《货币银行学》第115章答案

/第一章答案四、思考题A、B、C详解1.1答案详解：A金银作为自然的产物，其只有在人类社会出现之后才作为货币，因此金银天然不是货币，B选项错误。货币的本质是一般等价物，贝壳、铜在历史上都曾经做过货币，因此C选项错误。金银只有在作为货币使用时才能作为一般等价物。D选项也错误。综合，A说法正确。1.2答案详解：A纸币是由国家发行的、强制使用的货币符号。纸币的发行数量、面值等等都是由国家决定的，表达着一个国家的货币政策。但是，货币的购置力不是由国家或者法律决定的，而是由货币发行数量和经济开展状况决定的。如果生产力水平不变，社会生产出的总的商品数量不变，而流通中的货币数量为原来的两倍，那么商品的价格也会变成原来的两倍，此时每种面值的货币只代表原来一半的价值。因此选A。1.3答案详解：ACDF在商品交换过程中，价值形式的开展经历的四个阶段有简单的价值形式、扩大的价值形式、相对价值形式、一般价值形式。参见第一章第一节有关内容1.4答案详解：银行券指由银行发行的以信用作为保证的可以兑现的银行票据，是以银行信用为担保所产生的一种信用工具银行券有其自身的开展历程。开始时为平安的缘故，一些人将金银交由从事货币兑换业务的商铺保存，商铺则给客户开出相应收据，并承诺随时提取原有数量的金银；后来，由于交易和支付日益频繁，人们可以使用保管凭条进行直接收付，这就是银行券的雏形。随着商业信用的不断扩大和开展，商业票据的运用范围日益广泛，但持票人只能到期才能兑现自己所持有的商业票据。为了解决持票人临时需要资金的问题，银行进行金融创新，开展贴现业务，并且当银行的现款缺乏以支付持票人时，银行可以使用自己发行的银行券来支付。1.5答案详解：当货币在生活中日益重要时，一般说来，作为货币的商品有如下四个根本特征：一是价值比较高，这样可用较少的媒介完成较大量的商品交换；二是易于分割，一方面分割之后不会减少它的价值，另一方面分割本钱较低，以便于同价值上下不等的商品交换；三是易于保存，即在保存过程中不会损失价值，费用很低；四是便于携带，以利于扩大化的商品交易。随着交换的开展，对以上特征的要求越来越高，这样世界各地历史上比较兴旺的民族，根本都用金属充当。作为币材的金属主要是金、银、铜，而铁作为货币的情况较少。货币的流通及其曾经的货币形态的演变都遵循了上述四个根本特征的要求，然而随着现代社会的开展，商品交换深度和广度的加深，其形态越来越先进。2.1答案详解：第一，作用形式不同。流通手段伴随着商品的实际交换，是交易过程的一局部。也就是说买方在取得商品劳务的同时便支付了货币，完成整个交换过程。而支付手段的货币在支付时没有商品劳务与货币的同时转移，其独立于交易之外的，用以结束交易过程。买方使用商品劳务时并未支付等价的货币，而是赊买。第二，产生的社会经济状况不同。流通手段产生于商品流通初期，商品交换刚开始开展。而支付手段产生于商品经济较兴旺时，货币的职能已经扩大。第三，影响不同。流通手段无法逃离物物交换的局限性，而支付手段出现后克服了“一手交钱，一手交货〞的缺点，进一步促进了商品交换。但同时它也使商品经济矛盾更加复杂，形成债务链条。当债务不能归还时，有可能引发危机。2.2答案详解：这是国家通过法律对于本币辅币赋予的不同支付能力。(1)无限法偿指国家赋予本国本位币的一种无限制清偿的能力。本位币是一国最为根本的通货，是法定的计价和结算货币，本位币的面值应该实际金属价值一致的，是足值货币。法律规定，当债务人用本位币归还债务时，不管每次支付的数额多大，不管是何种性质的支付，接受方都不得拒绝接受。如使用非本位币支付时，对方可以要求改用其他货币。(2)有限法偿指法律规定一国辅币所具有的有限清偿的能力。辅币是本位货币单位之外的小额货币，一般仅供零星交易和找零之用，辅币往往用贱金属制造，其为非足值货币，实际价值低于名义价值。为了防止辅币阻碍本位币，国家法律规定，每次支付时一定限额之内用辅币支付，如超过一定金额，对方可以拒绝接受偿付。为了能使过多发行的辅币自发流回国库中，法律还规定，可以用任意数量辅币向国家纳税，也可以用任意数量辅币向政府兑换本币。总之，有限法偿和无限法偿的区别在于支付能力的不同，这种区别是由于法律规定的不同人为造成的，而不是自发形成的结果，反映的是国家意志。而具有不同法偿能力的货币在社会经济中地位不同，一般而言，无限法偿货币是本位，而有限法偿货币多为辅币。2.3答案详解：国际货币制度即国际货币体系，是各国货币关系以及国际间进行各种交易支付所依据的一套规定。国际货币制度通常是由各国政府共同约定。各参与国都应自觉维护和遵守。理想的国际货币制度应该能够保证国际货币秩序的稳定，提供足够的国际清偿能力并保持各国对于国际储藏资产的信心，保证国际收支的失衡能得到有效而稳定的调节，从而促进国际贸易和国际经济活动的开展。3.1答案详解：一、制度自身的缺陷。以美元为中心的国际货币制度崩溃的根本原因，是这个制度本身存在着不可解脱的矛盾。在这种制度下，美元作为国际支付手段与国际储藏手段，发挥着世界货币的职能。二、美元危机与美国经济危机频繁爆发。资本主义世界经济此消彼长，美元危机是导致布雷顿森林体系崩溃的直接原因。对中国的启示：首先，我们要加快推进人民币国际化。我们面临的最有可能发生的情景是，各国央行的货币储藏将进行巨大调整。人民币国际化之后，也将成为各国央行的储藏资产。这种结构性的货币调整，将影响到各种货币的比值，各国货币之间的再平衡就会慢慢出现。这一情形可能比金本位复辟更为现实。因此，人民币国际化的进程，决定了中国经济在新货币体系中的分量。其次，我们要加强在黄金市场上的话语权。从数量上来看，中国已经有1054吨黄金了，国家排名居第六位，但从与外汇储藏中占比看，份额并不大，只有1.6%，份额是明显偏低的。毕竟，黄金对于国家经济实力和货币的国际化的信用保障优势是显而易见的。第二章答案四、思考题A、B、C详解1.1A信用的归还性是债权人贷出实物或货币资金，信用关系结束时则按一定方式得到返回。1.2AD信用的根本形式只有两种1.3ABC个人借款从事经营活动属于经营活动，企业将商品赊卖给另一家企业属于交易活动。2.1直接融资(深圳大学2009研)答：直接融资，对应于“间接融资〞，亦称“直接金融〞，是指的没有企融中介机构介入的资金融通方式。在这种融资方式下，资金盈余单位通过直接与资金需求单位协议，或在金融市场上购置资金需求单位所发行的有价证券，将货币资金提供给需求单位使用。直接融资包括：商业信用、企业发行股票和债券，以及企业之间、个人之间的借贷。与间接金融相比，直接融资是直供资金的方式，投融资双方都有较多的自由。对投资者来说收益较高，对筹资者来说本钱却又比较低。但由于筹资人资信程度很不一样，造成了债权人承当的风险程度不一样，且局部直接金融资金具有不可逆性。2.2简述信用的主要形式，并说明加快开展我国消费信用的意义。(华中科技大学2002研)答：(1)信用指未来归还商品赊销或商品借贷的一种承诺，是对债权债务关系的约定。它以信任为基础，以商品货币的使用权为交易标的，以还本付息为条件，以利益最大化为目标，是价值运动的特殊形式，主要形式有：①商业信用。指的是企业之间提供的与商品交易相联系的一种信用形式，典型形式有赊销、赊购、分期付款等。是严格单向的信用方式，规模上有局限。②银行信用。指银行或其他金融机构以货币形态提供的一种信用形式，建立在商业信用基础上的间接信用，克服了前者的规模局限性。③国家信用。以国家为主体，向社会公众和国外政府机构发行债券或借入资金的一种信用形式，分为国内信用和国外信用。按期限可分为国库券、中期国债和长期国债，按发行方式可分为公开征募和银行承销。主要表达方式有中央政府债券、地方政府债券和政府担保债券。④消费信用。是企业、银行和其他金融机构向消费者个人提供的用于满足其消费需求的一种信用形式，包括实物信用和货币信用，主要形式有赊销、分期付款和消费信贷。⑤租赁信用。指租赁公司或其他出租者将租赁物的使用权出租给承租人，并在租期内收取租金到期收回出租物的一种信用形式，实质是实物信用，主要有经营性租赁、融资性租赁和效劳性租赁。⑥国际信用。指国与国之间相互提供的一种信用形式，主要形式有出口信贷、政府信贷、国际金融组织贷款、商业贷款、补偿贸易等等。国际信用促进了国际贸易的开展，加强了各国之间的经济联系。(2)消费信贷作为一种重要的信用方式，其根本功能表现如下：①促进经济增长。消费信贷向目前尚不具备消费能力的人提供信用，实现消费意愿，增加了即期的有效消费，扩大了总需求，从而刺激了生产。②引导消费方向。消费信用一般针对耐用消费品，这类商品价值较高，能够一次性购置的人较少。消费信用形式能够创造更多的需求，使消费者接受这类商品。③提升商业银行竞争力。商业银行的优质企业客户逐渐转向资本市场，为了开拓新的业务领域，银行已经更加重视推广消费信贷，提升银行自身的竞争力。(3)我国的消费信用起步较晚，但加快开展消费信贷已经表现出其特别的积极意义。①扩大有效需求，促进经济增长。我国内需缺乏，经济增长进入瓶颈，通胀严重，加之整个国际经济形势不佳，净出口下降，必须扩大内需以刺激经济增长。②启动新的消费热点，改善人民生活。目前我国大局部消费者对耐用消费品的需求已经根本满足，但对汽车住房等奢侈品的消费动力缺乏。借助消费信贷，形成消费能力，加快启动消费热点，有助于提高生活水平。③配合各项改革顺利进行。当前我国陆续出台许多改革措施，对个人生活形成冲击。例如住房限购；教育产业化要求每个享受高等教育的人都必须交纳学费等。④促进商业银行资产多元化。目前我国商业银行对企业贷款业务逐渐萎缩，尤其是我国商业银行坏账增多，消费信贷将成为商业银行的新利润增长点，有利于资产多元化，分散风险。3.1在股权融资火爆的今天，请比较分析企业各种融资方式的优劣。答：一般而言，企业的资本来源是由内部自有资金和外部资金组成，其筹资方式可分为内部筹资和外部筹资两大类。1外部筹资筹集外部资金有两种根本途径，一种是发行新的股票IPO，另一种是发行债券，其中有一局部资金具有混合性特点，比方优先股、认股权、可转换证券等。①普通股筹资普通股是构成新事业最根本的资金来源，也是其他筹资方式的基础，从发行企业的角度，它具有以下优缺点。普通股筹资的优点：①普通股筹资没有固定的利息负担。企业有盈余，并认为适合分配股利，就分给股东；若企业盈余较少，或虽有盈余但资金短缺或有更有利的投资时机，可不支付或少支付股利。②普通股没有固定的到期日，利用普通股筹集的是永久性资金，除非企业清算才需归还，它对保证企业最低的资金需求有重要意义。③发行普通股增加企业的权益资本，可为债权人提供较大的损失保障，提高企业的信用价值，降低债务筹资的本钱，并为使用更多的债务资金提供强有力的支持。④由于股东只承当有限责任，普通股实际上是对企业总资产的一项看涨期权，如果一个企业具有良好的收益能力和成长性，普通股对投资者更具吸引力，因为执行该项期权可获得较高的预期收益。普通股筹资的缺点：①以普通股筹资会增加新股东，这可能分散企业的剩余控制权，基于这个原因，小企业及新设立的企业都防止利用普通股筹资。②新股东具有与老股东相同的剩余索取权，可分享未发行新股前积累的盈余，这对于老股东来说会稀释其每股收益并可能引发股价的下跌。③普通股筹资的本钱较高。从投资者的角度讲，投资于普通股相对风险较高，相应地要求较高的风险报偿率；从筹资企业来讲，普通股利从税后利润中支付，不像债券利息那样作为费用从税前支付，因而不具有抵税作用；普通股的发行费用一般也高于其他筹资方式。②债券筹资债券筹资的优点：①债券筹资的本钱较低。从投资者来讲，投资于债券受限制性条款的保护，其风险较低，相应地，要求较低的回报率，即债券的利息收益低于普通股的股息收益；从筹资企业来讲，债券的利息是在所得税前支付，有抵税的好处，显然债券的税后本钱低于股票的税后本钱；从发行费用来讲，债券一般也低于普通股。②债券筹资在非破产条件下对企业的剩余索取权和剩余控制权影响不大，因而不会稀释企业的每股收益和股东对企业的控制。③债券筹资具有杠杆作用。不管企业盈利多少，债券持有人只收回有限的固定收入，而更多的收益则可用于股利分配或留存企业以扩大投资。④企业运用债券筹资，不仅取得一笔营运资本，而且还向债权人购得一项以企业总资产为基础资产的看跌期权。债券筹资的缺点：①债券筹资有固定的到期日，并须定期支付利息，如不能兑现承诺则可能引起企业破产，这相当于债券持有人向企业股东出售一项看跌期权，但又具有强制执行该期权的权力。②企业债券通常需要抵押和担保，而且有一些限制性条款，这实质上是取得一局部控制权，削弱经理的控制权和股东的剩余控制权，从而可能影响企业的正常开展和进一步的筹资能力。③债券筹资具有一定限度，随着财务杠杆的上升，债券筹资的本钱也上升，加大经营风险和财务风险，可能导致企业破产和最后清算。③优先股筹资优先股筹资的优点：①优先股筹集的资金属于权益资本，通常没有到期日，即使其股息不能兑现也不会引发企业的破产，因而筹资后不增加财务风险，反而使筹资能力增强，可获得更大的负债额。②优先股的股息通常是固定的，在收益上升时期可为现有普通股股东“保存〞大局部利润，具有一定的杠杆作用。③优先股股东一般没有投票权，不会使普通股股东的剩余控制权受到威胁。优先股筹资的缺点：①优先股筹资的本钱比债券高，这不仅是由于其股息通常比债券的利息高，而且几乎不能抵冲税前利润。②有些优先股要求分享普通股的剩余索取权，稀释其每股收益。④可转换证券筹资可转换证券筹资的优点：①可转换证券通过出售看涨期权可降低筹资本钱。通常，可转换债券的利率较低且限制性条款较不苛刻，使企业在换股之前得以低廉本钱筹集资金。②可转换证券有利于未来资本结构的调整，由债券或优先股转换成普通股可降低财务杠杆，为今后进一步筹资创造条件。可转换证券筹资的缺点：①一个高速增长的企业在其普通股价格大幅度上升的情况下，利用可转换证券筹资的本钱要高于普通债券或优先股，因为持有者可以以被低估的转换价格成为普通股股东，获取丰厚的殷利。②如果可转换证券持有人执行期权，将稀释每股收益和剩余控制权。③若企业经营业绩不佳，则大局部可转换债券不会转换为普通股，无助于企业度过债务困境，并将导致今后股权或债券筹资本钱增加。⑤认股权证筹资认股权证筹资的优点：①认股权证是独立的、流通的和不可赎回的，因而对筹资的影响也与呵转换证券略有不同。②发行认股权证有降低筹资本钱、改善企业未来资本结构的好处，这与可转换证券筹资相似。认股权证筹资的缺点：①认股权证筹资也自稀释以及当股价大幅度上升时认股权证本钱过高等不利方面，但由于认股权证有新的资本流入，它对每股收益的影响程度低于可转换证券。②认股权证不可赎回，只能采用提高股利迫使持有者执行认股权证。2内部筹资企业筹资的另一大来源是其内部的现金流量，它主要是指利用留存收益来筹集资金。留存收益筹资的优点：①从留存收益筹集资金。筹资本钱较低。企业外部筹资，无论采用股票、债券还是其他方式都需要支付大量的费用，而利用留存收益则无需这些开支。②留存收益筹资合理减少股东的税收。如果企业将税后利润全局部配给股东，则须交纳个人所得税，相反，少发股利可能引发企业股价上涨，股东可出售局部股票来代替其股利收人，而所须交纳的资本利得税一般较低。③留存收益筹资不对外发行股票，增加的权益资本小会稀释原有股东的每股收益和剩余控制权，同时还可增加企业的信用价值，支持企业扩大其他方式的筹资。留存收益筹资的缺点：①留存收益的比例常常会受到某些股东的限制，他们可能从其消费需求、风险偏好等因素出发要求股利支付比率要维持在一定水平上。②留存收益过多、股利支付过少，可能会影响到今后的外部筹资，这是由于较多地支付股利会有力地说明企业具较高的盈利水平和较好的财务状况。③留存收益过多，股利支付过少，也可能不利于股价的增长。第三章答案四、思考题A、B、C详解1.1国家开发银行、中国进出口银行和中国农业开展银行答案详解：其建立不以营利为目的，是由政府创立、参股或保证的，专门为贯彻、配合政府社会经济政策或意图，在特定的业务领域内，直接或间接地从事政策性融资活动的银行。包括国家开发银行、中国进出口银行和中国农业开展银行。1.2中国银行、中国农业银行、中国工商银行、中国建设银行答案详解：国有控股商业银行是由四大行：中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行构成的。1.3答案详解：在一定时期内，总有一局部经济单位或由于收入增加，或由于缺乏适当的消费和投资时机，或为了预防不测，或为了将来需要而积累，因而处于总收入大于总支出的状态，这类单位称为盈余单位。2.1答案详解：我国的金融管理机构是由中国银行业监督管理委员会(银监会)、中国保险监督管理委员会(保监会)和中国证券监督管理委员会(证监会)构成。中国银行业监督管理委员会的主要监管范围是银行业金融机构，监管职责是依照法律、行政法规制定并发布对银行业金融机构及其业务活动监督管理的规章、制度；依照法律、行政法规规定的条件和程序，审查批准银行业金融机构的设立、变更、终止以及业务范围等。中国保险监督管理委员会的监管范围是保险市场，其主要职能是依照法律、法规统一监督和管理保险市场；拟订有关商业保险的政策法规和行业规则；依法对保险企业的经营活动进行监督管理和业务指导，依法查处保险企业违法违规行为，保护被保险人的利益等。中国证券监督管理委员监管范围是证券市场，其主要职能是研究和拟定证券期货市场的方针政策、开展规划；起草证券期货市场的有关法律、法规；制定证券期货市场的有关规章；统一管理证券期货市场，按规定对证券期货监督机构实行垂直领导；监督股票、可转换债券、证券投资基金的发行、交易、托管和清算；批准企业债券的上市；监管上市国债和企业债券的交易活动；监管境内期货合约上市、交易和清算；按规定监督境内机构从事境外期货业务；监管上市公司及其有信息披露义务股东的证券市场行为等。2.2答案详解：（一）起草有关法律和行政法规；完善有关金融机构运行规则；发布与履行职责有关的命令和规章。（二）依法制定和执行货币政策。（三）监督管理银行间同业拆借市场和银行间债券市场、外汇市场、黄金市场。中国人民银行（四）防范和化解系统性金融风险，维护国家金融稳定。（五）确定人民币汇率政策；维护合理的人民币汇率水平；实施外汇管理；持有、管理和经营国家外汇储藏和黄金储藏。（六）发行人民币，管理人民币流通。（七）经理国库。（八）会同有关部门制定支付结算规则，维护支付、清算系统的正常运行。（九）制定和组织实施金融业综合统计制度，负责数据汇总和宏观经济分析与预测。（十）组织协调国家反洗钱工作，指导、部署金融业反洗钱工作，承当反洗钱的资金监测职责。（十一）管理信贷征信业，推动建立社会信用体系。（十二）作为国家的中央银行，从事有关国际金融活动。（十三）按照有关规定从事金融业务活动。（十四）承办国务院交办的其他事项。3.1答案详解：单靠银行融资，使得融资模式过于集中于间接金融，这样就加剧了银行的负担，而且银行融资的监管和控制比较严格和保守，对新兴产业、高风险工程的融资要求一般难以及时满足，增加了融资本钱。如果能同时结合直接金融的融资模式，即资金供给双方直接交易，就能节约资金短缺方的融资本钱，同时资金盈余方还可以获得较高的资金报酬，提高了金融体系的效率，双方收益。同时可以改良公司治理结构。当然，融资也不能一味的只靠直接金融，因为通过直接金融进行融资需要资金盈余方具备一定的专业知识和技能，要求盈余方承当较高的风险，资金短缺方也要具备一定的资质才能进入直接金融市场，这为非专业人士增加了融资本钱，也在一定程度上增加了不便利性。如果能有效结合直接金融和间接金融，通过有效组合就能降低融资风险以及融资本钱。第四章答案四、思考题A、B、C详解1.1答案详解：可以看出，如果贴现率与票息率相同，那么债券面值与市场价格相同。1.2答案详解：首先求出通货膨胀率根据费雪方程式求出实际利率则该产品的实际收益率就等于实际利率，为3%。1.3C答案详解：按照利率是否考虑通货膨胀因素可以分为实际利率和名义利率。1.4DE答案详解：根据公式名义利率高于通货膨胀率时，实际利率为正利率，B错误。名义利率不变，通货膨胀率降低，则实际利率应上升，C错误。名义利率排除了通货膨胀的影响，实际利率没有，A错误，D正确。实际利率不变，通货膨胀率越高，名义利率越高，E正确。因此答案为DE。1.5答案详解：（1）利率在微观经济活动中的作用

利率的变动影响个人收入在消费和储蓄之间的分配；

利率的变动影响金融资产的价格，进而会影响人们对金融资产的选择；

利率的变动影响企业投资决策和经营管理。

（2）利率在宏观经济调控中的作用

利率可以作为宏观调控的工具以整个国民经济发挥调节和控制的作用。2.1答案详解：(1)实际利率是使得实际购置力不变条件下的利率。名义利率是外表上约定利率，包括物价变动(或通货膨胀)风险补偿，以名义货币表示，也是借贷过程中实际发生的货币比例的转移支付。(2)名义利率、实际利率和通货膨胀存在一定的关系。如果考虑名义利率与实际利率的关系满足以下公式：其中，R为名义利率，r为实际利率，i为通货膨胀率。我们一般使用简化的公式：由公式可以看出：当名义利率R高于通货膨胀率i时，R-i为正值，即实际利率为正利率；当名义利率等于通货膨胀率时，R-i等于零，即实际利率等于零；当名义利率低于通货膨胀率时，R-i为负值，实际利率为负利率。后两种情况较少出现。(3)市场各种利率实际上都是名义利率，在经济调控中，能够具体操作的只是名义利率，实际上对实体经济起作用的是实际利率我们应该通过观察名义利率和通货膨胀率，来计算实际利率的大小。这样才能对实体经济具有指导意义。2.2答案详解：答：基准利率是指通过市场机制自发形成的无风险利率，是在多种利率并存的条件下处于根本地位，对于其他利率起决定作用的利率。在市场经济国家，国债利率因其违约风险较小，可近似被看作为无风险利率。基准利率在市场化的条件下才能产生：一方面，只有市场机制才能形成以整个社会为基础的无风险利率；另一方面，也只有市场机制中的市场化的无风险利率才能对全社会的其他利率起引导作用。2.3答案详解：流动性陷阱由凯恩斯提出，是其流动性偏好理论中的一个概念，又称凯恩斯陷阱。流动性陷阱是指当利率水平极低时，人们对货币需求趋于无穷，货币当局即使增加货币供给也不能降低利率，从而投资不变。当利率极低时，由于价格与利率呈反比，有价证券的价格会极大，人们为了防止因有价证券价格下降而遭受损失，几乎每个人都更加偏好持有现金而不愿持有有价证券。因此，货币需求会有无限弹性。在此情况下，货币供给的增加对利率没有任何影响。3.1答案详解：利率市场化和金融创新是互为因果、相互促进的关系。在美国和日本的利率市场化过程中，都伴随着金融产品的创新。从金融创新的角度看，金融创新对利率市场化有客观的要求。大局部金融创新是在利率不确定性基础上产生的，如果利率比较稳定，那么像利率衍生品等则没有太大的存在意义。利率市场化给金融创新提供了更加丰富的土壤，使得金融创新形式更为多样。从利率市场化的角度来看，利率市场化也需要金融创新。在进行利率市场化的过程中，由于金融监管的放松，利率变动更加频繁，很容易加大市场的波动，在这种情况下就需要有一些金融产品和金融方法上的创新，来控制这种风险。第五章答案三、思考题A、B详解1.1答案详解：A国际收支平衡表是根据“有借必有贷，借贷必相等〞的复式簿记原理编制，也就是说每笔国际经济交易都是由两笔价值相等、方向相反的账目表示。根据复式记账法的惯例，无论是对实际资源还是金融资产，借方意味着该经济体资产持有量的增加，贷方意味着资产持有量的减少。因此记入借方的账目包括：=1\*GB3①反映进口实际资源的经常工程；=2\*GB3②反映资产增加或负债减少的资本与金融工程。记入贷方的工程有：=1\*GB3①反映出口实际资源的经常工程；=2\*GB3②反映资产减产或负债增加的资本与金融工程。1.2答案详解：D投资捐赠要记入经常转移工程中，专利的购置和出卖要计入资本与金融账户中的资本账户内。金融账户包括一国对外资产和负债所有权变更的所有权交易。货币资本借贷应计入金融账户内。1.3答案详解：ABCD按照传统习惯和国际货币基金组织的做法，国际收支失衡的口径可以分为4种：贸易收支差额、经常工程差额、资本和金融账户差额以及综合账户差额（也叫总差额）。1.4答案详解：该理论是采用一国货币的国内购置力来确定各种货币之间的比价问题的汇率决定理论。该理论认为，本国货币与外国货币相交换，就等于本国与外国购置力的交换。所以，用本国货币表示的外国货币的价格也就是汇率，决定于两种货币的购置力比率。由于购置力实际上是一般物价水平的倒数，因此两国之间的货币汇率可由两国物价水平之比表示。从表现形式上来看，购置力平价说又分为两个局部，即绝对购置力平价和相对购置力平价。绝对购置力平价是指本国货币与外国货币之间的均衡汇率等于本国与外国货币购置力或物价水平之间的比率。相对购置力平价则从动态角度来阐述汇率的决定，认为汇率变动的决定性因素是不同国家货币购置力之间的相对变化。1.5答案详解：在国际资本流动中，各国资本流入和流出的具体原因各不相同，长期资本和短期资本流动的具体原因也不一样。总的来说，国际资本流动的根本原因可以归纳为两个方面：一是追求利润，二是躲避风险。1.追求利润。一般而言，国际资本往往流向利润较高的国家和地区。当一国国内投资所获得的利润低于国际市场，资本就会流出；反之，当一国投资的利润高于其他国家和地区时资本就会流入。2.躲避风险。在国际资本流动中，追逐利润并不是唯一的动机。投资者往往还要考虑资本的风险。风险因素包括政治风险和经济风险。一般来说，利润和风险是成正比的，即利润越高，风险越大；利润越低，风险越小。2.1答案详解：根据此次金融危机中港元的表现，我们认为联系汇率制是促进香港地区的经济繁荣和金融稳定的基石，它的良好抗冲击性有助于保持港元汇率的稳定，具体来说，它显示出以下优点：首先，无论从总值还是从进出口、转口来看，香港对内地和美国的贸易都保持了一个较高的增长速度，而这种速度的取得，是由于联汇制有利于吸引跨国投资者对港进行直接投资。其次，联汇制有助于保持香港储藏，保持公众对港币的信心。香港作为一个经济自由化程度极高的小型外向型经济体，对外币冲击的敏感性容易引发信用危机。再完善的货币制度也难以应付货币信用问题可能带来的危机。因此，要转移货币风险，从根本上解决货币信用问题是联汇制建立的本质。最后，联汇制能够稳定储藏资金。在联系汇率制下，市场自由汇率与联系汇率的密切关系，具有稳定市场汇率的作用。它能够使汇率大致稳定在联系汇率的目标区内，有利于抑制外汇市场投机，进而使联系汇率的储藏资金不会随市场汇率的大幅波动而波动。但是，这一汇率制度也具有一些缺点。它使香港的经济行为及利率、货币供给量指标过分依赖和受制于美国，严重削弱了运用利率和货币供给量杠杆调节本地区经济的能力，同时，联系汇率制也使通过汇率调节国际收支的功能无从发挥；除此之外，联系汇率还被认为促成了香港高通货膨胀与实际负利率并存的局面。第六章答案四、思考题A、B、C详解1.1答案详解：CD按照融资期限的长短来分，金融市场可以分为货币市场和资本市场。货币市场是期限在1年以内的短期金融资产交易的市场。资本市场是融资期限在1年以上的长期资金交易市场。1.2答案详解：ABDE按照金融产品的不同划分货币市场，如票据贴现市场、银行间拆借市场、短期债券市场、大额存单市场、回购市场等等。1.3答案详解：ABC1.4答案详解：BD优先股属于长期投资工具，公债券属于长期债券。只有商业汇票和支票属于短期信用工具。1.5答案详解：金融市场以金融交易的期限作为标准可以为划分货币市场和资本市场。货币市场是指交易期限在1年内的短期金融交易市场，满足交易者对资金流动性的需求。资本市场是指交易期限在1年以上的长期金融交易市场，满足投资者中长期的投资需求以及弥补政府财政赤字的资金需要。主要包括银行的长期借贷和长期有价证券，如股票、债券等交易。1.6答案详解：期货合约和远期合约虽然都是在交易时约定在将来某一时间按约定的条件买卖一定数量的某种标的物的合约，但它们存在许多区别，主要有以下几点：（1）交易场所不同。期货须在指定的交易所公开交易，交易所提供基础设施、制定交易规则发布交易信息，期货交易公开、高效有序的在交易所进行。远期为场外交易，没有集中交易地点，市场组织较为松散。（2）合约标准化程度不同。期货合约是符合交易所规定的标准化合约，是远期合约的标准化。而远期合约对于交易商品的品质、数量、交割日期等均由交易双方自行决定，没有固定的规格和标准。（3）价格决定方式不同。期货交易是通过公开竞价成交的；远期期货合约是交易双方协商定价的，价格的权威性较低。（4）交易保证和结算方式不同。远期合约交易通常不需要缴纳保证金，合约到期后才结算差额。期货合约必须在交易前交纳合约金额一定比例的保证金，并由清算公司进行逐日结算，因此，期货交易的违约风险远低于远期交易。（5）履约方式不同，金融期货头寸的平仓方法通常由对冲、采用现金或现货交割、实行期货转现货交易，绝大多数期货合约是通过对冲的方式平仓；远期合约由于是非标准化的，转让困难，因此绝大多数远期合约只能通过到期实物交割来履行。2.1答案详解：按照市场的功能划分，股票市场可以分为一级市场和二级市场。所谓发行市场就是通过发行股票进行筹资活动的市场，又称为“一级市场〞。它为资本的需求者提供筹集资金的渠道，为资本的供给者提供投资的场所。通过发行股票，可以把社会闲散资金聚集转化为生产资本。流通市场就是已发行股票进行转让和交易的市场，又称为“二级市场〞。流通市场一方面为股票持有者提供随时变现的时机，另一方面又为新的投资者提供投资时机。与发行市场的一次性行为不同，在流通市场上股票可以不断地进行交易。一级市场和二级市场是不可分割的整体。发行市场是流通市场的基础和前提，流通市场又是发行市场得以存在和开展的条件，并显著地影响发行市场。发行市场的规模决定了流通市场的规模，影响着流通市场的交易价格。没有发行市场，流通市场就成为无源之水。所以，发行市场和流通市场是相互依存、互为补充的整体。2.2答案详解：（1）货币市场是期限在1年以内的短期金融资产交易的市场，其交易的产品是政府、银行和工商企业发行的短期信用工具，主要包括：国库券、商业票据、银行票据、可转让的大额定期存单、回购协议等。货币市场的主要功能是：保持金融工具的流动性，以便随时转换成货币。它既满足借款者的短期需求，也为暂时闲置的资金找到了投资途径。因此它的存在和开展对于缓解经济活动中短期资金的供求矛盾十分重要。（2）资本市场是融资期限在一年以上的长期资金交易市场。其交易对象主要是政府中、长期债券、公司债券和股票，以及直接从银行获得的中长期贷款。资本市场的主要职责是：为企业及政府筹集所需要的中长期资金，以及为私人中期投资活动提供场所及便利。资金供给者是银行、保险公司、退休救养老基金、私人和外国投资者。（3）两个市场之间的联系货币市场与资本市场是自内在联系的，相互作用的，两个市场的联系依据市场开展的程度而自所不同。一般来说，货币市场与资本市场的联系主要表达在以下几个方面：①资金流通方面。投资者一般同时参与货币市场与资本市场，这位资金在两个市场间转移奠定前提条件。货币市场资金供求发生变化，导致货币市场收益率变化，投资者会调整持有的货币市场工具。另外，在追求利润的动机驱动下，货币市场资金往往通过多种渠道向资本市场转移，资本市场资金也通过企业在商业银行存款形成信贷资金来源而导致两个市场之间的“联通〞。②价格上的相关性。当货币市场利率下降时，资本市场的资产价格将上升。一方面，资本市场交易状况影响货币市场成交量，资本市场债券价格成为货币市场的重要参考；另一方面，资本市场开展到一定程度，如果没有货币市场的开展来支持，资本市场很难有进一步的开展，反过来，没有相适应的货币市场，资本市场的开展缺乏风险躲避和风险流动的调节机制。货币市场与资本市场日益融合是大趋势。国际游资的大规模流动，使得两个市场的界限不清楚。金融创新的开展，使得货币市场的流动性与资本市场的盈利性被组合进一种金融工具之中。2.3答案详解：金融工具一般有以下共同的特征：（1）流动性或货币性。金融资产的货币性是指该资产可以作为货币或转换成货币的本钱很低。一些金融资产本身就是货币，现金和存款就是例子。转换成货币本钱很低的金融资产如流动性很强的政府债券等。其他种类的金融资产都可以按照不同的本钱或难以程度变现，因此都具有货币的特性。但在货币的统计口径中，股票、债券并划入其中。我们称金融资产迅速转变成货币的能力为“变现能力〞。变现的期限越短，本钱越低，则该金融工具的流动性越强；反之，则流动性差。发行者的资信程度对金融工具的流动性有重要的影响。信誉越卓著的公司发行的债券其流动性就越强。（2）归还期限。金融资产的归还期限是指在进行最终支付前的时间长度。（3）风险性。风险型是指购置金融资产的本金遭受损失的风险。这种风险主要来源于信用风险和市场风险。信用风险也成为违约风险，是指债务人不履行合约，不按期归还本金的风险。这类风险与债务人本身的信誉及其资产状况有关。如向大银行存款的客户有时会受到银行破产清理的损失。信用风险也与金融资产的种类有关。例如，股票的风险要高于债券的风险，一旦股份公司破产清理，债权人比股东有优先要求补偿的权利。市场风险是指由于金融资产的市场价格下跌从而使投资者遭受损失的风险。市价下跌就意味着投资者金融资产的贬值，一旦投资者卖出该金融资产，则投资者的账面损失则变为实际损失。由于市场的变化，在金融投资中必须审时度势，采取必要的措施进行保值，以免遭受更大的损失。（4）收益性。收益性是由收益率表示的。收益率是指投资者持有金融资产所获得的收益与本金的比率。收益率有三种计算方法，即名义收益率、即时收益率和平均收益率。3.1答案详解：我国当前国有企业改革的方向是建立“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学〞的现代企业制度，关键是确立法人财产权，使国企真正成为市场经济中自负盈亏的主体。而证券市场在各方面发挥了积极作用，推动国有大中型企业转换经营机制，有力地促进了国有企业的改革和开展，带动了国有资产的战略性重组，做出了重大的历史性奉献。证券市场对国企现代企业制度的建立发挥的作用主要表现在：（1）改革国企产权结构，优化治理结构。加快推进国企的股份制改造，通过股票市场的交易，引进多元化的产权主体，改善企业原有的产权结构；（2）有利于国有经济的战略性调整。国有股份的上市流通实现劣势行业和企业的退出和重组，有利于产业结构调整，优化资源配置。（3）集资功能。国企的资金来源主要由银行贷款供给，然而国企效益的逐步下滑和商业银行利益约束增强，银行已不愿将款项贷给国有企业。股票市场的建立有效地解决国有经济资金缺乏的问题，为国企提供了一个十分有效的融资场所。（4）提高企业素质。现代化的公司治理结构以及股票市场的信息披露制度有利于加强国有企业的内部约束和鼓励机制，提高国企的素质和经济效益。第七章答案四、思考题A、B、C详解1.1B答案详解：商业银行主要有四种职能：信用中介的职能，支付中介的职能，信用创造的职能，金融效劳的职能。1.2A答案详解：商业银行以负债作为其做主要的资本，再此之上进行放贷、投资等经营活动，其与其他企业做根本的区别就是商业银行是负债经营。1.3答案详解：投资银行是在资本市场上为企业发行债券、股票，筹集长期资金提供中介效劳的金融机构，主要从事证券承销、公司购并与资产重组、公司理财、基金管理等业务。1.4答案详解：在我国境内设立的外资金融机构，主要可分为两类——外资金融机构在华设代表处和外资金融机构在华设立的营业性分支机构。外资金融机构在华设代表处不可进行盈利性活动，主要业务为进行工作联络、洽谈、咨询、效劳等。外资银行要进入我国，必须要经历在华设立代表处这一步骤。外资金融机构在华设立的营业性分支机构包括外国独资银行、外国银行分行、合资银行、合资财务公司、独资财务公司等，主要业务包括：公众吸收存款；提供担保；从事外币兑换；发放贷款；从事同业拆借；办理票据成对于贴现；买卖、代理买卖；提供信用证效劳；买卖政府债券、金融债券，买卖股票以外的其他外币有价证券；从事银行卡业务；资信调查和咨询效劳，以及经批准的其他业务。2.1答案详解：商业银行对借款人信誉的分析通常包括6个方面的内容，分别是品德、能力、资本、担保品、环境、连续性，这就是通常所说的“6c〞原则。(1)品德：这一方面是出自于对借款人品德的考察。用来判断借款人对贷款本息归还的意愿。如果借款人是个人，此人的道德观念、个人习惯和偏好、经营方式、个人交往以及在社区中的地位和声望等就是他表达的品德；如果借款人是企业，企业在管理上的完善性，在同行和金融界的地位和声望等就是企业表达的品德。不管是个人还是企业，在其品德的评价中，履行借款合同的历史记录起着非常重要的判断作用。(2)能力：对于借款人的能力考察包含法律和经济两个方面。法律方面，该能力是指借款人能否承当借款的法律义务，例如当商业银行贷款给合伙企业时，银行需要确认签约的合伙人具有代表合伙企业的权力；另一方面，在贷款给公司时，商业银行必须确认谁是公司的法定代表人。从经济的角度上讲，借款人的能力，是衡量是否具有按期归还债务的能力。对于企业，主要分析的现金流。对于个人，主要考察的是他预期的收入能力。(3)资本：资本的数量同样表达着借款人的信誉。因为借款人的资本越雄厚，承受风险的能力也就强，信誉就越高。因而实际上借款人取得贷款的能力，一定程度上是取决于它所拥有的资产的数量和质量。(4)担保品：众所周知，对贷款进行担保可以减少风险。长期贷款期限越长，风险就越大，因而商业银行发放长期贷款，会要求抵押或担保，相对地，中期贷款一般只要求担保。(5)环境：此方面是分析经济环境对借款人所在行业的影响，仅为借款人所在行业的经济环境将直接关系到他的预期收益，也就是他还债的能力。。(6)连续性：这一方面是指借款人经营前景的长短。当今社会产品更新换代的周期变得越来越短，市场竞争也越来越剧烈。企业要能适应不断变化的市场需求，才有动力获得生存和开展的时机。2.2答案详解：该职能是商业银行区别于其他金融机构的最显著特征。通过信用中介的功能，商业银行在吸收存款的基础上可以发放贷款；再进而通过支付中介的功能，商业银行在活期存款的流通和转账结算基础上，将贷款转化为存款，若存款不被提取出来，商业银行的资金来源就得以增加。推而广之，在此途径上，整个银行体系都可以形成数倍于原始存款的派生存款，这所说的就是银行的信用创造功能。举例而言：甲企业作为资金盈余单位将100万元存入甲银行，此时法定准备金率（中央银行对商业银行规定的一个对吸收的存款不得用于放贷的最低限度的准备金，以满足流动性需求）为20%，甲银行需保存准备金2万元，其余80万元用以发放贷款；乙企业接受甲银行贷款80万元后用于支付在乙银行开户的丙单位的贷款，此时乙银行的存款增加80万元，乙银行以20%比例保存准备金16万元，之后其余的64万元用以发放贷款……如此类推，甲银行到乙银行，至丙银行，再到丁银行，最终在整个银行体系中会出现如下的结果：银行存款按法定准备金率20%的准备金数贷款甲银行乙银行丙银行丁银行···100806451.2···201612.810.24···806451.240.96···银行体系100/0.2=50020/0.2=10080/0.2=400表7-1商业银行的信用创造功能从以上的结果中，我们发现在整个银行系统中，原始存款从100万经过派生后形成了500万存款。经过派生后的存款总额是原始存款的一定倍数（此例是5），其倍数值正好为准备金比率（此例是20%）的倒数，如果用K代表存款派生的倍数（此例为5），则：K=1/rd（rd表示法定准备金率，此例为20%）。长期以来，商业银行一直是以吸收活期存款，开设支票存款帐户、提供转账等效劳为最根本业务的金融中介机构。从以上的演算过程，我们发现商业银行可以通过自己的信贷活动创造（提高放贷与存款的比例）和收缩（降低放贷与存款的比例）银行体系中的总存款数，进而发挥出自身的信用创造职能。2.3答案详解：我国目前的金融体系是：以中国人民银行（我国中央银行）为核心，国有商业银行为主体，多种金融机构并存，分工协作，中国人民银行是我国的中央银行，成立于1948年12月1日，是国务院组成部门之一，总行位于北京。我国国有控股商业银行在我国金融机构体系中处于主体地位，它们包括中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行，简称四大银行。四大银行在人员、机构网点数量、资产规模及市场占有份额等方面上，均处于绝对垄断的地位，对我国经济金融的开展起着举足轻重的作用。四大银行的经营本质是以获取利润为经营目标。，它们以经营存贷款、办理转账结算等为主要业务，以多种金融资产和负债为经营对象，形成了具有综合性金融效劳功能的金融企业。政策性银行是较为特别的金融机构，与商业银行不同的是，它们的建立不以盈利为经营目的，而是专门为贯彻、配合政府社会经济政策或意图而由政府创立、参股或保证的。政策性银行在特定的业务领域内，直接或间接地从事政策性融资活动，以此为政府开展经济保驾护航、促进社会进步和进行宏观经济管理。目前我国的政策性银行有三家，是国家开发银行、中国进出口银行和中国农业开展银行。由于政策性银行的建立是由政府创立、参股或保证的，因而其资本多由政府财政拨付，虽然其经营以考虑国家的整体利益和社会效益为主，不以盈利为经营目标，但作为银行也须考虑盈亏，力争保本微利。除了资本多由政府财政拨付之外，政策性银行的资金渠道还包括发行金融债券或向中央银行举债，通常而言，政策性银行不面向公众吸收存款，不与商业银行竞争。除了中国银行、中国农业银行、中国工商银行、中国建设银行四大国有控股商业银行之外，我们经常可见一些其他商业银行，如中国光大银行、华夏银行、中国民生银行、招商银行等。商业银行的职能由它的性质所决定，主要包括四个根本职能：信用中介职能，支付中介职能，信用创造功能，金融效劳职能。虽然上述这些商业银行，在资产规模等方面还远不能同国有控股商业银行相比，但近些年来它们在资本、资产及利润的增长速度方面上已经高于国有控股商业银行，并表现出了强劲的增长势头和良好的经营效益。其他商业银行已俨然成为中国银行体系和国民经济开展中的一支重要力量。还有一些很重要的其他金融机构，如财务公司、信托投资公司、保险公司和在华外资金融机构等。这些金融机构近年来在我国开展的越来越迅猛，在金融领域中的地位和作用也越来越重要。3.1答案详解：这一事例，使我们感受到参加WTO后我国银行业面对在华外资银行业时所承受的竞争压力。外资银行看重到能带来利润的优质客户。通常，银行业中80%的收入仅来自于20%的客户，外资银行争夺的正是能带来大量利润的优质客户。中资银行失去南京爱立信这样的优质客户，丧失近20亿元优质客户的贷款合同，也直接影响到相关中资银行的经营业绩。但这仅是我国银行业中表达的冰山一角，随着外资银行掀起高端客户争夺风潮，跨国公司等中资银行现有的优质客户，会不会收到影响接连跟风“倒戈〞呢？从爱立信“倒戈〞事件中，我们看到事件背后揭示的问题，就是我国商业银行经营上确实存在薄弱环节。由于我国金融市场的开展起步相对于西方兴旺国家要晚，建设不完善，相应的一些信用制度与经济开展的要求不相符。与外资银行相比，中资银行的资本充足率偏低、不良贷款比例过高，在国际结算、外汇交易、信用卡、零售业务等方面都存在不少差距，也难提供一些为各类企业量身定做的便利企业融资需要的相关效劳。希望从爱立信“倒戈〞这一事件中，中资银行感受到的不仅仅是打击，而是从教训中激发出改善的动力。第八章答案四、思考题A、B、C详解1.1答案详解：C票面金额为100000元，售价为97645元的3个月期限的国库券的实际年利率为：1.2答案详解：D银行发行一种债券，票面价值为2000元，债券的贴现率为10%，5年到期，到期一次性支付本息。那么该债券的价格应为2000/(1+10%)5=1241.84元。1.3答案详解：B有一种债券，票面面值为1000元，债券规定3年到期，在这3年期间，每年支付20元利息，贴现率为5%，5年期满后归还1000元本金。那么该债券的价格应为：20/(1+5%)+20/(1+5%)2+20/(1+5%)3+1000/(1+5%)3=918.30元。1.4答案详解：市盈率是股票的市场价格与每股盈利的比值。市盈率与股票价值的关系是：股票价值=市盈率×预期每股盈利。市盈率在相当程度上反映了股票价格与其盈利能力的偏离程度，如果市盈率太高，意味着股票的价格较大地高于价值，这种股票就不应购置；市盈率太低，意味着该股的价值被低估，正是投资的好时机。目前我国股票的市盈率普遍高于国外。1.5答案详解：15%投资收益率=（卖出价格-买进价格+利息或者股息）/买进价格此题的收益率为（3300-3000+30×5）/3000=15%2.1答案详解：投资风险按照是否可以分散而分为系统性风险和非系统性风险两大类。系统性风险是指某种因素会给市场上所有的证券带来损失的可能性。如政策风险、市场风险、利率风险和购置力风险等具有比较宏观影响的风险,投资者不能通过购置多种特征的股票来分散风险。非系统风险是指某些因素对单个证券造成损失的可能性,属于微观层面上的风险,如上市公司摘牌风险、流动性风险、财务风险、信用风险、经营管理风险等,投资者可以通过制定证券投资组合将这种风险分散或转移。由于非系统风险是可以通过投资组合分散掉的风险,而系统风险不能通过投资组合躲避,因此市场上所说的“高风险高收益〞的风险只是针对系统风险而言,证券市场只是给高的系统风险以高收益的回报,对非系统风险则不予以弥补。2.2答案详解：此题主要考察考生对效率市场假说定义的理解。效率市场假说是针对市场上股票价格根据信息进行调整的速度快慢而提出的。根据该理论，如果股票价格能够根据信息进行迅速的调整，从而股票的当前价格就可以包含有关这个股票的所有信息，资本市场就是一个有效市场；相反，如果信息调整的速度很慢，从而投资者可以根据对信息的分析赚取利润，资本市场就是无效的。3.1答案详解：绝大局部有价证券都有票面价值，即注明该有价证券代表多少货币单位。但它们在交易中均有不同于票面价值的市值、市场价值，也常称“市场价格〞、“市价〞。各种有价证券几乎不按票面价格进行，是因为这些有价证券的票面价格是将其持有到期时的最终收益，而市场价格是在有价证券交易时买卖双方的协商一致的价格。根据无套利原则，市场价格是未来收益按照适当贴现率折算的现在价值。大多数情况下，在交易时，如果这些有价证券没有到期，证券买方应该补偿卖方持有期间产生的但尚未发放的利息，交易双方通过在票面价格中扣除局部利息来确定其交易价格。所以，票面价格一般不等于市场价格。钞票本身就是衡量价值的，一般而言，它没有到期日，因此，通常钞票是按面值计价的。第九章答案三、思考题C:课外延伸3.12004年4月29日，中国人民银行将商业银行缴存中央银行的存款准备金率从6.5%上调到7.5%，同时证券市场股票和债券的交易价格也因此下跌，市值缩水近1000亿元。请分析：（1）中国人民银行上调存款准备金率的作用和目的？（2）中央银行调整存款准备金率为何导致证券市场的价格波动？四、思考题A、B、C详解1.1答案详解：ABD存款准备率、贴现率和公开市场操作。答案详解：C答案详解单一的中央银行制是指在一国国内单独设立一家中央银行的中央银行制。高度集中的中央银行可根据情况设立众多的分支机构行使职能，领导并监督全国金融机构及市场，形成总分行体系。世界上大多数国家都实行此类中央银行制。与此相对，有的国家实行二元中央银行制。在中央和地方设立两级中央银行机构，根据规定分别行使职权。中央级机构是最高权力机构，地方级机构也有其独立的权力。实行这种中央银行体制的国家有美国和德国等。答案详解准中央银行制度是指由几个政府机构或由受政府委托的商业银行代行局部中央银行职能，而没有设立完全意义上的中央银行，又称类似中央银行制度。采用准中央银行制度的国家大多是一些经济水平较低，金融体系不够健全的开展中国家，也有一些经济体系与结构较为特殊的国家或地区，如新加坡、卢森堡和我国的香港地区等。答案详解中央银行的独立性是指中央银行履行自身职责时法律赋予或实际拥有的权利、决策与行动的自主程度。中央银行的独立性比较集中地反映在中央银行与政府的关系上，这一关系包括两层含义：一是中央银行应对政府保持一定的独立性；二是中央银行对政府的独立性是相对的。中央银行的独立性主要表现在：建立独立的发行制度，以维持货币的稳定；独立地制定或执行货币金融政策；独立地管理和控制整个金融体系和金融市场。这是一种相对的独立性，即在政府的监督和国家整体经济政策指导下的独立性。它的两条原则是：第一，中央银行的货币金融政策的制定及整个业务操作必须以国家的宏观经济目标为基础的出发点。要考虑自身所承当的任务及责任，不能自行其是，更不能独立于国家的宏观经济目标之外，甚至与国家的宏观经济目标相对立。第二，中央银行的货币金融政策的制定及整个业务操作都必须符合金融活动自身的规律。中央银行既不能完全独立于政府，也不能对政府百依百顺，戚为政府附庸。答案详解中央银行的资产负债表反映了其根本业务活动，是央行发挥职能的根本表达。资产方主要包括再贴现与再贷款，政府债券与政府借款，外汇与黄金储藏，其他资产。负债方主要包括流通中的通货，国库及公共机构存款，商业银行等金融机构存款，其他负债。其中流通中的通货与商业银行存款之和等于基础货币，因此基础货币=资产一国库及公共机构存款一其他负债一资本金。资产负债各工程是通过影响基础货币来影响货币流通的。也就是说当其他工程不变资产增加时，基础货币增加；其他工程不变，其他负债和国库及公共机构存款增加时，基础货币减少。(1)再贴现与再贷款。前者是商业银行将已同客户办理过贴现的未到期的商业票据向中央银行要求付给现款的一种行为，其结果是商业银行所持有的中央银行负债及存款准备金增加。后者是中央银行与商业银行之间在协商好贷款的数额、期限和利率等条件后，直接在商业银行的存款准备金账户上贷记相应的货币金额。这种方式因为有“倒逼机制〞等不良效果的副作用，在中央银行的资产业务中有逐渐淡出的趋势。因此，中央银行对商业银行扩展上述两种业务，就是基础货币的等量增加；反之，也会产生等量缩小的效应，从而进一步引起货币供给量倍数地缩小。(2)政府债券与政府借款。这实际上是央行的公开市场业务。当一国的财政发生困难时，弥补财政赤字主要靠发行政府公债和向中央银行借款两种方法。当财政部向中央银行借款时，基础货币等量扩张，结果货币供给量按货币乘数倍增。财政部发行公债对货币供给的影响则依公债购置主体不同而异。当政府公债由中央银行直接购置时，中央银行持有的政府债券增加，财政存款增加，居民和工商企业手持现金及在商业银行的存款都没有变化，所以公债向中央银行直接发行时，货币供给量不受影响。在财政部把对中央银行发行公债筹得的款项用于支出时，居民和工商企业在商业银行存款增加，经过商业银行体系的货币创造，货币供给量的增加是财政支出额的若干倍。由于没有筹资过程的货币收缩与之对冲，财政部向中央银行发行公债对货币供给的影响与财政部向中央银行借款的影响是同样的。虽然财政部为财政赤字向中央银行融资采用借款形式或债券形式对货币供给量的影响是一样的，但是从中央银行独立的货币政策来说，借款形式的干扰要大一些。政府以借款形式向中央银行融资，在长期赤字条件下通常是只借不还，货币供给一旦增加，就很难反向变动。如果政府以公债形式从中央银行融资，中央银行除了可以到期得到还款外，还可以在公开市场上把政府公债再出售给居民、工商企业和商业银行，把政府支出对货币供给的影响对冲掉，以保证货币政策的独立性。为了防止货币过度增长引发通货膨胀，许多国家立法禁止中央银行直接贷款给财政部，或者禁止中央银行直接购置国债。我国亦于1995年正式公布《中国人民银行法》，明确规定我国中央银行不得对政府透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。此后，我国的国债发行多采用专业银行承购包销形式，以防止中央银行直接认购造成的货币供给增加。但是，如果中央银行再从专业银行手中赎回国债，对货币供给的影响将和中央银行直接购置效果相同。西方国家的经济实践中，就出现了这种“政府债券货币化〞现象。在财政部太量发行公债时，国内金融市场上债券价格会下降引起利息率水平上升。当中央银行把利息率作为一个调控指标时，中央银行会在公开市场上买进政府公债，使货币供给增加，利率下降，这就造成“政府债券货币化〞。总之，中央银行增加持有政府债券，扩展对政府的债权规模，会引起基础货币量增加，从而引起货币供给增加。(3)外汇与黄金储藏。中央银行本身不参与盈利性的活动，因为中央银行所持有的外忙、黄金资产，都是中央银行通过注入基础货币来收购的，即是中央银行通过手中持有的基础货币向外汇、黄金持有者购置的。其中外汇占款随着我国国际收支的连年顺差，在基础货币投放的结构中占有越来越重要的地位。其影响货币供给量的机制如下：1994年新的外汇体制改革取消了外汇留成和上缴，实行银行结售汇制。新制度规定除外商投资企业的外汇和几项特殊允许的外汇收入外，企业外汇收人均要求向外汇指定银行结汇，同时对外汇指定银行实行外汇结算周转余额比例管理。1996年7月又将外商投资企业纳人了结售汇体系，外商投资企业经常工程下的外汇可在外汇管理部门核定的最高限额内保存现汇，超出的局部应卖给外汇指定银行，或者通过外汇调剂中心卖出。新汇制下，我国的外汇资产(国际收支经常工程差额)形成三个流向：a、按意愿结售汇制规定予以保存的个人外汇收入，外商投资企业外汇收人及少局部国内企业外汇收入；b、大多数国内外汇收入按强制结售汇制规定及时结售给外汇指定银行，形成外汇指定银行的外汇余额；c、外汇指定银行按结售汇周转余额比例管理规定，持有额度内外汇，超额度局部卖给中央银行，形成中央银行外汇储藏。国际收支的三个流向对货币供给的影响很不相同。总之，中央银行向商业银行收购外汇黄金，则会引起商业银行的准备金增加，从而导致基础货币的增加，进而引起货币供给量的增加。(4)其他资产。中央银行的其他资产增加，也会使货币供给增加。例如，中央银行购置设备或向他国央行购置通货，由央行开出支票结算，也增加了基础货币投放。(5)国库与公共机构存款。财政部在央行存款增加，则银行存款或流通中通货会减少。当企业和个人向银行缴纳税款时，支付现金或签发支票给财政部门。支付现金减少了流通中的通货；而支票经过银行结算，同时减少了企业个人存款和开户行在央行的准备金账户。这样商业银行的准备金就减少了。(6)其他负债。其他负债增加，也会减少基础货币。例如，外国央行在本国央行的存款增加，说明本国企业、个人向外国签发支票金额增加，减少了现金或商行准备盒。综上所述，央行通过其资产负债业务的开展，影响基础货币进而影响货币供给，实现其货币政策。答案详解存款准备金指银行所持有的现金和在央行的存款。银行为应付储户的提现和正当的贷款要求，必须按所吸收存款的一定比例保存一局部现金和央行存款，其余局部用于贷款或投资，保存的这局部存款被称为存款准备金。存款准备金分为两局部，法定存款准备金和超额准备金。法定准备金是国家为了加强监管，维护储户利益，以法律形式规定，要求商业银行必须保存的局部准备金，而法定准备金与存款总额之比就是法定准备金率。超过法定准备金的局部是超额准备金。银行一般会保存局部超额准备金，以免在需要资金时必须向央行贷款或拆人资金，增加本钱，并受到一定的限制，流动性风险提高。存款准备金一般由央行集中保管，其主要目的是：①应付提现以保证清偿能力。商业银行在经营中必须满足客户提现要求和正当的贷款要求才能保证信誉，维持正常的经营。如果商业银行为提高收益率而高风险经营，可能降低流动性，在客户要求提款时难以满足要求。使名誉降低，影响银行的开展。严重的时候甚至可能造成挤提，使银行无法维持经营。因此银行必须要集中保存一局部存款准备金，在必要时动用，以防止商业银行高风险经营，增强清偿能力。②增强存款者信心。虽然央行的准备金最初是为了保证客户提现，但实际上由于法定准备金的数量很少，且只有在商业银行濒临破产时才能动用，增强清偿力的作用不大。但是存款者认为在存在准备金的情况下，有一局部存款受到了绝对的保护，在商业银行有困难时国家会予以支持，就不会仓促提现，造成挤提，所以央行集中保管的准备金起到了增强存款者信心的作用。③实施货币政策，调节信贷规模。准备金的多少直接影响到商业银行的可用资金规模，从而影响到货币供给量。同时对不同的存款规定不同的准备金率，可以调节存款结构。央行集中控制准备金，就掌握了一个重要的货币政策工具，可以根据不同经济状况进行调节，是现代中央银行制度的重要组成局部。④支付清算的方便。答案详解法定存款准备金是指存款机构按照国家法律规定以在中央银行存款的形式作为准备的那局部存款准备金。它原本是中央银行为保护存款户的利益和平安而设，是一项维护商业银行流动性的措施。现在已变成了一个中央银行重要的货币政策工具。法定存款准备金比率是指中央银行规定的、商业银行必须保有的存款准备金对其存款负债总额的比率。包括定期存款准备金比率和活期存款准备金比率。由于定期存款较活期存款相对稳定，故一般前者的准备金比率总是低于后者。中央银行可通过提高或降低法定存款准备金比率而直接地改变货币乘数，从而到达控制货币供给量的目的。所以它是一个根本上可由中央银行直接操作的外生变量。我国上调存款准备金率的目的主要包括以下几个方面：第一，当前我国经济，货币信贷量增长过快，过快增长也带来信贷的风险加大。2003年来我国经济的持续快速增长已经构成了通货膨胀的压力。此次调整存款准备金率主要是为了防止信贷总量的过快的增长，为国民经济的可持续开展提供稳定的良好的金融环境。第二，我国外汇储藏增长过快，我国目前实行结售汇制度，在这种制度下外汇的过快增长在一定程度上导致了货币供给量的被动增加，需要通过调整存款准备金率来对流动性加以冻结。第三，实行差异的存款准备金率制度，可以弥补货币政策实施过程中的不均衡。通过差异的准备金率可以进一步促使金融企业完善公司治理结构，提高风险控制能力，使当局的货币政策由内传导转向外传导，使市场发挥能动的货币资源配置效率，更好地发挥货币政策的传导机制。第四，通过货币政策的改变，进而引导投资者改变心理预期。央行提高存款准备金率在某种程度上是为了影响投资者的预期使之感到央行要采取紧缩的货币政策，从而影响其在投资领域的投资决策，以实现利益最大化的目标。此次央行提高存款准备金率的意图并非完全为了紧缩银根，而是为了控制由于低水平开展所带来的金融风险。同时考虑货币信贷增长对物价、资产价格等方面的滞后影响，选择适当上调存款准备金率的政策工具可以改变投资者的心理预期和投资方向。此次调整存款准备金率可以产生如下几个作用：经济预期效应。货币当局宣布调高存款准备金率，给投资者一种货币政策紧缩的预期，从而影响投资者的市场行为。多米诺效应。通过调整存款准备金率影响货币供给量，改变市场资金的供给状况，进而影响到资本市场然后涉及到经济的各个层面。市场结构效应。存款准备金率调整不但对金融市场整体供求均衡点产生影响，而且对市场结构也会产生影响，而不同上市公司受调整的影响也会有所差异。市场利率效应。调整存款准备金率对市场利率的影响程度，与市场利率的资金供求弹性有关。调整存款准备金率对不同的市场的利率影响并不相同，这也是实行差异存款准备金率的原因。中央银行调整存款准备金率导致证券市场价格波动的原因如下：调整存款准备金率间接冻结了证券市场上的局部资金。在我国商业银行通过或明或暗的途径进入股票市场与债券市场的情况下，调整存款准备金率要求我国商业银行在银行存入更多的准备金，在商业超额储藏缺乏的情况下，这必然导致商业银行在证券市场上抛售证券，从而导致证券价格下跌。预期的影响。提高准备金率是发出紧缩的信号，市场很可能在未来提高利率水平，利率水平的上下直接影响债券的收益率，而通过时机本钱也影响投资者对是否投资股票的选择，从而影响股票的价格。第十章答案四、思考题A、B、C详解1.1答案详解：C由题目可知，原始存款+派生存款=存款总额，K=存款总额÷原始存款。则K=(30+90)÷30=4，C正确。.1.2答案详解：D超额准备金是指银行实际持有的存款准备金中超过法定准备金的局部，因此可得D选项正确。法定准备金即为商业银行在中央银行的存款，库存现金为商业银行的所有准备金，所以A错误。对于B、C选项是法定准备金的表达公式。选择D。1.3答案详解：ABCD存款乘数是指每一单位的原始存款或初始准备金变动所引起的银行系统总存款额的变动倍数。是法定准备率的倒数。存款创造过程中的漏出因素也会影响存款创造乘数，也即存款创造乘数的修正。其中涉及到现金漏损率，超额准备金率和定期存款准备率。因此，ABCD正确。1.4答案详解：AC中央银行供给的货币包括两个局部，第一个是通货，第二个是储藏，这两个局部共同构成了一国货币供给的基础，因此被称为基础货币。基础货币的构成常用公式表达：B=R+C其中B为基础货币；R为存款货币银行的存款准备金(准备存款与现金库存)；C为流通于银行体系之外的现金。因此，AC正确。1.5答案详解(1)所谓货币乘数是指货币供给M与基础货币B之比，用m表示，货币供给M与基础货币B之间的关系变为：M=货币供给=货币乘数×基础货币=m×B。此式表示，货币供给成倍于基础货币，这个倍数就是货币乘数。正是由于这个原因，人们通常把基础货币称为高能货币。存款乘数是银行存款成倍地扩张的倍数，它是法定准备金率的倒数。存款乘数原理发生作用的前提是：银行不保存超额准备金，而且借款人得到贷款后，会把贷款全部存入银行。(2)存款乘数与货币乘数是有区别的。存款乘数既没有考虑银行超额准备金对存款货币的影响，也没有考虑存款者手持通货对存款货币的影响，仅仅简单的等于法定准备金率的倒数。货币乘数显然不是这样的，它全面考虑到了法律规定、银行行为及存款者行为对货币供给的影响。正是由于这种全面的考虑，让货币乘数有了一个重要的特点：存款乘数大于货币乘数。我们观察一下存款创造的过程。从公式Ms=m×B可知，当基础货币B增加时，货币供给Ms也相应的增加，而且货币供给的增加量是基础货币增加量的m倍。如果假设公众把钱全部存入银行，银行也不保存超额准备金，这时，通货为零，超额准备金为零。这种情况下，当中央银行增加基础货币时，增加的基础货币便全部进入银行，从而增加了银行储藏，这就引起了存款货币的完全创造，使得货币供给增加量等于存款货币增加量，货币乘数等于存款乘数。然而，实际情况并不是这样的。当中央银行通过公开市场操作来增加基础货币供给时，增发的货币会有一局部落到公众的手中，进入流通之中，增加了通货，另一局部进入商业银行系统，增加了储藏。公众会把得到的新发货币的一局部保存在手中，剩余局部存入银行；银行也会把所增加的储藏资金的一局部留作法定准备金，一局部留作超额准备金，其余局部用于发放贷款。留在公众手中和银行手中的这局部基础货币对存款货币的创造毫无作用，因为它根本没有参加到存款货币的创造过程中，这样一来，在增加的基础货币中，只有一局部对存款创造起了作用，另外一局部则原封不动的停留在那里。因此，基础货币供给的增加所引起的货币供给增加量必然要小于在增加的基础货币全部参加存款货币创造情况下的货币供给增加量，这就说明了货币乘数小于存款乘数。2.1答案详解多倍存款创造的过程，实际上就是商业银行通过贷款、贴现等行为，引起成倍的派生存款的过程。就整个体系而言，一家银行发放贷款，将使另一家银行获得存款，从而也使第三家银行也获得存款。这些因其他银行发放贷款而引起的存款，就是派生存款。于是，通过整个银行体系的连锁反应，一笔原始存款将创造出成倍的派生存款。(2)为了简化分析起见，先做出一下几个假设：①假设整个银行体系由一个中央银行和至少两家商业银行所构成。②假设中央银行的法定存款准备金率为20％，在现实的经济生活中，这一假设条件也是完全可能的。③假设商业银行只有活期存款，而没有定期存款。eq\o\ac(○,4)假设商业银行并不保存超额准备金。⑤假设银行的客户并不持有现金。基于以上的假设条件，对多倍存款创造过程分析如下：假设，甲银行接受了其客户存入的1000元现金。该银行应再提取准备金200元，并将剩余800元全部用于发放贷款。当甲银行贷出800之后，其取得贷款的客户必将这笔款项用于支付，而收款人又将把这笔款项全部存人乙银行。乙银行提