同比名义增长24.9%，扣除价格因素实际增长16.9%，比上半年回落0.7个百分点。今年，我国城镇固定资产投资完成额增速自6月份开始持续下滑，截止至9月份，增速回落至年内低位24.9%。房地产价格进入下行通道投资减速不可逆转如果目前的销量下滑、信贷紧缩延续到2012年二季度，则房地产投资有可能在某一月出现超过10个点以上的下滑幅度，使投资变成个位数增长甚至负增长。这样的“尾部风险”事件曾在2009年2月份发生，即房地产投资增速在前7个月一直处于温和的匀速回落通道，却在最后一个月即2月份发生了20个百分点的降幅，这是因为销售、按揭、定金及预售资金来源同步大幅负增长的同时，信贷增速不仅保持同向紧缩且在此前三个月达到低谷。购置土地面积呈现大幅回落态势房地产开发投资完成额同比显著下滑？？刺激政策逐步退出刺激政策逐步退出钢铁高产不可持续随着钢材价格的下滑，部分钢铁企业亏损扩大，后期钢企减产停产检修有望增加。目前，已经有沙钢、河北钢铁集团、鞍钢等重点钢企开始停产检修。预计钢材下游需求持续低迷，钢价继续走低，利润压缩，钢企检修范围将进一步蔓延。届时，钢材产量回落，焦炭需求将有望减少。钢材社会库存或将再度增加全国粗钢日均产量处于高位产能过剩严重行业利润率低焦炭价格受制下行中国炼焦行业协会数据显示，目前我国焦炭产能已突破5亿吨，而2010年焦炭产量在3.8亿吨左右，产能过剩的局面仍没有改善。根据统计局数据，我国今年前三季度，粗钢产量46928.3万吨，按照每吨粗钢消耗焦炭0.45吨折算，共需焦炭23740万吨，但同期国内焦炭产量高达32217万吨。铁矿石价格进入下行通道焦炭价格受制下行200520062007200820092010Q22010Q32010Q42011Q12011Q22011Q33947519261123147127149175173焦煤价格支撑有限2010年7月RB1201价格走势焦炭与焦煤比价关系品种焦煤(邢台)焦炭(唐山)螺纹钢(上海)方坯印度粉矿焦炭/焦煤螺纹钢/焦炭方坯/焦炭2008-8-29210030604870455012701.461.591.492008-11-2813001400346031006001.082.472.212010-4-16140019304300418013351.382.232.172010-7-23140017003750369010651.212.212.172011-10-21149019904190377011751.342.111.89J1109与二级冶金焦炭基差钢材价格下跌领先于焦炭价格？焦炭价格受制下行一旦铁矿石成本下跌，势必导致焦炭价格承压。目前方坯与焦炭的比值已经处于低位，以目前方坯与焦炭比值1.89保持不变计算，当方坯价格降至3300元/吨，则对应的焦炭价格将在1750元/吨左右。当前螺纹钢1月与焦炭1月期货比价在2.05附近，处于上市以来相对低值。RB1201与J1201比价关系方坯与焦炭比价关系J1109与二级冶金焦炭基差焦炭期货抛空正当时总结:经济增长减速，尤其是以房地产和铁路建设为主导的固定资产投资明显减速，导致钢材需求下降已经有所体现，需求放缓趋势将延续较长时间。9月中旬