【中国黄金期货指数对黄金股票价格影响实证探析（论文）11000字】

[19]得出的异方差仍需要检验是否成功被消除，通过使用ARCH-LM检验，结果如图。图SEQ图\*ARABIC16ARCH-LM检验从图中可知，LM统计量的伴随概率为0.0734>0.05，因而不能拒绝不存在ARCH效应的原假设，因此不存在ARCH效应，表明了此时的异方差获得了消除，同时也说明了方程是有效的。格兰杰因果关系通过前面的平稳性检验，进一步对格兰杰因果关系的检验，探究变量之间的关系，最优滞后阶数前面的操作可知为一阶。图SEQ图\*ARABIC17格兰杰因果检验根据图可知，在5%显著性水平下，GPdoesnotGrangerCauseQH的概率系数为0.0367<0.05，此时拒绝黄金股票价格不是黄金期货价格的原假设，即黄金期货价格是黄金股票价格的格兰杰原因。QHdoesnotGrangerCauseGP的概率系数为0.8877>0.05，此时不能拒绝黄金期货价格不是黄金股票价格的格兰杰因果的原假设。结合上述分析黄金股票价格是黄金期货价格的单向格兰杰原因。黄金期货价格收益率和黄金股票价格收益率的关系因为变量平稳才能进行VAR模型的建立，因此需要先进行变量的平稳性检验，通过ADF检验，黄金期货和黄金股票的价格在取对数后进行一阶差分是平稳的时间序列。对数化处理后的数据可以有效避免异方差。对黄金期货价格和黄金股票价格分别取对数后进行一阶差分就是它们对应的收益率，收益率也称为它们的涨跌幅。数据平稳性检验如下：表SEQ表\*ARABIC5黄金期货价格收益率和黄金股票价格收益率的平稳性检验变量t统计量值5%对应t统计量的值P值结论lnQH0.920476-1.9409420.9051非平稳D(-52.95991-1.9409420.0001平稳lnGP-0.114411-1.9409420.6443非平稳D(-48.65573-1.9409420.0001平稳通过平稳性检验得出的结果如表所示，以5%显著性水平下，时间序列lnQHt、lnGPt是非平稳序列。但在差分后的序列经过前面的步骤确定是平稳，这时方能对VAR模型探究。VAR模型需要确定出变量的阶数，最优滞后阶数如图所展示为1。图SEQ图\*ARABIC18最优滞后阶数通过确定最优滞后阶数和模型变量之间的的确定关系不含有截距项和时间趋势项，建立VAR模型得出的结果如下图所示：图SEQ图\*ARABIC19误差修正模型RGPtRQH股票价格收益率用RGPt来表示，期货价格收益率用RQH从公式中我们可以发现，黄金股票价格收益率与它的一阶滞后项的关系最密切同时为正向影响，两者的相关系数达到了0.068297，在5%的显著性水平上是显著的，黄金股票价格收益率受到黄金期货价格收益率的一阶滞后项的作用且呈反向影响，此时两者的相关系数在10%的显著性水平上是显著的，系数达到了-0.041889。上面分析皆表明它们的价格收益率皆受到了来自各自的滞后一阶的影响，同时也皆受到了对方滞后一阶的影响。黄金股票价格和黄金期货价格的收益率所受到的自身滞后项的影响皆强于来自非自身滞后项的作用，而且它们两者的收益率均受到期货价格收益率的滞后项的反向作用。黄金股票价格收益率的滞后项对于它们的作用均为正向影响。结论本文在黄金期货与黄金股票二者的价格及对其收益率受滞后阶数影响进行分析，尝试用各种方法发掘它们之间的关系，在它们的理论关系未进行系统介绍。本文探究出黄金股票和黄金期货二者价格趋势呈现正相关性，相关系数为0.74428，在相关性的研究中虽然不能说明两者之间一定存在内在联系，但是有存在内在联系的可能。在后继对格兰杰因果关系探究中，同样验证了两者之间存在的联系。但更细致地表明了在两者中只有单项关系。单向格兰杰因果仅仅存在于黄金股票价格对黄金期货价格，反向不存在。黄金股票和黄金期货二者价格走向具有长期均衡关系，但短期协整与长期协整方程有偏差。误差修正模型来修正短期均衡关系。黄金股票价格走势的回归通过反向修正机制来调整。投资者可以利用进行黄金期货和黄金股票二者价格存在长期均衡关系来进行获利，倘若黄金期货价格偏低而黄金股票价格持续走高，它们之间的差值较大时，可以买价格低的期货来选择投资，因为它们之间最终会回归均衡。利用它们短期偏离均衡的状态来获利也是其中的一个方法。当此时手中已经持有股票或者期货时，期货和股票的价格形成一种偏离时，在高位的则可以选择抛出来获利。由于金融时间序列容易存有异方差，对黄金期货和黄金股票二者价格进行检验存在ARCH效应，通过建立GARCH模型对条件异方差进行消除。通过分析得两者价格偏离的程度大于交易成本时，理智的选择为买入被低估的，卖出被高估的。通过VAR模型分析黄金期货与黄金股票二者价格收益率，得到的关系它们的收益率都受到了自身滞后一阶的影响，同时也受到了对方滞后一阶的影响。黄金股票和黄金期货二者价格收益率皆受到的自身滞后项的作用，并均强于不是自身滞后项的作用。同时，两者价格的收益率皆受到期货价格收益率滞后项的反向作用。但黄金股票价格收益率的滞后项对于它们的作用均为正向影响。参考文献KawallerI.G,Koch,T.W.TherelationshipbetweentheS&P500indexandtheS&P500indexfuturesprices[J].FederalReserveBankofAtlantaEconomicReview，1988，73(3)：2-10.EdelTully,BrianMLucey.Seasonality,riskandreturnindailyCOMEXgoldandsilverdata1982-2002,IIISdiscussionparper，2005，57.Rogers.discoveryintheHangSengindexmarkets：index，futures,Andthetrackerfund[J].JournalofFuturesMarkets，2005，25(9)：887-907.BoppA.E.,Sitzer.ArePetroleumfuturespricesgoodpredictorsofcashvalue[J].TheJournalofFuturesMarkets，2018(70)：705-719.闫杰，姜忠鹤，卢小广.我国黄金期货与现货价格关系的研究[J].价格理论与实践2016(10)：120-123.陈思嘉.我国黄金期货市场价格发现功能实证分析[J].现代商业，2018（31）：82-83.何方，佘笑荷.黄金期货市场价格发现功能的实证分析[J].财经界，2019，（34）：42-45.马桂花，王昱斐，廖国威，朱家明.基于协整分析的黄金期货与现货价格联动关系研究[J].北京印刷学院学报，2019，27(6)：32-35.蒋帅岚，廖宜静.黄金期货价格和现货价格关系的实证研究[J].成都工业学院学报，2019，22(3)：61-65.黄国轩.我国黄金期货市场价格发现功能实证研究[J].价格理论，2019（9）：92-95.何剑.黄金期货价格和黄金类股票价格之间关系的实证研究[D].江西财经大学，2010.柴媛.我国黄金期货与黄金类股票的价格关联性研究[D].哈尔滨工业大学，2019.钟宇.中国黄金期货指数和黄金股票价格指数关系分析[J].现代盐化工，2019，46(3)：121-123.董珊珊，冯芸，杜威.我国贵金属期货市场价格发现功能研究[J].价格理论与实践，2016(2)：128-430.陈宇.中国黄金期货与黄金现货价格关系的实证分析[D].首都经济贸易大学，201