【粤开宏观】双城记2024：广州与深圳全面比较

请务必阅读最后特别声明与免责条款宏观研究宏观研究【粤开宏观】双城记2024：广州与深前四轮债务置换的启示及化债理念再思广州—深圳“双核”是广东高质量发展的核心引擎，也是国内重要的创新载体、产业基地、消费中心。但广深城市发展基础、模式、路径甚异，经济、财政、民生、市场建设互有优劣，广深经济总量对比经历了差距缩小、深圳反超，再到广州追赶、广深重新接近的局面。本文聚焦广州和深圳的比较，重点回答以下问题：广深经济格局变化的背后有怎样的时代和自身原因？广州与深圳的产业结构有何差异？广州与深圳财政形势如何，分别对中央和省级财政的贡献如何？未来广深城市发展还有哪些独特优势？在广州经济规模弱于深圳的当下，广州作为国家中心城市，如何谋求更大的提升空间、为经广州和深圳是我国内地除直辖市外经济体量最大的两个城市，2023年GDP差距重新收窄。广州坐拥千年商都、广东省会的优势，在改革开放后三十余微导致优势下降；深圳因毗邻香港而成为特区，抓住地理优势、政策优势积极支持创新创业，大力布局出口导向型产业。二是广州政区土地面积大于深圳，但农村区域占比高，工商业建设用地指标反而不多，且地块零散破碎，受土地的制约更严重。三是与广州相比，深圳吸引了更年轻、更高学历的人的数字化、绿色化、国际化转型，建成国际一流智慧城市，实现新时代的高质量发展。深圳立足于经济和创新中心的定位，紧抓数字经济、金融服务等请务必阅读最后特别声明与免责条款广州传统制造业占比较高，传统服务业功能齐全，而深圳电子制造营收超过广州全部工业营收，服务业以金融、信息为特色。这一差异的背后，或与汽车和化工处于转型关口、产业空间布局差异、人口和劳动力结构、服务业劳一方面，广州筹集的各级一般公共预算收入合计仅为深圳的三分之二，或与一方面，经过“分税制”的初次分配，以及转移支付与上解的财政再分配，第六，与深圳相比，广州基础设施和公共资源较为充足，为城市的宜居环境提供支撑，进而有望吸引劳动者前来定居和工作，或能够成为人口集聚、产业发展、经济繁荣的重要支撑。广州的交通、教育、卫生等公共资源总量与第七，金融中心的优势，或将推动深圳继续成为全球创新高地。深所所在地，对证券、基金和上市公司天然具有吸引力，金融业法人、存贷款余额、创投活动等多个指标均高于广州。由于深圳企业通过资本市场、投资机构融资更为便利，高技术、双创等领域企业乐于落地深圳。广州作为广期第八，对标深圳乃至世界顶级城市，广州未来可以从五持发展实体经济，深耕新能源汽车、电子信息、生物医药、互联网和电子商务等赛道。二是优化顶层设计，例如调整优化市与区之间的财政收入分享方案，为各区招商引资提供合理的激励机制。三是加大科技和教育投入，借鉴深圳本世纪以来新建和引进高水平研究型大学的经验，研一流研究型大学。四是深入开展土地整理和盘活低效用地，破除经济发展障碍因素。五是增强金融服务科技和产业发展的请务必阅读最后特别声明与免责条款 5 （一）工业：广州拥有汽车、电子、化工三大支柱产业，深圳电 （二）服务业：广州传统服务业较优，深圳金 （一）全市财政和债务情况：广州财政自给率低于深圳，对转移性支付和土地 （二）财政的贡献：广深对中央财政贡献比例持平，广州对省级财政贡献高， 5 6 7 8 8 9 9 请务必阅读最后特别声明与免责条款 请务必阅读最后特别声明与免责条款大贡献。广州是国家中心城市，也是中国南方的千年商都，地区生产总值从1979年的数据修订后的GDP数据显示，2012时间点早于过去普遍认为的2017年。2018年，广深差距达到极大值，广州GDP相当于3.53.02.52.00.0广州GDP（万亿元）深圳GDP（万亿元）广州相当于深圳的百分比（右轴）广州相当于深圳的百分比（右轴）115%110%105%100%95%90%80%资料来源：广东省统计局、粤开证券研究院，历史数据为最新统计年鉴披露数请务必阅读最后特别声明与免责条款 878%676%474%272%资料来源：广东省统计局、粤开证券研究院广州是珠江出海口附近的天然良港，交通便利，背靠珠江流域广阔腹地，面向海上深圳处于珠江口东岸，以低丘陵地为主，由于毗邻香港而成为理区位、特区政策优势、创新活力、营商环境等优势相辅相成，外向型产业加快落地，但是进出口总额超过广州的三倍，或体现了高技术产业对深圳的支请务必阅读最后特别声明与免责条款资料来源：广东省标准地图服务子系统、粤开证券研究院从矿藏和水资源看，由于地理相近，广州和深圳资源差异不大，矿藏资源较少，但水资源较多，为常住人口和制造业用水需求提供较好从土地资源看，广深受到的土地约束具有不同特点。一方面，深圳辖域面积（不含深汕）仅是广州的四分之一，发展空间明显受限。另一方面，广州辖域面积大，但农村尤其是工业用地明显偏少。近年来，深圳将深汕合作区纳入直接管理，有效扩大土地空间，广州则加快共建广清合作区，促进节约请务必阅读最后特别声明与免责条款70006000500040000资料来源：住建部2022年城市建设统计年鉴、粤开证券研究院300250200500广州（平方公里）深圳（平方公里）居住用地公共管理与服务用地公用设施资料来源：住建部2022年城市建设统计年鉴、粤开证券研究院随着我国城市化进程推进，人口进一步向一线城市集聚，尤其是深圳常住人口总量万人，年均增长2.8%、4.1%。深圳常住人口从相请务必阅读最后特别声明与免责条款从结构看，深圳在高学历劳动者方面优势突出。第七次人口普查数据显示，广州、广州常住人口（万人）深圳常住人口（万人）200080060040020002000200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源：广东省统计局、粤开证券研究院，部分年份进行平滑处理1000010000人口密度（人/平方公里）90007000700060005000400030000607038562854资料来源：住建部2022年城市建设统计年鉴、粤开证券研究院请务必阅读最后特别声明与免责条款规划是发展的引领，是政府优化宏观调控，加强对经济社会的调节、治理与服务的重要手段，也是特定区域发展战略与功能定位的反映。合理科学的发展规划，能够明确经济社会发展路径，有利于引导社会汇聚共识、凝聚力量，推动发展水平迈上新向世界、服务全国的国际大都市，优化交通运输、商贸、生产力等城市功能布局，打造现代文化名城作为主要发展目标。2018年总书记视察广东时市新活力”和“四个出新出彩”的重要指示和殷切期望。此后，广州充分发挥国家中心城市和综合性门户城市引领作用，对标最高最好最优，科学谋划、建设和发展，着力提升城市发展能级，城市核心竞争力和国际影响力大幅跃升。在“十四五”规划纲要中，广州明确要突出创新在现代化建设全局中的核心地位，推动科教资源形成技术和产业发完善现代化国际化营商环境，抓好人工智能与数字经济战略引擎工程，建成国际一流智慧城市。2024年广州市高质量发展大会上，广州市委书记提出要“二次创强市、人才强市建设，推动科技与产业双向奔赴、城市与大学相互赋能，聚力做强智能低空经济等新兴产业，积极抢占人形机器人、生命科学、蓝色能源等未来产业新赛道，优化提升服装箱包、美妆日化、食品等都市消费工业，加快建设金融强市、定制之都、于经济和创新中心的定位，紧抓数字经济、金融开放等重大机遇，经济和科技实力迈上新台阶。深圳“十四五”规划纲要指出，总书记寄望深圳在建设社会主义现代化国家新澳大湾区、深圳先行示范区和实施综合改革试点重大历史机遇，率先实现社会主义现代化，经济实力、发展质量跻身全球城市前列，研发投入强度、产业创新能力世界一流，文化软实力大幅提升，公共服务水平和生态环境质量达到国际先进水平，到本世纪中叶量发展大会上强调，要坚持以加快发展新质生产力来加快推动高质量发展，加快建设具有全球重要影响力的产业科技创新中心和先进制造业中心，加快攻坚更具国际竞争力的容包括加强广深综合改革联动，深化产业规划和项目布局对接，协同布局和共建共享重大科技基础设施，共建广深港和广珠澳科技创新走廊，推动广深制造业迈向全球价值链高端等。广州方面提出，全力支持和学习深圳综合改革试点，广深要依托汽车、智能装备、生物医药、新一代信息技术等领域基础优势携手打造世界级产业集群，携手探索要素市场化配置改革，提升市场和公共服务一体化水平。同时，用好省同等力度支持广州研究广深共建世界新兴产业、先进制造业和现代服务业基地，全面深化在教育、医疗、文化、旅游、人才、就业、生态等领域的合作发展，强化交通基础设施对广深双城联动请务必阅读最后特别声明与免责条款“十五”园式的现代化国际性“十一五”把广州建设成带动全省、辐射华南、全面建设国家创新型重要影响的国际高科息交流中心和国际旅“十二五”全省宜居城乡“首善实现从“深圳速度”到“深圳质量”的跨展质量、社会发展质“十三五”“十四五”力度支持广州实现老城市新活力和资料来源：广东省市两级五年规划（计划）纲要，粤开证券研究院整理请务必阅读最后特别声明与免责条款年以来差距的收窄，则与广州服务业强势增长有关。从占比看，以服务业为主，工业比重持续下降。其中，广州偏向传统制造、传统服务业，内需动能强，深圳电子制造、信息服务和金融业突出，外向度、外溢性深圳第二产业深圳第三产业亿元广州第二产业广州第三产业深圳第二产业深圳第三产业亿元2500020000150001000050000资料来源：广东省统计局、粤开证券研究院，部分年份进行平滑处理制造“一业独大”但2016年后差距进一步拉大，目前仅为深圳的0.6倍。请务必阅读最后特别声明与免责条款万亿元——广州：工业增加值——深圳：工业增加值0.20资料来源：Wind、广州市统计局、深圳市统计局、粤开证券研究院四分之一；深圳的电子、电气机械、专用设备制造、文体工美娱乐用品、橡胶塑料制品6617,26%8358,33%2650,11%912,4%1959,1959,8%1462,6%1335,5%1462,6%u汽车制造a电力热力生产供应业化工u电气机械和器材制造a燃气生产和供应u有色金属冶炼加工u通用设备制造u其他资料来源：广州市统计局、粤开证券研究院请务必阅读最后特别声明与免责条款25340,54%6962,15%802,2%836,2%1272,3%1346,3%1719,4%2099,4%2390,5%3825,8%u电子u电气机械和器材制造汽车制造业专用设备制造业文教工美体育娱乐用品制造通用设备制造业u电力热力生产供应业u橡胶和塑料制品业u金属制品业u其他资料来源：深圳市统计局、粤开证券研究院深圳市龙岗区已成为工业集中区域，2023年第二产业增加值分别占到全市的29.9%、25.6%。我们借助城市首位度的分析框架，根据“四城市指数”1来分析产业集聚的合理者则远低于1，意味着广州第二产业向黄埔区适度集中，而深圳的第二产业格局相对分请务必阅读最后特别声明与免责条款u黄埔区u番禺区a南沙区花都区u增城区u海珠区u天河区荔湾区u越秀区u从化区5%2%2%5%6%6%6%6%9%资料来源：广州市统计局、粤开证券研究院广州与深圳工业差异的背后，或体现产业环境、空间布局、人口结构的临的宏观环境不同，或导致了广深工业走势的差异。近年来，全球息技术不断进步，电子产品需求高速扩张，汽车消费虽然也呈现快速增长，但仍受到一些因素影响，如全球汽车产业向新能源变革，技术升级和市场需求步伐减慢。面对汽车百分点——计算机、通信和其他电子设备制造业规上增加值:同比-汽车制15造业规上增加值:同比50-5-10-15资料来源：Wind、粤开证券研究院请务必阅读最后特别声明与免责条款——社零:汽车类:同比——社零:通讯器材类:同比40%35%30%25%20%15%10% 5% 0% -5%-10%资料来源：Wind、粤开证券研究院制度创新，提升了产业竞争力。广州的第二产业适度集中，对产业外溢、集群化发展有各类政策创新试点，下级行政区域通过招商、投资、外贸等方面政策创新，不断完善营第三，深圳特殊的人口结构为产业发展带来了优势了深圳拥有众多的以男性为主的外来就业人口，为劳动密集产业提供了发展机遇。另一方面，深圳高校不多，但大学以上学历人群比重达28.8%，高于广州，丰富的高学历人90%80%70%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%深圳79.5%78.879.5%78.8%80.8%74.7%49.3%49.5%27.3%28.8%劳动年龄人口初中以上学历高中以上学历大学以上学历资料来源：广东省统计局、粤开证券研究院请务必阅读最后特别声明与免责条款交运仓储邮政业、教育业、卫生和社会工作、批发零售业增加值达到深圳的1.91.7、1.4倍，体现广州传统服务业规模较大、功能齐全；深圳在银行、证券、互联网等50004500400035003000250020005000增加值:广州（亿元）增加值:深圳（亿元）资料来源：广州市统计局、深圳市统计局、粤开证券研究院业结构与行业增加值结构较为一致。广州服务业增加值高，但就业人员少于深圳，体现广州劳动生产率高、深圳的吸纳就业能力更强，但在深圳有优势的金融业、信息服务业越秀、海珠、天河）、深圳中心城区（罗湖、福田、南山、盐田）服务业增加值分别为请务必阅读最后特别声明与免责条款广深之间服务业的差异，需考虑城市功能、劳动生产率的交通、文教中心，深圳则主要是华南地区的科创、金融中心，因而广州优于深圳的行业集中在传统服务业，如公共服务、交通、批零、教育等，这实际上也反映了“全省社会民生资源向省会集中”的常态，而深圳则倾向于集中支持现代服务业的发展，在信息服发零售业、交运仓储邮政业、教育业、公共管理的增加值高于深圳，相应行业的劳动生广州，两个行业劳动生产率则比广州高出10.4、5.65045403530252050劳动生产率:广州（万元/人）劳动生产率:深圳（万元/人）资料来源：广东省统计局、广州市统计局、深圳市统计局、粤开证券研究院请务必阅读最后特别声明与免责条款7%R&D经费投入强度:广东广州深圳6%5%4%3%2%0%资料来源：Wind、广东省统计局、广州市统计局、深圳市统计局、粤开证券研究院人员、R&D经费内部支出仅为深圳的40%和35%。从占比看，广州企业R&D经费内部R&D活动人员也仅有63%来源于企业，也万件广州专利授权总量广州发明专利授权总量3030深圳专利授权总量——深圳发明专利授权总量252050200020022004200620082010201220142016201820202022资料来源：广州市统计局、深圳市统计局、粤开证券研究院请务必阅读最后特别声明与免责条款19%。广州与深圳差异巨大，主要原因是在广州产业结构中占比较大的传统燃油汽车、80007000600050004000300020000高技术制造业增加值（亿元）先进制造业增加值（亿元）资料来源：广东省统计局、粤开证券研究院广州与深圳的城市功能差异不仅体现在经济结构不同，财政体制也是一个重要的方面。近年来，广州财政收入、可用财力均为深圳的一半左右，其背后固然有经济总量、产业结构的差异，但广深财政体制的差异则进一步拉大了可用财力的差别。广州创造的财政不仅向中央贡献，而且向广东省级财政贡献较大，而深圳计划单列市的地位，使其财政主要向中央贡献，税收是否需要与省级分享是广深财政差异的突出因素。基于一般公共预算收入的最终分配结果，2019年广州创造的收入中请务必阅读最后特别声明与免责条款广州：一般公共预算收入（亿元）深圳：一般公共预算收入（亿元）4500400035003000250020005000资料来源：广州市财政局、深圳市财政局、粤开证券研究院广州对土地财政依赖程度高于深圳。以国有土地出让权收入/（政府性基金收入+一般公共预算收入）来衡量广深对土地财政的依赖程度，2023年广州工伤保险基金已实现省级统筹。此外，深圳社保√√√√√√√√请务必阅读最后特别声明与免责条款√√√√√√）（√√√资料来源：粤开证券研究院整理新《预算法》实施以来，广州地方政府一般债、专项债水平一直高于深广州专项债务余额深圳专项债务余额亿元500045004000广州专项债务余额深圳专项债务余额亿元500045004000350030002500200015001000500020162017201820192020202120222023资料来源：广州市财政局、深圳市财政局、粤开证券研究院既不能完全反映当地创造和组织财政收入的能力，也不完全反映当地实际可用财力，应根据广深筹集的各级一般公共预算收入和全市实请务必阅读最后特别声明与免责条款支付和税收返还形成再分配效应，地方可用财力和覆盖支出的能力将得以提高，有利于我们将按照“筹集收入—划分收入（含税收分享）—补助和上解”的次序，深入分析广深两市对中央、省级财政的贡献。需要专门说明的是，下文中财政收入、财力等概第一，来源于广州的各级一般公共预算收入合计约为深圳的七成，或主要与经济总由于本节关注点更多地在于广深对中央和省级财政的贡献上，对广深一般财政收入背后根据现行财政制度，广州、深圳产生的所有一般公共预算收入，划分到了中央级、在“初次分配”中，央地、省市的分税制确定了税收如何在不同预分享方法对于分享结果具有极大的影响。我们将不同税种的分来看，在广深产生的中央级一般公共预算收入中，最大的来源是增值税、企业所得税、个人所得税三个主体税种的中央分享部分，而海关代征税收也占据一定比重；广州产生的省级财政收入，以及广深产生的市级及以下财政收入，则均以增值税、企业所得税、我们测算四个税种（增值税和企业所得税仅包括分享部分，下同）下面举例说明我们的测算方法。广州的增值税（分享部分）由中央、广东省、广州市分第三，转移支付后，广州财力中有三分之二贡献给了中央和省级财政，广州市自留再分配在初次分配的基础上进行，表现为中央级与深圳、省级与广州深圳之间的补献的中央、省、市可用财力比重分别为57：10：33、57：1：42可用财力分配有一定影响，但影响不大。从结果看，广州产生的各级一般公共预算收入广州最终可用财力约为深圳的一半，差距较请务必阅读最后特别声明与免责条款资料来源：粤开证券研究院整理，注：以上税收仅限市级参与分享的部分收入收入入---00----资料来源：粤开证券研究院测算，注1：数据采用2019年决算数，但由于数据可得性，部分数据采用预计执行数口径，与决算数字之间可能有微小偏差，对结论无影响；注2：四大共享税指增值税的分享广深不参与分享的中央（省属）企业所得税、各级非税收入等对广州招商落地产生冲击。广州和深圳作为沿海经济开放区和经济特区，长期以来享受了一定的税收优惠，但若两相比较，深圳的优惠常常更优。例如，深圳前海深港合新能源、新材料、医药、环保等领域，广州并无这一优惠政策，除高新技术企业所得税15%优惠税率等全国性税收优惠政策外，企业所得税需按照25%的法定税率执行。这或请务必阅读最后特别声明与免责条款广州交运物流枢纽作用强、市内交通承载力好、教育科研资源丰富、医疗卫生水平良好，各类基础设施和公共服务相对完善，支撑了城市的宜居环境。在老龄化加剧、全国人口见顶回落的预期下，宜居的城市环境将对吸引劳动者前来定居和工作发挥重要的3500300025002000500035003000250020005000集装箱吞吐量:广州（万标箱）——集装箱吞吐量:深圳（万标箱）20012001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源：Wind、粤开证券研究院请务必阅读最后特别声明与免责条款——广州——广州:轨道交通线路运营里程（公里）600500600500400300200——深圳:轨道交通线路运营里程（公里）020102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源：Wind、粤开证券研究院年6月，全省165家普通高等院校有84家坐落于广州大突破，但在引进顶尖学者和人才培养方面与深圳已经存在差请务必阅读最后特别声明与免责条款120000——医院床位数:广州——医院床位数:深圳10000080000600004000020000020012001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源：Wind、粤开证券研究院80000——执业(助理)医师:广州——执业(助理)医师:深圳70000600005000040000300002000010000020012001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源：Wind、粤开证券研究院请务必阅读最后特别声明与免责条款广州:本外币:各项存款余额:同比广州:本外币:各项贷款余额:同比——深圳:本外币:各项存款余额:同比——深圳:本外币:各项贷款余额:同比30%25%20%5%0%2014201520162017201820192020202120222023资料来源：Wind、粤开证券研究院广州上市公司数深圳上市公司数400400350300250200150100 50967150989上证A股深证A股北证A股资料来源：Wind、粤开证券研究院请务必阅读最后特别声明与免责条款投资）基金管理人分别有481家、1527家，或显示深圳创业投的情况下，资产净值达到深圳的一半，主要原因是广州拥有易方达、广发基金这两家头部公募基金企业，规模位列全国第一、第三位，高于深圳所有公募基个数广州深圳350029563000250020002500200050001527976481私募基金管理人其中：私募股权、创业投资基金管理人资料来源：中国证券投资基金业协会、粤开证券研究院，注：按办公地统计亿元1842820000184281600013921140001216311852121631079512000107959369983397279369913310000913380006000400020000资料来源：Wind、粤开证券研究院请务必阅读最后特别声明与免责条款粤港澳大湾区的核心引擎功能。实体经济是经济发展的根基。近年来，深圳准确选中增速快、覆盖面广、创新机遇丰富的电子信息行业，并在这一赛道长期深耕，在本市和周本身具有强大的生产能力，又能带动上下游产能资源高效集聚，还能够吸引国际顶级创新人才和各类创新资源，使深圳在交锋激烈的全球经贸环境中所向披靡。广州在交通运输、批发零售、商务服务等传统服务业优势明显，但外溢性、带动性欠佳，后劲不足。从短期来看，广州经济还受到市场需求波动带来的阶段性冲击，汽车制造业是今年以来的最大拖累因素。1-8月，广州汽车制造业规模以上工业增加值下降临新车型“M03”产能不足。展望未来，广州应把握好新能源汽车、电子、生物医药、推动广州的创新生态优化和产业能级提升。用好省同等力度支持广州和特事特办工作机圳全面深化改革形成的有益经验，提高要素市场化配置能力，保持产业政策的稳定性，增强企业预期和信心，为广州、大湾区乃至全国的经济发展注入更强劲动区招商引资提供合理和相对公平的激励机制。其一，根据广州的现行财税体制，与区之间增值税、企业所得税等税收的分享比例在各区之间并不统一。一方面是不符合国办发〔2022〕20号文件中“同一税费收入