-资本市场培训资料课件-

（

一

）

资本市场

，

又称长期资金市场

，

是指融资期限在一年以上的金融市场。三、

资本市场银行中长期信贷市场证券市场第一页

，共三十八页。1

、特点：（

1）

金融工具期限长；（

2）

交易的主要目的是解决长期投资性资金的需要；（3）资金借贷量大；（4）收益较高而流动性差,价格变动幅度大,有一定风险性和投机性。第二页,共三十八页。发行市场（一级市场）是组织新证券发行业务的市场。其活动围绕有价证券的发行而展开。有价证券的发行需要经历以下几个环节:证券种类的选择偿还期限的确定债券还本付息的条件发售方式的选择2

、

分类：资本市场按照其职能区别

，

可划分为发行市场（初级市场）

和流通市场（

二级市场）

。（

1）

发行市场第三页,共三十八页。（2）

流通市场流通市场（二级市场）

是买卖已发行旧证券的市场，其活动围绕有价证券的转让流通而展开。通过有价证券的买卖提高其流通性。第四页,共三十八页。流通市场的主要功能是解决金融工具的长期性和资金的流动性矛盾,具有期限性

、

安全性

、流动性

、

收益性等特征2

、构成要素发行额

、券面金额

、票面利率

、偿还期限

、偿还方式、发行价格1、是一种有价证券,是筹资人向投资人出具的承诺在一定时期支付约定利息和到期偿还本金的债务凭证。（

二）

长期债券市场第五页,共三十八页。3

、债券的特征债券与股票相比较

，

其特征表现为：⑴持有者权利不同⑵期限不同⑶收益的稳定性不同⑷分配和清偿顺序不同第六页,共三十八页。4

、

分类1）

政府债券（中央政府

、地方政府）

、公司债券

、金融债券2）

付息债券

、贴现债券

、可转换债券

、

附新股认购权公司债第七页,共三十八页。3）

信用债券

、担保债券4）

公募债券

、

私募债券5

、长期债券的发行（

1）

发行方式：集团认购

、

招标发行

、

非招标发行和私募发行（

2

）影响长期债券发行价格的因素第一,市场利率第二,市场供求关系第三,社会经济发展状况第四,财政收支状况第五,货币政策第六,国际间利差和汇率的影响此外,债券票面金额、债券票面利率、债券有效期限、债券信用级别、新发债的发行量第八页,共三十八页。6

、长期债券的交易（

1）

长期债券的交易方式既可在证券交易所内交易

，

也可在店头市场

、第三市场和第四市场等场外市场交易。（2）长期债券转让价格的确定由三个主要变量决定:一是长期债券的期值二是债券的待偿期限三是市场收益率或称市场利率第九页,共三十八页。1）

票面收益率指债券票面所规定的利息率。票面收益率

=

年利息收入

/

债券面值×100%2）

当期收益率指投资者当期获得的利息收入与其投资支出的比率。当期收益率

=

年利息收入

/当期债券价格×100%债券收益第十页,共三十八页。3）持有期收益率指投资者在一个持有期内获得的收益率。=（出售价格-购买价格+利息）/购买价格×100%4）债券价格根据现值理论,债券价格是将债券每年的利息收入与期末的本金偿还两部分按市场利率折算成现值。第十一页,共三十八页。*根据现值理论，我们可以得出不同计息方式的长期债券的交易价格计算公式:第一、一次性还本付息长期债券的交易价格第二、按年分次付息长期债券的交易价格其中:P——债券的现值，即交易价格；F——债券的面值；n——债券从发行日或交易日至到期日的年数；r——债券的票面利率；i——市场利率。第十二页，共三十八页。一定金额的本金。抽签偿还/市价购回（2）任意偿还:债券发行一段时间(保护期)后，发行人可以任意偿还债券的一部分或全部7

、长期债券的偿还（1）定期偿还:经过一定限期后，每过半年或1年偿还第十三页,共三十八页。8

、长期债券的评级（

1）

长期债券的评级原则：第一

，

客观性原则第二

，

对事不对人的原则（2）

长期债券信用级别的内容按国际惯例，债券信用等级的设置一般是三等九级、两大类。两大类是指投资类和投机类，其中投资类包括一等的AAA、AA、A级和二等的BBB级，投机类包括二等的BB、B级和三等的CCC、CC、C级。美国著名的穆迪公司和标准普尔公司的债券评级标准如下页表:第十四页,共三十八页。第十五页,共三十八页。持续期（Duration）和凸性（Convexity）持续期越长,债券价格受收益率变动的影响就越大债券的凸性越大,因收益率变动引起的债券价格变动的幅度越大。第十六页,共三十八页。9

、债券的不确定性一般是指由于债券收益率的波动引起债券价格的波动

。这种不确定性的衡量指标主要有两种第十七页,共三十八页。（三）

股票市场1

、股份有限公司发行的

、表示其股东按其持有的股份享受权益和承担义务的可转让的凭证

。

是代表股份所有权

的股权凭证。2

、性质：⑴风险性与收益性⑵股东对公司经营的参与性⑶无期限性⑷可转让性⑸波动性第十八页,共三十八页。3

、股票种类⑴普通股与优先股⑵记名股与无记名股⑶有票面额股与无票面额股⑷国家股

、法人股

、个人股

、

外资股⑸A股与B股第十九页,共三十八页。4

、股份公司的组织结构主要有：股东大会：

公司的最高权利机构；董

事

会：

公司的执行机构；监事会:对董事会和公司业务进行监督5、股东权利二是股东的收益权一是指股东的议决权,包括股东的质询权、表决权、选举权和被选举权等；第二十页,共三十八页。6

、股票收益⑴股息和红利股利分配形式:现金和送股。⑵优先认股权⑶交易价差收益，也称为“资本利得”。第二十一页,共三十八页。纯资产÷股份数普通股股票账面价值=（公司纯资产—优先股总面额）/普通股股份数清算价值:股份有限公司进行清算时，股票每股所代表的实际价值。理论上应与账面价值一致。票面价值:账面价值:净值，股票所包含的实际资产价值。7

、股票的价值第二十二页,共三十八页。市场价值：内在价值：

人们经过分析后得出的股票所能真正代表的价值C:股票本金及其未来收益(S)的现值n:股票持有年限。i:市场利率或贴现率第二十三页,共三十八页。8

、股票发行市场股票发行目的一是为新成立的股份公司征募股份。二是为已成立的股份公司增资扩股。股票发行审核制度:注册制和核准制第二十四页,共三十八页。⑴咨询与准备发行方式：

首发/增发；

私募/公募；

配股/派送红股选定承销商：

投资银行/证券公司；

直接发行/间接发行；代销/包销(全额/余额)准备招股说明书发行定价:竞价发行/定价发行；平价发行/溢价发行/折价发行第二十五页,共三十八页。(2)认购与销售包销：

股票全部或部分由承销商承销。代销：

承销商许诺“尽力销售

”，

余股退回。(3)股票发行价格股票发行价格一般有三种确定方式:平价发行、溢价发行、折价发行第二十六页,共三十八页。（4）影响股票发行价格的因素影响股票发行价格的主要因素有：净资产盈利水平发展潜力发行数量

行业特点

股市状态第二十七页,共三十八页。股票发行程序一般包括：

制定新股发行计划；形成董事会决议；股票发行申请与审核；制作股票募集书;冻结股东名簿；确定委托代理；

招认股份；改选董事

、

监事；发行结果登记；第二十八页,共三十八页。9

、股票流通市场(1)场外市场（Over

the

Counter，

OTC）场外交易是指在股票交易所交易大厅以外进行的各种股票交易活动的总称

。特点：--没有固定的集中的场所,有自营商组织交易。--无法公开竞价,价格通过商议达成。--管制较少,灵活方便。第二十九页,共三十八页。类型：①柜台交易市场：

其交易主要是在证券商的柜台上进行

而得名。内容：

证券商利用柜台交易从事自营业务

，

即分别作为买方和卖方在自己的柜台上与投资者进行股票买卖。②第三市场:指已经取得在交易所上市资格的股票，由非交易所会员证券商在交易所场外交易而形成的市场。③第四市场:指证券交易不通过交易商进行，而是通过电子计算机网络直接进行大宗证券交易的场外市场。第三十页,共三十八页。（2）

场内市场：

场内市场专指股票交易所。是证券买卖双方公开交易的市场

，

是一个高度组织化

，

有固定地点

，

集中进行证券交易的次级市场

，

是整个证券市场的主体和核心。作用:第一、提供买卖证券的交易席位和有关交易设施。第二、制定有关场内买卖证券的各项规则。第三、管理交易所成员，执行场内交易的规则。第四、编制和公布有关证券交易的资料。第三十一页,共三十八页。资料1股票在场内交易需要经过的程序：第一

、选择股票上市推荐人第二

、在上市推荐人的协助下

，

制作股票上市所需的材料

。第三

、

向证券交易所提出申请

，

并提供有关材料

。第四

、证券交易所的上市审查委员会对公司提出的申请及

有关材料进行审查

批准公司的上市申请,。第五、公司与证券交易所签订股票上市协议书,确定股票上市日期。第六、公司发布《股票上市公告书》。第七、公司向证券交易所缴纳股票上市费。第八、股票挂牌买卖。第三十二页,共三十八页。第三、具有持续盈利能力,财务状况良好；第四、持有股票面值达人民币l000元以上的股东人数不少于200人第五、公司在最近3年内无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载第六、国务院规定的其他条件第三十三页,共三十八页。资料2股票在场内交易必须符合规定的条件

（我国）：第一

、股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行；第二

、

公司股本总额不少于人民币3000万元；④股票在场内交易主要采用5种方式：第一

、现货交易第二

、

期货交易第三

、股指期货交易第四

、

期权交易第五

、信用交易第三十四页,共三十八页。场内市场股价波动的影响因素:股票行市的形成主要取决于预期股利收益和市场利率。与前者成正比，与后者成反比。宏观经济因素:经济增长、经济周期、利率、货币供应量、财政收支、投资与消费、物价、国际收支、汇率政治与自然因素:战争、政局、国际政治形势、劳资纠纷、自然灾害行业因素（市场竞争与兼并）公司因素（公司盈利状况）其他（操纵）心理因素、第三十五页,共三十八页。10、股票价格指数（1）定义用来反映不同时期股价总体变动情况的相对指标,即把某一时期的股价平均数化为以另一时期股价平均数为基准的百分数,并以指数形式表示。（2）股价指数的功能①是股市分析家和投资者进行技术分析的基础,②股价指数的分类指标有助于投资者选择投资于哪个行业的股票。③是一国宏观经济的晴雨表。④股价指数的变动还综合反映国内外政治经济形势、社会心理等方面的动态。第三