案例 某针灸治疗仪专利申请技术独占实施许可权评估

案例某针灸治疗仪专利申请技术独占实施许可权评估

上海立信会计学院李惟庄教授

上海立信资产评估公司肖明

内容提要:本案例的评估对象涉及一种针灸治疗仪专利申请技术

独占实施许可的使用权价值。根据委托方与评估机构的约定，

本次评估的无形资产的权利主体为某针灸治疗仪专利申请技术

独占实施许可权，而非所有权。更为正确的定义是：本次评估

的是某针灸治疗仪的五年的专利申请技术独占实施许可权的价

值。

本次评估的价值类型为无形资产的投资价值。投资价值是指资

产对于具有明确投资目标的特定投资者所具有的价值。

本次评估的价值前提为：该针灸治疗仪专利申请技术独占实施

许可权对于具有“明确投资目标的特定投资者”的投资价值。“明

确投资目标的特定投资者”是指相关资产受让方按约定的目的

和用途使用上述某针灸治疗仪专利申请技术独占实施许可权，

并在可预见的未来，不会发生重大改变。本次评估的某针灸治

疗仪专利申请技术独占实施许可的使用目的是作价投资。

本次评估是建立在假设上述某针灸治疗仪专利申请技术独占实

施许可权的作价投资和实施不会违反国家法律及社会公共利

益，也不会侵犯他人包括专利权在内的任何受国家法律保护的

权利。

本次评估的某针灸治疗仪专利申请技术独占实施许可权，截止

评估基准日，委托方已申请中国专利并已取得实用新型专利申

请受理通知书，因公示审核周期尚未取得专利证书。但委托方

提供了相关专利申请文件和科研计划项目课题任务书，评估人

员对上述资料进行了验证，并据此进行评估。评估人员提请有

关方面注意，上述资料并不是国家法律、法规规定的代表委托

方对委估的某针灸治疗仪专利申请技术独占实施许可权拥有合

法产权的文件。

委托方承诺，如果取得专利权，该专利由本次评估的无形资产

所投资的公司独家用于商业目的，委托方仅用于科研方面，不

作其他商业目的之用。除国家另有规定之外，也不对本次委估

的专利申请技术独占实施许可的许可种类、许可时间和地域进

行限制。

基本情况

委估对象简解

委估无形资产为中国科学院ABC研究所研发的某针灸治疗仪的

专利申请技术独占实施许可。该研究项目是2004年上海市《针

灸经络研究专项》的重点支持项目。上海市科学技术委员会科

研计划项目课题任务书（课题编号03DZ19554-xx）,该研究项

目由某研究所负责某针灸治疗仪的研制工作，上海xx大学配合

开展动物模型研究，上海xx医院配合开展临床应用研究，上海

市科委所属的研究平台——上海针灸经络研究中心负责协调工

作。某针灸技术是运用一种低能量激光束照射穴位代替毫针称

为光针，根据穴位的深度选择不同颜色的激光如绿光、红光等；

同时，利用另一种中远红外激光的热效应，代替燃烧着的艾绒

照射穴位称为光灸，如C02激光，从而实现与传统针灸治疗相

似的新的无创痛激光针灸治疗技术。

本仪器由650nm半导体激光、10.6(imCO2激光、光纤耦合器、

复合光纤器件等组成。650nm半导体激光作为激光针光源，

10.6pimCO2激光作为激光灸光源，二种激光经复合光纤器件传

输并同光路复合后以连续或脉冲的工作方式照射穴位，实现激

光针与激光灸的双重治疗作用，达到无创痛针灸治疗的目的。

目前已完成实验样机研制，研制样机3台，已在上海xx大学完

成动物模型试验，实验结果良好，2005年10月已进入上海xx

医院开展临床应用研究。经临床观测医生证明,2005年11月至

2006年1月已治疗膝关节炎病人30余人次，其中镇痛、消肿疗

效明显的约占80%。

某针灸治疗仪已申请中国专利，于2005年9月14日取得某针

灸治疗仪实用新型专利申请受理通知书，一般实用新型专利申

请的公示审核周期不短于18个月故目前委托方尚未取得专利，

所以本次委托评估确定为专利申请技术独占实施许可。目前，

未收到对该申报专利的异议。根据委托方承诺，如果取得专利

权，该专利由本次评估的无形资产所投资的公司独家用于商业

目的，委托方仅用于科研方面，不作其他商业目的之用。除国

家另有规定之外，也不对本次委估的专利申请技术独占实施许

可的许可种类、许可时间和地域进行限制。因此，本次委托评

估的是一种实用新型性质的专利申请技术独占实施许可。

委估评估对象内容

评估对象内容同已向社会公开的申请号为20052004500XX专利

申请中《权利要求书》限定的内容，主要为：

1、一种某针灸治疗仪，其特征在于所述的某针灸治疗仪是由二

组独立的激光系统、激光电源控制器、电路控制系统及复合光

纤器件组成；

2、根据权利要求1所述的某针灸治疗仪，其特征在于所述的某

针灸治疗仪或以单路激光输出或某输出方式工作；

3、根据权利要求1或2所述的某针灸治疗仪，其特征在于以连

续或脉冲方式工作，脉冲频率为0.5-20Hz；

4、根据权利要求1或2所述的某某针灸治疗仪，其特征在于

半导体激光器的波长为650-660mm，作为激光针光源；

5、根据权利要求1或2所述的某针灸治疗仪，其特征在于CO2

激光的波长为10.6gm,作为激光灸光源；

6、根据权利要求1或2所述的某针灸治疗仪，其特征在于二种

激光分别经复合光纤器件中的石英玻璃光纤和卤化银晶体光纤

传输，并同光路复合后输出；

7、根据权利要求1或2所述的某某针灸治疗仪，其特征在于

经复合光纤器件中的复合光头输出的某中半导体激光的功

率＞30mW,CO2激光的功率＜500mWo

主要技术指标：

某光源类型波长nmXX光纤束治疗端输出功率

红光半导体激光650〜660>30mW

CO2激光10600<300mW

长度1.0m

复合光纤束其它指标

弯曲半径>10cm

宏观经济和行业前景

行业技术情况

中医针灸经络学是中医药学的重要支柱，它是世界医学的重要

组成部分，中医针灸学的整体观、辨证论治及针灸经络脚穴等

是中医针灸的特色。中医针灸在治疗疼痛性疾病、慢性病、功

能障碍性疾病、去病延年等方面，是其它任何传统医学、现代

医学不能取代的，这就是中医针灸存在的价值和根据。但针灸

的治疗还是使用延续了几千年的“针刺艾灸”这种创痛性治疗技

术。在临床上有时会发生弯针、滞针、晕针、折针等异常现象，

并有可能造成血液传染疾病。应当看到，针刺艾灸给患者造成的

精神负担和针刺产生的疼痛及轻微创伤是针灸本身不可克服弱

点，也是目前影响针灸发展的主要因素之一。为此，国内针灸界

提出针灸学要发展和创新，就必须在秉承传统治疗技术的基础

上，不断融入其它学科的先进技术，发展无创痛穴疗学——无

创痛针灸治疗技术。

激光在医学上的应用主要基于光和生物组织相互作用。激光治

疗包括用激光进行切割、汽化、凝固、理疗、针灸、血管内照

射、光动力学等方法，可治疗临床各科约300种疾病。激光理

疗、激光针灸和激光血管内照射疗法在中医理论指导下已广泛

应用，国内外学者进行了诸多的基础和临床研究。激光针灸具

有无痛、无菌、安全、易控、操作方便等优点，可镇痛、消肿、

促进肉芽组织生长、加速创口愈合、改变组织病理状态和恢复

组织健康等。采用光子技术刺激定位、特定部位、反应点，探

索防治某些重大疾病、疑难杂病的安全而有效的部位、穴位及

光子波长并研制相应的治疗、预防和保健设备，将成为光子中

医学的主要任务之一。

我国从上世纪七十年代末开始把连续输出的He-Ne激光束用于

临床照射穴位，治疗内、外、耳、鼻、咽、口腔、皮肤和神经

等科，共约两百多种疾病。经过多年的临床实践，激光针灸在

临床应用上已取得了肯定的疗效，近几年已有相当数量的文献

报道激光针灸的临床应用研究新进展。

目前，国内激光针灸的光源以He-Ne激光为主，其它还有如

650nm半导体激光等，主要产品有手提式C02激光器，He-Ne

激光某针灸治疗仪。但是，这些激光源在临床治疗中存在着一

个共同问题一无热效应，无法体现灸的作用，患者在治疗时无

明显感观的刺激，如热、麻等感觉。临床医生认为“从心理学心

理暗示的角度分析，病人必然会产生将信将疑的心态，因而影

响治疗效果。”因此，要消除人们观感上的客观反映，必须完善

现有激光针灸治疗技术上的不足。

市场容量

包括用于其他手术如外科、消化科、眼科等的激光器，目前国

内年生产各种C02激光器达到3,000台，现临床拥有量6,000

台。其中，激光针灸技术近几年才逐步推广运用。目前国内激

光针灸的主要产品有手提式CO2激光器和He-Ne激光某针灸

治疗仪，单台价格在6,500元-7,000元之间，是近几年开发出

来的产品，还没有出现本次评估的激光针与激光灸复合的某针

灸仪。

据2003年统计，我国各类医疗机构有近13万家，其中近半数

即6万家为公立医院，大多数都设有中医针灸或理疗的科，如

果以10%的公立医院为将来的用户即6,000家，按每家购置2

台计算，市场容量为12,000台。另民政系统的养老院和经济发

达地区的社区市场容量估计为3,000台左右。总的市场容量合计

为15,000台。

某针灸仪的市场一是通过逐步替代手提式CO2激光器和He-

Ne激光某针灸治疗仪，二是通过引导使用者开拓市场。从手提

式CO2激光器和He-Ne激光某针灸治疗仪的使用情况来看，

主要是等级以上医院的中医或中西医结合科使用；从技术寿命

来看，能取得超额利润的时间约为5年左右。

针灸发展的源头在中国，某针灸仪主要销售国内市场。中医医

疗仪器在国外还有一个认识过程，医疗仪器，特别是中医医疗

仪器进入国际市场比较复杂，需要较高的成本，时间也比较长。

故本次评估仅考虑国内市场。

国内行业竞争情况

由于中医针灸治疗的技术发展源头在中国，目前还没有发现国

外的竞争者。

国内用于穴位针灸的激光仪器已有若干种在临床运用，如手提

式CO2激光器，He-Ne激光某针灸治疗仪。激光针灸的光源

以He-Ne激光为主，此外还有650mm半导体激光和近红外半

导体激光等。如中国专利CN120311A”多路半导体激光针灸仪”，

工作波长为600-lOOOnm半导体激光；中国专利

CN1077100A“电脑激光针灸仪”等。目前这些激光源在临床治疗

中存在着一个共同问题——无热效应，无法体现灸的作用，而

灸疗是针灸疗法中很需要组成部分。目前，类似于本次评估的

具有针和灸复合作用的穴位针灸的激光仪器还没有发现。

某针灸治疗仪中运用了另一项关键技术——复合光纤器件（卤

化银光纤），该技术由某研究所另行申请发明专利，不在本次

评估范围内。生产某某针灸治疗仪时向某研究所购买。利用

卤化银光纤接受本次无形资产投资的企业今后还计划生产LFJ

-532/10.6A（型号）某针灸治疗仪和研发某针灸工作站等，

但这些不是本次的评估范围。

从本次评估的无形资产计划替代制造手提式CO2激光器，He-

Ne激光某针灸治疗仪的技术可以看出，这类电子医疗仪器的更

新换代周期比较短，市场竞争比较激烈，一般5年左右就会有

新品出现。

目前行业中的弊端

1、虽然本仪器价值不是很大，但是目前我国医疗费用过高的情

况将影响患者就病率，从而影响产品的销售量；

2、医疗销售中的价格回扣比拼、不正当的公关营销等，都使竞

争成本加大。

本项目的竞争优势

在传统针灸疗法中，针法是以机械激施于穴位，灸法则以温热

激施于穴位，灸疗是针灸疗法重要组成部分。某针灸治疗则是

运用一种低能量激光束照射穴位代替毫针称为光针，根据穴位

的深度选择不同颜色的激光。同时，利用另一种激光的热效应，

代替燃烧着的艾绒照射穴位称为光灸。因此，某针灸实际上是

激光针与激光灸的（同光路）复合或组合，它与目前临床使用

的单一激光针灸完全不同，增加了光灸的功能。CO2激光是大

家公认的最佳光灸光源，由于此前国内一直没有解决柔性传输

C02激光的光纤制造技术，无法制造适合临床使用的全光纤某

针灸仪，导致目前临床只能使用石英(或玻璃)光纤能传输的

激光，如He-Ne激光(632.8nm)、半导体激光(650nm,810nm,

980nm等)红光或近红外光作为激光针灸治疗光源。但这些红光

或近红外光在使用上都有局限性，不产生热效应，实际上只有

单一的激光针功能，无法实现激光灸的作用。所以，某针灸才

是真正意义上的激光针灸。

本项目的市场前景

就目前本次评估的专利申请技术独占实施许可拟生产的某针灸

治疗仪的成本，还只能是医疗单位使用。但如果能开发出低成

本的家庭用某针灸治疗仪，市场非常巨大。

案例评估特点

本案例突出的特点有以下几点：

权属

本次评估某针灸治疗仪的专利申请技术独占实施许可。所谓使

用权是指技术所有人依据有关法律、法规的规定将其拥有的技

术，在不违反国家法律、法规规定，在不损害社会公众利益的

前提下，通过协议有偿许可技术受让人在一定期间内，在一定

地域范围内，按许可协议要求生产、销售某针灸治疗仪的权利。

本次评估的某针灸治疗仪的专利申请技术独占实施许可具有如

下特性：

法律保护期限的不确定性：该项专利申请技术如不被批准，就

成为公知技术，不被法律保护。

许可排他性：独占使用权。即技术许可人在上述技术许可期限

内，不得再将上述技术许可任何第三者使用，技术许可人自己

也只能用于科研开发而不能用于商业用途。

地域：没有地域限制。即技术使用权人可以在国内不分地域地

生产、销售某针灸治疗仪。

价值前提和价值形态

本次评估的价值前提为：该某针灸治疗仪专利申请技术独占实

施许可权对于具有“明确投资目标的特定投资者”的投资价值。

“明确投资目标的特定投资者”是指相关资产受让方按约定的目

的和用途使用上述某针灸治疗仪专利申请技术独占实施许可，

并在可预见的未来，不会发生重大改变。本次评估的某针灸治

疗仪专利申请技术独占实施许可的使用目的是作价投资。

专利申请技术独占实施许可权，这里是指某针灸治疗仪的制造

技术在无地域限制的从评估基准日至专利申请获得批准的法定

有效期五年内的独占使用权（或者从评估基准日至该项申请被

知识产权局否决为止｝

特定使用目的是指相关资产受让方按其约定的目的和用途使用

上述制造技术，并在可预见的未来，不会发生重大改变。本次

评估的专利申请技术独占实施许可权的使用目的是作价投资。

评估技术的价值表述

本次评估的专利申请技术独占实施许可权的价值表述方式是净

利润分成的方式。

评估方法的选择

本次评估采用收益现值法的技术思路。

收益现值法是指通过估算被评估资产的未来预期收益并折算成

现值，借以确定被评估资产价格的一种资产评估方法。

所谓收益现值，是指被评估公司在未来特定时期内的预期收益

按适当的折现率折算成当前价值(简称折现)的总金额。

收益现值法的基本原理是资产的购买者为购买资产而愿意支付

的货币量不会超过该项资产未来所能带来的期望收益的折现

值。

收益现值法的适用前提条件为：

(1)被评估资产必须是能够用货币衡量其未来期望收益的单项

或整体资产。

(2)产权所有者所承担的风险也必须是能用货币来衡量的。

采用收益现值法对评估对象进行评估所确定的评估价值，是指

为获得该预期收益的权利而支付的货币总额。资产的评估价值

与资产的效用或有用程度密切相关，资产的效用越大，获利能

力越强，其价值就越大。资产成交后，能为新的所有者带来一

定的收益，所有者支付的货币量不会超过该项资产(或与其具

有同样风险因素的相似资产)的预期收益的折现值。

采用收益现值法能真实和较准确地反映评估对象收益本金化的

价值，并与投资决策相结合，易为交易双方所接受。

本次评估的专利申请技术独占实施许可生产的产品有如下特

八占、、■・

1、目前委托方运用该专利申请技术独占实施许可已完成实验样

机研制，研制样机3台，已在上海某医药大学完成动物模型试

验，实验结果良好。2005年10月已进入上海xx医院开展临床应

用研究，经临床观测医生证明镇痛、消肿效果明显约占80%;

2、医疗仪器生产许可管理比一般电子仪器严格，取得生产许可

和注册证的时间相对较长。

本次评估拟采用收益现值法进行评估。

收益现值法的计算公式：

P二未来收益期内各期分成收益的现值之和

.Rxq

其中：P—评估值（折现值）

r—所选取的折现率

n一收益年期

q一分成率

Fi—未来第i个收益期的预期收益额。

从公式中可见，影响收益现值的三大参数为：

收益期限n

逐年预期收益额Fi

折现率r

本次评估的假设条件

本次评估中对无形资产未来超额收益的预测是在以下前提下做

出：

1、根据委托方提供的某治疗元器件成本资料。

2、该无形资产的推广是在客户提供的产业化计划基础上进行调

整的。

3、新公司投资遵循客户提供的投资规划。

4、不考虑通货膨胀对业务收入和业务支出的影响；因此在确定

合理折现率的构成因素时亦不作通货膨胀影响的附加修正。

5、资金的无风险报酬率保持为目前的水平。

6、企业管理层的经营管理水平与经营高技术、高成长、高风险

企业所要求的管理素质相吻合，公司的经营管理者是负责并有

能力的。

7、申请的专利能够顺利取得，该专利由本次评估的无形资产所

投资的公司独家用于商业目的，委托方仅用于科研方面，不作

其他商业目的之用。除国家另有规定之外，也不对本次委估的

专利申请技术独占实施许可的许可种类、许可时间和地域进行

限制。因此，本次委托评估的是一种实用新型性质的专利申请

技术独占实施许可。

并作如下假定：

1、持续经营的假设

(a)本次资产评估的目的是为委托方拥有的某针灸治疗仪专利

申请技术独占实施许可作价投资提供价值参考依据。不涉及到

公司的经营范围、经营方式的改变，即假定被估资产仍能以其

提供的服务或用途，满足所有者的经营期望，资产尚有显著的

剩余使用寿命，资产所有权明确，并保持良好，充分地考虑了

资产的使用功能。

(b)本次评估结果是反映评估对象在本次评估目的下的投资价

值。本报告所称“评估价值”，是指所评资产在现有用途不变并继

续经营，以及评估基准日之状况和外部经济环境不变的前提下，

为本报告评估目的而提出的评估意见。没有考虑将来可能承担

的抵押、担保事宜，以及特殊的交易方式可能追加付出的价格

等对评估价值的影响；同时，本报告也未考虑遇有自然力和其

它不可抗力对资产价值的影响。

(c)国家的宏观经济控制和微观经济政策基本保持不变，即使

发生变化也不会影响到公司的持续经营。

2、市场环境稳定的假设

(a)本次评估假定所处社会经济环境无重大变化；行业政策、

管理制度及相关规定无重大变化；经营业务涉及的税收政策、

信贷利率等与现时无重大变化。

(b)本次评估假定列入评估范围的无形资产在其预期的受益期

内能够保持其技术领先优势。

(c)公司未来所处的市场环境与评估基准日相比，无不可预见

的变化，即假设未来的市场环境是现时的延续。

(d)社会公众的消费能力、公司的生产能力和收费的定价标准

以及支出费用等经营指标与社会国民经济增长率、物价指数等

综合指标之间的关系维持在目前水平上，无异常波动。

(e)除了现阶段的竞争对手，其他新增加的对手对委估公司

的预期。

评估过程

专利申请技术独占实施许可简介

委托方已向社会公开的申请号为2005200450xxx专利申请中《权

利要求书》限定的内容，主要为：

1、一种某某针灸治疗仪，其特征在于所述的某某针灸治疗仪

是由二组独立的激光系统、激光电源控制器、电路控制系统及

复合光纤器件组成；

2、根据权利要求1所述的某某针灸治疗仪，其特征在于所述

的某某针灸治疗仪或以单路激光输出或某输出方式工作；

3、根据权利要求1或2所述的某某针灸治疗仪，其特征在于

以连续或脉冲方式工作，脉冲频率为0.5-20Hz；

4、根据权利要求1或2所述的某某针灸治疗仪，其特征在于

半导体激光器的波长为650-660nm，作为激光针光源；

5、根据权利要求1或2所述的某某针灸治疗仪，其特征在于

CO2激光的波长为,作为激光灸光源；

6、根据权利要求1或2所述的某某针灸治疗仪，其特征在于

二种激光分别经复合光纤器件中的石英玻璃光纤和卤化银晶体

光纤传输，并同光路复合后输出；

7、根据权利要求1或2所述的某某针灸治疗仪，其特征在于

经复合光纤器件中的复合光头输出的某中半导体激光的功

率＞30mW,CO2激光的功率＜500mWo

主要技术指标：

某光型波长nm复合光纤束治疗端输出功率

红光半导体激光650〜660>30mW

82激光10600<300mW

长度LOm

复合光纤束其它指标

弯曲半径>10cm

销售收入的预测

1、超额收益期限的确定

某针灸仪的市场一是通过逐步替代手提式CO2激光器和He-

Ne激光某针灸治疗仪，二是通过引导使用者开拓市场。从本次

评估的专利申请技术独占实施许可计划替代制造手提式CO2激

光器和He-Ne激光某针灸治疗仪的技术可以看出这类电子医

疗仪器的更新换代周期比较短，市场竞争比较激烈，一般5年

左右就会有新品出现。从技术寿命来看，能取得超额利润的时

间约为5年左右，故本次超额收益期限确定为5年。

医疗仪器生产许可管理比一般电子仪器严格，取得生产许可和

注册证的时间相对较长。因此，本次评估基准日后的2006年2

月至2006年12月确定为进行临床观测、办理生产许可和注册

证阶段；2007年至2011年为产生超额收益期限，2011年以后，

企业仍继续生产某针灸仪，但由于竞争激烈，价格下降将可能

使产品无超额利润，故不预测其销售收入。

2、销售收入的预测

据2003年统计，我国各类医疗机构有近13万家，其中近半数

即6万家为公立医院，大多数都设有中医针灸或理疗的科，如

果以10%的公立医院为将来的用户即6,000家，按每家购置2

台计算，市场容量为12,000台。另民政系统的养老院和经济发

达地区的社区市场容量估计为3,000台左右。总的市场容量合计

为15,000台。

针灸发展的源头在中国，某针灸仪主要销售国内市场。中医医

疗仪器在国外还有一个认识过程，医疗仪器，特别是中医医疗

仪器进入国际市场比较复杂，需要较高的成本，时间也比较长。

故本次评估仅考虑国内市场。

目前手提式CO2激光器和He-Ne激光某针灸治疗仪主要在中

医或有中西医结合科等级医院销售，因此，某针灸仪在生产后

的5年内，也主要在等级医院进行推广。根据有关资料，目前

全国中医或有中西医结合科等级以上的医院为3,000家左右，在

取得超额利润的5年里，某针灸仪在等级医院的市场占有率估

计为50%,按平均每家购置1台计，5年内预计销售量为1,500

台，这个量占总的市场容量的10%o另外，包括用于其他手术

如外科、消化科、眼科等的激光器，目前国内年生产各种CO2

激光器达到3,000台，现临床拥有量6,000台。综合这几方面的

情况，评估人员认为某针灸仪在生产后的5年内总销量预测为

1,500台是比较合理的。

根据一般产品的销售规律预计各年的销售量为2007年200台，

2008年300台，2009年400台，2010年和2011年各300台。

目前国内激光针灸的主要产品有手提式CO2激光器和He-Ne

激光某针灸治疗仪，单台价格在6,500-7,000元之间，是近几

年开发出来的产品，实际上只有单一的激光针功能，没有本次

评估的某针灸仪同时具有激光针与激光灸的复合功能。所以在

该新产品上市的前2年，销售单价定在1.5万元/台，以后逐年

降低。

具体的销售收入的预测如下：

单位：万元

2006年2-12

项目2007年2008年2009年2010年2011年

月

产品销售收入300.00450.00560.00420.00390.00

其中：数量200300400300300

不含税单价1.51.51.41.41.3

产品销售成本的预测

1、产品材料成本：

生产所需元器件可通过市场购买，其中卤化银光纤等关键器件

向委托方购买。由于产品生产量较小，机箱和面板等非标件采

取外加工的形式。产品材料成本见下表：

单位：元

序号项目数量成本（用台）

1卤化银光纤1米1,000

2石英光纤1.5米150

3650nm半导体激光器、电源1只500

4CO2激光管1只700

5CO2激光电源1只800

6机箱及配件1只300

7控制面板1套200

8光纤耦合器1只300

9复合光纤束配套零件1套300

10外包装1套200

11其他不可预见费50

合计4,500

2、产品人工成本

预计新公司成立开始生产后，保证正常的生产需要生产工人10

人，工资福利和四金等每人每月2,500元，年人工成本10人

x2,500元/月xl2个月=30万元。2006年是公司进行临床观测、

办理生产许可和产品注册证阶段，不发生工人工资。

3、生产用房屋租金

预计组装产品用厂房200平方米租金估计为每平方米每天0.80

元，年租金为5.84万元，由2007年1月开始计算租金。

4、机器设备的折旧

生产用设备主要为焊接和检测用电子设备，预计需要花费50万

元人民币。电子检测设备一般按10年计提折旧，不计残值，每

年折旧费为5万元，2007年1月开始计提折旧。

具体的成本构成预测见下表：

单位：万元

2006年2—12

项目2007年2008年2009年2010年20n年

月

产品销售成本130.84175.84220.84175.84175.84

其中：1、产品材料成本90.00135.00180.00135.00135.00

单位成本0.450.450.450.450.45

生产数量200300400300300

2、工人人工费30.0030.0030.0030.0030.00

3、生产用房屋租金5.845.845.845.845.84

4、机器设备折旧5.005.005.005.005.00

主营税金及附加的预测

公司所交纳的税金为增值税，税率17%；

应交增值税二（产品销售收入-产品材料成本）X17%

需缴纳的附加税有城市维护建设税，税率为交纳增值税的7%；

教育费附加，税率为交纳增值税的3%,合计为10%o

主营税金及附加的预测见下表：

单位：万元

项目2006年2—12月2007年2008年2009年2010年2011年

产品销售收入300.00450.00560.00420.00390.00

产品材料成本90.00135.00180.00135.00135.00

应交增35.7053.5564.6048.4543.35

税金及附加10%3.575.366.464.854.34

期间费用的预测

1、销售费用的预测：

医疗仪器行业销售费用比较高，评估人员根据一般企业的情况

确定为销售收入的20%，该比例不包括销售人员工资，但包括

销售人员的业务提成。预测结果见下表（单位万元）：

项目2006年2—12月2007年2008年2009年2010年2011年

产品销售收入300.00450.00560.00420.00390.00

销售费用20%60.0090.00112.0084.0078.00

2、管理费用的预测：

（1）销售及管理人员工资预测

在2006年主要进行临床观测、办理生产许可和产品注册证，此

阶段费用评估中列为待摊费用，在2007年开始进行摊销。2007

年正式生产预计需要销售和管理人员8名，工资福利和四金等

每人每月4,000元，年人工成本8人x4,000元/月X12个月=38.4

万兀。

(2)办公用房租金

预计办公用厂100平方米，租金估计为每平方米每天2.00元，

年租金为7.30万元，从2007年1月开始计算租金。

(3)待摊费用摊销

按投资计划，进行临床观测、办理生产许可和产品注册证估计

费用50万元，按10年摊销，每年5万元。从2007年1月开始

计算。

(4)其他不可预见费用按每月3000元计，每年3.6万元。从

2007年1月开始计算。

管理费用预测见下表：

单位：万元

2006年2—12

项目2007年2008年2009年2010年2011年

月

管理费用54.3054.3054.3054.3054.30

其中：1、销售及管理人员工资38.4038.4038.4038.4038.40

2、办公用房租金7.307.307.307.30730

3、待摊费用摊销5.005.005.005.005.00

4、其他不可预见费3.603.603.603.603.60

根据投资计划，生产初期投资流动资金50万元。医疗仪器行业

销售费用比较高，但货款回收较快，企业运营不需要再投入资

金，故财务费用不考虑。

(六)净利润的预测结果

所得税税率按33%计算。

基于以上考虑及假设,2006年2月起及以后年度预测结论如下：

单位：万元

项目比率2006年2-12月2007年2008年2009年2010年2011年

一、产品销售收入300.00450.00560.00420.00390.00

减：主营业务成本130.84175.84220.84175.84175.84

主营业务税金及附加3.575.366.464.854.34

二、主营业务利润165.59268.80332.70239.31209.82

减：销售费用20%60.0090.00112.0084.0078.00

管理费用54.3054.3054.3054.3054.30

四、利润总额51.29124.50166.40101.0177.52

减：所得税33%16.9341.0954.9133.3325.58

五、净利润34.3683.41111.4967.6851.94

收益年期的确定

根据销售收入预测中超额收益期限的确定和谨慎性原则，评估

人员分析判断，该技术超额收益期限确定为5年，即收益年期

定为5年。考虑到2006年为企业进行临床观测、办理生产许可

和产品注册证的期间，故其收益年期至2011年。

资本化率（折现率）的选取

折现是指通过计算，将未来收入的货币量按一定的比率折算成

现时货币量的折算过程。折现时所采用的比率称之为折现率。

折现率与资本化率在本质上是没有区别的，它们都属于转让报

酬率或资产收益率。

企业无形资产评估适用的折现率或资本化率通常可表达为：

折现率或资本化率=无风险报酬率+风险报酬率

与折现率有关的资产收益率中最重要的一个比率是净资产收益

率，它是企业年净利润与净资产额的比值。具有代表性的资产

收益率有银行利率、无风险利率、行业平均利润率和社会平均

转让回报率等。

银行利率即为一般商业银行所公布的各种存贷款利率。在资产

评估中常常按一年期定期储蓄的利率作为确定折现率中无风险

报酬率的基础，因为一年期定期利率与企业按年度计算和处理

收益极为相似。

无风险利率一般是指政府发行的债券利率，它可分为长期和短

期两种。其利率均可折算成年利率。在西方，人们常常用政府

发行的国债利率作为无风险利率的计算基础，这一利率在数值

上低于商业银行的存款利率，但因是政府发行的，被认为风险

值最低。

行业平均利润率是某一个特定行业中，所有企业的净资产收益

率的平均值。它包含了无风险报酬率和该行业的平均转让风险

报酬率：

行业平均净资产收益率=无风险报酬率+行业平均风险报酬

率

在西方，这一参数对于指导转让有很重要的意义，转让者在确

定转让方向后，就按行业平均利润率来评判被转让单位的收益

能力。但是由于我国的特殊国情，市场经济尚处于初步发展的

阶段，各行业的转让收益情况参差不齐，相差悬殊，因此行业

平均利润率很难用来衡量市场经济条件下的正常转让回报率。

全社会所有企业的平均净资产收益率常常被称之为社会平均转

让回报率，这是一个对折现率选取具有重要意义的参数，尤其

对于我国这种资产市场发育极不成熟的环境，资产资本所有人

往往以这一参数来确定转让方向。这一参数与行业平均净资产

收益率相似，它包含了无风险报酬率和整个社会的平均风险报

酬率：

社会平均回报率=无风险报酬率+社会平均风险报酬率

过去，我国很少公布有关企业收益能力的参数，自改革开放以

后，特别是证券市场得到一定发展的今天，数百家上市公司公

布的年报成了评判资产收益率的宝贵材料。最近财政部统计评

价司还每年公布企业效绩评价标准值。

评估人员查验了财政部公布的2005年版医疗仪器设备制造业小

型企业的统计数据，具体如下：

项目优秀值％良好值％平均值％较低值％较差值％

净资产收益率11.68.32.4—3.5—13.6

项目总投资为人民币200万元，属于小型企业。被评估的技术

拟生产的产品具有一定的科技含量，市场上还未出现类似产品。

同时在选取的折现率也与被投资方对收益的期望有关，我们认

为被投资方至少希望其所带来的收益达到行业良好水平，因此

选取该行业的净资产收益率的良好值，即8.3%作为预测的基础。

运用收益现值法进行资产评估时，风险报酬率不仅要考虑普遍

意义上的投资风险，还应当考虑具体企业所存在的个别风险，

例如该技术制造的样机尚在临床观测期、成功后还要办理生产

许可和产品注册证，技术风险和经营风险必将大于已经开始正

常经营的企业；该产品在国内市场尚未销售，必然需要一个为

市场和市民接受的期间；其次还存在政策风险等因素，因此预

计此类专项风险报酬率为11.7%o

本次评估中，考虑了上述诸多因素后，以医疗仪器设备制造业

小型企业净资产收益率良好值8.3%为基础，再加上11.7%的其

他风险报酬率作为资本化率，也即所确定的资本化率为20%o

分成率的选取

在任何一个盈利系统中，管理、技术、人力、物力、财力以及

无形资产必须共同作用，以对企业的收益做出贡献。知识产权

作为特定的生产要素，参与企业收益分配的理论依据就在于此。

由于多种因素共同作用，每个因素各占多生产过程中起了相当

重要的作用，因此该无形资产对未来收益也起到了很大的作用，

因此确定该专利申请技术独占实施许可的分成率为25%O

计算结果

综上所述，本专利申请技术独占实施许可的评估价值为：43万

元

单位：万元

项目2006年2-12月2007年2008年2009年2010年2011年

净利涧34.3683.41111.4967.6851.94

分成率25%

分成后收益8.5920.8527.8716.9212.99

折现率20%

折现^数0.70460.58720.48930.40780