经济学之流动资产管理12

第一章经济学之流动资产管理

本章概要

流动资产管理概述★★★

现金管理*****

应收账款管理★★★★★

存货管理★★★★★

一、流动资产管理概述

（一）流动资产的内容及其特点

1.周转速度快。

2.变现能力强。

3.形态多样化。

流动资产按其存在形态，可以归结为四种类型：货币类流动资产、实物类流动资

产、债权类流动资产和其他流动资产。

区分流动资产和固定资产的方法：

（1）一年基准法。

（2）正常营业周期法。

（二）流动资产投资策略

根据公司管理当局的管理风格和风险承受能力，可以采用保守型、适中型与进取

型的流动资产投资策略来决定流动资产投资的最佳数量水平。

（三）流动资产融资策略

1.保守型融资策略

公司不但以永久性资金（长期负债加权益资本）融通永久性资产（永久性流动资

产加固定资产），而且以永久性资金满足由于季节性或者循环性波动而产生的部

分或者全部的暂时性资金需求。

公司使用短期融资的方式来筹措临时性流动资产所需的资金，至于永久性流动资

产所需的资金，则以长期负债和权益资本支付。

公司以长期负债和权益资本等长期资金融通固定资产，但它同时却利用短期融资

的方式来筹措部分永久性流动资产所需的资金，有些公司还采用短期融资的方式

来筹措流动资产和部分固定资产所需的资金。

（一）持有现金的动机

1.交易动机

2.预防动机

3.投机动机

（二）现金管理的基本目标

既要保证现金的需要，保持现金的流动性，又要能降低现金的占用量，并从暂时

闲置的现金中获取最大的投资收益。

（三）现金管理的内容

1.现金收支预算

（1）现金流入

预算期的现金流入额和期初现金余额合在一起，称为预算期可动用的现金总额.

（2）现金流出

（3）现金净流量

（4）现金余缺

现金余额二（期初余额+预算期现金流入额）-（预算期现金支出额+预计期末理想

现金余额）

如果预算期可动用的现金数额大于预计的现金支出及备留的期末余额，则表现为

现金结余，反之则表现为现金短缺，合称现金余缺。

2.现金收支的日常控制

（1）加强收款管理，控制现金浮游，加速现金回收

①利用分散收账来降低邮递浮游量。

②采用银行业务集中系统来降低邮递浮游量及转次浮游量。

③采用设立专用信箱的方法（又称锁箱法）降低邮递浮游量及支票处理的浮游量。

（2）加强付款管理，控制现金支付

①控制现金浮游量，提高现金利用率。

②控制现金支出的方法。

3.最佳现金余额的确定

（1）鲍曼模型

鲍曼模型乂称存货模型。鲍曼模型主要从现金的持有成本以及现金与有价证券之

间的转换成本着手加以研究。现金的持有成本是指公司因保持一定的现金余额而

丧失的再投资收益，即持有现金的机会成本。转换成本是指出售和转让有价证券

需要支付一定的交易费用。

现金管理总成本:持有成本+转换成本

TC.・K.・F

式中，TC为现金管理总成本，Q为理想现金余额，K为有价证券的利息率，R为

现金需要总量，F为每次交易的固定费用，擀为现金与有价证券间的转换次数，

为平均现金持有量。

最佳现金余额为：

Q=杵（此时，持有成本=转换成本）

假设前提：

①公司所需现金总量是稳定的，并且是可以预测的。

②公司经营中的现金支出比例均衡，波动不大。

③现金与有价证券之间的转换是畅通的。

（?）米勒一一奥尔模型（随机模型）

考虑现金收入和支出不稳定情况下，以H表示现金余额的每日现金余额上限，L

则为下限，Z为目标现金余额。当现金余额达到H时，买进（H-Z）数量的有价

证券；当现金余额降到L时，则卖出（Z-L）数量的有价证券，使现金余额保持

在Z的数量上。

I

最佳现金余额

上限现金余额H=3Z-2L

式中，F为每次交易的固定费用，K为有价证券的利息率（日利率），M为每日现

金净收支变化的方差。

随机模型计算出来的现金持有量比较保守。

补充：

（3）成本模型

在成本分析模式下，企业持有的现金有三种成本：①机会成本。②管理成本。③

短缺成本。（管理成本是固定的）

（4）现金周转期

现金周转期二存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期

二经营周期-应付账款周转期

现金周转率%“

现金7*4]TV期

目标现金持有量二公司年现金需求总额/现金周转率

经营周期

________ZC________

收到g材料销售产成品收到产成东的现金

:存货周转期I——Ak应收账款周转期一》

s应付账款周转期少卜现金周转期---------->

为原材料支付现金

三、应收账款管理

（一）发生应收账款的原因

1.商业竞争

2.销售和收款的时间差

（二）信用政策

1.信用标准

信用标准是指给予客户赊销的最低条件，通常以预期的坏账损失率来表示。

2.信用额度

信用额度是指给予客户的最大额度。

3.信用条件

信用条件是指公司要求客户支付赊销款项的条件。

（1）信用期限

信用期限是公司要求客户付款的最长期限，只要客户在此期限内付款，便认为该

客户没有违约。

（2）折扣期限与现金折扣

4.收账方针

收账方针乂称收账政策，是指公司向客户收取逾期尚未支付的应收账款的策略与

措施。

（三）应收账款投资决策模型

1.应收账款投资的成大核定

（1）机会成本

机会成本是指公司由于将资金投放于应收账款而放弃的投资于其他方面的收益。

应收账款占用的机会成本:应收账款平均占用额义机会成本率

=每月赊销占用应收账款额X平均收账期X有价证券利率

=（年赊销收入x变动成本率）+360X平均收账期X有价证券利率

注：平均收账期是加权平均的收账期

（2）管理成本

管理成本包括调杳客户信用状况、收集各种信息的费用，账簿的记录费用，收账

费用以及其他费用等。可视为固定成本。

（3）坏账成本

坏账成本;赊销收入X实际（或预期）坏账损失率

补充：应收账款的平均余额二日销售额X平均收账天数

应收账款平均余额

应收账款周转天数二

平均日销售额

2.是否提供信用以及信用额度确定的决策

比较边际收益和边际成本。

3.信用条件改变的决策

比较信用条件变动前后的收益与成本（增加的收益和增加的成本）。

信用政策变化一一销售变化一一敏感资产、负债的变化

冲算增加的收益

增加的收益;增加的销售收入-增加的变动成本

二增加的边际贡献

二增加的销售量X单位边际贡献

=增加的销售额X（1-变动成本率）

计算实施新信用政策后成本费用的增加:

第一：计算占用资金的应计利息增加

（1）应收账款占用资金的应计利息

①应收账款应计利息:3销售额x平均收现期x变动成本率x资本成本

②应收账款占用资金的应计利息增加:新信用政策占有资金的应计利息-原信用

政策占用资金的应计利息

（2）存货占用资金应计利息增加

存货占用资金应计利息增加=存货增加量X单位变动成本X资金成本

（3）应付账款增加导致的应计利息减少（成本增加的抵减项）

应付账款增加导致的应计利息减少二应付账款平均余额增加X资本成本

第二：计算收账费用利坏账损失的增加

第三：计算现金折扣的增加（若涉及现金折扣政策的改变）

现金折扣成本:赊销额X折扣率X享受折扣的客户比率

现金折扣成本增加;新的销售水平X享受现金折扣的顾客比例X新的现金折扣率

-旧的销售水平X享受现金折扣的顾客比

计算改变信用政策增加的税前损益

增加的税前损益=增加的收益-增加的成本费用

4.收账政策

（四）应收账款的日常管理

1.应收账款的追踪分析

2.进行应收账款的账龄分析

所谓“账龄”，就是发生在外的各笔应收账款的时间长度。

3.催收应收账款

4.建立应收账款的坏账准备制度

四、存货管理

（一）存货管理的目标

既要维持公司高效和持续经营的需要，又要以最低的存货总成本获得最高的收益。

（二）存货政策

1.存货的经济批量控制

（1）存货成本

经济批量是指能够使一定时期的存货总成本达到最低时的进货批量。

①进货成本。进货费用中的大部分费用随进货次数的增加而同步增加，即进货次

数越多，需要支付的进货费用越大。

②储存成本。储存成本是指公司持有存货而发生的成本，包括存货占用资金的机

会成本和储备费用。

③缺货成本。

（2）基本经济批量模型

存货总成本:采购成本+储存成本

yXE^XC

式中，TC为相关存货成本，A为一定时期的采购货物总量，Q为经济进货批量,

E为一次采购费用，C为单位存货的储存成本，楙为一定时期的采购次数，?为存

货平均占用额。

经济批量（Q）=（等/

1

最低存货总成本（TO=（2AEC）1

（3）订货提前情况下的经济批量模型

公司再次发出订单时，尚有的存货库存量称为再订货点（以R表示）。

R=Ld

式中，L为交货期，d为每日耗用量。

订货提前对经济批量没有影响。

补充：保险储备S」（mr-Ld）R=Ld+S=-（mr+Ld）

22

式中，m为最大日耗量，r为最长收货时间。

（4）有数量折扣下的经济批量模型

存货成本:进价成本+进货费用+储存成本

TC=PXA+^XE+-XC

Q2

式中，P为存货的单价。

（5）允许缺货条件下的经济批量模型

存货总成本:进货费用+储存成本+缺货成本

设Q1为缺货量，S为单位缺货成本，则:

2

平均储存量二笔』

2、

TC=-XE+（Q~Q1）XCaXS

Q2Q2Q

1

缺货条件下的经济批量Q=（竿•小尸

允许最大的缺货成本

1

最低存货总成本二（2AEC,2）5

（6）陆续到货情况下的经济批量模型

设每日到货量为g,每日耗用量为d,贝lj：

库存储存量的最大值=Q-&d=Q（1--）

99

平均储存量=Q*-（-g）/2

9

A〃

TC=-XE+Q•（1--）/2-C

Q9

i

陆续到货时的经济批量、=（警.匕）万

Cg-d

11

最低存货总成本TC=［2AEJ（g-d）/g］屋［2AEC・（1一

2.存货规划

（1）确定存货资金占用额的基本方法

①周转期计算法。又称定额日数法。

资金数额;平均每天周转额X资金周转日数

②因素分析法。

资金数额=（上年资金实际平均占用额-不合理占用额）X（1土计划年度营业额增

减百分比）X（1-计划年度资金周转加速率）

③比例计算法。

存货资金数额=计划年度商品销售收入总额X计划销售收入存货资金率

计划销售收入存货资金率二（上年存货资金平均余额•不合理占用额）/［上年实际

销售收入总额X（1-计划年度资金周转加速率）］

（2）储备资金占用额的测算

①计划期原材料平均每日耗用量。

计划期原材料平均每日耗用量二姆喘瞿照

②原材料计划价格。

③原材料资金周转日数。

原材料资金周转日数

二在途日数十验收日数十整理准备日数十应计供应间隔日数十保险日数

应计供应间隔口数二供应间隔n数x供应间隔系数

平均每日库存周转储备额各种材料每日库存周转储备额累计额

供应间隔系数=

最高库存周转储备额计划日数X最高库存周转储备