三一重工-财务分析

三一重工(600031)特此声明:此分析按照三一重工2010年第三季度季报(2010/10/30)三一重工简介三一是全球工程机械制造商50强、全球最大的混凝土机械制造商、中国企业500强、工程机械行业综合效益和竞争力最强企业、福布斯“中国顶尖企业”，中国最具成长力自主品牌、中国最具竞争力品牌、中国工程机械行业标志性品牌、亚洲品牌500强。三一集团有限公司始创于1989年。2007年，三一集团实现销售收入135亿元、利润40亿元，成为建国以来湖南省首家销售过百亿的民营企业。2010年实现销售收入约500亿元。2008年，尽管受金融危机影响，三一仍然延续了以往的增长，全年实现销售209亿元。三一重工主要从事工程机械的研发、制造、销售，产品包括建筑机械、筑路机械、起重机械等25大类120多个品种，主导产品有混凝土输送泵、混凝土输送泵车、混凝土搅拌站、沥青搅拌站、压路机、摊铺机、平地机、履带起重机、汽车起重机、港口机械等。目前，三一混凝土输送机械、履带起重机械、旋挖钻机已成为国内第一品牌，混凝土输送泵车、混凝土输送泵和全液压压路机市场占有率居国内首位，泵车产量居世界首位，是全球最大的长臂架、大排量泵车制造企业。三一重工研制出世界第一台全液压平地机、世界第一台三级配混凝土输送泵、世界第一台无泡沥青砂浆车。2007年10月，由三一重工自主研制的66米臂架泵车问鼎吉尼斯世界纪录。2008年底，三一推出72米世界最长臂架泵车，实现了对混凝土泵送技术的又一次跨越。三一秉承“品质改变世界”经营理念，将销售收入的5%-7%用于研发。拥有国家级技术开发中心和博士后流动工作站，拥有授权有效专利536项和近百项核心技术。荣获国家科技进步二等奖，被认定为中国驰名商标、全国“免检产品”、中国名牌产品、中国工程机械行业标志性品牌。三一重工于2003年7月3日上市；2005年６月10日，三一重工成为首家股权分置改革成功并实现全流通的企业，被载入中国资本市场史册。在国内，三一重工建有遍布全国的100多个营销、服务机构，拥有56个服务网点仓库、6条800绿色服务通道。其自营的机制、完善的网络、独特的理念，将星级服务和超值服务贯穿于产品的售前、售中、售后全过程。在全球，三一建有12个海外子公司，业务覆盖达150个国家，产品出口到110多个国家和地区。目前，三一已在印度、美国相继投资建设工程机械研发制造基地。三一在德国投资1亿欧元建设工程机械研发制造基地项目正式签约，中德总理共同见证了这一项目的签约。三一集团主业是以“工程”为主题的机械装备制造业，目前已全面进入工程机械制造领域。主导产品为建筑机械、路面机械、挖掘机械、桩工机械、起重机械、非开挖施工设备、港口机械、煤炭机械、风电设备等全系列产品。其中混凝土机械、桩工机械、履带起重机、煤炭掘进机械为国内第一品牌，混凝土泵车全面取代进口，国内市场占有率达57%，为国内首位，且连续多年产销量居全球第一。2009年，三一重工混凝土泵车入选中国世界纪录协会混凝土泵车产销量世界第一。三一在行业中的地位三一是全球工程机械制造商50强、全球最大的混凝土机械制造商、中国企业10强、工程机械行业综合效益和竞争力最强企业、福布斯“中国顶尖企业”，中国最具成长力自主品牌、中国最具竞争力品牌、中国工程机械行业标志性品牌、亚洲品牌500强。三一的发展目标和前景“创建一流企业，造就一流人才，做出一流贡献”,打造知名的“三一”品牌。财务报表分析(分类能力分析)营运资本=流动资本-流动负债=14,108,165,275.62-11,864,516,676.83=2,243,648,598.79流动比率=流动资产/流动负债=1.189流动比率远远小于2,同时机械类经营周期较长,所以流动比率应该较大,综上所述三一的运作比较激进，短期偿债能力不足。速动比率=速动资产/流动负债=（14,108,165,275.62-750,532,246.09）/11,864,516,676.83=1.126速动比率接近于1，同时考虑到机械类经营周期较长的原因，通过这个指标可以说明三一有着足够的可以变现的资产。现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债=（3,506,406,895.82+38,335,980.29）/11,864,516,676.83=0.2988三一的现金比率远远小于1，但是考虑到三一的盈利能力和销售量，存货和应收账款的变现能力较强，所以这个现金比率还是可以接受的，同时说明了三一的经营者充分利用了资源来发展自身。经营现金流量比率=年经营现金净流量/年末流动负债=1,851,888,757.24/11,864,516,676.83=0.156资产负债率=负债总额/资产总额*100%=13,767,187,362.16/20,204,098,711.52*100%=68%三一作为机械业企业68%的资产负债率处于正常范围。权益比率=所有者权益总额/资产总额*100%=1-资产负债率=32%权益乘数=1/权益比率=3.125产权比率=负债总额/股东权益=13,767,187,362.16/6,436,911,349.36=2.14通过以上3个数据可以发现三一的负债所占比率偏大。利息周转倍数=息税前盈余/利息费用=（2,913,948,935.30+157,172,986.52）/157,172,986.52=19.54三一重工支付债务利息的能力很强。总资产周转率=营业收入净额/平均总资产余额=19,574,565,035.57/{（20,204,098,711.52+10,922,911,218.67）/2}=1.26流动资产周转率=营业收入净额/平均流动资产=19,574,565,035.57/{（14,108,165,275.62+6,987,721,231.56）/2}=0.928应收账款周转率=营业收入净额/平均应收账款净额=19,574,565,035.57/{（5,035,676,549.06+2,958,239,301.44+163,138,849.53）/2}=4.8存货周转率=营业成本/平均存货净额=16,759,194,165.43/{（750,532,246.09+342,795,999.79）/2}=30.66通过以上4个企业营运能力分析指标的计算，可以发现三一的存货周转率和应收账款周转率很高，说明企业的存货及应收账款变现能力很强。销售毛利率=销售毛利/销售收入*100%=（19,574,565,035.57-16,759,194,165.43）/19,574,565,035.57=14.4%销售净利率=税后净利/销售收入*100%=2,913,948,935.30/19,574,565,035.57=14.886%成本费用利润率=税后净利/成本费用总额*100%=2,913,948,935.30/（16,759,194,165.43+1,314,785,662.31+222,207,310.68+86,086,394.88）=15.85%总资产报酬率=（税后净利+净利息费用）/平均总资产*100%=（2,913,948,935.30+86,086,394.88）/{（20,204,098,711.52+10,922,911,218.67）/2}=19.28%权益资本收益率=税后净利/平均所有者权益=2,913,948,935.30/{（6,436,911,349.36+4,568,292,420.99）/2}=52.96%盈利增长能力分析：三一重工本年营业收入增长率=19,574,565,035.57/13,832,661,528.48*100%-1=41.5%三一重工本年营业利润增长率=3,091,896,254.34/289,293,562.47*100%-1=969%三一重工本年净利润增长率=2,913,948,935.30/247,471,541.97*100%-1=1077%通过以上3个数据可以说明三一重工的盈利增长能力非常强。资产增长能力分析：三一重工总资产增长率=20,204,098,711.52/10,922,911,218.67*100%-1=84.97%三一的资产增长能力很强。资本增长能力分析：资本积累率=6,436,911,349.36/4,568,292,420.99*100%-1=40.9%通过40.9%的资本累积率可以说明三一重工本年的资本积累情况良好。资本保值增长率=6,436,911,349.36/4,568,292,420.99*100%=140.9%说明三一重工资产保值情况良好。每股盈余=0.8800市盈率=25.65/0.8800=29.15市净率=25.65/2.02=12.7每股现金流量=0.77财务报表综合分析法综合指数分析:指标比重标准值实际值相对比率实际得分流动比率1021.18955%5.5总资产周转率150.81.26157.5%23.6资产负债率1069.2%68%98.8%9.88应收账款周转率104.14.8117%11.7资产报酬率305.1%19.28%378%113.4成本费用利润率156.2%15.85%255%38.35速动比率1074.4%112．6%73%7.3总计100209.73标准值参考《企业绩效评价标准值2010版》的电器机械及器材制造业（全行业）的平均值计算得三一重工的综合指数为209.73，说明企业财务状况非常好。杜邦分析法：因素分析法:2010年3季度权益资本收益率=14.85%*0.97*3.14=45.27%2009年3季度权益资本收益率=1.79%*1.27*2.39=5.4%销售净利率变化的影响:14.85%*1.27*2.39=45%45%-5.4%=39.6%总资产周转率的影响:1.79%*0.97*2.39=4.15%4.15%-5.4%=1.25%权益乘数变化的影响:45.27%-34.42%=10.85%权益资本收益率的巨大改变来自于销售净利润的大幅增加/净利润:2010年1-9月净利润=2,913,948,935.30而2009年1-9月净利润=247,471,541.97综合评价2008年三一重工受金融危机影响财务状况恶化，2010年在全球金融复苏以及企业自身发展的前提下，三一重工的财务状况有着明显的改善。在2010年三一重工表现强劲,净利润有着将近10倍的增长导致本年营业利润增长率等数据有着大幅的增长。存货周转率和应收账款周转率很高，说明企业的存货及应收账款变现能力很强。三一重工的盈利增长能力、资产增长能力非