特朗普当选如何影响汽车行业？-2024-11-市场解读

证券研究报告特朗普当选如何影响汽车行业？证券研究报告请务必阅读报告末页的重要声明段，同时技术及产业链的领先帮助整车及零部件企业完成产品出口到全球化运营的转换，消|分析师及联系人|分析师及联系人SAC：S0590523110004SAC：S0请务必阅读报告末页的重要声明重仓比例显著提升，进一步超配汽车》加征关税短期扰动，景气度是决定因素长叠加中美贸易摩擦负向影响汽车行业整体表现，2020-2021年受益于国内整车销量提升和新能源渗透率提升带动汽车指数上请补贴人数持续增长。2025年政策有望继产能：从出口到建厂，海外市场空间广阔整车：对美国乘用车出口占比快速下降，乘用车出口至美国销量占总出口比重从受美国通胀法案以及美墨加零关税协定影响，同时考虑就近配套原则，墨西哥成为北美市场突破口。当下时间点国产零部件加速推进海外产能建设，墨西哥产业链是国产零部件产业链北美布局的第一阶段，未来有望持续拓展北美市场进行全产业升级是汽车行业投资的主线。2016年以来新智能化切换的阶段，同时技术及产业链的领先帮助整车及零部件企业完成产品出口到全球化运营的转换，消费政策支持保证内销销量相对稳定。外部条件变化并鹏等自研系车企以及华为系车企。零部件：推荐特斯拉核心产业链供应商拓普集请务必阅读报告末页的重要声明1.加征关税短期扰动，景气度是决定因素 42.产能：从出口到建厂，海外市场空间广阔 63.智能化：产业升级为汽车板块投资主线 4 5 5 5 6 6 7 8 8 8 9图表12：汽车零部件企业墨西哥产业链配套情况梳理（统计数据截至2024.10） 请务必阅读报告末页的重要声明2018年特朗普政府在2018-2019年分别实施三轮关税加征政策1）第一轮围后，受益于国内整车销量数据提升和新能源渗透率提升，汽车指数逐步上行。请务必阅读报告末页的重要声明资料来源：Wind，商务部，新华社，每日经济新300025002000150010005000总销量（万辆）yoy20%15%10%5%0%-5%-10%-15%请务必阅读报告末页的重要声明8.07.06.05.04.03.02.01.00.0中国对美国乘用车出口（万辆）YOY80%60%40%20%0%-20%-40%-60%80006000400020000中国对美国新能源乘用车出口（辆）YOY600%500%400%300%200%100%0%-100%核心标的伯特利和德赛西威。关税政策变化对零部件影响明显。请务必阅读报告末页的重要声明出口方式来看，零部件出口方式逐步从出口转换为海外建厂。复盘全球玻璃龙头福耀玻璃来看，国产零部件公司出口经历产品出口——海外建厂——全球经营三个阶2003年起，公司在国内加快布局生产基地，自建浮法玻璃产基地一期建成，拉开了海外建厂扩张的序幕。2015年请务必阅读报告末页的重要声明公司开始海外扩张，在美国成立美国绿榕玻璃工业有限公司在德国、韩国、日本及美国成立子公司，服务于相应市场的配套公司俄罗斯汽车玻璃生产基地一期建成集汽车玻璃研发、生产、销售为一体的“超级工国内市场收入占比逐步提升，海外市场收入占比逐步下降。国外收入占比请务必阅读报告末页的重要声明市场突破口，在符合当地市场的前提下就近配套临近客户。资料来源：各公司公告，Markline请务必阅读报告末页的重要声明资料来源：各公司公告，Markline墨西哥产业链是国产零部件产业链北美布局的第一阶段，未来有望持续拓展北美市产业升级是汽车行业投资的主线。复盘电动化主要可以分为三个阶段：第一阶段为请务必阅读报告末页的重要声明行业渗透率快速提升，整车企业销量逐渐释放请务必阅读报告末页的重要声明2020年区间涨跌幅2020-2022年区间涨跌幅1200%1000%800%600%400%200%0%-200%现代均加速推进高级别自动驾驶新车型的上市。预计国内市场智能化水平到2025年价格带渗透率持续提升，预计2030年L2及以上方案渗透率或超过75%。100%80%60%40%20%0%201620172018201920202021202220232024E2025E2030E请务必阅读报告末页的重要声明在电动化向智能化切换的阶段，同时技术及产业链的领先帮助整车及零部件企业完件变化并非影响汽车板块投资的核心因素。请务必阅读报告末页的重要声明阳集团等。数据传输阶段：需要保持较高规模的数据规模的传输体量和车端集中式化可能影响汽车出口增速。请务必阅读报告末页的重要声明评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%分析师声明本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证法律主体声明地区的法律、法规和监管要求由国联证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完国联证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于权益披露公司或发行人的高级人员。一般声明开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报