【互联网金融课程论文：我国股权众筹平台风险及对策3700字】

《互联网金融》课程论文：我国股权众筹平台风险及对策—以“天使汇”为例目录TOC\o"1-2"\h\u19175一、股权众筹的概述 125331（一）众筹的含义 121159（二）股权众筹的含义 126737二、我国股权众筹平台发展现状 24879三、“天使汇”概述及发展 216181（一）“天使汇”概述 29976（二）“天使汇”的发展 26783四、“天使汇”面临的风险 312584(一)企业经营风险 31122（二）逆向选择风险 317474（三）道德风险 46760（四）法律和监管风险 420306（五）由各种意外事故导致的风险 424687五、“天使汇”的风险对策 423483（一）“领投-跟投”规则 425438（二）严格的项目审核程序 43982（三）提供创业服务 529352（四）提供更多样化的投资者教育活动 516269六、结语 5股权众筹的概述（一）众筹的含义众筹是一种商业模式，在这种模式中，一些有新想法或发起微型项目(金融家)的老牌业主(金融公司)在中介机构(融资平台)的网站上配置自己的网页，向公众展示项目，并筹集小额资金或收集其他高质量的支持。（二）股权众筹的含义股权众筹是一种新型的金融业态，是三大众筹模式的其中之一，就是固定发起企业将一定比例的股份让出，因此，股票的众筹平台以公共融资的形式从不同的个人投资者那里筹集资金。可以看出，公司以资本转移的形式筹集资金。获得未来收入要求是投资者通过解散资金而获得的企业股份的固定份额。此外，互联网平台为股票众筹的发展做出了贡献，因此我们可以称它为股票众筹所创造的私人股本互联网。我国股权众筹平台发展现状2010年Angellist作为世界上第一家股权众筹平台在美国硅谷问世了，到2014年5月，筹资者在AngelLis上共筹集资金7180万美元。当年度全美股权众筹总额成功融资项目的融资额约为3亿美元，仅占全部众筹募集资金规模的4%，这种现象宣示了在每一部分中股权众筹的迅速发展在美国得到了空前绝后的体现，同时也表明其空间十分巨大。股权众筹在为创业企业提供便捷融资服务上的优势将进一步显现，其发展也将进一步加速。但是起步较早的还有国内股权的众筹业务。2013年，第一起众筹案件在中国诞生--在美国和微投公司出售股权；2014年，第一个担保众筹项目--袋鼠贷款网络物流项目--诞生于中国。《2016中国众筹行业发展年报》的报表中可以看出，截至2016年底，国内已有股权众筹平台企业133家，其中规模较大发展较快的包括天使汇、大家投、人人投、智金所等平台。到2016年底，已成功实现融资的股权众筹融资案例达1087个，占全部1609个发起项目的比例高达64%，融资规模近50亿元，其中，在项目中获取成功的前十名项目有关于股权投资，其中金额高达7000万元。“天使汇”概述及发展（一）“天使汇”概述天使汇（AngelCrunch）由天使投资人兰宁羽于2011年11月创立，并致力于初期创建投射服务的天使合投平台。根据创始人的说法，天使汇的使命是致力于让“天使投资人”和“创业者”迅速摆脱“单身”，实现高效“联姻”。（二）“天使汇”的发展2013年1月17日，天使汇启动了Lava电台，这是快速投资功能的第一个项目。次融资项目历时17天，由7名投资者提供了335万只投资基金，比计划的筹资目标高出34%。虽然它被认为是我国第一个成功的众筹案例，但由于投资者数量较少，一般不能从严格意义上说是众筹。2013年10月30日，安吉尔·布劳恩（AngelBaughter）。RMB在计划提高5000000的平台上开始了自我资金活动。但事实上，1000000元的约定在事件开始后仅56小时完成。刚好在30天，活动从705位认定天使投资者手中收到177百万元以上的预订，订阅最终金额将达到32.8百万元，目标价值超过600%。截至2015年7月底，天使汇的资金帮助资助了约400个创始项目，总金额超过40亿人。注册创业者14000多人，注册创业种子51000多人，注册投资者4800多人，注册投资者2500多人。除此以外，还有100个以上的天使协会寻找国家最重要的第一次助力接待项目和重要方法的联合项目。在对之前的平台上的再达项目的构造进行预备分析就可以知道，迄今为止，在平台上注册的创业项目主要集中在与互联网和移动互联网相关的领域。这些项目包括社交网络、游戏、教育、卫生、电子商务、O2O和商业服务。其主要亮点多数是借助核心技术或创新的运营模式。根据天使汇披露的信息，有其项目的资产规模在100万-500万之间的成功项目不可计数。“天使汇”面临的风险(一)企业经营风险企业经营风险是指企业经营成败及最终盈亏水平的不确定性，这种不确定性影响了投资人最终的回报，因此，这一风险主要是从投资人的角度来看的。由于目前在“天使汇”中融资的企业主要是中小企业和创业型企业，由于规模小、整体上资金实力和技术能力较低、管理制度相对不完善、面临的市场竞争激烈，以及新技术固有的向经营收益转化的高度不确定性等因素，这类企业往往在整体上而呈现出较高的经营风险。（二）逆向选择风险在股权众筹业务中，逆向选择是指当投资人按照平均的风险-收益特征为所有项目定价（即确定期望的投资回报率水平）时，可能导致那些相对低风险的企业退出而相对高风险的企业大量驻留的情形。在投资人不能获取完整的企业经营信息或相关知识，或投资人不愿意投入时间和精力获取相关信息和知识时，股权众筹中发起人与投资人之间的不对称信息就会出现。特别地，考虑到发起人通常是中小企业和创业企业，其信息披露过程往往缺乏规范性，或度量风险的难度大，或大量新技术不易被作为外部人的投资人所理解，从而这种信息不对称是在所难免的。（三）道德风险道德风险是指当私人行为信息不可观察时可能引发的问题。在委托-代理理论中，道德风险被定义为当代理人的行为不可观察时，由于委托人与代理人的目标不完全一致，导致代理人的行为可能偏离委托人的意愿而产生的风险。道德风险的一个典型例子是在财产保险市场中，由于投保标的的损失可以由保险公司提供赔付，因而降低了财产所有人的风险，这就导致了财产所有人没有动力尽量保护其财产的情形出现。（四）法律和监管风险法律和监管风险是指在法律和监管规则不清晰、不完善的情况下，由于众筹业务可能不符合法律或监管规定而导致项目不能得到法律的有效保护的风险。在法律和监管规则不确定的情况下，一方面投资人的利益可能得不到法律的有效保护，另一方面，在以保护投资者为原则的环境下，平台企业可能要为项目的不当运作、资金被挪用等情形等承担过多的法律风险。（五）由各种意外事故导致的风险由于系统崩溃、发生意外事件等原因导致的企业资产损失、信息披露错误等可能带来的风险也会影响投资人的投资回报，不过，这些风险大体上与通常的投资活动中面临的风险是相似的，且主要应通过改善技术条件来实现。由于此类风险与本文研究的目的无关，我们不做详细的讨论。“天使汇”的风险对策（一）“领投-跟投”规则当前，国内股权众筹的投资模式包括一般模式和“领投+跟投”模式。对领投人资格进行严格限定，通过一些硬性指标（如过往投资经验、领投经验等）的引入可以消除领投人的逆向选择风险，通过对领投人专业知识、能力、经验的限制，可以最大限度的消除领投人与企业存在利益关系甚至是“企业找出来站台”等情形。此外，由于满足这些要求的领投人一般都具有一定的行业知名度和声望，其在作为领投人履行其职责的过程中必须考虑由于不当行为造成的声誉损失，因此在一定程度上也起到了降低领投人道德风险的作用。（二）严格的项目审核程序天使汇平台上并没有公开的对于项目审核程序的规则。不过，从对平台相关人员和参与融资企业的调查过程中，我们发现平台对项目的审核程序是相对较为严格的。从更宽泛的意义上讲，审核包括对企业经营者资格认证、企业融资资质审核、项目合规性审核、以及对项目计划的全面审核等环节。通过实施严格的项目审核标准和程序，可以最大限度的消除逆向选择风险。（三）提供创业服务在天使汇平台上，创业服务是作为平台一项收费服务向所有创业企业提供的。这些服务不仅能够提高平台的营收能力，更重要的是通过提高包括技术、法律咨询、市场营销、人事行政和运营管理方面的服务，不仅可以大范围的提升企业经营领导者的管理能力更可以增强该企业面对经营风险的管理能力，从而便可以进一步的提升同业之间的竞争力本企业的盈利能力，降低项目失败的风险；另一方面，通过提供各类服务，还可以为监督企业的经营行为提供一种补充渠道，从而减少了企业采取违法、欺诈等不当行为的道德风险。因此，提供创业服务一方面是平台进行业务一体化的有益尝试，同时也是进行风险管理的有效的补充手段。（四）提供更多样化的投资者教育活动在天使汇平台，除了面向投资人进行投资风险提示以外，平台还积极开展了包括投资训练营在内的各种投资者教育。这些投资者教育活动不仅发挥了传统投资者教育的功能（如风险警示、提高投资人认知能力等），而且对提高投资人对于企业经营的相关知识、技术知识、行业知识，积累投资经验等也起到了很大的作用。通过参加各种投资者教育活动，投资人的专业能力得到了提升，并通过利用与其他投资人交流的机会强化了对投资风险的认知和对投资项目的理解。结语以金融创新为代表的众筹对于扩大小型和微型企业的融资渠道和丰富中国资本市场非常重要。中国