家电行业10月月报及11月政策催化内销景气厨电%26白电值得重视

政策催化内销景气，厨电&白电值得重视——家电行业10月月报及11月投资策略1、11月投资观点事件提示投资观点白电：本轮以旧换新补贴力度比肩家电下乡，9月起政策执行进入兑现阶段，8月下旬以来周度零售增速上扬，空调弹性突出；海外欧美降息补库周期共振，需求触底改善，新兴市场及OBM持续贡献增量；政策利好结构升级，内销均价稳健上行。内销弹性可期，龙头出口订单保持较快增长，报表质量优异，业绩预期稳健，后续经营有支撑，推荐美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电等。黑电：彩电内外销景气仍有分化，国内量增表现平淡，后续有望受益以旧换新政策带动，新兴市场支撑全球出货表现，2024年全球市场规模有望稳中有增。同时，国内彩电龙头全球份额提升逻辑持续兑现；盈利端面板波动影响趋弱，产品升级助益盈利改善，推荐龙头海信视像，关注TCL电子。小家电：扫地机Q3推新集中，新品性价比进一步提升，多数地方以旧换新细则在中央8类必选大家电之外拓展至扫/洗地机等可选智能家电，渗透空间支撑弹性，叠加双十一，近期动销表现抢眼，产品&政策周期有望共振；此外龙头海外份额稳步提升，品牌出海大势所趋。可选品类恢复仍依赖消费景气，2024Q1厨房小家电龙头经营出现拐点，Q2行业景气及恢复斜率虽有波动，7-8月环比有所改善，年内困境反转机遇仍值得关注；此外，新兴品类、渠道及出海带来的结构性机遇也值得关注。推荐石头科技、科沃斯，关注极米科技、小熊电器等。后周期：9月24日以来中央总量/地产宽松政策力度大幅提升并快速落地，财政政策定调积极，一线城市地产新政放松限购，地产板块估值快速修复，后续成交竣工有望改善，带动后周期估值/业绩向上；渠道变化对份额的影响值得关注，龙头或可在下沉渠道及整装渠道崛起过程中收获增量，新品类有望实现更优增长。推荐强α标的华帝股份、公牛集团、老板电器，关注集成灶公司。数据来源：Wind，国联证券研究所类别日期数据/事件重点个股11月6日江森自控/大金工业/iRobot季报11月8日海容冷链股东大会11月11日苏泊尔/比依股份股东大会11月15日TCL智家/新宝股份股东大会11月18日极米科技/光峰科技股东大会11月19日美的集团/石头科技股东大会宏观指标11月1日美国10月非农就业（新增1.2万/预期10.5万，前值22.3万）/失业率（当月4.1

/预期4.1，前值4.1）/ISM制造业PMI（当月46.5/预期47.6，前值47.2）11月6日美国大选，特朗普当选第47任总统11月7日中国10月进出口（家电出口美元/人民币/量分别同比+23

/+22

/+25）11月8日美联储11月议息（联邦基金利率下调25bp）11月12日中国10月货币供应量/社融11月13日美国10月CPI11月15日中国10月地产/社零/工业增加值/失业率，美国10月零售销售11月19日美国10月新屋开工；欧元区10月CPI11月21日美国10月成屋销售，美国11月16日当周初请失业金人数11月26日美国10月新屋销售11月29日欧元区11月CPI初值11月30日中国11月制造业PMI行业动态回顾数据来源：Wind，公司公告，产业在线，国联证券研究所类型日期数据/事件行业宏观10月12日存量房贷利率下调启动：12日六大商行联合公告，25日起除一线城市二套房贷部分情形外，存量房贷利率统一调整为LPR-30bp；31日公告，11月1日起完善存量个人住房贷款利率定价机制，借款人房贷利率加点幅度与最新全国新发放房贷利率平均加点相比偏离高于30bp时可申请重定价。10月21日LPR年内第三次调降：10月1年/5年以上LPR报3.1

/3.6

，均下调25bp。10月25日以旧换新补贴进度更新：商务部新闻发布会数据，截至10月24日1363.5万名消费者购买了中央明确的8大类家电产品1984.3万台，带动销售额913.4亿元；各地家装厨卫“焕新”补贴产品约630万件，累计带动销售额190亿元。10月25日11月白电内销排产上调：11月家用空调排产1519.2万台/较去年同期实绩+41.6

，其中内/外销分别+18.5

/+65.5

；冰箱排产856万台/+9.3

，内/外销分别+13.5/+4.5；洗衣机排产760万台/+2.4，内/外销分别+8.5

/+5.1。10月29日小米新品发布会：家电发布电视S

Pro（定价4599-12999元），米家冰箱分储鲜Pro（定价3999元），

洗衣机精护洗Pro（定价4999元），米家空调上出风Pro（定价3499元）。重点公司10月8日TCL智家董事长胡殿谦辞任公司董事长/董事及董事会战略委员会召集人，继续担任公司控股子公司广东奥马冰箱有限公司董事。10月11日长虹美菱及子公司物联科技拟以合计3.8亿对价收购四川长虹及长虹创投持有的合肥实业100股权，标的土地厂房拟用于中高端冰箱产能扩张/自有物流仓库扩建等。10月16日极米科技全资子公司宜宾市极米光电有限公司于近日收到北汽新能源的开发定点通知，宜宾极米将成为北汽新能源的车载投影仪和幕布总成的定点供应商，为其享界新车型供应智能座舱显示产品。10月24日Whirlpool(WHR.N)披露3QFY24财报，Q3单季收入（organic，剔除MDA

Europe）同比-0.7；剔除汇率，当季大家电业务收入北美同比-4.2

/拉美+8.8/亚洲+10.3

；Q3整体毛利率同比-0.1pct，持续经营EBIT率5.8/同比-0.7pct。行业公司代码公司简称2024Q1-Q32024Q3营业收入（亿）营收增速归属净利润（亿）净利润增速营业收入（亿）营收增速归属净利润（亿）净利润增速白电000333.SZ美的集团3189.79.6317.014.41017.08.1108.914.9600690.SH海尔智家2029.72.2151.515.2673.50.547.313.1000651.SZ格力电器1467.2-5.3219.69.3469.4-15.878.25.5000921.SZ海信家电705.88.827.915.1219.4-0.17.8-16.3000521.SZ长虹美菱227.618.75.36.378.123.21.2-18.0002668.SZTCL智家139.523.08.338.349.819.92.735.7603187.SH海容冷链21.1-15.62.7-23.65.27.00.7-16.6黑电600060.SH海信视像406.53.613.1-19.5151.95.84.8-19.5600839.SH四川长虹773.010.33.4-28.0258.810.50.6-76.8002429.SZ兆驰股份161.627.413.77.966.434.14.6-14.1000810.SZ创维数字66.2-13.22.4-47.221.7-11.90.5-58.0后周期002508.SZ老板电器74.0-6.812.0-12.426.7-11.14.4-18.5002035.SZ华帝股份45.83.34.012.314.7-4.91.05.7002543.SZ万和电气52.318.64.5-18.814.25.91.0-32.1300894.SZ火星人10.1-35.50.2-93.23.2-42.3-0.3-130.0002677.SZ浙江美大6.5-48.21.1-70.71.9-60.20.1-93.8300911.SZ亿田智能4.5-52.4-0.1-106.31.1-67.6-0.3-159.5605336.SH帅丰电器3.1-49.80.4-68.30.8-52.80.0-84.8603195.SH公牛集团126.08.632.616.042.25.010.23.4603515.SH欧普照明50.7-8.16.2-5.717.0-13.62.4-9.7智慧家居603486.SH科沃斯102.3-2.96.21.932.5-4.10.1-69.2688169.SH石头科技70.123.214.78.225.911.93.5-43.4688696.SH极米科技22.8-5.8-0.4-146.86.8-14.3-0.4-688007.SH光峰科技17.24.20.4-66.66.410.50.3-40.3688475.SH萤石网络39.612.93.7-6.613.812.70.9-34.8小家电002032.SZ苏泊尔165.17.514.35.255.53.04.92.2603868.SH飞科电器33.2-16.94.6-43.810.0-24.11.5-31.8002242.SZ九阳股份61.8-8.81.0-73.018.0-27.1-0.8-166.5002705.SZ新宝股份126.918.07.86.749.712.93.40.5002959.SZ小熊电器31.4-5.41.8-42.910.13.20.2-75.6300824.SZ北鼎股份5.17.20.4-25.71.822.00.1-52.7603215.SH比依股份14.817.51.0-42.16.251.60.3-30.6301332.SZ德尔玛24.05.71.04.17.88.80.411.2603579.SH荣泰健康11.6-10.31.4-6.13.4-16.80.3-33.4603355.SH莱克电气72.512.08.810.525.05.82.825.0603219.SH富佳股份18.6-2.21.4-25.68.4-9.10.4-56.8301187.SZ欧圣电气13.156.11.848.05.757.40.949.2家电上游002050.SZ三花智控205.68.423.06.668.96.87.93.0600619.SH海立股份151.713.40.2-41.9-0.10.2-000404.SZ长虹华意96.9-9.73.836.729.6-1.11.535.2002011.SZ盾安环境93.410.56.520.129.94.11.7-17.22、10月行情回顾◥

10月申万家电指数+5.98

，相对沪深300/上证综指分别+0.93pct/-0.24pct，当月涨跌幅在31个申万一级行业中排第24位。横向对比，单月涨幅前三依次为计算机(+29.6

)、电子(+29.5

)、国防军工(+22.2

)，后三分别为石油石化(-0.2

)、食品饮料(-1.9

)、煤炭(-2.4

)。◥

8月/9月/10月家电指数分别+2.25

/+21.91

/+5.98

，相对沪深300分别+3.67/+0.94/+0.93pct；3至4月基本面及龙头一季报带动，5-6月受成本/库存/关税压制回调，8月以来以旧换新向地方实践落地，内需预期向好；9月底中央总量地产宽松力度大幅提升，10月相对收益小幅回调。2024年初至11月8日家用电器（申万）指数绝对/相对收益复盘393633302724211815129630-3-62024/1/2数据来源：Wind，国联证券研究所2024/1/92024/1/162024/1/232024/1/302024/2/62024/2/132024/2/202024/2/272024/3/52024/3/122024/3/192024/3/262024/4/22024/4/92024/4/162024/4/232024/4/302024/5/72024/5/142024/5/212024/5/282024/6/42024/6/112024/6/182024/6/252024/7/22024/7/92024/7/162024/7/232024/7/302024/8/62024/8/132024/8/202024/8/272024/9/32024/9/102024/9/172024/9/242024/10/12024/10/82024/10/152024/10/222024/10/292024/11/5相对沪深300收益年初至今绝对收益2月23日中央财经委员会第四次会议提出鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，能级“新高”，政策预期渐起1-3月家电出口、空调内销出货好于预期；3月底白电龙头年报业绩分红表现较好；4月以旧换新商务部方案落地，国九条出台高股息策略升温，收益上行至下旬小幅回调3月上旬红利风格普遍回调，收益阶段性回落5月上中旬：1）铜价快速上行；2）政策催化资金向地产集中；3）白电Q1出货高增，引发库存担忧6月下旬：1）5月零售/出货环比均走弱；2）海运运况紧张，关税预期再起7月25日以旧换新补贴力度及中央资金落地，8月至9月上旬地方细则陆续落地，内需预期向好9月27日以来中央总量/地产宽松政策连续落地，一线城市放松限购，随大盘拉升，相对收益稳定Q3国内动销偏弱，关税预期再起，流动性宽松背景下资金向非银/地产链集中，相对收益回调申万家电绝对估值及2013年以来分位数申万家电相对估值及2013年以来分位数1009080706050403020100333027242118151296Jan-13May-13Sep-13Jan-14May-14Sep-14Jan-15May-15Sep-15Jan-16May-16Sep-16Jan-17May-17Sep-17Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24May-24Sep-24家电行业PE-ttm绝对估值分位数（右）10090807060504030201001.01.21.41.61.82.0Jan-13May-13Sep-13Jan-14May-14Sep-14Jan-15May-15Sep-15Jan-16May-16Sep-16Jan-17May-17Sep-17Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24May-24Sep-24值家电行业相对沪深300估相对估值分位数（右）数据来源：Wind，国联证券研究所3、重点数据跟踪10月冷轧板价格同比-11%，环比+13%10月铜/铝价同比+21%/+18%，环比+3%/+6%10月塑料城价格指数同比+4%，环比+1%10月SCFI/CCFI均值同比分别+124%/+74%，环比分别-14%/-20%10月初至31日美元/欧元兑人民币分别+1.4%/-1.5%-40-20-11

02040608001000200030004000500060007000Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23Jul-23Oct-23Jan-24Apr-24Jul-24Oct-24国内冷轧板价格(1.0mm)(元/吨)钢YOY（右）-40-20020406080020004000600080001000012000Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24May-24Sep-24铜金属(美元/吨) 铝金属(美元/吨)

100铜YOY（右） 铝YOY（右）0-10-20-304

1050403020020040060080010001200Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23Jul-23Oct-23Jan-24Apr-24Jul-24Oct-24中国塑料城价格指数塑料YOY（右）0100020003000400050006000Feb-20Apr-20Jun-20Aug-20Oct-20Dec-20Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Feb-23Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24Jun-24Aug-24Oct-24上海出口集装箱运价指数:综合指数中国出口集装箱运价指数:综合指数6.06.57.07.58.08.5Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23Jul-23Oct-23Jan-24Apr-24Jul-24Oct-24美元兑人民币(CFETS)欧元兑人民币(CFETS)数据来源：Wind，国联证券研究所9月商品房竣工面积同比-31.3%9月商品房销售面积同比-10.8%10月30大中城市商品房成交面积同比-3.8%-31.3-60-40-200204060800.00.51.01.52.02.53.03.54.0Jun-20Sep-20Dec-20Mar-21Jun-21Sep-21Dec-21Mar-22Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24Sep-24商品房竣工面积（亿平方米）当月同比-10.8-60-40-200204060801000.00.51.01.52.02.53.0Jun-20Oct-20Feb-21Jun-21Oct-21Feb-22Jun-22Oct-22Feb-23Jun-23Oct-23Feb-24Jun-24商品房销售面积（亿平方米）当月同比-80-60-40-20-3.8

0204060800.000.050.100.150.200.25 100Jul-20Nov-20Mar-21Jul-21Nov-21Mar-22Jul-22Nov-22Mar-23Jul-23Nov-23Mar-24Jul-2430大中城市:商品房成交面积当月值（亿平方米）当月同比数据来源：Wind，国联证券研究所数据来源：奥维云网，国联证券研究所（注：奥维线下监测口径较窄且调整较多，谨慎参考；2024年4月起线上监测口径调整，此后不含非零售/To

B销售）◥

9月空调线上/线下零售量分别同比+76

/+63

，线上/线下均价分别同比+3

/+5

；全渠道零售量同比+73

，均价同比+7

，动销景气持续向上；◥

W41至W44（10.07-11.03）逐周，空调线上零售量分别同比+50

/+290

/+47

/-6，线下分别+383

/+67

/+82

/+103

，延续较快增长。空调线上/线下零售量增速

空调线上/线下零售均价同比-100-75-50-25025507510012520152016201720182019202020212022202324YTD23M0223M0323M0423M0523M0623M0723M0823M0923M1023M1123M1224M0124M0224M0324M0424M0524M0624M0724M0824M09线上零 售量YOY 线下零 售量YOY 推总零 售量YOY-15-10-5051015150 2020152016201720182019202020212022202324YTD23M0223M0323M0423M0523M0623M0723M0823M0923M1023M1123M1224M0124M0224M0324M0424M0524M0624M0724M0824M09均价线上YYO均价线下YOY 推总OY均 价Y空调分品牌线上/线下零售均价及份额同比变动数据来源：奥维云网，国联证券研究所（2024年4月起线上监测口径调整，此后不含非零售/To

B销售）渠道品牌指标20182019202020212022202324YTD23M0923M1023M1123M1224M0124M0224M0324M0424M0524M0624M0724M0824M09线上格力量份额同比(pct)-1.51.36.41.6-2.5-0.6-2.7-4.5-1.4-2.31.5-7.5-2.0-2.9-3.7-4.0-2.3-0.7-2.50.7均价同比6-13-101751-4-11-5-1-462-2-8-6-13-53美的量份额同比(pct)-1.08.54.2-4.9-3.5-1.91.6-2.8-5.4-2.5-2.78.42.30.1-3.9-7.0-2.66.64.36.5均价同比9-12-816109-41212821611101-3-6-13-11-4华凌量份额同比(pct)-0.11.13.91.00.90.03.81.20.9-0.40.03.81.0-1.6-2.5-0.4均价同比-121865-11-4-7-51-9-16-11-17-14-9海尔量份额同比(pct)-2.0-0.34.3-0.41.6-0.70.3-1.6-0.3-0.1-2.8-2.10.0-0.40.10.2-0.70.40.80.4均价同比14-7-152112-7-5-1-2-303-4-11-6-3-17-16-5海信量份额同比(pct)-0.3-1.30.60.00.30.60.21.00.50.50.82.6-0.11.60.90.3-0.10.00.1-0.4均价同比5-1-91321-5-6-2-2-21361-7-8-8-13-8-3奥克斯量份额同比(pct)5.8-4.5-13.4-2.9-0.91.20.63.75.35.5-0.7-0.8-0.3-1.10.6-0.31.31.11.6-1.2均价同比6-4-551-1-12-5-10-16-6-51-9-14-17-15-15-11-9线下格力量份额同比(pct)0.4-1.7-0.2-1.2-0.3-0.1-2.5-2.02.6-0.9-1.4-5.0-3.1-3.4-0.5-4.8-2.2-2.1-3.4-0.1均价同比5-5-86832-111431123-1-149美的量份额同比(pct)0.04.86.32.0-4.3-0.20.02.3-2.3-1.8-1.54.1-2.6-3.9-2.93.61.11.10.3-0.1均价同比5-10-65149-16535-19-675-6221海尔量份额同比(pct)-0.20.32.80.53.3-2.2-0.4-2.9-1.9-1.1-1.5-2.61.31.8-1.30.5-1.0-1.50.50.0均价同比4-7-101506-36-123-1-22-1320-4-1-35海信量份额同比(pct)0.00.0-0.51.12.01.20.31.50.11.71.20.8-0.83.71.5-1.0-0.3-0.90.7-1.2均价同比-1-3-57630-20102-3-12-252107奥克斯量份额同比(pct)0.1-0.7-1.9-1.20.50.70.61.41.51.61.40.91.30.70.60.20.71.1-0.1-0.6均价同比-3-7-516-2-4-14-9-9-11-13-3-7-6-2-6-2-65◥

9月家用空调内/外销分别同比+7.4

/+39.8

，内销同比回正，动销快于出货，渠道库存去化；外销基数走高而α强劲，增势延续，继续新高。当月美的/格力/海尔家用空调内销出货分别同比+18

/-29

/+38，美的份额连续3月同比回升，海尔规模同期新高。空调内外销出货规模及增速

空调内销出货量份额走势-40-2002040600200040006000800010000200520072009201120132015201720192021202323M0123M0323M0523M0723M0923M1124M0124M0324M0524M0724M09内销量（万台）内销量YOY（右）外销量（万台）外销量YOY（右）05151020253040354512000 80 502008201020122014201620182020202223M0223M0423M0623M0823M1023M1224M0224M0424M0624M08格力尔美的 海海信斯数据来源：产业在线，国联证券研究所长虹 奥克主要空调公司出货量增速及内外销份额同比变动公司20182019202020212022202324YTD23M0923M1023M1123M1224M0124M0224M0324M0424M0524M0624M0724M0824M09>

总销量增速格力7-6-136-72-2-19-281756-1553-9-9-110-9美的6161312-761108-4341-21242970-1724海尔11-12-2189918-80-42544131725201-61962海信1-7-515131720278504186923102416-43215奥克斯264-32-1174528-10598155126-16224649275-2073长虹2-11-24-4484741-29-344088-203642223016100269>

内销份额同比(pct)格力-0.4-1.40.20.5-3.4-2.8-2.7-1.9-2.0-0.3-0.40.6-0.7-3.5-3.1-3.6-0.60.2-1.7-13.4美的-0.34.75.11.3-0.7-1.2-0.81.60.1-0.8-3.0-2.6-2.9-1.4-2.3-3.2-1.72.53.22.8海尔0.0-0.60.81.00.50.40.91.10.80.01.5-1.32.6-0.40.21.70.8-0.61.22.9海信-0.4-0.8-0.3-0.60.60.80.12.00.30.60.10.50.30.80.50.0-0.4-0.80.2-0.2奥克斯1.80.2-4.0-1.51.01.61.1-1.71.51.71.03.40.2-0.42.13.91.2-0.4-2.84.8>

外销份额同比(pct)格力1.9-2.2-4.5-1.10.3-1.5-1.7-2.60.40.92.2-0.9-0.6-2.4-3.7-4.0-3.1-1.40.52.7美的0.03.05.71.3-3.1-2.3-0.30.5-1.6-9.1-6.3-3.8-4.52.96.70.0-0.7-2.2-3.3-1.8海尔1.0-1.50.10.41.4-1.10.8-0.6-1.9-1.60.1-0.71.4-0.10.60.10.51.72.82.9海信-0.10.50.31.41.1-0.20.3-0.2-2.12.01.51.82.6-0.9-2.81.31.5-0.12.6-1.2奥克斯0.90.8-1.0-0.8-0.12.30.61.01.93.52.72.8-1.30.30.50.82.62.0-0.8-1.6数据来源：产业在线，国联证券研究所冰箱线上/线下零售量增速冰箱线上/线下零售均价同比数据来源：奥维云网，国联证券研究所（注：奥维线下监测口径较窄且调整较多，谨慎参考；2024年4月起线上监测口径调整，此后不含非零售/To

B销售）◥

9月冰箱线上/线下零售量分别同比+35

/+27

，线上/线下均价分别同比+7

/+14

；全渠道量同比+29

，均价同比+7，动销量价向上；◥

W41至W44（10.07-11.03）逐周，冰箱线上零售量分别同比+27

/+274

/+72

/-38

，线下分别+213

/+60

/+79

/+53

，整体延续较快增长。-40-30-20-10010203040202020212022202324YTD23M0223M0323M0423M0523M0623M0723M0823M0923M1023M1123M1224M0124M0224M0324M0424M0524M0624M0724M0824M09线上零 售量YOY售量下零线YYO推总零售量YOY-15-10-50510152025202020212022202324YTD23M0223M0323M0423M0523M0623M0723M0823M0923M1023M1123M1224M0124M0224M0324M0424M0524M0624M0724M0824M09均价线上均 价YOY 线下YYO均价推总YOY冰箱分品牌线上/线下零售均价及份额同比变动数据来源：奥维云网，国联证券研究所（

2024年4月起线上监测口径调整，此后不含非零售/To

B销售）渠道品牌指标202020212022202324YTD23M0923M1023M1123M1224M0124M0224M0324M0424M0524M0624M0724M0824M09线上海尔量份额同比(pct)3.33.40.71.20.64.1-0.70.4-0.11.32.8-0.83.20.90.8-1.9-2.6-0.8均价同比41315-20923641-7-12-9-3113美的量份额同比(pct)-0.40.1-1.20.02.6-0.4-2.0-1.7-4.34.4-1.00.80.73.03.71.02.16.6均价同比105615-413211791119-4-8-11-7-13-2容声量份额同比(pct)0.90.3-0.21.20.40.01.81.30.40.20.30.8-1.00.5-0.20.5-0.50.5均价同比695132131613201610113-6-5-707西门子量份额同比(pct)0.0-0.1-0.2-0.60.1-0.4-1.2-0.9-0.10.00.00.10.1-0.10.30.2-0.1-0.3均价同比48-14-14850-5-2-13-4-13-17-16-15-17-7海信量份额同比(pct)0.3-0.2-1.10.0-0.2-0.10.00.1-0.1-0.4-0.5-0.3-0.3-0.1-0.10.30.00.1均价同比-3151801313202119623-4-11-3-9-1-3美菱量份额同比(pct)-0.6-0.90.20.2-0.6-0.31.10.60.1-0.3-0.8-0.10.0-0.6-1.2-0.4-1.3-1.2均价同比-112-521-1326251022242213-17-22-22-26-31-16线下海尔量份额同比(pct)2.9-0.32.1-1.30.41.0-1.1-1.8-4.40.02.8-1.10.93.32.5-0.4-1.6-1.5均价同比2191175647410-15-21781612美的量份额同比(pct)1.1-0.4-1.50.90.51.71.10.40.52.1-1.12.10.81.10.61.3-0.1-1.9均价同比34651348149939121512131220容声量份额同比(pct)-0.10.90.61.10.61.00.81.60.20.61.51.3-0.4-0.50.01.11.60.6均价同比8141049531169-721112145813西门子量份额同比(pct)0.0-0.70.4-0.5-0.8-0.8-0.7-0.4-0.50.8-3.2-1.6-0.7-0.8-0.9-0.9-0.7-0.2均价同比324125825-2-1616710106512海信量份额同比(pct)0.00.70.60.2-0.60.20.0-0.41.7-0.9-0.5-0.2-0.2-1.2-0.9-1.00.2-0.8均价同比12191351301713161118161512917美菱量份额同比(pct)-0.40.60.00.30.0-1.21.41.82.4-0.91.80.30.0-0.8-0.10.2-0.10.6均价同比39133-1001233-1-3-31-5-3-2冰箱内外销出货规模及增速冰箱内销出货量份额走势主要冰箱公司出货量增速及内外销份额同比变动数据来源：产业在线，国联证券研究所-40-20020406080010020030040050060023M0123M0223M0323M0423M0523M0623M0723M0823M0923M1023M1123M1224M0124M0224M0324M0424M0524M0624M0724M0824M09内销量（万台）内销量YOY（右）外销量（万台）外销量YOY（右）403530252015105023M0123M0223M0323M0423M0523M0623M0723M0823M0923M1023M1123M1224M0124M0224M0324M0424M0524M0624M0724M0824M09海尔的美海信菱美20182019202020212022202324YTD23M0923M1023M1123M1224M0124M0224M0324M0424M0524M0624M0724M0824M09>

总销量增速海尔-4223-1831114101333-2212121-5-703美的511212-1619123636302350325218-1-5414海信0-2278-13231530345754657122112641511美菱-5-211-18-723101731352465-2028121-67812>

内销份额同比(pct)海尔0.70.21.11.31.20.2-0.11.01.3-0.50.30.2-0.6-0.3-0.30.41.21.2-0.2-1.8美的0.51.22.20.2-0.6-0.10.50.2-0.7-1.1-2.3-0.1-0.10.30.41.31.10.41.22.1海信-0.3-0.8-0.30.60.41.30.11.20.31.72.41.30.61.0-0.40.6-0.8-2.70.60.3美菱0.3-0.1-0.4-0.6-0.1-0.3-0.1-0.61.00.50.7-0.3-2.00.1-0.2-0.50.30.50.40.1>

外销份额同比(pct)海尔-1.50.2-0.5-0.40.00.40.00.10.10.40.40.4-1.6-0.10.1-0.10.50.80.30.2美的0.60.91.0-0.4-0.51.2-0.21.82.82.41.41.2-0.22.10.5-1.2-2.2-2.4-2.90.1海信0.4-0.34.10.80.00.10.7-1.70.14.32.20.1-1.8-2.41.00.30.72.20.31.1美菱-1.4-0.60.8-2.10.81.0-0.2-0.6-1.9-0.5-1.91.0-1.41.2-0.3-0.5-1.40.1-0.60.6数据来源：奥维云网，国联证券研究所（注：奥维线下监测口径较窄且调整较多，谨慎参考；2024年4月起线上监测口径调整，此后不含非零售/To

B销售）◥

9月洗衣机线上/线下零售量分别同比+24/+14

，均价分别同比+3

/+19

，全渠道零售量/价分别同比+14

/+7

，景气向上；◥

W41至W44（10.07-11.03）逐周，洗衣机线上零售量分别同比+23

/+128

/+68

/-31，线下分别+167

/+46

/+69

/+51

，延续较快增长。洗衣机线上/线下零售量增速

洗衣机线上/线下零售均价同比-40-30-20-100102030202020212022202324YTD23M0223M0323M0423M0523M0623M0723M0823M0923M1023M1123M1224M0124M0224M0324M0424M0524M0624M0724M0824M09-20-15-10-50510152040 25202020212022202324YTD23M0223M0323M0423M0523M0623M0723M0823M0923M1023M1123M1224M0124M0224M0324M0424M0524M0624M0724M0824M09Y线上零 售量YOY 线下零售量YOY 推总零售量YOY 线上均价YOY 线下均价YOY 推总均 价YO洗衣机分品牌线上/线下零售均价及份额同比变动数据来源：奥维云网，国联证券研究所（2024年4月起线上监测口径调整，此后不含非零售/To

B销售）渠道品牌指标202020212022202324YTD23M0923M1023M1123M1224M0124M0224M0324M0424M0524M0624M0724M0824M09线上海尔量份额同比(pct)2.01.73.0-1.2-0.5-1.7-4.0-4.2-5.5-1.50.4-3.2-1.20.0-0.81.11.54.2均价同比4130-3-5-2845150-5-7-6-15-11-11-12美的量份额同比(pct)-1.0-2.5-1.00.30.50.4-0.10.80.5-1.91.71.81.00.1-0.32.13.0-0.2均价同比36-9-2-15-71-2-28-8-13-12-22-25-20-19-17小天鹅量份额同比(pct)1.8-0.23.03.32.8-0.41.51.40.14.1-0.60.9-0.1-0.6-0.33.21.95.8均价同比11301-1381216-2-1-42-7-7-71松下量份额同比(pct)0.40.20.00.2-1.00.90.40.30.10.0-0.5-0.6-0.8-0.7-0.7-1.3-1.1-2.1均价同比18-46-9-203565-6-3-21-16-15-1-1712海信量份额同比(pct)0.00.0-1.10.1-0.30.50.50.40.5-0.1-0.3-0.10.00.80.0-0.2-1.5-0.6均价同比129-9-126-100971917200-13-4-11412线下海尔量份额同比(pct)3.0-0.83.2-2.80.9-4.4-3.4-4.5-3.2-3.8-1.0-3.71.02.73.70.91.04.4均价同比417456627715-12-121371-711美的量份额同比(pct)-0.6-1.0-4.9-2.3-1.0-2.2-0.8-0.9-0.4-1.20.0-0.6-0.4-1.4-1.2-0.7-1.7-1.4均价同比4017-2-6-16-21-19-19-14-16-7-12-8-1025小天鹅量份额同比(pct)-0.80.71.74.72.512.64.87.95.39.14.56.13.73.63.62.1-0.5-8.8均价同比-2412-88-22-5-4-25-8241275822松下量份额同比(pct)-0.21.11.20.30.4-1.6-0.2-0.4-0.20.00.3-0.2-0.70.1-0.20.60.42.1均价同802863211海信量份额同比(pct)0.21.10.80.4-0.30.60.50.3-0.2-0.80.40.60.3-0.5-0.7-0.10.0-1.0均价同比11149312-25513171151012101731洗衣机内销出货量份额走势主要洗衣机公司出货量增速及内外销份额同比变动6050403020100-10-20010020030040050023M0123M0223M0323M0423M0523M0623M0723M0823M0923M1023M1123M1224M0124M0224M0324M0424M0524M0624M0724M0824M09洗衣机内外销出货规模及增速内销量（万台）外销量（万台）内销量YOY（右）外销量YOY（右）3020100405023M0123M0223M0323M0423M0523M0623M0723M0823M0923M1023M1123M1224M0124M0224M0324M0424M0524M0624M0724M0824M09海尔 美的浦惠而世博20182019202020212022202324YTD23M0923M1023M1123M1224M0124M0224M0324M0424M0524M0624M0724M0824M09>

总销量增速海尔721-112-16462212413-11415-2-43126美的66-46-9101318111885061821-4-915150惠而浦-912-28-2418-303936220-35-4-17-36-9-31-42-23-38博世3-18-114-24015-10159329-91028181-9-20-3>

内销份额同比(pct)海尔1.11.70.4-0.13.8-0.2-1.0-1.42.5-2.1-3.3-0.91.9-1.7-0.6-2.0-1.3-5.40.3-0.1美的1.3-0.3-1.1-0.40.4-0.90.6-0.2-1.52.1-0.1-0.31.21.11.5-1.9-1.94.03.0-0.7惠而浦-1.00.50.0-0.4-1.20.1-1.90.20.0-1.40.1-0.8-1.6-1.1-1.3-1.2-1.6-3.2-2.3-1.9博世-0.2-1.2-0.2-0.1-0.5-0.4-0.1-0.2-1.0-0.20.90.6-0.60.10.30.6-0.20.0-0.9-0.3>

外销份额同比(pct)海尔0.74.50.4-3.9-1.4-5.2-1.5-2.1-0.8-1.4-8.6-0.10.7-2.8-2.81.30.11.0美的0.71.0-0.9-1.40.50.1-2.4-4.1-1.5-0.20.42.81.7-3.7-4.9-1.9-1.7-1.3惠而浦0.00.9-0.30.1-1.21.10.9-0.20.0-0.90.8-0.8-2.40.1-1.0-1.7-0.3-1.2博世-0.30.1-0.20.1-0.2-0.10.20.20.30.70.50.00.0-0.20.1-0.7-0.40.0数据来源：产业在线，国联证券研究所多联机内销份额走势主要央空公司出货量增速及内外销份额同比变动-40-20020406005010015020023M0123M0223M0323M0423M0523M0623M0723M0823M0923M1023M1123M1224M0124M0224M0324M0424M0524M0624M0724M0824M09央空及多联机出货规模及增速央空出货总额（亿元） 多联机出货总额（亿元）央空YOY（右） 多联机YOY（右）20151050253023M0123M0223M0323M0423M0523M0623M0723M0823M0923M1023M1123M1224M0124M0224M0324M0424M0524M0624M0724M0824M09立大金

海信日的美格力尔海20212022202324YTD23M0923M1023M1123M1224M0124M0224M0324M0424M0524M0624M0724M0824M09>

央空出货总额增速大金-14-2-17-66154-41546-104-16-5海信日立613124163113-21-4-39-3-521美的7188220391518-12621019133格力110-259202410-143-27-13021海尔112292212305322-925493141112>

央空出货份额同比（pct）大金-0.5-0.6-0.1-1.4-0.9-0.5-0.5-0.6-2.30.50.50.3-0.10.4-