证券市场基础知识与证券投资基金版

（2010版本）

第一章证券市场基础知识

第一节证券与证券市场概述

一、证券概述发行市场是流通市场的基础和前提，流通市场是证券得

（一）证券的定义以持续扩大发行的必要条件。

证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，表明层次结构：2004.1.31《国务院关于推进资本市场改革开

证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证放和稳定发展的若干意见》“建立多层次股票市场体

明其曾经发生过的行为。系”“继续规范和发展主板市场，逐步改善主板市场上市公

（二）有价证券的分类司结构。分步推进创业板市场建设，完善风险投资机制，拓

商品证券【提货单、运货单、仓库栈单】展中小企业融资渠道。积极探索和完善统一监管下的股份转

货币证券【商业证券（商业汇票、商业本票）；银行证券让制度”：提出“积极稳妥发展债券市场”、“稳步发展期

（银行汇票、银行本票和支票）】货市场”

资本证券【发行主体一政府证券、政府机构证券、公司1、代办股份转让。2001年6月12日正式启动：2002年

证券；8月29日第一家股份转让公司挂牌：2002年8月29日起退

是否在证券交易所挂牌上市交易一上市证券、非上市市公司纳入代办股份转让试点范围。

证券；应具备条件：合法存续的股份有限公司、公司组织结构

募集方式一公募证券、私募证券；健全、登记托管的股份比例达到规定的要求等。

证券所代表的权利性质一股票、债券、其他证券】2、创业板市场。（2008年3月21日征求意见）主要服

（三）有价证券的特征务于新兴产业尤其是高新技术产业

期限性、收益性、流动性、风险性主要目的：为新兴公司提供集资途径，帮助其发展和扩

二、证券市场概述展业务

（一）证券市场的概念（-）证券市场的品种结构

市场经济发展到一定阶段的产物1、股票市场

为解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场2、债券市场。相对比较稳定

（-）证券市场的特征3、基金市场。封基挂牌交易：开基向基金管理公司申购

1、证券市场是价值直接交换的场所赎回

2、证券市场是财产财产权利直接交换的场所4、衍生品市场

3、证券市场是风险直接交换的场所（三）证券市场的交易场所结构（有形市场、无形市场）

（三）证券市场的基本功能四、证券市场的发展

1、筹资一投资功能2、资本定价功能3、资本配置功能（一）证券市场的产生

三、证券市场的结构1、社会化大生产和商品经济的发展

（-）证券市场的层次结构2、股份制的发展3、信用制度的发展

顺序关系：发行市场（一级市场）、交易市场（二级市（二）证券市场的发展历史

场）16世纪西欧里昂、安特卫普有了证券交易所进行国家

债券的交易六、证券市场参与者

1602荷兰阿姆斯特丹世界上第一个股票交易所（-）证券发行人

1773英国乔纳森咖啡馆1、公司（企业）发行股票筹集的资本属于自有资本：

1790美国费城证券交易所【美国证券市场是从买卖政发行债券筹集的资本属于借入资本。

府债券开始的】发行股票和长期债券是筹措长期资本的主要途

1817“纽约证券交易会”径：发行短期债券是补充流动资金的重要手段。

（三）证券市场的发展现状和趋势2、政府和政府机构。国债、央行票据

开放式共同基金、封闭式投资基金、养老基金、保险基3、金融机构。欧美等西方国家归入公司证券；我国、日

金、信托基金、对冲基金和创业投资基金等各种类型的机构本则定义为金融债券。股份制的金融机构发行的股票归于一

投资者快速成长，在证券市场上发挥出日益显著的主导作般的公司股票。

用。“次债危机”（二）证券投资人

五、我国证券市场的发展1、机构投资者。

（一）我国证券市场发展简述⑴政府机构。央行一一以公开市场操作作为政策手段，

第一阶段：我国资本市场的萌芽期（1978〜1992年）通过买卖政府债券或者金融债券，影响货币供应量进行宏观

1981年7月重新开始发行国债调控。

1993年股票发行试点正式由上海、深证推广至全国⑵企业和事业法人。

第二阶段：全国性资本市场的形成和初步发展期＜1993-⑶金融机构。

1998年）①证券经营机构。以其自有资本、营运资金和受托投资

1992年10月，国务院证券委和中国证监会的成立标志着资金进行证券投资。

我国资本市场开始逐步纳入全国统一监管框架，区域性试点②商业银行。广泛投资于政府债、金融债和企业债等。

推向全国。③保险公司。广泛投资于政府债、基金和股票等，不过

第三阶段：资本市场进一步规范和发展期（1999〜2007年）有关规定对投资比例有所限制。

1999年7月实施的《证券法》确认了我国资本市场的法⑷各类基金。

律地位：200f年11月，修订后的《证券法》颁布实施则进一①证券投资基金。

步规范了我国资本市场的发展。②社保基金。西方【全国性基金、企业年金】

（二）我国证券市场的对外开放③企业年金。

1992年开始发行B股。1993年我国企业可直接到境外发④社会公益基金。【福利基金、科技发展基金、教育发

行股票和上市（H股）展基金、文学奖励基金等】

2002年12月起，我国开始试行合格境外机构投资者2、个人投资者

（QDII）制度。【在资本项目下人民币未实现自由兑换的情况（三）证券市场服务机构

下，我国有限度引进外资、开放资本市场的过渡性措施，也1、证券公司。2、证券登记结算机构。

是在WTO承诺以外我国主动采取的资本市场开放措施。］3、证券服务机构。【证券投资咨询公司、会计师事务

2002年11月起，我国上市公司的国有股、法人股可以向所、资产评估机构、律师事务所和证券信用评级机构等】

外商转让。2006年1月起，外国投资者对已完成股权分置改（四）自律性组织1、证券交易所2、证券业协会

革的上市公司和股权分置改革后新上市公司可以进行中长期（五）证券监管机构

战略性并购投资，首次投资完成后取得的股份比例不低于该在我国，指的是中国证监会及其派出机构。

公司已发行股份的10%,且3年内不得转让。国务院直属证券监督管理机构

第二节证券的主要类型

一、股票

（一）股票的概念、性质、特征和分类⑴有价证券。⑵要式证券。

1、股票的定义。综合权利一一参加股东大会、投票表⑶证权证券。⑷资本证券。

决、参与公司的重大决策、收取股息或分享红利等⑸综合权利证券。（非物权，非债权）

2、股票的性质。3、股票的特征。

⑴永久性。⑵参与性。⑴股票的理论价格股票价格=预期股息/必要收益率

⑶收益性。⑷流动性。⑸风险性。⑵股票的市场价格供求关系一一最直接的影响因素

4、股票的一般分类。2、股票的价值

⑴股东享有权利的不同一一普通股票和优先股票⑴票面价值⑵账面价值一一股票净值、每股净资产

⑵是否圮我股东姓名——记名股票和不记名股票⑶清算价值⑷内在价值一一埋论价值、股票未来收益

①记名股票：权利归屈于记名股东：认购股票的款项不的现值。内在价值决定股票的市场价格【股票的市场价格总

一定一次缴足：转让相对复杂或受限制；便于挂失，相对安是围绕着其内在价值波动】

全。3、影响股票价格的主要因素

②不记名股票：权利归屈股票持有人：认照股票时要求⑴公司层面。

一次缴足股款，转让相对简便，安全性较差。⑵宏观层面。

5、我国度票的分类。经济周期（景气循环）一一高涨、危机、萧条、复苏

⑴投资主体的性质分类：央行：存款准备金制度、再贴现制度、公开市场业务等

①国家股.②法人股.货币政策手段调控货币供应量。

③社会公众股一一上市条件之一：不少于总股份25%；超财政政策：财政支出、调节税率、国债：印花税

过4亿元，10%以上。⑶其他因素。政治因素、投资者心理因素、证券主管部

④外资股.门

⑵流通受限与否分类：流通股和非流通股《三）普通股股东的权利和义务

2005年4月29日启动股权分置改革试点工作1、权利。⑴公司重大决策参与权。

（二）股票的价值与价格⑵公司资产收益权和剩余资产分配权。⑶其他权利。

1、股票的价格2、义务。

二、债券

（一）债券的概念、票面要素、特征和分类②附息债券一一固定利率债券、浮动利率债券

1、债券的概念。可根据合约条款推迟支付定期利率一一缓息债券

资金借贷双方的权责关系：①所借贷货币资金的数额；③息票累计债券——规定票面利率，必须在债券到期时

②借贷的时间；③在借贷时间内的资金成本或应有的补偿一次性获得本息，存续期间没有利息支付。

（即债券的利息）④浮动利率债券一一债券的利率在最低票面利率的基础

借贷双方的权利义务关系含义：①发行人是借入资金的上参照预先确定的某一基准利率予以定期调整

经济主体：②投资者是出借资金的经济主体：③发行人必须⑶按债券形态分类

在约定的时间付息还本：④债券反映了发行者和投资者之间①实物债券一•般意义上的债券；无记名国债（不记

的债权债务关系，而且是这一关系的法律凭证。名、不挂失、可上市流通）

2、债券的票面要素②凭证式债券一近年通过银行系统发行的凭证式国

⑴债券的票面价值一一币种和票面本金金额债，不印制票面金额，认购者填写实际的缴款金额，国家储

⑵债券的到期期限一一考虑因素：①资金的使用方向②蓄债（可记名、挂失，不能上市流通，可到原购买网点提前

市场利率变化③债券变现能力兑取）

⑶债券的票面利率-*形式：单利、复利、贴现利率等。③记张式债券一一通过沪深证券交易所的交易系统发行

影响因素：①借贷资金市场利率水平②筹资者的资信③和交易的记账式国债（无实物形态的票券，只在电脑账户中

债券期限长短做记录）

⑷债券发行者名称5、我国债券的分类

3、债券的一般分类⑴国债。普通国债一一记账式国债、凭证式国债、储蓄

⑴按发行主体分类一政府债券、金融债券、公司债券国债（电子式）

⑵按计息与付息方式分类我国特种国债一一定向债券、特别国债、专项国债

①零息债券一一以低于面值的价格发行和交易，持有人⑵金融债券。1993中国投资银行外币金融债券（首

实际上是以买卖（到期赎回）价差的方式取得债券利息。发）；1994政策性银行成立，发行主体由商行转向政策性银

第三节证券市场运行

一、证券发行市场的运行

（一）证券发行市场的定义和构成标询价结果定价并配售，网上对公众投资者定价发行｝、网

1、证券发行市场的定义。“一级市场”“初级市场”下、网上同时累计投标询价｛网下对机构投资者累计投标询价

作用：⑴为资金需求者提供筹措资金的渠道⑵为资金供与网上对公众投资者累计投标询价同步进彳丁｝】

应者提供投资和获利的机会，吸引社会暂时闲置的货币资非公开发行新股：上市公司采用给公开方式，向特定对

金，实现储蓄向投资转化⑶形成资金流动的收益导向机制，象发行股票的行为。

促使资金流向最能生产效益的行业和企业，达到促进资源配⑵债券发行方式。定向发行【私募发行、私下发行，属

置不断优化的目的。直接发行】、承购包销【承销团】、招标发行【标的物一一价

2、证券发行市场的构成：证券发行人、证券投资者和证格招标、收益率招标和缴款期招标；中标规则一一荷兰式招

券服务机构。标｛单一价格中标｝、美式招标｛多种价格中标｝】

（二）我国证券发行制度和发行方式3、证券承销方式。自销、承销一般情况下，公开发行

1、证券发行制度。注册制（实行公开管理原则）、核准证券以承销方式为主。

制（实行实质管理原则）我国的股票发行实行核准制⑴包销。全额包销、余额包销

2003.12.28《证券发行上市保荐制度暂行办法》证监会⑵代销。超过5000万应由承销团承销

（2004.2.1实施）采用证券发行上市保荐制度一一责任体（三）我国证券发行价格的确定

系《责任落实制和责任追究制）1、股票发行价格。定价方式土要有协商定价方式、一般

2006年1月1日修订《证券法》在发行监管方面明确了询价方式、累计投标询价方式以及上网竞价方式等。

公开发行和非公开发行的界限：规定了证券发行前的公开披⑴首次公开发行股票的询价与定价。首次公开发行的股

露信息制度，强化社会工作监督；肯定了证券发行、上市保票在中小企业板上市的，发行人及其主承销商可以根据初步

荐制度，进一步发挥服务机构的市场服务职能；将证券上市询价结果确定发行价格，不再进行累计投标询价。

核准权赋予了证券交易所，强化了证券交易所的监督职能。⑵上市公司发行新股的询价与定价。

2、证券发行方式。2、债券发行价格。平价发行、折价发行、溢价发行

⑴股票发行方式。我国股份公司首次公开发行股票和上定价方式已公开招标最为典型。

市后向社会公开募集股份采取对公众投资者上网发行和对机招标标的：价格招标、收益率招标

构投资者配售相结合的发行方式。价格决定方式一一

①首次公开发行股票的发行方式。向战略投资者配售、以价格为标的美式招标!各自投标价格：认购价格不

向参网下配售的询价对象配售、向参叮网上发行的投资者同］、荷兰式招标（最低中标价格作为最后中标价格；中标价

配售格是单•的1

②发行新股，可公开，也可非公开。以收益率为标的美式中标｛各个价位上中标收益率作为中

公开发行新股（不特定对象）：向原股东配售股份“配标者各自的最终中标收益率；认购成本不同｝、荷兰式招标

股”【网上定价发行】、向不特定对象公开募集股份“增发”｛最高收益率作为最终收益率；所有中标者认购成本是相同的｝

【上网定价发行与网下配售相结合（网下按机构投资者累计投

二、证券交易市场的运行

（一）证券交易方式

1、现货交易

2、远期交易和期货交易

3、回购交易。具有短期融资属性债券回购的期限一般不超过1年，从性质上，可归属于货币市场

4、信用交易（融资融券交易）。保证金买空、保证金卖空必须经中国证监会批准

2005.10《证券法》（修订）取消证券公司不得为客户交易融资融券的规定。

（二）场内市场运行

1、证券交易所。

⑴证交所的定义。1990.11.26上交所1990.12.1深交所

⑵证交所的特征①固定的交易场所和交易时间②会员资格，经纪制③交易的对象限于合乎一定标准的上市证券④公开竞价决定交易

价格⑤具有较高的成交速度和成交率⑥“公开、公平、公正”原则

⑶职能

具体：①提供证券交易的场所和设施②制定证券交易所的业务规则③接受上市申请、安排证券上市④组织、监督证券交易⑤对会员

进仃监管⑥对上市公司进彳丁监管⑦管埋和公布市场信息⑧中国证监会许可的其他职能

禁止：①以营利为目的的业务②新闻出版业③发布对证券价格进行预测的文字和资料④为他人提供担保⑤其他

⑷证交所的组织形式。

①组织形态。

公司制：以营利为目的，但不参与证券交易、组织形式是股份有限公司、公司资本实行证券化、管理方式是开放型管理、实行“公示

主义”

会员制：财产所有权为全体会员公有，并共同使用、自律关系、非营利性法人社团、一切交易责任由买卖双方自负

②我国证交所的组织机构。会员大会、理事会、经理机构…

总经理、副总经理由中国证监会任免，不得由国家公务员兼任，连续任期不超过两届

⑸证交所的运作系统：交易系统、结算系统、信息系统、监察系统

2、证券交易的原则和规则

⑴证券交易的原则。公开｛信息公开原则｝、公平｛平等机会｝、公正

⑵证券交易的承俏及规则

①开户阶段。

②委托阶段。正确填写委托单或输入委托指令是投资决策得以实施和保护投资者权益的重要环节。

③成交阶段。价格优先、时间优先集合竞价方式、连续竞价方式｛9:15〜9:25,深收盘三分钟｝一全部成交、部分成交、不成交

④结算阶段。清算｛资金清算、证券清算｝、交收

3、证券指数。

⑴定义。选择样本股一选定某基期,并以一定方法计算基期平均股价或市值一计算计算期平均股价或市值,并作必要的修正一指数化

⑵国外的证券指数介绍。道-琼斯平均指数、纳斯达克综合指数、金融时报指数、日经指数

⑶我国的证券指数介绍。

①证券指数。沪深300指数、上证180指数、上证50指数、深证成分指数、深证100指数、上证综合指数、深证综合指数、中小板

指数、香港恒生指数

②债券指数。中国债券指数、中证全债指数、上证国债指数、上证企业债指数

③基金指数。

中证基金指数系列｛2008.2.4中证开放式基金指数、分类指数（中证股票型基金指数60%、中证混合型基金指数、中证债券型基金指

数80%）基日2002.12.31基点1000简单平均加权，除数修正法（基金分红、份额拆分、样本调整、其他）8月、2月定期审核并作定期调

整｝

上证基金指数｛派许指数公式计算2000.6.9正式发布，基日2000.5.8基日指数1000）

深证基金指数｛派许加权综合指数法计算基FI20006.30基H指数1000｝

（三）场外交易市场简介“柜台市场”“店头市场”“电话市场”“网络市场”

1、代办段份转让系统。

2、非上市股份有限公司股份报价转让试点。2006.1.16

3、银行间债券市场。

1997.6中国人民银行标志着机构投资者进行债券大宗批发交易的场外市场一一银行间债券市场的正式启动

第四节证券投资的收益与风险

一、证券投资的收益

（-）股票投资收益

1、股息收入。具体形式一一U）现金股息⑵股票股息

税后利淮分配顺序:弥补以前年度的亏损、提取法定公积金、提取任意公积金、支付优先股股息、支付普通股股息

2、资本利得。买入价与卖出价之间的差额

3、公积金转增股本。公积金来源：①股票溢价发行时，超出股票面值的溢价部分②依据《公司法》规定，每年从税后净利润中按比

例提存部分法定公积金③股东大会决议后提取的任意公积金④公司经过若干年经营以后资产重估增值部分⑤公司从外部取得的赠与财

产。

（二）债券投资收益

1、债券的利息收益。一次性付息（以单利计算、以复利计算、已贴现计算）、分期付息

2、资本利得。

3、再投资收益。

二、证券投资风险

（一）系统性风险“宏观风险”

1、政策风险

2、经济周期波动风险

3、利率风险.利率风险室债券的主要风险；利率风险对长期债券的印象大于短期债券。

4、购买力风险。“通货膨胀风险”实际收益率=名义收益率一通货膨张率

（二）非系统性风险“微观风险”“可回避风险”

1、信用风险“违约风险”2、经苫风险3,财务风险

三、证券投资收益和风险之间的关系

收益与风险的基本关系：收益与风险相对应。分析与收益共生共存，承担风险是获取收益的前提：收益是风险的成本和报酬。

预期收益率=无风险收益+风险补偿

在短期国库券作为无风险利率的基础上——

第一，同一种类型的债券，长期债券利率比短期债券高，这是对利率风险的补偿。

第二，不同证券的利率不同，这是对信用风险的补偿。

第三，在通货膨胀严重的情况下，债券的票面利率会提高或是会发行浮动利率债券，作为对购买力风险的补偿。

第四，股票的收益率一般高于债券。

第二章证券投资基金概述

第一节基金的概念和特点

一、证券投资基金的概念（四）严格监管、信息透明

证券投资基金，是指通过发售基金份额，将众多投资者（五）独立托管、保障安全

的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人、基金管理三、基金的分类

人管理，以投资组合的方式进行证券投资的•种利益共享、法律形式：契约型基金、公司型基金

风险共担的集合投资方式。基金份额是否固定：封闭式基金、开放式基金

基金是一种间接投资工具。一方面，基金以股票、债券投资目标：成长型基金、收入型基金、平衡型基金

等金融债券为投资对象：另一方面，基金投资者通过购买基投资对象：股票型基金、混合型基金、债券型基金、货

金份额的方式间接进行证券投资。币市场基金

美国“共同基金”英国、香港“单位信托基金”投资理念：主动型基金、被动（指数）型基金

欧洲“集合投资基金”“集合投资计划”口本、台湾募集方式：公募基金、私募基金

“证券投资信托基金”特殊类型基金：保本基金、交易型开放式指数基金

二、基金的特点（ETF）、上市开放式基金（LOF）

（-）集合理财、专业管理四、基金与其他金融产品的比较

（二）组合投资、分散风险（一）基金与股票、债券比较

（三）利益共享、风险共担1、基金与股票、债券反映的经济关系不同。G所有权关

系Z债权债务关系；基金本质上反映的是一种信托关系，是2、银行理财产品的流动性相对较差。银行理财产品通常

一种收益凭证，投资者购买基金份额就成为基金的受益人。设定固定的投资期，部分银行理财产品虽可赎回，但需付出

2、基金与股票、债券所筹资金的投向不同。GZ直接投较高的成本。

资工具，主要投向实业领域：基金是一种间接投资工具，主3、银行理财产品投资门槛通常较高，限制了资金较少的

要投向有价证券等金融，具。投资者。基金的投资起点比较低，相关的费用也较低。

3、风险收益特征不同。G高风险高收益：Z低风险低收4、银行理财产品信息披露程度一般不如基金。基金在信

益：基金风险相对适中、收益相对稳健息披露上对频率、内容和格式都有严格的规定，而银行理财

（二）基金与银行储蓄存款比较产品信息披露的频率和透明度一般都不如基金。

1、性质不同。基金是一种受益凭证，基金财产独立于基（五）基金与券商集合计划的比较

金管理人，基金管理人致使代替投资者管理基金，通常并不券商集合计划：限定型产品｛与债券型基金相似，收益较

承担投资损失风险。银行储蓄表现为银行的负债，是一种信程定，风险度较低｝、非限定型产品｛受证券市场波动影响较

用凭证。大，风险收益水平较高｝

2、风险收益特征不同。一般情况下，基金并不保证本金区别：1、集合计划是针对目标客户开发的产品，一般投

的安全（保本基金除外），存在亏损的可能性；银行存款利率资门槛相对较高，其服务的目标客户群体相对抗风险能力较

相对固定，几乎没有损失本金的可能，但需面对通货膨胀的强。

风险。2、集合计划的流动性比基金差。集合计划在存续期都设

3、信息披露程度不同。银行吸收存款之后，不需要向存有封闭期和开放日，其封闭期从几个月到1年不等。

款人披露资金的运用情况：基金管理人必须定期向投资者公3、集合计划的收费模式和基金有所差别。集合计划管理

布基金投资运作情况。费和托管费的平均水平一般略低于基金，但大多设有业绩计

（三）基金与保险投资产品比较提，管理人的收入和产品业绩的相关性结合得比较紧密。

1、保险投资产品与基金的投资目标不同。保险投资产品（六）基金与信托产品的比较

是以获得保障为主要目标的理财产品，而基金是以获取投资从本质上，基金与信托是相同的，契约型基金也是信托

收益为主要目标的产品。的•种。

2、保险投资产品与基金的预期收益不同。部分保险投资1、基金与信托业务范围不同。信托业务范围广泛，基金

产品在获得保障的同时兼具投资功能，但更注重资金的安全只是金融信托的一种。

性，预期风险和收益水平低于基金。2、资金运用形式不同。信托机构可通融资金，也可融通

3、与基金相比，保险投资产品的流动性、灵活性相对较财物：基金主要是进行资金运作，不能融通财物。

差。3、投资流动性不同。信托计划在信托期限届满之前一般

（四）基金与银行理财产品的比较不得赎回，但可以依法转让，流动性较差。

1、从投资范围来看，银行理财产品的投资领域更为宽4、资金募集要求不同。信托的认购起点一般不低于5万

广。除了基金可以投资的领域，还可以申购基金产品、设计元，投资门槛较高。

投资收益与金融指数挂钩的产品、购买信托产品等。

第二节基金的运作机制和参与主体

基金的运作机制

基金的运作是指包括基金营销、基金募集、基金投资运中介或代理机构基金基金托管人

作、基金后台管理以及其他基金运作活动在内的所有相关环

节。

基金份额持有人

监管机构

二、基金的参与主体

（-*）基金当事人

基金管理人1、基金份额持有人。基金投资者基金一切活动的中心

2、基金管理人。基金的募集者和管理者基金运作中核

心作用基金注册登记机构｛我国承担基金份额注册登记工作的

3、基金托管人。资产保管、资金清算、会计受核及对投主要是基金管理公司自身、中国结算公司）

资运作的监督。我国依法设立并取得基金托管资格的商业律师事务所、会计师事务所

银行（三）基金的监管机构和自律组织

（二）基金市场服务机构1、基金的监管机构。

1、基金捐售机构。商业银行、证券公司、证券投资咨询2、基金的自律组织。

机构、专业基金销售机构、其他证券交易所｛经中国证监会授权，承担一线监控管理职

2、基金投资咨询机构。责｝

3、其他服务机构。基金行业自律组织

第三节基金的起源与发展

一、基金的起源基金”标志着基金发展中的“英国时代”结束，“美国时

起源于19世纪60年代英国代”开始

1868年，英国“海外及殖民地政府信托基金”殖民地公1924.3.21“马萨诸塞投资信托基金”设立，意味着美国

司债不能退股，不能将基金份额兑现，权益仅限于分红、派式基金的真正起步。这也是世界上第一个公司型开放式基

息金。

一--公认的设立最早的基金为现代基金的产生奠定了基础1940年，美国制定了《投资公司法》一一世界上第•部

苏格兰人罗伯特・富莱明1873年“苏格兰美国投资信系统规范的投资基金法

托”三、基金的普及发展

1879英国《股份有限公司法》公布，基金脱离了原来的全球基金业的发展主要有以下趋势和特点：

契约形态，发展成为股份公司的组织形式。（一）美国占据主导地位，其他国家发展迅猛

基金在初创阶段主要投资于海外实业和债券，在类型上（二）开放式基金成为基金的主流产品一一20世纪80年

主要是封闭式基金。代

二、基金的发展（三）基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出

1921年〜20世纪70年代是基金的发展阶段。（四）基金的资金来源发生了重大变化

1921.4美国设立了第•家基金组织“美国国际证券信托

第四节我国基金行业的发展历程

一、早期探索阶段资格

在我国，基金与证券市场的发展几乎同步。1998.3封闭式基金首发基金开元、基金金泰设立

1992.6中国人民银行深证经济特区分行颁布了《深圳市2001.9第一只开放式股票型基金华安创新基金设立，标

投资信托基金管理暂行规定》，这是当时唯一一部有关基金监志着我国基金的新发展

管的地方性法规2002年底，开放式基金进入发行的高峰阶段

1992.8金华市信托投资公司创立的“金信基金”在浙江2002.8第一只债券型基金南方宝元设立

金华信托投资公司证券部按股票交易模式上市竞价交易。同2003.5第一只保本型基金南方避险设立

时，深圳投货基金管理公司成立，成为我国内地基金业中的2003.12第一只货币市场基金华安富利设立

第一家专业性基金管理公司。2003.10《证券投资基金法》颁布，2004.6.1实施

1993年中国人民银行批准淄博基金在上海证券交易所上2004.10第一只LOF南方积配

市，标志着我国全国性基金市场的诞生。2004.11第一只ETF华夏上证50ETF

二、规范发展阶段银华优选是第一只采用上证基金通形式发售的基金

1991.11.14《证券投资基金管理暂行办法》正式颁布；同2006.9第一只QDII基金华安国际配置基金设立

时，由中国证监会替代中国人民银行作为基金管理的主管机2007.9第一只创新型封闭式基金大成优选设立：第一只

关。从此我国基金业进入了规范发展的崭新阶段。结构化分级产品国投瑞银分级基金设立

工行农行中行建行交行一先后取得了基金托管业务我国基金在发展中呈现处以下特征：

（一）基金规模不断扩大，成为证券市场重要参与力量三、我国基金业在金融体系中的地位和作用

（-）基金投资者迅速增长，管理人、托管人队伍也逐（一）基金业的发展改变了社会传统的理财观念和理财

渐扩大方式

（三）基金品种不断创新（二）基金业的发展有力地推动了资本市场的制度改善

（四）基金运作逐步规范（三）基金业的发展促进了金融体系改革的深化

（五）银行仍然为基金销售的主要渠道，多元化的销售（四）基金业的发展促进了社会保障体系的改革

渠道已经形成

第三章基金的类型和分析方法

第一节基金分类概述

一、根据运作方式的不同分类一一封闭式基金、开放式基金被动型基金：“指数型基金”

封闭式基金：基金份额在基金合同期限内固定不变，基六、根据募集方式的不同分类一一公募基金、私募基金

金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有七、特殊类型基金

人不得巾请赎回的一种基金运作方式。