国泰君安-行业景气度观察系列10月第1期：地产销售恢复放缓内需资源品价格反弹-20241017

房销售恢复均有所放缓，其中一线城市韧性相对较强，后续继续关筑链资源品价格企稳，钢材、玻璃、水泥价格周环比均有所回升，升，钢厂开工意愿也有所上行，钢价保持弱稳；政策刺激预期叠加国降息预期有所降温，工业金属价格边际回落。比+32.7%/+33.3%；SCFI/BDI指数周环比变化-3.4%/-6.2%，二十大港口船舶载重环/同比+16.0%/-16.0%，同比降幅较前期有所收窄。绿色低碳转型任务依然艰巨2024.1研A股策略观察证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分2of13A股策略观察 3 52.1.下游消费：地产销售同比转负，乘用车销售略超预期 52.2.中游制造：建筑资源品需求改善，制造业开工边际提升 62.2.1.基建地产链：钢铁价格弱稳，玻璃水泥需求边际改善 62.2.2.企业开工：制造业开工环比上升，企业招聘意愿边际提高 82.3.上游资源：动力煤价环比下滑，工业金属价格边际回落 92.4.物流人流：节后出行热度回落，物流货运景气回升 请务必阅读正文之后的免责条款部分3of13A股策略观察售端提振；2）稳增长政策预期下，内需建筑链资源品价格企稳，钢材、玻历史同期；4）二十大港口载重吨数有所回升，或显示恶劣天气对出口的扰品房成交面积同比变化-14.4%，其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同生猪平均价周环比+2.4%，主因二育积极性有所提升；票房收入环/同比-74.8%/-1.4%。纹钢/热轧板卷价格周环比变化+0.5%/-0.3%，钢铁需求边际企业开工：企业新增招聘帖数周环比/同比+48.2%/+259.6%；汽车钢胎、纺周环比-2.2%，主因节后电煤需求有所下滑；SHFE铜/铝价周环比变化-2.0%/+1.8%，美国降息预期有所降温，工业金属价格边际回落。运量环/同比变化+2.9%/-3.9%；百1.7%；全国快递揽收/投递量同比+32.7%/+33.3%；SCFI/BDI指数周环比变化-3.4%/-6.2%，二十大港口船舶期有所收窄。A股策略观察请务必阅读正文之后的免责条款部分4of13板块核心中观指标指标数据更新时间煤炭秦皇岛港:平仓价:动力末煤（元/吨）861.30.9%2024-10-11有色金属南华有色金属指数6.4%2024-10-11石油石化期货结算价:布伦特原油（美元/桶）78.66.9%2024-10-11钢铁价格:螺纹钢:HRB40020mm（元/吨）3697.52024-10-11建筑材料全国5mm白玻均价(元/吨)-4.7%2024-08-23建筑装饰四大建筑央企新签合同金额：累计同比0.2%-29.3%2024-09-24基础化工市场价:纯MDI:华东地区（元/吨）18200.0-3.2%2024-10-06公用事业发电量:累计同比5.1%0.3%2024-09-14交通运输民航正班客座率:累计同比增减5.6%-0.2%2024-09-20环保公共财政支出:节能环保:累计同比-1.4%-4.3%2024-09-20科技台积电:营收:累计同比31.9%2024-10-11半导体半导体:销售额:当月同比20.6%2024-10-08中国:出货量:手机:累计同比2024-09-26通信产量:移动通信基站设备:累计同比-28.8%-9.0%2024-09-19传媒国产网络游戏版号发布数：累计同比36.1%2024-08-30计算机软件业务收入:累计同比0.0%2024-10-15软件开发软件业务收入:软件产品:累计同比0.0%0.0%2024-07-01IT服务Ⅱ软件业务收入:信息技术服务:累计同比0.0%0.0%2024-07-01电力设备电网基本建设投资完成额:累计同比23.1%3.9%2024-09-23光伏设备发电新增设备容量:太阳能:累计同比23.7%-3.4%2024-09-23装车量:动力电池:累计同比35.6%2.4%2024-10-12国防军工新接船舶订单量:累计同比229.3%56.2%2024-10-14机械设备销量:挖掘机:累计同比26.1%-2.1%2024-10-12食品饮料零售额:粮油食品饮料烟酒类:累计同比8.9%-0.1%2024-09-19平均价格:白酒:500ml左右52度高档-4.0%-0.4%2024-04-15医药生物医药制造业:营业收入:累计同比-0.5%0.3%2024-09-27化学制药产量:化学药品原药:累计同比-4.1%2024-09-19出口金额:医疗仪器及器械:累计同比4.3%-1.3%2024-10-14家用电器产量:空调:累计同比7.8%-1.7%2024-09-19美容护理零售额:化妆品类:累计同比-0.5%-0.8%2024-09-14农林牧渔22个省市:平均价:生猪（元/千克）-8.1%2024-10-11当周日均销量:乘用车:厂家零售:同比-8.0%3.0%2024-10-11轻工制造全国建材家居景气指数(BHI)-0.6%2024-08-16商贸零售社会消费品零售总额:餐饮收入:累计同比6.6%-0.5%2024-09-14社会服务旅客周转量总计:累计同比-6.1%2024-09-20纺织服饰零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比0.3%-0.2%2024-09-14金融银行社会融资规模存量:同比8.0%-0.1%2024-10-14证券ⅡA股月度日均成交额：当月同比183.9%173.5%2024-10-14保险Ⅱ保险公司:保费收入:累计同比0.2%2024-09-27房地产30大中城市:商品房成交面积:当月同比-32.4%-39.3%2024-09-30请务必阅读正文之后的免责条款部分5of13A股策略观察税收政策。后续关注财政政策在房地产行业的具体落地和执行情况。（万平方米）600.0（万平方米）600.030大中城市:商品房成交面积（周）500.0400.0300.0200.00.0200.0 30大中城市:商品房成交面积（周）500.0400.0300.0200.00.0200.0 201920202021 20222023202401月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月250.0 20192020202120222023250.0 20192020202120222023202450.00.001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源：Wind，国泰君安证券研究0.64个百分点，二育积极性提升，猪价——周平均价:生猪（元/千克）252052022-012022-032022-052022-072022-092022-012022-032022-052022-072022-092023-012023-032023-052023-072023-092024-012024-032024-052024-072024-09养殖利润:外购仔猪养殖利润:自繁自养生猪养殖利润:外购仔猪（元/头）6004002000-200-4002023-04-072023-05-072023-06-072023-07-072023-08-072023-09-072023-04-072023-05-072023-06-072023-07-072023-08-072023-09-072024-01-072024-02-072024-03-072024-04-072024-05-072024-06-072024-07-072024-08-072024-09-07数据来源：Wind，国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6of13A股策略观察批发销量:乘用车:当月值批发同比（右）零售销量:乘用车:当月值零售同比（右）批发销量:乘用车:当月值批发同比（右）300250200502022-122023-012023-022023-032023-042023-052022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-09100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%库存系数库存系数:汽车经销商 2019202120222023一20242.22.01月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源：乘联会，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究上周全国电影票房收入环比-74.8%，同比-1.4707040200-10 20192020202120222023一202401月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月（亿元）电影票房收入：当周值（亿元）2019202120222023202401月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源：iFind，国泰君安证券研究2.2.1.基建地产链：钢铁价格弱量财政资金的落地对钢材需求的拉动以及钢铁产量的变请务必阅读正文之后的免责条款部分7of13A股策略观察——价格:螺纹钢:HRB40020mm:上海价格:热轧板卷:Q235B:3.0mm:上海90%90%65%55%4,6004,4004,2004,0003,8003,6003,4003,2002022-092022-2022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-10高炉开工率(247家):全国01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月螺纹钢表观消费量6005004003002000600500400300200001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月（万吨）钢材社会库存3,000 201820192020202120222023一20242,5002,000001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源：Mysteel，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究万重箱，但当前库存仍处于历史高位。上周全国水泥价格指数较节前一周环比+1.2%，同比-10.3%，后续关注水泥错峰生产对供给端影响。3500.03000.02500.02000.01500.01000.0全国5mm白玻均价(元/吨)2021-012021-032021-052021-072021-092022-012021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-09全国生产企业库存合计（万重箱）2019202020212022202320249000700060005000400030002000001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源：卓创资讯，国泰君安证券研究数据来源：卓请务必阅读正文之后的免责条款部分8ofA股策略观察水泥价格指数:全国22020040202020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-022024-082020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-022024-08水泥发运率:全国(%) 20192020202120222023一202401月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2.2.2.企业开工：制造业开工 2023-052023-062023-072023-082023-092024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082023-052023-062023-072023-082023-092024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092020-072022-012022-072023-012023-072024-012024-07400——中国:开工率:PTA:国内中国:开工率:聚酯切片开工率:涤纶长丝:江浙地区（%）（%）开工率:汽车轮胎:半钢胎开工率:汽车轮胎:全钢胎7040200800,000700,000600,000500,000800,000700,000600,000500,000400,000300,000200,000070.0020192020202120222023202470.0060.0050.0040.0030.0020.000.0001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月新增招聘帖数 20192020202120222023一202401月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月请务必阅读正文之后的免责条款部分9of13A股策略观察存仍处高位，动力煤价格边际下滑，后续煤价预计仍呈现震荡偏弱格局。（元/吨）——秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产（元/吨）2,0001,8001,6001,4001,2001,0008006004002002011-052011-052012-072013-022013-092014-042015-062016-012016-082017-032017-102018-052018-122019-072020-022020-092021-042021-112022-062023-012023-082024-032024-10北方港港口煤炭库存（万吨）3,0002019202020212022202320243,0002,5002,0001,5001,00001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源：Wind，国泰君安证券研究期货收盘价(活跃合约):阴极铜期货收盘价(活跃合约):铝（元/吨）（元/吨）90,00085,00080,00075,00070,00065,00060,0002024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-0922,00021,50021,00020,50020,000期货收盘价(场内盘):LME3个月铜期货收盘价(场内盘):LME3个月铝（美元/吨）（美元/吨）9,0008,0007,0006,0002023-092024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092023-092024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092,9002,8002,7002,6002,5002,4002,3002,2002,1002,000数据来源：Wind，国泰君安证券研究A股策略观察4020001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月铝总库存（万吨）400 20192020202120222023一202440035030025020001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源：Wind，国泰君安证券研究+8.8%；国际航班执飞架次周环比-3.190070060090070060040030020007,0002019202020212022202320247,0006,0005,0004,0003,0002,000001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月迁徙规模指数:全国（MA7）202120222023202401月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：百度迁徙，国泰君安证券研究同比变化-1.7%；2）上周全国高速公路货车通行量/全国铁路货运量环比+37.7%/-2.5%，同比-1.4%/+3.6%；3）上周全国邮政快递揽收/投递量环比+16.8%/+15.7%，同比+32.7%/+33A股策略观察2019202350.0%40.0%30.0%20.0%10.0%全国整车货运流量指数 202120222023一202480604020001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月全国高速公路货车通行量：MA7全国铁路货运量：MA7（右）（万辆）（万吨）90080070060050040030020002022-052022-062022-072022-082022-092022-2022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-09950900邮政快递日均揽收量邮政快递日均投递量邮政快递日均揽收量4.03.02.00.02023年快递日均揽收、投递3.62亿件、3.63亿件2022-052022-052022-062022-072022-082022-092023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-09数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050002