金融学（第二版）课件：资本市场

资本市场知识要点债券的概念，种类和特点债券发行的主要方式我国债券市场发展的历史股份有限公司、股票的概念股票定价的基本方法股票发行市场和流通市场的基本运行●从资本市场的特点分析:期限长;投资性;高风险和高收益.●从资本市场的交易方式分析:现货交易;期货交易;期权交易;保证金交易.●从资本市场金融工具的价格决定与波动分析.投资收益率

期望收益率风险度：资产组合的收益率第i种资产所占的比重第i种资产的期望收益率第j种资产收益率和第i种资产收益率之间的相关系数多种资产的收益率之间可能存在不同相关关系，可能正相关、负相关，也可能不相关。正（负）相关关系越强，通过组合降低风险的程度就越低（高）。资产组合风险●资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的市场,最基本的是股票市场和长期债券市场,统称证券市场●发行市场的活动:证券种类的选择;偿还期限的确定;发行条件的决定;发售方式的选择.●流通市场的活动:基本功能是增加证券的流动性.

◎场内交易:委托、竞价、成交、交割过户.

◎场外交易:直接议价买卖与交割.●现代金融市场的“空头”机制：“买空”或“卖空”

●“空头”头寸就意味着负债,与借贷的本质相同,故而套利是在借贷平台之上，买空与卖空的结合运作●当存在空头机制时，金融市场均衡机制与一般市场供需均衡机制之间的显著区别：⊙自生供求:可对金融产品或复制组合产生巨大的需求或供给，并使失衡的价格迅速复位。⊙套利复位:少数套利者可以利用空头机制建立巨大的套利头寸,来推动失衡的价格复位。金融学第一节中长期债券市场一、债券的涵义与特点（一）债券的涵义债券（Bond）是政府、金融机构、公司等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息、按约定条件偿还本金的债权债务凭证。金融学（二）债券的特点1.偿还性2.流动性3.安全性4.收益性金融学二、债券的基本要素票面价值票面利率偿还期限债券价格金融学三、债券的种类（一）按照发行人不同，分为政府债券、金融债券和企业债券（二）按债券生命周期长短，分为短期债券、中期债券和长期债券（三）按是否有抵押，分为信用债券和抵押债券金融学（四）按是否记名，分为记名债券和无记名债券（五）按照利息支付方式，分为附息债券和零息债券（六）按照本金偿还方式，分为到期还本债券和分期偿还债券金融学（七）按照债券形态来分，有实物债券、凭证式债券和记账式债券。（八）按照债券的计息规则，分为固定利率债券和浮动利率债券（九）按照是否含有各类选择权划分，分为含权债券和非含权债券金融学四、债券的发行与流通（一）债券的发行市场（二）债券的流通市场1.债券流通市场的作用2.债券流通的场内交易市场和场外交易市场金融学五、债券价值分析（一）债券内在价值分析1.收入资本化方法收入资本化方法又称为现金流贴现法，包括股息（或利息）贴现法和自由现金流贴现法。金融学2.零息债券的价值金融学3.附息债券的价值金融学4.统一公债的价值金融学（二）债券的到期收益率金融学1.现金收益率2.持有期收益率3.税后收益率4.总收益率金融学（三）影响债券价值的因素1.市场利率与债券价值2.息票利率与债券价值3.到期时间与债券价值4.违约风险与债券价值金融学第三节股票市场一、股票概述股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的、用以证明投资者身份和权益、并据以获取股息和红利的凭证。金融学（一）股票的特征1．收益性2．风险性3．流通性4．永久性金融学（二）股票的分类普通股和优先股

A股、B股、H股、N股和S股金融学二、股票的价值和价格（一）股票的价值1.股票的票面价值2.股票的账面价值3.股票的清算价值4.股票的内在价值金融学5.普通股价值分析指标（1）市盈率市盈率=每股市价/每股净利润=每股市价/（净利润÷年末普通股股数）（2）市净率市净率=Price/Bookvalue=股票市价/账面价值=股票市价/每股净资产=股票市价/（净资产÷年末普通股股数）金融学（二）股票的价格1.股票的理论价格股票价格＝预期股息／市场利率2.股票的市场价格（1）开盘价格—股票市场开市时第一笔成交价。

金融学（2）现价—到目前为止最新的一笔成交价。（3）最高价格—到目前为止已成交的最高价格。（4）最低价格—到目前为止已成交的最低价格。（5）买入价格、卖出价格—尚未成交，但已有人下了买入或卖出指令，想在此价位成交的报价。（6）收盘价格—当天股市闭市之前最后一笔成交价。金融学（三）影响股票价格的因素1．基本因素（1）政治因素。（2）经济周期。（3）利率。（4）货币供给量。（5）公司的盈利状况。

金融学2．技术因素（1）股票的供求（2）操纵（3）公众心理金融学（四）股价平均数和股价指数1.股票价格平均数（1）简单算术股价平均数

金融学（2）加权股价平均数金融学①以样本股成交量为权数的加权平均股价可表示为：②以样本股发行量为权数的加权平均股价可表示为：金融学2.股票价格指数（1）简单算术股价指数又有相对法和综合法之分。金融学（2）加权股价指数是以样本股票发行量或成交量为权数加以计算，又有基期加权、计算期加权和几何加权之分。金融学3.中外主要的股票价格指数（1）国际上主要的股票价格指数①道·琼斯股票指数②标准·普尔股票价格指数③金融时报股票价格指数金融学（2）我国主要的股票价格指数①上证综合指数金融学②深证综合指数金融学三、股票市场（一）股票发行市场与流通市场的关系1.发行市场是流通市场的前提和基础2.流通市场又是发行市场得以更好发展的重要前提金融学(二）股票发行市场1.股票发行市场的涵义股票发行市场是通过发行新的股票筹集资本的市场，包括从规划到销售的全过程。

金融学2.股票的发行类型(1)初次发行初次发行是指公司首次在发行市场上发行股票。(2)增资发行增资发行是指股份公司组建、上市以后为达到增加资本金的目的而发行股票的行为。金融学（三）股票的发行方式公募发行又称公开发行，是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售股票。

私募发行又称不公开发行或内部发行，是指面向少数特定的投资人发行股票的方式。金融学（四）股票的发行价格1．股票发行价格类型（1）平价发行。（2）溢价发行。（3）折价发行。金融学（五）股票流通市场1.证券交易所（1）证券交易所的功能①提供持续性的证券交易的场所

②形成较为合理的价格③引导社会资金合理流动，优化资源配置金融学(2)证券交易所的组织形式证券交易所按组织形式可划分为公司制和会员制两种。①公司制证券交易所②会员制证券交易所金融学(3)证券交易机制证券交易机制种类可以从不同角度划分。从交易时间的连续特点划分，有定期交易系统和连续交易系统；从交易价格的决定特点划分，有指令驱动系统和报价驱动系统。金融学（4）国际上主要的证券交易所①纽约证券交易所②伦敦证券交易所（5）中国的证券交易所①上海证券交易所②深圳证券交易所

上海证券交易所大厅

深圳证券交易所大厅金融学（6）证券交易所的发展趋势①公司制将取代会员制②网络交易取代固定场所交易③直接交易取代间接交易金融学2.场外交易市场（1）柜台交易市场（2）第三市场（3）第四市场金融学名词与问题间接融资直接融资债券凭证式债券记账式债券发行市场流通市场场内交易市场场外交易市场收入资本化到期收益率股份有限公司公募发行私