第十七章 金融脆弱性与金融危机

第十七章金融脆弱性与金融危机第六版中国人民大学出版社目录

第一节金融脆弱性的生成机制

第二节

金融自由化与金融脆弱性

第三节金融危机第四节

金融危机的防范与治理

第五节中国的金融脆弱性与金融危机第十七章何谓金融脆弱性第一节金融脆弱性的生成机制金融脆弱性狭义广义高负债经营的行业特点决定了金融业具有容易失败的特性泛指一切融资领域中的风险积聚

何谓金融脆弱性第一节金融脆弱性的生成机制短期债务与外汇储备比例失调1巨额经常项目逆差2预算赤字大3资本流入的组成中,短期资本比例过高4货币供应量迅速增加6汇率定值过高5通货膨胀率持续、显著高于历史平均水平7M2对官方储备比率变动异常8高利率等等9金融脆弱性假说：企业角度第一节金融脆弱性的生成机制美国经济学家海曼·P.明斯基对金融内在脆弱性问题做了系统阐述,形成了“金融脆弱性假说”。金融脆弱性假说认为私人信用创造机构——特别是商业银行和其他相关的贷款者——的内在特性使得自己不得不经历周期性危机和破产浪潮;而它们的困境又被传递到经济体的各个组成部分,进而产生了经济危机。安全边界说假说：银行角度第一节金融脆弱性的生成机制为了更好地解释金融的内在脆弱性,简·A.克瑞格引用了“安全边界”的概念。安全边界可理解为银行所收利息中包含的风险报酬界限，它能给银行提供某种保护。一般均衡信贷链模型第一节金融脆弱性的生成机制美国经济学家约瑟夫·E.斯蒂格利茨等提出了一个解释金融脆弱性的一般均衡信贷链模型。2002年，美国经济学家、2001年诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·斯蒂格利茨和布鲁斯·格林沃尔德提出了一个解释金融脆弱性的一般均衡信贷链模型。第一节金融脆弱性的生成机制金融市场脆弱性任何影响资产未来收入流量的心理预期都会引起资产价格波动。汇率过度波动也是金融市场脆弱性的主要诱因。第一节金融脆弱性的生成机制金融脆弱性指标短期债务与外汇储备比例失调；巨额经常项目逆差；预算赤字大；资本流入结构中，短期资本比例过高；汇率定值过高；货币供给量迅速增加；通货膨胀率在10个月内的平均水平高于历史平均水平８％以上；Ｍ２与官方储备比率连续12个月上升后急速下降；高利率；等等。金融自由化与金融脆弱性第二节金融自由化与金融脆弱性在一国由金融压制状态转向金融自由状态时,金融脆弱问题会显得十分突出利率自由化与金融脆弱第二节金融自由化与金融脆弱性利率自由化被理论界视为金融自由化的核心内容,根据风险持续时间，可将利率自由化风险分为阶段性风险和持久性风险。金融机构业务经营自由与金融脆弱第二节金融自由化与金融脆弱性金融自由化的另一项主要措施是放松对金融机构业务范围的限制，使金融业由分业经营走向混业经营，其中以银行业与证券业的融合最为常见，也可进一步包括保险业和实业。金融脆弱性则主要针对银证混业和银行的房地产投资。机构准入自由与金融脆弱第二节金融自由化与金融脆弱性机构准入自由包括两个方面：一是放宽本国金融机构开业限制；二是允许外资金融机构进入本国市场。非国有化与金融脆弱第二节金融自由化与金融脆弱性一旦实行银行非国有化或私有化，潜在金融风险极易转化为现实金融冲击，乃至金融危机。资本自由流动与金融脆弱第二节金融自由化与金融脆弱性２０世纪９０年代以来的金融危机大多与国际资本流动有关。国际游资进出一国资本市场的难易程度取决于该国汇率管制和资本市场对外开放的水平。金融脆弱性增强本身并不否定金融自由化第二节金融自由化与金融脆弱性金融效率是权衡金融自由化利弊的核心，在金融脆弱性与金融效率之间，有一个如何平衡的问题。何谓金融危机第三节金融危机全部或大部分金融指标——利率、汇率、资产价格、企业偿债能力和金融机构倒闭数——的急剧、短暂和超周期的恶化，便意味着金融危机的发生。金融危机货币危机银行危机股市危机债务危机系统性金融危机…….金融脆弱演化为金融危机的机制第三节金融危机金融脆弱仅仅表明金融已经具有不稳定性,还不等于金融危机。由金融脆弱到金融危机有个演化过程。由金融脆弱到金融危机有个演化过程。金融危机的爆发以金融脆弱积累到一定程度为条件,但最终在何时发生,还需要某一或某些触发点。某些突发的金融事件,如特大企业的倒闭、欺诈丑闻的揭露等造成公众信心的动摇,往往就是这样的触发点。普遍发生的金融危机第三节金融危机时间危机1557欧洲银行家对国王贷款的破灭1636荷兰郁金香泡沫18世纪南海泡沫危机1720法国密西西比泡沫1929资本主义大萧条危机…………1987“黑色星期”一全球大股灾2007美国次贷危机2009欧洲债务危机金融危机的危害与防范第三节金融危机金融危机对经济的冲击会涉及方方面面,社会总会为之付出高昂的代价。重组和改革金融部门等调整经济结构金融危机的危害与防范第四节金融危机的防范与治理实施扩张性的财政政策和扩张性的货币政策管理国际资本流动采取措施稳定金融市场建立危机的预警系统危机的防范治理措施第四节金融危机的防范与治理22有危机就有危机治理最理想的是在危机尚未爆发之前未雨绸缪，由此凸显建立危机预警系统的重要性。第四节金融危机的防范与治理23建立危机预警系统构建指标体系的主要步骤是选出在统计上显著的指标。至于选择哪些指标，则在很大程度上取决于人们对危机起因的理解。稳定金融市场第四节金融危机的防范与治理24动用外汇储备干预外汇市场。提高利率，增加借用本币资金成本。建立专门基金，稳定股市。保障金融债权，维护存款人信心。建立稳定机制。管理国际资本流动第四节金融危机的防范与治理25在管理短期资本流动方面，最突出的建议是对短期资本流动课税，即所谓托宾税加强一国外债管理重组和改革金融部门第四节金融危机的防范与治理26确立金融部门重组和改革的规划及其执行机构多渠道分离和处置不良资产。多途径充实银行资本金。允许或吸引外资参与重振国内金融业。加强金融机构公司治理。合并、重组有问题的金融机构。推进宏观及结构性改革第四节金融危机的防范与治理27实施扩张性财政政策。实施扩张性货币政策。调整经济结构。中国金融脆弱的表现第五节中国的金融脆弱性与金融危机商业银行所积累的不良资产曾是我国金融脆弱的最主要的标志。“脆弱”但未导致“危机”之谜第五节中国的金融脆弱性与金融危机国家综合债务水平尚在可承受的范围之内中国特有的金融结构资本项目没有开放中国经受住亚洲危机冲击的原因猜想脆弱性与市场化第五节中国的金融脆弱性与金融危机改革之前,中国金融业几乎不存在脆弱性。随着市场化改革的推进和深入,金融的脆弱性才逐步显现并日益积累。中国金融的脆弱性是伴随市场化而来的。

停止市场化,消除脆弱性。

判断成立推断显然，这样的论断并无价值。脆弱性与市场化第五节中