中诚信国际信用评级有限公司-基础设施投融资行业：转型城投企业科创债发行分析及前景展望

转型城投企业科创债发行情况8主体具有显著科技创新属性或所募集资金主要投向科技创新相政府公共评级部投企业探寻科创债发行路径正当其时，建议发行时就其发行类杨羽明ymyang@品端大力支持科技创新债等落实国家战略的专项品种，重点支持和服务业务稳健增长、市场竞争优势突项品种公司债券指引，其中对科创债发行要求及相关制度安排进行了修订，并对审核措施进行优化科创债作为资本市场用于支持科技创新企业或领域融资的重要工具，对于支持科技创新企业或持中央企业发行科技创新公司债券融资与创新驱动发展的战略决策，强化资本市场服务科技创新能要推动科技创新公司债券高质量发展，重点支持高新技术和战略性新兴产业企业债券融资，鼓励政2021年3月--《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第4关于升级推出科创票《关于支持中央企业发行《推动科技创新公司债券《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第2关于明确混合型科创《资本市场服务科技企业基金管理机构，或发行人主体或债项评级为AA投资企业管理暂行办法》等有关规定，向科权投资的公司制创业投资基金、私募股权投投资基金管理机构，或发行人信用状况良好科创孵化类发行人是指主体评级为AA+及以阶段按照规定对债券发行文件签署书面确认意见，并承诺认可各期意见；发行人报告期内存在经营和财务情况重大不利变化或对偿债发行人可以在前次科技创新公司债券的注册批复或者挂牌转让无异鼓励发行人对公司债券发行方式、期限、利率确定和计算方鼓励科创企业类发行人参照本所《非上市公司非公开发行可转换公司债券业务实施办法》的规定，设置附可转换成公司股份的发行条健全科技创新金融服务支持（一）完善债券市场服务科技创新机制。加强债券市场对科技创新领域的精准支产业及转型升级等领域中央企业发行科技创新公司债券。鼓励中央企业发行中长期(二)优化债券融资服务机制。将科技创新公司债券纳入储架发行机制,对于化文件签章和信息披露等方面要求,提高融资效率。对于推动关键核心技术攻关(三)便利债券回购机制。研究适当提高部分优质中央企业科技创新公司债券通用质押式回购折扣系数;研究为中央企业科技创新公司债券单独设立三方回购质押券篮子,在发行人信用资质和折扣系数等方面(四)鼓励金融机构加大业务投入。优化监管考核,鼓励证券公司加大科技创新公司债券承销业务投入。积极创造条件,新增发挥中央企业创新引领支撑（六）鼓励中央企业增加研发投入。加大中央企业科技创新考核支持力度,引的投入。鼓励中央企业发行科技创新公司债券融资,加速发展关键核心技术发挥中央企业创新引领支撑动关键核心技术攻关、培育战略性新兴产业(八)加强科技创新债券融资规范管理。指导中央企业加强内部资金监管,确保科技创新项目的债券募集资金按要求规范管理和使用。优化科创融资决议程序,适当下放科技创新公司债券发行决策事项,探索取消科技创新公司债券注册额度限制,充分发挥科创企业在项目投融资决策方面的主体作用。探索在管控中央企业债券占带息负债比重时将科技创新公司债券按一定比例剔除。中央企业要根据科技创新实际需要,加强融资规划,合理安排债券融资,强化资(九)拓宽科技创新资金供给渠道。鼓励中央企业产业基金和创业投资基金发行科技创新公司债券,募资用于对国家重点支持的科技创新领域企业进行股权投资。鼓励中央企业建设创新要素集聚能力突出的(十)鼓励央企子公司发行科技创新公司债券。子公司作为中央企业在特定细分领域的科技创新实践者,可探索利用资产担推动核心技术攻关、促进产业转型升级。积极支持符合条件的持续发行科技创新公司债券融资的(十一)支持中央企业开展基础设施REITs试点。重点支持交通、能源、水利、生态环保及5G、工业互联网等新型基础设增强促进实体经济创新发展(十二)证监会及派出机构坚持监管与服务并举,密切跟踪中央企业科技创新同时,提高服务供给质量。证券交易所发挥基金业协会履行自律规范职责,积极引导证券基金经营机构加大对科技创新公司债券(十三)国务院国资委进一步落实以管资本为主的要求,加强对中央企业科创融资的政策引导、市场组织、项目推介,不断优(十四)建立联络协调机制。加强两部门在中央企业需求调研、业务培训、项目推荐与筛选等方面的合作,联合分解重点任务,明确时间表和路线图,推动各项任务落到实处,为进一步在全部国有企业范围内推动科技创新公司债券融资积累有效经发行人制度，大幅缩短科创债审核注册时限，二：扩大科技创新资金供给，持续发挥中央企业示范引领作用五：加强工作协同配合，建立健全与国务院国资委等相关部委的沟通点支持高新技术产业和战略性新兴产业细分领域及引领产业转型升级领域的科技创新发展。发行人申请具有显著的科技创新属性，并符合以下情形之一：发行人报告期内科技创新领域累计营业收入占营等国家有关部委认定的科技型样板企是科技创新能力突出并具有明确依据科技科技创新领域或孵化基础设或孵化基础设1深交所，北交所亦出台了相关指引，本文引用投资方式备注（一）用于科技创新领域相关的研发投入、购买知识产权--（二）用于科技创新领域相关项目的建设、并购、运营等支出--（三）通过股权投资或基金出资等方式，对科技创新企业进行权益出资--（四）用于科技创新领域研发平台和新型研发机构的建设、并购、运营--鼓励产业链核心科技创新发行人募集资金通过权益出鼓励发行人将募集资金用于国家部委或省级政府推荐在配套审核安排方面：1、科创债可以单独申报或与其他公司债券区分于一般公司债，专项公司债券的募集资金用途相对宽松；4全面塑造发展新优势”相关精神，持续完善金融支持创新体系，引导促进各类创新要素向企业集聚，更好资金投向限制高，应有不低于50%的部分投向符合相“小巨人”、技术创新示范企业或智能制造示范工厂（优秀场景）等科技创新称号非科创企业拟发行科创票据的，其募集资金中应有不低于50%的部分用于支持科创的相关领域，并且符合国园区及片区开发运营类城投平台承担有通过合资、投资和配套基础设施升级及建设等方式吸引产业落地特点导致的资金使用习惯偏好等因素，可能是造成城投企业科创债和全市场科创债发行期限有所差异的22024年统计时间节点截止至12月15日。3职能划分依据choice中诚信行业分类，具体分类方法见链接：信用评级-中诚信国际信用评级有限责任公司第三、城投企业科创债呈现出逐步提速的态势。截为必然，作为城投企业转型或转型升级重要支持手段之一的科创债预计发行第四、从发行主体等级分布来看，城投企业科创债发行时其发行主体信用等级以高级别为主型门槛提升了AA发行人发行科创债的难度；再者是政策导向，科创债旨在促进科技、产业和金融高水平主体信用水平水涨船高。当前AA+的发行限制虽然已经取消，AA级别企业尤其是城投企业入场科创债的有极强科创实力，但占比规模仍相对较少，也基于此，北京市科创债发行数量12.44%4.44%4.44%12.44%4.44%4.44%19.11%27.56%27.56%20.00%0.89%8.00%3.11%11.11%3.11%11.11%32.00%45.78%u园区及片区开发运营a城市基础设施建设u投资控股交通基础设施投资u城市产业投资运营u其他城乡综合开发u企业集团u1年期及以下u2年期a3年期a5年期u7年期及以上资料来源：公开资料，中诚信国际整理资料来源：公开资料，中诚信国际整理14001200100080060040020002021年2022年2023年2024年2.22%2.22%3.11%28.89%65.78%aAAUAA+aAAAa其他资料来源：公开资料，中诚信国际整理资料来源：公开资料，中诚信国际整理3530252050资料来源：公开资料，中诚信国际整理融资工具发行之日起一年之内临港集团及下属子公司向于置换置换本期债务融资工具发行之日起一年之内临港集团及下属子公司科技创新领域的直接股权投资的自法律法规、宏观调控、产业政策及协会自律规则相前期创业投资基金]的方式用于科技创新领域投资[不包括代政府出资产业基金资金或置换前期政府出资产业基金资金].一是基于自身职能定位寻求与之契合的科创债发行类型。当前科创债在交易所和银行间有多种类型可以二是科创债发行人应提升自身造血能力实现市场化转型。科创债作为资本市场用于支持科技创新企业或际事先书面允许，任何人不得对本文件上的任何商标进行修改、复制或者以其他方式使用。中诚信国际对于任何侵犯中诚信国际商本文件中包含的信息由中诚信国际从其认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在信息时效性及其他因素影响，上述信息以提编辑、分析、翻译、交流、发表、提交上述信息过程中造成的任何损失或损害承担任何责任，或