【苏宁易购财务风险探析9800字（论文）】

目录苏宁易购财务风险分析摘要由于传统电商的零售模式已不能满足人们的需求，因此“新零售”这种新兴的零售模式应运而生，在市场对这种零售模式的财务风险研究较少的背景下，以苏宁易购为例，研究该公司的财务风险。从筹资、投资、营运这三个角度出发，采用财务指标分析、财务报表数据分析等方法，对苏宁易购的财务风险进行识别、分析财务风险的出现的原因，并提出相应的应对措施。不仅能为管理层决策作出了一定的贡献，而且有利于公司长远的发展，同时也可以为同行业提供处理相关问题的方针指南。关键词苏宁易购财务风险风险分析目录7653前言 前言电子商务行业可以说是“互联网+”的领军行业。而“新零售”模式就是“互联网+”的微观表现形式，它把产品、消费者、信息三者有机的联系起来，打破了传统行业的藩篱。这样的零售模式有着许多的优点：对消费者来说，这种购物方式最大的优点是高性价比，能全方面的为消费者提供产品信息，让消费者有选择的余地。对企业来说，可以减少生产所需要花费的成本，进而取得更多的市场份额。除此之外，企业还可以通过消费者的反馈，产品的品质进行优化提升，最终提高企业的盈利水平。由于电子商务这一个行业在我国发展的时间并不长，这种“新零售”模式的发展也不够成熟，对这种模式下的财务风险研究也较少。本着这样的出发点，本文将以由传统的零售业开始转型的苏宁易购作为案例进行研究分析，由资产负债表、利润表、现金流量表三大报表入手，从表层分析苏宁易购可能会出现的财务风险。再对财务报表分析中的筹资能力、投资能力、盈利能力三大能力进行分析，从深层分析苏宁易购存在的财务风险。通过一系列的分析，能更好的为企业的管理层和董事会在对企业的战略分析时提供财务风险方面的考量，为其做出更优的决策以此促进公司的经济发展；同时还能够为其他需要转型的传统零售行业的公司提供处理典范，为电子商务行业的平稳运营作出一定的贡献，最终促进我国的经济的健康可持续发展。在参考了前人对财务风险相关理论以及对策的研究下，丰富了相关的理论知识，为后人研究该课题提供帮助。一、相关概念及理论基础（一）风险概述1.风险概念风险就是生产目的与劳动成果之间的不确定性，大致有两层含义：一种定义强调了风险表现为收益不确定性；而另一种定义则强调风险表现为成本或代价的不确定性，若风险表现为收益或者代价的不确定性，说明风险产生的结果可能带来\t"/item/%E9%A3%8E%E9%99%A9/_blank"损失、获利或是无损失也无获利，属于广义风险，所有人行使所有权的活动，应被视为管理风险，\t"/item/%E9%A3%8E%E9%99%A9/_blank"金融风险属于此类。而风险表现为损失的不确定性，说明风险只能表现出损失，没有从风险中获利的可能性，属于\t"/item/%E9%A3%8E%E9%99%A9/_blank"狭义风险。2.风险分类根据风险来源的不同，可以分为内部风险和外部风险。常见的内部风险有营运风险、财务风险、战略风险等。常见的外部风险主要有自然风险、政治风险、政策风险、市场风险、法律风险。[1]在企业发展的过程中，需要认识并辨别企业的内外部的风险，了解是否会对企业的发展目标有影响。值得关注的是，通常情况下影响企业的风险事件都不是独立存在的，导致风险发生的事件可能是一种，也可能是多种，也有可能是一种风险引发的另一种风险。在识别风险时，企业应该了解并熟悉各种风险的概念、有哪些表现形式、以及了解各种风险之间的关联，才能在风险发生的事前、事中、事后都有相应的处理方法。（二）财务风险概述1.财务风险概念财务风险具有狭义和广义之分。狭义上的财务风险是指企业未能按时偿还到期债务而产生的融资或筹资风险，是企业因借款而产生的风险，决策理论学家称之为损失的不确定性。广义上的财务风险则指企业在各项财务活动中产生的各种不确定性，龟井利明认为风险不只是指损失的不确定性，而且还包括盈利的不确定性，它既可能给活动主体带来威胁，也可能带来机会企业的财务活动贯穿于生产经营的整个过程中，因此在筹资、投资、运营和利润分配等各个阶段均存在着经济损失的可能性和盈利的不确定性。在企业经营过程中，存在的经济风险，实际上就是财务风险的一种微观表现形式。企业承担这种风险时，是以货币的形式受到影响的，也会直接影响企业经营。所以企业的经营者和财务管理者要格外重视财务风险，加强防范财务风险的意识，留下有利作用，去除不利影响。2.财务风险分类按照经营活动的不同阶段，可以把财务风险分为:投资风险、筹资风险、收益分配风险和营运风险。投资风险指企业由于各种内外部因素，导致企业的预期报酬率与实际投资报酬率不一致的风险。[1]筹资风险是指在资金筹措中影响企业不能如期偿还债务的各种因素的总和。收益分配风险是指企业在获得利润后，由于股权收益分配方案的不合理而引发的可能给企业的后续经营和管理带来的不利影响的风险。营运风险又称经营风险，是企业在运营过程中存在着资金链断裂而无法正常运转的风险。3.财务风险特征表1-1财务风险特征全面性在企业管理过程之中的各个阶段，财务风险都是存在的，企业资本各个环节之中，财务风险也是不可避免的。可控性虽然财务风险具有全面性和不确定性，但实际上还有一定的规律可循。企业通过对相关统计数据的分析，能够有效认知和判断财务风险，相应的采取有效的措施规避风险。不确定性企业内部在开展多种经营活动时，往往会受到来自多方面的干扰，这些干扰项是不稳定的，因此企业所存在的财务风险也是不确定的。收益和损失共存性风险的存在意味着企业可能会获得盈利，但也有遭受损失的可能，财务收益越高预示着风险越高。数据来源：中国知网4.财务风险影响因素影响企业财务风险的因素大致可以将其分为两大方面。一方面是外部因素，另一个方面就是内部因素。内外部因素并不是一个独立的个体，或许是外部因素会引发企业的财务风险，又或许是内部因素引发财务风险，亦或是内外部因素共同引发企业的财务风险。下面就简要介绍影响财务风险的两大因素。财务风险的外部因素。众所周知，外部因素是不受我们主观意志影响的。它由政治环境、国家政策、市场经济状况、国家的法律环境等因素决定的。由于市场环境的存在未知性、多变性和复杂性，给企业带来的或许是许多机会，又或许是巨大威胁。这就需要企业的管理层根据企业自身所处的环境以及自身的风险偏好性来做相应决策。财务风险的内部因素是造成企业财务风险的另外一个原因。企业内部的财务风险主要发生在经济活动这一个环节。这个环节也是企业内部控制最需要完善的地方。例如：企业的财务管理系统不够完善导致的企业内部财务关系混乱；存在不同部门人员勾结、上下级勾结、上级领导一人独大等现象，而这种现象直接或间接的导致企业财务风险的发生。除此之外，财务人员职业道德缺失、缺乏风险意识等问题也会使企业内部资金的安全性和完整性受到影响。苏宁易购财务风险分析企业概况成立于1990年12月26日，总部位于南京宁海路的苏宁易购，是我国B2B行业的领军人物、O2O智慧零售商中的佼佼者、家电行业的先驱人。2009年苏宁电器网上商城升级换代并更名为苏宁易购。根据市场经济的导向性以及互联网、大数据、智能物流等技术的不断发展，苏宁易购顺应市场发展潮流，结合自身企业的发展情况，顺利的把传统的零售行业转型为电子商务行业。在经历了几十年的发展过程中，苏宁易购逐渐形成了五大类型的主营业务，分别是:零售业、金融产业、房地产集团、物流体系以及其他服务行业。组织框架苏宁易购的组织框架是集团下设一个总裁办，分设7个职能部门，分别是开发者总部、财务部、行政部、人力资源部、品牌中心、公共事务部、法务部。然后是11个子公司。这样的组织结构可以使员工各司其职，有效完成上级下达的各种任务，稳定性较好。但这种组织结构对突发情况的应对性较差，在遇到重大事情需要进行集体决策时会受到影响。财务风险分析1.资产负债表分析表2-1-12017-2019年资产负债表（摘要）单位：万元年份项目201720182019货币资金3402968.44804152.33390221.5应收账款238918.0541514.7719446.4表2-1-22017-2019年资产负债表（摘要）单位：万元存货1855149.02226329.42678010.4非流动资产合计6944700.96772466.011609357.1资产总额15727668.819946720.223685504.5短期借款868633.22431418.31895482.1长期借款285366.8481374.7772089.5负债总额7364903.311125640.314971023.2所有者权益总额8362765.58821079.98714481.3数据来源：新浪财经由表2-1中的资产负债表中可以看出，苏宁易购2017-2019年的资产总额是呈上升趋势的。从流动资产来看，企业的货币资金在这三年的状况都不太稳定，既有上升也有下降，应收账款和存货都有上升的趋势。在此要注意应收账款金额过高可能会导致的利息费用问题，以及存货金额过高可能会导致成本增加。非流动资产的金额也是逐年增长的。通过这些财务数据可以看出苏宁易购近三年资金在企业内部的流动性较差，侧面反映出企业的变现能力较差。从负债来看，负债总额是呈现出上升的趋势，主要体现在短期借款和长期借款这两个项目上。说明企业举债较多，需要在经营过程注意这两个项目所引发的风险。从所有者权益来看，苏宁易购的所有者权益总额变动情况较小，近三年来保持在8000000万元左右。利润表分析表2-22017-2019年利润表（摘要）单位：万元年份项目201720182019营业总收入18792776.424495657.326922890.0营业利润407609.61365855.01467172.0利润总额433204.11394545.51459459.7净利润404953.81264254.8931978.7数据来源：新浪财经根据表2-2苏宁易购2017-2019的利润表数据，可以看出这三年来苏宁易购的营业总收入、营业利润和利润总额都是增长的。营业总收入由2017年的18792776.4增长到2019年的26922890元，大约增长了70%，营业利润和利润总额分别增长了28%、30%，这主要得益于苏宁易购的成功转型。从净利润来看，2017年的净利润与后面两年相比是很低的，主要原因是苏宁易购在这一年进行转型，将企业从传统的零售行业逐渐转型为多元化发展的行业。2017年以后，随着企业的转型成功，经济业务逐渐拓展，利润也逐步上升，所以企业的净利润在2018年上升了30%左右，在2019年趋于稳定的状态。现金流量表分析表2-32017-2019年现金流量表（摘要）单位：万元年份项目201720182019一、经营活动经营活动现金流量净额-660529.3-1387446.7-1786455.5二、投资活动投资活动现金流量净额1343747.3-301016.4-2087111.0二、筹资活动筹资活动现金流量净额-91051.02253407.52620123.9数据来源：新浪财经在表2-3的现金流量表中可以看出，2017年-2019年间，经营、投资、筹资这三者的现金流量净额都出现了负数。经营活动的现金流三年间都是负数，可以看出应收账款的量变少了；但是存货的数量相应的升高了，可以看出企业账款形势比较好，但可能会有大量存货堆积在仓库的现象。从投资活动来看，除了2017年，2018年和2019年的投资活动现金净流量都是负的，主要是由于非债券性投资活动所引起的。说明企业可能处于扩张性阶段，需要结合资产负债表附注看企业是否处于债务偿付期。[2]由于2017年苏宁易购处于扩张状态，企业的现金流入不稳定，企业内部流动资产受到影响，这是一个需要关注的问题。三、苏宁易购存在的风险及原因分析（一）筹资风险1.筹资方式单一，债务结构不合理。表3-1偿债能力相关指标年份201720182019资产负债率（%）46.822755.776863.2075流动比率（%）1.36671.40610.9959速动比率（%）1.0781.16840.7751数据来源：新浪财经表3-2苏宁易购长短期借款对比单位：万元年份201720182019长期借款285366.8481374.7772089.5短期借款868633.22431418.31895482.1数据来源：新浪财经苏宁易购2017年-2019年的资产负债率都是呈现出上升的趋势，也超过了同行业的平均水平。资产负债率高代表着利息费用也会升高。2017-2019年苏宁易购的流动比率和速动比率都不太稳定，有上升也有下降的趋势。这就导致了企业在偿还债务时会有较大的压力，而这种压力会对企业的资金周转带来影响，从而导致了企业财务风险，最终阻碍企业的发展。在表3-2可以看出，苏宁易购总体来言的借款金额是越来越大的，也占据着较大的比率。然而不管是长期借款还是短期借款，企业都必须要还款，如果企业的经营发展状况得不到改善，企业就会陷入上述恶性循环当中，从而引发财务风险。2.筹资结构不平衡，债权筹资和股权投资的比率失调。表3-3-1现金流量表筹资活动（摘要）单位：万元项目 年份201720182019吸收投资收到的现金83628.0530424.41054630.5表3-3-2现金流量表筹资活动（摘要）单位：万元取得借款收到的现金1608346.24339611.06738934.0数据来源：新浪财经在表3-3可以看出，2017-2019年的苏宁易购的债权投资额都大于股权筹资额。2017、2018和2019年的股权投资额为债权投资额的比率分别为5.2%、12.2%和15.6%。可以看出苏宁易购这三年债权筹资和股权筹资的比例相差越来越大。这样子不平衡的筹资方式不仅增加了企业的财务费用，加大了企业相关的费用支出，还导致企业还款的压力升级，使得企业的筹资风险进一步加深。（二）投资风险1.企业扩张导致资金分散表3-4获利能力相关指标年份201720182019营业利润率（%）2.1695.57595.4495主营业务净利润（%）13.710914.633514.1332数据来源：新浪财经由表3-4可以看出，苏宁易购总体的盈利能力还是不强的。就拿主营业务净利润来说，这三年的主营业务净利润都在13%左右。由于2017年苏宁易购开始转型，企业花费了很多资金投资在房地产、金融、汽车等方面，由于苏宁易购在这些行业的经验不足，所以暂时不能够带来可观的收益。由于资金分散在了这些方面，传统的家电行业就显得没那么重要了，导致主营业务的收益也不会太高。由于资金投资并非苏宁易购所擅长领域，在市场变动的环境下，就很容易引发财务风险。2.实物资产占比过大表3-5现金流量表投资活动（摘要）单位：万元项目年份2017年2018年2019年购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金236441.6743166.1916426.0数据来源：新浪财经由表3-5可以看出，近三年苏宁易购在购建固定资产、无形资产和其他长期投资是越来越大的。在2017年到2019年期间，分别增长了32%，81%。由于市场的变化状况我们是无法准确预测的，所以投资一定会有风险的，在固定资产等投入较重的金额，如果在市场经济萧条的情况下，就很容易亏损。这样子就会导致企业的资金链断裂，企业内部经营受到影响，最终会使企业面临破产的情形。（三）营运风险1.存货管理不恰当，缺乏有效的存货管理制度表3-6存货相关指标年份201720182019存货周转率（次）9.800410.2039.3842存货周转天数（天）38.362435.283736.7332数据来源：新浪财经由表3-6可以看出，2017年苏宁易购的存货周转率是9.8004，2018年有少许上升，2019年又呈现出下的趋势。存货周转天数的变动趋势也是和存货周转率一致的。与同行业的存货相关指标进行对比，苏宁易购的存货相关指标是比较高的。可以说明苏宁易购的存货的积存量比较大的，存货积存量大必然会增加企业相关费用。在利润表中的销售费用和管理费用就印证了这一个问题。长此以往，就会引发企业的营运风险。这就需要企业根据自身的实际情况，建立有效的管理制度。对存货进行分类管理。2.应收账款管理不恰当，缺乏客户信用评价体系表3-7应收账款相关指标年份201720182019应收账款周转率（次）107.611462.774642.7022应收账款周转天数（天）8.43055.73483.3454数据来源：新浪财经由表3-7可以看出，2017-2019苏宁易购的应收账款周转率出现了每年都下降的情况。应收账款所需要的周转天数也变长了，说明企业回收这些应收账款所需要花费的时间更长了，速度也比较慢了。而苏宁易购这三年来的应收账款周转率可以表明，企业的流动资产变现能力是越来越差的，这就带来了许多后果。例如：企业的偿还债务的压力变大，日常支出增加，随着时间的推移，应收账款收不回来的可能性就加大了，然后变成企业的坏账准备，增加企业的营运风险，最终影响企业的发展。除此之外，由于苏宁易购没有建立较为完善的客户信用评价体系，这就导致了应收账款的管理存在问题，而应收账款管理存在问题，就会导致企业的内部的岗位职责规划方面不完善、不健全等一系列问题。（四）筹资风险原因分析上述已提到苏宁易购筹资方面出现了两大风险，分别是筹资结构单一和筹资结构不平衡。而这两个风险都是由于苏宁易购与其他家电零售行业打价格战所带来的影响。为了争取来更多的市场份额，苏宁易购采用低于市场的价格方式将商品售出。这样的做法直接导致了当年的营业利润为负数。为了企业可以继续经营下去，苏宁易购就只能够向银行申请借款。而这些借款所需要的成本费用又影响了筹资的结构，使得其债权与股权之间的比例失调。（五）投资风险原因分析在识别苏宁易购的投资风险时，提到了苏宁易购由传统的零售业开始转型，为了加快转型，苏宁易购开了很多的线下零售门店，进军房地产行业，建立智慧社区等等，同时收购了母婴品牌“红孩儿”和物流公司“天天快递”。这些行业有的与苏宁易购的老本行相关，有的不相干，这样子的投资方式就很容易造成企业的资金分散，在市场变动的环境下，就很容易引发财务风险。同时，在苏宁易购的投资中，固定资产的占比是较大的，其变现的能力也比较弱，在市场变动时所受到的影响也较大。营运风险原因分析上述说到了苏宁易购的营运风险主要是主要是由存货和应收账款引起的。第一个原因就是存货积存量大。随着电商行业的发展，市场竞争也比较激烈，同类产品繁多，导致产品的销量受到影响，所以存货积压较多。除此之外，苏宁易购与京东国美电器打价格战期间，由于造成了不良的社会影响，销售受到影响，导致存货积压严重。另外一个就是应收账款的问题。苏宁易购在转型期间，进军了很多不同的行业，由于行业之间的关联性不强，零售产品的种类也不相同，在销量上升的同时，应收账款的金额也变大了。四、苏宁易购财务风险防范及对策筹资方面1.拓宽多种融资渠道，合理调整债务结构针对苏宁易购筹资方式单一的问题，本文提出了两个解决措施。一个是众筹，另一个是发行股票。首先说众筹，由于家电是每个家庭的必需品，苏宁易购是一开始是靠家电行业发家的，家电行业的名声在业内都是广受好评的。这样子就可以借鉴小米手机的众筹模式，通过召集那些家电的爱好者们，用众筹的方式筹集企业的前期研发费用以及后期的营运费用。把家电“发烧友”与企业的产品联系起来，一来可以解决企业的资金问题，二来可以更好的贴近消费者，把产品做得更好。第二个就是增加股票的发行量。发行股票可以缓和企业向银行大量借款的局势，并且避免大金额的利息费用。针对债务结构不合理这个问题，苏宁易购应该注意平衡短期借款和长期借款的比例关系，筹资时不能一味的依赖银行存款，同时要把银行的信贷规模保持在合理的范围内。2.调整筹资结构，把债权投资转换为股权投资对于企业债权和股权不合理这个问题。企业可以尝试采取增资扩股的筹资方式扩展本公司的股票从而增加本公司所筹集的资产，以此成功实现债转股。通过将债务融资转变为股权融资，不仅减小还债压力和财务风险，而且也可以节约企业偿还借款利息的费用开支，同时从股东那里获取的投资所产生的财务风险要远远小于从金融机构贷款的财务风险，因此，苏宁易购可以将债务融资转变为股权投资，从而缩小企业的财务风险。投资方面1.转变投资模式，单独管理非主营业务在上述可以知道，这几年来随着苏宁易购的转型以及扩张，导致了企业资金的大量分散。使得主营业务净利润不高。如果企业投资的其他行业没有成效，长此以往，企业的损失就会非常严重。因此，苏宁易购应该把企业的投资模式转变为主要业务为主，非主营业务为辅。苏宁易购应该把重心调整到主营业务上，把家电行业做到极致。在主营业务的利润达到比较高时，再把资金投资到非主营业务中。当然也不能盲目投资，企业应注意市场的发展动向，再根据企业自身的喜好进行投资。同时投资的金额也不要过大，避免对企业的成本费用的支出造成负担。从而引起财务风险。2.合理调整企业资产占比上述提到了苏宁易购业务固定资产的占比过大从而引起企业的流动资产被占用的问题，在查阅了相关资料发现苏宁易购这几年固定资产的占比过大的原因，为了响应张近东的智慧零售模式，将线上和线下两种零售模式结合起来，苏宁易购投资了许多线下的门店。在提出该模式的前期，线下的销售额确实有所上升。但是随着时间的推移以及电子商务行业的不断发展，线下的销售额总体还是低于线上销售额的。因此苏宁易购应该减少对线下门店的投资，把节省下来的资金用在线上的销售上，例如搭建更加贴合消费者的平台，更加便利快捷的物流以及更贴心的服务。营运方面1.建立科学的存货采购制度针对存货积存量大这一个问题，苏宁易购应该建立科学的存货采购制度。要对企业的采购量有一个初步的预算，采购的时间不能一成不变，要根据销售量灵活的进行采购。对于采购量和采购的时点，需要企业有一个较为合理的预算。在进行预算前可以根据企业以前年度的销售量列出一个大致的范围，然后根据企业的时间情况进行调整。加快存货周转速度一个有效的方法就是提高销售量，企业应该积极寻找基于传统渠道差异化的创新方法来提高销售量，例如最近较为流行的主播带货的形式等。除此之外还要考虑销售的淡季和旺季，在销售淡季时，可以对产品进行折扣以此来减轻库存。在销售旺季时，应该增加企业的库存，但是在增加库存的时候需要对各个地方的库存情况有一个清楚的了解，避免增加企业在运输方面所需要的成本。最后，苏宁易购可以采购ERP系统对本企业的产品管理。通过使用ERP系统，企业能够较好的掌握存货的相关情况，根据这个结果决定企业是否要加库存还是去库存，这样一来就可以对存货有较为科学的管理，从而节约企业的成本。2.建立ABC应收账款管理制度针对应收账款问题，苏宁易购应当建立ABC应收账款管理制度。因此，苏宁易购应建立ABC应收账款管理制度，最大幅度消除企业的坏账风险。ABC应收账款管理制度是将客户按应收账款的收账期的长短划分为A类B类和C类客户。其中A类客户是按时或提前还款的、信用度最高的客户；B类客户是信用度一般的、到期时经过企业提醒催促后オ会还款的客户；C类客户是信用资质较差的、到期时经过企业提醒催促后仍然不还款或无法还款的客户。这种评级方式需要企业根据顾客的还款情况做灵活的变换。例如：对待A类顾客，给予足够的信任，但如果A类客户达到3次以上未及时还款的情况，就需要将其降级为B类。对于B类顾客，在应收账款到期前，可以提出利用商业折扣的方式来收回应