【国盛证券】广州车展总结：新势力、自主新车强势高阶智驾迭代加速

证券研究报告|行业专题研究新势力&自主引领，强势新车密集发布。本届车展，各大品牌的旗舰新车悉数亮相，聚焦主力家用车、中高端MPV、城市越野等热门赛道，热门新车包括：1）纯电，理想MEGA、小鹏X9、极氪007、零跑C10（纯电+混动），问界M9（纯电+混动）、智界S7、阿维塔12、海狮07；2）混动，比亚迪豹5、坦克700Hi4-T、比亚迪宋L、启源Q05&A06。对比今年5月的上海车展，新势力&自主仍是车展主角，但车型的竞争力更强，且高阶智能驾驶已成为各家新车的核心卖点。展望未来，头部车企比亚迪、理想、小鹏、吉利、长安、长城的竞争优势预计进一步加强，而华为系（问界、智界、阿维塔）凭借智选车型的集中发力，目前订单旺盛，市场份额有望持续提升。零部件聚焦高阶智驾与智能座舱，华为发布“鸿蒙智行”。以城市NOA为代表的高阶智能驾驶以及更强人机交互的智能座舱，依然是零部件的主要方向。本届车展，华为发布其“鸿蒙智行”整体解决方案，包括智能驾驶（ADS2.0）、智能座舱（光场屏、AR-HUD、xPixel车灯）、智能驾控（途灵智能底盘&空气悬架）、“巨鲸”800V平台以及iDVP汽车数字平域接入+中央控制架构、自研OS和整车SOA框架），充分打通新一代智能汽车的技术闭环。产业链软硬件加速迭代的背景下，我们预计智能驾驶的行业进程有望加速。行业景气度维持高位，期待年末冲量与智能化催化。10月乘用车销量249万辆，同环比+11.4%/+0.02%，创历史新高。展望未来，行业需求受益于优质新车的密集上市，叠加渠道端年末冲量，强供给+高折扣的背景下，景气度有望维持高位。此外，问界M7最新OTA已搭载HUAWEIADS2.0，无图NCA功能预计于年底前开放，小鹏于“1024科技日”宣布XNGP年底前25-50座城市NOA。“通勤模式”直达消费者痛点，上车铺开的背景下，行业渗透速率拐点向上，优势车企与供应链受益显著，随着消费者测试体验的不断升温，板块有望迎来催化。投资建议：1）整车：板块β+新车+自动驾驶，【小鹏汽车】【长安汽车】【特斯拉】【理想汽车】【赛力斯】；2）特斯拉、理想、华为产业链：【博俊科技】【爱柯迪】【新泉股份】【岱美股份】【拓普集团】【三花智控】【双环传动】【旭升集团】【嵘泰股份】【多利科技】【美利信】【瑞鹄模具】【星宇股份】【沪光股份】【上海沿浦】；3）自动驾驶：【英伟达】【科博达】【德赛西威】【经纬恒润】【拓普集团】【伯特利】【耐世特】【保隆科技】【中鼎股份】。风险提示：政策落地及终端需求不及预期；行业价格竞争持续；新车型投放节奏不及预期。行业走势16%0%-16%-i2022-112023-032023-072023-11作者相关研究机会》2023-10-30请仔细阅读本报告末页声明P.2请仔细阅读本报告末页声明一、概览：优质供给再丰富，MPV有望开启新序曲 4二、自主：新能源加速品牌向上，细分市场均有供给增加 三、合资&外资：多款重磅车型换代，新能源转型节奏提速中 四、新势力：多款旗舰车型亮相，MPV优质供给增加 10五、零部件：智能化为主线，多款“黑科技”同台竞技 14六、投资建议 17风险提示 18图表1：2023广州国际车展时间安排概览 4图表2：2023广州国际车展重磅参展车型梳理 4图表3：比亚迪宋L外观概览 图表4：比亚迪方程豹5外观概览 图表5：坦克700Hi4-T外观概览 图表6：坦克700Hi4-T外观细节 图表7：吉利银河E8外观概览 图表8：吉利银河E8内饰概览 图表9：长安启源Q05外观概览 图表10：长安启源A06外观概览 图表11：长安汽车猎手皮卡外观概览 图表12：智己L7外观概览 图表13：智己LS6上市20天锁单量已突破18.000台 图表14：奔驰国产E级外观概览 图表15：宝马5系外观概览 图表16：丰田普拉多外观概览 图表17：福特Bronco外观概览 图表18：问界M9外观 10图表19：HUAWEIxPixel智能车灯 10图表20：智界S7外观 11图表21：智界S7搭载全新华为“巨鲸”800V高压电池平台 11图表22：阿维塔12外观 11图表23：阿维塔12内饰 11图表24：小鹏X9外形 12图表25：小鹏X9内饰 12图表26：理想Mega水滴型轮廓 12图表27：理想Mega搭载“麒麟5C电池” 12图表28：极氪007配备全景天幕 13图表29：ZEEKRSTARGATE一体式智慧灯幕 13图表30：零跑C10外观 13图表31：零跑四叶草架构 13图表32：参展零部件供应商（部分） 14P.3请仔细阅读本报告末页声明图表33：华为光场屏 15图表34：华为ARHUD 15图表35：智界S7首发搭载华为途灵底盘 15图表36：地平线J5芯片 16图表37：北醒AD2-s车规量产256线激光雷达 16P.4请仔细阅读本报告末页声明改装车、新能源、新技术两大展区组成，为中国汽车产业提供国际化展示平台。图表1：2023广州国际车展时间安排概览仅限专业观众对公众和专业观众开放媒体日仅对持证观众开放资料来源：广州国际汽车展官网，国盛证券研究所新势力及强势自主领跑优质新车型供给，行业电动化趋势再加速。本次参展车型众多，新势力、强势自主、合资品牌均有多款车型亮相。其中，新势力品牌数款新款旗舰车型迪、长城、吉利、长安领衔，加速新能源车型矩阵的丰富，纯电与插混皆有优质新款车型推出；合资品牌则主要聚焦于旗舰车型换代与新能源短板补齐。智能年轻化、空间与补能效率为产品卖点，开启品牌向上的新阶段；江淮、广汽传祺及有明显增加。图表2：2023广州国际车展重磅参展车型梳理X9麒麟电池（赛力斯）极氪汽车（奇瑞）（长安）零跑汽车基于全新的四叶草架构打造，采用中央超算平台，搭载毯功能的空气悬架基于e平台3.0打造并将搭载CTB电池车身一P.5请仔细阅读本报告末页声明（CLTC）1160km混埃安昊铂纯电4935/1920/1700软顶电动敞篷跑车，全系标配电动剪刀门，采用环梅赛德斯-VIZZION备贯穿式日间行车灯带福特撼路者后品牌第二款硬派越野车，沿用海外版的设版基于长安马自达全新的油电混动平台打造，使用丰田起亚基于E-GMP平台，提供64/88kWh两种电池配置基于通用奥特能平台打造，配备三元锂电池组资料来源：懂车帝，太平洋汽车，杰兰路，CAM汽车咨询，中国皮卡网，广州国际车展官方公众号，国盛证券研究所梳理P.6请仔细阅读本报告末页声明在智能交互座舱与智能辅助驾驶系统方面也有明显的产品力补齐，进一步丰富了比亚迪现有产矩阵。此外，比亚迪海洋网序列全新SU系列车型的家族化概念，并偏向为注重实用性的家庭用户打造。图表3：比亚迪宋L外观概览资料来源：懂车帝，国盛证券研究所图表4：比亚迪方程豹5外观概览资料来源：懂车帝，国盛证券研究所图表5：坦克700Hi4-T外观概览资料来源：盖世汽车，国盛证券研究所图表6：坦克700Hi4-T外观细节资料来源：盖世汽车，国盛证券研究所P.7请仔细阅读本报告末页声明图表7：吉利银河E8外观概览资料来源：懂车帝，国盛证券研究所图表8：吉利银河E8内饰概览资料来源：盖世汽车，国盛证券研究所长安汽车：启源产品矩阵进一步丰富，首款增程皮卡将亮相车展。本届广州长安汽车旗下皮卡车型—猎手也于本次车展正式亮相，该款车型首次将增程式混动技术应用于皮卡车型，打破过往皮卡用户高油耗使用痛点与新能源里程焦虑。图表9：长安启源Q05外观概览资料来源：懂车帝，国盛证券研究所图表10：长安启源A06外观概览资料来源：懂车帝，国盛证券研究所P.8请仔细阅读本报告末页声明图表11：长安汽车猎手皮卡外观概览资料来源：懂车帝，国盛证券研究所产交付正全速推进中。此外，荣威旗下混动新车型D5X、D7级名爵旗下敞篷电Cyberster也于本次车展亮相，进一步丰富上AEP3.0纯电平台和星灵电子电气架构打造，高配版采用个性鸥翼门设计，最高具有图表12：智己L7外观概览资料来源：懂车帝，国盛证券研究所图表13：智己LS6上市20天锁单量已突破18.000台资料来源：盖世汽车，国盛证券研究所P.9请仔细阅读本报告末页声明马、丰田、本田、雪佛兰、起亚均推出了全新纯电车型，以补齐在新能源产品矩阵上的此外，丰田旗下皇冠全新车型、换代凯美瑞及全新新能源图表14：奔驰国产E级外观概览资料来源：懂车帝，国盛证券研究所图表16：丰田普拉多外观概览资料来源：懂车帝，国盛证券研究所图表15：宝马5系外观概览资料来源：懂车帝，国盛证券研究所图表17：福特Bronco外观概览资料来源：懂车帝，国盛证券研究所P.10请仔细阅读本报告末页声明目前旗下已有与赛力斯共同打造的问界品牌，以及与奇瑞共同打造的智界品牌。本次车图表18：问界M9外观资料来源：问界（AITO）公众号，国盛证券研究所图表19：HUAWEIxPixel智能车灯资料来源：IT之家，国盛证券研究所汇星轨融合灯组、导流风刀与侧气帘；配备2.6框车门；适应扭矩系统、HUAWEIxMotion智能车身协同控制系统；智界S7车身高强钢维安全防护；P.11请仔细阅读本报告末页声明图表20：智界S7外观资料来源：IT之家，国盛证券研究所图表21：智界S7搭载全新华为“巨鲸”800V高压电池平台资料来源：IT之家，国盛证券研究所尺寸：定位中大型纯电轿车，其车身尺寸为5020/1999/1460(1450)mm，轴距图表22：阿维塔12外观资料来源：汽车之家，国盛证券研究所图表23：阿维塔12内饰资料来源：腾讯新闻，国盛证券研究所提前锁定上市权益。P.12请仔细阅读本报告末页声明图表24：小鹏X9外形资料来源：小鹏汽车公众号，国盛证券研究所图表25：小鹏X9内饰资料来源：小鹏汽车公众号，国盛证券研究所升下降7℃,保障超充的安全、持久和稳定；2月下旬开启交付。图表26：理想Mega水滴型轮廓资料来源：理想汽车公众号，国盛证券研究所图表27：理想Mega搭载“麒麟5C电池”资料来源：理想汽车公众号，国盛证券研究所P.13请仔细阅读本报告末页声明权益。图表28：极氪007配备全景天幕资料来源：IT之家，国盛证券研究所图表29：ZEEKRSTARGATE一体式智慧灯幕资料来源：IT之家，国盛证券研究所英寸轮辋；车尾配备了贯穿式灯带，尾部还加入了扰流板和小鸭置配有一颗激光雷达，前翼子板、外后视镜等位置也配备了多颗图表30：零跑C10外观资料来源：零跑汽车公众号，国盛证券研究所图表31：零跑四叶草架构资料来源：汽车之家，国盛证券研究所P.14请仔细阅读本报告末页声明图表32：参展零部件供应商（部分）品牌展位主营业务地平线19208智能驾驶、智能物联网宁德时代19204动力电池常熟汽饰19209汽车饰件（座舱、门板、立柱、座椅、软饰、外饰等模块）鸿蒙智行19203华为智选业务新生态滴滴自动驾驶20B01高精地图及定位、环境感知、路径规划、仿真平台、基础设施亚太机电20B03汽车基础制动系统、汽车底盘电子智能控制系统、轮毂电机以及线控底盘亚太新材料20B09碳纤维复合材料应用南方轴承（南方精工）20D04传动领域轴承及其相关零部件Benewake北醒20A01车载激光雷达、智能驾驶芯驰semidrive20A13车规芯片中国电科20A02数字解决方案、数字基础设施、关键基础产品、高端集成电路等YUTAKA（丰技研）20A04本田直属的排气系统和驱动系统零部件厂商YACHIYO（八千代）20A06汽车天窗、油箱、树脂零部件中航光电20C32连接器资料来源：广州国际汽车展公众号，各公司官网，国盛证券研究所鸿蒙智行：鸿蒙智行是智能汽车技术生态联盟，除与合作伙伴共同多屏跨设备投屏。xHUDAR-HUD增强现实抬头显示可实现车道级字精灵等功能。P.15请仔细阅读本报告末页声明图表33：华为光场屏资料来源：IT之家，国盛证券研究所图表34：华为ARHUD资料来源：IT之家，国盛证券研究所在安全方面，电池包提供了13层硬核安全防路，加上华为自研电控管理系统，可以做到单电芯热失控不蔓延，确保用车安全。配合三大自研OS和整车SOA框架，软图表35：智界S7首发搭载华为途灵底盘资料来源：IT之家，国盛证券研究所根据地平线官方信息，征程6芯片将在广州车展超前产交付，将带来新系列、新架构、新计算等差异化体验；官方称其将是划时代的“全新截至目前，搭载征程芯片的车型包括广汽埃P.16请仔细阅读本报告末页声明图表36：地平线J5芯片资料来源：IT之家，国盛证券研究所图表37：北醒AD2-s车规量产256线激光雷达资料来源：中关村创业大街，国盛证券研究所P.17请仔细阅读本报告末页声明新势力&自主引领，强势新车密集发布。本届车展，各大品牌的旗舰新车悉数亮相，聚能驾驶已成为各家新车的核心卖点。展望未来，头部车企比亚迪、理想、小鹏、吉利、长安、长城的竞争优势预计进一步加强，而华为系（问界、智界、阿维塔）凭借智选车能驾驶以及更强人机交互的智能座舱，依然是零部件的主要方向。本届车展，华为发布汽车的技术闭环。产业链软硬件加速迭代的背景下，我们预计智能驾驶的行业进程有望加速。背景下，行业渗透速率拐点向上，优势车企与供应链受益显著，随着消费者测试体验的P.18请仔细阅读本报告末页声明续刺激终端汽车需求，但也存在政策推进与刺激结果不及预期的可能，一定程度上或抑力度加大来获取市场份额，我们认为，价格竞争的加剧是影响行业企业利润收缩P.19请仔细阅读本报告末页声明免责声明国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务