《ST公司非经常性损益盈余管理问题研究》15000字

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ST公司非经常性损益盈余管理问题研究

引言

1

1绪论

2

1.1研究背景

2

1.2研究意义

2

1.3国内外研究现状

3

1.3.1国外研究现状

3

1.3.2国内研究现状

3

1.4研究内容、方法及预期目的

5

1.4.1研究内容

5

1.4.2研究方法

6

1.4.3预期目的

6

2相关理论基础

7

2.1盈余管理

7

2.2ST制度

7

3沪深股市ST公司摘帽情况

8

3.1ST公司摘帽数量统计

8

3.2ST公司非经常性损益对净利润影响分析

10

4*ST生物盈余管理实施过程的研究

13

4.1*ST生物案例背景介绍

13

4.1.1*ST生物公司简介

13

4.1.2*ST生物财务状况

13

4.1.3*ST生物摘帽历程

15

4.2*ST生物盈余管理的手段分析

16

4.2.1投资收益

18

4.2.2资产减值

19

4.2.3政府补助

20

4.3*ST生物盈余管理的原因分析

21

4.3.1退市程序漏洞

21

4.3.2非经常性损益界定和披露的不足

22

4.4案例小结

23

5ST公司盈余管理的治理建议

25

5.1完善企业会计准则

25

5.2合理规划ST公司的退市机制

25

5.3加强政府补助性质认定和规范

26

结论

27

参考文献

29

引言

我国股票市场的发展速度很快，但由于某些监管机制不够完善，出现了一些缺陷。沪深股票交易所为了保障投资者的权益，推出了ST制度。若该公司连续三年亏损，将被标为“*ST”。在这一关键年份，大部分企业都在努力保住自己的股份，他们并没有像股票市场期望的那样提高公司的运营水平，相反，他们通过一定的盈余管理来实现账面上的利润。文章以“*ST生物”为案例，本文通过对*ST公司在上市过程中运用的盈余管理进行案例分析。

本文分析了华南生物这家上市公司的案例，深入分析了华南生物利用盈余管理和行政手段成功避免退市的特点，深入探讨了财务报告中看不见的隐藏内容。

由本文分析发现，要确保ST公司的脱帽行为得到规范，就必须对相关的法规和制度进行完善，包括对上市公司的非经常性损益的定义、披露、对ST公司的退市进行科学的规划等。；二是实施以创新为导向的发展策略。只有这两个条件都满足了，ST公司才能不断地利用非经常性损益进行利润管理，从而达到脱帽的目的，从而使我国的资本市场更加健康地发展。

1绪论

1.1研究背景

长期以来盈余管理一直是我国会计领域研究的热门话题。企业在不进行超额盈余管理的情况下，可以根据有关规定对财务指标进行调整，使其达到最大的收益。为了保护投资者的权益，中国证监会于1998年3月16日发布了《关于上市公司财务困难时期股票特殊处理问题的通知》。1998年4月22日，上海和深圳证券交易所宣布，在特别处理的股票的缩写前使用"ST"。2001年11月20日发布修订文件，宣布正式启用退市制度即ST制度，该公告指出：如果一家公司连续三年出现亏损，那么就会被强制执行*ST（特殊处理），并将其暂停上市。而《上市规则》的出台也预示着公司一旦被ST，将会受到严厉的监管，甚至有可能被暂停上市。这是公司不愿意看到的，为了保持公司的上市，他们会采取一些盈余管理的措施。2012版《上市规则》显示，鉴于两年盈利低于0、净利润为负数而面临退出风险的企业，如果公司能够成功地实现业务的话，可以提出撤销该警示。这让*ST更愿意把自己的帽子摘下来。但这种情况下，盈余管理并不能从根本上解决公司经营状况，并且对于后期公司发展存在着隐患，在一定程度上制约了资本市场的发展，给投资者带来了很大的消极影响。

在上述情况下，过度管理不仅影响了公司财务报告的质量，而且还误导了投资者，影响了公司的长期发展。如何改进和规范我国上市公司的超额经营管理，以有效限制这种现象在企业中的频繁发生，是当前会计领域亟待解决的重要问题。

1.2研究意义

本文研究了*ST生物作为个案公司的盈余管理行为，探讨了*ST生物为了避免暂停上市而采用盈余管理来“摘星摘帽”。

随着我们经济的持续增长，投资者越来越重视公司信息的透明度，而在进行利润管理之后，公司的会计信息往往会误导投资者作出投资决策。本文所选取的案例公司只是众多ST公司中的一家，但是它在我国的上市公司中却是极具代表性的，可以为我国上市公司的利润管理分析提供参考。本文的研究很有意义：目前我国的经济制度对上市公司的盈余管理还不够完善，为公司的利润管理创造了更多的空间，同时，为了保障就业和税收，政府也会鼓励当地的公司进行盈余管理。但是，实施盈余管理可以有效地规避上市公司的退出风险，同时也会给很多ST公司带来更大的风险。因此，通过对ST企业盈余管理的分析，提出改进建议，对于加强ST企业内部管理，加强政府监管，不断优化上市公司的退出机制，都有重要的现实意义。

1.3国内外研究现状

1.3.1国外研究现状

海外资本市场的发展先于国内，所以对于盈余管理的研究也相较于国内要更成熟。第一位提出盈余管理的是SchipperK[1]学者，据他研究认为，盈余管理是指通过各种手段，以会计数据为基础，通过各种手段对收入的构成要素进行干预，进而影响到信息用户的投资和筹资决策。William·R·Scott[2]认为，盈余管理是指企业在GAAP下，利用会计政策中的缺陷，调整公司的财务报表，实现企业利润最大化的一种方法。ValerieLi[3]本文通过对盈余管理中可支配开支的异常下降的实证分析，发现非正常的可支配开支减少对企业的盈余管理具有负面的作用，而非正常的可自由支出的降低则会削弱利润的信息。Healy和Wahlen[4]从理论上分析了管理层利用会计方法、建立交易等方法，人为地实现了信息披露的目的，从而使得信息使用者在利用虚假的财务信息进行投资时，作出有利于公司利益的决策。Mora,Jaari和Ronen[5]指出，盈余管理是指上市公司在相关的会计期间从投资收入、营业收入或会计决策中抵消盈余的过程，而管理决策往往混淆和误导公司的财务报表，同时管理层的决策往往会导致公司会计信息披露存在迷惑性和虚假性。

1.3.2国内研究现状

中国资本市场发展时间相比于国外较晚，在市场治理方面还存在着诸多的缺陷。所以在盈余管理方面的研究还不够充分。但为避免财务困境中企业的退市风险，我国于1998年提出ST制度并于2001年进行实施。ST制度是我国特有的制度且历史较长，我国的会计学和经济学学者们对其的研究也很充分。

魏明海[6]从“信息观”和“经济收入”两个角度阐述了如何定义企业的经营效益。盈余管理是在企业进行会计报告和业务计划的过程中，为了使信息使用者对公司的利润满意，采取恰当的会计政策，造成信息使用者错误地判断其业绩，进而影响其投资决策。杨家祥[7]认为在会计标准允许的基础上进行盈余管理，上市公司管理层对对外报告中会计利润调节而达到利润最大化的一种行为。王瑛[8]认为盈余管理是在被允许的会计准则内，管理层通过调控财务数据使企业利益最大化的一种行为。史春玲和王茁[9]通过实证分析发现，累计盈余的所有权和管理权与盈余的实际管理权呈负相关但正相关，国家所有权的增加涉及累计盈余管理权和盈余的实际管理权之间的权衡。姜荣荣[10]认为盈余管理是在遵循会计准则的基础上，企业管理经营者为掩盖企业利益下滑而灵活选择适当会计政策进行管理，使盈余信息对企业有利。

吴虹雁和朱璇[11]对单一退市制度和多元退市制度两方面对“戴星戴帽”至“摘星摘帽”期间的企业通过回归分析的方法以2007-2018为区间构建模型，研究发现，在单一退出市场机制下，ST管理层倾向于管理盈余，以消除ST，并发挥其积极的治理功能；而转变为多元退市制度后，多重退市的举措导致ST管理层更愿意采取更微妙的措施来管理实际盈余，以“摘星戴帽”。彭迪云和王江寒[12]通过对ST凤凰的个案分析，我们可以看到，*ST凤凰在经历了三年的亏损之后，于2015年实现了“摘星摘帽”，但相关数据表明2016年上半年度公司仍然很难摆脱经营困难的局面，公司运用盈余管理仅仅在短期内改善了公司的业绩，但给企业的未来发展带来了重重困难。朱盛萍、徐芳兰、彭晓洁[13]分析了梅阳水电公司通过盈余管理成功摘帽的过程。虽然该上市公司成功地经历了摘帽的过程，但其后续运营情况仍未好转，且对其未来发展能力造成严重影响，造成公司后期财务状况不容乐观。王凌霄[14]以ST亚星公司上市公司的业绩为例，对其业绩进行了实证分析：公司在2015年因会计制度上存在的缺陷，导致公司在2015年发生了重大的坏账准备和重大固定资产减值。他说，要防止ST公司过度的盈余管理，就必须不断地改进会计标准，尽可能地将漏洞利用到最小。。

李慧[15]从分析结果中表示：ST企业为保住上市资格并没有通过改善实际的经营结果实现摘帽，而是采取了盈余管理相关手段。但这种行为仅仅短期见效，很不利于公司长期发展。并建议企业应更加关注实际经营结果的改善。党宁[16]表示随着经济市场的发展并趋于成熟，盈余管理也越来越难以辨别。过度的盈余管理会导致会计信息使用者的决策失误，也会对资本市场产生不利影响。王晨[17]通过对2012年退市制度改革对ST企业盈余管理方式进行研究得出：退出市场机制改革对ST公司的盈余管理有一定的抑制作用，但相应的盈余管理并不能突出其治理效果。指出我国上市公司退出机制改革尚需进一步完善，以消除有关的诱因。毛梅和王怡婷[18]从营业收入、净利润、应计利润等方面对*ST公司进行了实证研究。盈余管理是一种短期性行为，并且会导致投资者做出错误决策，扰乱资本市场正常运营，不利于我国经济发展。公司的长期发展在于市场机遇以及有效的管理，管理层必须正视盈余管理行为，避免陷入误区。谢玉超[19]指出，盈余管理为公司提供了许多操纵收入和轻易隐瞒财务报告的机会，这对公司的长远发展和增强公司的核心能力是不利的。并提醒投资者不要只看企业表面的盈利，要识别真正核心的利润才能做出正确的经济决策。周莎和章之旺[20]通过Benford法则计算FSD值的研究得出：为了避免永久性亏损，ST公司主要产生实际盈余管理。这也说明，在目前的情况下，由于中国的股票市场还不完善，这个系统可能是不完整的。ST企业为避免连续亏损。

总之，国内的研究虽然相对于国外的研究晚了一些，但我国关于盈余管理的研究也取得了丰富的成果。并且我国特有的ST制度也为学者提供了更多可研究的方向。企业对盈余管理的运用虽短暂的拯救了企业的财务状况，但将对企业未来长期发展带来极大的威胁。

1.4研究内容、研究方法及预期目的

1.4.1研究内容

本文主要针对*ST生物盈余管理行为成功“摘星摘帽”过程进行研究，通过对课题的研究，本论文包括以下章节：

第一章：绪论。文章重点论述了选题的背景、意义、内容、方法及文献回顾

第二章：相关理论基础。从盈余管理和ST制度的相关理论出发，阐述了盈余管理的基本原理。

第三章：沪深股市ST公司摘帽情况。主要根据2020被特别处理公司名单以及各公司年报数据统计总结出相关ST企业并对其进行盈余管理的手段进行分析。

第四章：*ST生物案例背景介绍。对*ST生物的公司背景、财务状况以及摘帽历程进行叙述，分析出该企业盈余管理的动机；分析该企业2017-2021年5年的年报数据，给出该企业运用盈余管理的具体手段。并指出*ST生物进行盈余管理的原因。

第五章：研究结论与建议。根据上述案例研究将研究结论进行总结叙述，并对应所得结论给出相应的建议。

1.4.2研究方法

第一，文献研究法。对中国知网、深交所等数据库的查阅，把相关国内外研究学者对盈余管理概念的研究结论等内容进行理解及梳理，分类汇总后得到研究背景、目的等。

第二，案例研究法。本研究从东方财富网、巨潮资讯网、新浪财经等网站收集信息，通过对*ST生物“摘帽”的一系列数据进行分析，剖析其盈余管理的动机和方法，总结和提出相关的建议。

第三，定量分析法。根据*ST生物公司官网、东方财富网、巨潮资讯网、新浪财经等网站收集的资料，制作成图表，更加直观立体的展示研究结论。

1.4.3预期目的

本文以*ST生物公司的盈余管理为例，深入分析*ST生物的盈余管理动机、手段和影响。根据调查的结论，提出相应的治理对策。

通过对*ST南盈余管理“摘星摘帽”全过程的剖析，对加强*ST企业的内部管理、改善政府监督和精简现行退出机制具有重要的现实意义。

2相关理论基础

2.1盈余管理

盈余管理是企业管理层为提高企业利益的一种行为。盈余管理自提出后在国内外占据很大的讨论热度。在相关的法律范围内以及会计准则的约束下，通过某种手段企业外部财务报告的数据进行调整，影响披露信息的质量。在社会眼中，盈余管理不是一件好事，虽然它增加了公司的价值，但也会对公司的未来产生负面影响。

盈余管理可分为两类：应计盈余管理和真实盈余管理：应计盈余管理是指通过灵活选择的会计政策对储备金进行调整，此种方式一般发生在报告期结束；真实盈余管理指的是公司管理层为了实现其目标而背离其最佳经营活动而进行的一种行为，其在报表中可以随时随地产生，但在日常运作中却看不到。尽管业界对盈余管理有着多种不同的解释，但它们都有一个共性：一是公司管理层在进行利润管理时，会刻意地选择对其有利的会计政策或交易；其次，管理层实施利润管理，是为追求利润最大化的目标。虽然利润管理的效果会让利益相关方对公司收益的理解出现偏差，但是利润最大化是其终极目标。

对于盈余管理需要客观理解。想要彻底禁止盈余管理是不太现实的，由于信息不对称性，对于企业稳定运营也需要合理的盈余管理，平衡企业的利润以及提高运营的稳定性。但如果企业运营大量运用盈余管理则会隐蔽掉公司的问题，不利于企业长期发展。对整个市场而言也是弊大于利，不管企业采取哪种盈余管理手段，最终都会给企业、投资者和资本市场造成一定的损害和影响。

2.2ST制度

ST（SpecialTretment，特别处理）是沪深两市对业绩不佳的公司格外重视的一种特殊处理方式，将“ST”加在公司股票名称前，与其它正常运作的公司区别开来。同时，根据出台的相关规定，此类上市公司还需要保证每日股票5%的涨跌幅控制。2012年，针对想要“摘帽”的公司也给予了相应的方法：如果公司可以盈利，那么ST就可以被剔除。也正因为如此，在当前上市条件极为珍贵的情况下，公司管理层为了规避退出市场而进行盈余管理，进行利润调节。

3沪深股市ST公司摘帽情况

3.1ST公司摘帽数量统计

通过国泰安数据库（CSMAR）统计调查显示，在2020年，ST、*ST公司59家“脱星摘帽”，通过各家公司的年报查询，在公布2019年年报后，发现全部实现了股票的重新命名。现对ST、*ST的59家公司“摘帽”后的非经常性损益净利润进行了扣除，并将其股票简称和变化日期进行了统计。如表3.1所示：

表3.12020年度沪深股市摘帽公司情况统计表

股票旧称

股票现称

简称变动日

ST准油

准油股份

2020-06-30

ST慧业

智慧农业

2020-10-26

ST正源

正源股份

2020-04-20

ST慧球

天下秀

2020-04-20

*ST荣联

荣之联

2020-06-08

ST南糖

南宁糖业

2020-09-03

*ST美丽

美丽生态

2020-07-21

*ST莲花

莲花健康

2020-04-08

ST蓝科

蓝科高新

2020-04-27

*ST津滨

津滨发展

2020-06-04

*ST金山

金山股份

2020-04-10

ST天业

济南高新

2020-07-01

*ST皇台

皇台酒业

2020-12-15

*ST华源

华电能源

2020-04-30

*ST华电B

华电B股

2020-04-30

*ST菲达

菲达环保

2020-04-16

*ST东南

大东南

2020-06-02

*ST集成

成飞集成

2020-06-05

ST爱旭

爱旭股份

2020-03-04

ST准油

准油股份

2020-06-30

*ST中葡

ST中葡

2020-05-08

*ST中科

ST中科创

2020-07-07

*ST中捷

ST中捷

2020-06-11

*ST中孚

ST中孚

2020-04-29

*ST中安

ST中安

2020-05-08

*ST长投

ST长投

2020-04-20

*ST云投

ST云投

2020-06-03

*ST宇顺

ST宇顺

2020-06-08

*ST游久

ST游久

2020-05-12

*ST尤夫

ST尤夫

2020-08-03

*ST毅达

ST毅达

2020-08-11

*ST毅昌

ST毅昌

2020-07-22

*ST仰帆

ST仰帆

2020-05-12

*ST新海

ST新海

2020-08-01

*ST天雁

ST天雁

2020-04-29

*ST天首

ST天首

2020-07-23

*ST天圣

ST天圣

2020-07-10

*ST索菱

ST索菱

2020-11-02

*ST山水

ST山水

2020-04-08

*ST瑞德

ST瑞德

2020-04-30

*ST仁智

ST仁智

2020-09-17

*ST人乐

ST人乐

2020-06-17

*ST庞大

ST庞大

2020-01-14

*ST南糖

ST南糖

2020-06-09

*ST猛狮

ST猛狮

2020-10-30

*ST罗普

ST罗普

2020-06-08

*ST凯瑞

ST凯瑞

2020-06-08

*ST金泰

ST金泰

2020-04-29

*ST海马

ST海马

2020-06-18

*ST电能

ST电能

2020-04-20

*ST德豪

ST德豪

2020-10-30

*ST步森

ST步森

2020-06-08

*ST安凯

ST安凯

2020-06-22

资料来源：CMARS数据库

3.2ST公司非经常性损益对净利润影响分析

成功解除限制的59家公司在2019年获得了特殊处理，经过2019年的一系列措施，能够解除限制，取消风险警告，将损失转化为利润。一些ST公司使用一系列盈余管理技术来操纵利润，以获得上市地位，而基于实际商业活动利润的真正盈余管理技术实际上更加隐蔽，并且使用度高，更容易操纵利润。非经常性损益是一种行之有效的企业利润管理手段，从某种程度上可以反映公司是否存在盈余管理，基于以上原因，本文将公司2019年的非经常性损益与净利润的比率进行了比较可以认为，非经常性损益是一种公司进行盈余管理的方法。

深挖*ST公司2020年是否真的在盈利，通过那种方式进行盈利。通过2020年的财务报表，对其营业收入、归属于上市公司股东的净利润、扣除非经常性损益后的净利润进行了分析。见下表3.2：

表3.22020年度沪深股市59个ST公司年报数据统计表单位：元

股票简称

营业利润

净利润

扣非净利润

ST准油

-6,147,162

-8,299,388.76

-41,895,872.84

ST正源

-774,724,724.89

-768,061,283.97

-773,132,188.57

ST天业

-527,661,849.80

-809,955,012.83

-337,063,018.53

ST南糖

92,874,265.67

70,487,946.72

-59,574,963.06

ST蓝科

50,234,434.70

11,794,112.39

568,991.20

ST慧业

83,632,985.69

75,681,945.05

63,286,899.33

ST慧球

408,435,120.05

293,461,606.43

371,219,692.78

ST爱旭

944,628,056.05

806,217,463.86

556,935,495.56

*ST荣联

-1,064,786,613.66

-1,082,969,415.90

-1,082,121,037.12

*ST美丽

122,318,623.63

76,354,376.87

20,484,660.01

*ST莲花

103,876,821.70

76,942,546.27

70,928,384.79

*ST津滨

284,633,873.99

229,091,879.41

88,870,863.18

*ST金山

6,046,183.05

54,811,486.99

-72,943,530.24

*ST集成

137,034,479.61

133,357,028.41

42,387,792.27

*ST皇台

31,425,816.12

33,482,177.36

5,133,291.93

*ST华源

-947,527,327.53

-933,381,992.82

-988,275,212.41

*ST华电B

-1,159,770,947.26

-1,169,019,374.46

-1,223,912,594.05

*ST菲达

197,952,596.89

172,102,896.90

82,789,444.53

*ST东南

204,190,547.36

176,937,119.86

171,987,295.57

*ST中葡

944,628,056.05

806,217,463.86

801,195,853.23

*ST中科

27,385,612,958

580,347,132

186,619,202

*ST中捷

2,766,337,844.08

299,663,514.27

266,532,281.08

*ST中孚

408,435,120.05

293,461,606.43

1,126,448,965.33

*ST中安

284,633,873.99

229,091,879.41

18,442,748.43

*ST长投

204,190,547.36

176,937,119.86

162,306,536.22

*ST云投

197,952,596.89

172,102,896.90

82,168,096.57

*ST宇顺

137,034,479.61

133,357,028.41

133,357,028.41

*ST游久

3,259,905,476.97

99,582,445.56

-414,719,654.42

*ST尤夫

402,311,509.73

80,513,696.09

79,593,507.68

*ST毅达

103,876,821.70

76,942,546.27

76,942,546.27

*ST毅昌

122,318,623.63

76,354,376.87

76,354,376.87

*ST仰帆

83,632,985.69

75,681,945.05

75,681,945.05

*ST新海

92,874,265.67

70,487,946.72

70,487,946.72

*ST天雁

3,063,213,119.75

65,845,435.23

35,851,160.52

*ST天首

1,113,972,554.86

56,304,032.10

66,980,338.99

*ST天圣

78,770,759.00

55,080,118.89

55,080,118.89

*ST索菱

6,046,183.05

54,811,486.99

54,811,486.99

*ST山水

1,078,940,749.87

45,558,329.03

15,538,091.35

*ST瑞德

3,547,407,201.64

43,849,667.25

-86,213,242.53

*ST仁智

5,981,168,066.75

35,382,814.95

-348,027,584.02

*ST人乐

31,425,816.12

33,482,177.36

33,482,177.36

*ST庞大

839,763,454.35

26,875,325.94

18,152,329.81

*ST南糖

50,234,434.70

11,794,112.39

11,794,112.39

*ST猛狮

642,078,353.23

10,202,403.40

-7,567,225.32

*ST罗普

140,188,499.49

9,945,240.71

4,298,916.82

*ST凯瑞

21,812,461.56

-4,496,709.52

-2,362,358.53

*ST金泰

-6,147,162

-8,299,388.76

-8,299,388.76

*ST海马

108,573,372.59

-15,291,361.30

-19,826,598.11

*ST电能

12,341,623.10

-27,461,900.22

-44,105,072.32

*ST德豪

7,395,023.11

-36,041,426.77

-25,027,983.09

*ST步森

94,614,896.59

-56,403,174.79

-61,424,785.42

*ST安凯

-75,525,259.17

-78,550,247.21

-78,550,247.21

*ST中葡

944,628,056.05

806,217,463.86

801,195,853.23

*ST中科

27,385,612,958

580,347,132

186,619,202

*ST中捷

2,766,337,844.08

299,663,514.27

266,532,281.08

*ST中孚

408,435,120.05

293,461,606.43

1,126,448,965.33

*ST中安

284,633,873.99

229,091,879.41

18,442,748.43

*ST长投

204,190,547.36

176,937,119.86

162,306,536.22

*ST云投

197,952,596.89

172,102,896.90

82,168,096.57

资料来源：根据各个公司报表数据计算整理得出。

由表3.2看出，在2020年30家上市公司已经成功“摘帽”，但扣除非经常性损益后的净利润仍然是负数，由此得出，他们的业绩并没有因此而有所改善，他们只不过是靠着虚增的非经常性损益，实现了一个扭亏为盈的保市目标。

4*ST生物盈余管理实施过程的研究

4.1*ST生物案例背景介绍

4.1.1*ST生物公司简介

南华生物，也就是南华制药，创立于一九九一年。南华生物制药有限公司，它的前身是海南港澳实业有限公司，一家海南房地产开发公司，由海南省人民政府对海南国际地产集团进行重组，该公司的股票在深圳证券交易所上市，名称为“港澳实业”。公司在深圳证交所挂牌的A股股票，并以“港澳实业”的名义上市。由于该公司1998年和1999年连续两年净利润为负数，深圳证券交易所于2000年4月给予其特殊处理，并将其更名为ST港澳。2001年，赛迪传媒将公司改制为传媒公司，成立了北京赛迪传媒投资有限公司。之后，《中国计算机报》和《软件世界》因其对计算机媒体广告业的影响和在铁路媒体行业的优异表现，于2006年获得了新闻总署颁发的"年度最具竞争力行业报纸"奖。然而，由于数字技术的快速发展，互联网上移动客户的普及以及人们对新闻信息的需求，传统纸质媒体的影响力和市场份额开始下降，公司未能及时探索新的收入模式，促使证监会对公司违反信息披露规则的行为进行了罚款，导致公司利润大幅下降，处境艰难。最终，湖南财新在2015年控制了该公司，并将其更名为"南华生物"，逐步剥离纸媒等相关业务，转型为生物技术公司，实现了"换血"和复兴。

南华生物是一家以干细胞和再生医学为基础的高科技生物医药公司，从事临床研究和细胞治疗应用。该公司在六个主要领域开展业务：细胞储存、药物开发、精准医疗、辅助生殖、健康管理和美容产品，其目标是通过在整个行业中放置连锁店，并向医疗保健的关键领域扩展，建立一个世界级的生物技术公司。

4.1.2*ST生物财务状况

表4.1南华生物2015-2021年主要财务指标一览表（单位：亿元）

财务指标

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2015

营业总收入

1.03

1.76

1.34

0.95

0.67

0.67

0.13

营业利润

-0.0614

0.1894

0.1659

-0.3466

-0.3581

-0.1404

-0.2396

利润总额

-0.0324

0.1897

0.1745

-0.3585

-0.3579

0.3282

-0.2153

非经常性损益

0.0307

0.025

0.471

-0.0054

0.0087

0.0243

0.4330

归属净利润

-0.021

0.0815

0.1881

-0.3519

-0.3712

-0.2122

-0.2615

扣非净利润

-0.0517

0.1214

-0.288

-0.3751

-0.3712

-0.2365

-0.2576

总资产

6.1043

5.5614

2.6833

3.4271

4.0478

1.2276

1.0663

归属每股净资产

0.18

0.08

0.19

-0.35

-0.37

-0.17

0.05

资料来源：巨潮资讯网南华生物2015-2021年年报

通过表4.1南华2015-2021年的主要财务数据可知营业总收入从2015年就开始增长，一直维持到2020年成功去掉“*”，2021年去掉ST，从上表数据可以看出，2016年营业总收入相比较于2015年增长415.4%，2017年营业总收入相比于2016年维持平衡，2018年营业总收入相比于2017年增长41.8%；2019年营业总收入1.34亿元，比2018年增长41.1%；2020年营业总收入1.76亿元，比2019年增长31.3%；2021年实现1.03亿元，比2020年下降了41.5%。可以看出，在变革的基准年，公司的总营业收入明显高于前几年。但是在亏损的2017、2018年两年中相比于之前未亏损时的营业总收入明显下降不少。

非经常性损益在2016年仅为243万元，2017年为87万元，2018年为54万元在2016年和2018年之间有所波动，2019年为里程碑式的一年，一次性损益为471万元。2020又下降到25万元，很有可能，在2019年，它依赖于非经常性损益来实现盈利。

2015年，归属于上市公司股东的净利润为-2615万元，2016年实现亏损2122万元相比于2015年上升了18.9%；2017年仍旧亏损，归属于上市公司股东的净利润为-3712万元,与2016年相比，净利润亏损为3712万元，下降47.4%；2018年仍然亏损；2018年仍然亏损，与2017年相比，净利润亏损为3519万元，下降5.2%；2019年是转折点，净利润达到1881万元，成功扭亏为盈，达到“摘星”条件，2020年虽然盈利，然而，这比2019年少了56.7%，2021年，在成功“摘帽”后，又损失21万元，比2020年少了102.6%，这表明公司的收益是暂时的而不是长期的。

2015年和2016年，扣除非经常性项目后的净收入分别为2576万元和2365万元，比2015年增长8.2%；2017年数值为3712万元，比2016年减少57%。2018年数值为3751万元，比2017年下降0.8%；2019年数值为288万元，比2018年增长92.3%；虽然2019年净收入为正，但扣非后净收入仍然为负。

对上述财务比率的分析表明，*ST生物的营业收入在下降，全天的经营业务依然处于亏损状态，虽然年内净利润为正，但净利润仍为负数，利润质量不高，企业状况没有明显变化，没有真正意义上的实现盈利。

4.1.3*ST生物摘帽历程

根据深圳证券交易所的规则，如果公司连续两年亏损，并在下一年度出现经审计的净利润、净资产和营业利润超过1,000万元人民币的正数，且没有缺失或负面报告，则可以取消退市。因此，大多数ST公司采取了一些措施来改变这种状况，维持其在资本市场上的地位，以免被除名。

本文提到的公司*ST华南连续两年亏损，第三年收到退市警告，但随后恢复盈利并成功取消退市。

下表为*ST生物2015年-2019年利润表的部分情况：

表4.2*ST生物2017-2021年部分利润表（单位：亿元）

项目

2017

2018

2019

2020

2021

营业收入

0.6739

0.9538

1.3416

1.7556

1.0263

营业成本

0.4958

0.326

0.4968

0.7808

0.1588

营业利润

-0.3581

-0.3466

0.1659

0.1894

-0.614

净利润

-0.3625

-0.3805

0.1827

0.1464

-0.0535

归属净利润

-0.3712

-0.3519

0.1881

0.0815

-0.021

非经常性损益

0.0086

-0.0032

0.4707

0.025

0.0307

扣非净利润

-0.3807

-0.3487

-0.2826

0.79

-0.0328

资料来源：巨潮资讯网南华生物2015-2021年年报

从表4.2中可以看出，该公司的营业收入2017年增加，2017-2020年一直处于逐年增长的趋势，；2018年对于2017年的营业成本有所下降，2019年又有所增长；在2019年实现盈利1659万元，实现“摘星”2020年又有所下降，2021年在成功“摘帽”后又变为亏损状态，这表明*ST生物在2019年的经营和生产业绩并没有完全改善。该企业的非经常性损益在2019年大幅度增加，约是148.09倍，在2017-2021年的扣除非净利润除了2020年以外均为负值，这充分说明在2020年*ST生物成功“摘星”，2021年*ST生物成功“摘帽”，可主营业务的盈利能力并未得到改善，所以合理怀疑南华生物在2019年进行了盈余管理。

数据来源：巨潮资讯网南华生物2019年四个季度的财务报告

图4.1*ST生物2019年四个季度非经常性损益额

由图4.1可以看出，*ST生物2019年第四季度的非经常性损益与2019年全年的总额之比为1.01，从这一点就可以看出，第四季度可谓是在2019年中起决定性作用的一个季度。第四季度的非经常性损益对南华生物“起死回生”尤为重要，这也是*ST生物得以顺利脱帽的原因。

4.2*ST生物盈余管理的手段分析

在企业运营中，企业的经营效益主要取决于企业的收入与成本，因此，在企业经营业绩不佳的情况下，企业可以通过调整会计政策，调整收入的确定方式，或者采取降低减值准备、减少坏账准备、增加坏账准备等方式，提高公司的运营利润。

南华生物通过对非经常性损益项目的调整，提高了营业收入，从而扭亏摘星，具体财务数据如表4.3。

表4.3*ST生物2017-2019年扣非净利润情况（单位：亿元）

项目

2017

2018

2019

归属净利润

-0.3712

-0.3519

0.1881

非经常性损益

0.0086

-0.0032

0.4707

扣非净利润

-0.3807

-0.3487

-0.2826

资料来源：巨潮资讯网南华生物2017-2019年年报

从*ST生物2017-2019年利润表中的净利润数据可以看到，从2017年开始南华生物公司净利润出现持续亏损状态，一直到2019年底实现净利润为正值1881万元的情况，成功扭亏为盈，而非经常损益合计高达4707万元，但扣除非经常性损益后的净利润为-2826万元。其实，不只是2019年，2017、2018年度的非经常性损益均高于净利润，由此可以看出，公司的非经常性损益对*ST生物的影响是多么巨大。

表4.3*ST生物2017-2019年扣非净利润情况（单位：亿元）

项目

2017

2018

2019

归属净利润

-0.3712

-0.3519

0.1881

非经常性损益

0.0086

-0.0032

0.4707

扣非净利润

-0.3807

-0.3487

-0.2826

资料来源：巨潮资讯网南华生物2017-2019年年报

因此，我们可以合理地认为，*ST生物在执行中，将非经常性损益作为利润管理工具，以规避上市风险，从而实现了公司2019年的盈利快速增长。尽管净利润出现连续亏损两年的情况，但南华生物仅仅一年就迅速扭转了局面。在此基础上，结合*ST生物的年度非经常性损益，进一步深入研究其对公司业绩的影响。

表4.4*ST生物2017-2019年非经常性损益明细（单位：元）

项目

2017

2018

2019

非流动资产处置损益

2,941.75

-49,270.31

46,261,202.53

政府补助

53,000.00

214,495.16

1,825,129.09

委托他人投资或管理资产的损益

1,449,466.10

853,173.77

185,953.48

其他营业外收入和支出

-24,367.64

-1,257,471.52

433,249.11

所得税影响额

99,096.24

14,070.84

368,186.09

少数股东权益影响额

189,573.38

-34,360.60

1,166,191.71

非经常性损益合计

867,116.28

-543,529.14

47,066,036.96

资料来源：巨潮资讯网南华生物2017-2019年年报

表4.5*ST生物2019年非主营业务导致利润重大变化情况（单位：元）

项目

2018

2019

较2018年变动

资产减值损失

10,726,589.19

9,795,212.55

931376.64

投资收益

154,819.64

40,997,364.14

40,842,544.5

资产处置收益

-49,270.31

4,483,357.01

4,532,627.32

资料来源：巨潮资讯网南华生物2018-2019年年报

由表4.4看出，南华生物从2017-2018年非流动资产处置损益由正值2941.75元转变为负值49,270.31元，到2019年达到峰值，2019年先比较2018年增长93992.66%，另外2019年政府补助相比较与前两年猛增到182.5万元，其他营业外收入和支出相比较于2017年和2018年的负值，迅猛增长为正值43.32万元，主要是其中少数股东权益影响额变动较大导致的。2019年，公司实现了1659.47万元，从表4.5可知，2019年公司的投资收益4084.25万元，较2018年上涨26380.72%，资产处置收益453.26万元，较2018年上涨9199.51%。可见，上述两项营业外支出是公司利润数据发生重大变化的主要原因，正是由于这两个因素，*ST生物才得以在2019年实现盈利。以下是对*ST生物2019年投资收益和资产处置收益份额的详细说明。

4.2.1投资收益

*ST生物的投资收入较上年同期增长5896%，主要是从长期股权中获得的，公司2018、2019年的长期投资收益的详细资料信息如下：

表4.6*ST生物2018、2019年长期投资收益情况（单位：元）

项目

2018年

2019年

权益法核算的长期股权投资收益

-703,973.51

-975,292.53

处置长期股权投资产生的投资收益

41,777,845.52

合计

-703,973.51

40,802,552.99

资料来源：巨潮资讯网南华生物2018-2019年年报

通过表4.6可以看出，公司2019年长期股权投资收益为负值4080万元，较2018年增高了5896%。结合2019年公司发布的公告，2019年公司涉及投资收益项目情况整理如下：

本次股权转让交易中，通过湖南远泰生物科技股份有限公司的一级子公司54%的股权转让，，确认投资收益4,177.62万元，处置明细如下：

表4.7湖南远泰生物技术有限公司处置情况（单位：元）

子公司名称

股权处置价款

股权处置比例

股权处置方式

处置价款与处置投资对应的合并财务报表层面享有该子公司净资产份额的差额

湖南远泰生物技术有限公司

97,200,000.00

54.00%

转让

75,152,805.03

资料来源：巨潮资讯网南华生物2019年年报

因此，通过转让子公司股份获取超额利润已成为*ST生物获取投资利润的重要途径。对于出售该公司股权的原因，南华生物在回复深交所问讯时表示，远泰生物研发费用高，公司无力承担。而通过卖出股份所得到的资本，可以用来还贷，也可以补充公司的运营资本。

4.2.2资产减值

南华生物在2019年计提了约961万元的资产减值损失，2018年的资产减值损失约为1072万元，两年相比之间相差10.35%。2018年南华生物计提了732万元商誉减值损失，而2019年只计提了657万元。2018年商誉减值计提涉及公司为*ST生物子公司湖南南华梵宇贸易有限公司，但公司对于2018年的计提情况也就并没有做出过多的解释说明原因。除商誉减值准备以外，2019年-2018年的存货跌价损失也大幅计提，与2018年的数据相差甚远。不过，公司并没有就2018年的计提进行过详细的解释。公司在2018年大规模计提减值准备，但没有提供具体的原因，不禁想，该公司是否会提早从其2019年支出中扣除，这就为2019年的盈利提供了很大的操作空间，从而导致了2018年的巨额亏损和2019年的亏损。

表4.8*ST生物2018、2019年资产减值损失明细情况（单位：元）

项目

2018

2019

变动比率（%）

坏账损失

1,840,595.56

存货跌价损失

1,559,250.98

3,041,374.66

95.05%

商誉减值损失

7,326,742.65

6,577,947.11

-10.22%

合计

10,726,589.19

9,619,321.77

-10.32%

资料来源：巨潮资讯网南华生物2019年年报

4.2.3政府补助

从下图4.2中可以看出，在南华生物在2017年、2018年连续亏损为退市警示处理企业的时候，政府对*ST生物补助力度逐渐增大，特别是在*ST取消特殊程序之前一年，即2019年，政府补贴的数额大幅增长，比2017年和2018年损失总额还要多。政府补贴增加到1825129.09元，较上年增加751%，较上年增加214495.16元，与2017年相比，增长幅度高达3344%。这一现象进一步印证了*ST生物利用政府补贴进行利润管理，在公司面临退出市场，需要扭转亏损的时候，向地方政府求助，政府出于对就业、财政收入等各方面的考量，都表示赞同。

数据来源：巨潮资讯网南华生物2017-2019年财务报告

图4.2*ST生物2017-2019年政府补助金额

《企业会计准则第16号——政府补助》第三条规定，与资产有关的政府补助，应作为递延收入予以确认；与收入有关的政府补助，用以弥补未来一段时间发生的有关成本或亏损时，应记入当期损益。但该标准并未明确区分资产类和收入类的政府补助，也没有明确两者如何定义，而正是由于这些缺陷，公司才能根据需要，对政府补助的种类进行变动，从而增加或减少当期的收入。

由表4.9可知，*ST生物的营业外收入中，并没有将政府发放的补贴作为递延收益，而是将当期的政府补贴，全部记入到了该年度的损益之中。很显然，公司在确认当期收益的时候，采用了有关政府补助的类别和期间的相关缺陷，将其作为收益类的政府补助，计入当期损益，从而实现调整当期收益和操纵利润的目的。

表4.9ST生物2020半年度利润表（单位：元）

项目

2017年

计入当期非经常性损益的金额

2018年

计入当期非经常性损益的金额

2019年

计入当期非经常性损益的金额

政府补助

53,000.00

53,000.00

68,000.00

68,000.00

421,880.86

421,880.86

数据来源：巨潮资讯网南华生物2017-2019年财务报告

4.3*ST生物盈余管理的原因分析

4.3.1退市程序漏洞

南华生物选择非经常性损益进行盈余管理最重要的原因就我们的退市机制不够完善，南华生物连续两年亏损，已经被*ST了，如果*ST生物想要摘牌，只要净利润达到正数就行，如果*ST生物依然是负数，那么*ST生物就会被暂停上市。如果被暂停上市，那么公司要想重新上市，就只有通过净利润和非经常性损益两项指标实现正值。下面将对南华生物的持续经营能力进行分析，进一步确定南华生物是否存在不操作非经常性损益实现摘帽的行为。

数据来源：巨潮资讯网南华生物2015-2020年财务报告

图4.3*ST生物2015-2020年经营活动现金流量净额

由图4.3可以看出，经营活动的净现金流量的变动趋势:(1)2015-2020年6年内，南华生物公司的经营活动虽然出现了一些波动，但是总体上呈下降的趋势，这说明公司6年来的主要业务并未取得明显的改善，处于一个较差的时期。；(2)2017-2018年，公司经营活动现金流净减少的速度较快，而且无法通过投资和筹资活动得到足够的资金来补偿，这也是公司近两年来连续亏损的主要原因。

但到了2019年，南华生物却是被迫摘牌，只能通过盈利来维持盈利，从而维持公司的上市。但是，利用盈余管理来扭转亏损只是一种权宜之计，并不能有效地提高企业的现金流，也就是不能扭转主要业务的困境。因此，在2020年，营运资金净流入又一次急剧下降。

从南华生物公司的营运现金流量中可以看出，其经营状况并不稳定，无法通过正常的经营来缓解短期的财务压力。再加上退市制度对非经常性损益的控制要求不同，这就给*ST生物带来了机会。

4.3.2非经常性损益界定和披露的不足

南华生物面临着巨大的保壳压力，短时间内依靠常规运营来提升盈利，但盈利增长的机会微乎其微。在利润表上，与正常运营无关的投资收入等成为了可以调整的备选方案，而非经常性损益往往是隐藏在这些资产中的。从整体收益角度看，对这类项目的操作会对当期的利润产生一定的影响。而且，罗列和定义的方法也有一些缺点，那就是罗列不可能把所有的事情都说得清清楚楚。

*ST生物通过2019年间一系列的盈利管理措施，成功扭亏为盈，顺利摘星，规避了退市，恢复了正常的交易市场。现根据2020年ST生物的半年度报数据，对成功摘星后的南华生物进行分析运营情况的分析：

表4.10ST生物2020半年度利润表（单位：元）

项目

2019年6月

2020年6月

变动比例

营业收入

60,164,210.91

42,037,618.31

-30.13%

营业成本

71,928,244.53

41,971,565.17

-41.65%

销售费用

16,170,865.49

16,001,576.49

-1.05%

管理费用

24,753,360.61

12,856,187.91

-48.06%

研发费用

5,683,845.18

2,654,940.65

-53.29%

资料来源：巨潮资讯网南华生物2020年半年报

附注：由于*ST生物公司于六月摘星，所以此表仅分析半年度报表数据

从表4.10中虽然可以看出南华生物虽然摆脱了危机，但其运营情况却不容乐观。2020年6月，南华生物的营业利润同比下降30.13%，对此，南华生物回应称，这是由于公司在此期间努力提高营业利润，同时减轻成本压力，优化业务内容，降低成本，逐步提高盈利能力。与去年同期相比，该公司的盈利能力显著提高，但由于基础薄弱，收入仍然很低，目前的营业收入还不能完全满足公司的总体成本，，该公司仍然需要开发新的收入来源并优化成本管理。相关信息并没有详细的解释。

此外*ST生物的管理费用较2020年同期也下降了-48.06%，这是由于去年出售了子公司元泰生物，并在本期减少了元泰生物在合并报表中的数据。在研发支出方面，*ST生物去年出售了其子公司元泰生物，元泰生物在报告期内不再合并。相关信息在财务报表中也没有详细的解释说明。

上述内容都是*ST生物所提供的信息，并没有提供足够的资料，尤其是一些不明的事情，更是充耳不闻。这样的话，信息不足的买家，很难判断公司是如何调整利润的，也很难做出准确的判断。因此，*ST生物利用非经常性损益进行盈余管理，以实现“摘帽”，从而极大地提高了这种行为的发生几率。

4.4案例小结

本文首先对*ST生物的公司背景和行业现状进行了分析，对*ST生物通过非经常性损益来进行盈余管理的主要方法进行分析，从而进一步对其使用的原因进行深入挖掘。

*ST生物的独特之处，是在2019年末处理了公司的资产。一是对投资所得进行处理，从而获得营业外收入；二是对与待处理资产相关的商誉及存货进行减值处理，并且计入当期损益。这些行为在2019年的净利润走势中占主导地位。但是，它们都是在系统中运行，没有违反任何法规，这也从一定程度上反应了目前的管制体制的僵硬。

5ST公司盈余管理的治理建议

5.1完善企业会计准则

盈余管理的首要任务是对公司提出的会计标准进行不断的改进，其主要原因在于一些模糊的条款是公司可以钻的空子，只有通过对这些条款的修改，才能降低公司的投机行为。因此，在某种意义上，对以上的会计标准进行改进，实际上也是一个不断改进的过程。通过对现行会计标准的综合分析，发现ST公司在经营过程中存在着一定的“真空”，并借助“不完备”的特点进行了盈余管理。

此外，还对各单项的确认方法提出了一些关键的限制条件，从而极大地降低了会计核算的随意性。比如，在披露阶段，公司需要对重要事项进行有效的处理，而我国现行的有关法规却没有对“重大交易”作出明确的规定。因此，通过会计准则中存在的漏洞，ST公司可以从有利于自己的利益出发，使原本无关紧要的项目对其利益产生重大影响，从而对公司的业绩和财务状况产生重大影响。

综上所述，为防止ST公司利用这一漏洞，应在相关法律法规中规定企业应对其收入和相关交易进行详细说明，从而增强了交易的规范性。

总体上，公司会计准则的完善是公司治理盈余的一个重要途径，需要在以后建立更为严密的会计体系，健全相应的规范，以保证我国股票市场的正常运行。

5.2合理规划ST公司的退市机制

根据相关的数据，目前A股市场上的公司退市率很低，退市机制并不符合市场的要求，给了公司可乘之机。从目前的情况来看，ST的公司占了很小的一部分，而ST之后退市的公司却很少，退市机制的缺陷就在于，ST公司是否能够“摘帽”，也会直接影响到公司的上市，但盈利指标只反映了公司的运营情况，很有可能是虚假的。所以，ST公司要想达到正的净利润，必须要采取选用合适的会计政策，进行关联方交易，进行资产重组或者债务重组等，来确保公司不存在退市风险。

建立一个长期的业绩考核体系，可以对公司进行绩效考核，并建立相应的问责机制，如果公司的业绩出现了问题，那么相关部门就有权力对其进行问责。在决定企业是否要终止上市的时候，既要考虑损失的规模，又要考虑其经营能力，同时还要综合考虑其偿债能力和营运能力，以及企业的损失。只有建立一个全面的评估和长效的问责机制，才能不断完善、健全退市制度，既能引导我国股市健康发展，又能增强退市的防范意识，使其在市场中的地位得到长期有效的维护，而不是以虚假的利益来哄骗投资者。

5.3加强政府补助性质认定和规范

政府补贴发挥了很大的作用，例如，帮助一些公司解决了一些困难，而国家的财政补贴，也增加了我们公司的竞争能力，可以说，这其中，政府补助起到了很大的作用。但是，如果政府补贴覆盖范围过广、补贴过多，不仅会影响相关监管体系的执行，而且还会给一些ST公司造成一定的依赖性，这些公司会想尽办法从政府那里获