《财务分析》第五章

第一节利润表分析概述1.1资产负债表与利润表的区别与联系（一）资产负债表与利润表的区别资产负债表与利润表的比较分析如下表所示。对比项目利润表资产负债表属性动态报表静态报表反映的内容经营成果财务状况数据金额计算特性累计发生额余额数编报基础或依据利润=收入－费用资产=负债+所有者权益（二）资产负债表与利润表的联系资产负债表与利润表相互补充，相辅相成，两者反映的对象都是资金运动。资产负债表反映企业开展经营活动的结果，即资产、负债、所有者权益的构成；而利润表说明利润的形成过程及结果，也就是运用各项资产带来的经济效益。资产负债表与利润表内部会计要素之间的关系如图。当企业盈利时，不仅表现为企业收入的增加和利润的增加，还表现为企业的资产也相应增加；反之，则表现为资产的减少。资产负债表反映企业的经济实力，利润表反映企业的盈利水平，具体如图所示。1.2利润表分析的目的利润表分析的目的就在于了解企业经营业绩的主要来源和构成，及时发现企业在经营管理中存在的问题，以帮助信息使用者判断净利润的质量及其风险，有助于使用者预测企业净利润的连续性，从而做出正确决策。正确评价企业各方面的经营业绩。及时、准确地发现企业经营管理中存在的问题，为经营管理者进行经营决策提供依据。为企业投资者、债权者的投资与信贷决策提供信息。1.3利润表分析的内容010203利润表的水平分析就是将利润表中各项目的实际数与基期数进行比较，了解企业目前的盈利状况，目的是分析其利润额的差异及其产生原因，并预测企业未来的盈利水平和发展趋势。利润表的结构分析主要是指对利润表各项目之间的依存关系及各项目占总体的比重进行对比分析，以深入了解企业在某一时期的投入产出与经营获利情况，发现影响收入与成本费用的主要问题。利润表的质量分析利润表的质量分析，主要是在水平分析和结构分析的基础上，对企业的利润形成过程及利润结果进行考察。第二节利润表水平分析2.1编制利润表水平分析表编制利润表的水平分析表主要采用水平分析法，将利润表的实际数与选定的标准进行比较，一般可选择的标准有历史标准、预算标准、行业标准等。利润表水平分析的目的主要在于认清公司净利润增减变动的原因。2.2利润表水平分析表评价1净利润是指企业所有者最终取得的财务成果，或可供企业所有者分配或使用的财务成果。对于净利润的变动原因分析，实际就是对利润总额的变动及其原因进行分析。净利润分析2一般来说，利润总额发生变动的原因是营业利润的变动和营业外收支变动的影响，由于营业外收支与企业的日常经营无关，因此，如果企业利润总额的变动绝大多数是由于营业外收支引起的，就应当引起注意，分析其产生的原因。利润总额分析3营业利润是指企业营业收入与营业成本税费、期间费用、资产减值损失、资产变动净收益之间的差额，它反映了企业自身经营业务的财务成果。变动原因主要有：营业毛利的变动期间费用的变动资产减值损失的变动投资收益的变动营业利润分析第三节利润表结构分析3.1编制利润表结构分析表编制利润表的结构分析表主要采用垂直分析法，即根据利润表中的资料，通过计算各因素占营业收入的百分比，分析说明财务成果的结构及其增减变动的合理程度。编制青岛啤酒集团公司2011～2014年利润表结构分析表p1373.2利润结构变动分析评价根据之前编制的表可知，青岛啤酒集团公司2011～2014年度各项财务成果的构成情况。其中，净利润占营业收入的比重呈逐年下降趋势；净利润的主要来源是利润总额，四年间利润总额占营业收入的比重也呈现下降趋势，其中，营业利润是企业利润总额的主要来源，营业外收支净额只占营业收入的1.3左右，它来源于企业的非营业活动，具有偶发和不可持续的特点；营业利润占营业收入比重下降主要是因为各年度营业成本和销售费用占营业收入的比重百分比不断上升引起的，投资收益占营业收入的比重很低，不到1，不是企业盈利的主要来源，青岛啤酒在未来的日常经营管理中应加强对营业成本和销售费用的控制。第四节利润表质量分析4.1利润表的整体审视为了从整体上把握利润质量，需要先审视利润表的整体结构，即从利润表自身结构的协调性来看盈利的质量特征。利润表的列报步骤具体如下：以营业收入为基础，减去营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产

减值损失，加上公允价值变动损益和投资收益，计算出营业利润。以营业利润为基础，加上营业外收入，减去营业外支出，得出利润总额。以利润总额为基础，减去所得税，计算出净利润。计算其他综合收益的税后净额。以净利润为基础，加上其他综合收益，计算出综合收益总额。以归属于母公司所有者的净利润为基础，除以本公司发行在外普通股的加权平均数，计算基本

每股收益。青岛啤酒集团公司2011～2014年综合收益情况表如表所示。青岛啤酒集团公司2011～2014年综合收益情况表

单位：元项

目2011年2012年2013年2014年其他综合收益的税后净额12575511.001905828616743915152645据表可知，2011年其他综合收益为12575511元，主要是由外币财务报表折算差额的利得形成；2014年其他综合收益为元，是因为重新计量设定受益计划净负债的变动形成的损失。4.2收入质量分析（一）收入的持续稳定性企业营业收入的品种构成分析收入的持续稳定性，最有效的办法是编制趋势图表，一目了然。编制方法是，以公司某一年度的营业收入（主营业务收入）为基数，将其后若干年度的相应数据除以基数，看连续若干年的收入成长性和波动性，成长性越高，波动性越小，质量越高。青岛啤酒集团公司2011～2014年营业收入趋势表单位：元项

目2011年2012年2013年2014年营业收入23158054330257815439772829097842829049321166100%111%122%125%其中：主营业务收入22790387561253182358202776675501028599262109100%111%122%125%其他业务收入367666769463308157524223418450059057100%126%143%122%以青岛啤酒2011～2014年的营业收入为例，采用定比分析法编制的该公司主营业务收入趋势表和趋势图。青岛啤酒集团公司2011～2014年营业收入趋势图根据表可知，在2011～2014年间，青岛啤酒营业收入与主营业务收入的趋势一致，呈逐年上升的趋势，结合图可以看出，该公司的营业收入主要来源于销售啤酒的主营业务收入，收入的成长性较好，波动性较小，收入质量较高。企业营业收入的地区构成在企业为不同地区提供产品或劳务的情况下，企业在不同地区商品或劳务的营业收入构成对信息使用者具有重要价值，主营业务收入占比较大的地区是企业过去业绩的主要地区增长点。青岛啤酒集团公司2011～2014年度各地区主营业务收入表单位：元项目山东地区华南地区华北地区华东地区东南地区港澳及其他

海外地区2014年1413876751044014314214185880314302937025327974256364937209602013年1409482775648375421644000871852283667520320642496154567733342012年1292013768049796427153659697194201609156517722599354337058072011年114439595134514961587339891207016868487991653806999459565362青岛啤酒集团公司2011～2014年度各地区主营业务收入如表和图。青岛啤酒集团公司2011～2014年度各地区主营业务收入图与关联方交易的收入在营业收入中的比重在企业形成集团化经营的条件下，集团内各个企业之间就有可能发生关联方交易。信息使用者必须关注以关联方为主体形成的营业收入在交易价格、交易的实现时间等方面的非市场化因素。持续稳定的收入应主要来源于非关联方交易。项

目2011201220132014主营业务收入22790387561253182358202776675501028599262109其中：关联方交易435458914415254477325830109245965241比重（%）1.911.641.170.86青岛啤酒集团公司2011～2014年度关联方交易占主营业务收入比重表

单位：元根据表可知，青岛啤酒集团公司的关联方交易占当年主营业务收入的比重占1%左右，且呈现逐年减少趋势，公司的主营业务收入大多通过非关联方交易产生。青岛啤酒集团公司2011～2014年度关联方交易占主营业务收入的比重表如表所示。部门或地区行政手段对企业营业收入的贡献在新兴市场中，部门或地区行政手段对企业营业收入的影响也不容忽视。持续稳定的收入不能是管理当局刻意安排的结果。收入常见的操纵手法及识别收入操纵是上市公司最常见的粉饰报表的方法，收入操纵的常见手法和预警信号p145（二）销售净利率对于收入质量的分析，还应关注一个指标，即销售净利率，该指标表示销售收入有多少最终转化为了净利润。其计算公式为：企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。4.3营业成本质量分析营业成本是指与营业收入相关的、已经确定了归属期和归属对象的成本，对企业营业成本的分析，主要从三个方面展开。企业营业成本水平的高低，既有企业不可控的因素，价格波动，也有企业可以控制的因素，如企业可以通过选择供货渠道、采购批量等来控制成本水平。从企业利润的形成过程来看，企业的营业收入减去营业成本后的余额为毛利，企业必须有毛利才能形成营业利润。企业操纵营业成本的常见方式有：将营业成本做资产挂账，导致当期费用低估；将资产列作费用，导致当期营业费用高估，资产价值低估。2．营业成本高低的水平分析1．营业收入相对营业成本的变化

趋势分析3．谨防企业操纵营业成本的行为4.4期间费用质量分析（一）销售费用质量分析变动性销售费用会随着业务量的增长而增长，固定性销售费用则不会有较大变化。0102销售费用分析应根据不同的构成内容，具体问题具体分析。销售费用与营业收入存在一定的配比关系，可以通过行业平均水平及本企业历史水平的比较，考察其合理性及变化趋势。（二）管理费用质量分析对于管理费用质量分析，一般从以下四个方面展开：在企业业务发展的条件下，企业管理费用不一定应当降低。片面追求在一定时期的费用降低，有可能对企业的长期发展不利。管理费用与营业收入存在一定的配比关系，可以通过行业平均水平及本企业历史水平的比较，考察其合理性及变化趋势。管理人员的工资及附加是管理费用中一个重要的部分。因此，对管理费用中的管理人员工资及附加应重点分析。管理费用中的研发费用也要重点关注。（三）财务费用质量分析01财务费用赤字问题财务费用赤字一般表现为利息收入大于利息支出。通常情况下，银行存款利息率应远远低于企业的投资收益率，因此除保持必要的流动资金外，将资金过多地存放在银行说明企业资金运用效率低下。02汇兑损益问题汇兑损益是指企业发生的外币业务在折合为记账本位币时，由于记账时间的不同和汇率的变动而产生的折合为记账本位币的差额。03影响财务费用水平高低的因素分析经营期间发生的利息支出构成了企业财务费用的主体，其大小主要取决于贷款规模、贷款利息率和贷款期限三个因素。04谨防企业利用财务费用来调控利润财务费用分析时，一方面要观察借款费用中应予以资本化的部分是否费用化处理以虚减资产和利润；另一方面要观察借款费用中应计入财务费用的部分，企业是否对其资本化处理以虚增资产和利润。05成本费用操纵的主要手段上市公司为了达到一定的盈利目标，有时也会对成本费用进行操纵来粉饰财务报表。4.5利润质量分析利润是企业创造价值的最主要来源，是衡量企业绩效的最主要指标之一。利润质量分析可以从以下几个方面进行。1

持续稳定性分析利润的持续稳定性，最有效的办法是编制趋势图，分析连续若干年的利润成长性和波动性。成长性越高，波动性越小，利润质量就越高。六种典型企业的受益结构如表。类型项目ABCDEF毛利润亏损亏损盈利盈利盈利盈利营业利润亏损亏损亏损亏损盈利盈利净利润亏损盈利亏损盈利亏损盈利说明解决破产状态如果这种状态持续下去，将会导致破产根据亏损情况而定正常状况，经营状况较好六种典型企业的受益结构2

利润获现率一般而言，没有现金净流量的利润，其盈利质量是不可靠的。利润获现率可以用经营性现金净流量与营业应得现金的比率来表示，其含义是在企业经营性活动中产生的应得现金中实际取得了多少现金。其计算公式为：其中，正常营业利润＝净利润＋非经营活动支出－非经营活动收入3

销售赊销增长比率销售赊销增长比率用于衡量企业应收账款增长率与销售收入增长率的对比关系。销售赊销增长比率的计算公式为：第五节利润质量恶化的表现5.1企业扩张过快在企业的创业发展过程中，企业有自己熟悉的业务领域，正是由于对自己业务领域的熟悉，企业才有了发展的基础。如果企业在一定时期内扩张过快，涉及的领域过多、过宽，那么，企业在这个时期所获得的利润质量就可能会出现恶化的迹象。企业发展到一定程度以后，必然在业务规模、业务种类等方面寻求扩张。5.2企业反常压缩酌量性支出如果这类支出的规模相对于营业收入的规模来说发生大幅降低的情况，就应被认定是反常压缩。反常压缩有可能是企业为了避免当期利润规模大幅下降，蓄意降低酌量性支出规模或推迟其发生的时间造成的。酌量性支出是指企业管理层可以通过自身决策来改变其发生规模的支出5.3企业变更会计政策和会计估计由于企业赖以进行估计的基础发生了变化，等原因，企业可能对会计估计进行修订或者变更。企业也有可能在不符合会计准则要求的条件下变更会计政策和会计估计，此时的目的有可能是为了改善企业的经营业绩。在企业面临不良经营状况时，如果企业所做的会计政策和会计估计的变更恰恰有利于企业账目利润的改善，那么这种变更