2.财务管理的基础

第二章财务管理的基本

价值观念大连理工大学李延喜教授目录ONTENTSC1货币时间价值2风险和报酬3利率与通货膨胀4本量利分析故事分享toryS水浒传中的趣事鲁提辖三拳打死郑屠夫，被渭州府尹悬赏捉拿，赏金1000贯。北宋徽宗时期，1两白银值1贯，即770个铜钱。

同时，1石大米值1贯，1石大约59公斤。

1000贯即59000公斤大米，59吨。

现在大米价格5元/公斤，59吨价值接近30万元。

则悬赏鲁达的金额30万元。

可见当时杀人悬赏金额很高，也说明当时政府资金比较雄厚。故事分享toryS第六回，鲁智深倒拔垂杨柳鲁智深请泼皮吃酒，一口猪，一头羊，2、3担酒。一头猪大约出净肉100斤，每斤30钱，大约3贯。一头羊大约出净肉30斤，每斤150-400钱，4.5贯。3担酒，60斤，每斤10-50钱，600钱。

合计8.1贯

当时九品官员年俸禄60两白银，每月5两，折合5贯。一顿饭吃了一个月的俸禄。宋的物价是高还是低？货币时间价值第1节1.1货币时间价值定义货币的时间价值：指货币随着时间的延续而发生的价值增值，是货币经历一定时间的投资、再投资所增加的价值，也叫资金的时间价值。现在的1元钱和1年后的1元钱价值不等；资金在资金循环中（时间延续）不断增值；货币的时间价值是相对数，是社会平均的资金成本。货币时间价值表现在：1.1货币时间价值定义例如，某高科技项目，立即开发可以获得利润100万元，如果5年后开发获得利润150万元。考虑时间价值，10%的资金报酬率。如何选择投资？？现在开发，利润进行投资，5年后可以得到161万元。1.2货币时间价值的意义货币时间价值表明在不同时点上，资金的筹集、投放、使用和回收其价值是不等的。用动态的眼光去看待资金。加强资金管理工作，提高资金使用的效率。资金能够繁殖生息。课堂阅读案例500多年前伊莎贝拉女王，给了哥伦布3万美元，哥伦布发现了新大陆，并成为西班牙的殖民地，攫取了大量财富和资源。人们说，女王的投资决策英明。如果购买3万美元的国债，4%利率，现在的价值？？17,500,000,000,000美元，17.5万亿相当于美国股市总值课堂阅读案例1626年白人用24美元，从印第安人手里买下曼哈顿岛（纽约金融中心），被视为最大的诈骗案。390年后，如果按照7%的复利计算，这笔钱价值3.5万亿美元。而美国房地产总值22万亿美元。课堂阅读案例印第安人可以买下美国16%的国土！！课堂阅读案例要永远牢记货币时间价值。随着时间延续，手中的货币会发生贬值，1980年的200元，够一名学生一年消费，现在可能够一月的消费。课堂阅读案例问题1我们应该树立什么样的资金观念？财富观念？1.3货币时间价值的表示方法一般表示符号：一种是相对数，即资金成本，通俗说法是利率。一种是绝对数，即资金成本额，又称利息额。1.3货币时间价值的表示方法（1）货币时间价值两种表现形式PV

或P（PresentValue）：现值FV

或F（FutureValue）：终值r

（Return）：单个期间的利（息）率，资金回报率t

（Time）：计算利息的期间数，资金周转次数1.3货币时间价值的表示方法（2）货币时间价值的成因货币之所以具有时间价值，至少有三个因素：货币可用于投资，获取收益，从而在将来拥有更多的货币量。货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改变。未来的资金具有不确定性(风险)。1.3货币时间价值的表示方法（3）货币时间价值的分析一是：现金流分析与现金流图现金流分析是一种常用的资金运动分析方法，它可以直观地反映出每一时点资金的流动方向和数量（即资金的流出和流入），为进一步的分析和计算奠定基础。1.3货币时间价值的表示方法现金流图是把资金的流动作为时间的函数用图形和数字表示出来。如下图。课堂例题某企业拟建造新项目，建设期为2年，项目投产后生命周期为5年。项目建设资金需要100万元，建设开始时一次性投入。投产时，需要流动资金20万元。投产后，每年现金收入80万元，现金支出40万元。项目结束时，固定资产残值10万元，收回流动资金。绘制现金流图？课堂例题投资方案在生命周期内的现金流图1.3货币时间价值的表示方法二是：单利和复利单利是指在规定的期限内只计算本金的利息，每期的利息不计入下一期计息的本金，不产生新的利息收入。复利是指每期的利息收入在下期转化为本金，产生新的利息收入，即所谓的“利滚利”。课堂案例：鸡生蛋蛋生鸡母鸡一群母鸡一只鸡蛋课堂案例：鸡生蛋蛋生鸡第1年：30元利润(全卖掉)或0元(一只不卖）；第2年：30元利润或0元或4,530元=30×151(全部卖掉)；第3年：30元利润或0元或4,530元或679,500元=30×22650(全部卖掉)；第4年：30元利润或0元或4,530元或679,500元或101,925,000(全卖)。按鸡蛋0.2元/只利润、每只母鸡年产150只蛋计算：课堂问题问题2这样的故事是吹肥皂泡吗？如果不是，生活中有人在做这样的事情吗？问题3日常生活中，你所了解的财务或者生活中的事情，哪些是复利计算，哪些是单利计算的？1.4货币时间价值的计算（1）资金一次发生的情形期初一次投入一笔资金，计算本利和P－投入的资金（本金）；Fn－投入的资金在第n年末的本利和。1.4货币时间价值的计算期初一次投入额为P，计算出第n期末本利和期各期初的数各期的利息各期末的本利和1PP×iP+P×i=P×(1+i)2P×(1+i)P×(1+i)×iP×(1+i)+P×(1+i)×i=P×(1+i)23P×(1+i)2P×(1+i)2×iP×(1+i)2+P×(1+i)2×i=P×(1+i)3nP×(1+i)n-1P×(1+i)n-1×iP×(1+i)n-1+P×(1+i)n-1×i=P×(1+i)n期初一次投入，n期末的本利和计算公式：（1）1.4货币时间价值的计算

常用符号表示，称为终值系数。则Fn=P×（F/P，i，n）（2）——表示已知现值，求未来值；——利率，具体代入时只写百分数里面的数；——计算年限。

对不同的和，其终值系数可通过查阅终值系数表直接得到。课堂例题例1：某人将100元存入银行，年利率10％，求10年末的本利和为多少钱？课堂例题因为所以或者因为所以解：课堂例题已知期末一笔资金的数额，计算现值由导出：（3）（4）式中：——表示已知未来值，求现值；——现值系数，可直接查现值系数表得到。课堂例题例2：如果已知年利率为10％，希望10年末能得到1000元，那么现在一次需存入多少钱？课堂例题解：由公式（2－3）、（2－4）可得课堂问题问题4什么是货币，它是否有价值？腾讯央视纪录片货币的起源第二集20:10—23:00分犹太人放贷1.4货币时间价值的计算（2）资金等额发生的情形等额（又称年金，即各期末发生相等的量）投入与未来值关系1.4货币时间价值的计算则：第一期末的A的未来值：第二期末的A的未来值：第N期末的A的未来值：N期A的未来值之和：1.4货币时间价值的计算对公式F进行简化：1.4货币时间价值的计算设各年末投入等额量A，年利率为i，则未来值F为：（5）1.4货币时间价值的计算已知年金求未来值，用符号表示为，可直接查阅有关附表得到，则（6）式中:

——表示知道各年末等额发生值求未来值。课堂例题例3：某家庭每年末均可结余10万元，倘若及时存入银行，年利率10％，求到第10年末时一次取出的本利和为多少？课堂例题解：由公式（2-5）或（2-6）可得课堂例题例4：某大学生毕业10年后准备买房子，总房款110万元，付首付40万元，年利率10％。每年需要存多少钱？123410AAAAAF课堂例题解：由公式（2-7）或（2-8）可得课堂例题已知未来值F，求各年等额发生额A推导出：（7）（8）式中：A/F

——表示知道未来值求各年末等额发生值。课堂例题如果把利率改成5%，5年后买房子，每年需要存多少钱？课堂例题等额投入与现在值的关系课堂例题由于：所以推导出：（9）课堂例题用表示，则可得（10）式中：——表示已知年金求现值。课堂例题已知现在值，求年金由公式（2－9）和（2－10）可知，若已知一次期初（第一年初或第0年末）投入，求各年末等额量为多少，则可得到下式：（11）课堂例题同样用表示，则可得（12）式中：——表示已知一次投入求各年等额量。课堂例题例5：某企业出售一条生产线，获得现金1000万元；该条生产线每年产生的净收益200万元，寿命还有10年。报废后无残值。假设利率为10%，出售生产线是否正确？1234101000200200200200200课堂例题该例题有两种求解方法：第一种是把年金200万元，按照10%利率求现值；第二种是把1000万现值，按照10%利率，求年金；之后将结果进行对比，判断。课堂例题第一种是把年金200万元，按照10%利率求现值由公式（2-9，2-10）：得到：课堂例题第二种是把1000万现值，按照10%利率，求年金由公式（2-11，2-12）：得到：课堂问题：货币时间价值的两个变量问题5r（i）的问题？也是资金的回报率问题？投资回报率（ROI，ReturnonInvestment）权益回报率，净资产报酬率(ROE，ReturnonEquity)资产回报率（ROA，ReturnonAsset）利息率（i，InterestRates）年度百分比，实际年率（APR，AnnualPercentageRate）课堂问题：货币时间价值的两个变量问题6t的问题？也是计算期间长短的问题？一年为一期一月为一期一天为一期视频——校园贷的计息周期1.4货币时间价值的计算永续年金永远持续的现金流，每期都发生相同的现金流，没有终点。所以没有未来值，只能求现值。1234……PAAAAA1.4货币时间价值的计算计算永续年金现值的公式为：（13）课堂例题例6：某财务公司出售理财产品，20岁时，交3万元，以后每年得到3000元。假设年利率为10%，你是否买该产品？假设人的寿命为80岁。60年得到的年金的现值：P=3000/（1+10%）+3000/（1+10%）2+……+3000/（1+10%）60=29740元不买该产品。1.4货币时间价值的计算增长的永续年金现值的计算g：增长率A：每期末的现金流1.4货币时间价值的计算（14）课堂例题例6：某公司发行股票，价格200元/股，该公司承诺，每年分红10元/股，每年股利增长2%。假设年利率为8%，你是否买该公司股票？股票的现值：P=10/（1+8%）+10（1+2%）/（1+8%）2+……+10(1+2%)n-1/（1+8%）n=10/(8%-2%)=166.7元不买该股票。课堂问题问题7年金的特点是什么？问题8如果遇到年初等额发生的资金量该怎么计算？1.4货币时间价值的计算（3）实际年利率、年度百分率利息通常以年度百分率（APR）和一定的计息次数来表示实际计算时往往用到实际年利率。实际年利率（EAR）：每年进行一次计息时的对应利（息）率。课堂例题例7：银行A的贷款利率为：年度百分率12.3%，按年计息；银行B的贷款利率为：年度百分率12%，按月计息；哪个银行的贷款实际年利率低？年度百分率12％的实际年利率课堂例题

m：每年的计息次数（15）实际应用例题选择1：租赁汽车4年，每月租金300元选择2：购买汽车，车价为18,000元；4年后，预期以6,000元将汽车卖掉如果资本成本为每月0.5％，哪个选择更合算？实际应用例题答案：租赁的现值：购车的现值：实际应用例题31岁起到65岁，每年存入1000元预期寿命80岁APR65岁时的财富每月养老金12%507,0736,08510%302,1463,2748%184,2491,761银行存款问题某人现有一笔钱共计1万元，想存入银行以备40年后使用。具体存款条件如下（1997年利率）：定期年限135≥8年利息率（%）7.28.289.3610.44银行存款问题试确定存款计划并计算到期本利和。存款期限（年）计算过程结果（万元）11(1+i)40=1(1+7.2%)4016.13531(1+3i)13(1+k)=1(1+3×8.28%)13(1+7.2%)19.1851(1+5i)8=1(1+5×9.36%)821.5681(1+8i)5=1(1+8×10.44%)520.815银行存款问题某人现有一笔钱共计1万元，想存入银行以备40年后使用。具体存款条件如下（2009年利率）：定期年限1235年利息率（%）4.144.685.405.85银行存款问题试确定存款计划并计算到期本利和。存款期限（年）计算过程结果（万元）1(1+i)40=(1+4.14%)405.252(1+2i)20=5.915.913(1+3i)13(1+0.0414)=7.317.315(1+5i)8=7.717.71还款方式问题某公司从某银行以复利率10%贷款100万元用于技术改造，银行要求贷款必须在五年内还清，双方商定了四种不同的还款方式：从借款当年起，每年只付利息不还本金，本金在第五年末一次偿还；还款方式问题从借款当年起，每年末等额还本金和当年全部利息；从借款当年起，每年均匀偿还全部本利和；在借款期既不还本也不付息，本息在第五年末一次偿还。还款方式问题试就以上四种还款方式求出：年末应付利息？年末支付前的欠款总额？年末支付的金额？年末支付后尚欠银行的款额？还款方式问题年末应付利息？年份12345A1010101010B110110110110110C10101010110D1001001001000还款方式问题年末支付前的欠款总额？年份12345A108642B11088664422C3028262422D806040200还款方式问题年末支付的金额？年份12345A108.366.564.582.40B11091.9872.1650.3626.38C26.3826.3826.3826.3826.38D83.6265.6045.7823.980还款方式问题年末支付后尚欠银行的款额？年份12345A00000B110121133.1146.4161.1C0000161.1D110121133.1146.40风险收益第2节2.1风险的含义一般说来，风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。风险是事件本身的不确定性，具有客观性。风险的大小随时间的变化而变化，可以说是“一定时期内”的风险。2.2风险的后果风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。视频：1929年美国股市崩盘引发经济大萧条课堂阅读案例如果你（或者你认识的某人）是个经常参与博彩的人，一定要了解各种活动可能发生的概率，然后再做出慎重选择。买彩票中奖的概率是多少？是否应该购买彩票？课堂阅读案例下面是一个大家乐头奖的中奖概率表：大家乐头奖：值得一博吗？赢得头奖的概率：1：76275360死于火灾的概率：1：20788308被狗咬死的概率：1：18016533被闪电劈死的概率：1：4289651死于浴缸的概率：1：801923飞机失事死难的概率：1：391000死于车祸的概率：1：6200课堂阅读案例课堂抛硬币实验抛起一个硬币，字朝上，赢10元；字朝下，输10元。你愿意怎样来抛硬币？？2.3风险的分类（1）从单个投资主体角度，风险分为市场风险和特有风险。市场风险：指那些影响所有公司即整个市场的因素引起的风险，例如经济危机、自然灾害、战争等。特有风险：指只影响个别公司的特有事件而造成的风险。例如，企业新产品开发风险、事故风险等。2.3风险的分类（2）从企业内部经营角度，风险分为经营风险和财务风险。经营风险：指生产经营的不确定性带来的风险。财务风险：指企业因负债经营而增加的风险。2.4风险收益的含义投资收益是指投资者在一定时期内所获得的总利得或损失。从方法上看，是在期末将价值的增减变动或现金流入与期初值进行比较。风险收益就是投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。投资收益率＝无风险收益率＋风险收益率2.4风险收益的含义风险和收益率的关系—证券市场线Rβ证券市场线SML（SECURITYMARKETLINE）RF无风险收益率低风险投资的风险收益率一般风险投资的风险收益率高风险投资的风险收益率00.51.02.0课堂案例保险公司某年购买3000万元国债，年利率4%，五年后到期，取得本利和共计3600万元，投资收益为600万元。张先生购买某公司股票3000股，购买价格5元，第一年分红500元，第二年分红600元，第三年分红300元，第四年分红600元。第五年3月卖出，价格28元，获利69000元。课堂案例金百利公司某年4月在商品交易所买入铜309合约300手（1500吨），价格20000元/吨，支付保证金300万元。8月份将合约卖出，价格31000元/吨，获利1650万元。投资者风险偏好实验让我们来做这样一个实验：假设你做一项短期投资，收益以下可能：A.你一定能赚30000元。B.你有80%可能赚40000元，20%可能性什么也得不到。你会选择哪一个呢？投资者风险偏好实验按照“理性人”假设，方案A的期望收益是30000元，方案B的收益是40000*80%=32000元，所以选择方案B。而实验的结果是大多数人选择的是方案A,当人们处于收益状态时，大部分人都是风险厌恶者。投资者风险偏好实验让我们来做这样一个实验：假设你做一项投资，收益可能为：A你一定会赔30000元。B你有80%可能赔40000元，20%可能不赔钱。你的选择是什么呢？投资者风险偏好实验按照“理性人”假设，方案A的损失是30000元，方案B是40000*80%=32000元，所以选择方案A。而实验的结果是大多数人选择的是方案B。即处于损失预期时，大多数人变得甘冒风险。女儿给妈妈的一封信2.5风险收益的计量（1）概率分布任何一个事件的概率分布都必须符合：0≤Pi≤1（16）2.5风险收益的计量（2）期望收益率（17）式中：——期望收益率；

——第种可能的收益率；

——第种可能结果的概率；——所有可能结果的数目。2.5风险收益的计量（3）离散程度方差标准差（18）（19）2.5风险收益的计量（4）标准差率用于衡量风险与期望收益的关系式中：V——标准差率。2.5风险收益的计量（1）风险收益率的计算风险收益率＝风险价值系数×标准差率（20）投资收益率：（21）——投资收益率；——无风险收益率；——风险收益率；——风险价值系数；——标准差率。式中：课堂例题例8：假设某企业有一投资项目，现有A、B两个方案可供选择。这两个方案在未来三种经济状况下的预期收益率及其概率分布如下表所示。经济情况发生概率A方案预期收益率B方案预期收益率繁荣30%90%20%正常40%15%15%衰退30%-60%10%合计1.0

A、B方案预期收益率及其概率分布课堂例题A方案的期望收益率为：B方案的期望收益率为：两方案的预期收益率相同，但从右图中我们可以看出其概率分布并不相同。要运用离散程度来定量地衡量风险大小。概率051015252030课堂例题A方案的标准差为：B方案的标准差为：虽然A方案和B方案的期望收益率相同，但相比之下，A方案的风险要比B方案的风险大得多。课堂例题如果期望收益率不等，则必须计算标准差率才能比较两个方案的优劣程度。例如，假设上例中A方案的期望收益率为20％，B方案的期望收益率为15％，则在此情况下两方案就无法直接根据标准差来比较，只能通过求出这两个方案的标准差率后才能进行比较。课堂例题根据两个方案的标准差，计算标准差率分别为：A方案为获得1%的收益，承担290%的风险;B方案为获得1%的收益，承担25.8%的风险。课堂问题问题9是否存在无风险的投资品种？问题10在风险和收益之间，你喜欢选择哪个？为什么？利率与通货膨胀第3节3.1利率对财务的影响利率又称利息率，是衡量资金增值量的基本单位，也就是资金的增值同投入资金的价值之比。从资金流通的借贷关系来看，利率是一个特定时期使用资金这一资源的交易价格。从投资者角度看，利率是投资者期望获得的收益率。3.1利率对财务的影响（1）利率的分类按利率之间的变动关系，可分为基准利率和套算利率基准利率。又称基本利率，是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。套算利率。是指基准利率确定后，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出来的利率。3.1利率对财务的影响按债权人取得的收益情况，可分为实际利率和名义利率实际利率。是指在货币实际购买力不变的情况下的利率，或是指在物价有变化时，扣除通货膨胀补偿以后的利率。名义利率。是指包含对通货膨胀补偿的利率。3.1利率对财务的影响二者之间的关系是：K=K0+I

（22）式中：——名义利率；I——预期的通货膨胀率。——实际利率；3.1利率对财务的影响按在借贷期内是否可以调整，可分为固定利率和浮动利率固定利率。是指在借贷期内固定不变的利率。浮动利率。是指在借贷期内可以调整的利率。3.1利率对财务的影响按利率变动与市场的关系，可分为市场利率和法定利率市场利率。是指根据资金市场上的供求关系，随市场规律而自由变动的利率。法定利率。是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。3.1利率对财务的影响（3）利率对公司财务管理活动的影响对筹资和投资决策的影响一方面，利率是企业筹资和投资决策的标准；另一方面，在长期借贷资金和短期借贷资金的安排上起重要作用。3.1利率对财务的影响利率高低对证券价格的影响一方面，利率水平的高低对上市公司发行的股票、债券价格产生双重影响；另一方面，利率与证券收益率的相关程度极高。3.2通货膨胀对财务的影响（1）通货膨胀的含义一定时期内纸币的发行量超过流通中所需要的金属货币量而导致的物价上涨的现象。产生的原因主要是：货币超发，造成流通中的货币量增加，币值下降，物价上涨。经济、产业结构不合理。世界上通货膨胀最严重的国家—津巴布韦视频课堂阅读：中国历史上的通货膨胀一、金属铸币时期的货币贬值中国历史上以铜铸币为主，出现多次名义价值和实际价值不符，引起货币贬值，物价上涨的事件。（一）自公元7年到14年，王莽三次改革币制。第一次，下令除五铢钱（古算法以24铢为1两），铸“大泉”，重12铢，值五铢钱50；又造“契刀”，值500；“错刀”，值5000。课堂阅读：中国历史上的通货膨胀第二次，废除“错刀”及五铢钱，另发行“宝货”，计有五物（金、银、龟、贝、铜），六名（钱货、黄金、银货、龟货、贝货、布货）共28品，不仅换算困难，每一品与其它27品之间会产生756种比值，而且比价极不合理。第三次，王莽作货布、货泉两种并行。货泉重5铢，货布重25铢，但一个货布却值25个货泉。结果“每一易钱，民用破业”，“农商失业，食货俱废”，最后迅速灭亡。课堂阅读：中国历史上的通货膨胀（二）三国时期。公元189年，董卓进京，毁五铢钱，更铸小钱，“肉好无轮廓，不磨鑢（声同虑）。于是货轻而物贵，谷一斛至数十万，自是后钱贷不行”。董卓铸恶质钱引起物价飞涨，是对人民的一种掠夺，最后失败。吴国在公元236年铸“大泉五百”，重7克，238年又铸“大泉当千”，重14.5克，甚至还有“大泉二千”、“大泉五千”。大钱出笼后，导致物价上涨，后被迫停铸。课堂阅读：中国历史上的通货膨胀（三）南宋时期。公元465年南宋前废帝刘子业铸二铢钱，“形式转细。官钱每出，民间即模效之，而大小厚薄，皆不及也。无轮廓，不磨鑢……谓之鹅眼钱。劣于此者，谓之涎环钱。入水不沉，随手破碎，十万钱不盈一掬，斗米一万”结果引起社会经济停滞，宋王朝走向崩溃。课堂阅读：中国历史上的通货膨胀（四）唐玄宗后期，生活奢侈，军费开支浩大。他死后，乾元元年（758年）唐肃宗实行通货贬值政策，铸造大钱，称“乾元重宝”。重5.97克，一文当开元通宝钱十文。次年又铸“重轮乾元重宝”，重11.94克，重量为开元钱的三倍，却当开元钱五十。大钱发行后引起的后果：一是物价飞涨。“谷价腾贵，米斗至七千，饿死者相枕于道”；二是盗铸严重。三是货币流通出现混乱，有实钱和虚钱双重价格。课堂阅读：中国历史上的通货膨胀二、古代纸币的通货膨胀（一）北宋末年。宋徽宗在位时，政府滥发交子，交子信用下降，大观元年（1107年）把交子务改为钱引务，改称交子为钱引。河、湟的军费全仰发行纸币来解决。发行额达2655余万贯，由于两界发行，其数相当于神宗以前的42倍，一般贬值3／4，有些地区贬值90％，引起物价飞涨，民怨沸腾，北宋政权在内外交困中终于走向了灭亡。课堂阅读：中国历史上的通货膨胀（二）南宋时期。南宋纸币有多种，主要是会子。宁宗开禧年间（1205～1208年）靠大量发行纸币作为军费，从此发行额扶摇直上。开禧年间发行14000万贯，到淳祐六年（1246年）65000万贯。导致会子币值直线下降：乾道四年（1168年）一贯合铜钱770文，咸淳三、四年（1267～1268年）为75文，已跌到不足1／10。在此情况下，“市井视之，粪土不如，朝廷宝货，自轻太甚”。课堂阅读：中国历史上的通货膨胀（三）元代货币以纸币为主，其纸币制度称为钞法。至元十年（1350年）发行至正交钞，一贯合至元宝钞二贯，二钞并行流通。至元十七年（1280年）起，为应付财政困难大量印钞，出现恶性通货膨胀。”物价腾跃，价逾十倍，又值海内大乱，军储供给，赏赐犒劳，每日印造，不可数计。所在郡县，皆以物货相贸易。课堂阅读：中国历史上的通货膨胀三、近现代纸币的通货膨胀（一）法币改革。1935年，国民党政府为摆脱银本位制，实行法币改革，规定由中央、中国、交通三银行发行的钞票为法币；禁止白银流通；将白银收归国有；法币汇价为一元等于英镑一先令二便士。法币是一种以外汇为本位的货币制度。课堂阅读：中国历史上的通货膨胀1942年7月，法币的发行集中到中央银行。在法币改革前，1934年底全国主要银行发行的兑换券总计约5.6亿元。至1948年8月已达6636946亿。与此同时，物价上涨得更快，如以1937年6月重庆物价指数为1，1948年8月上涨至1551000。而上海物价比重庆更高，如以1937年6月为1，则1948年8月21日为4927000。当时有人说，战前能买一头牛，这时只能买1／3包火柴。课堂阅读：中国历史上的通货膨胀（二）金圆券。国民党政府于1948年8月发行了金圆券。法币按300万元合金圆券1元收兑。企业及个人持有的金银外币限期兑换金圆券，违者没收。金圆券发行限额为20亿，发行准备必须有40％为金、银、外汇。课堂阅读：中国历史上的通货膨胀金圆券表现上是金汇兑本位制，实际上是一个骗局，因为黄金收归国有，外汇不能买卖。相反，国民党政府借发行金圆券大规模掠夺了人民手中的金银外汇。从1948年8月23日到10月31日，中央银行收兑的金银外汇约合2亿美元。课堂阅读：中国历史上的通货膨胀金圆券原定限额发行20亿，到1949年4月上海解放前夕，已达51612.40亿。金圆券面额从一元一直发到五十万、一百万。物价也一日数涨。金圆券仅发行9个