人工智能趋势2025（中文）

股票-股票-亚洲研究本研究报告由海通国际（海通国际为海通国际研究有限公司（“HTIRL”）、海通证券印度私人有限公司（“HSIPL”）、海通国际（日本）K.K.及海通证券印度私人有限公司（“HSIPL”）的股票研究团队的全球品牌）分发。海通国际证券有限公司（“海通国际证券”）、海通国际证券有限公司（“海通国际证券”）及海通国际证券集团公司（“海通国际证券集团”）内任何其他成员公司（各自获授权于其各自司法权区从事证券活动）。有关分析员证明、重要披露及重要免责声明，请参阅附录。2AI趋势20251.最新更新：开放AI-12天演示，NeurIPS2024，Gemini2.0.2.谁仍在游戏中：CSP的AI商业化，竞争格局澄清3.谁在支出：2025年将继续遵循比例定律，因此资本支出投资将继续，但会减速4.追逐SOTA的战争：开放AI的o3自我评估意味着AGI吗？5.武器：将集群从100k训练到1mn，NV仍然是Go-To解决方案6.燃料：专有数据，物理世界数据和合成数据7.培训仍将承担大部分AI工作量，ASIC将在未来崛起8.边缘AI设备等待超级AI生产力工具9.新生态系统形成10.AI4S突破值得关注：生物制药，robotaxi，humannoid等3最新更新于Dec202442024年最新更新 2152215275上的最新完整报告。5NeurIPS2024：未来方向人工智能专家强调了由于数据限制而需要超越传统的预训练方法，强调了开发具有人工智能专家强调了由于数据限制而需要超越传统的预训练方法，强调了开发具有空间智能的人工智能系统以更好地理解3D环境的重要性，并讨论了模块化和稀疏架构对提高效率和适应性的好处上的最新完整报告。6谁还在比赛中谷歌凭借其垂直整合能力，正在成为该行业的一股强大力量。它不仅拥有自己的定制芯片（TPU），还建立自己的数据中心，开发自己的模型，并依靠强大的内部研究团在ChatGPT、Claude和Gemini的用户认知度调查中，OpenAI遥遥领先，这种品牌优势使其成为收入最高的AI公司之一，2024年收入超过36亿美元。如果未来依赖于消费者进一步巩固了团队实力。以GPT-3发明者DarioAmodxAI在数据中心建设方面表现出色，其10万GPU规模的Colossus集群迅速上线，树立了行业标杆。下一个Meta选择了一条与其他公司截然不同的道路--全面推行开源战略。其Llama模式吸引了大量追随者，同时通过Instagram，WhatsApp和Facebook等渠道扩大了其分销能力。72025年：资本支出进入稳定阶段进入2025年，科技巨头对人工智能革命的控制力明显加强。他们不仅主导着大多数数据中心，而且还持有大型模型公司的大量股份，并对人工智能初创公司进行了大量投资。信心增强，2025年将成为资本支出的“执行年”。在过去的一年里，巨头们签署了土地和电力合同，并大规模建设数据中心。到2025年，重点将是在预算内按时完成项目，并将额外的计算能力转化为客户价值，帮助企业利用人工智能能力实现业务目标。微软和谷歌的资本支出增长趋势已经开始放缓，而亚马逊和Meta仍在增加支出，但它在预计到2025年初将进入稳定状态总体而言，资本支出可能会变得稳定，这对行业来说是一个积极的信号。$B2022年第2022年第2022年第2022年第2023年第一2023年第2023年第2023年第2024年第2024年第2024年第2024年第一季度二季度三季度四季度季度二季度三季度四季度一季度二季度三季度四季度微软8.949.929.74亚马逊22.62谷歌9.798.189.3935.9935.9938.3740.1633.6230.8333.8142.2243.3248.7155.0213.8700-百分之五8追逐SOTA的战争OpenAI的o3自我评估是否意味着AGI？OpenAI最新的AI模型家族实现了许多人认为不可能的目标，在具有挑战性的所谓自主研究协作人工通用智能基准测试中获得了前所未有的87.5%的分数-基本上接近理论上可以被视为“人类”的最低门槛。9武器：NV仍然是Go-To解决方案为什么选择NVIDIANVIDIAGB机架系列包括GB200和GB300型号，具有更复杂的技术和更高的生产成本，使其成为大型CSP的首选解决方案。NVIDIA旨在通过其专有的NVLink技术提升AI和HPC服务器系统的计算性能，从而实现GPU芯片之间的高速互连。2024年主导的HGX人工智能服务器的TDP通常为每机架60千瓦至80千瓦，但GB200NVL72的TDP达到了惊人的每机架140千瓦，有效地将功率需求增加了一倍。液体冷却已成为必不可少的GB200NVL72的140kWTDP超越了传统风冷解决方案的限制。降低GB200/GB300装置，而Blackwell装置完好由于早期的问题，GB200系统级的升级速度比预期的要慢。我们现在预计到2024年底的产量将非常低，然后在2025年第一季度可能会有大约3000个机架的小批量增长;考虑到GB300在6月至7月的时间表，我们认为GB200的产品周期将很短。根据我们的供应链研究，领先客户MSFT已于2025年上半年将GB200NVL72单位降低至1.5-2k/5-6k。随着客户转向B200HGX服务器（即，Oracle，AWS），我们预计1H25的GB200卷将被静音，这也解释了NVDA的April-Q中完整的Blackwell卷。NVIDIA的利润预测百万美元百万美元FY3Q25AFY4Q25EFY1Q26EFY2Q26EFY3Q26EFYFY4Q26E销售每股收益（美元）GMOPM净利润率35,0820.8175.0%百分之六十六点三57.0%40,0000.89百分之七十三点七百分之六十五点二百分之五十五点三43,2760.95百分之七十三点五64.2%百分之五十四点四50,68074.2%百分之六十四点九百分之五十四点八57,571百分之七十五点一百分之六十六点二百分之五十五点八65,50974.9%百分之六十五点九百分之五十五点五燃料：数据专有数据客户数据/运营数据/研发数据/市场调研数据 公司专有数据亚马逊客户购买历史和偏好Apple客户数据和移动应用程序使用模式ProcterGamble关于消费者行为的客户数据和市场研究Google搜索引擎数据和用户行为合成数据Gartner预测，到2030年，人工智能中使用的大部分数据将通过规则、统计模型、模拟或其他技术人工物理世界数据类别公司Partial，POIBoundaryPrecisely/ChainXy/Azavea/Reonomy/CoreLogic/ATTOM/Cartogram/Lightbox/GeoSpin分区政策FiscalNote/Zomeris/YouGov/Emsi/UrbanFootprint/Simplan/Avalara建筑BCI建筑/道奇数据分析（SPGlobal的NICHF星级/优秀学校/本地逻辑/步行分数（Redfin的交通INRIX/StreetLightData/TomTom/Via/Lyft/Uber/TravelTime/MoovelGroup（戴姆勒股份公司的有关所有HTI评级股票的风险、估值方法和目标价格形成的完整披露，请参阅我们网站上的最新完整报告。ASIC将在未来崛起培训将在短期内主导人工智能工作负载，但培训将在短期内主导人工智能工作负载，但ASIC将在优化效率和性能方面发挥越来越重要的作用。0训练和推理的计算能力需求0云AI半细分：通用AI定制AI百分之十百分之十训练需求（EFLOPS）推理需求（EFLOP通用人工智能（百万美元）定制人工智能（百万美元）到2025年，定制AIASIC芯片的市场价值预计将达到220亿美元，占云AITAM总量的15%，其中谷歌（55%）和AWS（38%）通过TPU和Trainium2等创新推动了大部分增长。边缘AI设备等待超级AI生产力工具边缘人工智能提供了优于传统云人工智能的优势，包括通过执行本地计算提高能效，通过实时执行降低延迟，通过本地处理数据增强隐私和安全性，以及简化交互以提高响应性和动态性不断增加的存储需求不断增加的存储需求增强计算能力•MicrosoftCopilo谷歌双子座2.0高级AI模型自然语言处理，集成OpenAI的ChatGPT生成式AI模型对话式AI，集成苹果智能谷歌双子座三星AI集成MetaAI集成AndroidXR与Gemini2.0AI驱动的物联网解决方案物联网生态系统中的AI集成新生态系统形成合作伙伴关系，包括AmazonWebServices（AWS）、GoogleCloud、MicrosoftAzure和OracleCloudInfrastructure（OC•部署高级GPU：通过这些合作，），这些GPU是这些云平台的人工智能基础设施的组成•NVIDIADGX云集成：NVIDIA的DGX云是一项人工智能超级计算服务，托这种集成使企业能够立即访问训练高级AI模型所需的•增强的AI能力：例如，GoogleCloud提供由NV•这些合作将科技巨头的大量资源和基础设施与初创公司的专业知识和敏捷性•自2019年以来，微软对Op•成果包括将OpenAI的•资料来源：•亚马逊已向人工智能初创公司资料来源：公司网站、GartnerReseaAI4S突破值得关注人工智能（AI）正在推动各个领域的重大突破，特别是在生物制药、自动运输和人形机器人领域。•相关公司：谷歌Deepmind（GooG）;辉瑞递归制药（RecursionPharmaceuticals）;NIVIDA（NVDA）•GSKplc（GSK）•相关公司：CSLLimited（CSL）;Pfizer（PFE）进行实时数据处理，增强了自主导航能力，（PONY）将从2023年的24.3亿美元增长到2）：•AgilityRobotics的Digi资料来源：公司网站、GartnerResea重要披露本研究报告由海通国际（海通国际为海通国际研究有限公司（“HTIRL”）、海通证券印度私人有限公司（“HSIPL”）、海通国际（日本）K.K.及海通证券印度私人有限公司（“HSIPL”）的股票研究团队海通国际证券有限公司（“海通国际证券”）、海通国际证券有限公司（“海通国际证券”）及海通国际证券集团公司（“海通国际证券集团”）内任何其他成员公司（各自获授权于其各自司法权区从事证券活动）。分析师认证：本人，BarneyYao，特此证明i）本研究报告中表达的观点准确反映了本人对本研究中提及的任何或所有相关公司或发行人的个人观点;（ii）本人的任何部分薪酬过去、现在或将来均不与本研究报告中表达的具体建议或观点直接或间接相关我和我的家人（我已经通知了他们）将不会在研究报告发布后3个工作日内交易或交易我审查的发行人的利益冲突披露HTI及其部分关联公司可能从事投资银行业务和/或担任做市商或持有本研究报告中某些股票或公司的自营交易头寸。就本研究报告而言，以下是与该关系相关的披露事项（由于以下披露不能保证及时性和完整性，如需及时和全面的信息，请发送电子邮件至ERD-Disclosure@评级定义（自2020年7月1日海通国际采用相对评级系统，包括优于、中性或低于，向投资者推荐我们所涵盖的股票。投资者应仔细阅读海通国际研究所使用的所有评级定义。此外，由于海通国际研究报告包含了分析师观点的更完整信息，投资者应仔细阅读海通国际研究报告的全部内容，而不是仅从评级中推断其内容。在任何情况下，评级（或研究）都不应被用作或依赖于投资建议。投资者买卖股票的决定应取决于个人情况（如投资者现有的持股）和其他考虑因素。分析师股票评级跑赢大盘：该股未来12-18个月的总回报率预计将超过相关大盘基准的回报率中性：该股在未来12-18个月的总回报率预计将与其相关的广泛市场基准的回报率一致，如下所示。仅出于FINRA/NYSE评级分配规则的目的，我们的中性评级属于持有评级类别。表现不佳：该股在未来12-18个月的总回报率预计将低于其相关的广泛市场基准的回报率，如下所示。每只股票上市地区的基准如下：日本-东证，韩国-KOSPI，台湾-台湾证券交易所，印度-Nifty100，美国-SP500;对于所有其他中国概念股-MSCI中国。评级分布海通国际股票研究评级分布，截至2024年9HTI股票研究覆盖面IB客户*百分之九十一点八百分之三点五（按住）7.8%4.4%跑赢中性跑输百分之零点0.0%的比例*每个评级类别中投资银行客户的百分比。上述分布中的买入、中性和卖出对应于我们当前的跑赢大盘、中性和跑输大盘的评级。仅出于FINRA/NYSE评级分配规则的目的，我们的中性评级属于持有评级类别。请注意，上表不包括NR指定的库存。以前的评级系统定义（截至2020年6月30日买入：该股在未来12-18个月的总回报率预计将超过其相关的广泛市场基准的回报率，如下所示。中性：该股在未来12-18个月的总回报预计将与其相关的广泛市场基准的回报一致，如下所示。仅出于FINRA/NYSE评级分配规则的目的，我们的中性评级属于持有评级类别。卖出：该股在未来12-18个月的总回报率预计将低于其相关的广泛市场基准的回报率，如下所示。每只股票上市地区的基准如下：日本-东证，韩国-KOSPI，台湾-台湾证券交易所，印度-Nifty100;所有其他中国概念股-MSCI海通国际非评级研究：海通国际发布量化、筛选或做空报告，根据估值和其他指标对股票进行该等排名或建议价格并非股票评级、目标价或基本价值，仅供参考。海通国际承保A股：海通国际可承保受沪、深两地港股通机制规管的A股，并为其评级。海通证券（HS;600837CH）是HTISG的最终母公司，总部位于上海，负责报道和发布在中国大陆发行的相同A股的研究报告。然而，HS采用的评级系统与HTI使用的评级系统不同，因此，HTI和HS对同一A股股票的评级可能存在差异。海通国际优质100A股（Q100）指数：海通国际的Q100指数是一个量化产品，由上海HS覆盖的100只最优质的A股组成。这些股票都是通过基于质量的筛选过程，结合对HSA股团队自下而上研究的回顾而精心挑选的。Q100成分股公司每季度进行一次审查。免责声明：在使用SusallWaveFIN-ESG数据服务之前，请仔细阅读以下条款和条件，并确认您同意并接受这些条款。1.FIN-ESG数据由SusallWave数字技术有限公司制作，有限公司（简称SusallWave）的评估基于合法的公开信息。本网站不对产品描述的准确性或内容负责。评估结果仅供参考。不作为任何个人或机构的投资建议，也不作为购买、出售或持有任何相关金融产品的依据。我们不会对任何个人或机构因使用SusallWaveFIN-ESG数据而造成的任何直接或间接损失承担责任。2.SusallWave不会将接收者视为接收这些数据的客户在使用数据时，接收者应根据您的实际个人状况做出自己的独立判断数据的内容仅反映我们在发布当天的判断。我们有权更新和修改数据，并发布内容不一致或结论不同的其他数据，恕不另行通知。除非明确说明，否则数据（例如，财务表现数据）只代表过往表现，而过往表现不能被视为对未来回报的预测。3.本数据的版权归SusallWave所有，我们依法保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何个人或机构不得将这些数据用于任何盈利目的。此外，任何个人或机构均不得采取修改、复制、翻译、汇编、重新编辑、改编、删除、缩写、摘录、发行、出租、展览、表演、投影、广播、信息网络传输、拍摄、添加图标和说明等行为。如果因该等行为给SusallWave或任何第三方造成任何损失，用户应承担相应的赔偿责任。中华讲师网不对产品描述的准确性或内容负责。4.如果任何条款未包含在本免责声明中，但写在我们网站的其他协议中（例如，SusallWave网站的用户注册协议，SusallWave网站的用户服务（包括认证）协议，SusallWave网站的隐私政策），则应根据其他协议执行。如果本免责声明与其他协议有任何差异，则以本免责声明为准。重要免责声明有关非印度证券的研究报告：研究报告由海通国际研究有限公司（“海通国际研究”）发出，海通国际研究为海通国际证券集团有限公司（“海通国际集团”）的全资附属公司，并为就《证券及期货条例》（第622章）而言可进行第4类受规管活动（就证券提供意见）的持牌571)本集团于香港成立，并由海通国际（日本）有限公司协助。（“HTIJKK”），其为HTISGL之全资附属公司，并受日本关东财务局规管为投资顾问。有关印度证券的研究报告：该研究报告由HaitongSecuritiesIndiaPrivateLimited（“HSIPL”一间印度公司及印度证券交易委员会（“SEBI”）注册的股票经纪商、商业银行家及研究分析师）发布，其（其中包括）编制及分发涵盖BSELimited（“BSE”）及印度国家证券交易所有限公司（“NSE”统称“印度交易所”）上市实体的研究报告。恒生国际投资于二零一六年十二月二十二日被收购并成为海通国际证券集团公司（“海通国际证券集团公司”）的一部分。所有研究报告均以海通国际的名义进行全球品牌推广，并由海通国际证券公司批准发行有限公司（“HTISCL”）及╱或HTISG内任何其他成员于其各自司法权区的权益。本研究报告所载的资料及意见乃由相信可靠及真诚的来源编制或得出，但HTIRL、HTISCL、HSIPL、HTIJKK或HTISG内任何其他成员（可能从其收到本研究报告）概不就其准确性、完整性或正确性作出任何明示或暗示的声明或保证。本文所表达的所有意见均截至本研究报告日期，如有变更，恕不另行通知。本研究报告仅供参考。本文提及的任何公司或其证券的描述并不完整，本研究报告不是，也不应明确或暗示地解释为购买购买要约或出售证券的要约。本研究报告中提及的证券在某些司法管辖区可能不符合购买或出售的资格。倘投资产品以投资者的本国货币以外的货币计值，汇率变动可能会对投资造成不利影响。过往表现并不一定代表未来业绩。某些交易，包括涉及衍生工具的交易，会产生重大风险，并不适合所有投资者。您还应记住，本研究报告中的建议并非为您量身定制。分析师没有考虑到您的独特财务状况，例如您的财务状况和风险偏好。因此，您必须进行分析，并应在适用的情况下咨询您自己的法律，税务，会计，财务和其他专业顾问，以评估这些建议是否适合您。HTISG或其任何董事、雇员或代理均不对因使用本研究报告所载材料而产生的任何直接或间接损失承担任何责任。HTISG及我们的联属公司、高级职员、董事及雇员（不包括负责本文件内容的分析师）将不时持有本研究报告所述证券或衍生工具（如有）的长仓或短仓，并以委托人身份买卖该等证券或衍生工具HTISG的销售人员、交易员和其他专业人员HTISG可能会做出与本研究报告中的建议或观点不一致的投资决策。HTI没有义务确保该等其他交易决策、想法或建议引起本研究报告任何接收者的注意。请参阅HTI的网站了解更多关于HTI的组织和行政安排，以防止和避免与研究有关的利益冲突。非美国分析师披露：本研究封面上列出的HTI分析师未在FINRA注册或获得研究分析师资格，并且不受美国FINRA规则2241的限制，即与研究主题的公司进行通信;公开露面;以及研究分析师交易证券。分布和区域通知除非下文另有说明，否则任何希望讨论本研究报告或在HTI研究中讨论的任何证券中进行任何交易的投资者应联系海通国际在自己国家或地区的销售人员。香港投资者须知：本研究报告由海通国际证券有限公司（“海通国际证券”）分发，该公司是一家在香港进行第1类受规管活动（证券交易）的持牌法团。本研究报告并不构成证券及期货条例所指的证券招揽或要约或向公众发出的邀请。本研究报告仅向证券及期货条例所界定之“专业投资者”传阅。本研究报告未经证券及期货事务监察委员会审阅。阁下不应仅根据本研究报告所载的资料作出投资决定。本研究报告的接收者应就研究报告引起的或与研究报告相关的任何事宜与HTISCL销售人员联系。美国投资者注意：如上所述，本研究报告由HTIRL、HSIPL或HTIJKK编写。HTIRL、HSIPL、HTIJKK或任何非美国HTISG附属公司均未在美国注册，因此不受美国有关编制研究报告和研究分析师独立性的规定的约束。本研究报告根据1934年美国证券交易法第15a-6条（经修订）规定的注册豁免向“美国主要机构投资者”和“美国机构投资者”分发。在向“美国”分发研究报告时，HTIUSA将承担报告内容的责任。本研究报告的任何美国收件人如欲根据本研究报告所提供的资料进行任何买卖证券或相关金融工具的交易，应仅通过海通国际证券（美国）有限公司进行。（“HTIUSA”），地址：340MadisonAvenue，12thFloor，NewYork，NY10173，USA;电话212）3516050。HTIUSA是一家在美国证券交易委员会（“SEC”）注册的经纪交易商，也是金融业监管局（FinancialIndustryRegulatoryAuthority，Inc.）的成员。（“FINRA”）。HTIUSA不负责本研究报告的编制，也不负责其中包含的分析。在任何情况下，本研究报告的任何美国收件人都不得直接与分析师联系，或直接通过HSIPL、HTIRL或HTIJKK进行任何买卖证券或相关金融工具的交易。本研究报告中出现的HSIPL、HTIRL或HTIJKK分析师未在FINRA注册或获得研究分析师资格，因此可能不受FINRA规则2241关于与主题公司通信、公开露面和交易研究分析师账户持有的证券的限制。投资于本研究报告中讨论的任何非美国证券或相关金融工具（包括美国存托凭证）可能存在一定的风险。非美国发行人的证券可能不会在美国注册，也不受美国法规的约束。有关此类非美国证券或相关金融工具的信息可能有限。外国公司可能不受审计和报告标准和监管要求的约束，这些标准和要求与美国境内的现行标准和要求相当。本研究报告中讨论的以美元以外货币计值的任何证券或相关金融工具的任何投资或收入的价值受汇率波动的影响，汇率波动可能对此类证券或相关金融工具的价值或收入产生积极或不利影响。美国收件人的所有查询应直接发送至：海通国际证券（美国）有限公司麦迪逊大道340号12楼NewYork，NY10173收件人：销售部，电话：（212）3516050中华人民共和国（PRC在中国，根据适用的中国法律和法规，研究报告仅供研究报告接收者使用。此外，研究报告中的信息不构成中国相关法律规定的“在中国的生产经营活动”。本研究报告并不构成该证券于中国之公开发售（不论以出售或认购方式）。此外，中国法人或自然人在未事先取得所有法定或其他所需的中国政府批准或许可证前，不得直接或间接购买任何证券或其中的任何实益拥有本研究的人员必须遵守这些限制。加拿大投资者须知：在任何情况下，本研究报告均不得被解释为在加拿大任何司法管辖区出售出售要约证券的要约或购买购买要约证券的要约。在加拿大，只有在豁免向相关加拿大证券监管机构提交招股说明书的要求的情况下，并且只有海通国际证券（美国）有限公司，在阿尔伯塔省、不列颠哥伦比亚省、安大略省和魁北克省，经销商依赖国家文书31-103注册要求、豁免和持续注册义务（“NI31-103”）规定的“国际经销商豁免”。本研究报告不是，在任何情况下都不应被解释为加拿大任何证券的招股说明书，发行备忘录，广告或公开发行加拿大没有证券委员会或类似的监管机构审查或以任何方式通过本研究报告，本文所载的信息或本文所述证券的优点，任何相反的陈述都是犯罪。在收到本研究报告后，每个加拿大收件人将被视为已表示投资者是“合格投资者”，该术语在NationalInstrument45-106招股说明书豁免第1.1节或安大略省证券法（安大略省）第73.3（1）节（如适用）中定义，以及NI31-103第1.1节中定义的“许可客户”。新加坡投资者须知：本研究报告由海通国际证券（新加坡）私人有限公司（“HTISSPL”）或通过其在新加坡提供。HTISSPL是2001年财务顾问法（“FAA”）下的豁免财务顾问，以（a）就证券、集体投资计划中的单位、交易所交易衍生工具合约及场外衍生工具合约提供意见及（b）就证券、交易所交易衍生工具合约及场外衍生工具合约发布或公布研究分析或研究报告。本研究报告仅提供给《2001年证券和期货法》第4A条所指的机构投资者本研究报告的接收者应通过以下详细信息联系HTISSPL，以了解研究报告引起的或与研究报告相关的任何事宜：海通国际证券（新加坡）有限公司公司地址：10CollyerQuay，#19-01-#19-05OceanFinancialCentre，Singapore049315电话65）67130473日本投资者注意事项：本研究报告由海通国际证券有限公司发布，拟分发给从事投资管理的金融服务提供商或注册金融机构（定义见日本金融商品交易法英国及欧