《汽车制造业财务风险分析：以宇通客车为例（定量论文）》7800字

汽车制造业财务风险分析—以宇通客车为例TOC\o"1-2"\h\z\u摘要 1一、财务风险概述 1（一）财务风险的定义 1（二）财务风险的来源 2二、宇通公司概况 2三、宇通客车财务风险存在的问题分析 3（一）营运能力不强 3（二）企业偿债能力下降且负债结构不合理 4（三）外部投资项目种类单一 6（四）利润分配不均衡 8四、防范宇通客车财务风险措施 8（一）健全存货、应收账款管理制度 8（二）优化企业自身资本结构 9（三）设立科学投资管理流程 9（四）制定长期利润分配计划 10五、结语 10参考文献 12摘要：文章采用案例分析的方法，结合宇通客车的实际案例，分析汽车制造业中存在的财务风险并提出相应解决的措施。首先，列举出汽车制造业财务风险的来源；然后结合宇通客车的财务现状来分析其可能产生的财务风险主要在营运能力不强、企业偿债能力下降且负债结构不合理、外部投资项目种类单一；最后，针对宇通客车中财务风险的问题，提出了汽车制造业应完善存货和应收账款管理、优化资本结构等四方面规避财务风险的建议。关键词：汽车制造业；营运能力；财务风险一、财务风险概述（一）财务风险的定义企业的财务风险作为一个企业中一种相对复杂的风险,人们对它仍然存在很多种的看法,总体上来说它可以划分为两种广义和狭义。决策理论研究人员给难以解释的风险提供了一个简单的定义,这个概念可以被我们看成是一种狭义的概念,他们认为风险就是经济损失的不确定性[1]。同时还能将风险狭义的理解成因负债问题而引起损失的不确定性。广义风险本身就是一种经济上的不确定性,这种经济上的不确定性既包括损失上的变化性,又包括盈利上的变化性,比狭义的风险包含的范围要广。概括地说,财务风险的广义理解即是指损失和回报都是不可能一定的,财务风险代表着在企业中是起积极做用还是消极作用是无法未卜先知的。虽然财务风险是企业经营中无法规避的风险，但可以通过数据来展现出来，以便公司能够根据这些数据来识别、分析和预防财务风险。在千变万化的市场经济中，只有充分认识财务风险和深刻了解财务风险的重要性，才能及时采取合适的措施以及制定规避财务风险的方法。只有能找到正确的方法才能削弱财务风险从而防止对公司的产生不利影响。此外，人人都知道风险和利益是并存的，因此没有无风险的好处和风险增加的坏处。（二）财务风险的来源1.营运风险营运风险是企业在存货管理、应收账款管理以及现金管理等方面所面临的潜在危险，企业营运风险大小可以反映出企业营运能力的大小。2.筹资风险筹资风险是指债务筹资产生的且完全由自有资本承担的额外风险。企业偿付能力与筹资风险密切相关，偿付能力较高的公司相应的筹资风险较低，偿付能力较低的公司相应的筹资风险相对较高。3.投资风险投资风险是指未来投资回报大小的波动，投资可能承担收益或者资本损失的风险。4.收益分配风险利润分配是企业运作的最后一步。企业要按照国家的财务制度相关规定，将实现的净利润在投资者和企业及其内外各利益主体之间进行的分配[2]。企业在进行利润分配时，股东所获得的部分与企业用于发展而存留的部分,两者间呈现此消彼长的关系。若企业留存太多，分配给股东的股利太少甚至不分配股利，可能会给投资者传递企业经营不善或者衰退破产的信号，降低投资者继续对企业投资的可能性，对企业股票的价值产生一定的影响，增大了企业筹资的难度。若企业留存太少,给股东分配的股利太多,可能会影响企业去投资前景好的项目或者扩大再生产,会对企业投资行为形成牵制也会增加企业的筹资成本，引发财务风险。因此，若企业能实施合理的利润分配政策,不仅有利于提高投资者的积极性，还可以使企业持久健康发展，否则就会产生利润分配风险。二、宇通公司概况郑州宇通客车股份有限公司(下称“宇通客车”)是以客车、卡车、环卫装备及工程机械为主业的商用车集团、企业集团。宇通客车于1997年在上海证券交易所上市（证券代码600066）是国内公共交通、客车行业首家上市公司。公司主要经济指标连续十多年快速增长，并连续10多年被中国工商银行AAA信用评级[3]。到2020年底，宇通出口客车已达到7万多辆，新能源客车14万辆。大中型客车连续多年畅销全球，企业规模、销售业绩在行业继续位列第一。目前，宇通已形成车长6米至25米的客运、旅游、公交、团体、校车等细分市场，一般、中等、优等的产品质量全线贯通。此外，在确保产品质量和海外服务保障的基础上，宇通在获得欧盟WVTA汽车认证的长期战略布局后，正式进入欧洲市场，成为豪华高档汽车的代名词[4]。经过多年的发展，宇通客车企业的扩张力在国内同行业中名列前茅，宇通始终坚持以德立企，秉承企业核心价值观的“崇德、协同、鼎新”，坚持“以员工为中心”和“以客户为中心”的经营管理理念，不断拓展民族产业，促进行业发展，通过与合作伙伴共同受益、为客户创造价值、造福社会、企业财富、富民员工。三、宇通客车财务风险存在的问题分析（一）营运能力不强衡量经营风险规模的主要标准是企业经营能力的大小。经营能力是企业从各种现有资产中获利的能力，可能反映企业资本的经营效率和周转率，通常包括库存商品周转率、应收账款周转率、资产总周转率等。一般来说，经营能力较强的公司具有较好的经营能力、流动性能力和资本回报能力；经营能力弱的公司资产流动能力差，生产经营效率低。运用科学合理的指标评价经营能力，能有效的帮助分析企业经营行为，识别经营风险的存在，帮助企业发现经营差距，改善管理，加强资金周转。表3.1宇通客车营运能力相关指标分析表 单位：次项目指标2016年2017年2018年2019年2020年存货周转率14.919.806.865.62 3.81应收账款周转率2.872.051.831.961.90总资产周转率1.100.930.870.830.62从表3.1和图3.1可以看该公司的应收账款周转率从2016年的2.87次降低到1.9次，呈现逐年下降的趋势，且存货周转率从2016年的14.91次降到3.81次也逐年下降，由此可见该公司存货周转能力仍然较弱，相应的总资产周转率也逐年下降。通过存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率这三个指标可以反映出宇通客车的资产流动性差，流动性能力不强，反映出企业资产经营效率低下，对企业经营发展十分不利。图3.1宇通公司营运能力相关指标分析图（二）企业偿债能力下降且负债结构不合理企业在营运过程中会发生筹集资金活动，筹集资金活动受外部环境变动与企业内部决策影响会给企业财务成果带来不确定性，这种不确定性就是所谓财务风险[5]。这就是为什么筹资活动是公司生产经营活动的重要组成部分，这对汽车生产企业起着至关重要的作用。然而，处于筹资过程中的公司，往往由于决策不当、生产经营不善、金融市场变化等因素，导致筹资结构不合理，花费成本过高，甚至可能无法偿还本金或利息，从而构成筹资风险。筹资风险的主要体现在负债总规模占比过高，债务结构不合理上，最终表现是企业偿债能力下降，难以按照约定时间节点去偿还债务[6]。基于筹资风险的上述特点，以下主要对宇通客车的债务结构和偿债能力进行分析，根据分析数据得出的指标并结合公司运营实际情况分析筹资风险产生的原因。表3.2为宇通客车2016-2020年的筹资活动所产生现金流量的情况:表3.22016-2020年筹资活动现金净流量表单位:万元项目指标2020年2019年2018年2017年2016年流动比率1.531.671.571.471.35速动比率1.191.41.361.311.25资产负债比率(%)53.6451.7654.4756.8561.09利息保障倍数5.7510.858.848.3918.42偿债能力即公司具有的用其资产按期偿还债务的能力，是反应企业财务状况与经营能力的重要指标。偿债能力可以从短期偿债能力与长期偿债能力两方面分析，短期偿债能力常用流动比率与速动比率来衡量，利息保障倍数常用来衡量长期偿债能力。流动比率是流动资产与流动负债的比值，该比率越大代表短期偿债能力越强[7]。从表3.2可以看出宇通客车公司的流动比率相较于前两年有降低的趋势，这反映出它短期偿债能力的下降。根据速动比率，速动比率反映了每元短期负债的流动资产作为还款担保的数量，并进一步反映了基于当前比率的短期负债的还款担保程度[8]。通过表格3.2数据可以看出该公司的速动比率近几年有明显下降的趋势。综合以上流动比率的分析可以得出宇通客车公司的短期偿债能力有明显的欠缺，也从另一方面反映出公司闲置资产较多，结合营运能力分析得出的应收账款周转与存货周转存在不足，该企业同时还会占用公司资金，导致日常资金需求得不到保障，从而靠大量短期负债来维持日常运营的需求。利息担保的倍数是息税前利润与公司生产经营产生的利息费用之比，利息担保的倍数越大，公司支付利息费用的能力就越强，以此来反映企业的长期偿债能力[9]。从上表3.2看出近五年宇通客车公司的长期偿债能力呈大幅下降状态由此看出该公司偿债的安全性与稳定性有下降的风险。从负债结构来看，图3.2较为直观的反映出了宇通客车公司四年来负债结构的变化，可以看出公司负债以流动负债为主，五年来流动负债始终保持在80%以上。流动负债的比例过高说明公司短期债务规模大，一旦现金流不顺畅就极易引发财务危机。此外，通过观察它的资产负债表可以发现，其流动负债的主要有短期借款与应付账款构成。相比于长期借款，短期借款虽然取得方式较为灵活方便，但筹资风险高，限制多，这些都增加了筹资活动带来的财务风险。图3.2负债结构图（三）外部投资项目种类单一投资风险是指投资人可能遭受投资收益损失或本金损失的风险，投资风险的规模是决定投资人是否投资的重要标准。投资风险受购买力大小、利率的升降、市场波动等诸多因素的影响。企业的投资可分为内部投资和对外投资，具体取决于投资的方向和规模[10]。内部投资是企业投资形成各种企业资产，包括固定资产、无形资产、现代化技术、研发投资等。外部投资是企业通过购买债券、股票等证券等方式，通过现金、实物资产、无形资产等方式投资到其他企业的金融活动。由表3.3可见，在投资活动的现金流入方面，宇通客车在收回投资所收到的现金中占比重最大，它与取得投资收益所收到的现金分别占投资活动的现金流入总额98.31%和3.92%，由此看出宇通客车的投资收益额较小。2016-2020年，用于购买和建设固定资产、无形资产和其他长期资产的现金支出总额占投资现金支出总额的93.43%，相比之下外部投资较少，说明宇通客车对内投资的力度较大，而外部投资项目较少，加大了机会成本会增加了企业的投资风险。这对企业的长期发展是有不利影响的，那么宇通客车对外投资的项目种类少原因可能是存在缺乏科学的投资管理。表3.32016-2020年投资活动现金流量表单位:万元项目指标2016年2017年2018年2019年2020年收回投资所收到的现金773,856.381,261,342.551,987,558.54920,981.68917,812.69取得投资收益所收到的现金4,939.374,729.696,389.823,713.503,648.87处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额2,307.26312.62477.5053,126.2121,036.60收到的其他与投资活动有关的现金0.000.000.000.000.00投资活动现金流入小计781,103.001,266,384.861,994,425.86977,821.39942,498.16购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金44,478.2173,006.80105,803.5092,575.5395,700.43投资所支付的现金837,451.371,275,228.861,903,898.421,116,187.51740,118.00支付的其他与投资活动有关的现金0.000.000.000.000.00投资活动现金流出小计881,929.581,348,235.662,009,701.921,208,763.04837,321.95投资活动产生的现金流量净额-100,826.57-81,850.79-15,276.07-230,941.65105,176.21（四）利润分配不均衡表3.4宇通公司近五年利润分配表单位：亿元项目指标2016年2017年2018年2019年2020年净利润40.4431.2923.0119.425.160提取盈余公积19.5122.7425.5427.3528.10未分配利润81.3987.3195.91102.183.97从上表3.4可以看出，近五年来，宇通客车的净利润持续走低，而每年产生的未分配利润却与五年前比没降反而上升。这就说明一大部分利润都留存在企业内部，致使企业股利分配率较低，企业则可能出现长期分红比较少或者不分发的情况。这样会使对该企业的潜在投资者投资的减少。净利润的持续走低也在很大程度上不利于企业吸引投资，会导致外来资金进入企业较少，由于这种分配对股东和投资者的收益会有所影响，会降低他们的积极性，因为资金较少，进而会增加关于利益分配方面的风险。四、防范宇通客车财务风险措施前文从营运风险、筹资风险、投资风险、利润分配四个方面阐述了宇通客车目前的财务风险，下文是针对宇通客车的财务风险提出的具有针对性的控制措施。（一）健全存货、应收账款管理制度从文章前面分析可得宇通客车的应收账款周转率呈现逐年降低的趋势，说明应收账款的回款速度越来越慢，相应的应收账款的风险也在加大，很有可能是应收账款的信用管理环节比较薄弱，存在着管理不妥当的状况，为了控制坏账的程度，保证债权的及时追回，宇通客车应加强债务人的风险管理[11]。一是完善客户信用评估制度。较为宽松的信用政策虽然能够吸引更多的客户，但带来更多赊销收入的同时为企业带来一定的财务风险，因此企业应该根据客户的信用等级的不同采取不用的销售政策。二是要建立严格的审批制度，对债务人进行调查和审批。债务人审批负责人必须在现有客户信用档案的基础上进行审批，并详细了解追偿周期、债务人折扣和违约情况。落实每个所有者的审批责任，有效管理资源债务人的风险。因此，必须改进债务人的个人账本对账制度。财政部门和销售部门与客户联合建立了对账制度，及时查清债务人经常账户出现差异的原因，并在适当时候进行调整，避免因债务人不及时重组而出现债务人追偿困难和坏账发生。此外也要完善应收账款的催收管理制度，促进收缴政策的完善和拖欠款的及时收缴，是保证账户收缴、加快资金周转的有效手段。定期根据债务人金额大小和返还难度制定收款任务。将债务人的回报纳入销售和财务部门的评估，并实行征收激励制度，以促进债务人的追偿。对于可能偿还债务的客户，应利用优惠政策促进提前还款和解决难以收集或无效的账户的法律手段。最后，我们必须注意对进展的老龄化分析。由于债务人老龄化，可以防止长期债务人的发生，有助于企业实施有针对性的信贷调整政策，加快债务人的恢复。公司应在月底准备一份账龄分析表，以了解债务人是否已超过信贷期，检查债务人占用的天数、周转率。宇通客车可以采用老化分析方法，结合信用风险特征，准备不良债务的收集方法。对账龄的分析也有助于及时识别坏账损失。另外在存货管理方面要加强存货的成本管控，防止由存货跌价或管理费用增加引起财务风险也可以通过及时调整存货的价格来加强存货的管理[12]。由于汽车属于大件物品，大件物品受价格的影响较大，再加上汽车制造行业是产能过剩严重的行业，因此宇通客车要时刻关注存货及原材料市场价格的波动趋势，当市场价格发生不稳定波动时，公司应及时对波动原因进行调查分析，并采取措施控制存货成本，对存货的价格作出及时调整，使企业的存货成本降低，必要时可与上下游企业达成最佳订购量与订购时间。（二）优化企业自身资本结构企业的资本结构是企业全部资金的来源构成及其比例关系，是企业经营管理决策的基础，良好的资本结构有利于企业降低资本成本，提高整体价值，帮助企业在当前激烈的市场竞争中占据主导地位[13]。宇通客车应优化资本结构，提高资金使用效率，确保公司正常资金需求。宇通客车公司可充分利用债券融资方式，适当增加长期债务，提高当前债务在债务结构调整中的比重。完善的治理结构是参与竞争的基础，因此宇通客车应完善管理结构，注重留存收入的分配，加强自身资源的积累，优化资本结构。提高资金使用效率。确保产业资本的一般生产经营的同时也要保证产业资金的有效使用。企业应合理规划资金，保持日常生产经营，实现扩张和发展，增加现金流入，确保收支平衡，控制现金外流。合理分配流动性和长期资金，准确预见各基金的募集和支付周期。提高资金使用效率还需要企业财务部门与其他部门之间的密切合作，通过公司的内部信息平台密切企业各部门之间的联系，也有助于风险投资管理部门收集和处理信息，提高资金使用效率。只有这样，我们才能提高企业工作效率，有效控制融资风险。企业经营活动离不开资金，但企业资金往往有限，难以满足企业的发展需要，因此有必要通过融资活动筹集资金。宇通客车通常用一种方式筹集资金是银行贷款，但过度贷款会增加企业资金和财务风险的压力，在严重的情况下也可能导致企业金融危机。公司将根据经营情况选择合适的融资方式，制定科学的融资计划，加强融资风险控制，降低偿债风险。（三）设立科学投资管理流程从宇通客车对外投资的种类单一，我们可以采取拓展延伸产业链的方式有选择的投资。那么就要在投资前加强对投资项目经济可行性的研究，进行审慎投资[14]。要充分考虑国家政策环境、市场环境、技术可行性等，结合自身经营计划开展投资项目的可行性研究。评估当前和未来国家政策对企业的影响，包括参考指标，包括经济、环保等发展中的发挥状况和趋势。通过分散投资渠道可以有效的降低投资风险，整体上提升投资方式风险的抵御能力。其次随着企业的发展也要提高企业投资人员专业水平，提高抵御投资收益风险的能力。从第三章的外部投资分析可以看出，宇通客车公司的投资活动较少而且比较单一，有可能该公司缺乏专业的投资管理人才。因此，宇通客车公司可以进一步细分财务部门职责，设立投资理财岗位（或者兼职)，对岗位职工进行系统化投资培训，具体包括投资可行性分析、投资结构配置、投资动态监测等方面的培训。努力打造企业的专业投资团队，将企业的资金物尽其用，以增加企业经济效益。（四）制定长期利润分配计划为了有效控制利润分配风险，宇通客车应制定利润分配政策，做好长期的利润分配计划，不能有些年份突然出现分配太多或者太少情况。公司按利润分配政策有计划、合理的分配利润，加强股东与管理层之间的交流沟通，协调好利益相关者之间的利益，使各方利益都能受到保护，从而建立优良的企业形象，提高投资方对企业的信任度，稳定股价，使企业高效快速发展[15]。当企业业绩较好时，可以采用基本股利和额外股利政策，提高投资者对企业继续投资的信心。当企业业绩一般时，可以仅仅发放基本股利，保证股东的基本回报率，使投资者的利益不受损失同时企业也能长期发展。五、结语通过对宇通客车的财务分析，发现宇通客车近五年内各项财务指标都还行，稳中有升。虽然资产负债率在逐年提升，但是仍在合理范围内。随着时代的不断发展，与时俱进的创新能力和应时而变的革新能力让宇通客车，顺应时代的发展需求，一定能逐渐从传统客车制造业蜕变成以新能源为主导的绿色发展模式。宇通客车对于固定资产以及设备的折旧是比较严谨的，没有虚高企业的资产，但是可以适当增强企业的存货周转能力，提升资金利用效率。国家补助政策的调整，导致资金缺口较大。企业短期内仍需提高警惕，合理利用资金，加快存货的周转时限，拓展企业多方面的销售渠道，增加销量，积极应对。长远来看，在企业拥有一定关键研发技术的前提下，大量的研发会比开发初期会减少。企业如果能勇敢的挺过这个关口，那么整个客车行业的前景还是非常乐观的。国家高铁的普及对客车行业也是不小的冲击，客车行业现在面临的就是大发展大挑战的时期。客车行业需要积极拓宽销售渠道，打开国外市场，向国外输出中国先进的新能源客车产品，促进企业发展。参考文献[1]赵霖昊.一汽轿车股份有限公司财务风险评价及控制研究[D].东北石油大学,2019.[2]李钰.基