财务分析课件

财务分析第一节财务分析概述一、财务分析的概念及作用二、财务分析的内容一、财务分析的概念及作用

财务分析又称财务报表分析，财务报表是企业财务状况和经营成果的信息载体，但财务报表所列示的各类项目的金额，如果孤立地看，并无多大意义，必须与其他数据相比较，才能成为有用的信息。这种参照一定标准将财务报表的各项数据与有关数据进行比较、评价的工作就是企业财务分析。

具体地说，财务分析就是以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的财务状况、经营成果和现金流量状况的过程。其目的是评价过去的经营业绩，衡量现在的财务状况，预测未来的发展趋势。

财务分析既是财务预测的前提，也是过去经营活动的总结，具有承上启下的作用，财务分析作用有以下几方面。1．财务分析是评价财务状况及经营业绩的重要依据2．财务分析是实现理财目标的重要手段3．财务分析是实施正确投资决策的重要步骤二、财务分析的内容1．偿债能力分析

偿债能力是指企业如期偿付债务的能力，它包括短期偿债能力和长期偿债能力。由于短期债务是企业日常经营活动中弥补营运资金不足的一个重要来源，通过分析有助于判断企业短期资金的营运能力以及营运资金的周转状况。通过对长期偿债能力的分析，不仅可以判断企业的经营状况，还可以促使企业提高融通资金的能力。2．营运能力分析 营运能力分析主要是从企业所运用的资产方面进行全面分析。分析企业各项资产的使用效果、资金周转的快慢以及挖掘资金的潜力，提高资金的使用效果。3．盈利能力分析 盈利能力分析主要通过将资产、负债、所有者权益与经营成果相结合来分析企业的各项报酬率指标，从而从不同角度判断企业的获利能力。4．发展能力分析 发展能力分析主要通过分析销售增长、资本增长、利润增长等方面来分析评价企业未来生产经营活动的发展趋势和潜能。第二节财务分析的方法一、比率分析法二、因素分析法三、趋势分析法一、比率分析法

比率分析法是把两个相互联系的项目加以对比，计算出比率，以确定经济活动变动情况的分析方法。比率指标主要有以下三类。1．效率比率 效率比率是反映经济活动中投入与产出、所费与所得的比率，以考察经营成果，评价经济效益的指标。如成本利润率、销售利润率及资本利润率等指标。2．结构比率 结构比率又称构成比率，是某项经济指标的某个组成部分与总体的比率，反映部分与总体的关系。其计算公式为：结构比率=某个组成部分总体数额 利用结构比率可以考察总体中某部分形成与安排的合理性，以协调各项财务活动。3．相关比率 相关比率是将两个不同但又有一定关联的项目加以对比得出的比率，以反映经济活动的各种相互关系。实际上财务分析的许多指标都是这种相关比率，如流动比率、资金周转率等。

二、因素分析法

一个经济指标往往是由多种因素造成的。它们各自对某一个经济指标都有不同程度的影响。只有将这一综合性的指标分解成各个构成因素，才能从数量上把握每一个因素的影响程度，给工作指明方向，这种通过逐步分解来确定几个相互联系的因素对某一综合性指标的影响程度的分析方法叫因素分析法或连环替代法。例如，某项财务指标P是由A、B、C三大因素的乘积构成，其实际指标与标准指标以及有关因素关系由下式构成：实际指标：P1=A1×B1×C1计划指标：P0=A0×B0×C0 实际与计划的总差异为P1-P0，这一总差异同时受到A、B、C三个因素的影响。它们各自的变动对指标总差异的影响程度可分别由下式计算求得：A因素变动影响：（A1-A0）×B0×C0B因素变动影响：A1×（B1-B0）×C0C因素变动影响：A1×B1×（C1-C0）将以上三因素的影响数相加应该等于总差异P1-P0。例11-1：某企业甲产品的材料成本见表11-3，运用因素分析法分析各因素变动对材料成本的影响程度。表11-3材料成本资料表项目计量单位计划数实际数产品产量件160180单位场频材料消耗量千克／件1412材料单价元／千克810材料总成本元1792021600【解】材料成本=产量×单位产品材料消耗量×材料单价材料成本总差异=21600-17920=3680（元）产量变动对材料成本的影响值=（180-160）×14×8=2240（元）单位产品材料消耗量变动对材料成本的影响值=180×（12-14）×8=-2880（元）材料单价变动对材料成本的影响值=180×12×（10-8）=4320（元）将以上三个因素的影响值相加，即2240+（-2880）+4320=3680（元）

三、趋势分析法

趋势分析法是将两期或连续数期财务报告中相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况及经营成果变动趋势的一种方法。趋势分析法主要有以下三种比较方式。1．重要财务指标的比较 这种方法是将不同时期财务报告中相同的重要指标或比率进行比较，直接观察其增减变动情况幅度及发展趋势。它又分为以下两种比率。（1）定基动态比率。它是将分析期数额与某一固定基期数额对比计算的比率。其计算公式为：定基动态比率=分析期指标／固定基期指标（2）环比动态比率。它是将每一分析期数额与前一期同一指标进行对比计算得出的动态比率。其计算公式为环比动态比率=分析期指标／分析前期指标2．会计报表的比较 这种方法是将连续数期的会计报表有关数字并行排列，比较相同指标的增减变动金额及幅度，以此来说明企业财务状况和经营成果的发展变化。一般可以通过编制比较资产负债表，比较损益表及比较现金流量表来进行，计算出各有关项目增减变动的金额及变动百分比。3．会计报表项目构成的比较 这种方法是以会计报表中某个总体指标作为100%，再计算出报表各构成项目占该总体指标的百分比，依次来比较各个项目百分比的增减变动，以及判断有关财务活动的变化趋势。这种方法即可用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，又可用于不同企业间的横向比较，并且还可以消除不同时期（不同企业）业务规模差异的影响，有助于正确分析企业财务状况及发展趋势。第三节财务分析概述一、偿债能力分析二、营运能力分析三、盈利能力分析

一、偿债能力分析

企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。企业偿债能力低不仅说明企业资金紧张，难以支付日常经营支出，而且说明企业资金周转不灵，难以偿还到期债务，甚至面临破产危险。企业偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。（一）短期偿债能力分析 企业短期债务一般要用流动资产来偿付，短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量流动资产变现能力的重要标志。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金比率三种。1．流动比率 流动比率是企业流动资产与流动负债之比。其计算公式为：流动比率=流动资产流动负债一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2。这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，企业短期偿债能力才会有保证。人们长期以来的这种认识因其未能从理论上证明，还不能成为一个统一标准。例11-2：ABC公司2009年资产负债表、利润表如表11-4、表11-5所示。表11-4资产负债表2009年12月31日资产年初数期末数负债及所有者权益年初数年末数流动资产流动负债货币资金10060短期借款12080交易性金融资产1234交易性金融负债00应收票据032应付票据08应收账款856408应付账款240208预付款项018预收款项08应收利息00应付职工薪酬42应收股利00应缴税费08其他应收款2454应付利息022存货302686应付股利8020一年内到期的非流动资产9018其他应付款4636其他流动资产160一年内到期的非流动负债1000单位：万元资产年初数期末数负债及所有者权益年初数年末数流动资产合计14001310其他流动负债610非流动资产流动负债合计596402可供出售金融资产00非流动负债持有至到期投资00长期借款900470长期应收款00应付债券480520长期股权投资600长期应付款100120投资性房地产00专项应付款00固定资产54764900预计负债48在建工程3660递延所得税负债00工程物资00其他非流动负债030固定资产清理014非流动负债合计14841148生产性生物资产00负债合计20801550续表资产年初数期末数负债和所有者权益年初数期末数油气资产00所有者权益（或股东权益）无形资产126实收资本（或股本）40003200开发支出00资本公积2020商誉减：库存股00长期待摊费用1020盈余公积20080递延所得税资产00未分配利润7001460其他非流动资产60所有者权益合计49204760非流动资产合计56005000资产总计70006310负债和所有者权益（或股东权益）总计70006310续表例11-2：ABC公司2009年资产负债表、利润表如表11-4、表11-5所示。续表项目本年金额上年金额二、营业利润（亏损以“-”号填列）81336加：营业外收入90140减：营业外支出20其中：非流动资产处置损失00三、利润总额（亏损总额以“-”号填列）169476减：所得税费用42.25119四、净利润（净亏损以“-”号填列）126.75357五、每股收益（一）基本每股收益（略）（略）（二）稀释每股收益（略）（略）表12-4利润表2010年度单位：万元项目本年金额上年金额一、营业收入15000001200000减：营业成本900000750000营业税金及附加2125018000销售费用2800025000管理费用224700191000财务费用5650050000资产减值损失3825025000加：公允价值变动收益（损失以“-”号填列）20001000投资收益（损失以“-”号填列）4000050000其中：对联营企业和合营企业的投资收益00编制单位：ABC有限公司根据表11-4资料可知，ABC公司流动比率为年初流动比率=1310÷402=3.26年末流动比率=1400÷596=2.35 ABC公司年初、年末流动比率均大于2,说明该企业具有较强的短期偿债能力。 流动比率虽然可以用来评价流动资产总体的变现能力，但流动资产中包含存货等变现能力较差的资产，如能将其剔除，其所反映的短期偿债能力更加令人可信，这个指标就是速动比率。2．速动比率 速动比率是企业速动资产与流动负债之比，速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等之后的余额。由于剔除了存货等变现能力较差的资产，速动比率比流动比率能更准确、可靠地评价企业资产的流动性及偿还短期债务的能力。其计算公式为：速动比率=速动资产／流动负债其中，速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据=流动资产-存货-预付账款-一年内到期的非流产资产-其他流动资产 一般认为速动比率为1较合适，速动比率过低，企业面临偿债风险；但速动比率过高，会因占用现金及应收账款过多而增加企业的机会成本。需要说明的是，为了简化计算，速动资产可用流动资产减存货后的余额代替。根据表11-4资料，ABC公司的速动比率为：年初速动比率=（1310-18-686-18）／402=1.46年末速动比率=（1400-302-90-16）／596=1.66 ABC公司年初、年末的速动比率都比一般公认标准高，一般认为其短期偿债能力较强，但进一步分析可以发现，在ABC公司的速动资产中应收账款比重较高，而应收账款不一定能按时收回，所以我们还必须计算分析第三个重要比率—现金比率。3．现金比率 现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业所拥有的货币资金和交易性金融资产。现金比率最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率一般认为20%以上为好。但这一比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。现金比率计算公式为：现金比率=（货币资金+交易性金融资产）／流动负债根据表11－4资料，ABC公司的现金比率为：年初现金比率=（60+34）／402=0.23年末现金比率=（100+12）／596=0.19 ABC公司流动比率和速动比率都较高，年初现金比率高于公认标准，年末现金比率略低于公认标准，说明该公司短期偿债能力较高。但应加大应收账款催账力度，以加速应收账款资金的周转，扭转应收账款的增长趋势。（二）长期偿债能力分析 长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。其分析指标主要有三项：资产负债率、产权比率和利息保障倍数。1．资产负债率 资产负债率是企业负债总额与资产总额之比。其计算公式为：资产负债率=负债总额／资产总额×100% 资产负债率反映债权人所提供的资金占全部资金的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越低（50%以下），表明企业的偿债能力越强。根据表11-4资料，ABC公司的资产负债率为:年初资产负债率=15506／310×100%=24.56%年末资产负债率=2080／7000×100%=29.71%ABC公司年初、年末资产负债率均低于50%，说明ABC公司具有较强偿债能力。2．产权比率 产权比率又称资本负债率，是负债总额与所有者权益之比，它是企业财务结构稳健与否的重要标志。其计算公式为：产权比率=负债总额所有者权益×100% 产权比率不仅反映了由债务人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，而且反映了企业自有资金偿还全部债务的能力，因此它又是衡量企业负债经营是否安全有利的重要指标。一般来说，这一比率越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担的风险越小，根据表11-4资料，ABC公司的产权比率为:年初产权比率=15504／760×100%=32.56%年末产权比率=20804／920×100%=42.28%由计算可知，ABC公司年初的产权比率较低，表明年末该公司举债经营程度偏低，财务结构稳定。3．利息保障倍数 利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用之比，又称已获利息倍数，用以衡量偿付借款利息的能力。其计算公式为：利息保障倍数=息税前利润／利息费用 公式中的分子息税前利润是指利润表中未扣除利息费用和所得税前的利润。公式中的分母利息费用是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括资本化利息。资本化利息虽然不在利润表中扣除，但仍然是要偿还的。利息保障倍数的重点是衡量企业支付利息的能力，没有足够大的息税前利润，利息的支付就会发生困难。根据表11-5资料，假定表中财务费用全部为利息费用，资本化利息为0，则ABC公司利息保障倍数为：上年利息保障倍数=（476+192）／192=3.48本年利息保障倍数=（88+220）／220=1.4 从以上计算结果看,ABC公司这两年的利息保障倍数虽不太高,但大于1，说明有一定的偿债能力，但还需要与其他企业特别是本行业平均水平进行比较来分析评价。从稳健角度看，还要比较本企业连续几年的该项指标进行分析评价。试题链接：下列指标中，其数值大小与偿债能力大小同方向变动的是（）。A．产权比率B．资产负债率C．已获利息倍数D．带息负债比率参考答案：C

二、营运能力分析

企业的经营活动离不开各项资产的运用，对企业营运能力的分析，实质上就是对各项资产的周转使用情况进行分析。一般而言，资金周转速度越快，说明企业的资金管理水平越高，资金利用效率越高。企业营运能力分析主要包括：流动资产周转情况分析、固定资产周转率和总资产周转率三个方面。（一）流动资产周转情况分析1．应收账款周转率 应收账款在流动资产中有着举足轻重的地位，及时收回应收账款，不仅增强了企业的短期偿债能力，也反映出企业管理应收账款的效率。 应收账款周转率（次数）是指一定时期内应收账款平均收回的次数，是一定时期内营业收入净额与应收账款平均余额的比值。其计算公式为：应收账款周转率=营业收入／应收账款平均余额应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）／2应收账款周转期=计算期天数／应收账款周转率=（计算期天数×应收账款）／平均余额营业收入 公式中的应收账款包括会计报表中应收账款和应收票据等全部赊销账款在内。应收账款周转率反映了企业应收账款周转速度的快慢及企业对应收账款管理效率的高低。在一定时期内周转次数多，周转天数少表明以下几方面情况。（1）企业收账迅速，信用销售管理严格。（2）应收账款流动性强，从而增强企业短期偿债能力。（3）可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益。（4）通过比较应收账款周转天数及企业信用期限，可评价客户的信用程度，调整企业信用政策。根据表11-4、表11-5资料，ABC公司2009年应收账款周转率指标计算如下：应收账款周转率=6000／[（32+408+0+856）÷2]=9.26（次）应收账款周转期=360÷9.26=39（天） 在评价应收账款周转率指标时，应将计算出的指标与该企业前期、与行业平均水平或其他类似企业相比较来判断该指标的高低。2．存货周转率

在流动资产中，存货所占比重较大，存货的流动性将直接影响企业的流动比率。因此，必须特别重视对存货的分析。存货流动性的分析一般通过存货周转率来进行。 存货周转率（次数）是指一定时期内企业营业成本与存货平均资金占用额的比率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。其计算公式为:存货周转率=营业成本／存货平均余额存货平均余额=（期初存货+期末存货）／2存货周转期=计算期天数／存货周转率=（计算期天数×存货平均余额）／营业成本根据表11-4、表11-5资料，ABC公司2009年度存货周转率指标为:存货周转率=5520／[（686+302）]÷2=11.17（次）存货周转期=360÷11.17=32（天） 一般来讲,存货周转速度越快,存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。通过存货周转速度分析，有利于找出存货管理中存在的问题，尽可能降低资金占用水平。3．流动资产周转率

流动资产周转率是反映企业流动资产周转速度的指标。流动资产周转率（次数）是一定时期营业收入与企业流动资产平均占用额之间的比率。其计算公式为:流动资产周转率=营业收入／流动资产平均余额流动资产周转期=计算期天数／流动资产周转率=（计算期天数×流动资产）／平均余额营业收入其中，流动资产平均余额=（期初流动资产+期末流动资产）／2 在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。流动资产周转天数越少，表明流动资产在经历生产销售各阶段所占用的时间越短，可相对节约流动资产，增强企业盈利能力。根据表11-4、表11-5资料，ABC公司2009年流动资产周转指标计算如下：流动资产周转率=6000／[（1310+1400）÷2]=4.43（次）流动资产周转期=360／4.58=81（天）（二）固定资产周转率 固定资产周转率是指企业年营业收入与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。其计算公式为:固定资产周转率=营业收入／固定资产平均净值其中，固定资产平均净值=（期初固定资产净值+期末固定资产净值）／2 固定资产周转率高，说明企业固定资产投资得当，结构合理，利用效率高；反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产利用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。根据表11-4、表11-5资料，ABC公司2009年固定资产周转率计算如下：2009年固定资产周转率=6000／[（4900+5476）÷2]=1.16（次） 固定资产周转速度是否合理，还要视公司目标及同行业水平的比较而定。（三）总资产周转率 总资产周转率是企业营业收入与企业资产平均总额的比率。计算公式为:总资产周转率=营业收入／资产平均总额其中，资产平均总额=（期初资产总额+期末资产总额）／2 这一比率用来衡量企业全部资产的使用效率，如果该比率较低，说明企业全部资产营运效率较低，可采用薄利多销或处理多余资产等方法，加速资产周转，提高运营效率；如果该比率较高，说明资产周转快，销售能力强，资产运营效率高。根据表11-4、表11-5资料，2009年ABC公司总资产周转率计算如下：2009年总资产周转率=6000／[（6310+7000）÷2]=0.90（次） 总资产周转速度是否合理，还要视公司目标及同行业水平的比较而定。

三、盈利能力分析

不论是投资人、债权人还是经理人员，都会非常重视和关心企业的盈利能力。盈利能力就是企业获取利润、资金不断增值的能力。反映企业盈利能力的指标主要有营业毛利率、营业净利率、成本利润率、总资产报酬率、权益净利率和总资产净利率。（一）营业毛利率 营业毛利率是营业毛利与营业收入之比，其计算公式如下：营业毛利率=营业毛利÷营业收入其中，营业毛利=营业收入-营业成本根据表11-5资料，可计算ABC公司营业毛利率如下：2008年营业毛利率=（5700-5000）／5700=12.28%2009年营业毛利率=（6000-5520）／6000=8%（二）营业净利率 营业净利率是净利润与营业收入之比，其计算公式为:营业净利率=净利润／营业收入根据表11-5资料，可计算营业净利率如下：2008年营业净利率=357／5700=6.26%2009年营业净利率=126.75／6000=2.11% 从上述计算分析可以看出,2009年各项销售利润率指标均比上年有所下降。说明企业盈利能力有所下降，企业应查明原因，采取相应措施，提高盈利水平。（三）成本费用利润率 成本费用利润率是反映盈利能力的另一个重要指标，是一定时期的利润总额与成本费用总额之比。其计算公式如下：成本费用利润率=利润总额／成本费用总额其中，成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用根据表11-5资料,可计算成本费用利润率如下：2008年成本费用利润率=476／（5000+54+38+80+192）=8.87%2009年成本费用利润率=169／（5520+56+45+90+220）=2.85% 从以上计算可知,ABC公司2009年成本费用利润率指标比2008年也有所下降，这进一步验证了前面销售利润率指标所得出的结论，说明其盈利能力下降。公司应进一步分析利润下降、成本上升的因素，采取有效措施，降低成本，提高盈利能力。（四）总资产报酬率 总资产报酬率是企业息税前利润与企业资产平均总额的比率。由于资产总额等于债权人权益和所有者权益的总额，所以该比率既可以衡量企业资产综合利用的效果，又可以反映企业利用债权人及所有者提供资本的盈利能力和增值能力。其计算公式为：总资产报酬率=息税前利润／资产平均总额=(利润总额+利息费用)／[（期初资产+期末资产）÷2] 该指标越高，表明资产利用效率越高，说明企业在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果；该指标越低，说明企业资产利用效率低，应分析差异原因，提高销售利润率，加速资金周转，提高企业经营管理水平。据表11-4、表11-5资料，ABC公司2009年总资产报酬率计算如下：2009年总资产报酬率=(169+220)／[（6310+7000）÷2]×100%=5.85% 在评价总资产报酬率指标时，应将计算出的指标与该企业前期、与行业平均水平或其他类似企业相比较来判断该指标的高低。（五）权益净利率 权益净利率又叫净资产收益率或自有资金利润率，是净利润与平均所有者权益的比值，它反映企业自有资金的投资收益水平。其计算公式为：权益净利率=净利润／平均所有者权益×100% 该指标是企业盈利能力指标的核心，也是杜邦财务指标体系的核心，更是投资者关注的重点。据表11-4、表11-5资料，ABC公司2009年权益净利率为：权益净利率=126.75／[（4760+4920）÷2]×100%=2.62% 在评价权益净利率指标时，应与该企业前期、与行业平均水平或其他类似企业相比较来判断该指标的高低。（六）总资产净利率 总资产净利率是指净利润与平均总资产的比率，它反映公司从l元受托资产中得到的净利润。其计算公式为:资产利润率=（净利润÷平均总资产）×100％根据ABC公司的财务报表数据：2009年总资产净利率=126.75／[（6310+7000）÷2]×100％=1.90％ 影响资产净利率的驱动因素是销售净利率和资产周转率。总资产净利率=净利润／总资产=(净利润／销售收入)×(销售收入／总资产)=销售净利率×总资产周转次数=2.11%×0.9=1.90% 总资产周转次数是l元资产创造的销售收入，销售利润率是1元销售收入创造的利润，两者共同决定了资产利润率即l元资产创造的利润。试题链接:在下列财务业绩评价指标中，属于企业获利能力基本指标的是（）。A．营业利润增长率B．总资产报酬率C．总资产周转率D．资本保值增值率参考答案：B

四、发展能力分析

发展能力是企业在生存的基础上，扩大规模、壮大实力的潜在能力。分析发展能力主要考察以下八个指标：营业收入增长率、资本保值增值率、资本积累率、总资产增长率、营业利润增长率、技术投入比率、营业收入三年平均增长率和资本三年平均增长率。（一）营业收入增长率 营业收入增长率，也叫销售增长率，是企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率。它反映企业营业收入的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。其计算公式为:营业收入增长率=本年营业收入增长额／上年营业收入总额×100%式中，本年营业收入增长额=本年营业收入总额-上年营业收入总额根据表11-5的资料，计算该公司2009年度的营业增长率为:（6000-5700）÷5700×100％=5.26％（二）资本保值增值率 资本保值增值率是企业扣除客观因素后的本年年末所有者权益总额与年初所有者权益总额的比率。反映企业当年资本在企业自身努力下的实际增减变动情况。其计算公式为:资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益总额／年初所有者权益总额×100%根据表11-4的资料，同时假定不存在客观因素，ABC公司资本保值增值率计算如下：2009年资本保值增值率=4920÷4760×100%=103.36%试题链接:资本保值增值率是企业年末所有者权益总额与年初所有者权益总额的比值，可以反映企业当年资本的实际增减变动情况。（）参考答案：×（三）资本积累率 资本积累率是企业本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比率。它反映企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。其计算公式为：资本累积率=本年所有者权益增长额／年初所有者权益×100％式中，本年所有者权益增长额=所有者权益年末数-所有者权益年初数根据表11-4的资料，计算该公司2009年度的资本积累率为:（4920-4760）÷4760×100％=3.36％（四）总资产增长率 总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，它反映企业本期资产规模的增长情况。其计算公式为:总资产增长率=本年总资产增长额／年初资产总额×100％式中，本年总资产增长额=资产总额年末数-资产总额年初数根据表11-4的资料，计算该公司2009年度的总资本增长率为:（7000-6310）÷6310×100％=10.94%（五）营业利润增长率 营业利润增长率是企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变动情况。其计算公式为:营业利润增长率=本年营业利润增／长额上年营业利润总额×100％本年营业利润增长额=本年营业利润总额-上年营业利润总额根据表11-5的资料，计算该公司2009年度的营业利润增长率为:（81-336）÷336×100％=-75.89%（六）技术投入比率 技术投入比率是本年科技支出（包括用于研究开发、技术改造、科技创新等方面的支出）与本年营业收入金额的比率，反映企业在科技进步方面的投入，在一定程度可以体现企业发展潜力。其计算公式为:技术投入比率=本年科技支出合计／本年营业收入净额×100％（七）营业收入三年平均增长率 营业收入三年平均增长率表明企业营业收入连续三年的增长情况，体现企业的持续发展态势和市场扩张能力。其计算公式为：营业收入三年平均增长率=其中，三年前营业收入总额指企业三年前的营业收入总额数。（八）资本三年平均增长率 资本三年平均增长率表示企业资本连续三年的积累情况，在一定程度上体现了企业的持续发展水平和发展趋势。其计算公式为:资本三年平均增长率=其中，三年前年末所有者权益总额指企业三年前的所有者权益年末数。第四节财务综合分析一、财务综合分析概述二、财务综合分析方法

一、财务综合分析概述（一）财务综合分析的概念

财务综合分析就是将企业营运能力、偿债能力和盈利能力等方面的分析纳入到一个有机的分析系统之中，全面的对企业财务状况，经营状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益作出较为准确的评价与判断。（二）财务综合分析的特点 一个健全有效的财务综合指标体系必须具有以下特点：1．评价指标要全面2．主辅指标功能要匹配3．满足各方面经济需求

二、财务综合分析的方法（一）杜邦财务分析体系法

这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创立并首先在杜邦公司成功运用，所以称之为杜邦系统，它是利用财务指标间的内在联系，对企业综合经营理财能力及经济效益进行系统的分析评价的方法。其核心公式如下：权益净利率=(净利润／平均总资产)×(平均总资产／平均所有者权益)=(净利润／营业收入)×(营业收入／平均总资产)×(平均总资产／平均所有者权益)=资产净利率×权益乘数=营业净利率×资产周转率×权益乘数试题链接:在上市公司杜邦财务分析体系中，最具有综合性的财务指标是（）。A．营业净利率B．权益净利率C．资产净利率D．资产周转率参考答案：B试题链接:某企业2007年和2008年的净利润分别为7%和8%，资产周转率分别为2和1.5，两年的资产负债率相同，与2007年相比，2008年的权益净利率变动趋势为（）。A．上升B．下降C．不变D．无法确定参考答案：B 资产净利率是净利润与总资产平均余额之比，它等于销售净利率与资产周转率之积。权益乘数是平均资产与平均权益之比，等于1-资产负债率的倒数，用公式表示：权益乘数=1／（1-资产负债率）其中，资产负债率是指全年平均资产负债率，它是企业全年平均负债总额与全年平均资产总额之比。试题链接：负债比率越高，则权益乘数越低，财务风险越大。（）参考答案：×根据表11-4、表11-5资料和本章前面的计算，可做出ABC杜邦财务分析的基本结构图，如图11-1所示。图11-1杜邦分析图图11-1中，权益乘数=[（6310+7000）÷2]／[（4760+4920）÷2]=1.38 权益乘数主要受资产负债率的影响。负债比率大，权益乘数就高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来了较多的杠杆利益，同时也给企业带来了较多的风险。企业既要充分有效地利用全部资产，提高资产利用效率，又要妥善安排资金结构。 营业净利率是净利润与营业收入之比，它是反映企业盈利能力的重要指标。提高这一比率的途径有：扩大营业收入和降低成本费用等。 资产周转率是营业收入与资产平均总额之比，是反映企业运用资产以产生营业收入能力的指标。对资产周转率的分析，除了对资产构成部分从总占有量上是否合理进行分析外，还可通过流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产使用效率的分析，以判明影响资产周转的主要问题所在。 杜邦财务指标体系的作用在于解释指标变动的原因和变动趋势。 下面以ABC公司权益净利率的比较和分解为例，说明其一般方法。假设ABC公司2008年权益净利率为8.99%，营业净利率为6.26％，资产周转率为1.14，权益乘数为1.26。2009年相关数据按本章前例所述。 权益净利率的比较对象，可以是其他企业的同期数据，也可以是本企业的历史数据，这里仅以本企业的本年与上年的比较为例。权益净利率=营业净利率×资产周转率×权益乘数即本年权益净利率2.62％=2.11％×0.90×1.38上年权益净利率8.99％=6.26％×1.14×1.26权益净利率变动=2.62%-8.99%=-6.37%与上年相比，股东的报酬率降低了，公司整体业绩不如上年。影响权益净利率变动的不利因素是营业净利率和资产周转率下降；有利因素是财务杠杆提高。利用连环替代法可以定量分析营业净利率、资产周转率与权益乘数对权益净利率变动的影响程度。（1）营业净利率变动的影响：按本年营业净利率计算的上年权益净利率=2.11％×1.14×1.26=3.03％营业净利率变动的影响=3.03％-8.99％=-5.96％（2）资产周转率变动的