【高新技术企业营运资金管理实证探究：京东方为例（数据论文）8900字】

高新技术企业营运资金管理实证研究—京东方为例摘要（中文）：作为资金密集型企业，企业资金的稳定性与持续性影响着高新技术企业的正常运转，因此，进行营运资金管理对于高新技术企业来说至关重要。京东方随着原材料短缺事件的逐步曝光，其企业经营出现了越来越多的阻碍。其中最为重要的就是营运资金链断裂，这给企业生产与经营都造成了巨大的问题。为此，本文以京东方为例，利用实证分析法，在对其营运资金规模、现金充足能力、短期偿债能力以及运营效率进行分析的基础上，分析出其营运资金管理存在着营运资金周转期上升、存货比例较大、存货周转期较长等问题，并针对性的提出了优化采购渠道、优化存货管理以及调整经营模式等建议，希望能够改善高新技术企业营运资金管理存在的问题，也希望能够对相关研究提供有益借鉴。关键词（中文）：高新技术产业；营运资金管理；京东方目录TOC\o"1-3"\h\u164661绪论 I1绪论1.1研究背景及研究意义1.1.1研究背景营运资金是企业发展的基础，也是企业进行生产与经营的关键。营运资金的稳定性与持续性影响着企业未来投资以及生产活动效率，因此是否进行合理的营运资金管理，是企业进一步发展的关键。高效率的营运资金管理，能够提高企业的偿债能力以及项目的整合能力，而低效率的营业资金管理，则会影响企业整体营运能力以及盈利能力的提升。作为资金密集型企业，营运资金管理一直是高新技术企业管理的重要内容。但是随着市场竞争环境的日益激烈，传统的营运资金管理模式已经不再适应当下的发展，因此必须对营运资金管理模式进行改革，对企业管理手段及模式进行创新，改变原有的资金营运管理框架，将营运资金与企业管理进行有效的衔接，从而促进营运资金管理效率的提升。1.1.2研究意义（1）理论意义以高新技术企业为例，进行营运资金管理的实证研究，有利于丰富我国有关营运资金管理研究的理论成果。同时利用实证分析法进行分析，有利于为营运资金管理提供新的研究方向。（2）实践意义高新技术企业在产品研发以高新技术产品产品销售方面都有着巨大的影响力。而随着原材料短缺事件的逐步爆出，其发展与经营也出现了一定的问题。其中最主要的就是营运资金链的断裂，这给京东方造成了致命性的打击。为了能够进一步的促进高新技术企业的发展，本文分析其营运资金管理现状及问题，寻找高新技术企业提升营运资金管理效率的主要手段。希望能够高新技术企业营业资金管理效率的提升提供帮助，也希望对今后的研究提供相应的经验借鉴。1.2国内外文献综述1.2.1国内研究现状国内有关营运之间的管理主要集中在营运资金管理的意义以及手段方面：程新生（2019）提出营运资金是企业发展的重要条件，如果企业没有充足的营运资金，那将会面临巨大的偿债风险。当企业的营运资金不充足时，应当对企业的应收账款进行合理的管理。应收账款的回收会使企业获得更多的资金，但这种行为也会造成企业长期客户的流失，这对于企业综合竞争力的提升以及市场占有率的提升都具有不利的影响。因此，如何根据企业的实际情况来寻找合理的营运资金管理措施进而帮助企业实现进一步的发展，就成为了企业当前营运资金管理的重要内容。张敦力（2018）提出，营运资金管理需要考虑一些常规指标，而一些不确定的因素也需要进行进一步的分析，因此，他提出应当对企业的各项指标进行进一步的细分，对影响营运资金的重要指标应单独进行罗列，以此分析潜在的风险，进一步提出优化策略。赵彬（2020）提出营运资金管理水平的提升，应当从其营运资金的构成要素出发。他提出，应当从企业存货管理模式入手，对企业的存货管理进行优化，对企业资金的使用与管理进行创新，优化企业的存货与渠道管理模式。企业的资金管理应当与目标客户的信用状况相结合，这也是对应收账款进行合理回收的一个重要方式。曹玉珊等（2019）提出当前有关因为资金管理的内容割裂了渠道以及营运资金管理间的联系。因此，他提出营运资金的管理应当与企业销售渠道与企业资金募集渠道紧密相关，进而对着企业的整个资金管理流程进行优化。程昔武（2020）提出，当前我国大多数的企业因为资金管理都没有对渠道管理进行相关的研究。通过数据模型显示，渠道管理对于企业营运资金的管理具有正向效应，因此必须对渠道管理进行相应的探讨。1.2.2国外研究现状国外对于营运资金的管理主要在于营运资金的概念以及营运资金管理的手段方面：DavidHarrison和WilliamHernandez（2017）提出了营运资金管理与通货膨胀之间的关系，他提出通货膨胀影响着营运资金管理效率的提升。因此，企业营运资金的管理应当根据企业外部大环境的变化而不断的调整，尽可能的削弱外部环境对其资金管理效率的影响。John.J.Hampton和CeciliaL.Wagner（2018）提出企业营运资金的管理需要考虑多方面的内容，不仅要考虑企业的资金筹措渠道，同样也要考虑到消费者的以及企业的信用状况。企业的管理者应当将两者的共性进行综合，进而对整个资金管理的策略进行调整。Gentry和Vaidyanathan（2019）提出了加权管理概念，并对现金流量模型进行了优化。他提出对于企业库存观点来说，应当对产品成品及半成品的周期进行分类，针对性的提出不同的库存策略，这也是提升企业因资金管理效率的一个重要方式。JuanColina（2019）提出当前营运资金管理应当从企业的整体经营效率入手，着力寻找企业营运资金来源的重要渠道，不断的增加企业的收入，以帮助企业实现进一步的发展。AndrewHarris（2020）提出企业营运资金的管理需要考虑多方面的因素，即有环境因素，也有企业的实际情况，应当根据企业的实际情况，对企业的内部管理进行优化，以逐步应对企业面临的市场环境，进而实现营运资金管理效率的提升。1.2.3国内外文献评述当前国内有关营运资金管理的研究中，主要集中在营运资金管理的价值、营运资金管理的影响因素以及影响资金管理的手段三个方面，缺乏对营运资金管理实践提出问题以及优化建议。国外有关企业营运资金管理的研究主要集中在营运资金管理的影响因素以及手段方面，缺乏对具体营运资金管理手段实践应用，其结论缺乏实践性。因此，本文结合国内外文献研究现状，以高新技术产业为例，结合企业营运资金管理案例分析，并进行实证研究，提出推广性建议，希望为今后的研究提供经验借鉴。1.3研究内容与研究方法1.3.1研究内容本文利用文献研究法及案例研究法，以京东方为例，对其营运资金管理进行分析。具体研究内容如下：本文在介绍营运资金管理的背景意义的基础上，借鉴国内外有关营运资金管理的理论以及策略，对高新技术企业营运资金管理现状进行分析，探讨其存在的管理问题，并针对性的提出优化建议，进而提升高新技术企业的整体资金管理效率。1.3.2研究方法（1）文献研究法本文通过宿州学院图书馆、知网等以数据平台对营运资金管理的文献进行梳理，探讨相关理论成果，并确定了本文的研究方向与创新点。（2）案例研究法本文以京东方为例，结合京东方财务数据，对其营运资金管理效率进行分析，希望对采康美药药业个案的分析，能够对整个医疗市场企业因为资金管理效率的提升提供帮助。（3）实证分析法通过建立模型，对京东方管理案例进行实证分析，选取指标并构建模型对案例数据进行探讨，为下文推广性建议提供实证基础。2营运资金管理及相关理论基础2.1营运资金管理概述2.1.1营运资金管理的概念营运资金是指企业流动资产与流动负债的差额，其比值关系影响着企业的管理效率。如果企业的流动资产大于流动负债，那么企业的营运资金主要为流动负债所提供。根据流动资产与负债之间的区别，其营运资金也有着不同的来源。它反映了企业偿债能力的变化，从各个角度来说，其营运资金都有着不同的概念，但都注重流动资产与流动之负债之间的比例关系。2.1.2营运资金管理的策略通过梳理国内外文献成果，本文认为营运资金管理共有三种策略，分别如下：第一，普通型。普通型营运资金管理策略是指营运资金主要用于偿还企业负债，实现企业流动资产与流动负债之间的平衡，尽可能的降低企业偿债风险，使企业能够持续平稳的运行，进而创造更大的收益。但这种收益方式过于保守，很大程度上难以充分利用企业的营运资金，会使企业的管理效率逐步下降。第二，中立型。中立型的营运资金管理策略提出企业的营运资金，首要还是要进行偿还短期负债，但应当对企业的各项闲置资产或固定资产进行合理的规划，也为企业创造更大的收益。第三，激进型。激进型的营运资金管理策略提，企业的营运资金应当尽可能的保障企业的投资活动以及业务运转。只有不断的创造收益，才能够有更多的资金来偿还企业的负债，这是企业生存发展的基础。三种营运策略各有优劣，都是企业不同发展阶段进行资金管理的手段，其中中立型的营运资金管理策略是当前企业普遍采取的策略，而普通型及激进型的新管理效率都有着一定的适用空间。本文所研究的医疗企业大多采取中立型的营运资金管理策略，京东方也同样如此，只有定期的将企业营运资金偿还企业负债，企业才能够有稳定的资金来源，这对于资金密集型企业来说是至关重要的。2.2营运资金管理理论基础2.2.1权变理论权变理论起源于上个世纪70年代，核心是企业的外部经营环境在不断变化，因此需要管理者对管理理论进行优化，进而适应企业的发展。权变理论适应了高新技术企业发展的现状，充分体验了高新技术企业高研发、高创新以及面临企业转型的现状，因此利用权变理论分析其营运资金管理模式就显得至关重要。2.2.2基于要素的营运资金管理理论基于要素对营运资金管理理论进行分析，是指基于营运资金的各个层次、各个领域进行分析，探讨企业的实际营运资金运营能力。传统的营运资金管理理论已经不适应当下企业的发展，本文结合高新技术企业发展特点，以各个要素出发进行分析，进而了解企业营运资金管理的问题。3高新技术企业营运资金管理运行分析及建模考虑到所有变量的可获取性和可比性,本文使用京东方集团财务指标及相关数据，对其进行实证分析。3.1京东方总体财务状况分析表3-1京东方总体财务指标单位：亿元20162017201820192020资产总计3481.484744.627570.3512401.3815700.06负债合计2688.063620.846148.9311519.9613113.89资产负债率0.770.760.810.930.84营业总收入936.711113.981331.32050.973022.33营业总成本660.23796.14957.171407.511912.98营业利润276.48317.8437413643.461109.35经营活动现金净流量260.19-490.41200.84-1270.15-470.09期末现金余额274.46260.97406.11455.63420.80财务报表是企业经营管理情况的重要体现。也是企业问题分析的基础。本文选取2016至2020年修订后的财务报表数据进行分析，企业结果具有一定的真实性与实践性。从表3-1中可以得知，自2016至2020年，京东方财务整体呈增长趋势，增长速度超过30%，企业资产负债率也有了波动式的变化。自2016年的0.77提升到了2020年的0.84，其营业总收入增长了3倍左右。营业成本对应提升了3倍，无论是营业利润还是期末现金余额都有了较大的提升。因此从整体上来看，营运京东方总体呈现出较好的发展，企业整体处于快速发展阶段。但反之，从企业总资产以及总负债的变化趋势上来看，企业的资产负债率高达80%以上，这说明了企业面临着较大的资产偿还风险。企业营业总成本也呈现出爆发式的增长，这说明企业的成本管理效极大提升，二者也就影响了企业的整体资金管理水平，也造成了京东方原材料短缺现状。3.2京东方营运资金管理现状分析3.2.1营运资金规模分析（1）流动资产规模及内部结构分析图3-1京东方流动资产规模从图3-1中可以得知，自2016至2018年，京东方流动资产占总资产的比例呈现出波动式的变化，但是总体呈现出增长趋势。2020年受到疫情的影响，京东方其流动资产规模反而降低，这说明了企业在遭受原材料短缺以后，企业整体的资金管理水平受到了一定制约，资金管理效率也有一定的降低。原材料短缺使京东方2016至2019年，企业流动资产得到了较大的提升。而随着原材料短缺事件的逐步发生，2020年在整个医疗企业快速发展的前提下，京东方却呈现出倒退的实测发展。这反映了企业外部市场竞争压力的增大，也反映了其整体营运资金管理水平的下降。（2）流动负债规模及内部结构分析图3-2京东方流动负债规模从图3-2中可以得知京东方流动资产负债占总资产的比例呈现出波动式的变化。2016至2019年逐步下降，而2020年则逐步提升企业流动负债规模的变化，反映了京东方采取保守的资金管理策略。但随着原材料短缺以及新冠疫情的发展，企业资产不足以支撑企业整个业务的扩张。因此，起筹资规模又有所提升。图3-3京东方流动负债内部结构表从图3-3中可以得知，京东方2016至2020年企业流动负债变化趋势较大，企业短期偿债能力进一步较低，企业短期偿债风险也较为大，企业资金募集渠道需要进进一步的优化。2017年，京东方原材料短缺改变了这一现状，应付账款与应付票据的比例得到有效的提升。这一方面为企业带来了巨大的发展，另一方面也造成了企业筹资能力的下降。因此，对于京东方来说，整个原材料短缺期间，企业应收账款能力都面临着较大的考验。3.2.2现金充足能力图3-4京东方现金充足能力状况从图3-4中可以得知2016至2020年，京东方的现金流量比较充足。由2016年的负值开始有了较大的变化，增长达到7倍之多，公司的整体盈利水平正在逐步提高。，在2019年至2020年，其比例依旧小于1，说明企业的整体运营能力仍需要进一步的改善。3.2.3短期偿债能力图3-5京东方短期偿债能力从图3-5中可以得知，2016至2020年，京东方的短期偿债能力得到了较大的提升。无论是流动比率、速动比率还是现金流动负债比率都保持在合理的水平。但是由于企业缺乏相应的资产管理措施，企业短期资金募集渠道不畅通，这给企业也造成了一定的资金链风险。3.2.4运营效率图3-6京东方营运资金周转效率图3-6中，我们可以得知京东方2016至2020年企业运营效率长期水平不高，而与行业平均数据进行对比。企业营运之间的周期也相对较长，虽然企业2019至2020年资金运营效率有所提升，但成效不明显。京东方应收账款周转期过长，应收账款占据了企业过多的资金，其周转期也高于行业平均水平，这影响了企业整体资金管理效率的提升，但企业与行业差距正在逐步缩小，这也说明了京东方现在采取积极的措施。从企业库存来看，京东方存货周转期要大于行业平均数据，这说明企业的存货周转周转效率较差，这影响了企业的整体发展。从应付账款上来看，除了2020年，其他年份均低于行业水平。长期债务的提升虽然有利于提升短期偿债能力，但给企业的运营与发展埋下了祸根。3.3描述性统计表3-2面板数据描述性统计变量变量含义分组平均值标准差low低水平占比全部68.4744212.78759组内11.33194组间6.242983mid中水平占比全部16.189124.551386组内3.911492组间2.424019high高水平占比全部15.336479.436375组内8.473358组间4.40551表3-2表明，营运资金策略最大值为6.325最小值为0.666，这说明高新技术企业整体水平水平较好，能在整体上带动员工的工作积极性。但是其标准差为平均值为68.47、16.18、15.33，差距过于明显，尤其是低水平占比过高，因此高新技术企业营运资金管理水平结果在很多方面还有很多需要完善的地方。3.4计量模型的构建本文研究营运资金策略对营运资金管理水平的影响的影响，使用面板数据模型进行分析，构建营运资金策略对低等、中等及高等三种水平影响的面板计量模型，回归基本模型如下：模型1：（2.1）模型2：（2.2）模型3：（2.3）其中，low、mid、high分别表示低等、中等及高等三种水平，IT代表营运资金策略变量，对其做对数化处理，RDIF代表营运资金策略强度，用R&D来衡量，X表示一组对水平可能产生影响的控制变量，£为误差项,下标i、t代表部门和年龄。4高新技术产业营运资金管理的实证分析4.1检验表4-1面板数据单位根检验结果变量lowmidhighlnlT结果-9.08***-13.754***-7.594***-10.696***变量RDPRDIFPgper结果-8.471***-9.799***-7.894***-14.659***注：***p<0.0J,**p<0.05,*p<0.1 检验结果表明，模型中的变量均在1%的显著水平上通过单位根检验，说明原始数据均为平稳序列，且都为零阶单整。4.2回归分析表4-2人工智能对水平的影响回归结果表变量模型1(FE)模型2(RE)模型3(FE)lowlowmidmid)highhighlnIT-2.784***-0.914*1.167***0.46*1.721***0.479*(-5.84)(-1.81)(5.30)(1.84)(5.33)(1.37)RDIF-1729***-8.74***2.82***0.89*13.213***8.612***(-12.92)(-4.81)(6.62)(1.65)(14.57)(6.88)rdp-0.00003*0.00001*0.0001*(-1.77)(0.99)(1.12)从表4-2中可以看出，高新技术企业IT与RDIF变量在低水平中差异明显，且呈现负效应；T与RDIF在中水平中差异明显，且为正效应。以上结果表明，IT与RDIF变量对水平有着重要的影响，且由于低水平绝对值大于高水平绝对值，因此该营运资金管理水平结果相对稳健，说明营运资金管理水平结果一定程度上能够对员工起到激励作用。4.3实证结果分析通过对模型1、模型2与模型3的分析，可以发现rdp、IT与RDIF对水平有着正面的引导作用。回归结果表明：营运资金策略能够显著提高中高等水平的比重，同时使得低水平的比重显著降低。4.4京东方营运资金管理存在的问题分析4.4.1采购渠道营运资金周转期上升从图3-6中，我们可以得知京东方2016至2019年抗美药业营运资金周转期相较于行业水平过长，这说明京东方在采购资金并没有占用企业大营运资金，而用其他资金进行替代。这虽然为企业募集到了更多的资金，但也提升了企业偿债风险。2020年，随着企业管理水平的提升以及新冠疫情的影响，企业应收账款周转期高于行业平均水平，企业在政府的扶持下，降低了企业的经营成本，也提高了企业的利润，但这也给企业营运资金管理造成了一定的问题。过度依赖外部供应商造成了企业的整体营运资金周转期提升，而降低了企业资金管理效率。4.4.2存货周转期长存货占比大从京东方应收账款管理水平中，我们可以得知2016至2018年，京东方到存款中长期在193至263之间，过高的比值使企业存货的问题也日益凸显。企业的发展必然会导致企业存货规模的提升，而存货规模的提升则会降低企业的存货效率，进而影响资金管理效率。京东方存货水平低的原因主要有两方面，其一是采购人员缺乏对原材料的把控能力，其次为新冠疫情下，网络销售能力的下降，这说明京东方的存货管理还需要进一步的提升。4.4.3营销渠道营运资金管理不佳从图3-6中，我们可以得知京东方营运资金周转期2016至2020年呈现下降趋势，且高于行业均值。这说明企业资金管理效率亟待提升。综合企业以上3点，我们可以发现，京东方因资金管理存在的采购渠道、资金周转期上升、存货占比大以及企业资金管理效率下降等问题，这不仅降低了企业的资金管理效率，还给企业造成了资金链断裂以及偿债风险的提升。如果没有得到有效的解决，将影响企业整体效率的提升。5结论与建议5.1结论本文以京东方为例，结合2016至2020年的财务数据进行营运资金管理，探讨企业在营运资金管理方面所采取的措施，并进行综合性的评价，提出京东方存货管理存在营运资金管理效率不佳、存货占比大，采购渠道营运资金周转期上升等问题，并针对性的提出了完善建议，希望能够促进京东方营运资金管理水平的提升。同时，由于缺乏对大数据的统计与分析，因此研究结论的推广性有待进一步的调整。5.2优化高新技术产业营运资金管理的对策5.2.1优化采购渠道营运资金管理效率上面已经提到京东方2020年应收账款周转期超过行业水平的主要原因在于政府的扶持，使其拥有了更为稳定的供货商以及更为低廉的成本。从企业发展来说，企业由于获得了更为稳定的人供货渠道，企业的发展环境也更为稳定，但过度依赖外部供应商将导致企业丧失经营的自主权。因此，京东方应当与供应商建立良好的关系，在稳定供货渠道的同时开发自身的供货渠道，优化采购流程，并借助信息网站建立自己的供货渠道，对供货商也进行进行的分类与选择，建立稳定的供货信息平台。5.2.2优化存货管理体系高新技术产业近年来存货周期不断变长，存货占比不断增大，这影响着企业资金流动效率。因此，本人建议从以下几个方面改进：高新技术企业存货周转期不断增大，这反映了企业营运资金管理效率的降低。因此，本文建议高新技术企业应当从以下三个方面进行改进：第一是引进人工智能技术，以人工智能分类来代替原有的业务沟通，使得企业的需求与供应更加完善。这不仅有利于降低企业的存货成本，还能提升企业的整体效率。第二，对产品进行进一步的优化，对产品的原材料进行进一步的分类，应对市场需求对相应的产品进行生产，减少企业库存风险。第三，建立综合性的信息平台，既保障企业供货渠道的稳定，也进一步创新企业的营销渠道，通过数据的沟通与完善，尽可能的降低企业的整体库存。5.2.3调整经营模式提升竞争力随着互联网技术的不断发展，线上营销、直播营销成为了主要的模式。因此，如果企业不能积极的融入到网络营销，那将逐步被时代所淘汰。因此，本文建议高新技术企业积极利用网站、第三方电商平台以及微博、微信公众号等自媒体进行营销，不断的针对消费者需求进行产品销售策略的调整，从而提升营销效率，进而为企业创造更多的资金，以提升资金的管理水平。参考文献[1]房小兵,胡思玥.行为财务与建筑企业营运资金管理:影响机理分析[J].会计研究,2016(03):50-55.[3]王竹泉,孙莹,孙建强,王苑琢,程六兵.中国上市公司营运资金管理调查:2015[J].会计研究,2016(12):37-43.[4]金灿灿,王竹泉,王海龙.财务共享模式下企业营运资金管理绩效研究——基于海尔集团2007～2014年的纵向案例[J].财会通讯,2017(02):98-103.[4]王贞洁,王竹泉.基于供应商关系的营运资金管理——“锦上添花”抑或“雪中送炭”[J].南开管理评论,2017,20(02):32-44.[5]旷乐.供应链集成对经营性营运资金管理绩效的影响——基于制造业上市公司的实证研究[J].会计之友,2018(03):95-101.[6]张敦力,张今,江新峰.企业营运资金管理问题研究——以格力电器为例[J].财会通讯,2018(08):67-71.[7]程新生,侯煜程.RS公司基于供应链营运资金管理的优化研究[J].会计之友,2019(06):69-76.[8]曹玉珊,张十根.经营性营运资金管理、管理层权力与盈余管理偏好[J].河北经贸大学学报,2019,40(02):90-99.[9]赵彬.营运资金管理策略对企业盈利能力的影响[J].财会月刊,2020(07):19-23.[10]程昔武,程炜,纪纲.客户集中度、市场竞争与营运资金管理效率[J].会计之友,2020(07):45-51.[11]Gut