口腔医疗行业分析

口腔医疗行业分析宏观环境中观环境行业现状>>产业链标杆企业分析总结我国口腔医疗服务需求巨大，市场规模近千亿。由于口腔医疗兼容了健康和美丽的概念，属于消费升级型产品，因此，伴随着中国经济的不断发展与居民保健意识的增强，国内口腔医疗服务行业处于快速增长的发展状态。口腔医疗具有很好的市场概念和运作空间，2008-2017年十年复合增长率达18%。保守以15%的复合增速计算，预计到2020年我国口腔医疗服务市场将突破千亿规模。社会办医政策扶持下，民营口腔医疗机构处于蓬勃发展阶段。近年来，国家允许口腔医疗保健机构引入多元化经营主体的政策先后出台，口腔医疗保健机构从单一的公有制向多元化转变，口腔医疗因为商业性、美容性、康复性的特点，民营口腔医疗机构发展迅速，已占据我国口腔医疗市场的半壁江山。老龄化加剧、消费升级、资本支持等因素推动行业长期稳健发展。随着我国步入老龄社会，社会人口结构中患牙齿缺失、口腔疾病等疾患病例的比例大幅增加。其次，国民收入的不断增加带来居民消费水平提高，口腔医疗相关的治疗、美容等服务需求也在扩大。另外，口腔医疗行业的高成长性和高毛利率吸引社会资本不断涌入，强大持续的资金支持下，国内口腔医疗机构纷纷走向了快速扩张之路，以尽快抢占空白市场。。市场需求持续上升，品牌连锁快速扩张

宏观环境中观环境行业现状>>产业链标杆企业分析总结口腔疾病患病率高，就诊率低与高患病率形成鲜明对比的是，目前我国口腔疾病患者的就诊率较低。2017年发布的第四次全国口腔健康流行病学调查结果显示，5岁儿童龋齿中经过充填治疗的牙齿比例为4.1%。12岁儿童龋齿中经过充填治疗的牙齿比例为16.5%。65-74岁老年人中，存留牙数为22.5颗，全口无牙的比例为4.5%，缺牙已修复治疗比例为63.2%。各年龄层人群龋齿患病率和治疗率宏观环境中观环境行业现状>>产业链标杆企业分析总结口腔医生供不应求2018年我国口腔执业（助理）医师的数量大约为19.2万人，按每4000人配比一名口腔医师计算，全国应有32万名。据前瞻产业研究院的研究数据显示，我国每百万人拥有牙医数量只有100名，远低于欧美发达国家或中等发达国家的500-2000名，同为发展中国家的巴西都达到了1200名，充分显示出我国牙医需求缺口巨大。2012-2017

年我国口腔医生数量

我国每百万人牙医数量远低于发达国家宏观环境中观环境行业现状>>产业链标杆企业分析总结口腔医疗服务市场规模不断扩大口腔医疗兼容了健康和美丽的概念，具有很好的市场概念和运作空间。2017年，我国共有专业口腔医院677家，预计2018年将达到767家。随着经济的发展和生活水平的提高，人民对口腔健康的重视程度不断提升，我国口腔医院治疗人次逐年增加。2016年我国口腔医院的诊疗人次达3500万人，预计2018年达到3711万人。未来口腔医疗服务市场将突破千亿规模。2011-2018

年我国口腔医院数量

2011-2018

年我国口腔医院诊疗人次

宏观环境中观环境行业现状>>产业链标杆企业分析总结口腔医院利润率高，资产规模大相比其他专科医院，口腔专科医院盈利能力强劲，在所有专科医院中，口腔专科医院利润率水平排在眼科医院之后，位居第二。近年来，我国口腔医院的规模逐年扩大，口腔医院资产也不断增长。2012年我国口腔医院总资产突破百亿，2016年突破200亿元，预计2018年我国口腔医院总资产接近270亿元。。专科医院利润率水平排名

2011-2018

年我国口腔医院总资产

宏观环境中观环境行业现状>>产业链标杆企业分析总结中国人口老龄化推动行业发展预计到2020

年，老年人口将达到2.44

亿，老龄化水平达到17%，其中80岁以上老年人口将达到3067万人；到2025年，六十岁以上人口将达到3亿，我国将成为超老年型国家。随着我国步入老龄社会，社会人口结构中患牙齿缺失、口腔疾病等疾患病例的比例大幅增加，将显著推动医疗需求的不断上升宏观环境中观环境行业现状>>产业链标杆企业分析总结高成长性及高毛利率的行业特性吸引大规模社会资本口腔医疗行业的高成长性和高毛利率吸引了大批资本的注意，A

股和新三板上市的口腔医疗公司的数据，口腔医疗企业的毛利率在40%-60%之间宏观环境中观环境行业现状>>产业链标杆企业分析总结

综合性医院口腔科

口腔专科医院

连锁口腔门诊

个体口腔诊所

分布

各个城镇大型综合性医院均设有口腔科一线城市、省会城市、部分经济较为发达的地级市

主要集中于北上广深等一线城市遍地开花，在城镇主要分布于各个生活小区周边

硬件设备水平硬件水平较好，但与专科医院相比，存在一定差距

建设规模较大，硬件设备精良

设备精良，就医环境、服务态度、就医体验好

良莠不齐，大多投资规模在100万左右

医疗服务范围

龀病、牙周、种植、正畸、修复等

龀病、牙周、种植、正畸、修复、口腔颌面外科等盈利主要来源于非医保范围内口腔美容和保健，包括种植、修复、正畸等

拔牙、镶牙、补牙等

服务人群在缺少口腔专科医院的地区，综合医院口腔科占据主导地位具有品牌效应的一线口腔专科医院可以辐射到全国

经济发达城市的中高端人群、外籍人士等

社区患者就近治疗口腔医疗市场经营主体特点比较宏观环境中观环境行业现状>>产业链标杆企业分析总结全国典型口腔连锁品牌宏观环境中观环境行业现状>>产业链标杆企业分析总结全国典型口腔连锁品牌数据来源：动脉网宏观环境中观环境行业现状产业链>>标杆企业分析总结口腔医疗产业链示意图代表：茄子口腔，牙医管家，美维口腔医疗，领健医疗代表：通策医疗拜博口腔，牙博士代表：美亚光电

宏观环境中观环境行业现状产业链标杆企业>>分析总结

通策医疗是国内第一家以口腔、辅助生殖等医疗服务为主营业务的主板上市公司，其中口腔医疗服务主要包括种植、正畸、修复等，辅助生殖服务主要包括不孕不育诊疗、辅助生殖(IVF)等。2006年，通过股权改制收购杭州口腔医院，公司转型至医疗服务领域。2011年，与英国波恩合作，成立昆明妇幼保健院波恩生殖中心，共同打造辅助生殖业务。2017年，与浙大附属二院眼科中心合作，开始拓展眼科业务领域。自2006年转型至医疗服务领域，公司已经拥有不同规模的专科医院及医疗网点近30家

通策医疗——企业介绍宏观环境中观环境行业现状产业链标杆企业>>分析总结时间2006-20092010-20162017-主要节点通过股权改制，收购杭州口腔医院，转型医疗服务领域

与昆明市妇幼保健院签署合作协议，与英国波恩共同打造辅助生殖行业受让眼科医院投资公司20的股权，通过控股股东与浙江大学、浙江大学附属第二医院及其眼科中心合作，拓展眼科领域主要事件2006年收购杭州口腔医院；2007年借壳ST中燕上市，更名“通策医疗”；收购宁波口腔医院

70

股份；2010年收购昆明市口腔医院

58.59

股权；杭州城西口腔医院升级开业；2012年引进波恩国际顶级辅助生殖IVF技术；2014年“三叶儿童口腔”品牌创立，首家诊所三叶杭州平海路诊所开业；2015年杭州口腔医院新总部投入运营；创办中国科学院大学存济医学院；2016年成立浙江大健康产业股权投资基金；2017年战略性拓展眼科医疗服务，创建浙江大学眼科医院；2018年推出“蒲公英计划”，首批在浙江省县(市、区)新建10家口腔医院；杭州口腔医院集团成立；武汉存济口腔医院正式开业；通策医疗——发展历程

宏观环境中观环境行业现状产业链标杆企业>>分析总结通策医疗——扩张布局

第一轮（2006-2011）第二轮（2013-2016）第三轮（2016-）主要方式通过“杭口总院+分院”模式对杭州及周边城市进行覆盖；参与公立医院改制和外延并购参与共同设立投资基金嬴湖创造、嬴湖共享，加速分院的整体扩张与中国科学院大学联合创办了国科大存济医学院布局地区杭州市、宁波、衢州、北京、黄石、沧州、义乌、昆明诸暨、海宁、舟山、绍兴、南京、湖州、杭州市、宁波北京、武汉、重庆、成都、广州、西安、吉林“存济”；怀化公司从杭州口腔医院开始，发展到目前拥有近30家专科医院及医疗网点，覆盖口腔、辅助生殖及眼科领域。2006年公司收入为2334万元，2017年达到11.8亿元，近五年复合增长率达到26%；2006年公司的归母净利润为115万元，2017年达到2.17亿元，近五年复合增长率达到21%。宏观环境中观环境行业现状产业链标杆企业>>分析总结通策医疗——扩张模式

宏观环境中观环境行业现状产业链标杆企业>>分析总结通策医疗——业务模式宏观环境中观环境行业现状产业链标杆企业>>分析总结通策医疗——业绩数据科目\时间2018201720162015201420132012201120102009200820072006基本每股收益1.040.680.420.60.690.630.570.440.310.140.10.060.01净利润(亿元)3.3212.1661.3621.2441.1011.0040.9100.7000.4910.2220.1540.1010.011净利润同比增长率53.34%59.05%9.44%12.98%9.66%10.30%30.05%42.51%120.97%44.33%52.48%781.23%-65.25%营业总收入(亿元)15.4611.808.797.635.844.633.793.162.431.891.390.910.23营业总收入同比增长率31.05%34.25%15.13%30.59%26.08%22.19%19.95%29.78%28.19%36.02%52.23%291.50%494.45%每股净资产4.13.12.552.563.933.242.612.051.61.31.161.071.01销售毛利率43.29%41.36%41.41%39.80%39.31%45.04%46.24%47.24%46.49%42.77%43.52%58.43%59.74%存货周转率36.9227.322.2421.5518.7722.1632.0834.8227.3226.5435.729.238.02销售净利率23.23%19.22%15.12%25.40%19.50%22.12%25.21%22.69%20.54%11.48%10.54%11.11%5.19%宏观环境中观环境行业现状产业链标杆企业>>分析总结爱尔眼科介绍1、爱尔眼科医院集团是知名全球连锁眼科医疗机构，IPO上市医疗机构（股票代码:300015，2015年入选沪深300指数股）。截至2019年，已在中国大陆30个省市区建立300余家专业眼科医院，覆盖全国医保人口超过70%，年门诊量超过650万人。并且，在美国、欧洲和中国香港开设有80余家眼科医院。2、通过不断的探索与实践，并充分吸纳国际先进的医疗管理经验的基础上，成功探索出一套适应中国国情和市场环境的眼科医院连锁经营管理模式——“分级连锁”。利用人才、技术和管理等方面的优势，通过全国各连锁医院良好的诊疗质量、优质的医疗服务和专业的市场推广，使爱尔眼科成为全国各地眼科患者信赖的眼科医院。3、爱尔眼科于2014年在医疗行业推出“合伙人计划”，致力于改变眼科医生执业的生态环境，最大限度地激发核心骨干的创造力和能动性。爱尔眼科专注于眼科医疗服务事业，预计到2020年，兴建1000家具有竞争力的专业连锁眼科医院，为更多的人提供高质量、多层次的眼科医疗服务宏观环境中观环境行业现状产业链标杆企业>>分析总结爱尔眼科——分级连锁模式1、第一级放在上海，定位为技术中心和疑难会诊中心；2、设在省会城市的二级是利润中心；3、设在地级市的三级医院是“客户中心”，面向最广大的患者提供“验光配镜”和常见眼疾的诊疗，同时将疑难病输送到上一级。宏观环境中观环境行业现状产业链标杆企业>>分析总结爱尔眼科——人才培训模式第一，爱尔改变很多公立医院那种师傅带徒弟的模式，因为师傅很有可能不那么开放地教徒弟，徒弟技术都会了，师傅要继续垄断就没办法做了，他的权威性就没有体现了。爱尔眼科整个科室绩效体系必须要考核培训再教育，而且对科室主任的考核不是说你做了多少台手术，而是你这个科室做多少台手术。第二，爱尔建立了各个亚学科的培训中心，集中起来对医生进行培训。在中国医疗行业，业内认为爱尔眼科的培训体系是一流的。第三，爱尔激励措施做得不错，为了进一步把大家积极性调动起来，创造性地实施合伙人模式。爱尔眼科合伙人的模式，公司这些核心骨干，包括技术骨干和管理骨干来组成一个团体，跟上市公司或基金一起投资新建医院，新建医院做好了，上市公司可以溢价收购。技术骨干去支持新建医院，不但能够获得诊疗收入，还能够获得那个医院股权的增值。这样最大程度实现了技术骨干的自身价值，更好地实现了医院发展。这种新机制爱尔这几年实施下来，相当于通过生产关系调整极大地解放了生产力。宏观环境中观环境行业现状产业链标杆企业>>分析总结爱尔眼科——合伙人模式(共创、共享、共赢的理念)10-20%宏观环境中观环境行业现状产业链标杆企业>>分析总结爱尔眼科——业绩数据科目\年度2018201720162015201420132012201120102009200820072006基本每股收益0.42560.4950.560.440.47470.520.430.40.450.880.610.410.16净利润(元)10.09亿7.43亿5.57亿4.28亿3.09亿2.23亿1.83亿1.72亿1.20亿9248.94万6136.66万3897.95万1459.15万净利润同比增长率35.88%33.31%30.12%38.44%38.34%22.43%6.18%42.90%30.08%50.72%57.43%167.14%--营业总收入(元)80.09亿59.63亿40.00亿31.66亿24.02亿19.85亿16.40亿13.11亿8.65亿6.06亿4.39亿3.15亿1.91亿营业总收入同比增长率34.31%49.06%26.37%31.79%21.01%21.03%25.14%51.54%42.61%38.11%39.45%64.71%--每股净资产2.393.292.752.433.093.853.513.24.789.052.371.752.06销售毛利率47.00%46.28%46.11%46.59%44.91%45.89%44.97%55.33%56.37%57.09%55.43%56.24%51.64%存货周转率13.4113.3311.3110.7110.2710.1610.429.35109.698.728.767.78销售净利率13.31%13.30%14.18%13.79%13.03%11.05%11.10%13.10%14.36%14.83%13.59%11.38%6.93%宏观环境中观环境行业现状产业链标杆企业>>分析总结美维口腔医疗集团隶属天亿集团，致力于从预防开启全民整体健康管理，以开放打造“中国口腔医疗第一平台”，并通过战略投资、标准输出、医疗技术提升、品牌管理为中国优秀的口腔医疗品牌和专家赋能并实现个性化发展，共同推进民营口腔医疗健康产业快速发展。美维口腔与国际权威认证机构DNVGL深度合作，共同建立国内首套领先于国际的口腔诊所管理体系和医疗标准“M+”管理认证，并通过“五化一证”的建设为伙伴赋能，实现科研创新和人才培育学术化，基于SaaS云平台信息化、诊疗环境舒适化、医疗服务专业化、耗材与设备精细化。通过引入“事业合伙人”机制，美维打造一个“稳定、共赢”的命运共同体，以优势互补、互融互通为原则，为合作伙伴在医疗资本、人才、技术、市场、管理等多维度进行全方位赋能。目前美维已投资收并购维乐口腔、新桥口腔、中山口腔、DUANGDUANG少儿口腔、美尔口腔、爱齿口腔、韩美口腔、致美口腔、清华阳光口腔、厚诚口腔、恒美口腔、小白兔口腔共12家口腔连锁品牌，覆盖35座城市，拥有140家口腔医院与门诊部。基于“互联网+”思维，美维正在构建口腔大健康生态智能平台，连接国内外诊所、医生、患者、合作方、数据及第三方生态整合，从口腔预防、诊断、治疗、医药、医疗服务等多维度、全方位为大众提供医生集团、信息化输出、AI等应用服务，构建“看牙，先问维小美”的未来诊疗新模式。美维口腔——企业介绍宏观环境中观环境行业现状产业链标杆企业>>分析总结美维口腔——天亿集团产业布局宏观环境中观环境行业现状产业链标杆企业>>分析总结美维口腔——扩张模式（收购）控制权51%以上，经营权归属各品牌宏观环境中观环境行业现状产业链标杆企业>>分析总结美维口腔——事业合伙人模式（DSO管理模式）DSO（DentalServiceOrganizations）口腔医疗服务组织：是为口腔医生与口腔诊所提供非临床业务支持服务的运营管理公司的统称。宏观环境中观环境行业现状产业链标杆企业>>分析总结美维口腔——合伙人挑选标准一、在区域有相对长时间的经营积淀，最好是10-20年；二、在较小区域内进行深耕的品牌，最好在一个城市内；三、由牙医创立的口腔机构，因为医疗团队相对稳定，而且对行业也更为热爱；四、领头人具备良好的品德，拥有一定的行业地位和高度，以及企业家的发展视野，这就要求是区域性的连锁机构，有一定规模。宏观环境中观环境行业现状产业链标杆企业>>分析总结口腔医疗服务行业合伙人模式——朗朗口腔朗朗口腔合伙人计划要点：大举资本收购的发展模式，发展“利益合伙人”（通过换股，共享股权利益）和“事业合伙人”（共创共享）。朗朗口腔合伙人特点：总体上属于资本合伙人范畴，也就是老板合伙人，让更多的口腔老板成为朗朗口腔的合伙人。虽然提出了“事业合伙人”计划，但是这个计划也是针对老板提出，而不是针对优秀口腔人才提出。宏观环境中观环境行业现状产业链标杆企业>>分析总结口腔医疗服务行业合伙人模式——美维口腔美维口腔合伙人计划要点：采用“收购+自建”的事业发展模式，形成核心管理合伙人（战略/事业合伙人）、城市合伙人（资本合伙人）和门诊医生合伙人的三级股权激励/合伙人体系。美维口腔合伙人特点：现已实行三级股权激励，但还没有形成动态多类型多层次的合伙人体系，同时没有建立有效的平台战略和组织支撑宏观环境中观环境行业现状产业链标杆企业>>分析总结口腔医疗服务行业合伙人模式——欢乐口腔欢乐口腔合伙人计划要点：国内资本医疗机构介入口腔行业，欢乐口腔将口腔发展模式大致分为资本推动型和医生主导型。欢乐口腔选择医生主导型，大力发展医生合伙人，医生合伙人可以持有70%的股权，其核心定位是成为有实体的医生集团。欢乐口腔合伙人特点：医生合伙人持有70%的股权，对于资本合伙人留的空间太少，过多强调医疗技术人才的重要性，而没有给资本和经营管理人才相应的地位，忽略资本和人本的平衡，将会是影响欢乐口腔发展的一大因素。宏观环境中观环境行业现状产业链标杆企业>>分析总结口腔医疗服务行业合伙人模式——华美口腔华美牙科合伙人计划要点：创新乔家大院“身股”和“银股”（即平衡人才和资本两股力量）模式，实施内部医生合伙人计划，可以很好的激励医生，极大调动医生的积极性。华美牙科合伙人特点：在实施合伙人计划中，除了人本创业合伙人模式外，还存在有人本经营合伙人模式（相当于乔家大院身股制度的创新），华美牙科合伙人计划相当于实施了经营合伙人，但在华美牙科合伙人计划中，没有体现资本合伙人的设计。宏观环境中观环境行业现状产业链标杆企业>>分析总结口腔医疗服务行业合伙人模式——友睦口腔友睦口腔合伙人计划要点：由医生持股运营，以医生为本，让优秀医生拥有一个抱团创业的平台。公司内部医生成长以后可以成为合伙人，其他医院的牙医想要找合伙创业的可以先加入友睦口腔，公司培养到条件成熟再助其开办门诊。友睦口腔合伙人特点：开放式医生人本合伙人制度，激发医生的创业激情。宏观环境中观环境行业现状产业链标杆企业>>分析总结宏观环境中观环境行业现状产业链标杆企业>>分析总结行业瓶颈挑战一：社会认知挑战我国公立医疗机构起步早、积累深厚，拥有良好的人才资源和政策支持，加上国有资本的背景，在市场竞争中比较容易获得患者的信赖。民营医疗机构是在公立医疗机构处于垄断地位的背景下发展起来的，起步晚、积累少、技术水平和管理水平参差不齐，加上小部分民营医疗机构缺乏诚信和自律，损害了民营医疗机构在社会上的整体形象，使得民营医疗机构更加难以获得患者的信任。虽然，近年来随着医疗体制改制的推进和民营医疗机构的不断涌现，社会民众对民营医疗机构的认知有所改观，但这种认知的改变需要一定的时间和过程。挑战二：市场竞争挑战不断扩大的市场规模和国家鼓励性的政策导向，