水电行业分析

水电行业分析报告

以下是我行为贵公司作的关于2011年水电行业的发展回顾和对2012年水电行业的一个展望的相关分析，望能帮助贵公司的发展。2011年的足音正在远去，依稀还能望见背影：这一年，中国水电“十二五”开局并不理想。按照规划的“十二五”期间开工1.6亿千瓦（包括抽水蓄能4000万千瓦）水电装机的目标，每年要开工3000万千瓦，但2011年的数字是1268.24万千瓦。通过核准的百万千瓦级水电站也只有4个，分别是：阿海、糯扎渡、猴子岩和深圳抽水蓄能电站。一、行业拐点的确立2011年水电装机达到2.3亿千瓦，在建及新开工约6700万千瓦。为实现2020年的4.2亿千瓦装机目标，由于水电项目建设期平均为5年，意味着近五年必须新建或开工年均2400万千瓦，每年需新增投资1648.8亿元，平均大约是“十一五”期间的3倍，行业拐点确立。二、审批将会加快“十一五”前期，环保和移民问题困扰我国水电发展，导致大型水电项目核准陷入几近停滞的状态。2006-2009年，新核准水电装机容量分别只有1950万、234万、724万和737万千瓦，以至于临近“十一五”末期，规划目标还有将近70%尚未完成。在节能减排的压力下，2010年大型水电项目审批恢复，特别是从2010年下半年开始，主管部门加快了水电项目的审批。2010-2011年，水电新核准装机容量分别达1613万千瓦、1268.24万千瓦。三、建造与设备企业受益

水电项目核准加快理应水电设备公司和水电工程公司率先收益。然而，统计显示，水电设备主要上市公司浙富股份(002266,股吧)（002266）、东方电气(600875,股吧)（600875）2010年净利润仅分别增长63.96%和8.9%。水电工程公司葛洲坝(600068,股吧)（600068）2010年的净利润也仅增长4%，2011年前三季度净利润同比增长41.6%。据了解，水电设备收入确认周期为3年左右，2010年核准的水电项目将对相关公司今年的业绩产生影响。而“十一五”水电投资构成中，建筑工程约为2591元/千瓦，占37.71%；建设征地和移民安置补偿约为1337元/千瓦，占19.46%；机电设备及安装工程约为933元/千瓦，占13.58%。以此测算，水电建造工程行业今年或有518亿元的市场份额；水电设备及安装工程公司将有186亿元的机会。四、大中型水电项目将会加快建设

2012年能源局水电新开工核准目标是2000万千瓦，同比增长将达到57%。而电监会公布的“十一五”期间投产电力工程项目造价监管情况通报显示，水电工程项目决算单位造价6870元/千瓦。以此测算，若今年新增开工2000万千瓦，今年的水电投资就达1374亿元。

同时，水电也是平衡电力需求和节能减排的重要砝码。中电联日前就表示，既要满足经济社会发展的有效电力需求，又要实现国家非化石能源占一次能源消费增长较大的能源结构目标，应尽快开工建设目前已经基本处于停工状态，现场工作人员减少一半。目前，华能澜沧江公司正全神贯注力保澜沧江龙头电站糯扎渡在2012年投产发电。众所周知，水电建设周期长，前期投资动辄几十亿、上百亿，资金回收期也长。如果没有足量的现金流，水电开发的资金是很难保证的。但相比五大发电集团，那些单纯以水电开发为主业的公司因为没有火电这只瘸腿的拖累，日子相对会比较好过，例如中国长江三峡集团和二滩水电开发有限公司。七、开发要求将更加严格2011年，国家能源局自2008年成立以来，从没有哪一年像2011年这样，出台了如此多而且分门别类、颇具针对性的水电开发文件。2011年12月27日，国家发改委联合环保部以发改能源【2011】2242号出台了《河流水电规划报告及规划环境影响报告书审查暂行办法》（下文简称“《办法》”）。该《办法》不仅成为2011年出台的一系列水电开发规程规范的最后一笔，同时也意味着向外界传达了一个声音，那就是2012年的水电开发，要求将会更加严格。据了解，2011年，国家能源局和国家发改委一共出台了6个关于水电开发的文件，除前述的《办法》之外，还有国能新能【2011】92号《水电工程概算调整管理办法（试行）》、国能新能【2011】263号《水电工程验收管理办法》、国能新能【2011】361号《水电工程勘察设计管理办法和水电工程设计变更管理办法》、国能新能【2011】156号《关于加强水电建设管理的通知》以及国能新能【2011】242号《关于进一步做好抽水蓄能电站建设的通知》。上述文件从宏观和具体操作两个层面进一步规范了水电建设从规划、审查到建设管理运行方面的做法，提出了具体要求。例如，以最近热议的《办法》为例，该文件就规定了将来水电开发一定要注重做好群众工作。其中特别强调，将审查公众意见采纳情况及改进措施的有效性，如果环境影响报告书不采纳公众意见的理由或者理由明显不合理，将会被退回。此外，随着我国水电开发程度的不断深入，目前集中开发的我国西南地区，地