债券市场研究系列：2024年10月图说债市月报：多空交织债券收益率涨跌互现违约率小幅抬升

20242024年10月1日—10月31日多空交织债券收益率涨跌互现，违约率小幅抬升侯天成tchhou@ccxi.co卢菱歌lglu@袁海霞hxyuan@ccxi.co大，信用利差延续走扩-2024年9月差全面走扩-2024年8月低位，转债市场或存投资机会-2024年7月落地，债券收益率全面下行-2024年6月率全面下行-2024年5月袁海霞hxyuan@ccxi.co大，信用利差延续走扩-2024年9月差全面走扩-2024年8月低位，转债市场或存投资机会-2024年7月落地，债券收益率全面下行-2024年6月率全面下行-2024年5月炭企业债券投资机会-2024年4月nn购对资金面有一定支撑，整体看月内市场流动性较为充裕。与上如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵zhao@亿元，日均发行规模额较上月减少20.56亿元至483.951101.78亿元至249.62亿元。从累计数据看，2024年1-如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵zhao@行，3年期限各等级中票有涨有跌，5年期限各等市场动态及策略10月债市多空因素交织，债券收益率涨跌互现。10月制造业生产指数为50.1%，时隔半年再次回升至荣枯线上方，其中生产指数和新订单指数均有所回降，信用债收益率走势分化。推出一揽子有针对性增量政策举措，包括“拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务”、“发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级案，今年将一次性增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务；此外从用于化债。预计后续政府债券供给或进一步增加，增量财政工具落地或在供需层长、地方债务化解政策力度加大，债券市场可能面临基本面、债券供给增加等扰强流动性管理；同时从央行表态来看，我国货币政策仍有边际放松的空间，对债关注市场动态，把握投资节奏，捕捉波动带来的交易机会；从债券品种来看，化债政策的出台可能对城投债形成提振，建议多加关注城投企业动态及债务情况；10月债券市场回顾一、债市风险：滚动违约率升至0.27%，信用利差全面走扩2023年6月2023年9月2023年12月2024年6月2024年9月5432102023年5月2024年5月单位：家行业，主要从事文旅业务、传媒业务等。近年来华闻集团经营业绩表现欠佳，评级被下调，分别为广汇汽车、东方时尚，主要原因包括新增负面事项、短期调整为负面。2使用中债中短期票据收益率数据计算。4AAAA-0050AAAA-0050AAA与AA+级利差变动(bp)AA+与AA级利差变动(bp)AA与AA-级利差变动(bp)资料来源：wind、中诚信国际研究院整理信用利差长短期分化。以中短期票据为例，1年期不同等级信用利差多数在3-20bp之间，其中AA与AA-级等级间利差走扩二、债券市场运行：信用债发行降温，债券收益率涨跌互现官方制造业PMI财新制造业PMI%00221/4/MLF1100000/缩后重新升至荣枯线以上。央行开展49758亿元逆回购、7000亿元MLF和4亿元SLF操作。同期有4995315bp至1.70%外，其他期限品种利率均有所下行，幅度在13-870单位：亿元单位：亿元00%%0总发行量(左)净融资额(右)%%AAAAA+AA%%%%3000.002000.001000.00 电力生产与供应综合基础设施投融资交通运输公用事业轻工制造房地产有色金属批发和零售业商业与个人服务建筑材料装备制造文化产业电力生产与供应综合基础设施投融资交通运输公用事业轻工制造房地产有色金属批发和零售业商业与个人服务建筑材料装备制造文化产业发行规模到期规模本期发行利率上期发行利率净融资额1000.00 亿元亿元上北江浙山广新辽贵海黑上北江浙山广新辽贵海黑吉广南省江建津北南省江建津北南徽庆西州南林壮疆龙江吾省吾省区发行规模到期规模本期发行利率上期发行利率净融资额820.56亿元至483.95亿元；净融资额较上月增加1101.78亿元至249.62亿元，个人服务、有色金属、房地产、基础设施投融资等行业平均发行利率较高，且以上，轻工制造、金融、基础设施投融资、公用事业等行业融资净流入规模在行业发行利率有所上行商业与个人服务、文化产业、有色金属、建筑材料等行3主要此部分信用债包含超短期融资券、企业短期融资券、中期票据、企业债、公开发行公司债、非公开发行超-9bp。多数地区发行利率有所上行，其中辽宁、云南、陕西、贵州等地区发行利率上行超44bp。0%9内蒙古自治区宁夏回族自治区云南省吉林省天津广西壮族自治区贵州省新疆维吾尔自治区河南省河北省海南省湖南省山西省甘肃省陕西省山东省安徽省湖北省江西省重庆江苏省浙江省辽宁省四川省上海广东省福建省北京农林牧渔房地产钢铁建筑内蒙古自治区宁夏回族自治区云南省吉林省天津广西壮族自治区贵州省新疆维吾尔自治区河南省河北省海南省湖南省山西省甘肃省陕西省山东省安徽省湖北省江西省重庆江苏省浙江省辽宁省四川省上海广东省福建省北京农林牧渔房地产钢铁建筑医药汽车化工煤炭商业与个人服务基础设施投融资批发和零售业公用事业装备制造轻工制造有色金属金融综合文化产业建筑材料交通运输电力生产与供应%1年3年5年7年10年00本月利差上月利差本月利差上月利差交规模均有所增加，幅度在4.26%-34.14%之间。10月债券收益率涨跌互现。10月债券收益率波动幅度较上月降低，总体维上，而电力生产与供应、金融、文化产业等行业利差有所收窄。景瑞地产(集团)有券持有人同意将本期债券全部债券持有人的本金兑付时间调整为自2026达成展期协议--达成展期协议--MTN001华闻传媒投资集团--债AA司AA+司名单名单名单名单债294677555据334启用买断式逆回购公开市场买断式逆回购操作工具操作对象为公开《深圳市促进创业投资高质量发展行2026)(公开征求意业的创业投资管理机构和公司制创业投资基金发中国银行间市场《非金融企业债务融资工具承销业务相关会员市场评价住房和城乡建设资源部、中国人民银行、国家金五部门联合召开发国务院新闻发布中国人民银行、生态环境部、金融监管总局、中《关于发挥绿色金融作用服务美丽人民银行创设证中国银行间市场《关于进一步优化绿色及转型债券相《中华人民共和国民营经济促进法大科技创新，支持民营经济组织在发展新质生产中国人民银行、-国务院新闻发布还将继续发行超长期特别国债并且优化投向，“两中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称“中诚信国际”）法律保护。未经中诚信国际事先书面许可，任何人不得对本文件的任何内容进行复制、拷贝、重构、删改、或为上述目的存储本文件包含的信息。如确实需要使用本文件上的任何信息，应事先获得中诚信国际书面许注明来源，确切表达原始信息的真实含义。中诚信国际对于任何侵犯本文件著作权的行为，都有权追究本文件上的任何标识、任何用来识别中诚信国际及其业