2024年中国酒店业投资与资产管理白皮书-厚海

前言鉴于全球经济环境的不确定性、中国经济和产业发展的结构性调整，以及酒店供给市场趋于饱和带来的⽇益激烈的市场竞争，酒店⾏业的收⼊增⻓呈现放缓趋势。传统粗放、经验主导的经营模式已不再适⽤。在此背景下，酒店类资产的精细化管理和运营愈发重要。近年来，酒店领域的投资者⾓⾊发⽣了显著转变，过往主导酒店投资的房地产开发商正转变为城市运营商，对旗下酒店资产贡献的现⾦流愈加重视倚赖，因此也更为注重投后酒店资产在其持有期间的经营和投资回报表现。随着对酒店类资产重运营属性的认知加深，此类型资产业主和投资者也更加重视投前阶段的产品和投资管控。()的海量数据，及⾏业资深投资⼈及业主的问卷调查，向业界推出《2024年酒店业投资与资产管理⽩⽪书》，旨在为酒旅⾏业从业⼈⼠提供涵盖资产全⽣命周期从开发到退出的全⽣命周期各主要关键节点的市场洞⻅和趋势研判。此⽩⽪书致⼒于构建酒旅资产管理和运营的指标框架，提供了⾏业标杆数据，以此促进资产管理和运营的专业化能⼒，推动⾏业健康可持续发展。本年度的报告分为三个主要部分——开发投资、资产管理和运营，以及资产退出，对各阶段的核⼼管理和⻛控指标进⾏了系统性总结与分析，希望其能够作为酒旅类资产管理和运营者的操作⼿册及指南，其中的标杆数据可⽤于评估和衡量旗下物业的表现。报告除了包含2023年度的各项核⼼指标及其发展趋势外，还提供了前瞻性的市场洞察，帮助业者⽤动态视⾓理解市场变化和发展趋势。此外，本报告还新增了对投资⼈特征的分析以及企业投资回报指标等内容，这些是现有⾏业分析中较少涉及但极为重要的议题，意在为业界提供全新的分析视⾓。最后，我谨代表研究团队对积极参与此次研究的业界⼈⼠表⽰由衷地感谢，也再⼀次佐证研究共创、共同赋能⾏业健康发展的重⼤意义！戴雪英浩华管理顾问公司执⾏董事⼤中华区总经理厚海数据平台戴雪英浩华管理顾问公司执⾏董事⼤中华区总经理厚海数据平台创始⼈中国旅游饭店业协会副会⻓刘桂彤刘怡霖浩华管理顾问公司董事厚海数据平台厚海数据平台负责⼈⾼级产品经理1I.总体概述II.业务解读•开发投资•资产管理和运营•资产退出III.趋势总结附录·研究⽅法说明2总体概述总体概述地产热度消退国资地位回归在对各资产业务板块进⾏分析之前，我们梳理了中国⾼档酒店的投资⼈背景，以期了解当下的投资格局及变化趋势，有助于在下⽂各章节分析中提供市场背景。我们基于厚海数据平台数据，分析了全国逾4,000家⾼档及以上酒店的投资⼈/业主⽅背景，其特征如下：⾏业属性：从投资⼈/业主⽅所属的⾏业分布上看，房地产、⽂旅酒店及城投城建为占⽐最⾼的三个⾏业，分别占⽐35%、22%及10%。其中房地产⾏业背景的投资⼈主要在2000年以后异军突起，从2000年以前的12%增加⾄2000年之后的逾30%。但近年来呈现逐步减少的趋势。与此同时，⼤型⽂酒旅集团和城投城建背景的投资⼈/业主⽅⽐重不断增加，在酒店投资中发挥着越来越重要的作⽤。资本属性：从投资⼈的资本属性背景上看，内资民企占据主导，占⽐近六成，其次为地⽅国企及中央国企。按历史趋势分析，2000年及以前开发的酒店，其投资⼈基本以地⽅国资背景为主。2000年以后随着房地产兴起、以及其他新兴⾏业的参与者逐步加⼊，内资民企逐渐成为开发主导，占⽐超过50%。但⾃2020年开始，伴随地产相关的酒店投资趋缓，民企背景的新增酒店⼤幅减少，⽽央国企的投资主导地位回归，在全国整体占⽐显著提升。投资⼈/业主⽅⾏业属性分布投资⼈/业主⽅资本属性分布4存量资产盘活及交易买卖成为业务关注重点与2023年相⽐，您认为2024年中国整体市场的下列业务将呈现何种景象？Q:景⽓指数 交易上。各与2023年相⽐，您认为2024年中国整体市场的下列业务将呈现何种景象？Q:景⽓指数 注明：此景⽓指数（分值介于0到100）为市场反馈观点的指数化统计，100表⽰⾮常活跃，0表⽰⾮常谨慎。Q:活跃度将上升明显。在经济增⻓放缓的背景下，⼀些酒店所注明：此景⽓指数（分值介于0到100）为市场反馈观点的指数化统计，100表⽰⾮常活跃，0表⽰⾮常谨慎。Q:贵公司2024年酒店投资和资产管理业务板块的⼯在第⼆章节，本⽂将根据资产和运营、资产退出三部分进⾏解析。0%20%40%60%80%注明：此题为多选题，选项每选⼀次即被统计，因此总百分⽐逾100%。5II.业务解读开发投资07资产管理和运营13资产退出21开发投资-资产管理和运营-资产退出开发投资开发投资是孕育⼀座酒店资产⽣命旅程的初始，在此阶段的每⼀项决定都在很⼤程度上影响酒店的产品⼒表现及投资回报。从是否投资、在哪⾥投资、投资什么样的酒店以及何种模式投资等，这些问题均需审慎地决策。因此，在此阶段介⼊科学且专业的研究模型和分析视⾓⾄关重要。能⼒要求能⼒要求能，包括投资决策分析能⼒、酒店建造经验、管理合同的谈判技巧、专业合作资源的遴选等。⼯作内容在开发投资期，投资⼈的⼯作内容包括析、酒店设计规划、建设及施⼯、运营资产，则可能包括物业改造评估、市场再定位及酒店设施竞争⼒再评估等。本章节侧重在投资决策⽅⾯提供市场数据⽀持，从投资选址、投资类型及投资模型三⽅⾯回答投资⼈关于投哪⾥、投什么及怎么投的问题。开发投资-资产管理和运营-资产退出投资选址投资偏好趋向稳健,经济发达的成熟区域为投资首选地理区域及省份：为历年来投资最为活跃、最受投资者⻘睐的地理区域，⻄南及华南次之。分省份来看，⼲东、江苏及浙江为签约量前三，凭借坚实的经济及需求基础，获得苏，成为投资者和开发商关注的焦点。区域类型：被视为酒店布局的理想选择。这主要归因场需求，并且相较于新兴区域，其投资⻛好的稳健投资策略。此外，随着近年来城市更新步伐的加快，成熟区域正不断释放新的投资机遇。与此同时，鉴于旅游市场受到投资者的关注。更多投资选址评估⽀持更多投资选址评估⽀持，请登陆厚海数据平台/data-map/hotel/map30020002024年上半年不同地理区域签约酒店数30020002024年上半年签约酒店数省份排名前⼗⼲东江苏⼲东江苏浙江⼭东四川新疆云南湖北上海江⻄020406080100Q:贵公司2024年主要关注的酒店所在区域为？成熟都市商圈近郊旅游度假区远程旅游⺫的地都市新区会展中⼼区域成熟都市商圈近郊旅游度假区远程旅游⺫的地都市新区会展中⼼区域机场/⾼铁站区域0%20%40%60%80%注明：此指数（分值介于0到100）为市场反馈的指数化统计，100表⽰最关注，0表⽰最不关注。8开发投资-资产管理和运营-资产退出投资类型投资产品类型更强调现金流回报,投资回归理性酒店档次：中档及中⾼档酒店为投资主⼒赛道，超过签约总量的80%。泛中档签约量近年来持续增线及以下城市，消费升级趋势下的产品迭代对较低，且失去地产开发加持的⾼档及以上酒店签约增⻓趋势明显减缓。酒店规模：150间以下的客房规模为投资主流，占⽐逐步增⾼。⼀⽅⾯，投资者趋向更加理性保守低投资总额和投资⻛险。另⼀⽅⾯，酒店产品模型的愈发多元。即便在⾼档及以上定位的酒店，也出现越来越多的以客房为主的精闲”⺫的地⽣活⽅式酒店产品。酒店类型：在问及倾向的酒店投资类型上，投资⼈反映相对于新酒店开发，将更加关注存量物业改其在⼀线城市，2023年签约中翻新改造和回报周期更短，增量投资回报更显著。9更多投资签约数据详⻅9更多投资签约数据详⻅/pdf/view/112023年签约酒店档次占⽐2019-2023年签约酒店的客房规模占⽐20192020202120222023Q:贵公司2024年关注的投资类型为？80%60%40%20%0%80%60%40%20%0%注明：此指数（分值介于0到100）为市场反馈的指数化统计，100表⽰最关注，0表⽰最不关注。开发投资-资产管理和运营-资产退出投资模型开发效率有所改善,但成本管控仍有较大提升空间酒店客房的经营业绩受到其所处市场环境的影响，⼀般⽽⾔，位于同⼀区域且同等档次的酒店在业绩表现上会呈现出相似的趋势，并且存在⼀定的增⻓上限。因此，在酒店的档次和客房数量已经确定的前提下，其年度现⾦流可以较为准确地进⾏预测。基于此，若要提升酒店投资的回报率，则必须注重对“分⺟”的管理，即有效控制投资成本。酒店规模：右表所⽰。通过对⽐2019年及2023年的统降，说明新开业的酒店产品模型逐步趋于理⼤，在总建筑⾯积上有所控制。但即便是⼤差距。各档次酒店每间房均摊⾯积均值（平⽅⽶）2008060402008070五星级四星级三星级20192023注明：每间房均摊⾯积=酒店地上及地下总建筑⾯积/客房数建设成本：表为造价咨询公司凯谛思(Arcadis)的造价平。基本上在中国各城市的开发建造成本相开发的问题，因此酒店投资总额⼀直处于⾼内，是有效控制建设成本的关键。各档次每平⽅⽶造价成本（元/平⽅⽶）酒店类型中端酒店⾼端酒店奢华酒店重庆/成都开发投资-资产管理和运营-资产退出投资模型投资人愈发重视酒店作为独立业态的投资回报通常情况下，投资⼈在评估⼀个项⺫是否值得投资时，会将投资回报率（ROI）及内部收益率（IRR）作为关键的衡量指标，以此来判断项⺫的投资价值。投资回报率（ROI）：总额计算，通过结合现⾦流及投资成本衡量42%企业要求的投资回报率在0-5%；38%的企业占⽐约为20%。内部收益率（IRR）：投资回报率趋势相似，从数值本⾝来看由于会低于ROI。⼀直以来，酒店作为地产配套开发，较少单回报，特别是涉及五星级酒店的投资开发。周期，近年来越来越多的投资⼈和业主开始Q:Q:0-5%注明：投资回报率=年息税前收益/投资总额现得尤为明显。0%10%20%30%40%50%开发投资-资产管理和运营-资产退出投资模型资产负债情况各异,国企在融资成本上更具优势由于酒店为重资产投资，前期需庞⼤的资⾦投⼊，因此资产负债情况及融资成本均为投资⼈⼗分看重的指标。0-20%41-60%资产负债率：映旗下酒店的资产负债率在40%及产负债情况与经营模式、财务模式、⾏业特性及市场环境等诸多因素相关，因此调研结果上看，各家的资产负债率呈现多样化特征。综合融资成本：有助于实现更⾼的投资回报和更低的经营⻛险⽔平。过低息贷款实现存量资产提升和交易买资及交易主⼒。70%开发投资-资产管理和运营-资产退出资产管理和运营⺫前在中国酒店资管主要呈现出“⼀体化”和“⾮⼀体化”的两种模式，⼀体化模式即资管和运营⾝份重合（轻重⼀体⾮⼀体化模式即资管和运营⾝份分离（轻重分离）。由于国内缺乏成熟的资产退出通道，各企业在资产投后管理上更多的是履⾏资产运营和监督的职能，⽽难以全⾯的的履⾏资管职能。在投后阶段，作为重资产持有⽅，投资⼈/业主主要的职责为运营监管与资产维护，监督酒店⽇常的实际运营，维护酒店资产始终处于良好的物业状态，从⽽促进酒店经营业绩提升，实现健康现⾦流，始终以提升资产价值和盈利⽔平为管理⺫标。⼯作内容合同执⾏评估等。在⽇常运营中，定期为酒店经营进⾏监测和复盘⼗分重要。通过与对标竞争群对⽐，管控关键运营指标，持续寻求运营优化空间。在资产维护中，提升，使其处于良好的市场竞争⽔平。能⼒要求的运营和资产维护知识，形成系统性、专业的资产管理体系，以实现资产价值的最⼤化。本章节内容包括资管管理模式、⼯作重⼼，以及对具体酒店经营各业务模块、需监控的核⼼运营指标进⾏分析，分享⾏业普遍举措及指标发展趋势。开发投资开发投资-资产管理和运营-资产退出资产管理趋向采用专业化模式当问及资产管理的模式，各项管理模式的回复如下：管理模式•派驻业主代表：业主代表通常驻地监督酒店运营，能够实现对资产的有效监管。相较于其他管理⽅式，此种模式的实施⻔槛较低，也是⺫前最为普遍的管理模式。据统择更为常⻅。•总部旗下酒管公司代管：46%的企业选择总部旗下的酒管公司代⾏资产管理职责，在总部层⾯实⾏专业的资产管理。此种⽅式⺫前发展趋势快，⼀般在酒店数达10家以上的企业使⽤较多。•总部资管部⻔直接管理：43%的企业设有资管部⻔进⾏直接资产管理，同样在总部层⾯实⾏资产管控，在不具有专业的酒管公司时会选择此种⽅式。同样地，这种⽅式在拥有10家及以上酒店的企业中较为普遍。•委托第三⽅资管团队：22%的企业选择委托第三⽅的资管团队进⾏管理，此⽅式多适⽤于旗下酒店数少、暂不具备专业资管能⼒的企业。•未设有资产管理⾓⾊：仅有2%的公司未设有此⾓⾊，多⻅于⾃营酒店，采⽤轻重⼀体的管理模式。这⼀较低⽐例说明⺫前资产管理的重要性已被市场认知。从趋势上看，在酒店管理层⾯实现轻重分离模式，并强调专业化的资产管理是⾏业发展的普遍共识。此外，由于旗下酒店的归属和运营模式的多样性，六成公司采取了多样的管理模式并存⽽⾮依赖单⼀的模式。80%60%40%20%0%Q:贵公司管理旗下酒店资产的模式为？派驻业主代表总部旗下酒管公司代管总部资管部⻔直接管理开发投资-资产管理和运营-资产退出工作重点以降本增效为核心的资管目标工作重点在进⾏精细化资产管理的过程中，诸选项均受到各⼤企业的⾼度重视，其中提升收⼊及收益管理的重要性尤为显著。调查显⽰，98%的受访者将其视为最关注或较为关注的⼯作内容。对⽐过往年份，提升收⼊的关注度呈现不断上升的趋势。这主要是由于经济增⻓速度放缓导致市场需求增幅有限，⽽供给端的竞争依然激烈。在此背景下，如何增加收⼊已成为各酒店的⾸要任务。同时，如何提升客户满意度，进⼀步挖掘客户价值，从⽽推动收⼊增⻓，也成为重要的关注点。此外，在成本端，各企业更加关注⼈员效率及⼈员成本。鉴于⼈⼒成本在酒店运营开⽀中占据较⼤⽐例，提升⼈员效率可以帮助酒店更好地控制⼈⼒成本。总体⽽⾔，优化⼈员效率及管理能源成本已成为各企业降低运营成本的主要⼿段。Q:贵公司在进⾏精细化资产管理时，对以下关注点的关注度如何？指数指数开发投资-资产管理和运营-资产退出关注客房收益、总收入及利润 三大核心财务指标三大核心财务指标平均每间房收益（RevPAR）：每间房收益呈阶梯分布。得益于2023年提升。60050040030020002019年与2023年各定位层级酒店平均每间房收益对⽐(元)20192023每间可供出租客房总收⼊：2019年与2023年各定位层级酒店每间可供出租客房总收⼊对⽐(元)每间可供出租客房总收⼊：20192023该指标衡量酒店的总体营收能⼒。2023年，由于酒店餐饮及相关会议需求尚未完201920232019年与2023年各定位层级酒店经营利润率对⽐2019年与2023年各定位层级酒店经营利润率对⽐ 5%0%202340%2019从成本端来看，经历三年困境中的艰难升，特别在⼈⼒管控⽅⾯。因此，尽管2023年整体市场经营收⼊和利润受餐饮前⽔平。开发投资-资产管理和运营-资产退出人效人效三大关键效率指标三大关键效率指标需重新审视“人”的价值⼈房⽐：⼈均创收&⼈均创利：对于酒店，尤其是全服务酒店了⼈房⽐之外，⾏业更需要关注酒店收⼊和利润指标，以⼈均创2023年，各层级酒店市场的⼈⼈均创收&⼈均创利：对于酒店，尤其是全服务酒店了⼈房⽐之外，⾏业更需要关注酒店收⼊和利润指标，以⼈均创2023年，各层级酒店市场的⼈收⼊和利润才是关键。0.22023年各定位层级酒店市场员⼯2023年各定位层级酒店市场员⼯⼈均创收和⼈均创利（元）-注明：员⼯数为全年平均员⼯⼈数，包含全职员⼯、临时⼯/兼职员⼯及实习⽣，但不包含第三⽅劳务公司的派遣员⼯。/home/tool2013年⾄2023年各定位层级酒店市场平均每间均摊员⼯⼈数20132014201520162017201820192020202120222023开发投资-资产管理和运营-资产退出能效能效三大关键效率指标三大关键效率指标每间房均摊能源成本：每间房均摊能源成本：在过去⼗年，酒店业在能耗管理⽅⾯取得了显著进展，展现出清2023年数据显⽰，全国五星级酒备更新和迭代，以实现酒店节能意识和节能⽔平的提⾼。ESG举措：和社会责任也被视为重点实施的举措之⼀。通过强化这些领域的会责任的双赢。助力酒店绿色发展2013-Q:21,179201320142015201620172018201920202021202220232023-2024年，贵公司在ESG领域关注下列哪些举措？注明：此指数（分值介于0到100）为市场反馈的指数化统计，100表⽰最关注，0表⽰最不关注。/home/tool开发投资-资产管理和运营-资产退出坪效坪效三大关键效率指标三大关键效率指标衡量空间价值的新标尺在商业不动产领域，坪效是衡量办公楼和商业空间价值和效率的最重要的指标之象标签、企业接待、地产配套等，因此酒年的数据显⽰，全国各定位层级的酒店收相距甚远，中国酒店的坪效提升之路任重道远。在衡量坪效时，通常使⽤每建筑平⽶收⼊及每建筑平⽶利润两个指标，分别衡量单星级酒店的坪效⽔平，特别是利润坪效，弱于三星级及有限服务酒店，这主要是由于四五星级酒店在开发过程中过度追求⼤中国酒店的投资和开发⽇趋理性审慎，因此每间房均摊⾯积⾃2019年开始呈现下降在酒店资产的存量时代发挥更加重要的作2023年各定位层级酒店市场收⼊坪效与⽑利坪效对⽐（元）-/home/tool开发投资-资产管理和运营-资产退出固定资产储备金及资本性支出固定资产储备金及资本性支出资管愈发重视酒店资产的维护和保养资金投入的合理性和专业性受到关注酒店作为⼀种重资产经营模式，物业的保域。在这⽅⾯，每年的固定资产储备⾦和⽽增强酒店的市场竞争⼒。固定资产储备⾦（FF&EReserve）：定资产包括家具、装修、设备等。从调查结果来看，普遍每年预留的⾦额约占酒店年总收⼊的3%-4%，平均⽔平为3%。资本性⽀出（CapEx）：规模的更新，以保持资产的良好状态。从调查上看，多数企业的资本性⽀出占总收⼊⽐例的2%-4%之间，平均⽔平为3%。Q:8年的固定资产储备⾦(FF&EReserve)和资本性⽀出(CapEx)占酒店收⼊⽐例？6664204204204208642008642004注明：四分位图把所有数值由⼩到⼤排列，并分成四等分，分位数代表着所有数值中排名最低的25%的数据；第⼆、三四分位数⼀起，代表着处于中间的50%数据；⽽⾼四分位数则代表最⾼的25%数据。开发投资-资产管理和运营-资产退出资产退出在进⾏酒店资产的开发与投资之初，就需要明确资产退出的战略规划。缺乏“以终为始”的前瞻性视⾓，容易导致投资决策偏离资的有效性和收益最⼤化。能⼒要求此阶段要能⼒要求此阶段要求能⼒综合，除括市场、经营、财务等分析能⼒以外，还需具备⾦融、地产及资本市场运作知识等。业发展战略需求，包括对酒出或融资的⺫的。本章节基于厚海构建的中国市场酒店交易数据库及2024年中国酒店投资和资产管理市场展望问卷调查，通过回顾过去⼗年中国⼤陆地区关键酒店资产交易的动态及特征，重点分析酒店交易中的交易偏好、酒店类型、购⽅背景、考量因素及交易价格等，并对是否具有发⾏类REITs计划进⾏调查。开发投资-资产管理和运营-资产退出交易偏好一线及新一线城市酒店是酒店资产交易主战场城市等级：店类资产的收购资本，很⼤程度上带运营现⾦流，⼀线/新⼀线城市具备相对更好的市场稳定性，因此对于投2013-2024年关键酒店资产交易城市层级占⽐28%易机会。注明：值得注意的是，由于⼀线城市酒店资产交易市场关注度普遍更⾼，产品类型：度假村酒店式公寓85.4%从酒店的类型来看，投资⼈相对更加⻘睐城市酒店这类标的产品，其商业模式更加成熟，整体投资回报也相对更为稳健。值得关注的是，度假酒店或度假村这类资产在交易市场中占⽐较低，但诸如坐拥三亚热带海滨⼀线海景的优质酒店，由度假村酒店式公寓85.4%2013-2024年关键酒店资产交易产品类型分布度假酒店度假酒店开发投资-资产管理和运营-资产退出酒店类型中等规模酒店交易更高频高档酒店为交易主流标的客房规模：酒店仍是整体市场中交易最活跃的量如，过去⼀年内发⽣的数个⽐较重要的交易案件中，包含了⼤体量的产400间的中等客房体量。酒店定位：由于数据库主要聚焦于市场中⽐较⾼价值的酒店交易，因此数据仅供市场参考，并不反映所有市场的酒店资产交易信息。从统计来看，⾼档酒店因为拥有更为稳定的现⾦流、战略性地段价值以及其他综合性收益，因此更受投资⼈的⻘睐——接近六成的交易为⾼档酒店交易。同时，由于整个地产⾏业在过去五年⾥⾯发⽣⽐较剧烈的波动，所以当地产红利退散之后，较多的地产商也在这⼀阶段选择出售酒店资产。2013-2024年关键酒店资产交易客房规模占⽐注明：由于2017年万达73家资产交易包多为200-400间酒店，因此2017-2020年中⼤体量占⽐明显增⼤。2013-2024年关键酒店资产交易定位层级分布58%58%开发投资-资产管理和运营-资产退出交易背景及方式买家多为内资企业能源类企业是市场活跃的收购主体股权交易为主流交易手段购⽅背景：和外资企业，其为地产属性的占产公司的主体完成酒店资产收业主业为能源产业，但往往会以旗下地产公司来完成资产收购。交易⽅式：2013-2024年关键酒店资产交易买⽅性质及⾏业占⽐医疗卫⽣业零售业运输业零售业制造业科技类制造业科技类能源业能源业房地产52%房地产52%旅游业⾦融业⾦融业23%酒店业酒店业房地产45%⾦融业35% 能源业 能源业33%⾦融业67%⼀般情况下，由于股权交易相⽐产权交易节税效果显著，满⾜以下条件的⺫标资产更多会选择股权交易：•⺫标公司股权权属清晰•资产负债状况清晰或可控•⺫标公司股东信⽤度较⾼•⺫标公司资质证照、相关资产所有权转移受限或难度较⼤因此，股权交易成为酒店交易的主流⼿段。2013-2024年关键酒店资产交易交易⽅式⽐例注明：其他包含公司债权交易及其他组合交易。物业产权交易，5%开发投资-资产管理和运营-资产退出交易价格交易额多数在5-15亿元间多数受访者预期价格将下降交易额：出，这也说明交易动机的某些被动也不失为收购酒店的有利时间节点。市场预期：在询问关于酒店交易价格预期时，65%的投资⼈认为价格将会下降，其中近三成的投资⼈预计会出现显著下降。相⽐之下，仅有14%的投资⼈认为价格将会上升。这⼀结果表明，在当前的经济环境和市场背景下，市场普遍预期酒店交易价格将会⾛低，投资⼈普遍持有谨慎态度。2013-2024年关键酒店资产交易各层级酒店平均每宗交易额（亿元）2013-2024年关键酒店资产交易各层级酒店每房均摊交易额（万元）由于个别中⾼档酒店每房均摊交易额达500万元左右，与⾼档差距不⼤Q:与2023年相⽐，您认为2024年中国整体Q:开发投资-资产管理和运营-资产退出考量因素及资本化率物业区位及价格为首要因素资本化率随城市等级呈阶梯分布Q:Q:贵公司在考量潜在物业/酒店开发⽤地购买标的时，对以下关键点的关注度如何？交易价格所在区位业绩表现所在城市物业属性可提升改造空间品牌及管理合同到期时限5060708090注明：此指数（分值介于0到100）为市场反馈的指数化统计，100表⽰最关注，0表⽰最不关注。考量因素：当问及购买标的的关注因素时，物业场需求和更强的保值能⼒，⽽交易价格所在区位业绩表现所在城市物业属性可提升改造空间品牌及管理合同到期时限5060708090注明：此指数（分值介于0到100）为市场反馈的指数化统计，100表⽰最关注，0表⽰最不关注。考量因素：当问及购买标的的关注因素时，物业场需求和更强的保值能⼒，⽽合理的重要考量点。除此以外，酒店的物业但并⾮决定性因素。QQ:贵公司2024年对于各城市等级的酒店市场资本化率预期为？96386486420开发投资-资产管理和运营-资产退出REITs计划近三成受访者表示已有或计划发行酒店类REITs行业关注度及参与度不断提升REITs计划：来说，酒店⾏业的REITs仍处发展阶段，以类REITs的模式为主。尽管在调查问卷升，同时关于此类话题的关注度在⾏业中也越来越⾼。通过甄选最优的酒店资产进⾏REITs上市，以此为市场树⽴成功的典范，增强投资者的信⼼，并引导价值导向。这种⽰范效应、激励机制以及价值导向的重要性不容忽视。它促使我们在产业发展的过程中，树⽴起“以退为进激发市场思考如何通过更优化的路径打造优质的酒店资产，并站在全⽣命周期的⾓度，实现“投资、融资、建设、管理、退出”⼀体化的运营模式。Q:贵公司在未来⼀年是否有发⾏REITs或类REITs（ABS或CMBS等）相关计划？未来1年有其他酒店发⾏计划在未来1年内没有发⾏计划76%未来1年没有其他酒店发⾏计划在未来1年内有发⾏计划趋势总结趋势总结趋势总结趋势总结通过对酒店资产全⽣命周期的资产管理的调研及分析，2024年度中国酒店业投资和资产管理⽩⽪书提出四⼤发展趋势：投资主体国资企业影响⼒回归投资主体国资企业影响⼒回归，投资主体趋向多样化在新的⼀轮发展周期中，国央企正在取代民营地产商成为重要主体。⽆论是在酒店投资开发、存量资产的整合和盘活以及资以外，不良资产机构、不动产基⾦公司、的数量也正在提升。中国的酒店投资⼈和发展有着重要意义。开发投资市场投资更趋理性务实，存量盘活和升级是关注焦点投资⼈更趋向理性和务实。除此以外，存开发作为各机构的关注重点，酒店市场已逐步迈⼊存量时代，如何激活存量酒店的资产价值成为新的投资开发课题。资产管理和运营投后资产管理和运营投后管理正迈向专业化,“三效”管理将成为资管重点交易退出焦点资产交易量有望进⼀步⼤幅释放，公募REITs未来可期著上升趋势。伴随市场降息降准以及资产价格预期下调，市场有望迎来新⼀轮交易著上升趋势。伴随市场降息降准以及资产价格预期下调，市场有望迎来新⼀轮交易资产全⽣命周期的管理闭环，从⽽促进⾏业的持续健康发展。变，酒店及企业需把握时代脉搏，不断创新求变，以实现⻓期的⾼质量发展，谱写⾏业发展的新篇章！研究方法说明AMC资产管理公司本报告的数据来源为浩