资金需要量预测课件

资金需要量预测

企业计划：战略计划,经营计划,财务计划销售额预测资金需要量预测的公式法销售百分比法定性预测法资金习性法总额法分项预测法1996资产负债表(单位：百万$)现金和有价证券 $20 应付和应计项目

$100应付帐款 240 应付票据

100存货

240流动资产总额 $500 流动负债总额 $200

长期负债 100

普通股股本 500固定资产净值

500

留存收益

200总资产 $1,000

总负债和权益 $1,0001996损益表(单位：$)销售额 $2,000.00减去： 变动成本(60%) 1,200.00

固定成本

700.00EBIT $100.00利息费用

16.00EBT $84.00所得税(40%) 33.60净利润 $50.40股利(30%) $15.12留存收益增加额 $35.28主要财务比率基本盈利能力比率 10.00% 20.00% 差销售净利率 2.52% 4.00% 差权益净利率 7.20% 15.60% 差平均收帐期(天) 43.2 32.0 差存货周转率 8.33x 11.00x 差固定资产周转率 4.00x 5.00x 差总资产周转率 2.00x 2.50x 差资产负债率 30.00% 36.00% 好利息倍比 6.25x 9.40x 差流动比率 2.50x 3.00x 差股利支付率 30.00% 30.00% 不错NW公司 行业平均 评价主要假设前提1996年资产已经充分利用。每种资产随销售额成比例变动。应付和应计项目随销售额成比例变动。1996年销售净利率(2.52%)和股利支付率(30%)将保持不变。销售额预计将增长$500百万。(%DS=25%)资产A销售额S01,0002,000A/S=1,000/2,000=0.5=1,250/2,500.1,2502,500DA=(A/S)DS=0.5(500)=250.A=0.5×S根据公式法，求需要筹集的外部资金量（AFN）?AFN =(A*/S)DS-(L*/S)DS-M(S1)(1-d) =($1,000/$2,000)($500) -($100/$2,000)($500) -0.0252($2,500)(1-0.3) =$250-$25-$44.1 =$180.9百万.

1996

系数

第一轮销售额 $2,000 x1.25 $2,500减去： 变动成本 1,200 x1.25 1,500

固定成本

700 x1.25 875

EBIT $100 $125利息

16

16

EBT $84 $109所得税(40%) 34

44

净利润 $50

$65

股利(30%) $15 $19留存收益增加 $35 $461997第一轮损益表当资产的生产能力充分发挥后，所有资产随销售额成比例增长。1997第一轮资产负债表(资产)

1996

系数

第一轮现金 $20 x1.25 $25应收帐款 240 x1.25 300存货

240 x1.25 875

流动资产总额 $500 $625固定资产净值

500 x1.25 625

总资产 $1,000

$1,250

*由第一轮损益表来1997第一轮资产负债表(求偿权)

1996

系数

第一轮应付、应计项目 $100 x1.25 $125应付票据

100

100

流动负债总额 $200 $225长期负债 100 100

普通股 500 500

留存收益

200 *46 246

总求偿权 $1,000

$1,071

预计总资产 = $1,250预计总求偿权 = $1,071预计AFN1 = $179必须有相应的资产来满足预计销售额的实现。资产负债表必须平衡，因此必须筹集$179外部资金。第一轮后的AFNAFN的筹集

增加应付票据 =0.5($179) =$89.50

增加长期负债 =0.5($179) =$89.50筹资将增加利息支出0.08($179)=$14.32,利息费用的增加将降低净利润和留存收益。

第一轮

变动额

第二轮销售额 $2,500 $2,500

减去：变动成本

1,500 1,500

固定成本

875

870

EBIT $125 $125利息

16 +14 30

EBT $109 $95所得税(40%) 44

38

净利 $65

$57

股利(30%) $19 $17留存收益增加 $46 $401997第二轮损益表对资产的需求没有变化1997第二轮资产负债表(资产)

第一轮

变动额

第二轮现金 $25 $25应收帐款 300 300

存货

300

300

流动资产总额 $625 $625固定资产净额

625

625

总资产 $1,250

$1,250

1997第二轮资产负债表(求偿权)

第一轮

变动额

第二轮应付、应计项目 $125 $125应付票据

100

+89.5

190

流动负债总额 $225 $315长期负债 100 +89.5 189普通股 500 500

留存收益

246

-6

240

总求偿权 $1,000

$1,244

预计资产 =$1,250(没有变化)预计求偿权 =$1,244(更高)第二轮AFN =$6(不足部分)累计AFN =$179+$6=$185.$6的不足是因为留存收益降低了$6。更多的轮次可以使资产和求偿权最终相等。第三轮次将增加$6(0.08)=$0.48的利息。第二轮后的结果公式法假设销售净利率固定不变。销售百分比法更加灵活。更重要的是，该法中不同项目可以有不同的增长率。公式法AFN=$181不同于$185

的原因第二轮后的财务比率基本盈利能力比率 10.00% 10.00% 20.00% 差销售净利率 2.52% 2.27% 4.00% 差权益净利率 7.20% 7.68% 15.60% 差平均收帐期(天) 43.2 43.2 32.0 差存货周转率 8.33x 8.33x 11.00x 差固定资产周转率 4.00x 4.00x 5.00x 差总资产周转率 2.00x 2.00x 2.50x 差资产负债率 30.00% 40.34% 36.00% 较好利息倍比 6.25x 4.12% 9.40x 差流动比率 2.50x 1.99x 3.00x 差股利支付比例 30.00% 30.00% 30.00% 不错1996 1997 行业平均 评价定性预测法利用有关资料，依靠预测人的个人经验对企业未来资金需要量进行预测一般在缺乏准确、完备的历史资料情况下使用缺乏客观依据，主观性强，预测的准确性较差资金习性预测法资金习性，指资金的变动同产品产销数量变动间的依存关系分为不变资金、变动资金和半变动资金不变资金指在一定的产销范围内，不随产量变动而变动的那部分资金变动资金是随产销量变动而成比例变动的那部分资金半变动资金是随产量变动而变动，但不成比例变动资金习性预测法基本模型资金习性预测法是对资金习性进行分析，将其分为变动资金和不变动资金，据资金和产销量间的数学关系建立模型，再根据历史资料预测资金需要量基本模型：y=a+bxy=资金需要量；a=不变资金；b=单位产销量所需变动资金x=产销量总额法按照企业历史上资金占用额与产销量的关系，将资金分为不变资金和变动资金两部分，再结合预测期产销量预测资金需要量例子：某企业1993-1997年的产销量与资金需要量如下表。假设1998年企业的预计产销量为150万件，预测1998年资金需要量？1993-1997年产销量与资金需要量关系年度产销量xi/万件资金占用量yi/万件19931201901994140200199517026019961902851997160230预测过程：数据计算年度产销量xi/万件资金占用量yi/万件xiyixi21993120190228001440019941402002800019600199517026044200289001996190285541503610019971602303680025600n=5∑xi=780∑yi=1165∑xiyi=185950∑xi2=124600