财务报表分析5

财务报表分析(5)财务报表分析(5)

3.营业税金及附加营业税金及附加反映公司经营活动发生的营业税、消

费税、城市维护建设税、资源税和教育费附加等相关税费。该项目不包括增值税、所得税、房产税、车船使用税、土地使用税、印花税等。房产税、车船使用税、土地使用税、印花税包括在管理费用中，但与投资性房地产相关的房产税、土地使用税包括在该项目中。

4期间费用期间费用，是指当期发生的、不能直接或间接归入某

种产品成本的、直接计入损益的各项费用。包括：

管理费用；销售费用；财务费用。

(1)管理费用管理费用是指公司为组织和管理公司的生产经营活动

所发生的各种费用。在分析上市公司管理费用时，应关注分析其变动趋势，了解管理费用的构成及增减变动的缘由，并结合收入的变动等来分析公司管理费用的水平是否合理。

从加强公司经营管理的角度分析，还可以通过管理费

用的变动及构成状况来分析上市公司管理层是否存在道德风险的问题。据媒体披露，前中石化高级管理人员陈同海在1999年至2007年6月间，利用职务便利，在企业经营、转让土地、承揽工程等方面为他人谋取利益，收受他人钱款共计折合人民币1.9573亿余元。有媒体报道称，陈同海自恃是正部级高官，每月公款花销达120万，平均每天挥霍4万元

4.786.7911.9328.68

47.82其他工资及附加税费折旧费办公费

10%8%6%4%2%0%20062007费用收入比

7.83%5.34%

7.43%

2008

雅戈尔公司2008年管理费用为80061万元，比上年增加

24992万元，增加比例为45.38%,导致管理费用增加的原因是把新并购的子公司纳入合并范围，使管理费用以及其他管理成本上升。该公司2007年管理费用增加幅度也很大，较2006年增加22342万元，增加比例为68.27%,主要系本年支付投资询问费10010万元，而同期营业收入增加14%。从2006年到2007年，管理费用增长了约1.5倍，而收入同期仅增长75%,且主要是并购导致的收入增长。另外，管理费用占营业收入的比重也从2006年的5.3%上升到7.4%。很明显，雅戈尔公司的管理费用近年来增加过快。

(2)销售费用销售费用是指公司在销售商品和材料、供应劳务的过

程中发生的各种费用。在分析上市公司的销售费用时，主要涉及两个方面：首先是销售费用与主营业务收入的关系，包括从销售费

用构成来分析销售费用变动的趋势；其次是面对将来期间的营销费用列支状况，是否存在操纵利润的情形。

(3)财务费用财务费用是指公司为筹集生产经营所需资金等而发生

的筹资

费用，包括利息支出(减利息收入)、汇兑损益以及相关的手续费、公司发生的现金折扣或收到的现金折扣等。

5资产减值损失资产减值损失是指上市公司计提各项资产减值预备所

形成的损失，包括坏账损失、存货跌价损失、可供出售金融资产减值损失、持有至到期投资减值损失、长期股权投资减值损失、投资性房地产减值损失，固定资产减值损失、在建工程减值损失、工程物资减值损失。公司计提坏账预备、存货跌价预备、持有至到期投资减值预备等确认的减值损失，假如相关资产的价值又得以恢复的，可在已计提减值预备范围内按恢复增加的金额冲转减值损失。

对上市公司资产减值损失进行分析时，应留意各项减

值预备的计提是否合理，是否存在操纵利润的行为。深康佳A在2000年的净利润为2.l亿元，而在2001年却亏损高达7亿元。深康佳的亏损除了受到家电行业激烈竞争，销售收入削减(主营业务收入下降25%)的影响外，最主要的是处理了由于前几年对市场的盲目乐观而导致的过高的存货。2001年公司清理彩电及其他库存商品共150万台，计提的跌价损失占公司全年亏损总额的56%。经过这样的巨额冲销存货的会计处理，深康佳在巨额亏损后的第一季度就扭亏为盈，实现了1600万元的盈利。

案例：中国平安投资富通集团中国平安2008年年报显示，该公司当期营业收入为1398亿元，同比下降15.4%,实现净利润6.62亿元同比下降95.6%。依据公司年报中披露的信息，利润骤降主要是由于对比利时富通集团的投资计提了近228亿元的巨额减值预备。从公开资料来看，中国平安是以238亿元投资富通集团，拥有其5%股权，持股数1.21亿股。随着富通陷入危机，其股价于去年一路下跌，导致中国平安亏损不断加深。在年报中，中国平安计提减值近228亿元，该项投资的账面价值仅为10亿元。目前，富通股价最近徘徊在1.5欧元左右，中国平安账面价值已升至17亿元，假如中国平安在目前价位卖出富通，还能有7亿元转入利润表中。明显，中国平安在2008年计提巨额减值预备，会导致当期盈利大幅下滑。但这也意味着以后不用再计提多少减值预备了，且随着证券市场的回暖，中国平安所持股份价格回升，会对以后各期盈利产生乐观影响。

6公允价值变动损益公允价值变动损益是指公司交易性金融资产、接受公

允价值模式计量的投资性房地产等的公允价值变动形成的应计入当期损益的利得(或损失)。公允价值变动损益属于公司的特别常性损益。

四川路桥恒瑞医药广船国际中煤能源多伦股份四川长虹华升股份

健康元中国平安钱江生化0%

18.88%19.94%21.04%23.76%24.05%24.47%24.54%28.00%39.38%70.28%

20%

40%

60%

80%

沪市2007年公允价值变动收益占税前利润比例最大的10家公司

7投资收益投资收益(或损失)是指上市公司以各种方式对外投

资所取得的收益(或损失),包括金融资产投资收益和长期股权投资收益等。

2.78%3.42%30.60%

47.71%15.49%

成本法核算的长期股权投资收益处置长期股权投资产生的投资收益其他

权益法核算的长期股权投资收益出售金融资产的收益

深市主板上市公司2007年度投资收益构成

雅戈尔公司投资收益构成(万元)项目金融资产投资收益持有交易性金融资产期间取得的投资收益持有可供出售金融资产期间取得的投资收处臵交易性金融资产取得的投资收益处臵可供出售金融资产取得的投资收益长期股权投资收益按成本法核算确认的长期股权投资收益按权益法核算确认的长期股权投资收益处臵长期股权投资产生的投资收益3995.961647.94-524.653096.89757.44-3.2421.987947.63-1819.20210934.773455.354848.7316782.89246484.6120082007

合计

222204.43

275422.67

营业外收支营业外收支是指公司发生的与日常活动无直接关系的各项收支

。营业外收入是指公司发生的与其日常活动无直接关系的各项利得，包括非流淌资产处置利得、非货币性资产交换利得、债务重组利得、政府补助、盘盈利得、捐赠利得等。一些亏损上市公司，特别是ST或*ST公司，为了避开被摘牌，往往会选择通过债务重组来实现所谓的“扭亏为盈”。依据对深圳主板487家上市公司2007年年报的统计显示，截至2007年底，深市主板公司中ST、*ST公司总计103家，存在债务重组收益的ST、*ST公司高达50家，占ST、*ST公司总数的比例近50%,其中债务重组收益最高的两家*ST公司债务重组收益均高达8.6亿元

2007年深市主板上市公司债务重组统计

债务重组总金额项目数量(家)金额(亿元)50.5611.2631.7比例(%)1002263平均债务重组收益金