上市公司财务报表分析

一、企业简介灿坤集团是全球知名的产销合一的跨国集团，旗下设有多家分公司，M上市公司也是其中之一。M上市公司专业从事电熨斗、煎烤器、咖啡机、面包机、烤箱等小家电产品的研发、生产和销售。M上市公司于1988年1月1日在厦门市市场监督管理局登记成立。其中，漳州灿坤为M上市公司子公司，地处福建省厦门市与漳州市交界处的漳州台商投资区，注册资本1.6亿美金，规划用地160万平方米、长达3千米。截至目前，灿坤和飞利浦、三洋、SHARP、东芝、法国SEB集团、Applica集团、沃尔玛等世界著名公司建立了长期友好合作伙伴关系，公司生产的产品销往欧美、东南亚、日本等地，颇受各地人民的喜爱和欢迎。二、2019—2020年M上市公司的财务质量分析（一）财务质量分析之财务状况的分析1.资产负债表水平变动分析将M上市公司2020年资产负债表的期初数与期末数进行比较，计算出各项目增减变动额及某项目变动对总资产或总权益的影响程度[1]29，从以下两个方面进行分析评价。（1）从资产方面进行分析评价。与2019年相比，M上市公司总资产2020年增加45159.76万元，增加幅度为23.08%，说明M上市公司本年度的资产规模有小幅度增加。进一步分析可以发现：与2019年相比，流动资产2020年增加48267.69万元，增加幅度为28.64%，使总资产规模增加了24.67%；非流动资产减少3107.93万元，减少幅度为11.46%，使总资产规模减小1.59%，两者合计使总资产增加45159.76万元，增加幅度为23.08%。流动资产的增长使总资产规模增加了24.67%。如果仅就这一变化来看，M上市公司资产的流动性大为增强。流动资产的各项目在不同程度发生了增减变动，其增长主要体现在四个方面。一是交易性金融资产的增加。2020年较2019年年末增加71720.12万元，增长幅度为19808.42%，主要是由于对2020年理财产品进行重分类调整及远期外汇合约评价收益所致。M上市公司注重现金管理与预算，合理运用闲置资金。二是应收账款增加，与2019年相比，2020年增加14501.11万元，增加幅度为50.70%，主要是由于营业收入增加导致应收账款余额增加所致。三是货币资金的增长，与2019年相比，2020年增加6817.13万元，增长幅度为10.66%，小幅度增长，其他货币资金中1224.34万元为信用证保证金、2275万元为借款保证金。四是存货增加，与2019年相比，2020年增加3289.65万元，增长幅度为14.81%。在整体市场需求有所提升的情况下，公司本年度的生产力度高于去年，存货库存量较上年有小幅度增长。除此之外，其他应收款也有增加，但无重大变化。应收票据减少100%，是应收票期到期收回所致。其他流动资产减少48250.56万元，较2019年年末减少96.28%，主要是理财产品2020年度进行重分类调整所致。与2019年相比，2020年的非流动资产整体下降了3107.931万元，下降幅度为11.46%，其减少主要体现在固定资产和在建工程，在建工程较2019年年年末减少75.07%，主要是期初子公司印尼灿星改建网通零件厂房在2020年验收完成所致[2]。其他非流动资产较2019年年年末增加103.25%，主要是2020年预付设备款增加所致，固定资产的减少主要是处置和报废，且新增不多。非流动资产不增反降，说明M上市公司处于稳定发展阶段。（2）从权益方面进行分析评价。与2019年相比，2020年的公司权益总额增加了45159.76万元，增加幅度为23.08%，说明M上市公司权益总额有小幅度的上升。进一步分析可以发现：负债2020年增加了31815.05万元，增加幅度为42.66%，导致权益总额增加了16.26%；股东权益2020年增加了13344.72万元，增长幅度为11.43%，导致权益总额增加了6.82%。两者综合影响使权益总额增加了45159.76万元，增加幅度为23.08%。2020年负债的增加主要是流动负债增加31567.37万元，增加幅度为42.66%，使权益总额增加了16.14%。进一步分析本次负债增加主要体现在以下方面：一是应付账款增加27998.43万元，增加幅度为47.06%，使权益总额增加了14.31%，结合利润表可知2020年销售收入增长，产品生产也会增加，购置原材料较2019年度也会有所增加，因此2020年应付账款也增加较多。二是合同负债增加2506.58万元，使权益增加了1.31%，由于新收入准则的实行，原在预收账款科目核算的内容计入合同负债。三是短期借款增加1634.51万元，使权益总额增加0.84%，该短期借款为2020年新增的质押借款。非流动负债增加主要是递延所得税负债增加258.98万元，增加幅度为5.03%，使权益增加0.13%，主要为交易性金融资产产生的递延所得税负债。其他负债项目都有小幅度增减变化。与2019年相比，2020年股东权益总额增加13344.72万元，增加幅度为11.43%，使权益增加6.82%。股东权益增加主要为盈余公积和未分配利润增加，分别增加858.82万元和11239.48万元，增加幅度51.43%、21.21%，使权益增长0.44%，5.74%。这两部分都来自公司经营盈利所得，说明M上市公司本年度的盈利情况较上年有所增长。2.资产负债表结构变动分析资产负债表结构能够反映资产负债表各项目的相互关系及各项目的所占比重[1]31。通过计算M上市公司资产负债表各项目占总资产或权益总额的比重，对M上市公司的财务状况进行评价。（1）M上市公司2020年资产的结构分析。M上市公司2020年流动资产比重高达90.03%，非流动资产仅占9.97%。根据这样的结构可以认为M上市公司资产的流动性强，资产风险小。从动态方面分析：2020年M上市公司流动资产比重较2019年上升了3.89%，交易性金融资产和其他流动资产变动幅度较大，均为理财产品本期进行重分类调整所致。两者一增一减。应收账款在资产总额占比较大，较上期增长3.28%，为营业收入增加所带来的。这说明M上市公司资产结构相对比较稳定。（2）M上市公司2020年度负债的结构分析。M上市公司股东权益比重为54.02%，负债比重为45.98%，相对于同行业资产负债率低，公司的财务风险较小。从动态方面分析，2020年的股东权益同比下降了5.65%，负债比重同比上升了5.65%，各项目变动幅度不大，表明M上市公司资本结构还是比较稳定的，财务实力小幅度增强，并且较上期能够更好地发挥财务杠杆的作用。（二）财务质量之经营成果分析1.利润表的水平变动分析通过计算M上市公司2020年度利润表中各项目增减变动额和增减变动百分比的计算进行分析比较，可以从以下3个关键利润指标进行变动水平分析评价。（1）净利润指标的分析。净利润是企业经营的最终成果，作为衡量一个企业经营效益的主要指标。M上市公司2020年实现净利润18597.04万元，比2019年增加了2191.5万元，增加率为13.36%。从表中可以看出本年利润总额比上年是减少的，所以对应的所得税也比上年减少，两者综合影响本年净利润比上年净利润增加。应当对利润总额变动的原因作进一步分析。（2）利润总额指标的分析。利润总额反映的是企业在一定时期内经营活动的税前成果。M上市公司2020年实现利润总额21071.5万元，比2019年减少了269.4万元，减少幅度为1.26%。主要原因是：虽然2020年营业利润比2019年增加了1910.3万元，但是营业外收入减少了2131.4万元，且营业外支出比2019年增加了48.3万元，主要系资产报废支出，最终导致2020年利润总额比2019年减少了269.4万元。可见2020年的营业利润增加了，非营业利润减少了，导致利润总额减少了，表明M上市公司经营业务的盈利能力是上升的。非营业利润属于偶然性的利得，每年都有所差异。（3）营业利润指标的分析。营业利润是企业在生产经营活动中产生的经营性利润，M上市公司2020年实现营业利润20604.6万元，比2019年增加了1910.3万元，增幅为10.22%。主要原因是2020年营业收入比2019年增加了14224.1万元，增长幅度7.11%，营业成本增加了9094.9万元，增长幅度5.46%。税金及附加增加56万元，增长幅度4.88%。期间费用中的财务费用增加幅度比较大，其他费用都有所下降，应结合具体情况作进一步分析。其他收益、投资收益、公允价值变动收益都有不同幅度的上升，其中公允价值变动收益增加幅度较大，主要为未交割远期外汇评价收益。信用减值损失、资产减值损失均比上年有所增加，信用资产减值损失主要是计提的应收账款减值准备，资产减值损失，主要是计提固定资产减值准备及存货跌价。2020年资产处置收益同比下降99.69%，主要是固定资产处置收益。上述各项综合影响，导致本期营业利润增加。2.利润表的结构变动分析。通过对M上市公司2020年利润表各项目占营业收入总额占比的计算分析，可以了解到2020年财务成果构成情况：营业利润占营业收入的9.61%，比2019年增加了0.27%；利润总额占营业收入的9.83%，比2019年减少了0.83%；净利润占营业收入的8.67%，比2019年增加了0.48%，从公司的利润构成上看，M上市公司2020年的盈利能力有所上升。观察营业利润的内部结构变化，M上市公司2020年的营业成本、税金及附加、期间费用等比重相比2019年都有所下降，而其他收益、投资收益及公允价值变动收益等收益类项目比重较上年都有所上升。这些项目的变化对净利润的结构都产生了有利影响。（三）财务质量之现金流分析1.现金流量表的水平变动分析（1）经营活动现金流量分析。M上市公司2020年度经营活动产生的现金流量净额比2019年增加了17165.08万元，增长率为119.52%。经营活动现金流入和现金流出比2019年分别减少了2.82%%和11.35%，减少额分别为6220.55万元和23385.63万元。主要系期初应付账款在本期支付较去年同期减少及本期供应商付款期延长所致。（2）投资活动现金流量分析。M上市公司2020年投资活动产生的现金流量净额比2019年减少了27321.56万元，减少幅度为472.56%，主要系本期购买理财产品增加；去年同期上海灿坤二期厂房政策性拆迁收益流入所致，本期无此情形。（3）筹资活动现金流量分析。M上市公司2020年筹资活动产生现金流量净额比2019年度减少了5629.69万元。主要是本期股利分配增加、子公司印尼灿坤借款增加及支付质押借款保证金、信用保证金增加所致。2.现金流量表的结构变动分析（1）现金流入结构分析。2020年，经营活动现金流量占现金流入总量的69.16%，是其主要来源。其中，主营业务收入占90.31%，说明M上市公司的主营业务较为稳定。投资活动现金流入量占现金流入总量的27.67%，说明投资活动获取的现金也是比较大的。其中，收回投资占66.15%，说明投资活动获取的现金流入大部分为回收资金。筹资活动占现金流入总量的3.16%，主要来自质押借款融资。综上所述，维持M上市公司运行、支撑公司发展需要的大部分资金是在经营过程中产生的，这正是企业财务状况良好的一个标志，而收回投资和质押借款取得现金对公司的运行起到了辅助性或补充性的融资作用。（2）现金流出结构分析。与现金流入结构分析类似，在M上市公司2020年的现金流出量中，经营活动所付的现金占59.70%，投资活动所付的现金占35.05%，筹资活动所付的现金占5.25%。将此现金流出量与现金流入量相结合，可以发现M上市公司的现金流入与流出主要来自经营活动所产生的，用于经营活动所消耗的；投资支付的现金主要是购买理财产品，筹资活动的支出主要是偿还债务和分配现金股利。说明M上市公司的现金流非常充裕，处于稳定发展阶段。三、2019—2020年M上市公司的财务能力分析（一）偿债能力分析1.短期偿债能力分析M上市公司2020年流动比率、速动比率、现金比率、现金流动比率分别为2.05、1.81、1.67、0.3；2019年流动比率、速动比率、现金比率、现金流动比率分别为2.29、1.97、1.86、0.19。2020年各指标虽比2019年有所下降，但速动比率和现金流动负债率指标均高于2020年行业平均水平，其中速动比率的2020年行业平均值为0.795[3]，现金流动比率为0.052[3]。说明M上市公司短期偿债能力比较强。2.长期偿债能力分析M上市公司2020年的资产负债率为45.98%，较2019年上升了5.64%，产权比率为85.13%，较2019年上升了17.52%，但是都低于行业公司绩效评价标准优秀值，其中资产负债率2020年行业平均值为49%，产权比率行业平均值为96%。这表明企业所有者对债权人权益有较高的保障程度，长期偿债能力较强；2020年已获利息保障倍数为8.66高于行业平均值7.8，说明长期偿债能力中的付息能力高于行业平均水平。从前面的资产负债表分析得知M上市公司的资产负债率低，定期存款还能获得一定的利息收入，其利息负担很轻，已获利息倍数的结果也证明了这一点。（二）盈利能力分析1.盈利能力指标分析M上市公司2020年的销售毛利率为18.07%，较2019年提高了1.28%。营业利润率、净资产收益率分别为9.61%、15.07%，较2019年度分别提高了0.27%和0.05%，成本费用利润率2020年度为10.55%，较2019年度下降了0.75%。营业利润率、成本费用利润率、净资产收益率2020年行业平均值分别为5.2%、4.7%、3.5%[3]，由此可见M上市公司盈利能力各项指标均高于行业平均水平，表明盈利能力提高了。这进一步说明其自有资本获取收益的能力、运营效益以及对企业投资者和债权人的保证程度高于同行业。盈余现金保障倍数2020年为1.70，较2019年提高了0.82，且高于行业平均水平1，这表明2020年的获现能力高于2019年，结合前面利润表的分析可知，M上市公司本年度利润主要来自营业利润，其收益质量高于行业平均水平。2.市盈率分析M上市公司2020年市盈率为7.08，比2019年提高了0.36，提高的原因用差额分析法分析如下：每股市价的变动对市盈率的影响=(5.31-3.83)÷0.57=2.60（1）每股收益的变动对市盈率的影响=(5.31÷0.75)-(5.31÷0.57)=-2.24（2）两因素共同作用的结果使市盈率提高了0.36。M上市公司的市盈率为小于10，说明市盈率比较低，投资风险较低，因此带来的投资收益也不高。（三）营运能力分析M上市公司2020年的存货周转率为8.99，较2019年有所上升，说明存货管理效率及变现能力正在提升，且高于行业平均水平4.1[3]，说明存货的管理效率及变现能力高于行业平均水平。2020年应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率分别为5.98、1.11、0.12、0.11，较2019年分别下降了1.08、0.12、0.02、0.01，下降幅度较小，且低于行业平均水平，说明与同行业比较应收账款的管理效率较低、总资产利用效率较低，营运能力较弱。（四）发展能力分析M上市公司各项增长率均为正数，表明企业具有一定的成长性，发展能力较强。且2020年总资产增长率为23.08%较2019年增长了16.93%，高于行业平均水平3.80%。2020年营业利润增长率为10.22%，高于行业平均水平2.90%[3]，其中2019年的净利润增长率和营业利润增长率比较异常，进一步分析可知，由于2018年计提大量的资产减值损失导致营业利润水平比较低，而使增长率异常