2024年安徽大学专业课《金融学》科目期末试卷A(有答案)

2022年安徽大学专业课《金融学》科目期末试卷A（有答案）口一、选择题1、一国货币升值对该国进出口的影响（）。A.出口增加，进口减少B.出口减少，进口增加口C.出口增加，进口增加D.出口减少，进口减少口2、年利率为8%，若银行提出按半年复利计算一次利息，则实际利率比其名义利率高（）。［四川大学2016金融硕士1A.0.24% B.0.08% C.0.16% D.4%3、格雷欣法则是描述下列哪一种货币制度下货币现象的规律？（）A.金银复本位制B.金块本位制C.金币本位制D.金汇兑本位制口4、中央银行进行公开市场业务操作的工具主要是（）。A.大额可转让存款单B.银行承兑汇票C.金融债券D.国库券口5、下列不属于长期融资工具的是（）。A.公司债券B.政府债券C.股票D.银行票据口6、信用的基本特征是（）。A.无条件的价值单方面让渡口B.以偿还为条件的价值单方面转移口C.无偿的赠与或援助口D.平等的价值交换口7、期权的最大特征是（）。A.风险与收益的对称性口B.期权的卖方有执行或放弃执行期权的选择权口C.风险与收益的不对称性口D.必须每日计算益亏，到期之前会发生现金流动口8、在现实生活中，影响货币流通速度的决定性因素是（）。A.商品流通速度B.生产结构、产销衔接的程度C.信用经济发展程度D.人口数量口9、19.下面观点正确的是（）。A.在通常情况下，资金时间价值是在既没有风险也没有通货膨胀条件下的社会平均利润率B.没有经营风险的企业也就没有财务风险；反之，没有财务风险的企业也就没有经营风险C.永续年金与其他年金一样，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同D.递延年金终值的大小，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同□10、以下的金融资产中不具有与期权类似的特征的是（）。A.可转债 B.信用期权 C.可召回债券D.期货口11、关于马科维茨投资组合理论的假设条件，描述不正确的是（）。A.证券市场是有效的口B.存在一种无风险资产，投资者可以不受限制地借入和贷出口C.投资者都是风险规避的口D.投资者在期望收益率和风险的基础上选择投资组合口12、对于持有一定数量股票(或股票组合)的投资者而言，以下哪种策略可以用来对冲(Hedging)未来股票价格下跌的风险？()□从做空股指期货B.售出看涨的股指期权C.购买看跌的股指期权D.A、B、C均可口13、优先股的收益率经常低于债券的收益率，原因是()。A.优先股的机构评级通常更高口B.优先股的所有者对公司收益享有优先索偿权口C.当公司清算时优先股的所有者对公司资产享有优先求偿权口D.公司收到的大部分股利收入可以免除所得税口14、公司将一张面额为10000元，3个月后到期的商业票据变现，若银行年贴现率为5%，应付金额为()。A.125 B.150 C.9875 D.980015、目前我国一年期定期存款年利率为2.50%，假设2010年官方公布的CPl为3.80%，则一年期定期存款的实际年利率为()。A.1.30% B.-1.30% C.-1.25% D.-1.27%16、认为银行只宜发放短期贷款的资产管理理论是()。A.可转换理论口B.预期收入理论口C.真实票据理论口D.可贷资金论口17、期货交易的真正目的是()。A.作为一种商品交换的工具口B.减少交易者所承担的风险口C.转让实物资产或金融资产的财产权口D.上述说法都正确口18、通货比率的变动主要取决于（）的行为。A.中央银行B.非银行金融机构C.商业银行D.社会公众口19、菲利普斯曲线是表示通货膨胀率与（）之间的一种此消彼长的负相关关系的曲线。A.就业率 B.失业率 C.物价上涨率 D.经济增长率口20、超额准备金作为货币政策中介指标的缺陷是（）。A.适应性弱B.可测性弱C.相关性弱D.抗干扰性弱口二、多选题21、影响债券发行价格的因素包括（）。A.债券的附加条款，如可转换条款等B.市场利率C.债券的期限D.债券的票面利率E.债券的面值22、汇率变化与资本流动的关系是（）。A.汇率变动对长期资本的影响较小口B.本币汇率大幅度贬值会引起资本外逃口C.汇率升值会引起短期资本流入口D.汇率升值会引起短期资本流出口23、广义的商业银行表外业务类型包括（）。A.代理业务口B.短期贷款口C.期权口D.信托业务口E.远期利率合约口24、中国工商银行某储蓄所挂牌的一年期储蓄存款利率属于（）。A.市场利率B.官定利率C.g义利率D.实际利率E.优惠利率□25、从理论上说，资本市场线（CML）上的市场组合M包括（）。A.普通股B.所有投资者C.房地产D.债券E.优先股26、信用货币制度的特点有（）人黄金作为货币发行的准备B.贵金属非货币化匚国家强制力保证货币的流通D.金银储备保证货币的可兑换性E.货币发行通过信用渠道口27、金融监管的成本主要表现为（）。A.执法成本B.守法成本C.效率损失D.道德风险E.流动性风险口28、如果本国通货膨胀高于外国3%，本币与外币名义汇率不变，则该国货币（）。A.实际汇率升值3% B.实际汇率贬值3%口C.名义汇率升水3% D.名义汇率低估3%口E.名义汇率高估3%口29、投资者是基于（）动机到银行储蓄的。A.投机B.预防C.套利D.保值E.增值30、通货膨胀的社会经济效应有（）。A.强制储蓄效应B.资产替代效应C/攵入分配效应D.资产结构调整效应口□□E.恶性通胀下的危机效应口三、判断题31、在普通年金终值系数表FVIFA(r,n)中，其最大值出现在表的左下方。()32、金融自由化的标志之一就是政府放弃对金融业的干预。()33、一般将储蓄随利率提高而增加的现象称为利率对储蓄的收入效应。()34、国际货币基金组织使用的“货币”，其口径相当于使用的M20()□35、只有满足自由兑换性、普遍接受性和可偿性三个条件的外币及其所表示的资产才是外汇。()36、进口公司向银行买入外汇时应使用买入价。()37、两个证券之间的相关系数为0时,表明这两种证券之间无关联。()38、贴现是票据持有人为了取得存款现款，将尚未到期的各种票据向中央银行换取现金的行为。()39、准货币的流动性小于狭义货币,反映整个社会潜在的购买能力。()40、外汇是指以外国货币表示的纸币和铸币。()四、名词解释41、固定汇率制□□□□□□□□□□□□42、融资租赁□□□□□□43、私募□□□□□□44、财产保险□□□□□□五、简答题45、什么是国家信用？我国国家信用的基本形式是什么？□□□□46、固定利率与浮动利率的划分依据是什么？□□□□□□47、常用的货币政策工具有哪些？简要分析这些政策工具如何作用于政策目标。□□□□□□48、试简述远期合约(forwardcontract)和期货合约(futurescontract)的区别。□□□□□□□□□六、论述题49、分析布雷顿森林体系维持的条件及崩溃的原因。□□□□□□七、计算题50、某瑞典公司在美国投资，银行报价是SKr6.3550/6.3600。如果该公司投资1000万瑞典克朗，则为此它将收到多少美元？为什么？□□□□□□□□51、某国投资函数为1=300-100r,储蓄函数为S=200+0.2Y,货币需求函数为L=0.4Y-50r,货币供给量M=250。（1）写出该国的IS、LM曲线的表达式。（2）计算该国均衡的国民收入和利息率。（3）其他条件不变，政府购买增加100，该国国民收入增加多少？52、假定某日市场上美元对人民币的即期汇率为1美元=8.2人民币，美元6个月利率为年利4%，12个月利率为4.5%；人民币6个月利率为年利1.5%，12个月利率为2%。请根据上述材料计算美元对人民币6个月和12个月的远期汇率。参考答案一、选择题1、【答案】B口【解析】汇率变化对贸易产生的影响一般表现为：一国货币对外贬值后，有利于本国商品的出口，出口增加，进口减少；而一国货币对外升值后，则有利于外国商品的进口，不利于本国商品的出口，出口减少，进口增加。因而会减少贸易顺差或扩大贸易逆差。□2、【答案】Q【解析】实际利率（EAR）是指在年内考虑复利计息的，然后折算成一年的利率。如果名义利率是r，每年按复利计息m次的实际利率可表示为：EAR=（1+r/m）m本题中年利率为8%，半年复利计息则实际利率为：EAR=（1+8%/2）2-1=8.16%即实际利率比名义利率高0.16%。□3、【答案】A【解析】格雷欣法则是指在实行金银复本位制条件下，金银有一定的兑换比率，当金银的市场比价与法定比价不一致时，市场比价比法定比价高的金属货币（良币）将逐渐减少，而市场比价比法定比价低的金属货币（劣币）将逐渐增加，形成良币退藏，劣币充斥的现象。□4、【答案】D【解析】公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以调节货币供给的一种业务。中央银行买卖的有价证券主要是政府公债、国库券等。□5、【答案】D【解析】资本市场是交易期限在l年以上的长期金融交易市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要。资本市场包括长期借贷市场和长期证券市场。在长期借贷市场中，包括银行对企业提供的长期贷款和对个人提供的消费信贷；在长期证券市场中，主要是股票市场和长期债券市场。银行票据属于货币市场的短期融资工具。□□6、【答案】B口【解析】信用在经济范畴里是指借贷行为。这种经济行为的形式特征是以收回为条件的付出，或以归还为义务的取得：而且贷者之所以货出，是因为有权取得利息，借者之所以可能借入，是因为承担了支付利息的义务。□7、【答案】Q【解析】期权对于买方来说，可以实现有限的损失和无限的收益，而对于卖方来说则恰好相反，即损失无限而收益有限，风险与收益具有不对称性。B项，期权的买方有执行或放弃执行期权的选择权；D项，期货交易必须每日计算盈亏，期权交易没有此规定。□8、【答案】A【解析】货币流通速度也称为货币周转率，指一单位货币每年用来购买经济中最终产品和劳务总量的平均次数。用公式定义为V=PxY/M，其中，M为货币总量，P为价格水平，Y为总产出。在现实生活中影响货币流通速度的影响因素有很多，但是主要决定因素是商品流通速度。□□9、【答案】AD【解析】A项，资金的时间价值就是扣除其风险报酬和通货膨胀贴水之后的那一部分平均投资收益。B项，经营风险是指某个企业或企业的某些投资项目的经营条件发生变化对企业盈利能力和资产价值产生的影响：财务风险是指企业因借入资金而造成的股东收益的不确定性的增加。没有经营风险的企业也可能因为债务杠杆过高而存在财务风险，而没有财务风险的企业也可能因为外部条件变化等产生经营风险。C项，永续年金没有终止的时间，也就没有终值。D项，递延年金终值的计算公式为：(l+r)r-1FVti=A-——』一r与普通年金相同。10、【答案】D【解析】期权合约是指期权的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。ABCD四项都具有选择权这一特征：E项期货与现货相对，通常指期货合约，即由期货交易所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。不具有选择权这一特征。□11、【答案】B口【解析】所有经典资产组合或资产定价理论都建立在市场有效的基础上，即假定信息充分、公开、对称，且投资者具有理性。马科维茨投资组合理论的假设条件为：①单期投资，单期投资是指投资者在期初投资，在期末获得回报。②投资者事先知道投资收益率的概率分布，并且收益率满足正态分布的条件。③投资者的效用函数是二次的。④投资者以期望收益率来衡量未来实际收益率的总体水平，以收益率的方差来衡量收益的不确定性（风险），因而投资者在决策中只关心投资的期望收益率和方差。⑤投资者都是不知足的和厌恶风险的，遵循占优原则，即：在同一风险水平下，选择收益率较高的证券，在同一收益率水平下，选择风险较低的证券。B项，“存在一种无风险资产，投资者可以不受限制地借入和贷出”是资本资产定价模型的假设。马科维茨的资产差异曲线是向右下方凸出的。是否存在无风险资产并不是构造有效组合的必要条件。□12、【答案】D【解析】A项，做空股指期货属于洁出对冲又称“卖出对冲”，是用来保障未来股票组合价格的下跌。在这类对冲下，对冲者出售期货合约，便可以固定未来现金售价及把价格风险从持有股票组合者转移到期货合约买家身上。B项，看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。当未来股票价格下跌时，期权的购买者会放弃行使权利，并向卖方支付一定的期权费，该期权费可以部分弥补股价下跌给投资者造成的损失。C项，看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。当未来股票价格下跌时，投资者可以选择执行该期权，此时期权合约上的执行价格要高于市场价格，因此可以起到对冲风险的作用。如果市场价格上涨超过该期权约定的价格，期权的买方就可以放弃权利。□□13、【答案】D【解析】优先股指在利润分红及剩余财产分配的权利方面优先于普通股的股票。在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东分配在先，而且享受固定数额的股息；在公司解散分配剩余财产时，优先股的所有者相对于普通股的所有者对公司资产享有优先求偿权。通常状况下，债券利息收入需要缴纳所得税，而优先股的红利收入是免税的，所以股东得到的实际收益就比较高，就不需要较高的收益率。由于债券相较于优先股不具有税收优势，所以为了保证债权人实际收益就必须提供较高的收益率。□14、【答案】Q【解析】实付贴现额即票据贴现的额度，按承兑票据的票面金额扣除贴现利息计算。计算公式是：实付贴现额=贴现票据面额-贴现利息，贴现利息=票据面额x年贴现率x（未到期天数/360天）。所以，贴现额=10000x11-5%x90:360]=9875（元）。□□15、【答案】Q【解析】名义利率是指包括补偿通货膨胀（或通货紧缩）风险的利率。名义利率的计算公式可以写成：r=（1+i）x（1+p）-1。式中，r为名义利率；i为实际利率；p为借贷期内物价水平的变动率，它可能为正，也可能为负。则实际年利率为：i=（1+r）/（1+p）-1=（1+1.25%）/（1+3.80%）-1=-1.25%。16、【答案】Q【解析】真实票据论又称商业贷款理论，其认为为了保持资金的高度流动性，贷款应是短期和商业性的；用于商品生产和流通过程的贷款如果具有自偿性，最为理想。6.商业银行与其他金融机构区别之一在于其能接受（）。A.原始存款B.定期存款C.活期存款D.储蓄存款口【答案】Q【解析】职能分工体制下的商业银行，与其他金融机构的最大差别在于：①只有商业银行能够吸收使用支票的活期存款；②商业银行一般以发放1年以下的短期工商信贷为其主要业务。17、【答案】B口【解析】期货交易为交易者提供了一种避免因一段时期内价格波动带来风险的工具。18、【答案】D【解析】通货对活期存款的比率叫做通货比率，其变动主要受居民、企业的影响。□19、【答案】B口【解析】菲利普斯曲线是用来表示失业与通货膨胀之间交替关系的曲线，由新西兰经济学家威廉•菲利普斯于1958年在《1861-1957年英国失业和货币工资变动率之间的关系》一文中最先提出。菲利普斯曲线显示，当失业率降低时，通货膨胀率上升；当通货膨胀率较小时，失业率较大，此消彼长。□20、【答案】B口【解析】超额准备对商业银行的资产业务规模有直接决定作用。存款准备金率、公开市场业务和再贴现率等货币政策工具，都是通过影响超额准备金的水平而发挥作用的。但是，作为中介指标，超额准备金往往因其取决于商业银行的意愿和财务状况而不易为货币当局测度、控制。二、多选题21、ABCDE22、ABC23、ACDE24、BC25、ACDE26、BCE27、ABD28、BE29、BDE30、ACDE三、判断题31、XQ32、xq33、X34、X35、xq36、xq37、加38、xq39、加40、xq四、名词解释41、答：固定汇率制是指一国货币与美元或其他货币保持固定汇率的制度，汇率波动只能限制在一定范围内，由官方干预来保证汇率的稳定。固定汇率制的优点在于：固定汇率可以避免汇率频繁变动给国际贸易和投资活动所带来的汇率风险，减少收益的不确定性，从而推动国际贸易和跨国的长期投资。在固定汇率制下，政府为了维持汇率水平，就不能过度增发货币，以免本币受到贬值压力，这有利于一国的经济增长与充分就业。固定汇率制的缺点在于：实行固定汇率制的国家如果同时允许资本项目自由流动，那么这就会导致该国失去独立的货币政策。在固定汇率制下，国际游资尤其是投机性资金往往通过抛售软货币，抢购硬货币从中谋利。而且一旦大国实行紧缩性的货币政策，那么就可能会导致实行固定汇率制的小国遭受货币性危机。□42、答：融资租赁是指由出租人代其购进或租进所需要的设备，然后再出租给承租人使用的租赁方式。其具体的形式有四种，即：直接购买租赁、回租租赁、转租赁和杠杆租赁。当企业需要添置某些技术设备而又缺乏资金时，会采取这一形式，具有以下特征：设备的所有权和使用权相分离；融资和融物相结合；以分期付款租金形式获取租赁物；租金合同的不可解除性；至少涉及三个方面的当事人和两个合同。□43、答：私募是指以某些特定的投资者为发行对象的一种证券发行方式。在私募发行中，证券仅仅出售给某些特定的投资者（如公司的内部职工、公司的原有股东等），因此，发行人无须办理各种审核和登记程序。私募是相对于公开发行的证券而言的，它可以节约证券发行成本。私募基金可以看成私募的典型代表。私募基金具有如下特点：①多为封闭式合伙基金，不上市流通；②更具隐蔽性、技巧性，收益回报高：③能满足客户的个性化需要；④经营机制灵活，善于利用市场时机。□44、答：财产保险是指以财产及其相关利益为保险标的，对因保险事故的发生而导致财产的损失予以金钱或实物补偿的一种保险。财产保险有广义和狭义之分。广义的财产保险包括财产损失保险、责任保险、保证保险等；狭义的财产保险是以有形的物质财富及其相关利益为保险标的的一种保险，包括火灾保险、海上保险、汽车保险、航空保险、工程保险、利润损失保险和农业保险等。□五、简答题45、答：国家信用指国家或其附属机构向社会公众和国外政府机构发行债券或借入资金的一种信用形式，它以国家为主体，主要用于弥补财政开支不足和进行生产性投资。国家信用按照来源可以分为国内信用和国外信用，按期限可以分为国库券、中期国债和长期国债，按发行方式可以分为公开征券和银行承销。主要信用工具有中央政府债券、地方政府债券和政府担保债券。我国国家信用的基本形式比较单一。最主要的国家信用是中央政府债券，即国债。由于我国地方政府不能发行债券，政府从法律上也不能担保债券，因此直接的国家信用比较单一。中国人民银行发行的央行票据也是国家信用的形式之一，我国从2003年开始发行了大量的央行票据，弥补了没有一年期以下国债的缺陷。□46、答：（1）固定利率的定义固定利率是指在整个借贷期限内，利率不随市场上货币资金供求状况而变化，而由借贷双方事先约定的利率。一般适用于借贷期限较短或市场利率变化不大的情况，有利于借贷双方准确计算成本与收益。但当借贷期限较长或市场利率波动较大时，固定利率不能单方面变更，当出现通货膨胀或市场上借贷资金供求状况变化时，借贷双方都可能承担利率波动的风险。（2）浮动利率的定义浮动利率指借贷期限内，随市场利率的变化情况而定期进行调整的利率，多用于较长期的借贷及国际金融市场。浮动利率能够随时调整，有利于减少利率的波动所造成的风险，同时灵活反映市场上资金供求状况，更好地发挥利率的调节作用。但由于浮动利率变化不定，使得借贷成本的计算和考核相对复杂，并且可能加重贷款者的负担。（3）固定利率与浮动利率的划分依据固定利率和浮动利率的划分依据是在借贷期限内，借贷利率是否随市场利率的变化而进行调整，如果在借贷期限内，借贷利率不随市场利率的变化而变化，则为固定利率，反之为浮动利率。□47、答：常使用的货币政策工具是指传统的、一般性的政策工具，包括法定准备率、再贴现率和公开市场业务等。（1）法定准备率是控制货币供给的一个重要工具，并且被认为是一个作用强烈的工具。当货币当局提高法定准备率时，商业银行一定比率的超额准备金就会转化为法定准备金，商业银行的放款能力降低，货币乘数变小，货币供应就会相应收缩；当降低法定准备率时，则出现相反的调节效果，最终会扩大货币供应量。法定存款准备率通常被认为是货币政策的最猛烈的工具之一，其政策效果表现在以下几个方面：①法定准备率由于是通过货币乘数影响货币供给，因此即使准备率调整的幅度很小，也会引起货币供应量的巨大波动：②即使存款准备率维持不变，它也在很大程度上限制了商业银行体系创造派生存款的能力；③即使商业银行等存款机构由于种种原因持有超额准备金，法定存款准备金的调整也会产生效果，如提高准备金比率，实际上就是冻结了一部分超额准备金。（2）再贴现政策是指货币当局通过变动自己对商业银行所持票据再贴现的再贴现率来影响贷款的数量和基础货币量的政策。一般包括两方面的内容：一是有关利率的调整；二是规定向中央银行申请再贴现或贷款的资格。前者主要着眼于短期，即中央银行根据市场的资金供求状况，随时调低或调高有关利率，以影响商业银行借入资金的成本，刺激或抑制资金需求，从而调节货币供应量。后者着眼于长期，对再贴现的票据以及有关贷款融资的种类和申请机构加以规定、区别对待，以发挥抑制或扶持的作用，改变资金流向。这一政策的效果体现在两个方面：①利率的变动在一定程度上反映了中央银行的政策意向，有一种告示效应。如利率升高，意味着国家判断市场过热，有紧缩意向；反之，则意味着有扩张意向。这对短期市场利率常起导向作用。②通过影响商业银行的资金成本和超额准备来影响商业银行的融资决策。（3）公开市场操作是指货币当局在金融市场上出售或购入财政部和政府机构的证券，特别是短期国库券，用以影响基础货币。中央银行通过购买或出售债券可以增加或减少流通中的现金或银行的准备金，使基础货币或增或减。基础货币增加，货币供给量可随之增加；基础货币减少，货币供给量亦随之减少。不过，是增减通货，还是增减准备金，还是两者在增减过程中的比例不同，会导致不同的乘数效应，从而货币供给量增减的规模也有所不同。□48、答：（1）远期合约和期货合约的含义①远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的金融资产的协定，在合约中规定在将来买入标的物的一方称为多方，而在未来卖出标的物的一方称为空方，合约中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价格。②期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融资产的标准化协议，合约中规定的价格就是期货价格。（2）远期合约和期货合约的区别①标准化程度不同。远期合约遵循“契约自由”原则，合约中的相关条件如标的资产的质量、数量、交割地点和交割月份都是根据双方具体的需要确定的，其条款的具体内容往往体现出很强的个性化特征，具有很大的灵活性，但是流动性较差，二级市场不发达；而期货合约是标准化的合约，标准化条款使得期货难以满足特殊的交易需求，但却使期货合约的订立和转让更加便利，使期货合约具有极强的流动性，并因此引了众多的交易者。②交易场所不同。远期合约没有固定的场所，远期合约市场是一个效率较低的无组织分散市场；而期货合约在交易所内交易，一般不允许场外交易，期货市场是一个有组织的、有秩序的、统一的市场。③违约风险不同。远期合约的履行仅以签约双方的信誉为担保，一旦一方无力或不愿履约，另一方就会蒙受损失，因此违约风险很高；而期货合约的履行由交易所或清算公司提供担保，交易所和清算机构之所以能提供这种担保，主要是依靠完善的保证金和每日盯市结算制度、清算会员的无限连带清偿责任以及清算机构自身的资金实力。可以说，机制完善的期货交易的违约风险几乎为零。④价格确定方式不同。远期合约的交易双方通过直接谈判并私下确定价格，存在着信息不对称，因此定价效率很低：而期货合约是在交易所内通过公开竞价确定价格，信息较为充分、对称，故定价效率较高。⑤履约方式不同。远期合约绝大多数只能通过到期实物交割来履行：而期货合约多通过平仓来了结。⑥合约双方关系不同。远期合约的签订必须是建立在对对方的信誉和实力等方面都充分了解的基础上：而期货合约则不需要，期货合约的履行完全不取决于对方，只取决于交易所或清算机构，交易所是所有买方的卖者和所有卖方的买者，合约双方可以对对方完全不了解。⑦结算方式不同。远期合约要到期时才进行交割清算，期间均不进行结算；而期货合约每天结算，浮动盈利或浮动亏损通过保证金账户体现。从上述比较中可以看到，从交易机制来看，无论是在提高流动性、降低违约风险，还是在降低交易成本等方面，期货都比远期要优越得多。但这并不意味着远期的消亡。事实上，远期市场仍然非常庞大，其最大的吸引力就在于其灵活性。出于经营成本的考虑，期货交易所不可能提供那些成交量不大和特殊性强的期货交易品种，这正是远期市场得以生存和不断发展的基础。□六、论述题49、答：布雷顿森林体系是第二次世界大战后建立的以美元为中心的国际货币体系。（1）要维持以美元为中心的国际货币体系，保证双挂钩原则的实现，必须具备三个基本条件：①美国国际收支保持顺差，美元对外价值稳定。□一国货币的对外价值受其通货膨胀和国际收支状况等因素的制约。如果其他国家通货膨胀严重，国际收支恶化，该国与美元的固定比价难以维持，经货币基金组织同意后，该国可以实行货币贬值，重新确立与美元的固定比价关系。但是，如果美国发生长期的、根本性的国际收支逆差，美元对外价值长期不稳定，美元就会从根本上丧失其中心地位，从而危及国际货币体系的基础。②美国应有充足的黄金储备，以保持美元对黄金的有限兑换性。□在布雷顿森林体系下，美国有按1盗司黄金等于35美元的价格兑换外国政府或中央银行持有的美元的义务，为了履行其兑换义务，美国必须保有充足的黄金储备，这是战后国际货币体系的基础。③黄金价格维持在官价水平上。战后，美国黄金储备充足，如果市场价格发生波动，美国可以通过抛售或购进加以平抑。但如果国际市场黄金价格剧涨，美国或有关组织由于黄金短缺，无力在市场上投放以平抑黄金价格，国际货币体系的基础也就随之动摇。（2）从表面上看，布雷顿森林体系崩溃的直接原因是：①美元停兑黄金。在美国国际收支危机不断恶化的情况下，美国的黄金储备大量流失，美元的地位发炭可危。1971年8月，美国实行“新经济政策”停止履行外国政府或中央银行可以用美元向美国兑换黄金的义务。“新经济政策”的实施，意味着美元与黄金脱钩，支撑布雷顿森林体系的一大支柱已经倒塌。②固定汇率波动幅度扩大。1973年西方国家达成协议，实行浮动汇率制度。至此，支撑布雷顿森林体系的另一支柱，即各国货币钉住美元，与美元建立固定比价制度也完全垮台，布雷顿森林体系完全崩溃。（3）从根本上看，布雷顿森林体系崩溃的原因是：①布雷顿森林体系本身存在着不可解决的矛盾-清偿力与信心之间的矛盾，即特里芬难题。美国在布雷顿森林体系中有两个基本责任：一是保证美元按官价兑换黄金，维持各国对美元的信心。二是提供足够的国际清偿力，即美元。但信心和清偿力同时实现是有矛盾的。美元供给太多就会有不能兑换成黄金的危险，即信心问题。相反，美元供应不足则产生清偿力的问题。②僵化的汇率制度不适应经济格局的变动。布雷顿森林体系把维护固定汇率制度放在首要地位，成员国在国际收支根本性不平衡时可以申请改变汇率。事实上，各国汇率很少变动。但伴随着世界经济格局的变化，各国国际收支的状况也相应变