工程项目投资管理概述

工程项目融资建筑(jiànzhù)工程学院工程造价教研室嵩A219王义刚1527532927710/30/2024共六十一页工程(gōngchéng)管理专业四平台＊技术土木技术管理管理学原理、项目管理经济、金融工程估算、项目融资、建筑(jiànzhù)经济法律法学基础，合同管理-FIDIC共六十一页工程项目融资(rónɡzī)课程课程所处地位必修课－工管专业学生必须选择的课程。工程项目融资是复杂的系统工程它不仅仅是一种融资方式，而更多地体现融资和投资的直接(zhíjiē)有结合，是一个比较复杂的系统工程。共六十一页课程安排：

1、工程项目投资管理概述 2、工程项目投资决策概述 3、工程项目投资的估算与评价

4、工程项目融资(rónɡzī)融资(rónɡzī)概述 5、工程项目融资结构设计 6、工程项目融资担保结构

7、工程项目投融资风险

10/30/2024投资(tóuzī)部分融资部分共六十一页投资与融资(rónɡzī)关系项目的投资指投资者为了获得经济效益，而将一定(yīdìng)的资金投入到某个特定项目的一种经济行为。投资活动是有目的的，是为了获得预期的经济效益，同时投资必须有一定的资金。项目的融资投资必须有资金资源。项目的融资是指投资者为了投资特定的项目所需要，通过一定的渠道，采用一定的方式、在一定的条件下筹措一定量的资金的一种经济行为。投资和融资的关系投资决定了融资，项目投资者背景、财务状况，投资项目的预期经济效益和风险水平等情况，决定了融资的结构、条件等。融资又制约着投资，如果没有顺利的融资相配合，无法实施项目的投资活动。共六十一页参考书目1、方芳，工程项目投资与融资，上海财经大学出版社，20022、卢家仪，项目融资，清华大学出版社，20043、戴大双，《项目融资》第二版，机械工业出版社，20094、万解秋，现代投资学原理(yuánlǐ)，复旦大学出版社，200310/30/2024共六十一页项目(xiàngmù)投资第1章工程项目投资(tóuzī)管理概述1.1投资概述1.2投资管理1.3工程投资管理10/30/2024共六十一页第一节投资(tóuzī)概述一、投资的含义、构成(gòuchéng)、特点和过程二、投资的成本及其效益三、投资的分类10/30/2024共六十一页一、投资的含义、构成、特点(tèdiǎn)和过程1、投资和项目投资

投资（investment）是指将一定数量的有形(yǒuxíng)或无形资财投入某种对象或事业，以取得未来不确定的收益或社会效益的活动。

项目投资（projectinvestment）就是以投资主体为特定目的，将一定数量的货币、资本及实物投放于指定项目，在未来相当长时间里获取预期收益的经济活动。10/30/2024共六十一页日常生活中的投资(tóuzī)银行存款购置房屋和不动产（房地产投资）买金（《新民周刊》2006年4月，16期）买股票、证劵、基金买古董、艺术品保险及其他相关产品创办(chuàngbàn)企业、事业教育（智力投资）感情投资10/30/2024共六十一页2、投资(tóuzī)的构成要素要素特征投资主体具有投资动机的人格化独立经济主体投资客体投资行为的外在对象，如固定资产投资资源主动性资源（如货币、资产等）被动性资产（如建材、设备、工具）投资形式投资方式，如固定资产投资中的更新改造投资、基本建设投资10/30/2024共六十一页3、投资(tóuzī)的特点

（1）投资的资金大（2）影响时间长（3）投资效应的供给时滞性（4）投资领域的广阔性和复杂性（5）投资周期具有长期性（6）投资实施的连续性（7）投资过程的波动性（8）投资收益的不确定性（9）投资项目的变现能力差10/30/2024共六十一页4、投资(tóuzī)的过程确定投资目标进行投资分析确定投资计划实施并不断修正投资计划评估投资绩效10/30/2024共六十一页二、投资的成本(chéngběn)及其效益1、投资的成本

（1）投资的机会成本与投资的会计成本

投资的机会成本即当资本投入到某项目后，在一段长或短的时间里，资本被禁锢在这一项目中而失去了投资于其他(qítā)项目的机会，由此丧失的投入到其他(qítā)项目所能得到的最大收益。

投资的会计成本及投资的资金成本，它是投资主体在筹集资金时所付出的代价，主要包括筹资费和资金的使用费。10/30/2024共六十一页资金(zījīn)成本一般用相对数表示，称之为资金(zījīn)成本率。其一般计算公式为：

式中，K—资金成本率；D—资金占用费；P—筹集资金总额；f—筹资费(zīfèi)费率（即筹资费(zīfèi)占筹集资金总额的比率）。2、投资的资金成本公式共六十一页各种(ɡèzhǒnɡ)资金来源的资金成本计算（1）银行借款的资金(zījīn)成本①不考虑资金筹集成本时的资金成本式中，Kd为银行借款的资金成本；T为所得税税率；R为银行借款利率。②对项目贷款实行担保时的资金成本式中，Vd为担保费率；V为担保费总额；P为企业借款总额；n为担保年限。共六十一页③考虑资金(zījīn)筹集成本时的资金(zījīn)成本（2）债券资金(zījīn)成本发行债券的成本主要是指债券利息和筹资费用。或式中，Kb为债券资金成本；B为债券筹资额；fb为债券筹资费率;Ib为债券年利息；Rb为债券利率。若债券溢价或折价发行，为了更精确地计算资金成本，应以其实际发行价格作为债券筹资额。共六十一页（3）优先股成本(chéngběn)与负债利息的支付不同，优先股的股利不能在税前扣除，因而(yīnér)在计算优先股成本时无需经过税赋的调整。或式中，Kp为优先股资金成本；Dp为优先股每年股息；Pp为优先股票面值；fp为优先股筹资费率；i为股息率。共六十一页（4）普通股资金(zījīn)成本普通股资金成本(chéngběn)属权益融资成本(chéngběn)。权益资金的资金占用费是向股东分派的股利，而股利是以所得税后净利润支付的，不能抵减所得税。式中，Kc为普通股资金成本；Dc为预期年股利额；Pc为变通股筹资额；fc为普通股筹资费率；G为普通股利年增长率。

①评价法

②资本资产定价模型法式中，Rf为无风险报酬率；Rm为平均风险股票必要报酬率；β为股票的风险校正系数共六十一页（5）融资租赁(zūlìn)资金成本企业(qǐyè)租入某项资产，获得其使用权，要定期支付租金，并且租金列入企业(qǐyè)成本，可以减少应付所得税。式中，KL为融资租赁资金成本；E为年租金额；PL为租赁资产价值。共六十一页3、投资的效益、费用(fèiyong)与效果（1）投资的效益

效益是指在合理利用资源(zīyuán)和保护生态环境的前提下，以尽量少的劳动消耗和物质消耗，生产出更多的符合社会需要的产品。

直接效益提高了产品和服务质量从而替代其他相同或类似企业的产品和服务间接效益外部效益10/30/2024共六十一页（2）投资(tóuzī)的费用费用是指为取得效益所花费(huāfèi)的代价。直接费用供应投资项目的产品和服务而耗用的资源费用间接费用外部费用，指社会为投资项目付出的代价，项目本身并不需要支付这笔费用。10/30/2024共六十一页（3）投资(tóuzī)的效果投资的效果分为有形效果、外部效果和无形效果。有形效果即直接(zhíjiē)费用效益比，一般用投资的产出与投入的比较来表示。外部效果是外部效益与外部费用之比。无形效果指对投资产生的效益和费用不能以货币形态来度量的效果。10/30/2024共六十一页三、投资(tóuzī)的分类1、按投资的经营方式分类2、按投资的性质分类3、按投资与再生产类型的联系分类4、按投资的主体(zhǔtǐ)分类5、按投资的来源分类6、投资的其他分类10/30/2024共六十一页1、按投资(tóuzī)的经营方式分类按投资的经营方式，投资客分为直接投资与间接投资。直接投资是把资金(zījīn)投放于生产经营性资产，以便获取利润的投资，也称实物投资，投资的对象是有形资产和无形资产。间接投资是把资金投放于金融性资产，如股票、债券、长期贷款等，以便获取股利或利息的投资，也称为金融投资。10/30/2024共六十一页直接投资间接投资经营方式投于经营性资产，属于实物投资投于金融资产，属于金融投资资产分割性、流动性资产不能分割，难以变现资产可以分割，随时变现分类有形资产投资、无形资产投资直接融资和间接融资，或固定收益类投资和权益类投资投资(tóuzī)区别(qūbié)直接投资与间接投资对比10/30/2024共六十一页2、按投资(tóuzī)的性质分类按投资的性质，投资可分为(fēnwéi)固定资产投资、流动资产投资、无形资产投资。固定资产投资（fixedassets）是增加固定资产数量或提高固定资产效率、扩大生产能力的投资。流动资产投资（currentassets）是对原材料、燃料等劳动对象的投资。无形资产投资（immaterialassets）指为了增加专利权、商标权、著作权、商誉等无形资产而进行的投资。10/30/2024共六十一页3、按投资与再生产类型(lèixíng)的联系分类按投资与再生产类型的联系，投资可分为合理型投资和发展型投资。合理型投资与简单再生产相联系，即为了维持原有产品的生产经营而进行的投资，如设备的日常维修，原材料的购买等，此类投资决策主要考虑(kǎolǜ)如何更加合理地维持或利用现有条件。发展型投资是指为扩大再生产所需进行的投资，如设备更新改造、扩建厂房、培训人员，开发新产品等。10/30/2024共六十一页4、按投资(tóuzī)的主体分类按照投资主体划分，投资可分为政府投资、企业投资、间接投资和个人投资。政府投资是为了适应和推动国民经济和和区域经济的发展，为满足社会的文化、生活需要，政府通过财政，在基础设施、基础产业等项目中的投资。企业投资包括国有企业投资、民营企业投资和三资企业(sānzīqǐyè)投资。间接投资主要是商业银行、投资银行（公司）和信托公司投资。10/30/2024共六十一页5、按投资的来源(láiyuán)分类（1）投资主要来源于中央和地方(dìfāng)财政用于积累的资金（2）投资主要来源于企业自筹资金（3）投资主要来源于外资10/30/2024共六十一页6、投资(tóuzī)的其他分类按投资的对象,分为产权投资、债券投资、选择权投资。按回收期长短(chángduǎn),分为长期投资和短期投资。按增加利润的途径,分为增收投资和节支投资。按投资动机,分为诱导式投资和主动式投资。按投资影响范围的广狭,分为战略性投资、战术性投资。按投资的风险,可分为低风险投资和高风险投资。10/30/2024共六十一页第二节投资(tóuzī)管理一、投资管理的含义(hányì)及其阶段二、投资管理体制三、微观投资管理10/30/2024共六十一页一、投资(tóuzī)管理的含义及其阶段1、投资管理的含义

投资的根本目的是为了获取收益，增加价值，因此，投资管理（investmentmanagement）就是为了获得(huòdé)投资的最大收益而对投资活动进行决策、计划、组织、实施、控制的过程。其中投资决策（investmentdecision）是投资管理的核心工作，它包括投资策划、投资评价等内容。10/30/2024共六十一页2、投资管理的各个(gègè)阶段投资的阶段各阶段的主要内容投资决策阶段市场调查、捕捉机会、确定待选投资方案投资评价阶段项目可行性分析、项目评估筹措资金阶段筹资决策分析、项目投融资投资分配阶段项目招投标投资实施阶段工程设计、组织建设、采购设备、竣工生产投资回收与评审阶段收回投资、项目后评价10/30/2024共六十一页二、投资(tóuzī)管理体制1、投资管理体制的概念

投资管理体制（investmentmanagementsystem）是指政府组织和管理投资活动所采取的基本制度(zhìdù)、主要形式和方法，是投资活动的运行机制和管理制度(zhìdù)的总称。

投资管理体制内容主要包括投资主体行为、资金筹措途径、投资的使用方式、投资项目的决策过程、建设实施管理和宏观调控制度等。10/30/2024共六十一页2、投资(tóuzī)管理体制的构成要素投资管理体制由投资主体的层次和结构、投资筹集和运用方式、投资领域内各类经济体之间的关系等要素构成。（1）投资主体的层次结构

投资主体是投资管理体制的核心要素，它是指实施投资行为的法人或自然人，它在投资活动中具有独立的决策权，是筹集与运用投资资金的责、权、利结合的统一体，它表明(biǎomíng)了投资管理体制的真正属性。10/30/2024共六十一页（2）投资筹集和运用方式

投资筹集和运用方式是指投资主体筹集和具体运用投资资金的方式和方法，它是由投资主体的层次与结构决定的。（3）投资领域内各类经济实体之间的相互关系

投资的实施必然涉及一系列相关的经济单位，不仅有投资的项目建设单位、投资公司、勘察(kānchá)设计单位和施工单位，还有咨询机构、银行、物资供应单位等。它们之间的关系是由投资主体的层次与结构决定的，并受投资方式方法的影响。10/30/2024共六十一页3、投资(tóuzī)管理体制的模式投资管理体制的模式(móshì)分为集权式、分散式和分权式。投资管理模式集权式投资管理分散式投资管理分权式投资管理投资主体国家为数众多的企业中央和地方政府、企业投资方式财政划拨企业自主投资财政划拨与企业自主投资经济主体关系行政关系经济利益关系政府投资非常竞争性和关键性竞争领域，企业按盈利需要投资调控方式指令计划、直接划拨市场自发调控政府与企业投资、政府宏观间接调控、市场微观直接调控资金来源中央集中、无偿分配企业自筹资金财政划拨、银行贷款、企业自筹、证券融资、项目融资典型例子传统社会主义国家早期资本主义西方发达国家10/30/2024共六十一页4、我国投资(tóuzī)管理体制改革的目标模式（1）建立分权式的投资控制体系（2）健全且良好的外部投资环境（3）中央政府实施宏观投资管理(guǎnlǐ)（4）地方政府和行业主管部门实施中观投资管理10/30/2024共六十一页三、微观投资(tóuzī)管理1、微观投资管理的概念

微观投资管理是分权式投资管理体制的重要组成部分，它是对企业、事业单位、机关团体、个人投资的管理，目的是做好投资实施前的可行性研究，防止一哄而上和盲目重复建设。

微观投资管理包括政府对投资项目的间接管理和投资者对投资项目的直接管理，后者即项目投资管理，也就是做好项目投资的计划(jìhuà)、组织和监督工作。10/30/2024共六十一页2、微观(wēiguān)投资管理的分类根据资金来源可将微观投资管理分为：自筹资金管理、预算拨款管理、资本市场管理。（1）自筹资金管理

自筹资金是企业从自身利益(lìyì)出发自行筹措资金，企业对自筹资金的投资管理受到市场直接调节，并按照整个规定的投资程序核准或备案注册。10/30/2024共六十一页（2）预算拨款管理

预算拨款是政府按预算直接拨款用于政府投资，主要投资于政府审批通过的基础设施、基础产业、关键性竞争产业以及公共(gōnggòng)项目，由政府财政管理部门对该类投资项目的拨款严格控制管理。（3）资本市场管理

资本市场管理分为银行贷款管理和发行股票与债券管理。银行贷款是投资主体在资本市场间接融资的主要来源，由商业银行按市场原则管理。发行股票和债券是投资主体在资本市场直接融资的主要来源，由中国证监会负责管理，证券中介机构按照市场原则辅助操作。10/30/2024共六十一页3、微观(wēiguān)投资决策的方法

项目(xiàngmù)投资的微观决策也称项目(xiàngmù)评价，即对项目(xiàngmù)投资的必要性、技术可行性、经济合理性进行全面、系统分析，作出定量和定性评价，以便选出最佳投资方案，微观投资决策的方法有两种，即静态分析法和动态分析法。10/30/2024共六十一页（1）静态(jìngtài)分析法

静态分析法(staticanaysismethod)是指在分析最佳投资(tóuzī)方案时不考虑时间价值因素对投资效果影响的分析办法。

该分析方法具体可分为：投资回收期法追加投资回收期法循环比较法折算费用法决策树法10/30/2024共六十一页（2）动态(dòngtài)分析法

动态分析法（dynamicanalysismethod）是指分析选择最佳投资方案时考虑时间价值因素对投资效果影响的分析方法，该方法认为资金具有增值性。该分析方法具体可分为(fēnwéi)：终值法现值法净现值比较法年等值比较法内部收益率法10/30/2024共六十一页4、微观(wēiguān)投资管理中的项目法人治理微观投资管理主要是项目投资管理，项目投资管理的对象是项目法人，项目法人治理是项目投资管理的核心。项目法人责任制是指经营性建设项目由项目法人对项目策划、资金(zījīn)筹备、建设实施、生产经营、偿还债务和资产的保值增值实行全过程负责的微观项目管理制度。1996颁布的《关于实行建设项目法人责任制的暂行规定》中规定：国有单位经营性基本建设大中型项目在建设阶段必须组建项目法人。10/30/2024共六十一页第三节工程(gōngchéng)投资管理一、工程投资(tóuzī)的概念、特点与分类二、工程投资的资金来源三、工程投资的基本阶段四、工程投资管理10/30/2024共六十一页一、工程(gōngchéng)投资的概念、特点与分类1、工程投资与工程投资项目的概念(gàiniàn)（1）固定资产投资与工程投资固定资产投资可分为基本建设投资、更新改造投资、其他固定资产投资。基本建设投资通过项目建设产生比消耗掉的固定资产高的新增固定资产的投资。更新再造投资通过更新改造使被消耗的固定资产在实物形态与价值形态上得到替换和补偿的投资。工程投资主要是指固定资产投资中的基本建设投资。10/30/2024共六十一页（2）工程(gōngchéng)投资项目工程投资项目是指需要一定量的投资，在时间、资金和质量等约束条件下，具有一个设计任务书，按一个总体设计建设，在经济上统一核算，在行政上有独立的组织形式，经过一系列决策和实施(shíshī)程序，以形成固定资产为目标的一次性工程建设单位。任何一个工程投资项目都是由一个或者多个单项工程组成的。10/30/2024共六十一页2、工程投资(tóuzī)具有的特点（1）一次投入的资金数额大（2）建设和回收过程长（3）产品具有单件性和固定性（4）工程项目的整体性强（5）工程项目有明确的目标约束标准（6）工程项目投资管理的复杂性和程序性10/30/2024共六十一页3、工程投资(tóuzī)的分类（1）按投资品种分建筑安装工程设备、工具和器具的购置其他基本建设工作的投资（2）按投资的收益性和风险程度分纯公益性项目投资，如生态项目、环保项目、学校等低收费项目投资，如灌溉设施、医院等一般收费项目投资，如地铁等风险项目投资，如高科技项目自我(zìwǒ)积累项目投资，如工业等10/30/2024共六十一页（3）按照项目的用途划分住宅类项目投资办公和商业(shāngyè)类项目投资专业化生产类项目投资重大基础类项目投资（4）其他分类10/30/2024共六十一页二、工程(gōngchéng)投资的资金来源1、按工程项目的收益分析竞争性项目的资金来源主要是通过商业银行进行间接融资；基础性项目的资金来源主要是由国家开发银行融资，建立稳定(wěndìng)的资金来源；公益性项目的资金主要由政府财政资金安排。10/30/2024共六十一页2、按对资金的占有性质(xìngzhì)分析项目(xiàngmù)资金项目资本金项目负债国家预算内资金企业自筹发行股票外国投资：合资经营、合作经营开发、独资经营银行贷款发行债券设备租赁：融资租赁、经营租赁借国外资金：外国政府贷款、国际金融组织贷款国外商业银行贷款、发行国外债券国外商业银行贷款、发行国外债券吸收国外存款、出口信贷项目资金来源10/30/2024共六十一页交通银行(jiāotōnɡyínxínɡ)、光大银行、招商银行、中信实业银行、城市合作银行包括(bāokuò)中国建设银行、中国工商银行、中国农业银行、中国银行信托投资公司财务公司保险公司国家政策性银行不以盈利为目的，实行保本经营，贷款利率低，期限长。我国的政策性银行有：国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口信贷银行。（1）国内债务筹资非银行金融机构国内债务筹资国内融资租赁国内发行债券股份商业银行国家政策银行国有商业银行共六十一页混合贷款、联合(liánhé)贷款和银团贷款国际(guójì)金融机构贷款出口信贷外国银行贷款外国政府贷款（2）国外债务筹资国外债务筹