分级基金产品简介及比较

核心观点 中国银河证券基金研究中上市以来整体性溢价频率及幅度都较高的银华深100分级基金价格表100在产品设计中率先采用的上折、定期折算等创新条款，则有利于从分级技术应用来看，逐步广泛化。8月设立的富国汇利是我国A类份额，类似于信用等级较低的债券组合产品。

12、基金管理公司股票投资管理能力评3、基金绩效报告（日、周、月、季、201020101019二 TOC\o"1-4"\h\z\u一、前 二、国内现有分级基金概 三、国内现有分级基金比较分 (一)国投瑞银瑞福分 (二)长盛同庆分 (三)国泰估值优势分 (四)国投瑞银瑞和沪深300分 (🖂)国联安双禧分 (六)兴业合润分 (七)银华深证100指数分 (八)富国汇利债券分 四、国内分级基金特征比 (一)权益投资为主，增强内部杠杆放大效 (二)以可分离交易募集为主，定价公平简单高 (三)保留相对封闭投资(折算)周期设 (四)以LOF基金为基础架构，自主创新灵活交易方 🖂、主要结论及投资建 六、风险提 表格目 1银河一级分 银河二级分股票基 股票型基封闭式基 —股票基 特定策略股票型基—股票基 股票型基————————国联安双禧中证————(一)金资产的比例为60%-100%；除股票资产以外的其他资产投资占基金资产的比例为0%-40%3%300指数成分路，80%300成份股。2160%-100%；除股票资0%-40%，3%。投资于沪30080%2、股票投资管理以自下而上的公司基本面全面分析为主，挖掘优质蓝筹股票，并使用GEVS模型等方法评估股票的内在价值。构建股票组合的步骤是：确定股票初选库；基于公司基本面全面考量、筛选价值收益型和成长型蓝筹企业，运用GEVS等估值方法，分析股票内在价值；结合风险管理，构建股票组合并对其进行动态调整。3、债券投资管理借鉴UBSGlobalAM固定收益组合的管理方法，采取“自上而下”的债券分析方法，确定债券模拟组合，并管理组合风险。4、权证投资策略估计权证合理价值，根据权证合理价值与其市场价格间的差幅即“估值差价(ValuePrice)”以及权证合理价值对定价参数业绩比较基准＝300×80%＋中信标普全债指数×20%5：5。1：9；T年的基准收益分配部分未达到其该年的基准收益，则瑞福优先当年的）32007-07-2007-07-2012-07-银河证券基金首次发行募集资(二)的比例为60%-100%，债券投资占基金资产的0%－40%；封闭期后股票投资占基金资产60%-95%5%－40%，现金或者到期日在一年以内的政4高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金。从所分离的两类基金份额来看，由于基金收益分配的安排，同庆份额将表现出低风险、收益相对稳定的明显特征；同庆B300指数收益率*70%+中证全债指数收益率*30%AB，募集后自4：6ABAB皆为封闭式基金，同庆ABA5.6%，其对应收益分配金额采用单利计算，年1.610%A基金份额；A基金份额的本金及约定应得收益后的B基金份额；AA份额本金及约定收5长盛同庆可分离交易基金管理公司基金管理长盛基金管理基金合同2009-05-基金成立2009-05-2012-05-银河证券基金运作基金产品风险等级(销售适用性专基金交易基金主要是否投资国外和(三)根据封闭期不同，资产配置策略存在差异。其中封闭期内股票投资占基金资产的60%-95%；债券、货币市场工具、现金、权证、资产支持证券以及法律法规或中国证5%-40%，6考察市场估值水平，使用联邦（FED）0%-40%。封闭期届满，转换为上市开放式基金（LOF）60%-95%；债券、货币市300×80%+中证全债指数收益率×20%(1)300(2)300史，有较高的知名度和市场影响力；(3)300市场第一个统一指数；(4)中证全债指数是中证指数公司编制的综合反映银行间债券市场和沪深交易所债券市场50%。5.7%，60%15%比例的超额收益5.7%，其对应收益分配金额采用单利计算，1.660%，1.615%分配予估值优先基金份额；7市场交易代上市交易国泰估值优势国泰估值优势可分离交注册登记基金管理公司和中登基金管理国泰基金管理基金合同2010-02-基金成立日2010-02-基金终止2013-02-银河证券基金运作方基金产品风险等级(销售适用基金交易基金主要投资是否投资国外和地（LOF(四)300300分级基金是第一只采用了开放运作、被动投资的指数型分级基金，30085-95%，原则上投资于沪深300指数成份股票、备选成份股票的资产占基金资产的比例不低于80%5-15%，权证投资占基金资产净值0-3%5%。83003000.35%4%85-95%，3003300300指数由其他指数替代（单纯更名除外），或者由于指数编制方法等300指数不宜继续作为的投资标的指数及业绩比较基准，基金管理人可以依据审慎性原则和维21∶1的比率不变。9300市场交易代上市交易场国投瑞银瑞和沪300国投瑞银瑞和沪深300指数分级证券投注册登记方基金管理国投瑞银基金管基金合同生2009-10-基金成立日2009-10-基金终止日9999-12-银河证券基基金运作方基金产品风险等级(销售适首次发行募集资产净值首次发行募集份额规模首次发行募集持有人户数基金交易方基金主要投是否投资国外300份额、瑞和小康份额、瑞和与瑞和远见份额的基金份额净值计算方法会根据分级基金整体单位净值水平的不同而存在差异，计算公式如下：300113001元以上的部分，份额组合所包含的年阀值以内部分与年阀值以外部分分别按照8∶2与2∶8的分成比例在0.1元。300130020101014(🖂)100分级采用完全复制标的指数的方法，进行被动式指数化投资。股100指数的有效跟踪。101000.35%，4%，以实现对中证100指数的成份股、备选成份股、新股、现金和到期日在一年业绩比较基准为：95％×100+5％×活期存款利率（税后）11100市场交易国联安双禧中证100100基金管理国联安基金管理基金合同2010-04-基金成立2010-04-9999-12-银河证券基金运作基金产品风险等基金交易基金主要是否投资国外和100AB份额不进行收益分配。分级的风险双禧A份额的约定年收益率为基金合同生效日(上一折算日次日)一年期银行定期存A1A份额的A100AB份额净值的关系，可B的份额净值。A体现为更为纯粹的低风险的固BA的保本付息责任。A更为安全保证。2013417(六)5%的现金和到期日在一年以内的政府债券。12以定性与定量研究相结合，在股票与债券等资产类别之间进行资产配置。通过动态跟踪海内外主要经济体的GDP0%-20%；5%的现金和到期日在一年以内的政府债的业绩基准为：80%×300＋20%×1.21元时是该基金收益计算的重要临界点。A份额与合润B份1.21A份额获得其份额期初净值（1元/份B份额获得剩余收益或承担其余损失。当合润基金份额净值1.21AB份额与合润基金份额享有同等的份额净值增长率。13市场交易兴业合润分级股基金管理兴业全球基金管基金合同2010-04-基金成立2010-04-9999-12-银河证券基金运作(销售适用性专基金交易基金主要20103422(七)100100201057为民生银行。银华深证100201067日开始在深圳证券交易所上市交易。银华稳进基金份额的场内简称为"银华150018150019与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.35%以内，年跟踪误差控制在4%100指数的有效跟踪，分享中国经济的持续、稳定增长成果，实监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产比例为5%-10%(其中权证资产占基金资产0-3%,5%)。141004%100100100100100（首次公开发行或增发）、债10090%。现金、债券资产及中国证监会允许基5%－10%（0-3%，现金或者到期日在一年5%）1005%，95％×100＋5%×商业银行活期存款利率（税后）1：1，份额折算后银华稳进份额、银华锐进份额和1001元。0.25元后，基金管理人将根据《基金合同》的1：1100份额、银华稳进份额和银华锐进份额1元。1年期同期银行定期存款利率(税后)+3%。1年期同期银行定期存款利率以当年1月1日中国人民银行公布的金融机构人民币一年期存款100分级每一年会进行定期折算。银华稳进份额约定金管理基金合同2010-05-基金成立2010-05-9999-12-银河证券基金运作基金产品风险等级(销售适用性专基金交易基金主要是否投资国外和地2010422(八)2010826AB2010108日开始在深圳证券交易所上市交易。交易代码分别为：150020150021。券基金-债券型基金-普通债券型基金一级)相似。其预期风险和预期收益高于货币市场基B两级的份额预期风险收益都处于较低水平A份额具有高信用债券特征，风险相对更低、收益也更为稳定，类似于BA类份额，类似于信用等级较低的债券组合产品。80%20%，其中，现5%。1680%，投资于非固定收20%80%；投资20%，其中，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产5%汇利A份额将表现出低风险、收益相对稳定的特征；汇利B7：3的比例分ABA在封闭期内约定3AAA级（AAA级）AB基金份额进行收益分配。420%；3个月可不进行收益分配。179999-12-9999-12-9999-12-(一))平性，使得其发行及上市之初的定价问题相对一般分开发售的分级基金更为简单具有效率。(三)保留相对封闭投资(折算)水平又影响着期权内在价值的稳定与可靠性。而A股市场是具有高波动率鲜明的新兴市(四)LOFLOFFLiedOpen-EnddFunLOF是我国基金业的自主创新性产品，从一定意义上来说，LOF产品是根据中国的证券登记、结算、交易系统以及法律、税务等方面的现状，抓住ETF的特点，采取了现LOF平台上的分级基金采取了与海外分级相类似同时LOF基金这种低成本便捷交易特性与分级基金鲜明的风险收益特征结合在一🖂100分级基100在产品设计中率先采用的上折算、定期折算等创新条款，从分级技术应用来看，逐步广泛化。8月设立的富国汇利是我国第一只一级债券型基金分AB两级的份额预期风险收益都处于较低水平。其中，汇利A具有融资功能的优先份额，风险相对更低、收益也更为稳定，类似于高信用等BA类份额，类级基金已经获得了投资者日益青睐，估值水平不断提升。2010年以来，分级基金开始出该产品较为适于风险承受能力高的投资者。其价格及折价率等因素受市场环境影响也较表格目录表1国内现有分级基金银河分类明 表2国投瑞银瑞福分级投资策略概 表3国投瑞银瑞福分级基本情 表4长盛同庆分级投资策略概 表5长盛同庆分级基本情 表6国泰估值