企业长期偿债能力的分析

企业长期偿债能力的分析一、损益表分析1、利息保障倍数2、固定费用偿付能力比率21、利息保障倍数利息费用+税前利润利息保障倍数=利息费用该比率越高，通常表示企业不能偿付其利息债务的可能性就越小。事实上，如果企业在偿付利息费用方面有良好信用表现，企业很可能永不需要偿还债务本金（如一些公用事业公司）；3利息保障倍数（续2）关于该指标的计算，须注意以下几点：（1）根据损益表对企业偿还债务的能力进行分析，作为利息支付保障的“分子”，只应该包括经常收益。所以，下列非经常发生的项目应该予以排除：非常项目（如：出售证券收益、坏帐损失、存货削价损失等）；4利息保障倍数（续3）特别项目（如：火灾损失等）；停止经营；会计方针变更的累计影响。〈2〉之所以要用“息税前收益”，即把“利息费用”及“所得税费用”包含于分子之中，是因为利息费用的支付最为优先。5利息保障倍数（续4）〈3〉利息费用不仅包括作为当期费用反映的利息费用，还应包括资本化的利息费用。〈4〉未收到现金红利的权益收益，可考虑予以扣除。6利息保障倍数（续5）〈5〉当存在股权少于100%但需要合并的子公司时，少数股权收益不应扣除。72、固定费用偿付能力比率固定费用偿付能力比率：利息费用+税前利润+租赁费中的利息部分利息费用+租赁费中的利息部分这是利息保障倍数比率的一种扩展，是一种更为保守的度量方式。事实上，许多经营租赁也是长期性的，长期性的经营租赁也具有长期筹资的特征，所以，租赁费的一部分事实上也是利息费用。8固定费用偿付能力比率（续1）根据经验，租赁费用中的利息约占1/3；固定费用偿付能力计算中究竟应包括哪些固定费用，事实上没有统一的规定，可以象上面公式那样只包括“租赁费中的利息部分”，也可以包括全部租赁费用，乃至包括所有的折旧、折耗及摊销，包括的固定费用越多，该指标就反映得越稳健。91、债务（负债）比率债务比率=债务总额/资产总额债务比率计算中存在下列两方面的争议：分子是否应该包含“短期债务”？认为应该包括者的观点：从长期动态过程看，短期债务具有长期性，如“应付帐款”作为整体，事实上是企业资金来源的一个“永久”的部分。10债务（负债）比率（续1）反对者的观点：因为短期负债不是长期资金的来源，因此，若包含，就不能很好地反映企业的“长期”财务状况。若采取稳健的态度，则将短期债务包含于该比率的分子之中。11债务（负债）比率（续3）就产生了“递延税贷项”。由于递延所得税是否及何时需要支付都是不确定的，所以，故可以将其从债务中扣除；但若采取保守的观点，则也可以将其包含在债务中。少数股东权益。如果将其从债务中扣除，则是因为这一数额并不是企业必须向外部支付资金的承诺；若将其包括在债务之中，12债务（负债）比率（续4）则是因为这些资金不是企业股东提供的，而它确为企业使用的全部资金的一部分。可赎回优先股。一种观点认为，它并不代表一种正常的债务关系，故应将其从债务中扣除，而将其包括在股东权益之中；保守的观点则认为，应将其包括于债务之中，因为，可赎回优先股是指有强制性赎回条13债务（负债）比率（续6）应注重与行业平均数的比较。该比率会受到资产计价特征的严重影响，若被比较的一企业有大量的隐蔽性资产（如大量的按历史成本计价的早年获得的土地等），而另一企业没有类似的资产，则简单的比较就可能得出错误的结论。分析该比率时，应同时参考利息保障倍数。142、债务与权益比率债务与权益比率：债务总额/股东权益可用于确定债权人在企业破产时的被保护程度。与债务权益比率无根本区别，只是表达方式不同。154、其他长期偿债能力比率流动负债与股东权益之比，比率值越高，风险越大。长期债务与长期资本之比，长期资本包括长期负债、优先股及普通股股东权益。比率值越高，风险越大。固定资产与权益之比，该比率值越高，风险越大。现金流量与债务总额之比，该比率值越高，风险越小。16三、影响企业长期偿债能力的特别项目长期资产市价或清算价值与长期债务之比。当企业缺乏盈利能力时，拥有的长期资产如果具有较高的市价或清算价值则是十分重要的。但是，财务报表往往没有详细反映资产的市价或清算价值。因此，外部分析者往往较难得到这些信息。17影响企业长期偿债能力的特别项目（续2）性租赁相关的负债，应该是全部预期租赁费用中的“本金”部分，或者说是全部预期租赁费用减去其中内含的利息。因此，它约为全部预期租赁费用的2/3。或有事项。这主要应该通过仔细阅读报表附注加以发现。18影响企业长期偿债能力的特别项目（续3）