【长三角地区房价波动对居民消费的影响实证探究12000字（论文）】

（二）房价波动影响居民消费的基准回归分析将居民总消费的对数作为被解释变量，以住房价格的对数和房价波动指数作为解释变量，运用固定效应模型来回归。表4.1即为房价影响消费的基准回归结果，其中，列1和列2表示以房价作为核心解释变量，列3和列4表示以房价波动指数作为核心解释变量，分别再依次加入控制变量后的结果。从回归结果可以看出，房价对总消费具有显著的正向影响，当房价每上涨1%时，总消费也会上涨0.04%，与此同时，家庭人口规模、家庭住房数量、家庭收入、房贷支出和房子当前市价都对家庭总消费有显著的影响，房价波动指数对总消费的影响在10%的水平上显著，房价增速总体呈现先上涨后下降的态势，属于市场正常的调节。表4.1房价影响消费的基准回归变量名称（1）（2）（3）（4）lnClnClnClnClnhp0.034**0.041***（2.81）（3.68）hpir0.026*0.023*（1.19）（1.16）familysize0.063***0.062***（11.07）（10.91）n0.116***0.116***（8.57）（8.57）lnincome0.212***0.212***（21.46）（21.58）lnsavings-0.003-0.003（-1.25）（-1.24）lnmortgage0.068***0.068***（9.47）（9.49）lnmarketprice0.039***0.039***（5.43）（5.48）_cons10.314***7.743***10.613***8.090***（96.93）（54.86）（2495.70）（73.29）个体固定效应YESYESYESYES年份固定效应YESYESYESYESR-sq0.01540.39480.00870.3901注：（1）***、**、*分别表示1%、5%和10%的显著性水平。（2）括号内为统计量t的值。（三）收入在房价波动影响消费中的调节效应分析进一步分析房价影响消费的路径，房价波动对居民消费的影响主要有两种传导渠道，直接的传导指的是房价上涨直接促进家庭消费的增加，间接传导路径指房价可能通过财产性收入变动从而间接影响消费。因此本文通过加入家庭总收入与房价变量的交互项，来检验收入在房价波动对居民消费影响的传导机制中所起到的调节效应。表4.2收入的调节效应检验结果变量（1）（2）（3）lnClnClnClnhp0.029**0.035***0.111***（2.59）（2.86）（11.37）lnincome0.234***0.487***（23.33）（23.05）Lnproperty0.008***（3.25）Lnhp×lnincome0.045***（6.00）其他变量控制控制控制个体固定效应YESYESYES年份固定效应YESYESYESR-sq0.37050.02330.3804注：（1）***、**、*分别表示1%、5%和10%的显著性水平。（2）括号内为统计量t的值。检验结果如表4.2所示，模型（1）和（2）仅包括了控制变量，模型（3）引入了中心化后的家庭收入与房价对数的交互项，结果显示收入与房价的交互项系数为正向且显著（τi=0.045，p<0.01）考虑到不同地方的房价和居民收入水平不同，房价和收入的相对比值能在一定程度上反映居民对房价水平的真实感受，因此本文引入新的变量用房价和收入的比值来作为新的指标衡量房价的相对水平（rehp），分析相对房价水平对住房财富效应和挤出效应的影响。表4.3相对房价水平的调节效应检验结果变量（1）（2）lnClnClnhp0.026**0.025**（2.28）（2.28）lnincome0.265***0.267***（30.46）（30.83）rehp0.0009**0.001***（2.12）（3.94）Lnhp×rehp0.002**（2.21）其他变量控制控制个体固定效应YESYES年份固定效应YESYESR-sq0.39010.3910注：（1）***、**、*分别表示1%、5%和10%的显著性水平。（2）括号内为统计量t的值。检验结果如表4.3所示，模型（1）仅包括了控制变量，模型（2）引入了中心化后的相对房价水平与房价对数的交互项，结果显示交互项系数为正向且显著（τi=0.002，p<0.05）（四）房价波动影响居民消费的异质性分析1.基于住房数量的异质性分析拥有不同住房数量的家庭，房价变动对其消费也有着不同的影响，本文根据住房数量（n）将样本分为两组，即有一套住房的家庭和有多套住房的家庭，同时在基准回归模型的基础上删除住房数量（n）变量，再对其按照住房数量进行分组回归。从结果中可以看到，房价波动带来的财富效应对一套房的家庭和多套房的家庭促进作用都是显著的，在房价上涨1%的情况下，居民家庭消费分别提高0.027%和0.062%，房价的财富效应对拥有多套房家庭的消费具有更强的促进作用。表4.4基于住房数量的异质性分析结果变量名称（1）（2）一套住房两套及以上lnhp0.027*0.062**（1.77）（2.45）familysize0.063***0.060***（12.89）（4.43）lnincome0.202***0.214***（33.99）（12.13）lnsavings-0.003-0.010*（-1.77）（-1.72）lnmortgage0.080***0.038***（13.53）（5.23）lnmarketprice0.034***0.055***（5.42）（2.98）_cons7.782***7.384***（53.32）（23.62）N281316101个体固定效应YESYES年份固定效应YESYESR-sq0.36100.3373注：（1）***、**、*分别表示1%、5%和10%的显著性水平。（2）括号内为统计量t的值。2.基于不同消费结构的异质性分析表4.5结果显示，基础消费与高层次消费中lnhp的系数为正值，即消费性支出会随着房价的上涨而增加，其他消费lnhp的系数为负值，表明包括转移性和福利性等支出随着房价上涨而减少，与此同时，房价对基础消费的敏感系数为0.074，而对高层次消费的系数为0.028且只在10%的水平下显著，说明房价的财富效应对基础消费的促进效果更强一些。表4.5基于家庭消费结构的异质性分析结果变量名称（1）（2）（3）（4）lnClnBasclnHighlclnOtherslnhp0.041***0.074***0.028*-0.112**（3.68）（5.86）（1.73）（-2.54）familysize0.063***0.038***0.135***0.100***（11.07）（6.14）（17.55）（5.20）n0.116***0.099**0.067***0.245***（8.57）（6.86）（4.04）（6.05）lnincome0.212***0.194***0.184***0.368***（21.46）（20.12）（13.06）（14.36）lnsavings-0.003-0.002-0.0010.041***（-1.25）（-0.73）（-0.20）（5.60）lnmortgage0.068***0.032**0.019***0.198***（9.47）（5.58）（3.03）（19.40）lnmarketprice0.039***0.056***0.032***0.014（5.43）（7.10）（3.27）（0.60）_cons7.743***7.001***6.277***4.353***（54.86）（46.28）（31.68）（8.96）N34232339033459534815个体固定效应YESYESYESYES年份固定效应YESYESYESYESR-sq0.39480.35360.23360.1621注：（1）***、**、*分别表示1%、5%和10%的显著性水平。（2）括号内为统计量t的值。（五）稳健性检验由于本文采用微观家庭面板数据，而现实中影响消费的因素实际是非常复杂的，模型可能存在遗漏变量等所导致问题。因此本文考虑如下的稳健型检验。首先，考虑到模型的拟合可能受到部分极端值的影响，对模型中所用连续变量进行1%的winsorize缩尾处理，再进行回归分析检验核心解释变量回归所得系数的符号和显著性。第二，考虑到回归结果中可能存在的反向因果问题，本文利用前一期的房价作为核心解释变量，并使用系统GMM估计方法进行回归检验。采用更换被解释变量的方法，用居民边际消费倾向，即用家庭年度总消费与总收入的比值来代替居民总消费进行新的回归。检验结果显示，房价波动的回归系数在符号与显著性水平上都与基准回归保持一致，由此在一定程度上证实了房价上涨影响我国居民消费这一回归结果的稳定性。表4.6稳健性检验结果变量名称WinsorizeLagMPC（1）（2）（3）（4）lnhp0.034***0.118***0.025**（2.84）（4.68）（4.72）hpir0.025（1.11）_cons10.327***10.616***9.600***9.343***（100.99）（2652.74）（44.31）（56.25）其他变量控制控制控制控制个体固定效应YESYESYESYES年份固定效应YESYESYESYESR-sq0.01580.00900.03600.0240注：（1）***、**、*分别表示1%、5%和10%的显著性水平。（2）括号内为统计量t的值。

五、结论与对策（一）研究结论近年来，住房价格的变化已经开始影响着我国居民的生活质量。在此基础上，选用个体样本便于区分房价影响消费在异质性主体中发挥的不同作用，研究分析房价波动对长三角地区居民消费的影响并进一步考察了这种影响的传导机制，得出三条主要结论如下：总体上房价上涨对居民家庭消费呈正向影响，分层消费视角下，高层次消费的弹性系数比基础消费的要小一些，说明房价对基础消费的促进作用更强，房价上升带来一定程度的家庭消费升级。房价波动对居民消费的影响通过家庭收入变动进行正向调节，进一步影响消费变动，房价的财富效应明显。相对房价水平的提高会增强房价通过家庭收入对消费的促进作用，即相对房价水平提高会促进住房财富效应的发挥。房价对居民家庭的影响存在明显的异质性。长三角地区住房价格对有房家庭都有显著性的正向影响，但是多套房家庭因为住房资产易变现，所以对于一套房家庭消费的促进作用比多套房低一些。（二）对策建议长三角城市群各家庭收入不同、住房数量差异等原因，房价财富效应的作用机制以及房价对居民消费的影响存在异质性。结合本文的实证结果，提出以下建议：1.构建完善的住房市场体系完善的住房市场体系是房价的财富效应发挥的一个重要保证，监管单位需要致力于二级市场线上平台，保证信息透明化公开化，大家共同的权益要得到保护，比如房屋信息查询系统，可以方便买房者及时查询了解主要信息，如果整个服务体系不规范的话，必定会对住房流动性造成影响。政府要坚决防范化解房地产市场风险，努力建立健全房地产市场平稳健康发展的长效机制。坚持因城施策、分类指导，整合城市重点责任，增强市场监管和口碑，认真负责稳定地价和房价，同时也需要加强房地产市场供需双向调节，使得住房供应结构得到相应的改善，政府需要支持理性民间需求，但是一定要坚决遏制投机行为，舆论引导加强和确保预测管理和市场稳定。2.实行差异化政策由于财富效应的影响具有家庭收入、住房数量差异，所以要实施差异化政策，减小居民收入差距。一方面要健全我国的收入分配体制，强化对居民收入分配的调控与管理。建立按其贡献分配的基本原则，健全分配体制，充分发挥人民的创业热情和创新活力。应坚持以效率、市场、公平为导向，加强对农村居民收入分配的调控，从税收制度、公共支出、转移支付等方面入手，以扶持贫困地区和贫困人口。要调整我国的高税收水平。加大转移支付力度，特别是对弱势行业和贫困地区的力度，以此来减少贫富差距。要从强化个人所得税征收管理、健全税收和财产管理等方面着手，调整城乡居民的收入差距，使社会各阶层的利益得到平衡，避免出现贫富差距两极化现象，促进社会经济的合理、公正的分配。另一方面解决好就业问题。要坚持以发展为导向，逐步建立促进就业的经济结构和增长方式，努力创造就业机会，大力发展第三产业，中小企业，劳动密集型产业，创造新的就业增长点。我国的失业保险体系需要不断地完善和创新，我国的就业问题需要得到有效的解决。要充分认识到高校毕业生就业问题，切实解决好高校毕业生的就业问题，切实维护好农民工的合法权益，营造一个更加公平、公正的工作环境。3.引导消费理念转变引导居民的消费理念对充分发挥房地产财富效应具有重要作用。在传统消费理念和养老理念的长期熏陶下，国内消费者在消费者权益保护、消费观念、消费方式等诸多方面存在明显不足，很多消费理念在很大程度上会对房价财富效应的发挥产生抑制作用。因此，政府部门需要合理引导居民消费观念，同时也应该给予一定的政策支持，具体包括支持无房家庭贷款买房，支持有房的家庭通过住房抵押贷款等手段获得流动性资金为房价上升等，为财富作用打造一个利于它发挥的环境和条件，人们要想转变传统的花费和养老理念需要通过一些积极的引导，最终将住房的财富效应充分释放出来，提高国内的消费需求。（三）不足与展望房价波动对居民消费的影响毕竟十分的复杂，各种渠道不尽相同又相互联系，无法穷尽其影响渠道，所以在研究内容及深度上仍稍显不足，还有很大的改进之处：如由于资料的局限性，在微观家庭数据中无法获取户主的信息且家庭成员的具体信息匹配较为复杂，使得异质性分析包括的角度较少，可以丰富数据与样本信息，在多个层面进行更加深入的分析研究。参考文献[1]Elizabeth,Popp,Berman,etal.EconomicIdeasandthePoliticalProcess:DebatingTaxCutsintheU.S.HouseofRepresentatives,1962-1981[J].Politics&Society,2010.[2]Westerhoff,Frank,Dieci,etal.Heterogeneousexpectations,boom-busthousingcycles,andsupplyconditions:Anonlineareconomicdynamicsapproach[J].Journalofeconomicdynamicsandcontrol,2016,71(Oct.):21-44.[3]LanF,ZhangRR.CommodityResidentialHousePriceVolatilitySpilloverEffectsofStudy—ToZhengzhouCityCircleasanExample[J].AdvancedMaterialsResearch,2014,838-841:2981-2984.[4]SheinerL.HousingPricesandtheSavingsofRenters,JournalofUrbanEconomics,1995,38(1):94-125[5]Carroll

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