2023奢侈品行业新经济深度研究中国二手奢侈品产业研究系列报告之一-旧爱成新欢-二奢产业正迎爆发期

2022年03月26日旧爱成新欢，二奢产业正迎爆发期新经济深度研究系列(一)：中国二手奢侈品产业研究系列报告之一行业专题需求强劲、货源存量庞大，二奢产业具备巨大发展空间“二手奢侈品”是指完成首次购买后再次发生交易或者转让的奢侈品。全球二奢市场规模5年增长64.7%，并在疫情后快速复苏，显示出强劲的市场需求。国内闲置高端消费品零售市场规模已从2016年162亿元增长至2020年的510亿元(CAGR+33.2%)，预计2025年市场或将达到2080亿元规模(CAGR+32.5%)，结合当前2.87万亿元高端消费品存量所奠定的潜在二奢交易货源基础，国内二奢产业市场发展潜力巨大。“鉴定资源”是二奢产业链的核心二手奢侈品的真伪与真实成色情况是消费者最关心的点，因而“鉴定”是二奢产业链中最重要的环节，而掌握专业、权威的鉴定资源或鉴定团队是二奢产业参与方的核心竞争力。“专业线上交易平台”是产业未来最具竞争力和商业价值的渠道传统C2C和线下交易中买卖双方在二奢品真伪、成色等方面存在一定信息不对称，近年随着电商购物深入人心、专业线上二奢交易平台在不断融资加持后得以大力进行推广并提升服务体验，具备较强竞争力。同时平台内部买卖方角色能够自由切换，有利于激发更多交易量。专业线上二奢交易平台已快速崛起并成为最有增长潜力和商业价值的二奢交易渠道。兼顾专业鉴定和履约体验的“寄售模式”将是未来产业主要交易模式通过线上二奢平台提供的“寄售模式”，卖家将货品寄往平台委托出售，由平台来执行二奢货源“专业鉴定、估价、上架”的货源商品化过程、完成“仓储、支付、发货”的履约过程，极大地减少了买卖双方的沟通和信任成本，提升了二奢交易的效率和透明度，或将伴随着专业线上二奢交易平台的持续发展壮大成为产业未来主要的二奢交易模式。风险提示(1)行业竞争风险：新的参与方和资本将不断进入产业并带来更加激烈的市场竞争；(2)违规处罚风险：不排除部分二奢交易平台因假货问题受到处罚的风险。0102030405

2摘要目录/CONTENTS01

二奢品定义和范畴02

国内外二奢产业现状03

国内二奢产业链及消费者画像分析04

国内二奢产业商业模式分析05风险提示

3“二手奢侈品”指完成首次购买后再次发生交易或者转让的奢侈品。根据具体使用和老化程度的差别，二奢品被分为不同的成色等级。品类上看，箱包皮具、服饰鞋帽、高级腕表、珠宝配饰是国内二奢品交易的主要产品类型。由于受众和使用场景最广、市场保有量和保值度较高，箱包皮具是当前国内二奢品消费者的首选品类，以二奢交易平台“优奢易拍”公布的数据为例，2020年该平台中箱包皮具的交易占比达58.1%。二手奢侈品

：首次购买后再次购买或转让的奢侈品二奢品定义和范畴全新商品无任何使用痕迹9.5新少量使用痕迹，有轻微氧化迹象9.9新几乎无任何使用痕迹的未使用品8.0新有明显使用痕迹，品相普通9.0新局部少量划痕、有自然使用痕迹珠宝配饰,

8.1%高级腕表,

9.3%图2

：“箱包皮具”是二手奢侈品消费者首选品类图1

：二手奢侈品新旧程度评级标准01

服饰鞋帽,

22.1%箱包皮具,58.1%包含品类：含机械表、石英表等腕表主要品牌：爱彼/AUDEMARS

PIGUET、宝珀/BLANCPAIN、宝玑 /BREGUET、百年灵/BREITLING、萧邦/CHOPARD、芝柏 /GIRARD-PERREGAUX、积家/JAEGER-LE

COULTRE、欧米茄

/OMEGA、百达翡丽/PATEK

PHILIPPE、伯爵/PIAGET、劳力士/ROLEX、江诗丹顿/VACHERON

CONSTANTIN、真力时/ZENITH包含品类：含包袋、腰带等主要品牌：巴利/BALLY、葆蝶家/BOTTEGAVENETA、香奈儿/CHANEL、思琳/CELINE、寇依/CHLOE、德尔沃/DELVAUX、罗意威/LOEWE、古驰/GUCCI、爱马仕/HERMES、路易威登/LUIS

VUITTON、普拉达/PRADA包含品类：含服装、鞋靴等主要品牌：巴黎世家/BALENCIAGA、博柏利/BURBERRY、芬迪/FENDI、纪梵希/GIVENCHY、缪缪/MIU

MIU、范思哲/VERSACE、圣罗兰/SAINTLAURENT、华伦天奴/VALENTINO、杰尼亚/ZEGNA包含品类：含戒指、手镯、项链等珠宝及眼镜、围巾等配饰主要品牌：宝诗龙/BOUCHERON、宝格丽/BVLGARI、卡地亚/CARTIER、尚美/CHAUMET、蒂芙尼/TIFFANY、梵克雅宝/VANCLEEF&ARPELS“箱包皮具”是二手奢侈品交易的首选品类二奢品定义和范畴

服装鞋帽类

24.5%

珠宝配饰类

8.1%

高级腕表类

9.3%

箱包皮具

58.1%

01

全球二奢市场5年增长64.7%，海外头部二奢交易平台在疫情后快速复苏。根据贝恩公司数据，全球二奢市场在2020年达到280亿欧元规模，在疫情冲击之下实现7.7%的同比增长，显示出市场较强增长韧性。从具体参与方情况看，以海外头部二奢交易平台The

RealReal为例，受疫情冲击公司2020年GMV同比略降2.1%，但2021年GMV大幅反弹至14.82亿美元，较疫情前的2019年净增长4.74亿美元(+47%)，全球二奢市场呈现较强的增长活力。图3

：全球二奢市场规模已达280亿欧元

图4

：海外头部二奢交易平台The

RealReal

GMV在疫情后迅速恢复44.4%41.9%50.2%1008.3710.8492.2986.9

-2.1%260220

29.4%17018.2%全球二奢市场稳步增长，疫情之下仍显较强增长韧性国内外二奢产业现状2015201820192020

市场规模(亿欧元)增速(%

，右轴)

20172018201920202021 GMV(百万美元)增速(%，右轴)60%40%20%0%-20%16001200800400035%30%25%20%15%10%5%

0%02

300250200150100500

67.7%1482.428011.5%3.62.71.80.90201620172018201920202021E2022E

2023E2024E2025E

闲置高端消费品存量规模(万亿元)增速(%，右轴)12%10%8%6%4%2%0%2400200016001200800400051.8%41.2%38.3%129225.8%22.2%

22.7%720510336198

24360%40%20%0%3.98.3%2.933.23.43.68.3%2.22.34.5%2.44.3%2.63.4%6.7%6.3%5.9%国内二奢市场已显现快速增长势头和可观潜力空间。根据艾瑞咨询测算，2020年国内闲置高端消费品(二手贵重首饰、珠宝、名牌手表、高档服装、箱包等)存量价值已达2.87万亿元，并将在2025年达到3.9万亿元。庞大的闲置奢侈品存量为二奢产业长远发展奠定了牢固的潜在交易货源基础。在此背景下：国内闲置高端消费品零售市场规模已从2016年162亿元增长至2020年的510亿元(CAGR+33.2%)，并预计2025年市场或将达到2080亿元规模(CAGR+32.5%)，潜在市场空间巨大。国内二奢产业高速发展，庞大货源存量奠定长期增长基

，

》国内外二奢产业现状一品期之发告爆报迎列正系业究产研奢业二产欢侈新奢成手爱二201620172018201920202021E2022E2023E2024E2025E

闲置高端消费品零售行业市场规模(亿元)增速(%，右轴)

7图6

：国内闲置高端消费品零售行业市场4年复合增速达32.5%图5

：国内闲置高端消费品存量已达2.9万亿元02

28.0%36.7%31.3%208016549841624.5

8按成交价格一定比例收取佣金邮寄商品履约交易渠道B端专业卖家C端个人卖家国内二手奢侈品产业链一览国内二奢产业链及消费者画像分析自有

鉴定团队

现场鉴定商品送检委托鉴定一般二手交易平台(如闲鱼等)、直播电商(如抖音电商商城)、线上拍卖平台(如阿里拍卖等)二手奢侈品货源二手奢侈品商品①卖家自行定价；②平台定价定价标准：品牌、品类、品相、货龄、稀缺程度等只二、红布林、妃鱼、心上等专门销售二手奢侈品的线上交易平台买

家奢侈品养护门店、典当店铺、线上回收平台、奢侈品门店、个人回收者等非专门二奢交易渠道专业二奢品交易平台出具鉴定证书/报告鉴定线下交易渠道定价03

鉴定机构二手奢侈品销售门店、提供仓储、物流、客服、售后等服务“商品化”环节扣除佣金后返还货款“交易”环节买卖角色可相互转化线下拍卖会等成

交上游上架下游中游支付

货款提供货源二奢产业上游是二手奢侈品货源的供给方，由C端个人卖家和B端专业卖家两种类型组成。

C端个人卖家中，由于30-50岁中青年卖家的收入水平和消费水平普遍较高，也是一手奢侈品的主要消费者，因而中青年群体是C端卖家主力军，比例高达75%

；

B端专业卖家来源则较为丰富，主要由各类专业奢侈品回收商、典当店铺组成。其中，部分奢侈品门店将一手货架陈列款提供给交易平台以二手奢侈品的形式进入二奢市场。相较个人卖家，专业卖家货源稳定性更高。上游：个人卖家以中青年为主，专业卖家来源丰富国内二奢产业链及消费者画像分析线上回收平台奢侈品门店奢侈品养护门店个人回收者典当店铺个人回收门店图7

：C端个人卖家主要由中青年卖家构成

03

B端专业卖家来源较为丰富

30-50岁卖家75%25%9二奢产业中游是将二奢品经过鉴定、定价流程商品化后实现交易的环节，主要由线上和线下交易渠道、鉴定机构组成，是产业链中最重要的

部分。除卖家通过闲鱼等C2C二手平台直接交易外，待交易的二奢品货源寄往交易渠道后将先通过渠道合作的专业鉴定机构或渠道自有鉴定团队进行真假鉴定，其后由卖家自行定价或渠道根据品牌、品类、品相、货龄、稀缺程度等标准定价后完成商品化过程并上架。交易完成后，渠道方以最终成交价格的一定比例收取佣金。“商品化”环节

“交易”环节履约中游：将二手奢侈品商品化后实现交易的环节国内二奢产业链及消费者画像分析二手奢侈品货源二手奢侈品商品①卖家自行定价；②平台定价定价标准：品牌、品类、品相、货龄、稀缺程度等成

交鉴定定价03

鉴定机构

10提供仓储、物流、客服、售后等服务按成交价格的一定比例收取佣金自有

鉴定团队现场鉴定出具鉴定证书/报告商品送检委托鉴定交易渠道上架二手奢侈品的真伪与真实成色情况是消费者最关心的点，因此“鉴定”是二奢产业链中游乃至整个产业链最重要的环节，而掌握专业、权威的鉴定资源或鉴定团队是二奢产业参与方的核心竞争力。

独立检测机构以中检中奢中心和中溯检验检测认证中心为代表，如红布林、阿里拍卖等交易平台通过与独立检测机构达成长期合作，

以商品送检、现场鉴定等形式完成鉴定；“中检中奢中心”全称为中国检验认证集团奢侈品鉴定中心，成立于2015年，是中检集团设立在中检北京公司的专门从事奢侈品鉴定与培训业务的“国”字头第三方奢侈品鉴定平台。鉴定中心拥有超过50人的专业鉴定师团队“中溯检验检测认证中心”是国家认证认可监督管理委员会认定、具有CMA资质的独立第三方检验检测机构。于2017年筹备成立，在全国拥有北京、上海、天津、重庆、杭州、深圳、福州7个站点，包含6个检测仓和1个实验室中游：“鉴定”是最重要的环节国内二奢产业链及消费者画像分析防伪标识识别、花纹图案识别、金属材质测量、商品标签对比、气味识别

11平台自有鉴定团队(只二为例)独立检测机构鉴定工具鉴定流程

部分实力较强的平台通过招募认证鉴定师的形式自建鉴定团队。红外光谱仪、荧光光谱仪、热导仪、显微细度仪、多功能校表仪、远程鉴定仪等

03

数据来源：“只二”官网交易渠道主要由三种类型构成：线下交易渠道、非专门二奢交易渠道和专业线上二奢交易平台。长期以来线下是二奢品的主要交易渠道。近年随着电商购物深入人心、专业线上二奢交易平台在不断融资加持后得以大力进行推广并提升服务体验，专业线上二奢交易平台已快速崛起并成为最有增长潜力和商业价值的二奢交易渠道。非专门二奢交易渠道

一般二手交易平台：如闲鱼、转转、拍拍等； 直播电商：抖音、快手平台中KOL的直播电商商城；

线上拍卖平台：如阿里拍卖等中游：交易渠道主要分为三类国内二奢产业链及消费者画像分析线下交易渠道

二手奢侈品销售门店；

线下拍卖会等只二、红布林、妃鱼、心上等专门销售二手奢侈品的线上交易平台

03

专业线上二奢品交易平台

12

交易模式：线下回收+售卖、线上回收+线下售卖

参与方：大部分以中小微企业和个人店铺为主

盈利模式：差价、交易佣金

优势：①消费者可直接接触商品，有导购讲解，购买体验较好；②老字号实体店铺具有口碑优势，对熟客而言交易信任成本低

劣势：①大部分渠道依靠关系网拓客，辐射客户面有限、扩张空间有限；②存在鉴定不专业带来交易纠纷的风险

代表渠道：米兰站

13中游：线下交易渠道购买体验好，但扩张较难国内二奢产业链及消费者画像分析线下交易渠道

03

交易模式：①C2C：个人卖家将二手奢侈品发布在闲鱼等二手交易平台交易；②B2C：机构将二手奢侈品发布在专门的拍卖平台交易；③KOL2C：二奢KOL通过抖音、快手直播获取粉丝，并通过直播商品橱窗促成交易

参与方：头部二奢KOL、拍卖机构和个人卖家

盈利模式：差价、交易佣金

优势：①忠实粉丝对成功的KOL具有忠诚度，转化率较高；②交易佣金较低

劣势：①个人交易、拍卖交易存在假货等交易纠纷风险；中游：非专门二奢交易渠道佣金低，但履约成本高国内二奢产业链及消费者画像分析

代表渠道：闲鱼、抖音、阿里拍卖

14非专门二奢交易渠道

②大部分交易不够标准化，买家需承担较高风险，交易履约成本高

03

KOL2C渠道C2C渠道B2C渠道

交易模式：

C2B2C(寄售模式)

参与方：专业线上二奢交易平台

盈利模式：交易佣金

优势：①有专门鉴定机构合作或自有鉴定团队，假货风险较低；②大多数平台自建App、客服团队、仓储，履约体验好

劣势：①佣金抽成高；②平台品控管理存在差异，仍存交易纠纷风险

代表渠道：只二、红布林、妃鱼、心上等中游：专业线上二奢品交易平台履约体验好，但佣金高

，

》国内二奢产业链及消费者画像分析一品期之发告爆报迎列正系业究产研奢业二产欢侈新奢成手爱二旧国《中

专业线上二奢品交易平台

03

1587%79%72%65%13%21%28%35%“年轻女性”买家是当前国内二手奢侈品的主力购买人群。具体从年龄结构看，由于同时具备较强消费意愿与较好消费能力，以Y世代 (1980-1994年出生)为主的24-36岁年龄段二奢买家占比达到51%。从性别结构看，女性买家(65%)占据二奢消费主导。值得注意的是，伴随着男颜经济崛起和男性消费观念的变迁，男性二奢买家比例快速增长，从2017年13%增至2020年35%(+22pct)。2017年2018年2019年2020年

男性买家女性买家数据来源：百度指数，优奢易拍，《2021年中国二手奢侈品概览》，国泰君安证券研究

16下游：年轻女性买家占主导，男性买家增速快国内二奢产业链及消费者画像分析100%75%50%25%0%图9

：女性买家占主导，男性买家稳步增长26%14%

图8

：19-36岁年轻买家占比达65%03

<19岁19-24岁24-36岁>36岁51%9%75%60%45%30%15%0%大于一周 Y世代Z世代年均“购买1-3次”的买家最多，购买决策周期较短。从人均购买频次看，每年“购买1-3次”二奢品的用户群体最多。在消费能力更强的Y世代群体中，每年“购买4-12次”的比例高达39%，接近年均“购买1-3次”人群的比例，显示出二手奢侈品产业具有较高的用户粘性。从决策周期维度看，无论Y世代还是Z世代(1995-2009年出生)“一周内”就快速做出购买决定的比例都更多。虽然二奢品单价普遍较高，但买家消费意愿却很强。64%59%41%36%下游：二奢品用户粘性强，“剁手”速度快国内二奢产业链及消费者画像分析图10

：每年购买1-3次二奢品的买家最多60%

54%

20%18%12%7%

8%未购买1-3次/年4-12次/年>12次/年 Y世代Z世代图11

：一周内做出购买决定的买家最多，

Z世代决策更快

03

45%30%15%0%42%39%一周内不同二手奢侈品品类的消费倾向在男女买家中呈现截然不同的状态。由于“箱包皮具”和“高级腕表”在应用场景上具备较强性别属性，因而两者分别在女性买家和男性买家中占比达到63%和46%，位居消费第一位。从不同性别的消费比例分布上看，男性买家偏好则更平均，比例最低的“珠宝配饰”和“箱包皮具”品类在男性中仍有21%的买家偏好购买。相较而言，比例最低的“珠宝配饰”和“高级腕表”在女性买家二奢消费中的占比则仅为13%。12%46%33%9%下游：不同性别买家在品类偏好上存在较大差异国内二奢产业链及消费者画像分析箱包皮具服饰鞋帽珠宝配饰高级腕表24%

63%图13

：男性买家二奢消费倾向相对更平均图12

：女性买家二奢消费首选箱包皮具03

18箱包皮具服饰鞋帽珠宝配饰4%

9%

高级腕表排名前十大的城市占据全国45%的二奢消费份额，其中一二线城市是主力。头部重点城市在整个二奢市场中贡献突出：如二奢消费者前十的城市中，排名第一的深圳与第十位苏州市比例分别为8.7%和1%。据优奢易拍平台的数据，2020年三、四线城市二奢消费较2019年明显增加。未来一二线城市二奢消费将趋于成熟，二奢消费向低线城市渗透有望带动三四线及以下城市成为增长的新动力。图14

：一二线城市为二奢消费主力

图15

：二奢消费者数量Top10的城市均为一二线城市7.9%6.5%6.4%4.2%3.1%2.3%1.4%1.0%下游：二线及以上城市是消费主力，三四线城市增长明

，

》国内二奢产业链及消费者画像分析一品期之发告爆报迎列正系业究产研奢业二产欢侈新奢成手爱二一线城市新一线城市二线城市三线、四线城市其他城市注：本统计中一线城市范围为北京、上海、广州、深圳；新一线城市为成都、杭州、重庆、武汉、苏州、西安、天津、南京、郑州、长沙、沈阳、青岛、宁波、东莞、无锡9%17%

深圳南京杭州北京上海福州重庆天津成都苏州03

9%6%3%0%8.7%51%29%23%22%寄售模式(C2B2C

)个人和企业卖家将二奢货品寄往二奢交易平台，经过鉴定后上架平台销售，买家付款后由平台负责货品寄送直销模式(B2C

)拥有一定货源的卖家通过自建渠道或第三方渠道与个人买家沟通、交易个人售卖模式(C2C

)个人卖家直接与个人买家通过线上或线下渠道沟通、交易二奢产业商业模式主要分为三种国内二奢产业商业模式04

20个人销售模式中，个人卖家与个人买家通过闲鱼等C2C二手交易平台进行沟通、完成交易。

该模式下，由于卖家来源广、商品上架限制少，因而可供买家选择的二奢商品品种相对丰富。同时交易最为个性化，因而交易价格、交货形式相对自由；

由于该模式对上架的二奢品无强制鉴定要求，存在巨大的交易风险。同时，商品由个人卖家独自上架，商品没有经过标准的商品化处理，存在描述不精准、货源稳定性差等问题，交易的信任成本和沟通成本较高。发布商品搜索商品C2C二手交易平台商业模式：个人售卖模式(

C2C

)国内二奢产业商业模式C端买家C端卖家买卖双方

自行沟通信息触达下单成交寄出商品04

收货打款

21直销模式中，专业卖家与个人买家通过线下店、线上平台等形式进行二奢品交易。

消费者可直接接触商品，有导购讲解，购买体验更好；

老字号实体店铺具有口碑优势，对熟客而言交易信任成本低；

由于交易中买家只能与同一个专业卖家交易，货源由卖家直供，买卖双方在真伪、成色等方面存在一定的信息不对称，仍存在交易风