投资学基础（第二版）课件（新） 模块三 股票市场投资

模块三股票市场投资能够应用股票进行投资活动能够运用基本面分析、技术分析能够结合所学知识总结自己的实战经验知识目标能力目标股票的概念掌握股票的定义、分类、特征掌握股票投资分析方法了解股票投资实战操作策略和技巧02教学目标素质目标树立全面科学分析的观念和风险识别意识具有从事股票投资工作所应有的良好职业道德和工作态度具有严谨细致的专业作风第一单元股票投资基础知识案例导入：爱因斯坦—复利是人类已知的世界第八大奇迹

（一）股票的概念定义阐述：股票是有价证券的一种主要形式，是股份公司发行的，用以证明投资者股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。关键要素发行主体：股份公司。功能：证明股东身份和权益，获取股息和红利。一、股票概述收益性风险性流通性

股息和红利：股东凭股票从公司领取股息或红利，收益大小取决于公司盈利水平和分配政策。价差收入：通过低价买入和高价卖出股票，投资者可赚取价差利润。

交易性体现：股票在不同投资者之间可交易，其流通性通过可流通股票数量、成交量和股价对交易量的敏感程度来衡量。市场作用：促进资本流动，优化资源配置。价格波动因素：股票价格受公司经营状况、供求关系、银行利率、大众心理等多种因素影响，波动不确定性大。风险程度：是一种高风险的金融产品。一、股票概述参与性股东权利：股东有权出席股东大会，选举公司董事会，参与公司重大决策。决策影响：股东持有的股票数量达到一定比例时，能掌握公司的决策控制权。永久性权利有效期：股票所载有的权利的有效性与股份公司的存续期相联系，二者并存。

（二）股票的特征

A股人民币普通股票，由我国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（不含我国台湾、香港和澳门地区的投资者）以人民币认购和交易。在我国境内发行，只允许本国投资者以人民币认购。流通性较好：在公司流通股中占比最大，但多数公司还有非流通的国家股或国有法人股。注重盈利分配权：投资者更关注买卖差价，对自身代表的其他权利不太在意。

B股人民币特种股票，在中国（不含港、澳、台）注册和上市，只能以外币认购和交易。

H股国有企业在香港上市的股票。

S股核心业务在中国（不含港、澳、台），注册地在新加坡或其他国家和地区，在新加坡挂牌上市的企业的股票。

N股在中国（不含港、澳、台）注册，在纽约上市的外资股。二、我国现行的股票类型

（一）按上市地区分类

普通股权利概述：在公司的经营管理和财产分配上享有普通权利，是公司资本的基础，发行量最大、最为重要的股票。具体权利公司决策参与权：有权参与股东大会，并有建议权、表决权和选举权。利润分配权：有权从公司利润分配中得到股息，但股息不固定。优先认股权：在公司增发普通股股票时，有权按持股比例优先购买。剩余资产分配权：公司破产或清算时，在优先偿还债务后，剩余资产按持股比例分配。

优先股特点：在利润分配及财产剩余分配的权利方面优先于普通股。利润分配优先：在公司分配利润时，优先参与分配，且股息固定。财产分配优先：在公司解散、分配剩余财产时，先于普通股股东参与分配。二、我国现行的股票类型

（二）按利润、财产分配分类

ST股含义：境内上市公司连续两年亏损，被进行特别处理的股票。相关规定：*ST是指境内上市公司连续三年亏损的股票。

垃圾股定义：经营亏损或违规的公司发行的股票。

绩优股特点：经营很好、业绩很好的公司发行的股票，通常具有较高的市场认可度和投资价值。

蓝筹股定义：在股票市场上，那些在自己所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司发行的股票。二、我国现行的股票类型

（三）按业绩分类

记名股特点：票面上载有股东的姓名，并记载于公司的股东名册上，转让时需办理过户手续。安全性：相对安全，不怕遗失，但转让手续烦琐。

无记名股特点：票面上不记载股东的姓名，持有者可自行转让股票。交易方式：通过证券市场合法交易实现转让。

面值股定义：有票面金额的股票，票面金额用于确定每股在公司中的比例。

无面值股特点：无票面价格记载，仅表明每股占资本总额的比例，价值随公司财产增减而变化。二、我国现行的股票类型

（四）按票面形态分类国有股指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括以公司现有国有资产折算成的股份。由于我国大部分股份制企业都是由原国有大中型企业改制而来的，因此国有股在公司股权中占有较大的比重。法人股指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体用自身依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。根据法人股认购的对象，可以把法人股进一步划分为境内发起法人股、外资法人股和募集法人股三种。社会公众股指我国境内的个人和机构用自身的合法资产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。外资股外资股是指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。按上市的地域可以将外资股份划分为境内上市外资股和境外上市外资股。二、我国现行的股票类型

（五）按投资主体分类二、我国现行的股票类型第二单元股票价格及影响因素有大学生炒股半年6万元炒到30万元，也有大学生炒股亏损借校园贷欠下30万元。世界上没有只涨不跌的股票。大学生究竟应不应该炒股？分组讨论案例导入：大学生炒股票面价格定义解释：股票票面标明的价格，是确定每股与公司全部股份比例的依据。举例说明：如上海锦江大饭店发行股票，通过票面价格确定股东的股份比例。账面价格计算公式：股票的账面价格=（公司的资产净值-优先股的总面值）/普通股的总股数。意义：反映公司的净资产状况，是股东权益的重要体现。市场理论价格定价原理：根据股息资本化理论，股票的市场理论价格是为获得股息、红利收入的请求权而付出的代价。计算公式：股票的市场理论价格=股息、红利收益/市场利率。实际市场价格价格组成：包括开盘价、收盘价、最高价和最低价，其中收盘价最为重要。影响因素：受市场供求关系、公司业绩、宏观经济环境等多种因素影响。一、股票价格营业额股利盈利与股价关系：营业额增加表明公司销售能力增强，市场需求旺盛，股价可能受到刺激上涨。影响因素：营业成本、营业费用和负债等因素会影响营业额对股价的影响。股价反应：盈利增多一般会使股价上涨，但股价变化通常先于盈利增加，且涨幅可能大于盈利增加幅度。市场预期：投资者根据公司的盈利预期来调整股价，盈利预期的变化会引发股价波动。分配政策影响：公司的股利分配政策对股价有重要影响，固定股利政策和股利发放方式都会影响投资者的决策。股价波动特点：在股利发放前后，股价通常会出现较大波动。二、股票价格变动的影响因素净值影响机制：公司资产净值的变动直接影响股票价格，净值增加通常导致股价上涨，净值减少则股价下跌。举例说明：如公司通过盈利积累或资产增值，使净值增加，股价可能上升。其他因素增资和减资，经营者更替，新订单，股票分割，原材料供给及价格变化，公司改组和合并，意外灾害等。

（一）影响股票价格变动的企业内部因素政治性因素因素列举：包括法律因素、军事因素、政府首脑更换、政权转移、重大政治事件和国际形势因素等。影响特点：具有不确定性和突发性，对股票价格的影响较大。二、股票价格变动的影响因素经济性因素因素列举：包括经济增减情况、股票供求状况、经济的周期性、物价、利率、汇率，国家的财政、金融、税收政策，产业和区域因素等。影响方式：通过影响公司的经营环境、市场预期和资金成本等方面，间接影响股票价格。市场因素市场操作影响：如看涨与看跌、买空与卖空、追涨与杀跌等行为，会直接影响股票价格的波动。投资者情绪：投资者的情绪和心理因素也会对股票价格产生重要影响。（二）影响股票价格变动的企业外部因素案例分析证监会：严厉打击券商投顾收费荐股乱象

“针对证券公司从事证券投资顾问业务中存在的虚假、误导性宣传，或存在实际提供的服务与服务协议约定不一致等情况，证监会将依法予以严厉打击。”2021年4月7日，证监会通过人民网“领导留言板”答复网友关于打击证券公司收费荐股乱象的建议。

证监会表示，《证券投资顾问业务暂行规定》明确规定，证券公司开展证券投资顾问业务过程中“禁止对服务能力和过往业绩进行虚假、不实、误导性的营销宣传，禁止以任何方式承诺或者保证投资收益”，且“提供证券投资顾问服务，应当与客户签订证券投资顾问服务协议”，并在协议中明确“当事人的权利义务、服务的内容和方式、证券投资顾问的职责和禁止行为”等事项。

下一步，证监会将持续督促证券公司合规展业，切实保护投资者合法权益。分析：投资者对证券投资顾问所扮演的角色一定要清楚，对其所作的投资建议须审慎决策。一是要知道投资顾问提供的投资建议仅供投资者参考，投资顾问不得代客户作出决策，投资风险由投资者自身承担。二是要关注投资顾问所提供的投资建议的主要依据，注意他提示的风险事项。三是要清楚投资顾问不得利用传播媒介或者通过其他方式提供、传播虚假或者误导投资者的信息；不得以任何方式向投资者承诺或者保证投资收益；不能以个人名义向投资者收取证券投资顾问服务费用；不得通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体，作出买入、卖出或者持有具体证券的投资建议。第三单元股票投资分析方法如何分析股票？应从哪几个方面着手？？分组讨论案例导入：从5万元到294万元

1.把握证券市场的总体变动趋势2.判断整个证券市场的投资价值3.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向4.了解转型背景下宏观经济对股市的影响不同于成熟市场经济，了解中国股市表现和宏观经济相背离的原因一、宏观经济分析（一）宏观经济分析的意义一、宏观经济分析（二）评价宏观经济形势的基本指标1.国民经济总体指标国内生产总值（GDP）概念解释：详细讲解GDP是衡量一国经济总量的重要指标，反映了经济的增长情况。数据解读：通过分析GDP的增长率、结构等，了解经济的发展态势。工业增加值计算方法与意义：介绍工业增加值的两种计算方法（生产法和收入法），以及其对工业发展和经济增长的重要性。工业总产值与工业增加值的关系：解释工业总产值和工业增加值的区别与联系，以及工业增加值率的含义。失业率统计方法与意义：说明失业率的统计范围和计算方法，以及其对劳动力市场和经济稳定的反映。失业率与经济周期的关系：分析失业率与经济增长、通货膨胀等指标的相互关系，探讨失业率对股票市场的影响。通货膨胀衡量指标与影响：介绍零售物价指数、批发物价指数、国民生产总值物价平减指数等衡量通货膨胀的指标，以及通货膨胀对经济和股票市场的影响。通货膨胀对企业和投资者的影响：分析通货膨胀对企业的成本、利润以及投资者的实际收益的影响，帮助投资者制定相应的投资策略。国际收支收支项目与意义：讲解国际收支的经常项目和资本项目，以及国际收支平衡对国家经济和汇率的重要性。国际收支与股票市场的关系：分析国际收支状况对国内经济和股票市场的影响，包括进出口贸易、外资流入等对企业业绩和市场情绪的作用。一、宏观经济分析（二）评价宏观经济形势的基本指标

2.投资指标政府投资政府投资是政府以财政资金投资于经济建设，其目的是改变长期失的经济结构，完成私人部门不能或不愿从事但对国民经济发展却至关重要的投资项目，如大型水利设施、公路建设和生态保护等。同时，政府投资也是扩大投资需求、促进经济增长的重要手段企业投资随着我国现代企业制度的建立，企业逐渐成为投资主体之一，企业投融资的权利不断扩大。随着我国市场化改革的不断深入，企业投资需求将成为国内投资需求的主要部分，企业投资的规模和方向影响着一国经济未来的走向。外商投资外商直接投资:指外国企业和经济组织或个人（包括华侨、港澳台胞以及我国在境外注册的企业）按我国有关政策、法规，用现汇、实物、技术等在我国境内开办外商独资企业，与我国境内的企业或经济组织共同举办中外合资经营企业、合作经营企业或合作开发资源的投资（包括外商投资收益的再投资）以及经政府有关部门批准的项目投资总额内企业从境外借入的资金等。外商间接投资:指除对外借款（外国政府贷款、国际金融组织贷款、商业银行商业贷款、出口信贷以及对外发行债券等）和外商直接投资以外的各种利用外资的形式，包括企业在境内和境外股票市场公开发行的以外币计价的股票（目前主要是在香港证券市场发行的H股和在境内证券市场发行的B股）发行总额，国际租赁进口设备的应付款，补偿贸易中外商提供的进口设备、技术、物料的价款，加工装配贸易中外商提供的进口设备、物料的价款。一、宏观经济分析（二）评价宏观经济形势的基本指标3.消费指标社会消费品零售总额统计范围与意义：详细讲解社会消费品零售总额的统计范围，包括商品零售和餐饮收入等，以及其对国内消费市场的反映。消费对经济增长的贡献：分析社会消费品零售总额的增长对经济增长的拉动作用，以及消费结构的变化趋势。城乡居民储蓄存款余额储蓄与消费的关系：解释城乡居民储蓄存款余额与消费支出的相互关系，以及储蓄对投资和经济增长的影响。储蓄存款余额的变化趋势：分析储蓄存款余额的增长或下降趋势，探讨其对市场利率、股票市场的影响。一、宏观经济分析（二）评价宏观经济形势的基本指标4.金融指标总量指标

货币供应量货币层次划分：介绍我国货币供应量的层次划分，包括M0、M1、M2等，以及各层次货币供应量的含义和统计口径。货币供应量与经济的关系：分析货币供应量的变化对经济增长、通货膨胀、利率等指标的影响，以及货币供应量对股票市场的资金面影响。金融机构各项存贷款余额存贷款余额的结构：讲解金融机构各项存贷款余额的组成结构，包括企业存款、居民储蓄存款、贷款余额等，以及其对金融市场和经济运行的重要性。存贷款余额与经济周期的关系：分析存贷款余额的变化与经济周期的相关性，以及存贷款政策对股票市场的影响。金融资产总量金融资产的构成：介绍金融资产的主要构成部分，包括货币资金、债券、股票、基金等，以及各金融资产的特点和投资价值。金融资产总量与经济的关系：分析金融资产总量的变化对经济增长、金融稳定、股票市场的影响，以及金融资产配置的重要性。利率利率的决定因素：讲解利率的决定因素，包括中央银行政策、市场供求关系、通货膨胀预期等，以及利率对经济和股票市场的影响机制。利率与股票市场的关系：分析利率的变化对股票市场的估值、资金成本、企业利润等方面的影响，以及不同利率环境下的投资策略。汇率汇率的决定因素：介绍汇率的决定因素，包括国际收支状况、利率差异、通货膨胀率等，以及汇率对国际贸易和金融市场的影响。汇率与股票市场的关系：分析汇率的变化对进出口企业、跨国公司、股票市场的影响，以及汇率风险的管理策略。外汇储备外汇储备的作用：讲解外汇储备的主要作用，包括国际支付、汇率稳定、金融安全等，以及外汇储备对国家经济和股票市场的影响。外汇储备的变化趋势：分析外汇储备的增长或下降趋势，探讨其对货币政策、汇率政策、股票市场的影响。一、宏观经济分析（二）评价宏观经济形势的基本指标5.财政指标财政收入收入构成与增长原因：介绍财政收入的主要构成部分，包括税收收入、非税收入等，以及财政收入增长的原因和影响因素。财政收入政策对股票市场的影响：分析财政收入政策的变化对企业税负、利润水平、股票市场估值等方面的影响。财政支出支出结构与重点领域：讲解财政支出的结构和重点领域，包括基础设施建设、教育、医疗、社会保障等，以及财政支出对经济增长和社会发展的作用。财政支出政策对股票市场的影响：分析财政支出政策的变化对相关行业企业的影响，以及对股票市场整体走势的影响。赤字或结余赤字和结余的含义：解释财政赤字和结余的概念，以及其对国家财政收支平衡和经济运行的影响。赤字或结余对股票市场的影响：分析财政赤字或结余的变化对货币政策、利率水平、股票市场的影响，以及投资者对财政政策的预期对股票市场的反应。行业，是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组织结构体系，如林业、汽车业、银行业、房地产业等。从严格意义上讲，行业与产业有差别，主要是适用范围不一样。产业作为经济学的专门术语，有更严格的使用条件。构成产业一般有三个条件：（1）规模性，即产业的企业数量、产品或服务的产出量达到一定的规模；（2）职业化，即形成了专门从事这一产业活动的职业人员；（3）社会功能性，即这一产业在社会经济活动中承担一定的角色，而且是不可缺少的。行业虽然也拥有职业人员，也具有特定的社会功能，但一般没有规模上的约定。比如，国家机关和党政机关行业就不构成一个产业。证券分析师关注的往往都是具有相当规模的行业，特别是含有上市公司的行业，所以业内一直约定俗成地把行业分析与产业分析视为同义语。二、行业经济分析（一）行业的含义投资决策的基础：强调行业分析是投资者选择投资行业和个股的重要依据，帮助投资者降低投资风险。企业战略规划的重要参考：对于企业来说，行业分析有助于企业制定发展战略，把握市场机会，提高竞争力。二、行业经济分析（二）行业分析的意义道琼斯分类法：介绍道琼斯分类法的基本原理和分类标准，以及其在行业分析中的应用。标准行业分类法：讲解标准行业分类法的国际标准和我国的行业分类体系，以及如何根据标准行业分类法进行行业分析。二、行业经济分析（三）行业划分的方法《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017）/tjsj/tjbz/hyflbz/201905/P020190716349644060705.pdf关于执行国民经济行业分类第1号修改单的通知/tjsj/tjbz/201905/t20190521_1666107.html链接

公司的定义与类型公司的法律定义：从法律角度介绍公司的定义和特征，包括公司的法人资格、股东责任等。公司的类型：分类介绍不同类型的公司，如股份有限公司、有限责任公司等，以及它们的特点和适用范围。

上市公司的含义与特点上市公司的定义：明确上市公司是指在证券交易所上市交易的股份有限公司。上市公司的特点:信息披露要求：讲解上市公司的信息披露要求，包括定期报告、临时公告等，以及信息披露对投资者决策的重要性。融资渠道与市场影响力：分析上市公司的融资渠道和市场影响力，如通过股票发行、再融资等方式筹集资金，对市场股价和投资者信心的影响。三、上市公司分析（一）公司与上市公司的含义和意义1.公司行业地位分析行业排名和市场份额：介绍如何通过行业排名和市场份额来衡量公司在行业中的地位，以及这些指标对公司盈利能力和发展前景的影响。竞争优势和核心竞争力：分析公司的竞争优势和核心竞争力，如技术创新能力、品牌影响力、成本控制能力等，以及这些优势对公司长期发展的重要性。三、上市公司分析（二）上市公司基本分析2.公司经济区位分析区位优势和发展潜力：介绍公司所在地区的经济区位优势，如地理位置、资源禀赋、产业基础等，以及这些优势对公司发展的潜在影响。政策支持和投资环境：分析地区政策支持和投资环境对公司的影响，如税收优惠、财政补贴、基础设施建设等，以及这些因素对公司投资价值的提升作用。三、上市公司分析（二）上市公司基本分析产品的市场竞争力产品质量和性能：介绍如何通过产品质量和性能来评估产品的市场竞争力，以及这些因素对公司销售收入和利润的影响。产品差异化和创新能力：分析公司的产品差异化和创新能力，如产品特色、技术创新、产品升级等，以及这些因素对公司在市场竞争中的优势地位的建立和保持的重要性。产品的市场前景市场需求和趋势：通过市场调研和数据分析，探讨产品的市场需求和发展趋势，如市场规模、增长速度、消费者偏好等，以及这些因素对公司未来销售收入和利润的预测。行业竞争格局和替代品威胁：分析行业竞争格局和替代品威胁对产品市场前景的影响，如竞争对手的实力、市场份额分布、替代品的出现等，以及公司如何应对这些挑战，保持市场竞争力。三、上市公司分析（三）上市公司产品分析

公司法人治理结构股权结构和控制权分配：介绍公司的股权结构和控制权分配情况，如大股东持股比例、股权集中度等，以及这些因素对公司治理效率和决策机制的影响。董事会和管理层的职责与能力：分析董事会和管理层的职责和能力，如董事会的决策能力、管理层的经营管理水平等，以及这些因素对公司发展的重要性。

公司经营管理效率生产效率和成本控制：介绍如何通过生产效率和成本控制来评估公司的经营管理效率，如生产周期、单位成本、产品合格率等指标的分析。市场营销和销售能力：分析公司的市场营销和销售能力，如销售渠道、市场推广、客户服务等，以及这些因素对公司产品销售和市场份额的影响。三、上市公司分析（四）上市公司经营能力分析1.公司盈利预测对公司盈利进行预测，是判断公司估值水平及投资价值的重要基础。盈利预测是建立在对公司深入了解和判断的基础之上的，通过对公司基本面进行分析，进而对公司的预测作出假设。所作假设应与公司、行业和宏观经济环境相符，且与以往年度各项经济指标比率的变化相符。2.公司经营战略分析经营战略是企业面对激烈的市场变化与严峻挑战，为求得长期生存和不断发展而进行的总体性谋划。它是企业战略思想的集中体现，是企业经营范围的科学规定，同时又是制定规划的基础。经营战略是在符合和保证实现企业使命的条件下，在充分利用环境中存在的各种机会和创造新机会的基础上，确定企业同环境的关系，规定企业从事的经营范围、成长方向，同时制订企业的竞争对策，合理地调整企业结构和分配企业的资源。3.公司规模变动特征及扩张潜力分析公司规模变动特征和扩张潜力一般与其所处的行业发展阶段、市场结构、经营战略密切相关，它是从微观层面对公司成长性的具体考察。三、上市公司分析（五）上市公司盈利能力和公司成长性分析1.公司主要的财务报表资产负债表利润表现金流量表三、上市公司分析（六）上市公司财务分析2.公司财务比率分析

偿债能力比率流动比率和速动比率资产负债率和产权比率

营运能力比率应收账款周转率和存货周转率总资产周转率和流动资产周转率

盈利能力比率毛利率和净利率净资产收益率和总资产收益率三、上市公司分析（六）上市公司财务分析第四单元股票投资实战操作策略和技巧价值投资应该坚持的基本原则都有哪些？分组讨论案例导入：价值投资如何挑选个股定义阐述：明确技术分析是以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象，通过研究价格和成交量等数据来预测未来市场趋势的方法。重要性强调：技术分析在股票投资中具有重要地位，它能够帮助投资者捕捉市场趋势、判断买卖时机，从而提高投资收益。一、技术分析的含义、基本假设与要素（一）技术分析的含义市场行为涵盖一切信息解释含义：认为市场上所有与价格和成交量相关的信息都已经反映在当前的价格走势中。举例说明：如公司的财务报表、宏观经济数据等都会通过市场参与者的交易行为体现在股价上。证券价格沿趋势移动原理阐述：股价的变动具有趋势性，趋势一旦形成，将在一段时间内持续发展。趋势分类：介绍主要趋势、次要趋势和短暂趋势的特点和判断方法。历史会重演心理因素分析：基于投资者的心理因素，认为历史上的市场行为会在相似的情况下重复出现。经验借鉴：通过研究历史行情，可以为当前的投资决策提供参考。一、技术分析的含义、基本假设与要素（二）技术分析的基本假设成交价和成交量成交价的意义：反映了市场参与者对股票价值的认知和交易双方的供需关系。成交量的重要性：成交量是衡量市场交易活跃程度的重要指标，对判断市场趋势和买卖时机具有重要意义。价量关系分析：介绍价升量增、价跌量减等常见的价量关系，以及它们所代表的市场含义。时间和空间时间因素：强调时间在技术分析中的重要性，不同的时间周期对股价走势的影响不同。时间周期分析：介绍短期、中期和长期时间周期的特点和应用方法。空间因素：空间指股价波动的幅度和范围，通过分析空间可以判断股价的支撑位和阻力位。阻力位和支撑位：讲解如何确定阻力位和支撑位，以及它们对股价走势的影响。一、技术分析的含义、基本假设与要素

（三）技术分析的要素二、技术分析的理论基础—道氏理论切线类K线类形态类趋势线：介绍趋势线的绘制方法和应用原则，以及如何通过趋势线判断股价趋势的反转。轨道线：讲解轨道线的形成和作