20160530-东北证券-电子行业：从品牌覆盖到网络运营：车联网演进之路

证券研究报告/行业深度报告子获取的有限且合法数据已经足够满足汽车后市场的相关服务，其间巨大，现有汽车保有量的基数超过1.6亿且车联网渗透率不足的初期阶段，抢占用户数搭建车联网网络为第一要素，因此目前主上具有较大优势。而从后装市场出发，目前国内后装TSP服务商极少有实现盈利的企业，后装TSP服务商更处于圈定用户数抢占车联网市场的阶段，因此前期资金投入较大，当车联网用户数达到一定行业逻辑三：聚焦平台—从按品牌联网向统一车联网运营商演进，最终竞争焦点从品牌覆盖到平台竞争。我们认为，行业来说，车联网属于运营变现的渠道，以增值服务运营为核心的后向收费模式非常值得关注。从产业角度来看，我们认为随着车联网的不断演进，不同平台运营商之间会分化，当不同运营平台的用户数达到一定起量的级别之后，将会面临着实现平台之间互联互通的问题，届时在网络运营的层级上将会出现优质运营商强势打通平台隔阂，并最终经过市场整合后形成一个互联互通的车联网网络，在这一过程中，政府会扮演重要的引导作用。等车联网关键技术的成熟应用，车辆与网络平台、网络平台与行驶网运营边界过程中，牌照、资质将是焦点话题，也为当前车联网企历史收益率曲线 2015/62015/72015/82015/92015/102015/112015/122016/12016/22016/32016/42016/5绝对收益相对收益-1.36%2.26%3M6.74%2.80%-34.69%6.37%重点公司万安科技兴民钢圈亚太股份九五智驾相关报告《汽车电子系列行业深度报告：车载毫米波雷达：国产化大潮汹涌而至》2016-05-06《EMB，无人驾驶时代的标配制动系统》2016-05-07《智能汽车，下一个覆盖万众消费的移动终2016-04-06《无线充电将搅动新能源汽车充电桩格局》2016-03-30ang 请务必阅读正文后的声明及说明2/26 3 3 3 4 52.从基本架构看车联网演进逻辑：NGTP提供基础理念，增值服务各显神通 72.1.NGTP提供基础架构:TSP处于车联网 7 10 2.3.TSP增值服务：现有服务体系不足以支撑 132.3.1.痛点：车联网续费率 3.1.四层服务生态：全面剖析车联网各类 163.2.单一靠应用不能推动网络发展：车车联网才是核心 163.3.成熟统一的车联网运营呼唤车联网专用网络运营商 17 193.5.国内车联网实例分析：六种模式各有 203.5.1.模式一：绑定高端车厂打入前装市场—飞驰镁物 3.5.2.模式二：从新能源汽车监控平台入手获得高市占率—英泰斯特 3.5.3.模式三：后装圈地，用户为王—钛马信息 3.5.5.模式五：从呼叫中心到整体解决方案—九五智驾 3.5.6.模式六：追求极致用户体验—博泰 4.投资观点总结 25请务必阅读正文后的声明及说明3/26环境等信息构成的互联网络。车联网通过将在互联网平台上所有的车辆的属性以及动静态信息采集，并传输汇聚到中央处理器，将车辆的信息分析、提取、利用，并可以按照约定的通信协议和数据交互标准，完成车与车，车与路，车与行人，车与互联网的无线通讯和信息交换，是能实现智能交通管理、动态信息服务和车辆智能监管的互联性网络。而Telematics，即车载信息服务系统，是指通过车机前端，把用户与各种服务资源整合在一起的服务系统，是狭义的车联网。我们认为，车联网能化之后智能汽车网络运营的变现手段，决定了未来智能汽车行业服务变现的生态A.行业升级驱动力：汽车电子升级化为行业方向，不管国内外整车厂都要做升级，车联网的一切发展都是基于汽车平台。后服务市场对于潜在用户车C.企业端企业需求推动力：1、商用车车队管理：重卡、工程机械等车辆多采用租赁形式运行，必须进行实时的定车后服务提供商：为争夺高速增长的汽车后服务市场，厂商可以通过车载终端精确掌握汽车车况，及时获取保养、维修、二手车臵换等商机，提前把握客D.政策推动力：国家政府出于事故急救、安全防盗等需求，以法规形式请务必阅读正文后的声明及说明4/26强制搭载车联网专用系统，极大加速车联网设备渗透率的提升。紧急情况数据自动传输，如发生事故/故障后的自动报警，失窃后的自动定位等。2015网联汽车，将在以下几个重点领域开展工作：一是基于车联网的车载智能信息服务系统，二是装备智能辅助驾驶系统的智能网联汽车，三是装备自动驾驶系了智能交通管理和动态信息服务。WiFi、RFID等无线技术也在交通运输领域智能项目在中国市场基本全覆盖所有车型，可以为车主提供更多便捷服务、驾驶功能，包括夜视、平视显示系统等辅助驾驶功能，和独立通讯模块，已经拥有超过40万用户。宝马在中国也提供配套的宝马的移动应用解决方案BMWConnectedDrive提供了自主开发的A4A汽车应用接口，使大多数APP都完美适配宝马车使汽车更具人性化，旨在通过网络共享道路条件和交通信息，并据驾驶员习惯和偏好对驾驶情况做出评价。同时，丰田正在致力车发动机和变速器等关键部件安装车内联网数据传输装臵，方便能通信服务。以及“地图自动绘制系统”：利用车辆上的摄像头和GPS，请务必阅读正文后的声明及说明5/26telematics业务，是全球领先的tele为沃尔沃提供Volvooncar平台，提供多项便捷应用服务，拥有一个商业车，乘用车共享平台TSDP，每天可以采集超过200万条消息，为全2013年苹果发布了SiriEyeFree，并宣布了全新的“iOSintheCar”计划，期望将iOS系统整合到各大主总体来说，国外车联网的发展采取了车厂主导模式。由于国外车厂研发能力较强，资本投入能力能够满足车联网持续研发的需要，车厂主导BoardDiagnostics，车载自动诊断系统）+APP模式。随着车联网的发展，现有的前车联网产业是一个涉及汽车、电子、通信、信息等多个行业的新兴产业。大部分汽车制造商与通信运营商合作，自建运营平台，形成了一个封闭的业务系统，其他企业只能被动与汽车制造商合作，这为车联网事业的大规由于是产业链利益和汽车制造商的差异化战略等因素，各品牌的车联网的技术都属于商业机密，不统一也不公开。在车载终端相关电子组件的生产上，无法形成一个统一的生产标准，难以实现规模效益，车载终端成本居企业目前还没有找到成熟的商业运营模式，如何能够收回成本并盈利。汽通信运营商通过收取车内上网费用盈利；第三方服务提供商通过收取单次请务必阅读正文后的声明及说明6/26这一面向未来互联世界打造更高大上的平台。于2014年第26周成功上注册成立联通智网科技有限公司，联手飞驰厂提供定制化车联网解决方案，最终实现为车主到2014年为止，OnStar在全球已经拥有超过700万其是与车辆相关的部分保持绝对主导的开发控制器请务必阅读正文后的声明及说明7/26MbraceOnstar、MyLink起亚UVOInControlApps讴歌TIVIG-NetLinkD-Partner梅赛德斯奔驰互联THINK+QorosQloudUVO从实际应用来看，国内的车联网过去模仿国外的整车厂主导模式，经过了多年发展效果并不理想，我们认为主要原因还是在于国内整车厂和国外整车厂在研发能力、资金能力以及服务理念方面存在一定的差距。举个例子，简单从车联网投入来看，国外动辄几个亿的投入，到了国内一般会缩减到几千万的预算。另一方面，从对车联网服务的理解来看，国外整车厂有更加清晰的认识，针对自身特点定制服务内容，国内车厂对于车联网的认识不足，很少从定制服务的角度提出行业需求。但是，我们要清晰的认识到，目前国内整车厂对于车联网的认识已经发生了很大的变化，过去更多是把车联网当成一个项目来看，但现在很多国内车厂已经把车联网提升到战略高度，真正作为服务延伸来布局，从行业角度来看，国内整车厂理念的转2.从基本架构看车联网演进逻辑：NGTP2.1.NGTP提供基础架构:TSP处于车联网产业链核心Protocol，下一代车联网通信协议）是由BMW公司牵头，联合另外两家TSP车联网体系框架及开放的技术标准协议。NGTP的出现为车联网请务必阅读正文后的声明及说明8/26更大的灵活性及可扩展性，它的核心是通过开放、标准化的协议来提供服务。由于际的服务，并作为对所有的需要执行服务发布的系统的集成点，并且作为架构中所从TSP提供的内容服务中，可分为两类：CP（ContentProvider，内容提供商）（导航等自助服务）。呼叫中心为车联网服务商为用户提供的人工辅助导航请务必阅读正文后的声明及说明9/26持，包括在车机TU通过互联网或APN方式与TSP服务平台的连接等。目前通信务提供商毫无疑问地处于行业的核心位臵，更多的是承担产业资源整合者的角其连接了汽车厂商、车载信息终端提供商、内容提供商、通讯运营商以及服务提供请务必阅读正文后的声明及说明10/26在车联网的应用中，担任汽车数据采集功能的车载终端设备一般分为两种：），诊断接口的车载OBD设备，它被设计的初始目的口指的是汽车主机厂为汽车诊断设立的十六阵脚接口，一般处于车辆离合踏板和方一是为了检测汽车，通过专用的检测设备来实现如远程监控、娱乐导航、辅助安全驾驶等功能。其他一些车载设备也会选择占户通过手机端APP发送控制命令后，TSP后台会发出监控请求指令到车载T-box，请务必阅读正文后的声明及说明11/26T-BOX与OBD盒子还是存在较大的差异，尤其是在与汽车CAN总线的连接上由于主机厂商对于汽车内部配件通信协议的保密性及复杂性，无论是对于1、标准化的数据。这个数据的协议每款车必须一致，这些数据包含了氧传感2、诊断部分。这个部分包括故障码和一些专属数据，每家车厂都不一样，而破解车联网终端产品便可实施对汽车的一些控制，比如对汽车空调、座椅等部请务必阅读正文后的声明及说明12/26厂商，因此T-BOX所获取的汽车议的破解实现对车身部件的远程控制，但由于需要针对不同品牌、车型、年款分别车市场其巨大的基数及车联网的低渗透率，车联网在中国市场的潜力十分巨大，从2009年中国第一个车联网服务推出，几乎所有的品牌车厂均已陆续启动车联网服请务必阅读正文后的声明及说明13/26B.OBD适配车型多，成本低廉，推广速度快。OBD盒子的价格较为低廉，标准化的信息数据如氧传感器的数据和发动机的基本输出数据（转速、温来进行推广储备用户数。我们认为，目前中国车联网仍处于初级阶段，车联网网络的构建关键点在于车机用户数的突破，只有获得足够多的车联网用户数，车机所获2.3.TSP增值服务：现有服务体系不足以支撑高续费率2.3.1.痛点：车联网续费率较高的成本支出和低续约率使得车联网续费运营模式面临压力，具体而言，造现有的服务体系无法打动客户。现有的车联网服务内容更多是倾向于娱乐信请务必阅读正文后的声明及说明14/26息，未能够向车主提供与车紧耦合的服务，车主认为续约意义不大。的救援服务为例，国外车联网企业监测到车辆碰撞，会第一时间将车辆位移、碰撞源，能够实现联动，国内则只能通过报警途径进行车祸报案，难以形成完善的救援续费成本偏高。现有的模式导致每辆车的车联网运营成本每年高达千元以上，巨额开销导致车厂只能支付2-4年的费用。后续用户续费在数百元级别，相比于获得的服务体系，性价比并不高，续费成本相比于服务体系偏高也是续费率低的原因我们认为，续费模式是车联网持续运营的基础，也是当前车联网企业竞争的焦点，未来涌现出能够打造提供完善服务体系和高性价比服务费用的车联网企业是行值服务后市场的商业模式之一。UBI全称是Usage-BasedInsurance，也就是基于使车险通过车载设备收集车主驾驶行为和习惯数据后，保险公司基于海量驾驶数据能够对车主在驾车过程中的风险做出更为精确的度量，从而对每位车主的车险费率进式之后，难以对车主可能发生的风险事故进行识别控制。简单来说，就是保险公司请务必阅读正文后的声明及说明15/26费者扩大市场份额的同时，又要做到尽量避免车主发生事故事件以收集数据，只能收集到车身驾驶数据如驾驶员急刹车次数，但无法收集到相关车身地解决这一问题，如ADAS摄像头传感器能驾驶员减少事故发生率提供了坚实的基础，这样则解决了保险公司希望对驾驶员降“潜力股”。UBI从保险公司的角度来看是驾驶管理需求的体现。从保险公司的角度来看，提供了车险的新模式，但保险公司不仅仅是关注用户的驾驶行为，更有通过管理用户驾驶行为提升用户驾驶习惯，最终通过管理用户降低事故率，进而降低车险成本综上所述，TSP增值服务是智能汽车时代用户变现的最终模式业不同的时间节点给不同的细分行业带来机会，当前UBI等刚需应用也面临着与请务必阅读正文后的声明及说明16/26我们将如今的车联网产业链划分为四个服务层级，从底层到上层分别为：技术车联网通信架构基础的搭建提供技术支持，如车联网通信协议。目前世界上做的最好的技术提供商有三家，分别是ii.平台运营商。平台运营商为在底层车联网技支撑之上，形成平台运营的服务商。一般在国外由各个整车厂商主导并成立自己的平台运营商，如通用己的服务云平台及呼叫中心等，可以为消费者提供人工呼叫及通信资讯等网络运营商将这些运营平台串联形成单一网络，实现网络互联。可参照互联网的发展历程，当足够多的局域网络形成之后，通用的协议便形成使其链接为互联网。在这一层级中，通信运营商只是起到一个收取通信资费的iv.应用服务商。应用服务为车联网产业中市场空间最大的一个层级，在次层级不同服务商为车联网推出各式各样的应用，如智能导航、天气资讯、股3.2.单一靠应用不能推动网络发展：车车联网才是核心车联网产业链中空间最大的板块，因此目前国内大多数车联网企业都集中在应用服请务必阅读正文后的声明及说明17/26务上。我们认为，广义上的车联网分为两个层级，一为车车联网，二为人车联网，而目前国内车联网企业重心都在关注人车之间的互动，追求车机与驾驶员交互的用用是在3G移动互联网成熟之后，大量的移动互联网用户前提下才产生的。如我们将时间推回十年前，在移动互联网尚未成熟、行业尚未产生大量用户的情况下，即使出现如微信这样的杀手级应用，受限于网络条件也不能成功进行推广，而通信技术上及运营商并不会为了一款尚未得到验证的应用服务来推动建设移动互联网。现今的车联网产业也是处于同样的状态。目前国内车联网渗透率尚处于很低的级别，车联网的网络架构尚处于搭建的过程中，而车联网的联网用户数也尚未起量。我们届时大量的优质车联网应用将会产生。因此，目前国内大部分车联网企业集中关注于车联网应用及人车交互的层面，并不能真正抓住消费者对车联网需求的痛点，在车联网的网络真正大量铺设开来之前只是处于提前布局的状态。而目前现阶段，推3.3.成熟统一的车联网运营呼唤车联网专用网络运营商产业发展的核心趋势，而在其中，网络运营商将会出现良机，而其发展的趋势将会讲，平台运营商基本上是处于国外整车厂主导的模式，而在国内占大比重的合资品牌及国外品牌，运行的车联网运营平台也是属于品牌商自己搭建的，而平台与平台的进一步发展，不同平台运营商之间的成长将会更为成熟，当不同运营平台的用户数达到一定起量的级别之后，将会面临着实现平台之间互联互通的问题，届时在网络运营的层级上将会出现一批优质的运营商，并最终经过市场整合后形成一个互联不同车联网企业的运营平台实现网络上的互联互通，而这一特性决定了网络运营商对底层车联网通信技术必须做到深入了解。因此，没有相关底层技术的企业如互联网公司将难以实现将平台互联的技术，而跨界的互联网企业涉足这一领域实现起来将存在较大的困难。这也决定了在网络运营这一层级上，由具备底层技术能力的技营商需对底层车联网通信技术做到深入了解，而底层车联网技术的实现需要多年的开发及运营经验，且底层车联网通信协议的搭建投入巨大收获却尚未成型，因此对请务必阅读正文后的声明及说明18/26势，也有丰富的运营服务经验，但是通信运营商对汽车行业理解不深，在市场推广方面会遇到一定的阻碍；另外，在产品设计方面，通信运营商更多的是依赖移动互联网，而容易忽略车联网服务的综合性。我们认为，通信运营商更多的是提供通讯其中，行驶环境包括道路信息、信号灯及其它交通基础设施、附近车辆、行人等与的必然趋势，要做到最高精度的无人驾驶，仅仅依靠目前主流的车载多传感器融合驶环境的交互能力，将智能汽车感知端所需的环境信息采集最大化，自动驾驶技术熟应用，车辆与网络平台、网络平台与行驶环境之间的信息交互已经逐渐畅通。华V2X的最大好处在于能重复使用现有的蜂窝基础建设与频谱，一旦成熟运用将为请务必阅读正文后的声明及说明19/26的网络运营商的出现成为可能，未来成熟统一的车联网将会大力呼唤车联网网络专整车厂主导模式主要分为三种，包括管控外包模式、参股合资模式以及车厂自战略，对客户的需求也能迅速反应；但整车厂主导的模式缺点在于由于主机厂商缺在现阶段的国内车联网行业中，照搬国外车联网模式到国内被证明是存在问题静理智。随着越来越多的项目无法按期交付，无论是整车厂还是供应商，都在反思大多数商用系统未经过长时间的市场考验。除少数经过国际市场验证的系统系统开发能力和实施经验欠缺，导致交付困难；而对于国际提供商，核心实施团队而从商业模式角度出发，国内目前的商业模式基本都是源自OnSt请务必阅读正文后的声明及说明20/26在国内车联网行业，汽车整车厂更属于参与者而不是主导者。我们认为，车联网行业接下来的机会将会出现在运营及服务领域表现得更加好的第三方互联网公3.5.1.模式一：绑定高端车厂打入前装市场—飞驰镁物在现今国内车联网市场尚未完全成熟的阶段，绑定高端整车厂尤其是国外品牌或合资品牌的模式成为了国内部分优质车联网企业的首选。高端整车厂由于其实力雄厚，支付能力高及议价空间大，与高端车厂的合作能为车联网企业带来良好的现金流；另一方面，与高端整车厂的合作为车联网企业打出了市场品牌效应。飞驰镁飞驰镁物专注前装车联网平台研发及服务运营，围绕智能汽车联网服务和共享服务来提供产品、服务等解决方案的公司，拥有CLOUDMove、DREAMove、埃森哲、德国电信、中国联通、观致汽车等，曾主导宝马Connecte云等车联网项目，还曾服务沃尔沃SENSUS、捷豹路虎InControl等车联网项目。目前公司与中国联通签署合作备忘录，确立了双方未来在车联网领域的合作将选择在绑定高端车厂的同时，飞驰镁物在服务内容边界上也有很大的拓展，从最初请务必阅读正文后的声明及说明21/263.5.2.模式二：从新能源汽车监控平台入手获得高市占率—英泰《关于加强节能与新能源汽车示范推广安全管理工作的函》：强调要对示范新能源汽车进行安全监控，特别是加强对动力电池和燃料电池工作状态的监控；而平台交换协议及数据格式、服务和管理五个方面的规范，从而促进了新能汽车前装英泰斯特成立于2004年，是一家专业从事于数据服务的高科技企业，公司定位于高准确度的数据采集产品及专业数据采集、分析、管理软件，同时为大规模车辆信息化系统建设以及集成测试提供完整的解决方案。英泰斯特依靠10年的整车1)测试与信息化业务：公司成立之初的主要业务是帮助主机厂在开发试验阶段建立车辆道路试验信息化系统，公司为主机厂提供成熟的集数据采集、传输、处盖了国内主流主机厂，截止2015年12)新能源信息化业务：针对国内新能源车辆发展过程中安全性及信息化的需要，英泰斯特开发的新能源车辆远程监控系统能为整车厂家研发部门提供数据积累，为售后服务部门提供故障及安全预警等相关数据服务；同时也可以满足政的样件功能开发；另一方面，公司加强车联网基础数据平台及部分应用系统建请务必阅读正文后的声明及说明22/26英泰思特从汽车测试及信息化业务出身，在车身数据监测及收集上具有成熟的技术方案，以此为基础深入新能源汽车信息化监控市场，同时布局新新能源汽车前装T-BOX业务往服务及应用层面延伸，成功获3.5.3.模式三：后装圈地，用户为王—钛马信息钛马信息是定位于车载移动互联网服务运营商，其产品为面向乘用车行业研发向车企、电信公司、保险公司、汽车连锁维修服务企业提供车联网整体解决方案及运营外包服务。目前，钛马信息的“钛马星”车联网云平台已经为广汽、广汽吉奥、上汽荣威和名爵等多款车型提供服务，并协助一汽大众、上海大众构建其车联网平车机终端除了中控操作屏之外，还面向行车记录仪、智能后视镜等设备，以先行铺用环境感知信息构建定价模型，如ADAS摄像头传感器能收集到车身周围环境数系统的采用也为驾驶员减少事故发生率提供了坚实的基础，这样则解决了保险公司现ADAS收集车辆数据、车主数据、行为数据以及环境数据等，再结合那狗App请务必阅读正文后的声明及说明23/26作不断测试硬件，去年12月起，好好开车和太平洋财险建德支公司等保险公司合的综合评分在一个月内从六十多分上升到七十多分。3.5.5.模式五：从呼叫中心到整体解决方案—九五智驾车联网产业链中，呼叫中心为其必不可少的一环，呼叫中心提供的人工服务为车联网应对各种路况打下了坚实基础。九五智驾是国内最大的车联网独立服务运营1）前装，向主机厂提供定制化车联网解决方案，最终实现为车主提供车载信公司拥有7年的运营服务和系统集成经验，并自建国内最大的电信级专业车厂主导的开放性TSP服务提供商中，整体而言公司是除安吉星外排名第二位的请务必阅读正文后的声明及说明24/263.5.6.模式六：追求极致用户体验—博泰以车联网为导向的模式最终都会面向于人机交互，因此追求极为了国内少数车联网企业的核心价值观。博泰是行业领先的车载信息服务提供商及费者需求和体验，提供人性化，智能化和无限扩展的丰富应用。目前，博泰的主要操作系统、应用软件、交互系统（语音、手势、虹膜、眼球识别云端云平台、营经验。未来公司将以用户体验为核心，不断在市场中打出博泰自身的品牌，以在请务必阅读正文后的声明及说明25/264.投资观点总结基础的可扩产应用。从产品形态及输入输出逻辑来看，OBD更适合后装市场，而的大规模推广提供了坚实基础。在目前国内车联网的初期阶段，抢占用户数搭建车联网网络为第一要素，因此目前主流车机厂前装市场角度出