《女性高管对企业环保投资的影响实证研究的国内外文献综述》8700字

女性高管对企业环保投资的影响实证研究的国内外文献综述目录TOC\o"1-2"\h\u6260女性高管对企业环保投资的影响实证研究的国内外文献综述 1142141.1有关企业环保投资的研究 13371（1）外部因素 191（2）内部因素 2256981.2女性高管的研究 329113（1）女性高管任命的研究 31761（2）女性高管与公司治理的研究 55010（3）女性高管影响企业社会责任的研究 615860（4）高管海外经历的影响的研究 828316参考文献 91.1有关企业环保投资的研究由于有关环境保护方面的研究起步比较晚，所以学者的研究重点大多集中在外部制度层面，也有一些学者从内部方面进行研究，因此现有文献大体上可以分为两大类：内部因素和外部因素。（1）外部因素①政府环境规制。解决环境问题的方式大体上是通过政府出台相关政策，来限制和管控企业等主体的行为，从而达到改善环境现状的目的。因此研究最开始是围绕政府的管控对企业的直接影响展开的。政府的政策可以强有力的限制企业的各种不正当行为，能够很大限度的抑制企业的环境破坏行为。大部分学者指出以市场为基础的环境规制工具可以刺激企业积极投资于环境保护。Labsone(2006)的研究指出，政府制定相关政策可以很好的影响企业的决策行为。政府的手段无外乎两种，一种是通过对污染进行征税，一种是对环保表现好的企业进行奖励。通过这样一种奖罚分明的制度可以管控企业的不良行为，而污染税等环境规制的灵活性更强会对环保研发投入产生正向影响。Eyraud（2013）通过研究发现，经济增长会促进环保投资，此外碳定价计划以及电价补贴的引入会促进企业对环保投资方面的投资力度。②政府关注。Sayem(2016)的研究指出，政府在制定决策时往往考虑的不是直接对整个行业进行整改，但是政策的实施可以提高整个行业的治理水平，这体现在行业对环境保护重视程度的提高和企业对环境保护投入的增加。然而，环境污染外部性的典型特征决定了企业在污染控制方面缺乏积极性和主动性，环境规制是解决上述问题的重要手段，因为存在不同程度的“搭便车”现象。Shaper(2017)的研究发现，当政府加大对环保的宣传力度，增加相关监管的法律条文，可以很好地提高公司治理污染的水平。分析公司的行为发现，企业有如此高的积极性并不是因为这样做会得到政府的奖励，而时因为这样可以获得政府的认可，从而可以与政府之间建立良好的关系。曹岚（2014）的研究认为，公司对于外部环保投资的意愿事实上是和政府的监督有很大关系的，企业为了获得更多的贷款和融资，离不开当地政府的支持，所以出于这样一种外部压力，企业很多时候会选择跟紧政府的领导方针。卢洪友(2019)的研究指出，当政府对企业的环保行为进行奖励和补贴时，企业会根据政府的补贴政策来选择其投资决策，从而制定出在当前政策下最优的投资决策。③外部利益相关者。企业能够发展和壮大，自然离不开其自身良好的运营以及治理，但同时也和公司外部的利益共同体分不开。Freeman(1984)的研究发现，企业在其运营发展的过程中，会涉及很多个体的利益。作为消费者而言，他们最关心的是企业的产品质量以及性价比等方面，因为这些会直接影响到他们的幸福感。出于对这一点的考虑，企业往往会通过各种措施来维护其自身良好的社会形象，来寻求和消费者建立良好的关系。作为投资者而言，他们最关心的是企业的利益，因为会涉及到他们的分红。所以公司制定的决策都是建立在给企业带来一定的经济汇报的基础上的。因此，企业决策的制定应该是综合考量各个主体的切实需求以后，的最优的发展战略。（2）内部因素①企业特征企业产权。唐国平，李龙会（2013）的研究发现，由于产权性质方面的不同，使得国有企业在环境保护方面的表现会比非国有企业表现得更好。马珩等（2016）研究指出，国有公司环保投资规模低于非国有公司。Earzila（2006）研究发现，公司的股权结构以及组织结构的不同会对企业进行环保投入产生影响，在公司的股权结构中，国有股权的占比越高，那么企业在环保方面的表现会更好。企业治理机制。毕茜（2013）的研究指出，公司的股权集中度在一定程度上会影响企业的环保绩效。企业现在大多是实施所有权和经营权分离的运营模式，因此对于管理者而言，必须在满足所有者要求的前提下，来实现企业最优的发展。Post(2013)的研究认为，在公司的内部治理中，董事会的决策制定受到监事会的一定影响的，会对企业的内部治理和和投资行为进行监督，迫于这样一种压力，管理层可能会在维护企业声誉的方面加大投入。②企业高管除了以上研究外，国内外也有很多从企业内部治理方面进行研究：Bosh(2017)的研究认为，管理层在为企业制定投资决策时，会因为自身生活环境以及教育环境的不同，而对企业的环保投资决策产生影响。余怒涛(2017)的研究发现，管理层由于具有不同的生活环境，成长的历程也不同。在漫长的成长阶段，他们的教育水平、感情状况、工作经验等都会不一样，这些因素会影响他们对企业环保绩效的考量，从而影响到企业决策的制定。高阶梯队理论基于人的有限理性，在模型中纳入管理层的特征，分析在不同背景特征下的高管对于企业决策行为的影响。孙德升(2009)的研究指出，企业环保投资行为属于企业管理运营的一个重要部分，而公司高管是企业进行管理运营的关键，因此两者之间可能存在某种可能的联系。薪酬激励。Berejia（2010）研究发现，不同行业中企业的决策选择存在差异，一些公司在生产的过程中会对环境造成很大的污染，因此在这些企业中，如果设置一定的奖励机制，将高管的薪酬与企业的环保绩效相联系，那么企业在环保方面将会表现得很好。而田双双，李强（2016）通过研究高管的高额薪酬对管理者行为的影响发现，高的薪酬会影响管理者短期内的行为，高管薪酬越高，对企业当前的业绩越重视，那么在为企业选择战略的时候，他们更倾向于选择在短期内能够带来突出回报的投资项目，会抑制企业环保投资的实施。对于这一结论，学术界并没有得出统一的认同，有的学者则认为高管的薪资并不会对企业的环保绩效产生影响。1.2女性高管的研究（1）女性高管任命的研究①高管性别差异对公司决策的影响。CarpenterMA（2004）的研究认为，人口统计特征的不同会使得高管认知方式之间存在差异；Wiersema（1992）的研究认为认知模式通过过滤信息，从而决定高管的视野以及关注范围，加强高管对选择性行为的参与度。依据高阶理论，李维安，刘振杰（2014）研究指出，认知模式会塑造个体对外部环境的感知以及处理问题的方式。周建，李小青（2015）通过实证研究，发现高管团队多元化的人口统计特征可以给企业提供基于不同认知下的观点和看法，丰富管理层的思维方式，从而为管理层决策的制定提供大量的信息和资源。单单从性别来看，由于先天性别上的差异，使得男性与女性在认知以及思维方式上存在很大的差异，对企业决策的制定以及企业的发展战略产生影响。②女性高管任命的影响因素。目前关于女性高管任命的研究大多来源于国外，国内相关的研究也逐渐兴起。现有的研究主要从微观层面（个体特征）、中观层面（企业以及高管团队特征）和宏观层面（国家以及产业特征）等层面出发，演技女性高管任命的影响因素。Burke（2000）研究指出，传统的理论认为在担任高管工作方面女性缺乏先天的人力资本。大量的研究集中在高管多元化与女性个体特征之间的影响关系上，基于社会认知、社交网络以及凝聚力理论深入研究女性加入高管团队的影响，研究指出高管团队规模越小越倾向于同质化（Cabo，2012），高管团队的平均年龄越小，在企业中会拥有越多的女性高管提名，女性高管的数量也会越多（Grosvold，2011），董事长的年龄以及任期会对女性高管数量产生影响（Singh&Vinnicombe，2004）。而在企业层面，学者们基于代理理论以及资源依赖理论深入研究企业特征如何影响高管团队性别多元化，研究指出企业规模越大，任命较多的女性高管的可能性越大。（Dobbin&Jung，2011）研究发现，在一些机构投资者投资持股的企业中，女性高管较少，并且公司风险越大，女性高管越少。③简要述评。管理层是企业利益相关者的集合，影响企业重大决策的制定，无论是机会平等观点还是代表性平等观点都表明高管团队结构多元化意义重大。学者基于组织行为学以及行为经济学的相关研究发现，制定决策的个体的认知水平是有限的，不能系统地观察到企业和外部环境因素的全部方面，即便可以做到，对所观测到的现象个体可能选择性吸收，因此，有限理性使得高管只能通过有限的渠道来获取与决策相关的信息，并且决策制定的个体存在将自身认知偏好带到特定决策的制定中去，在这种情况下，性别的同质化会加剧高管认知偏好差异以及认知的局限性。高管团队结构的多元化可以克服由于个体认知的局限所带来的影响，使得高管可以有不同的视角和看法来促进高管团队决策的制定以及企业内部治理。（2）女性高管与公司治理的研究关于女性高管参与企业内部治理的研究，大多是从高管团队出发，基于公司治理理论、人力资本理论以及高阶理论，深入分析女性高管对于企业内部治理的影响。在国外，女性高管如何影响公司治理的研究主要是从以下两个方面进行展开：一是女性高管对于企业内部治理和公司绩效的影响，主要是从女性高管对高管团队决策的影响以及女性高管对高管的监督绩效这两方面展开的；二是女性高管对企业价值产生的影响，主要是从女性高管如何影响企业的财务绩效方面展开的。①女性高管对企业内部治理以及公司绩效的影响方面。首先，Adams（2009）的研究发现，在履行董事会职责方面，女性高管表现的要好于男性，并且在高管团队中，女性高管的比例越高，董事会中男性的出席率也会越高。Hillman（2002）研究认为女性高管大多会拥有法律、教育以及非盈利部门等工作背景，学历越高能够拥有更高的声望资本，对于企业的运营有更大的作用。由于存在这些背景以及资源的不同，女性高管能够增加高管团队的异质性，给企业决策提供多样化的观点，这可能会使得高管团队中出现更多的争论和冲突，但是同时，女性高管往往更愿意发表不同的观点，这可能会给高管团队带来更多公开的研究讨论。其次，Carter（2003）的研究指出女性高管可以提升管理层的独立性，提升企业的治理水平，且女性高管会更多的考虑股东的利益，行使其监督职责。这一领域的研究可以总结为以下两个方面：一方面，女性高管对管理层的监督作用，Bradshaw（1992）的研究认为，由于拥有“权力分享”这一独特的领导风格，女性高管加入管理层可以很好的降低董事长的支配性，提升公司的内部治理水平。另一方面，女性高管会对高管的薪酬产生影响，Adams（2009）的研究指出，性别多样化的高管团队的薪酬相对而言更公平，但是也有学者认为女性高管可能会出现过度监管，即当企业的内部治理水平超过某一阈值时，监管的加强反而会降低企业的价值。②从公司绩效出发，研究女性高管影响公司内部治理对企业价值的影响。大体上来说，研究这一领域的学者国外较多，但研究的结论相差较大。Post&Byron（2015）通过统计全球140多项研究结果，对女性高管与企业绩效之间的关系进行了全方位的分析，研究指出，女性高管与企业财务绩效正相关，且在一些股东保障力度更强的国家，这种关系更为明显。也有学者认为，这两者之间是负相关关系。而在国内，一方面，这一领域的研究还较少，还处在摸索进步的阶段。其中，王菁（2014）研究认为，女性高管在职责的履行度上要高于男性高管。郭科琪（2014）研究指出，企业中女性高管的存在可以很好的抑制高管超额薪资，但是，这种抑制作用只有在管理层权力相对较弱的治理情况下是显著的，在管理层权力较强的情况下，这种印制作用几乎为零。另一方面，国内研究更加这种对企业价值的影响因素的研究，即女性高管在影响企业内部治理的前提下，对企业价值的影响，得到的研究结论也有很大的差异。学者主要探讨女性高管影响企业绩效的特质以及中介因素。如孙亮，周琳（2016）研究认为，女性高管对于风险的事前敏感能力可以显著降低企业业绩的波动幅度。黄志忠（2015）研究指出，女性高管可以通过履行其自身的监督职能促使CEO的变更，从而可以显著提高公司的业绩。张横峰，梁国萍（2015）的研究基于女性高管提高公司治理水平的假说，研究发现：和女性高管更少的公司相比，女性高管更多的公司决策更加稳健。③研究述评。可以看出，已有研究大多选择以欧美地区，特别是美国、英国这些国家的企业为样本，选择亚洲国家的样本较少。随着中国女性的强势崛起，对于中国女性高管进入高管团队的影响研究具有很深远的意义。陈德球，杨佳欣（2013）的研究指出，我国现阶段正处在转型经济时期，关于董事会结构多元化与企业治理之间的研究还存在很大的空白。因此，对于这一领域的本土化研究是未来研究的一大方向。（3）女性高管影响企业社会责任的研究①国外研究。关于女性高管对企业社会责任影响的实证研究最早起源于20世纪80年代，学者最早是研究女性高管对慈善捐赠的影响，21世纪以来，这一领域的研究才得以逐步完善和深入。研究路径如下：第一，关注女性高管影响企业社会责任，即依据社会角色理论以及女性关怀伦理等，女性高管的移情以及社会导向可以影响在环保投资方面的投入。第二，通过对企业内部治理的研究，来具体分析女性高管的行为对企业的影响，在此基础上再研究这种影响对企业价值的影响。现有的研究更多的是关注对这一中间效应的研究，House&Solberg（2006）研究发现，由于性别上的差异使得男性高管与女性高管行为上存在差异，男性高管会更多地关注企业财务绩效；Tacheva&Huse（2006）的研究认为，女性高管更多关注企业的投资战略以及企业履行社会责任等方面的任务。研究内容包含以下两个方面：一方面，女性高管会对企业社会责任总体产生影响，大量的研究认为女性高管会对企业社会责任产生积极的影响。Bernardi（2009）的研究通过将登上“全球最具商业道德企业”榜单的38家500强企业与其他未上榜的企业比较，发现企业中女性高管的比例越高，出现在这份榜单的可能性越高。Boulouta（2013）利用多米尼400社会指数（DSI）来代表企业社会绩效，研究结果显示，高管团队性别多元化和企业社会责任之间存在显著的正相关关系。②国内研究。国内研究普遍集中在2010年之后，且现的研究大部分都不区分高管的职位以及对公司内部治理和绩效的差异，所以研究的结果也是差异很大，对于影响机制的研究不明确。如黄荷暑，周泽将（2015）研究认为，女性高管会影响企业社会责任信息的披露水平，且两者之间显著正相关。翟华云，刘小文（2015）研究指出，女性高管比例会对企业社会责任表现产生影响，且两者之间存在正U型的关系。对于女性高管间接影响企业社会责任的研究较少，相关领域的研究还处于起步阶段。赵茂宇（2014）的研究指出，高管的履职程度可以抑制公司财务风险，促进企业治理水平的提升和提高企业财务绩效。而对于调节效应的研究，有学者也注意到了个体特征与团体动力可以调节女性高管在内部治理中的作用。而在个体特征方面，学者主要关注的是女性高管学历是否会对女性高管履行高管职责产生影响。此外，张斌，邓刘欢（2015）研究发现，女性高管金融背景会对企业财务信息质量产生影响；团体动力方面，学者研究的重点集中在女性高管之间是否存在性别互动以及这种互动对财务绩效的影响，由晓波（2012）研究发现，企业董事长为女性的高管团队中，女性高管的比例更高，而张娜（2013）研究发现企业中存在女性董事长和企业财务绩效之间没有直接影响关系。③简要述评。通过对上述文献的梳理发现，已有研究重点在女性高管对企业价值影响，主要研究的是直接效应，研究两者之间的交接效应的较少，即研究女性高管影响企业内部治理的基础上再研究其对企业价值的影响。同时，现有研究在关注企业外部制度对女性高管发挥作用的影响方面也不足，对于女性高管的影响机制的研究不足。（4）高管海外经历的影响的研究作为企业决策的制定者以及管理者，高管的认知方式和治理偏好会对企业的投资决策以及经营管理产生直接的影响。近年来，国家制定了一系列的政策，包括“千人计划”。随着政策的实施以及海归浪潮的涌现，基于高阶梯队理论研究高管海外背景的学者很多。因为海归在国外生活的阶段，由于受到文化、生活习惯和教育等方面的影响，会影响他们的认知能力，使他们获得海外优秀企业卓越的工作能力以及先进的管理经验，这些技能和经验能够帮助他们处理工作中的各种复杂问题。①企业治理方面。基于文化冲突，学者深入研究了企业内部的薪资制度，研究指出海归高管可以显著提升企业的薪资差距。王化成（2017）研究发现，海归给企业带来了丰富的管理经验，可以很好地提升企业的治理水平，理应得到更高的薪资，因此海归高管加入公司会打破企业原有的薪资差距。因为拥有海外背景的高管可以一定程度上提升企业的治理水平，更好地发挥其监督作用。②社会责任方面。Lina（2016）研究认为，留洋归来的高管由于受外国不同文化的熏陶，会对认知有一个全面的提升，可以削减企业由于国际间信息不对称所产生的差异。文雯（2017）研究指出，管理层的海外经验可以显著提高企业进行环保投资的积极性。相较于只有本土高管的企业，拥有海归高管的公司会有一个更好的信用评级，因为其良好的履行社会责任的态度；另外，由于公司的发展离不开管理层的良好管理，所以管理层有海外背景企业的环保投资也可能会越高。③简要述评。海外经历作为高管特殊的任务个性特征，对高管的认知模式以及投资偏好产生显著影响。由于国外道德标准的差异以及不同价值理念的引导，拥有海外经历的管理层对于企业的可持续发展战略会有不同的看法。在利益至上的商圈里，如何实现稳定且长远的利润是企业关心的重点问题。对管理层海外背景的研究还不是很充足，因此本文在研究中加入这一解释因子来尝试对文章的研究内容进行解释。参考文献张麟，王夏阳，陈宏辉等.企业承担社会责任对求职者会产生吸引力吗——一项基于实验的实证研究[J].南开管理评论.2017，20（5）：116-130.张先锋，申屠瑶，王俊凯.环境规制、企业异质性与企业退出[J].北京理工大学学报（社会科学版）.2017，19（04）：43-49.张悦.监管制度、行业属性与企业环境投资——基于行业差异的影响因素识别与解析[J].工业技术经济.2017，36（05）：92-101.苑德宇，李德刚，宋小宁.产业集聚、企业年龄与政府补贴[J].财贸经济.2018，39（09）：39-56.王云，李延喜，马壮等.媒体关注、环境规制与企业环保投资[J].南开管理评论.2017，20（06）：83-94.李强，田双双，刘佟.高管政治网络对企业环保投资的影响——考虑政府与市场的作用[J].山西财经大学学报.2016，38（03）：90-99.彭星，李斌.不同类型环境规制下中国工业绿色转型问题研究[J].财经研究.2016，42（07）：134-144.杜勇，张欢，陈建英.CEO海外经历与企业盈余管理[J].会计研究.2018（2）：27-33.樊纲，王小鲁，马光荣.中国市场化进程对经济增长的贡献[J].经济研究.2011（9）：4-16.张三保，张志学.区域制度差异，CEO管理自主权与企业风险承担——中国30省高技术产业的证据[J].管理世界.2012（4）：101-114.莫莎，康文华，王耀中.环境成本的内部化与环境税制变迁[J].生态经济（学术版）.2008（01）：77-80.包群，邵敏，杨大利.环境管制抑制了污染排放吗?[J].经济研究.2013，48（12）：42-54.龙文滨，李四海，宋献中.环保规制与中小企业环境表现——基于我国中小板与创业板上市公司的经验研究[J].公共行政评论.2015，8（06）：25-58+185-186.余长林，高宏建.环境管制对中国环境污染的影响——基于隐性经济的视角[J].中国工业经济.2015（07）：21-35.梁平汉，高楠.人事变更、法制环境和地方环境污染[J].管理世界.2014（06）：65-78.沈洪涛，游家兴，刘江宏.再融资环保核查、环境信息披露与权益资本成本[J].金融研究.2010（12）：159-172.潘镇，何侍沅，李健.女性高管、薪酬差距与企业战略差异[J].经济管理.2019，41（02）：122-138.杨伟国，陈玉杰.职位隔离对高管薪酬性别差异的影响[J].经济理论与经济管理.2014（12）：74-92.余鹏翼，敖润楠，陈文婷.CEO年龄、风险承担与并购[J].经济理论与经济管理.2020（02）：87-102.尹律，陈良，杨婧.高管年龄和内部控制缺陷认定标准选择[J].审计研究.2020（01）：105-112.孙进军，郑荣年.初生牛犊不怕虎吗——基于高管年龄与公司现金持有量的研究[J].金融经济学研究.2019，34（04）：147-160.张功富，张桂玲.政府干预、环境污染与企业环保投资——基于重污染行业上市公司的经验证据[A].中国会计学会.中国会计学会2013年学术年会论文集[C].中国会计学会：中国会计学会.2013：8.谢东明，王平.生态经济发展模式下我国企业环境成本的战略控制研究[J].会计研究.2013（03）：88-94+96.罗思平，于永达.技术转移、“海归”与企业技术