2017年国内电影市场盘点

本报告版权属于中原证券股份有限公司请阅读最后一页各项声明第1页/共18页执业证书编号：S0730516010001liuran8036研究助理:乔琪qiaoqi8081同步大市（维持）22%8%-6%-13%-20%2017-012017-052017-091《文化传媒行业月报:2017年国内票房破2018-01-052《传媒行业深度分析:游戏行业研究：高速成长的移动游戏》2017-12-14电话8135传真址：上海浦东新区世纪大道1600号18楼邮编：200122l2017年我国电影市场出现复苏迹象，全年市场增长明显。观影人次为16.22亿人次，同比增长18.39%；电影票房突559亿元，剔除付费后全年票房约为524亿元，同比提升13.45%，全年观影人次与票房创历史新高；经过2016年的冷静和调整之后，2017年国内电影市场再次步入快速增长阶段。一二线以下城市电影逐渐市场打开，票房占比不断提升，观影人群结构得到优化，“小镇青年”成为近年来增长主力，未来电影市场增量机会将集中在此类区域。2017年上映的483部电影中，TOP30影片票房占比为66.30%，头部影片对票房带动效果明显，电影质量和票房结构出现严重不平衡，市场马太效应加剧。l观众选择日趋理性，更加注重影片质量。2017年国内电影市场头部TOP15影片评分好于2016年，其中国产片评分有较大提升，好莱坞大片续作票房表现出色，但评分普遍出现下滑。“大IP+流量明星=高票房”的理念已经逐渐失灵，注重内容的优质电影可以通过口碑传播效应收获超预期票房收入。国产电影行业IP优势依然明显，IP类电影票房占比高达65%；IP来源中，小说和系列续作为IP主要来源，占比分别为48%和24%。国产片主类型依然以动作和喜剧为主，票房占比为59%，奇幻题材电影数量较少，但票房收入亮眼，或有望带动市场需求；国产爱情片和惊悚片表现不佳，不受市场青睐。l渠道竞争格局稳定，银幕数量全球第一。院线竞争格局稳定，CR10约为65.7%-67.7%之间，影投公司受跨界资本冲击，集中度出现暂时性下滑，预测行业资源向头部投影公司靠拢是未来趋势，集中度有望进一步提高。2017年全国新增银幕9597块，累计银幕数50776块，由于银幕数增幅高于票房与观影人次，导致单银幕票房产出下降，约为103.20万元，处于2011年以来最低水平，预计随着未来观影人次和票房的增加以及银幕数增速放缓，2020年将会有所好转。l投资评级与投资主线：经过两年多的调整，传媒指数估值为31.01倍，处于历史较低水平，考虑到电影行业和游戏行业在2017年的增长表现有望延续至18年，因此维持行业“同步大市”投资评级。建议围绕三条主线展开投资：1）电影制作、发行领域龙头公司；2）线上渠道优势明显的公司；3）线下影院渠道覆盖面广的龙头影投公司。传媒本报告版权属于中原证券股份有限公司 1.1.2017年国内电影市场：票房与观影人次双回暖，单影片带动效果明显 41.2.票房分布：国产电影竞争力下滑，市场头部效应明显 51.3.三四五线城市市场打开，“小镇青年”成为增长主力 7 2.1.头部影片国产片口碑提升，好莱坞大片评分下滑 82.2.观众趋于理性，“IP+流量=高票房”理念逐渐失灵 92.3.IP占据头部电影半壁江山，小说为主要IP来源 92.4.动作、喜剧类电影需求旺盛 3.1.院线：前十竞争格局稳定 3.2.影投：头部公司份额下降，集中度提升是未来趋势 3.3.银幕数：银幕数量全球第一，单银幕票房产出下滑 3.4.在线票务平台：猫眼、微影合并，市场格局“三进二” 4.1.元旦档市场表现远超去年同期，打响2018年票房第一炮 4.2.春节档IP齐聚，喜剧仍为主流类型 4.3.海外大片云集，IP续作与衍生作成为主流 5.1.投资评级 5.2.投资主线 4 4 5 5 6 6 7 7 本报告版权属于中原证券股份有限公司 8 本报告版权属于中原证券股份有限公司力将会逐渐向一线城市以下下沉。图1：2011-2017年观影人次与同比增幅86420 图2：2011-2017年全国票房（不含服务费）与同比增幅045444148.99%传媒本报告版权属于中原证券股份有限公司图3：2016-2017年分拆月票房对比（不含服务费）0图4：2016-2017年不同属性电影票房占比传媒本报告版权属于中原证券股份有限公司图5：2017年不同属性电影票房同比增长率13%影片票房低于1000万元，而这其中甚至存在部分影片票房只有几千元甚至几百元，如《故乡图6：2016-2017年中国电影票房量级分布（部）9本报告版权属于中原证券股份有限公司图7：2016-2017年TOP30电影票房占比按国内分级城市票房占比来看，2013-2017年间，全国电影市场不断下沉，一二线城市票的40%。随着渠道和观影习惯向三四五线城市的渗透，观影人群结构得到进一步优化，相比一二线城市的存量市场，国内电影市场的增量机会将集中于此类区域。图8：2013-2017年中国电影票房分级城市占比传媒本报告版权属于中原证券股份有限公司房表现出色，但口碑普遍不佳，评分不如系列前作。表1：2016-2017年国内票房TOP15（不含服务费）影片名称类型地区票房总收入（亿元）豆瓣评分影片名称类型地区票房总收入（亿元）豆瓣评分美人鱼喜剧中国大陆33.86战狼2动作中国大陆53.10疯狂动物城动画美国15.28速度与激情8动作美国25.18魔兽动作美国/中国大陆/加拿大/日本14.69羞羞的铁拳喜剧中国大陆20.67美国队长3动作美国12.11功夫瑜伽喜剧中国大陆/印度16.45西游记之三动作中国大陆/11.99西游伏妖篇喜剧15.63打白骨精香港湄公河行动动作中国大陆/香港11.82变形金刚5动作美国14.624.8澳门风云3喜剧香港/中国11.16摔跤吧爸爸剧情11.92盗墓笔记中国大陆10.034.7芳华剧情11.14功夫熊猫喜剧美国/中国10.01加勒比海盗5动作美国11.05长城动作中国大陆/美国9.784.9金刚：骷髅岛动作美国/中国大陆/澳大利亚10.95奇幻森林剧情美国9.64寻梦环游记动画美国10.79绝地逃亡喜剧中国大陆/美国/香港8.87极限特工：终极回归动作美国10.50从你的全世喜剧中国大陆8.13生化危机：终动作美国10.33界路过章原力觉醒动作美国8.11乘风破浪剧情中国大陆9.78X战警：天启动作美国8.01神偷奶爸3动画美国9.72合计183.49241.83资料来源：猫眼专业版APP，豆瓣网，中原证券传媒本报告版权属于中原证券股份有限公司元票房跻身年度十强；反映“慰安妇”题材的小成作也分别创下了泰国电影和西班牙电影在国内电影市场的票房纪录。可见，观众心中的天平正在逐渐向影片质量偏移，关注点更多集中在影片质量本身如果电影上映后口碑不好，第二天上座率就会明显下滑，影院也会迅速做出反应调低排片，进传媒本报告版权属于中原证券股份有限公司页图9：2015-2017年国产片票房TOP50中IP电影部数及票房占比小说续作西游动画话剧了市场最受欢迎的影片题材，奇幻片部数占比较低，但是票房表现不俗，相关题材未来有动市场需求，这三类影片供需指数均超过1，呈现供不应求的情况。爱情片部署占比最高表2：2017年新上映国产片供需指数主类型部数占比票房占比人次占比场次占比供需指数爱情23%0.62剧情23%1.00传媒本报告版权属于中原证券股份有限公司页喜剧23%24%21%1.10惊悚0.38动画0.72动作1.15奇幻1.18纪录片0.81战争0.88艺术片0.63科幻0.82表3：2014-2017年国内院线市占率TOP102014A2015A2016A2017A院线名称市占率院线名称市占率院线名称市占率院线名称市占率万达电影14.2%万达电影13.3%万达电影13.4%万达院线13.1%中影星美8.3%中影星美8.5%大地院线8.1%上海联合8.0%大地院线7.9%大地院线7.9%上海联合7.8%大地院线8.6%上海联合7.5%上海联合6.9%中影星美7.6%中影南方7.3%广州金逸7.0%中影南方6.7%中影南方7.1%中影星美7.2%中影南方6.7%广州金逸6.5%中影数字6.5%中影数字7.1%浙江时代4.0%中影数字4.8%广州金逸6.1%广州金逸5.4%中影数字3.7%浙江横店4.5%浙江横店4.5%浙江横店4.3%浙江横店3.6%浙江时代3.5%浙江时代3.2%华夏联合3.4%北京新影联3.4%幸福蓝海3.1%华夏联合3.2%幸福蓝海3.2%CR1066.3%CR1065.7%CR1067.5%CR1067.7%合资本涌入导致行业头部影投公司增速不及行业增速，头部影投公司市场份额也随之下降。加上目前影院资产价格快速上升，影投公司在自建影院或收购影院方面更加谨慎，因此市场集中度有所下滑，预计随着行业逐渐成熟化和部分跨界资本集团的退出，未来行业资源仍将向头部影投公司靠拢，集中度再次提升将是未来趋势。传媒本报告版权属于中原证券股份有限公司页表4：2014-2017年国内影投公司市占率TOP102015A2016A2017A院线名称市占率院线名称市占率院线名称市占率万达院线11.2%万达院线13.4%万达院线13.1%大地影院4.0%大地影院4.8%大地影院4.6%金逸影视3.6%横店院线4.0%横店院线3.8%横店院线3.2%金逸影视3.8%金逸影视3.1%星美影城3.2%中影投资3.2%星美影城3.0%中影投资2.6%星美影城3.1%中影投资2.9%CGV影城1.7%CGV影城2.8%CGV影城2.8%橙天嘉禾1.2%橙天嘉禾1.7%耀莱影城1.6%博纳影业1.2%耀莱影城1.6%博纳影业1.5%百老汇1.2%博纳影业1.5%百老汇1.4%CR1033.1%CR1039.9%CR1037.8%最低位置。迫于行业租金和新建影院成本压力，影院经营整体盈利能力受到影响，预计短况有望好转，未来提升单银幕的产出效率将是加快国内电影市场发展的重要因素图11：2011-2017年国内银幕数量及增幅0 本报告版权属于中原证券股份有限公司页图12：2011-2017年国内单银幕数票房产出及增幅03.4.在线票务平台：猫眼、微影合并，市场格局“三进二”三位，而到了三季度电影在线票务市场竞争格局发生变化，猫眼电影和微影部分业务合并，成立新猫眼微影，国内票务市场头部企业仅剩猫眼微影和淘票票两家，百度糯米以8.34%的市场电影票务是一个微利行业，其市场表现和票房整体表现高度相关，作用主要是改变观众购票习惯和行为，辅助其他业务成长。在电影售票已经高度线上化的如今，市场格局基本稳定，在线票务市场用户增量成长有限，因此行业天花板较低，预计未来的行业集中度将基本稳定。目前将此重心放在基础设施构建上，致力于创造电影产业新的增量市场，在用户触达、商业化和内容产业化维度赋能电影产业；猫眼微影则是将未来业务重点放在电影全产业链的建设方面，继续落实“纵横”理念，上中下游共同出击。图13：2017年第二季度电影在线票务平台市场竞争格局图14：2017年第三季度电影在线票务平台市场竞争格局传媒本报告版权属于中原证券股份有限公司页图15：2017-2018年元旦假期票房收入对比（亿元）5454210图16：2017-2018年元旦假期观影人次对比（万人次）0表5：2018年2月16日春节档上映国产影影片名称类型主演出品公司（含联合出品）期待值唐人街探案2喜剧、推理、动作王宝强、刘昊然、肖央霍尔果斯聘亚影视文化传媒、万达影视传媒、小米影业、中国电影等436790捉妖记2奇幻、动作、喜剧梁朝伟、白百安乐影片、东阳伯乐影视服务408236本报告版权属于中原证券股份有限公司页何、井柏然西游记女儿国爱情、动作、魔幻郭富城、冯绍峰、赵丽颖星皓影业、中国电影、上海淘票票影视文化等334172红海行动动作、剧情海清北京博纳影业、博纳影业集团、英皇影业等139071演艺圈青春、励志、喜剧朱哲健、李彦漫、陈思瀚北京实传创文化传媒78086祖宗十九代喜剧、奇幻吴秀波华策影业（天津）、北京德云社文化传播、北京一个文化传播59754动画、喜剧动漫44117拯救汪星人剧情、喜剧文松星汇天姬（北京）影视传媒26441遇见你真好剧情、喜剧、爱情张海宇霍尔果斯首映时代文化、北京首映时代文化传媒、华谊兄弟电影等4202剑神传奇动画、动作、魔幻杨默武汉数字领海电影科技、泰州数字领海电影科技、江苏龙文振图动画制作小城轶事之人怕出名猪怕壮喜剧黄梁宇乐山文化产业投资发展、成都天音奇林影视传媒、峨眉电影集团等注：期待值为淘票票专业版APP统计的“想看人数”根据目前公开的2018年拟上映的重点海外电影内市场并收获不俗的票房，部分影片引进国内之后有望带动国内票房市场进一步增长。虽多影片引进与否尚未确定，但是通过其前作市场表现可预测，一旦后续作品引进国内，市表6：2018年部分拟上映国外大片（上映时间为海外地区上映时间）影片名称题材拟上映时间备注移动迷宫3：死亡解药科幻、动作20世纪福克斯前作均引入国内彼得兔动画索尼电影英国著名动画IP黑豹科幻、动作迪士尼漫威漫威漫改电影泯灭科幻、动作派拉蒙影业畅销小数IP时间的皱折奇幻迪士尼同名小说IP古墓丽影：源起之战动作、冒险华纳影业著名IP作品环太平洋2：雷霆再起科幻、动作环球影业前作曾收获国内票房6.9亿元头号玩家科幻、动作华纳影业同名小说IP，斯皮尔伯格导演X战警：新变种人科幻、动作20世纪福克斯漫威漫改电影狂暴：世纪浩劫动作、科幻华纳影业复仇者联盟3：无限战争科幻、动作迪士尼漫威漫威漫改作品，前作均