金融复习资料

要考的章节

一、本学期期末考试的范围为第1、2、3、4、5、6、8、9、10、15章，共计十章。

期末题型

单项选择题20道，计40分；判断题10道，计10分；计算题2道，计20分；分析题2

道，计30分

选择题分石：除第一章外，每章2题，个别章节3题

判断题为每章一题

计算题：久期与价格关系1题（第3章），即期与远期利率关系1题（第5章），利率与

现值关系1题（第3章）

分析题：有效市场三种形式1题（第6章），可贷资金理论分析1题（第4章），货币市

场与资本市场工具投资策略选择1题（涉及计算第9、10）。

复习时可以做一下课后带星号的题，答案在本书的最后

第一章

1、在金融体系中最重要的是中央银行，

2、本章小结（P11）

第二章

FunctionofFinancialMarkets金融市场的职能

Channelsfundsfrompersonorbusinesswithoutinvestmentopportunities（i.e.,

aLender-Saversw）toonewhohasthem（i.e.,aBorrower-Spendersw）基本

经济职能是作为流通渠道

Improveseconomicefficiency

一、FinancialMarketsFundsTransferees

Lender-Savers贷款一储蓄者

1.Households最主要的贷款一储蓄者

2.Businessfirms

3.Government

4.Foreigners

Borrower-Spenders借款-支出者

1.Businessfirms

2.Government最主要的借款-支出者

3.Households

4.Foreigners

二、SegmentsofFinancialMarkets

1.DirectFinance直接融资

Borrowersborrowdirectlyfromlendersinfinancialmarketsby

sellingfinancialinstrumentswhichareclaimsontheborrowerJ

sfutureincomeorassets

2.IndirectFinance间接融资

Borrowersborrowindirectlyfromlendersviafinancial

intermediaries(establishedtosourcebothloadablefundsandloan

opportunities)byissuingfinancialinstrumentswhichareclaims

ontheborrowersfutureincomeorassets

三、DebtMarketsandEquityMarkets(p33,第六题)

P16

四、MoneyMarketandCapitalMarket

MoneyMarket:Short-Term(maturity<1year)货币市场是交易短期债务工具

的金融市场

CapitalMarket:Long-Term(maturity>1year)plusequities资本市场是

交易长期债务或股权工具的市场。

三、交易成本

TransactionsCosts

1、Financialintermediaries(金融中介)makeprofitsbyreducing

transactionscosts

2、Reducetransactionscostsbydevelopingexpertiseandtakingadvantage

ofeconomiesofscale（规模经济）

四asymmetricinformation信息不对称

五、逆向选择

AdverseSelection

1、Beforetransactionoccurs

2、Potentialborrowersmostlikelytoproduceadverseoutcomeareonesmost

likelytoseekaloan产生信贷风险的借贷人往往就是那些最积极寻找贷款，

因而最有可能获得贷款的人。

3、Similarproblemsoccurwithinsurancewhereunhealthypeoplewanttheir

knownmedicalproblemscovered

六、道德风险（p33,第12题）

MoralHazard

Aftertransactionoccurs

第三章（理解）

一、4中类型的信贷市场工具（选择题）

1）简单贷款SimpleLoan

i.principal+interest,onlyatmaturitydates（必须到到期日偿

还资金并支付利息）

ii.Commercialloan

2）定期定额清偿贷款FixedPaymentLoan

i.Samepaymenteverymonth（定期等额偿还）

ii.Mortgages,installmentloans

3）息票债券CouponBond

I.Couponpayment息票支付

II.Facevalueorparvalue

ITT.Tssuer,maturity,couponrate

IV.Treasurybonds,corporatebonds

4）贴现债券DiscountBond

I.Pricebelowfacevalue

II.Repaidfacevalue

III.Nointerestpayment

二、现值presentvalueisbasedonthecommonsensenotionthatadollar

ofcashflowpaidtoyouoneyearfromnowislessvaluabletoyouthan

adollarpaidtoyoutoday

现值的计算（P40）（大题）

三、到期收益率的计算

Yieldtomaturity=interestratethatequatestoday"svaluewithpresentvalue

ofallfuturepayments

4种信贷市场工具的到期收益率是如何计算出来的

例题：P51-54

四、实际利率和名义利率

费雪彳程常明率先利率i等于实际利率加上预期通货膨胀率。（P59例题）

Whenther€alrateislow,therearegreaterincentivestoborrowandlessto

lend

当实际利率很低时，借款者愿意借入的动力就越大，贷款者愿意贷出的动力就越小。

五、回报率的计算（P62页，例题）

KeyfindingsfromTable2（P63）

I.Onlybondwhosereturn=yieldisonewithmaturity=holdingperiod

II.Forbondswithnaturity>holdingperiod,i?P?implyingcapitalloss

III.Longerismaturity,greaterispricechangeassociatedwithinterest

ratechange

IV.Longerismaturity,morereturnchangeswithchangeininterestrate

V.Bondwithhighinitialinterestralecanslillhavenegativereturn

ifi?

四、计算久期（P77页第8题f）（大题）

1\证券组合的久期等于该投资组合中每只证券组合的久期加权平均值。（P71例题）

2、当其他条件保持不变时，债券距离到期期限时间越长，久其越长；当利率水平提高时，

息票债券的久期将会下降，债券的息票利率提高，其久期越短。

第四章

一、资产需求的决定因素DeterminantsofAssetDemand

1.财富Wealth,thetotalresourcesownedbytheindividual,including

allassets

2、预期回报率Expectedreturn（thereturnexpectedoverthenextperiod）onone

assetrelativetoalternativeassets

3.风险Risk（thedegreeofuncertaintyassociatedwiththereturn）ononeasset

relativetoalternativeassets

4.流动性Liquidity（theeaseandspeedwithwhichanassetcanbeturnedinto

cash）relativetoalternativeassets

二、SupplyandDemandintheBondMarket债券市场的供给和需求

1、Interestrateinnegativelyrelatedtobondprice利率与价格呈负相关

2、Marketequilibrium（市场均衡）occurswhentheamountthatpeoplearewilling

tobuy{demand）equalstheamountthatpeoplearewillingtosell{supply）at

agivenprice

3、Excesssupply（超额供给）occurswhentheamountthatpeoplearewillingto

sell{supply）isgreaterthantheamountpeoplearewillingtobuy{demand）at

agivenprice

4、Excessdemand（超额需求）occurswhentheamountthatpeoplearewillingto

buy[demand）isgreaterthantheamountthatpeoplearewillingtosell{supply）

atagivenprice

5、supplyCurve供给曲线（P86）

6、DemandCurve需求曲线（P86）

7、Loanablefundsframework可贷资金理论框架（分析题）（P89）

注;与86页的供给需求曲线相联系有助于理解该理论，看懂89的图表

对债券的需求等同于可贷资金的供给，对债券的供给等于对可贷资金的需求

三、均衡利率的变动ChangesinEquilibriumInterestRates

ShiftintheDemandCurve

1.Wealth

-Economy?,wealth?,Bd?,Bdshiftsouttoright?

2.ExpectedReturn

-i?infuture,Reforlong-termbonds?,Bdshiftsouttoright?

-冗e?,relativeRe?,Bdshiftsouttoright?

3.Risk

-Riskofbonds?,Bd?,Bdshiftsouttoright?

-Riskofotherassets?,Bd?,Bdshiftsouttoright?

4.Liquid!Ly

-Liquidityofbonds?,Bd?,Bdshiftsouttoright?

-Liquidityofotherassets?,Bd?,Bdshiftsouttoright?

ShiftsintheSupplyCurve

1.ProfitabilityofInvestmentOpportunities

-Businesscycleexpansion,investmentopportunities?,

Bs?,Bsshiftsouttoright?

2.ExpectedInflation

一乃e?,Bs?,Bsshiftsouttoright?

3.GovernmentActivities

-Deficits?,Bs?,Bsshiftsouttoright?

四、FisherEffect

第五章

利率风险结构RiskStructureofInterestRatjes

利率期限结构TermStructureofInterestRates

一、FactorsAffectingRiskStructureofInterestRates影响利率风险结构的因

素

•DefaultRisk违约风险

•Liquidity

•IncomeTaxConsiderations

二、违约风险DefaultRiskFactor

1、whentheissuerofthebondisunableorunwillingtomakeinterestpayments

whenpromised.当债券发行者不能或不愿按照事先预定的承诺支付利息，或在债券到期

时付清其面值金额时，就出现了违约风险(DefaultRisk)。

2、U.S.Treasurybondshaveusuallybeenconsideredtohavenodefaultrisk

becausethefederalgovernmentcanalwaysincreasetaxestopayoffits

obligations(orjustprintmoney).Bondslikethesewithnodefaultriskare

calleddefault-freebonds.因为美国联邦政府总是可以通过增加税赋来履行其还款义

务，一次美国国债几乎没有什么违约风险，类似这种没有违约风险的债券，被称为无违

约风险债券(default-freebonds)

3、Thespreadbetweentheinterestratesonbondswithdefaultriskand

default-freebonds,calledtheriskpremium具有违约风险的债券和无违约风险的

债券之间的利差被称为风险溢价

4、IncreaseinDefaultRiskonCorporateBonds

如果一家公司开始遭受巨大损失，违约的可能性提高，则公司债券的违约风险将增大，

这些债券的预期回报率将降低

具有违约风险的债券总是具有曾的风险溢价，而且违约风险的上升将会导致其风险溢价

的提高。

三、流动性LiquidityFactor

流动性资产是指那些在需要时可以快速、低成本变现的资产。资产的流动性越强，就越

受欢迎(Themoreliquidanassetis,themoredesirableitis(higherdemand),

holdingeverythingelseconstant.)在所有长期债券中，美国国债的流动性是最强的，

音位他们的交易范围很广。公司债券的流动性不如债券。

Lei'sexaminewhathappensifacorporaLebondbecomeslessliquid

四、所得税因素IncomeTaxesFactor

1、市政债券肯定不是无违约风险的，市政债券也没有美国国债的流动性强。Minis

certainlycandefault,MinisarenotasliquidaTreasuries

2、市政债券免税，所以税后你能从市政债券那里获得更多的收益，因此，即使市政债券

的利率水平低于美国国债，你仍然愿意持有这种风险较大，流动性较差的市政债券

TaxAdvantagesofMunicipalBonds

MunicipalBondMarket

1.TaxexemptionraisesrelativeReonmunicipalbonds,

Dm?,Dmshiftsright

2.Pm?

TreasurybondMarket

3.RelativeReonTreasurybonds?,DT?,DTshiftsleft

4.PT?

五、流动性溢价理论LiquidityPremiumTheory（P155,例题8）

1、ExplainsAll3Facts

流动性溢价理论将长期债券的利率视为等于该债券到期之前短期利率预期的平均值

加上该债券受供需状况变化影响的流动性溢价。（P145例题）

2、Thisimpliesthatinvestorsmustbepaidpositiveliquiditypremium,tohold

longtermbonds.要想投资者持有长期债券，就必须给他们一个正值的流动性溢价

a）表明预期短期利率水平将在未来提高。b）表明预期短期利率水平将不会大幅度提高或

降低。C）表明预期短期利率水平将在未来轻微下降d）预期短期利率水平将在未来急剧

下降

六、Pureexpectationstheory纯预期理论

Pureexpectationstheoryexplainsthatshortandlongratesmovetogether

1.Shortraterisesarepersistent

2.Ifit?today,iet+2etc.??averageoffuturerates??int

?

3.Therefore:it??int?

（i.e.,shortandlongratesmovetogether）

Pureexpectationstheoryexplainsthatyieldcurvestendtohavesteepslope

whenshortratesarelowanddownwardslopewhenshortratesarehigh

七、MarketSegmentationTheory市场细分理论

Explainsfact3-thatyieldcurveisusuallyupwardsloping

八、远期利率的计算（P153例题、P155T4练习题）（大题）

第六章TheEfficientMarketHypothesis有效市场假设

一、最优预测是利用所有可获得信息对未来进行的最好预测。

Expectationswillbeidenticaltooptimalforecast（thebestguessofthefuture）

usingallavailableinformation

二、EvidenceonEfficientMarketHypothesis支持有效市场的实证研究

1.Investmentanalystsandmutualfundsdon'tbeatthemarket投资分析和共

同基金不能战胜市场。

2.Stockpricesreflectpubliclyavailableinformation:anticipated

annomiuemeiilsdon'Iaffectslockprice股票价格将反映公众可以获得的信息。

3.Stockpricesandexchangeratesclosetorandomwalk;ifpredictionsof?P

big,Rf>祥？predictionsof?Psmall

4.Technicalanalysisdoesnotoutperformmarket技术分析不能优于市场

三、反对有效市场的实证研究EvidenceagainstMarketEfficiency（选择题）

Small-FirmEffect小企业效应

TheJanuaryEffect一月效应

MarketOverreaction市场过渡效应

ExcessiveVolatility过度波动性

MeanReversion均值回归

第八章

一、TheFederalReserveysBalanceSheet:Liabilities

Currencyincirculation流通中的货币：thephysicalcurrencyinthehandsofthe

public,whichisacceptedasamediumofexchangeworldwide.

Reserves银行准备金：AllbanksmaintaindepositswiththeFed,knownasreserves.

Therequiredreserveratio,setbytheFed,determinestherequiredreserves

thatabankmustmaintainwiththeFed.

二、TheFederalReserveysBalanceSheet:Assets

GovernmentSecurities政府债券：Aswewillshow,purchasingTreasurysecurities

increasesthemoneysupply.政府证券数量的增加会导致货币供给量的增加。

DiscountLoans贴现贷款：anincreaseindiscountloanswillalsoincreasethe

moneysupply.贴现贷款总额的增加也会导致货币供给增加。

三、OpenMarketOperations公开市场操作是指中央银行在公开市场上对债券进行购买

或出售操作，这是最重要的一种货币政策工具。

结论(P208)公开市场购买操作会导致银行系统内银行准备金和存款数量的扩张，因此

也使货币基础和货币供给的数量相应增加。

四、DiscountLoans贴现借贷

结论(P209)贴现贷款会导致银行准备金数量的扩张，因为这些银行准备金可以作为存

款被借出，因此导致货币基础和货币供给的数量相应增加。

五、MarketforReservesandtheFedFundsRate

1.Demandcurveslopesdownbecauseiff

FederalFundsRate.

?,

ExcessReserve?andRdup

2.Supplycurveslopesupbecauseiff?,

DiscountLending?,Rs?

3.Equilibriumiff

whereRd=Rs

六、ResponsetoOpenMarketOperationorChange

inDiscountRate

FederalFurrfcRate,

Qurm/。Reserves.A

1.Openmarketpurchase,Rsshifts

torightandiff?

2.id?,DL?,Rsshiftstorightand

if

QuantityofReserves,fl

iff?

七、ResponsetoChangeinRequiredReserves

1.RR?,Rdshiftstoright,

iff?

八、ToolsofMonetaryPolicyOpen

MarketOperations公开操作

Discount

Loans贴现贷款

ReserveRequirements法定

准备金

OpenMarketOperations

QuantityofReserves.R1.DynamicOpenMarket

Operations动态公开市场操作：MeanttochangeReserves

2.DefensiveOpenMarketOperations防御性公开市场操作：Meantto

offsetotherfactorsaffectingReserves,typicallyusesrepos

AdvantagesofOpenMarketOperations

3.Fedhascompletecontrol

4.Flexibleandprecise

5.Easilyreversed

6.Implementedquickly

Discountloantypes

1.AdjustmentCredit调整性贷款

•Short-term

•Repaidquickly

•Basicdiscountrate

2.SeasonalCredit季节性贷款

•Seasonalpattern

•Monthlyaverage

•Depositrate

DiscountPolicy:theFed'sroleinmakingloansandasalenderoflastresort

werediscussed

第九章

一、本章小结(P277)

1、货币市场证券是初始到期期限在一年以内的短期投资工具，这些债券在货币市场中交

易，包括：短期国债，联邦基金，回购协议，可转让存单，银行承兑汇票以及欧洲美元。

2、货币市场证券被用来在需要之前“储存”资金。由于这些证券的风险小，且流动性高，

因此从这些投资上获得的回报率很低

二TheMoneyMarketsDefined货币市场的定义

Thetermamoneymarketwisamisnomer.Thesecuritiesinthemoneymarketare

shorttermwithhighliquidity;therefore,theyareclosetobeingmoney.

1.Moneymarketsecuritiesareusuallysoldinlargedenominations

($1,000,000ormore)

2.Theyhavelowdefaultrisk

3.Theymatureinoneyearorlessfromtheirissuedate

三、ThePurposeofMoneyMarkets货币市场的目的

1、InvestorsinMoneyMarkel:Providesaplaceforwarehousingsurplusfunds

forshortperiodsoftime提供一个保存盈余资金的理想场所

2、Borrowersfrommoneymarketprovidelow-costsourceoftemporaryfunds

提供低成本的资金来源

四、MoneyMarketParticipants货币市场的参与者(P254)

五、MoneyMarketInstruments货币市场工具(P257)

1、TreasuryBills短期国债

Discounting贴现

Annualizpdyield年化收益率

年化收益率的计算(P258例题)

短期国债的违约风险为0

Competitivebidding竞价招标noncompetitivebidding非竞价招标

TheTreasurymayacceptbothcompetitiveandnoncompetitivebids,and

thepriceeveryonepaysisthehighestyieldpaidtoanyacceptedbid

2、FederalFunds

Short-termfundstransferred(loanedorborrowed)betweenfinancial

institutions,usuallyforaperiodofoneday金融机构之间互相转换的短期资金，

期限通常只有一天。

3、RepurchaseAgreements

Short-term3-14days

4、NegotiableCertificatesofDeposit

Abank-issuedsecuritythatdocumentsadepositandspecifiestheinterest

rateandthematuritydate由银行发行的一种标明存款金额、利率和到期