注册税务师财务与会计（投资管理）模拟试卷1（共199题）

注册税务师财务与会计（投资管理）模拟试卷1（共6套）（共199题）注册税务师财务与会计（投资管理）模拟试卷第1套一、单项选择题(本题共21题，每题1.0分，共21分。)1、某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为500万元，其每次转换现金转换金额为40万元，每次的转换成本为0．1万元。有价证券的年报酬率为8％，则该企业现有情况持有现金总成本为()万元。A、2．83B、4．75C、2.85D、18.75标准答案：C知识点解析：持有现金总成本=40／2×8％+500／40×0．1=2．85(万元)2、某项目需要同定资产原始投资1500万元。无形资产投资300万元。其中，同定资产原始投资于建设起点一次投入，建设期2年。该项目的同定资产原始投资资金来源于银行借款，该借款的借款期限为2年，年利率为8％，分年付息一次还本。假设项目投资时需要投入营运资金500万元。该投资项目建成投产时的原始投资额是()万元。A、1800B、2300C、2540D、2000标准答案：B知识点解析：原始投资额只是初始投入的金额，不包括资本化的利息，该投资项目建成投产时的原始投资额=1500+300+500=2300(万元)。3、某企业正在考虑卖掉现有设备，该设备于5年前购置，买价为50000元，税法规定的折旧年限为10年，按照直线法计提折旧，预计净残值为5000元；目前该设备可以20000元的价格出售，该企业适用的所得税税率为25％，则出售该设备产生的现金净流量为()元。A、20000B、17750C、21875D、5000标准答案：C知识点解析：按照税法规定每年计提的折旧=(50000—5000)／10=4500(元)，所以目前设备的账面价值=50000—4500×5=27500(元)，处置该设备发生的净损失=27500—20000=7500(元)，出售该设备产生的现金净流量=20000+7500×25％=21875(元)。4、已知某企业预计投产第一年的流动资金需用数100万元，流动负债需用数为40万元；投产第二年的流动资产需用数为190万元，流动负债需用数为100万元。则投产第二年新增的流动资金额应为()万元。A、50B、10C、一10D、30标准答案：C知识点解析：第一年流动资金需用额=100(万元)第二年流动资金需用额一第二年的流动资产需用额一第二年流动负债需用额=190一100=90(万元)第二年流动资金投资额一第二年流动资金需用额一第一年流动资金需用额=90—100=一10(万元)5、甲公司欲投资购买丙公司普通股股票，已知丙公司股票刚刚支付的每股股利为1．5元，以后的股利每年以3％的速度增长，投资者持有3年后以每股18元的价格出售，投资者要求的必要收益率为6％，则该股票的每股市价不超过()元时，甲公司才会购买。[已知(P／F，6％，1)=0．943．(P／F，6％，2)=0．889，(P／F，6％，3)=0．839]A、15．11B、19．35C、16．49D、22．26标准答案：B知识点解析：根据题意，该股票预计第一年的每股股利为1．5×(1+3％)；第二年的每股股利为1。5×(1+3％)2；第三年的每股股利为1．5×(1+3％)3；所以目前股票的内在价值=1．5×(1+3％)×(P／F，6％，1)+1．5×(1+3％)2×(P／F，6％，2)+1．5×(1+3％)3×(P／F，6％，3)+18×(P／F，6％，3)=19．35(元)。所以当股票每股市价不超过19．35时，投资者才会购买。6、下列关于同定资产更新决策的说法中，不正确的是()。A、对于寿命期相同的固定资产更新决策，可以通过比较现金流出总现值进行决策B、同定资产更新决策所采用的决策方法主要是内含报酬率法C、对于寿命期不同的设备重置方案，应当采用年金净流量法决策D、同定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法标准答案：B知识点解析：从决策性质上看，固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型。因此，固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法，一般不采用内含报酬率法。7、甲公司为筹集资金发行一批贴现债券，面值1000元，期限为10年．假设折现率为5％，则其发行价格应为()元。[已知(P／F，5％，10)=0．6139，(P／A，5％，10)=7．7217]A、920．85B、613．90C、1000．00D、999．98标准答案：B知识点解析：债券的价值=1000×(P／F，5％，10)=1000×0．6139=613．9(元)8、下列各项业务中，属于满足置存现金的投机性需求的是()。A、日常经营中采购原材料的支出B、支付企业意想不到的开支C、生产经营中成本费用支出D、遇有廉价原材料或其他资产供应的机会，便可用手头现金大量购入标准答案：D知识点解析：选项AC是为了满足交易性需要；选项B是为了满足预防性需要；只有选项D是为了满足投机性需要。9、甲企业现金收支状况比较稳定，预计全年(按360天计算)需要现金400万元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为8％，则下列说法不正确的是()。A、最佳现金持有量为20000()元B、在最佳现金持有量下，持有现金的总成本为16000元C、最佳现金持有量下，持有现金的转换成本为8000元D、有价证券交易间隔期为20天标准答案：D知识点解析：最佳现金持有量=(2×4000000×400／8％)1／2=200000(元)，最佳现金持有量下，持有成本=200000／2×8％=8000(元)，有价证券交易次数=4000000／200000=20(次)，转换成本=20×400=8000(元)，总成本=8000+8000=16000(元)，有价证券交易间隔期=360／20=18(天)。10、甲公司主要生产销售医疗设备，年销售量为200万台，每台单价10000元，企业销售利润率(税前利润÷销售收入)为25％，为了扩大销售，准备下一年度实行新的信用政策，新政策的信用条件为“2／20，n／60”，这样销量可增加50万台。客户中，享受现金折扣的为30％，其余享受商业信用．商业信用管理成本占销售收入的2％，坏账损失率为销售收入的8％，收账成本占销售收入的7％，如果甲公司预计在下一年度里销售利润率保持不变，有价证券的报酬率为6％，如果实行新的信用政策，甲公司实现的利润是()万元。A、165000B、148000C、160000D、120000标准答案：A知识点解析：销售产品的利润=(200+50)×10000×25％=625000(万元)应收账款的平均收款时间=20×30％+60×70％=48(天)应收账款的平均余额=(200+50)×10000×48／360=333333．33(万元)应收账款的机会成本=333333．33×6％=20000(万元)现金折扣成本=(200+50)×10000×30％×2％=15000(万元)坏账成本=(200+50)×10000×8％=200000(万元)管理成本=(200+50)×10000×2％=50000(万元)收账成本=(200+50)×10000×7％=175000(万元)实现的利润=625000—20000—15000—200000—50000—175000=165000(万元)11、下列关于固定资产投资决策方法的表述中，正确的是()。A、投资回收期一般不能超过同定资产使用期限的一半，多个方案中以投资回收期最短者为优B、投资回收期考虑了资金时间价值，但是没有考虑回收期满后继续发生的净现金流量C、投资回报率没有考虑资金时间价值因素，但是利用投资回报率指标得出的结论一定与投资回收期一致D、净现值法和现值指数法属于非贴现法标准答案：A知识点解析：选项B，投资回收期没有考虑资金时间价值因素和回收期满后继续发生的净现金流量；选项C，利用投资回报率指标有时可能得出与投资回收期不一致的情况；选项D，净现值法和现值指数法属于贴现法。12、甲公司于2012年7月1日购买乙公司于2010年1月1日发行的5年期的债券，债券面值为100元，票面利率8％，每半年付息一次，到期还本，市场利率为10％，则投资者购入债券时该债券的价值为()元。[已知(P／A，5％，5)=4．3295，(P／F，5％，5)=0．7835]A、95．67B、100C、97．27D、98．98标准答案：A知识点解析：距离债券到期还有2年半的时间，债券价值=100×4％×(P／A，5％，5)+100×(P／F，5％，5)=4×4．3295+100×0．7835=95．67(元)。13、甲公司拟用自有资金在某生产项目开工时，一次投资1000万元，建设期一年，该项目的使用期限为4年，期满无残值，按直线法计提折旧。该项目建成投产后每年预计可获得营业收入800万元，发生营业成本、营业费用600万元。适用的所得税税率为25％。则该投资项目的投资回报率为()。A、15％B、20％C、45％D、40％标准答案：D知识点解析：年折旧=1000÷4=250(万元)净利润=(800—600)×(1—25％)=150(万元)年均现金净流量=150+250=400(万元)投资回报率=年均现金净流量÷投资总额=400÷1000=40％14、A公司有两种投资方案：甲方案的原始投资额是210万元，项目1—5年的净现金流量为40万元。乙方案中的原始投资额是190万元，项目1—5年的净现金流量为35万元，则当基准利率为()时，应当选择乙方案。[已知(P／A，6％，5)=4．2124，(P／A，7％，5)=4．1002，(P／A，8％，5)=3．9927]A、7．8％B、7％C、6％D、8％标准答案：D知识点解析：差量净现金流量=△NCF0=一210一(一190)=一20(万元)ANCF1~5=40—35=5(万元)所以其年金现值系数=20／5=4利用内插法计算，(8％一i)／(8％一7％)=(3．9927—4)／(3．9927—4．1002)得出△IRR=7．93％差额内部收益率大于或等于基准利率时，选择原始投资额大的方案优。反之，则选择原始投资额小的方案。本题中乙方案的原始投资额小，所以应该使差额内部收益率小于基准利率，在本题中选择D。15、甲公司拟投资8000万元，经测算，该项投资的经营期为4年，每年年末的现金净流量均为3000万元，则该投资项目的内含报酬率为()。[已知(P／A，17％，4)=2．7432，(P／A，20％，4)=2．5887]A、17．47％B、18．49％C、19．53％D、19．88％标准答案：B知识点解析：内含报酬率对应的4年期现值系数=8000／3000=2．6667(20％一内含报酬率)／(20％一17％)=(2．5887—2．6667)／(2．5887—2．7432)内含报酬率=18．49％16、下列关于评价投资方案的净现值法与现值指数法的表述中，不正确的是()。A、同一投资方案下，净现值大于0时，现值指数一定大于1B、两者均考虑货币的时间价值因素C、现值指数法必须按照预定的折现率折算现金流量的现值，净现值法无需计算现值D、两者对同一投资方案的评价结果是一致的标准答案：C知识点解析：选项C，两者都必须按照预定的折现率折算现金流量的现值。17、甲企业2年前发行到期一次还本付息债券，该债券面值为1000元，期限为5年，票面利率为10％(单利计息，复利折现)，当前市场上无风险收益率为5％，市场平均风险收益率为3％，则下列说法中正确的是()。[已知(P／F，8％，3)=0．7938]A、如果发行时市场利率与当前相同，则该债券是溢价发行的B、目前债券的价值为1020．9元C、如果目前债券价格是1080元，则不能购买D、如果现在购买该债券，则在到期日时前3年的利息不能获得标准答案：A知识点解析：选项A正确，当前的市场利率=5％+3％=8％，低于票面利率，所以如果发行时市场利率与目前相同，则债券应该是溢价发行的；选项B错误，债券的价值=(1000+1000×10％×5)×(P／F，8％，3)=1190．7(元)；选项C错误，如果债券价格低于债券价值，则适合购买，选项C中价格低于价值，可以购买；选项D错误，因为该债券属于到期一次还本付息债券，如果现在购买，能够持有至到期日，则可以获得总共5年期的利息。18、下列关于经济订货模型的表述中，不正确的是()。A、随每次订货批量的变动，相关订货费用和相关储存成本呈反方向变化B、相关储存成本与每次订货批量成反比C、相关订货费用与每次订货批量成反比D、相关储存变动成本与相关订货变动成本相等时的采购批量，即为经济订货批量标准答案：B知识点解析：相关储存成本=(每次订货批量／2)×单位存货每期储存成本，选项B不正确。19、下列关于存货成本的说法中，不正确的是()。A、取得成本主要由存货的购置成本和订货成本构成B、订货成本是指取得订单的成本C、仓库折旧和存货的保险费通常都属于固定储存成本D、缺货成本有时表现为紧急额外购入成本标准答案：C知识点解析：取得成本包括购置成本和订货成本，选项A正确；订货成本是指取得订单的成本，选项B正确；存货的保险费通常属于变动储存成本，选项C不正确；如果生产企业以紧急采购代用材料解决库存材料中断之急，那么缺货成本表现为紧急额外购入成本，选项D正确。20、某投资项目的项目计算期为5年，其中建设期为1年，投产后每年的净现金流量均为1000万元，原始投资2000万元，资本成本为10％，已知(P／A，10％，4)=3．1699，(P／A，10％，5)=3．7908，则该项目净现值的等额年金为()万元。A、574．97B、232．60C、594．82D、339．48标准答案：B知识点解析：项目的净现值=1000×(P／A，10％，4)×(P／F，10％，1)一2000=1000×3．1699／1．1—2000=881．73(万元)，项目净现值的等额年金一项目的净现值／年金现值系数=881．73／3．7908=232．60(万元)。21、关于现金流量的估计，下列说法不正确的是()。A、只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量B、沉没成本、过去成本、账面成本等往往是非相关成本C、不需要考虑放弃其他投资机会可能取得的收益D、假定开始投资时筹措的营运资本在项目结束时收回标准答案：C知识点解析：本题考核现金流量的概念与估计。在投资方案的选择中，如果选择了一个投资力案，则必须放弃投资于其他途径的机会。其他投资机会可能取得的收益是实行本方案的一科代价，称为这项投资方案的机会成本，在现金流量估计中需要考虑。二、多项选择题(本题共8题，每题1.0分，共8分。)22、甲公司为一投资项目拟定了A、B两个方案，相关资料如下：①A方案原始投资额在建设期起点一次性投入，项目寿命期为6年，净现值为25万元；②B方案原始投资额为105万元，在建设期起点一次性投入，项目寿命期为4年，其中初始期为1年，运营期每年的净现金流量均为50万元。③该项目的折现率为10％；(P／A，10％，3)=2．4869；(P／F，10％，1)=0．9091；(P／A，10％，6)=4．3553；(P／A，10％，4)=3．1699。则下列表述中正确的有()。标准答案：A,C,D知识点解析：(1)B方案的净现值=50×(P／A，10％，3)×(P／F，10％，1)一105=50×2．4869×0．9091—105=8．04(万元)(2)A方案的年等额年金=25／(P／A，10％，6)=25／4．3553=5．74(万元)B方案的年等额年金=8．04／(P／A，10％，4)=8．04／3．1699=2．54(万元)应该选择等额净回收额最大的方案，即应该选择A方案。23、下列关于债券价值的说法中正确的有()。标准答案：B,C,D,E知识点解析：选项A，当必要报酬率高于票面利率时，债券价值低于债券面值。24、下列各项影响固定资产投资项目的现金流量的有()。标准答案：A,B,C,E知识点解析：固定资产折旧是非付现成本，没有产生现金流量。25、下列各项中，影响固定资产投资项目现值指数高低的有()。标准答案：A,C,D知识点解析：选项B不影响现金流量，因此不会影响现值指数；选项E，计算现金流量时不需要考虑利润的分配额。26、关于投资决策方法，下列说法不正确的有()。标准答案：C,D知识点解析：选项C，净现值为正的方案是可取的，在多个方案中应该选择净现值最大的方案；选项D，现值指数大于或者等于1的方案是可取的。27、甲公司拟投资一项目60万元，投产后年营业收入18万元，营业成本15万元，预计有效期10年，按直线法计提折旧，无残值。所得税率为25％，投资人要求的必要报酬率为10％，则该项目()。[已知(P／A，10％，10)=6．1446]标准答案：B,C,D知识点解析：选项A，年折旧额=60／10=6(万元)，经营期现金净流量=(18一15)×(1—25％)+6=8．25(万元)；选项B，投资回收期=60／8．25=7．27(年)；选项C，现值指数=8．25×(P／A，10％，10)／60=0．84；选项D，根据现值指数小于1可知，按照10％作为折现率计算得出现金净流量现值小于60万元，而按照内含报酬率作为折现率计算得出的现金净流量现值=60万元，因此，内含报酬率低于10％；选项E，由上述可知，该项目是不可行的。28、下列关于净现值法的特点的相关说法中，正确的有()。标准答案：A,B,D,E知识点解析：对于净现值法而言，所采用的贴现率不易确定。所以选项C的说法不正确。29、下列关于内含报酬率的特点的相关说法中，正确的有()。标准答案：A,B,C,D知识点解析：现值指数法评价独立投资方案，可以克服净现值指标不便于对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价的缺点。三、计算题(本题共4题，每题1.0分，共4分。)ABC企业计划利用一笔长期资金购买股票。现有X公司股票和Y公司股票可供选择，ABC企业只准备投资一家公司股票。已知X公司股票现行市价为每股8元，上年每股股利为0．10元，预计以后每年以6％的增长率增长。Y公司股票现行市价为每股6元，上年每股股利为0．50元，股利政策将一贯坚持固定股利政策。ABC企业所要求的投资必要报酬率为8％。根据上述资料回答下列问题。30、利用股票估价模型，计算出X公司股票价值为()元。标准答案：C知识点解析：X公司股票的股利预计每年均以6％的增长率增长，上年每股股利为0．10元，投资者要求的必要报酬率为8％，代入股利固定增长模型可知：P(X)=0．10×(1+6％)／(8％一6％)=5．3(元)。31、利用股票估价模型，计算出Y公司股票价值为()元。标准答案：B知识点解析：Y公司每年股利稳定不变，每股股利0．5元，代人股利固定模型可知：P(Y)=0．50／8％=6．25(元)。32、ABC企业应选择投资()。标准答案：B知识点解析：由于X公司股票现行市价8元高于其投资价值5．3元，故目前不宜投资购买X公司股票。Y公司股票现行市价为6元低于其投资价值6．25元，故Y公司股票值得投资，ABC企业应购买Y公司股票。33、根据上述投资决策，假定ABC公司持有该公司股票5年后以12元的价格售出，股票的价值为()元。[已知(P／A，8％，5)=3．9927，(P／F，8％，5)=0．6806，计算结果保留两位小数]标准答案：C知识点解析：ABC企业应购买Y公司股票。ABC公司持有该公司股票5年，然后以12元的价格售出，股票的价值=0．5×(P／A，8％，5)+12×(P／F，8％，5)=0．5×3．9927+12×0．6806=10．16(元)。注册税务师财务与会计（投资管理）模拟试卷第2套一、单项选择题(本题共10题，每题1.0分，共10分。)1、将两个或两个以上公司合并组成一个新的统一的法人公司，被合并的各公司原有的法人地位均不复存在的资本运作方式是()。A、吸收合并B、新设合并C、控制权性收购D、非控制权性收购标准答案：B知识点解析：新设合并是指两个或两个以上公司合并组成一个新的统一的法人公司，被合并的各公司原有的法人地位均不复存在。2、采用现金流量折现模式对被并购企业进行价值评估时，测算增量现金流量适合采用倒挤法的是()。A、吸收合并B、新设合并C、控制权性收购D、非控制权性收购标准答案：A知识点解析：吸收合并又称兼并，适宜采用倒挤法；收购的情况下适宜采用相加法。3、2016年年初甲公司预计对A公司进行收购，根据预测分析，得到并购重组后A公司2016年的增量自由现金流量为500万元，预计以后各年增量自由现金流量按照5％的增长率增长，并购重组后A公司的加权平均资本成本为10％。A公司目前的账面债务为3400万元，则A公司预计股权价值为()万元。A、3800B、4500C、5500D、6600标准答案：D知识点解析：A公司预计整体价值=500／(10％-5％)=10000(万元)A公司预计股权价值=10000-3400=6600(万元)。4、甲企业预计对乙企业进行收购，根据分析，乙企业本年净利润为100万元，维持性资本支出为15万元，营运资本增加额为12万元。乙企业本年度的债务利息为20万元，该企业适用的所得税税率为25％，则乙企业的自由现金流量为()万元。A、53B、93C、73D、88标准答案：D知识点解析：税后经营利润=净利润+税后利息费用=100+20×(1-25％)=115(万元)，自由现金流量=税后经营利润-维持性资本支出-增量营运资本=115-15-12=88(万元)。5、丙公司本年初预计对R公司进行收购，收购后R公司依然保持法人地位，根据R公司的近几年财务报表显示，上年度净利润为250万元，最近三年平均净利润为280万元，与R公司具有相同经营范围和风险特征的上市公司平均市盈率为7．5，则基于R公司近三年平均盈利水平和同业市盈率，计算的R公司价值为()万元。A、1875B、2100C、2300D、2555标准答案：B知识点解析：R公司价值=280×7．5=2100(万元)。6、丁公司是一家上市公司，年平均市盈率为9，本年末资产总额为45000万元，债务总额为12000万元，本年净利润为5400万元。预计对B公司进行收购，收购后B公司依然保持法人地位，根据B公司本年资产负债表显示，本年末资产总额为1200万元，债务总额为450万元。假设B公司被收购后的盈利水平能够迅速提高到丁公司当前的资产报酬率水平，且市盈率能够达到丁公司水平。则B公司的价值为()万元。A、750B、965C、1296D、1600标准答案：C知识点解析：丁公司资产报酬率=5400／45000=12％，B公司预计净利润=1200×12％=144(万元)，B公司的价值=144×9=1296(万元)。7、企业集团通过借款的方式购买目标公司的股权，取得控制权后，再以目标公司未来创造的现金流量偿付借款的并购支付方式是()。A、现金支付方式B、股票对价方式C、卖方融资方式D、杠杆收购方式标准答案：D知识点解析：杠杆收购方式是指企业集团通过借款的方式购买目标公司的股权，取得控制权后，再以目标公司未来创造的现金流量偿付借款。8、企业并购后的整合是决定并购成败的关键，下列整合环节中，属于核心内容的是()。A、财务整合B、文化整合C、人力资本整合D、经营战略整合标准答案：A知识点解析：在各个整合环节中，财务整合是核心的内容和环节之一。9、在进行公司分立时，母公司把其在子公司中占有的股份分配给母公司的一些股东(而不是全部母公司股东)，用以交换上述股东在母公司中的股份的行为属于()。A、标准式公司分立B、换股式公司分立C、解散式公司分立D、合并式公司分立标准答案：B知识点解析：换股式公司分立是指母公司把其在子公司中占有的股份分配给母公司的一些股东(而不是全部母公司股东)，用以交换上述股东在母公司中的股份的行为。10、下列有关被并购企业的价值评估的表述，错误的是()。A、企业价值评估是并购方制定合理支付价格范围的主要依据B、价值评估模式分为折现式价值评估模式和非折现式价值评估模式C、同一种估值方法，在不同人使用时，对目标公司的估值会存在差异D、同一种估值方法，在不同人使用时，对目标公司的估值结果相同标准答案：D知识点解析：不同方法，甚至同一种方法在不同人使用时，对目标公司的估值都会存在差异，选项D错误。二、多项选择题(本题共20题，每题1.0分，共20分。)11、投资是把资金直接或间接投放于一定对象，以期望在未来获得收益的经济活动，它的意义主要有()。标准答案：A，B，C知识点解析：选项D、E是筹资的原因之一。12、下列投资活动中，属于直接投资的有()。标准答案：B，D知识点解析：直接投资是把资金投放于生产经营(或服务)以获取收益的投资；间接投资是把资金投放于证券等金融资产，以获取投资收益和资本利息的投资。选项A、C、E属于间接投资。13、与债券投资相比，下列属于股票投资的特点的有()。标准答案：A，B知识点解析：与债券投资相比，股票投资的收益较高，但同时伴随着较大的投资风险，选项A正确，选项C、D错误；相较于股票投资，债券投资拥有优先求偿权，选项E错误。14、债券的价值等于债券投资的未来现金流量的现值和。债券投资的未来现金流量包括两部分，分别为()。标准答案：A，E知识点解析：债券的价值等于债券投资的未来现金流量的现值和。债券投资的未来现金流量包括本金和利息两部分。15、假设其他条件不变，下列有关债券价值的变动，说法正确的有()。标准答案：A，D知识点解析：票面利率越大，说明利息越大，则债券价值越大，选项A正确，选项B错误；市场利率越大，即折现率越大，折算的现值越小，即债券价值越小，选项C错误，选项D正确；当市场利率高于票面利率时，付息期数越多，债券价值越小。当市场利率低于票面利率时，付息期数越多，债券价值越大，选项E错误。16、下列选项中，属于固定资产投资的特点有()。标准答案：A，B，E知识点解析：固定资产投资又称项目投资，具有投资数额大、影响时间长(至少1年或一个营业周期以上)、发生频率低、变现能力差和投资风险高的特点。17、下列投资项目形成的现金流量中，属于建设期现金流量的有()。标准答案：C，D知识点解析：税后营业收入和税后付现成本属于经营期现金流量，收回固定资产的残值属于终结点现金流量。18、下列选项中，属于计算投资方案的增量现金流量的相关成本有()。标准答案：B，D，E知识点解析：相关成本包括差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等；非相关成本包括沉没成本、过去成本、账面成本等。19、下列固定资产投资决策方法，考虑了货币时间价值的方法有()。标准答案：B，C，E知识点解析：考虑货币时间价值的方法属于贴现法，包括净现值法、内含报酬率法、现值指数法。选项A、D属于非贴现法，没有考虑货币时间价值。20、已知某项目投资的净现值大于零，则可以得到的结论有()。标准答案：C，E知识点解析：内含报酬率是令净现值为0的贴现率，所以净现值大于零，内含报酬率大于投资人要求的必要报酬率，选项C正确；净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值，净现值大于零，故未来现金净流量现值>原始投资额现值，现值指数=未来现金净流量现值／原始投资额现值，分子>分母，故现值指数大于1，选项E正确。21、在固定资产投资决策方法中，净现值法简便易行，其主要的优点有()。标准答案：A，B，C知识点解析：净现值法不能够对项目年限相同的独立投资方案进行决策(只有当项目年限相同，原始投资额相同时才能决策)，也不能对项目年限不相同的互斥投资方案进行决策。22、企业兼并收购是个复杂的经济现象，它进行兼并收购活动的原因不同，下列属于并购动因的有()。标准答案：A，B，D，E知识点解析：并购动因包括：(1)获取公司控制权增效；(2)取得协同效应；(3)向市场传递公司价值低估的信息；(4)降低代理成本；(5)管理者扩张动机。收购活动会传递关于目标企业股票价值被低估的信息并且促使市场对这些股票进行重新估价，所以选项C错误。23、采用现金流量折现模式对被并购企业进行价值评估时，针对折现率的选择说法正确的有()。标准答案：B，C知识点解析：在合并情况下，由于目标公司不复存在，通常采用合并后的企业集团的加权资本成本作为折现率。在收购情况下，由于目标公司独立存在，同时并购公司会对目标公司进行一系列整合，通常采用并购重组后目标公司的加权资本成本作为折现率。24、对拟并购的目标公司确定价格时，应考虑的因素有()。标准答案：A，B，C，E知识点解析：并购价格的确定除了用不同的估值方法确定价格基准与上限以外，还需要考虑战略因素，如完善产业链、加强与对手竞争、改善公司的业务结构和资本结构等。此外，并购公司还要考虑并购后的需要追加的资本支出和营运资本的资金需求，结合自身的财务资源及风险承受能力，通过与目标公司讨价还价，最终达成一致的并购成交价格。25、并购支付方式的选择是并购决策的重要环节，下列选项中，属于并购支付方式的有()。标准答案：A，B，D，E知识点解析：并购支付方式包括：现金支付方式、股票对价方式、杠杆收购方式和卖方融资方式。26、按照剥离是否符合公司的意愿，剥离可以划分为()。标准答案：A，B知识点解析：按照剥离是否符合公司的意愿，剥离可以划分为自愿剥离和非自愿剥离或被迫剥离；按照剥离业务中所出售资产的形式，剥离又可以划分为出售固定资产、出售无形资产、出售子公司等形式。27、下列选项中，属于公司分立特点的有()。标准答案：A，B，C，E知识点解析：公司分立有时是一种反收购的手段，当母公司某一下属子公司被收购方看中，收购方要收购整个集团时，母公司通过把该子公司分立出去就可以避免被整体收购的厄运。28、下列选项中，属于分拆上市特点的有()。标准答案：A，C，D，E知识点解析：分拆上市，使子公司具有自主经营、融资的权利，所以有效激励子公司管理层的工作积极性。29、下列有关目标公司的增量自由现金流量的公式，表述正确的有()。标准答案：B，C知识点解析：倒挤法：增量自由现金流量=并购后并购公司与目标公司的自由现金净流量总额一并购前并购公司独立的自由现金流量；相加法：增量自由现金流量=并购前目标公司独立的自由现金流量+并购后较之并购前新增的自由现金净流量。30、企业的投资活动与经营活动是不相同的，下列有关投资活动主要特点的表述中，正确的有()。标准答案：A，C，E知识点解析：投资活动主要特点表现在以下三方面：(1)属于企业的战略性决策；(2)属于企业的非程序化管理；(3)投资价值的波动性大。三、计算题(本题共5题，每题1.0分，共5分。)丁企业有一台设备，该设备因部件老化导致每年营运成本较高，故打算更换新设备。该企业适用的所得税税率为25％，资本成本率为10％，该类设备均采用直线法计提折旧，其他资料如下表所示：根据上述资料，回答下列问题：31、继续使用旧设备的初始现金流出量为()万元。标准答案：C知识点解析：旧设备的年折旧额=(10000-1000)／5=1800(万元)旧设备目前的账面价值=10000-1800×3=4600(万元)继续使用旧设备的初始现金流出量=5500-(5500-4600)×25％=5275(万元)32、继续使用旧设备折旧抵税产生的现金净流量现值合计为()万元。标准答案：D知识点解析：旧设备税法规定折旧年限为5年，已使用3年，故还可计提2年的折旧额，所以继续使用旧设备折旧抵税产生的现金净流量现值=1800×25％×(P／A，10％，2)=1800×25％×1．7355=780．98(万元)33、继续使用旧设备最终报废残值引起的现金净流量为()万元。标准答案：B知识点解析：继续使用旧设备最终报废残值引起的现金净流量=500+(1000-500)×25％=625(万元)34、继续使用旧设备的现金流出总现值为()万元。标准答案：B知识点解析：继续使用旧设备的现金流出总现值=5275-780．98+4500×(1-25％)×(P／A，10％，3)-625×(P／F，10％，3)=5275-780．98+4500×(1-25％)×2．4869-625×0．7513=12417．75(万元)35、假设购买新设备的现金流出总现值为16549．69万元，则该企业应该()。标准答案：A知识点解析：因为继续使用旧设备和购买新设备的尚可使用年限不同，故应采用年等额成本进行决策，继续使用旧设备的年等额成本=12417．75／(P／A，10％，3)=12417．75／2．4869=4993．26(万元)，购买新设备的年等额成本=16549．69／(P／A，10％，4)=16549．69／3．1699=5220．89(万元)，因为继续使用旧设备的年等额成本较低，所以应该继续使用旧设备。注册税务师财务与会计（投资管理）模拟试卷第3套一、单项选择题(本题共13题，每题1.0分，共13分。)1、在利用存货模式确定最佳现金持有量时，需考虑的成本是()。A、持有成本和转换成本B、交易成本和转换成本C、交易成本和机会成本D、持有成本和短缺成本标准答案：A知识点解析：持有现金总成本=持有成本+转换成本，最佳现金持有量为C=(2TF／R)1／22、甲公司2010年产品销售量为100万台，每台单价8000元，销售利润率(销售利润／销售收入)为20％。企业为扩大销售，2011年度实行新的信用政策，信用条件为“2／20，N，／60”，预计销售量可增加50万台。根据测算，有20％的销售额将享受现金折扣，其余享受商业信用。商业信用管理成本、坏账损失和收账成本分别占销售收入的2％、8％和7％。如果2011年度销售利润率保持不变．有价证券的报酬率为8％，一年按360天计算，则甲公司2011年度可实现利润总额()万元。A、16505B、16980C、17333D、18256标准答案：C知识点解析：甲公司2011年度可实现的利润总额=150×8000×20％一150×8000×20％×2％一150×8000×(2％+8％+7％)一(150×8000／360)×(20％×20+80％×60)×8％=240000—4800—204000一13866．67=17333．33(万元)。其中，有价证券的报酬率8％用来计算在新的信用政策下占用的应收账款的机会成本。3、某公司现金收支平稳，预计全年(按360天计算)现金需要量为250000元，有价证券转换成现金的成本为每次500元，有价证券报酬率为10％。则该公司的最佳现金持有量为()元。A、10000B、25000C、50000D、100000标准答案：C知识点解析：最佳现金持有量Q*=(2TF／lR)1／2=(2×250000×500／10％)1／2=50000(元)4、某企业的信用条件是“2／10，1／20，n／30”，某客户向该企业购买2000万元商品，并在第19天付款，则该客户实际支付的货款为()万元(不考虑增值税因素)。A、1980B、1960C、1820D、2000标准答案：A知识点解析：该客户在第19天付款属于在10到20天内付款，所以客户实际支付2000×(1—1％)=1980(万元)。5、甲公司拟对外发行面值为60万元，票面年利率为6％、每半年付息一次、期限为4年的公司债券。若债券发行时的市场年利率为8％，则该债券的发行价格是()万元。[已知(P／A，8％，4)=3．312，(P／A，4％，8)=6．732，(P／F，8％，4)=0．735，(P／F，4％，8)=0．731]A、55．98B、56．02C、58．22D、60．00标准答案：A知识点解析：债券的发行价格=60×6％×1／2×(P／A，4％，8)+60×(P／F，4％，8)=60×6％×1／2×6．732+60×0．731=55．98(万元)6、甲公司计划购买一台新设备来替换现有的旧设备，已知新设备的购买价格比旧设备的现时价格高120000元，但是使用新设备比1日设备每年可为企业节约付现成本25000元。假设公司要求的最低报酬率为8％，不考虑相关税费，则甲公司购买的新设备至少应使用()年。[已知(P／A，8％，7)=5．2064，(P／A，8％．6)=4．6229]A、6．0B、6．3C、6．5D、7．0标准答案：B知识点解析：假设设备至少使用n年，则120000=25000×(P／A，8％，n)，(P／A，8％，n)=4．8；用内插法计算：(7一n)／(5．2064—4．8)=(7—6)／(5．2064—4．6229)解得n=6．3(年)7、甲企业计划投资购买一台价值35万元的设备，预计使用寿命5年，按年限平均法计提折旧，期满无残值；预计使用该设备每年给企业带来销售收入40万元、付现成本17万元。若甲企业适用的企业所得税税率为25％，则该投资项目每年产生的现金净流量为()万元。A、15B、19C、23D、27标准答案：B知识点解析：每年产生的现金净流量=40—17一(40—17—35／5)×25％=19(万元)8、某公司购买一台新设备用于生产新产品，设备价值为50万元，使用寿命为5年，预计净残值为5万元，按年限平均法计提折旧(与税法规定一致)。使用该设备预计每年能为公司带来销售收入40万元，付现成本15万元，最后一年收回残值收入5万元。假设该公司适用企业所得税税率为25％，则该项投资的投资回收率为()。A、42．0％B、42．5％C、43．5％D、44．0％标准答案：D知识点解析：企业前四年的年现金净流量=(40一15)一(40—15—45／5)×25％=21(万元)，最后一年的现金净流量=(40一15)一(40一15—45／5)×25％+5=26(万元)，年均现金净流量=(21×4+26)÷5=22(万元)，该项投资的投资回收率=22÷50=44％。【应试技巧】本题也可以用下面的公式计算现金净流量。现金净流量=销售收入×(1一所得税率)一付现成本×(1一所得税率)+折旧×所得税率9、甲企业计划投资某项目，该项目全部投资均于建设起点一次性投入，建设期为零，经营期为10年，投产后每年产生的现金净流量相等。若该项目的静态投资回收期为6年，则该项目的内含报酬率是()。[已知(P／A，12％，10)=5．65，(P／A，10％，10)=6．144]A、9．38％B、10．58％C、11．36％D、12．42％标准答案：B知识点解析：假设内含报酬率为r，则每年现金净流量×(P／A，r，10)=投资总额，故(P／A，r，10)=投资总额／每年现金净流量=投资回收期=6。利用内插法计算，该项目的内含报酬率=12％一r(5．65—6)／(5．65—6．144)]×(12％一10％)=10．58％。10、与固定增长股票的价值呈反方向变化的是()。A、股利的增长率B、上一期刚支付的股利C、投资的必要报酬率D、下一期预计支付的股利标准答案：C知识点解析：固定增长股票的价值=D0×(1+g)／(k—g)=D1／(k—g)，由公式可以看出，股利增长率g，上一期刚支付的股利D0，下一期预计支付的股利D0×(1+g)，均与股票价值呈同方向变化；投资的必要报酬率k与股票价值呈反向变化。11、某企业拟投资900万元，经预计，该投资有效期为4年，该投资项目适用的所得税税率为25％，年税后销售收入为400万元，税后付现成本为150万元，税后净利润100万元，则投资回收期是()年。A、2．7B、3C、2．9D、2．8标准答案：B知识点解析：税后净利润=[400／(1—25％)一150／(1—25％)一折旧]×(1—25％)=100(万元)，计算得出折旧=200(万元)，现金净流量一税后净利润+折旧=100+200=300(万元)，投资回收期=900／300=3(年)。12、某企业每年所需的原材料为36000件，企业每次订货费用为20元，存货年存储费率为4元／件，则订货的经济批量为()件。A、400B、500C、600D、650标准答案：C知识点解析：EOQ=(2×36000×20／4)1／2=600(件)13、甲公司一次性出资300万元购买大型生产设备，预计该固定资产投资项目投资当年可获净利40万元，第2年开始每年递增5万元，投资项目有效期6年，并按直线法折旧(不考虑净残值)。该投资项目的投资回收期为()年。A、3．14B、5C、3．45D、4．56标准答案：A知识点解析：各年的折旧额=300／6=50(万元)，第1年的现金净流量=40+50=90(万元)，第2年的现金净流量为95万元，第3年为100万元，第4年为105万元，依此类推。投资回收期=3+(300—90—95—100)／105=3．14(年)。二、多项选择题(本题共11题，每题1.0分，共11分。)14、对同一投资项目而言．下列关于投资决策方法的表述中，错误的有()。标准答案：D,E知识点解析：投资回收期一般不能超过固定资产使用期限的一半，所以选项D的表述有误。净现值、现值指数和内含报酬率的评价结果一定是一样的，所以选项E的表述有误。15、下列关于投资项目现金净流量计算公式的表述中，错误的有()。标准答案：B,C,D知识点解析：现金净流量=销售收入一付现成本一所得税=销售收入一付现成本一(销售收入一付现成本一折旧)×所得税税率=销售收入×(1一所得税税率)一付现成本×(1一所得税税率)+折旧×所得税税率=税后利润+折旧16、下列关于投资方案评价的净现值法与现值指数法的表述中，正确的有()。标准答案：C,D,E知识点解析：选项A，净现值是绝对数指标，现值指数是相对数指标；选项B，净现值法和现值指数法都考虑了资金的时间价值因素。17、下列有关信用政策的表述中，正确的有()。标准答案：A,B,D知识点解析：延长信用期，会吸引更多的顾客购买，可以在一定程度上扩大销售量，但是也会带来不良后果，一是平均收现期延长，应收账款占用资金的机会成本增加；二是使得坏账损失和收账费用增加。信用标准和信用期间是两项不同的决策，二者无必然联系，信用标准是企业用来衡量客户是否有资格享受商业信用所应具备的基本条件，降低信用标准并不一定意味着延长信用期限，所以选项C不正确；信用条件包括信用期间、现金折扣和折扣期间，选项E不正确。18、下列费用中，属于订货成本的有()。标准答案：A,B,C,D知识点解析：选项E属于储存成本。19、信用政策是管理和控制应收账款余额的政策，其内容包括()。标准答案：A,B,E知识点解析：信用政策是由信用标准、信用条件和收账政策组成。20、影响债券价值的因素主要有()。标准答案：A,B,C知识点解析：影响债券价值的因素主要是债券的面值、期限、票面利率和所采用的贴现率等因素。21、存货管理的目标有()。标准答案：A,B,C知识点解析：存货管理的目标为：合理确定存货量，在保证生产的前提下尽量减少存货；加强存货的日常控制，加快存货的周转速度。22、下列各项属于股票投资优点的有()。标准答案：A,B,E知识点解析：股票投资的缺点为风险大，收益不稳定；它的优点有：投资收益高、能降低购买力的损失、流动性很强、能达到控制股份公司的目的。23、甲公司拟建一生产项目，预计投产第一年的流动资产需用额为35万元，流动负债需用额为15万元；预计第二年流动资金需用额为10万元，流动负债需用额为5万元，以后各年与此相同。则下列表述中，正确的有()。标准答案：A,D,E知识点解析：选项B，投产第二年的流动资金需用额为10万元；选项C，第一年流动资金投资额为20万元。24、下列固定资产投资决策方法中，考虑了资金时间价值因素的有()。标准答案：B,C,D知识点解析：选项AE均没有考虑资金时间价值因素。三、计算题(本题共4题，每题1.0分，共4分。)长江公司生产和销售甲种产品。相关资料如下。(1)目前的信用政策为“2／15，n／30”，有占销售额60％的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的销售额中，有80％可以在信用期内收回，另外20％在信用期满后10天(平均数)收回。目前的销售收入为1000万元，销售利润率为20％。收账成本占销售收入的5％。(2)如果明年将信用政策改为“5／10，n／20”，预计不会影响产品的单价，而销售额将增加到1200万元，销售利润率不变。与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的70％；不享受折扣的销售额中，有50％可以在信用期内收回，另外50％可以在信用期满后20天(平均数)收回。收账成本占销售收入的10％。(3)有价证券的报酬率为10％。根据上述资料回答下列问题。(计算结果保留两位小数)25、假设公司继续保持目前的信用政策，平均收账时间为()天。标准答案：C知识点解析：目前信用政策下的平均收账时间=60％×15+40％×(80％×30+20％×40)=21．8(天)26、在目前的信用政策下，企业的利润为()万元。标准答案：A知识点解析：销售产品的利润=1000×20％=200(万元)应收账款的平均余额=日赊销额×平均收账时间=1000／360×21．8=60．56(万元)应收账款的机会成本一应收账款的平均余额×机会成本率=60．56×10％=6．06(万元)现金折扣金额=赊销额×享受折扣的客户比率×现金折扣率=1000×60％×2％=12(万元)收账成本=赊销额×预计收账成本率=1000×5％=50(万元)信用条件下的利润=销售产品的利润一应收账款的机会成本一现金折扣金额一收账成本=200—6．06—12—50=131．94(万元)27、假设公司采用新的信用政策，增加的现金折扣为()万元。标准答案：C知识点解析：增加的现金折扣=1200×70％×5％一1000×60％×2％=30(万元)28、假设公司采用新的信用政策，企业的利润为()万元。标准答案：B知识点解析：销售产品的利润=1200×20％=240(万元)改变信用政策的平均收账时间=70％×10+30％×50％×20+30％×50％×40=16(天)应收账款的平均余额=日赊销额×平均收账时间=1200／360×16=53．33(万元)应收账款的机会成本=应收账款的平均余额×机会成本率=53．33×10％=5．33(万元)现金折扣金额=赊销额×享受折扣的客户比率×现金折扣率=1200×70％×5％=42(万元)收账成本=赊销额×预计收账成本率=1200×10％=120(万元)信用条件下的利润=销售产品的利润一应收账款的机会成本一现金折扣金额一收账成本=240—5．33—42—120=72．67(万元)注册税务师财务与会计（投资管理）模拟试卷第4套一、单项选择题(本题共14题，每题1.0分，共14分。)1、甲企业计划投资一条新的生产线，项目一次性总投资500万元，建设期为3年，经营期为10年，每年可产生现金净流量130万元。若甲企业要求的年投资报酬率为9％，则该投资项目的现值指数是()。[已知：(P／A，9％，13)=7．4869；(P／A，9％，10)=6．4177；(P／A，9％，3)=2．5313]A、0．29B、0．67C、1．29D、1．67标准答案：C知识点解析：该投资项目的现值指数=130×(7．4869—2．5313)，／500=1．29。2、以主并企业法人地位存续为前提，将目标公司的产权折合为股份，连同相应的资产与负债整合到主并企业之中的资本运作方式为()。A、控制权性收购B、非控制权性收购C、兼并D、新设合并标准答案：C知识点解析：吸收合并也叫兼并，是指以主并企业法人地位存续为前提，将目标公司的产权折合为股份，连同相应的资产与负债整合到主并企业之中的资本运作方式。3、现金流量折现模式对目标企业的价值评估，应用需要的重要参数不包括()。A、现金流量B、折现率C、期限D、市盈率标准答案：D知识点解析：现金流量折现模式的应用需要三个重要参数：一是现金流量；二是折现率；三是期限。4、甲公司拟收购乙公司，乙公司适用的所得税税率为25％，经测算乙公司预计的税前经营利润为每年1000万元，预计每年的利息负担为100万元，每年维持性资本支出为300万元，每年增量营运资本为200万元，则乙公司的自由现金流量为()万元。A、150B、175C、250D、450标准答案：C知识点解析：自由现金流量=税前经营利润×(1一所得税税率)一维持性资本支出一增量营运资本=1000×(1—25％)一300—200=250(万元)。5、下列有关自由现金流量计算的公式正确的是()。A、自由现金流量=税前经营利润×(1一所得税税率)一维持性资本支出B、自由现金流量=税前经营利润×(1一所得税税率)一维持性资本支出一增量营运资本C、自由现金流量=税前经营利润×(1一所得税税率)+维持性资本支出+增量营运资本D、自由现金流量=税前经营利润×(1一所得税税率)+维持性资本支出一增量营运资本标准答案：B知识点解析：本题考点是自由现金流量的确定，自由现金流量=税前经营利润×(1一所得税税率)一维持性资本支出一增量营运资本。6、下列有关增量自由现金流量的表述中，错误的是()。A、在对目标公司未来现金流量的判断上，着眼的不是目标公司的独立自由现金流量B、增量自由现金流量是指并购整合后较之并购前给并购双方带来的自由现金净流量增量C、目标公司增量自由现金流量=并购前目标公司独立的自由现金流量+并购后较之并购前新增的自由现金净流量D、目标公司增量自由现金流量=并购后并购公司与目标公司的自由现金净流量总额一并购前目标公司独立的自由现金流量标准答案：D知识点解析：目标公司增量自由现金流量=并购后并购公司与目标公司的自由现金净流量总额一并购前并购公司独立的自由现金流量。选项D错误。7、下列关于利用现金流量折现模式对目标公司的价值进行评估时，折现率的选择的表述正确的是()。A、在收购情况下，通常采用并购重组后企业集团的加权资本成本作为折现率B、合并情况下，通常采用合并后的企业集团的加权资本成本作为折现率C、在收购情况下，通常采用并购重组前目标公司的加权资本成本作为折现率D、合并情况下，通常采用目标公司的加权资本成本作为折现率标准答案：B知识点解析：在合并情况下，由于目标公司不复存在，通常采用合并后的企业集团的加权资本成本作为折现率；在收购情况下，由于目标公司独立存在，同时并购公司会对目标公司进行一系列整合，因此通常采用并购重组后目标公司的加权资本成本作为折现率。8、作为并购公司的企业集团暂不向目标公司支付全额价款，而是作为对目标公司所有者的负债，承诺在未来一定时期内分期、分批支付并购价款的方式，称为()。A、卖方融资方式B、现金支付方式C、杠杆收购方式D、混合收购方式标准答案：A知识点解析：卖方融资是指作为并购公司的企业集团暂不向目标公司支付全额价款，而是作为对目标公司所有者的负债，承诺在未来一定时期内分期、分批支付并购价款的方式。9、下列关于资产剥离的表述中，不正确的是()。A、资产剥离的消息通常会对股票市场价值产生消极的影响B、资产剥离对公司的收缩作用主要表现在业务的收缩上C、在一个典型的剥离中，不会产生新的法律实体D、资产剥离的一种特别方式是资产置换标准答案：A知识点解析：资产剥离的消息通常会对股票市场价值产生积极的影响。10、下列各项中，不属于公司分立优势的是()。A、可以降低代理成本B、促使公司股票价格上扬C、避免整体被收购的厄运D、改进经营业绩标准答案：D知识点解析：公司分立只不过是一种资产契约的转移，本身并不能使经营业绩得到根本的改进。11、在分立过程中，不存在母公司的股本和股权结构发生变化的情况的分立类型是()。A、标准式公司分立B、衍生式公司分立C、换股式公司分立D、解散式公司分立标准答案：A知识点解析：标准式公司分立会形成一个与母公司有着相同股东和持股结构的新公司。在分立过程中，母公司股本不变，现有股东对母公司和分立出来的子公司同样保持着他们的权利。生式公司分立又分为换股式公司分立和解散式公司分立两种衍生形式。换股式公司分立在换股中两个公司的所有权比例发生了变化，换股式分立后母公司的股本减少。解散式公司分立是指母公司将子公司的控制权移交给它的股东。在解散式分立中，母公司所拥有的全部子公司都分立出来，因此，原母公司不复存在。12、假设T公司的每股收益是1．35元，目前的市盈率为12，H公司拟收购T公司，收购后拟进行重组以达到H公司的经营效率，每股收益预计达到1．5元，如果H公司的市盈率是14．8，则按市盈率模型估计T公司每股股票的价值为()元。A、16．2B、19．98C、22．2D、23．6标准答案：C知识点解析：H公司收购T公司后，T公司拟重组达到H公司的经营效率，所以应以主并企业H公司的市盈率作为标准市盈率。每股价值=预计每股收益×标准市盈率=1．5×14．8=22．2(元)。13、下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年金净流量的是()。A、该方案净现值×年金现值系数B、该方案净现值×资本回收系数C、该方案每年相等的净现金流量×年金现值系数D、该方案每年相等的净现金流量×资本回收系数标准答案：B知识点解析：年金净流量=现金净流量总现值／年金现值系数=该方案净现值×资本回收系数。14、已知某投资项目的原始投资额现值为100万元，净现值为25万元，则该项目的现值指数为()。A、0．25B、0．75C、1．05D、1．25标准答案：D知识点解析：现值指数=未来现金净流量现值／原始投资额现值=(100+25)／100=1．25。选项D正确。二、多项选择题(本题共9题，每题1.0分，共9分。)15、协同效应指的是两个企业组成一个企业之后，其产出比原先两个企业产出之和还要大的情形，其主要来源于()。标准答案：A,B,D知识点解析：协同效应主要来源于管理协同、经营协同、多样化经营、财务协同以及市场价值低估。16、在企业价值的折现式价值评估模式下，有关现金流量测算的说法正确的有()。标准答案：A,C,D,E知识点解析：明确的“预测期内”现金流量测算。由于并购公司并购目标公司的目的在于谋求一体化整合协同效应，因此，在对目标公司未来现金流量的判断上，着眼的不是目标公司的“独立自由现金流量”(即如果不实施并购的话，目标公司未来的自由现金净流量)，而是其“增量自由现金流量”(并购整合后较之并购前给并购双方带来的自由现金净流量增量)。17、按照市盈率法对目标公司进行估价时，每股价值=预计每股收益×标准市盈率，其中标准市盈率的确定一般要遵循的原则有()。标准答案：A,C,E知识点解析：标准市盈率的确定一般要遵循下列原则：①以一家或多家具有相似的发展前景和风险特征的公司为参照；②考虑主并企业自身的市盈率。这主要因为并购整合后的目标公司可能会得到与并购公司相同或相近的市场评价；③以最近10个或20个交易日的市盈率进行加权平均。这主要为了克服参照企业价格波动的影响。18、并购支付方式是指并购活动中并购公司和目标公司之间的交易形式。并购支付方式主要有()。标准答案：A,B,C,D知识点解析：并购支付方式主要包括现金支付方式、股票对价方式、杠杆收购方式、卖方融资方式。19、杠杆并购需要目标公司具备的条件包括()。标准答案：A,B,C,D知识点解析：杠杆并购需要目标公司具备如下条件：①有较高而稳定的盈利历史和可预见的未来现金流量；②公司的利润与现金流量有明显的增长潜力；③具有良好抵押价值的固定资产和流动资产；④有一支富有经验和稳定的管理队伍等。20、公司收缩的主要方式包括()。标准答案：A,B,C知识点解析：资产剥离、公司分立、分拆上市等是公司收缩的主要方式。21、财务整合是并购后的一体化整合的核心内容与环节之一，财务整合的基本内容包括()。标准答案：C,D,E知识点解析：企业并购后的整合工作不仅仅是诸如更新公司名称等形式上的整合，更重要的是包括财务整合、文化整合、人力资本整合、组织整合、经营战略整合在内的具有实质内容的一系列整合。其中财务整合是核心的内容与环节之一，财务整合的基本内容包括财务管理目标的整合、财务组织的整合、财务管理制度的整合、会计核算体系的整合、资产与债务的整合、业绩考评体系的整合。22、某公司2015年销售收入为5000万元，2015年底净负债及股东权益总计为2500万元(其中股东权益2200万元)，预计2016年销售增长率为8％，税后经营净利率为10％，经营营运资本、固定资产净值与销售收入的比保持不(假设不存在其他的长期资产)，净负债的税后利息率为4％，净负债利息按上年年末净负债余额和预计利息率计算。企业的融资政策为：多余现金优先用于归还借款，归还全部借款后剩余的现金全部发放股利。下列有关2016年的各项预计结果中，正确的有()。标准答案：A,B,C,D知识点解析：净投资额=△投资资本=2500×8％=200(万元)税后经营利润=5000×(1+8％)×10％=540(万元)自由现金流量=540—200=340(万元)上年末净负债=2500—2200=300(万元)税后利息=300×4％=12(万元)净利润=540—12=528(万元)可用于支付股利的剩余现金=自由现金流量一归还借款一支付税后利息=340—300一12=28(万元)。23、甲公司拟收购黄河公司，收集了2015年同行业6家可比上市企业的相关数据，以及全年平均实际股价。黄河公司当年每股收益为0．6元，前三年的平均每股收益为0．5元。采用6家企业的平均市盈率作为标准市盈率，相关资料如下表所示：[*]3下列选项中，说法正确的有()。标准答案：A,B,D,E知识点解析：标准市盈率=(11．98／0．53+6．26／0．37+15．4／0．52+6．1／0．23+6．8／0．19+5．99／0．12)／6=30．23。选项A正确；预计黄河公司的每股收益可以保持当前水平，黄河公司的股价=0．6×30．23=18．14(元／股)。选项B正确；基于黄河公司近三年的平均每股收益，黄河公司的股价=0．5×30．23=15．12(元／股)。选项C错误；市盈率法一般适用于并购或目标公司为上市公司的情况，选项D正确；基于不同的盈利预期和市盈率，目标公司估值差异会比较大，选项E正确。三、计算题(本题共12题，每题1.0分，共12分。)甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0．15元，预计以后每年以6％的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0．6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。目前无风险收益率为3％，市场组合平均收益率为10％，M公司股票的β系数为0．71，N公司股票的风险报酬率为5％。根据上述资料，回答下列问题：24、M公司股票的投资人要求的必要报酬率为()。(百分号前保留整数)标准答案：C知识点解析：M公司股票的投资人要求的必要报酬率=无风险报酬率+风险报酬率=R，+B×(R。一Rf)=3％+0．71×(10％一3％)=8％25、M公司股票价值()元。标准答案：D知识点解析：M公司股票价值=0．15×(1+6％)／(8％一6％)=7．95(元)26、N公司股票价值()元。标准答案：B知识点解析：N公司股票的投资人要求的必要报酬率：无风险报酬率+风险报酬率=3％+5％=8％N公司股票价值=0．6／8％=7．5(元)27、应投资购买()。标准答案：B知识点解析：由于M公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7．95元，故M公司股票目前不宜投资购买。N公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7．5元，故N公司股票值得投资，甲企业应购买N公司股票。A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日)，要求的必要收益率为6％。现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券，其中：甲公司债券的票面利率为8％，每年年末付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8％，单利计息，到期一次还本付息(复利折现)，债券发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。[已知：(P／F，6％，5)=0．7473；(P／A，6％，5)=4．2124]根据上述资料，回答下列问题：28、甲公司债券的价值为()元。标准答案：B知识点解析：甲公司债券的价值=1000×8％×(P／A，6％，5)+1000×(P／F，6％，5)=80×4．2124+1000×0．7473=1084．29(元)29、乙公司债券的价值为()元。标准答案：C知识点解析：乙公司债券的价值=(1000×8％×5+1000)×(P／F，6％，5)=1400×0．7473=1046．22(元)30、丙公司债券的价值为()元。标准答案：C知识点解析：丙公司债券的价值=1000×(P／F，6％，5)=1000×0．7473=747．3(元)31、根据上述计算结果，A公司应做出的决策是()。标准答案：A知识点解析：由于甲公司债券的价值高于其买价，所以甲公司债券具有投资价值；而乙公司和丙公司债券的价值均低于其买价，所以不具有投资价值。某公司拟于2015年用自有资金投资购买一成套设备直接投入生产使用(不考虑建设安装期)，用于增加原有产品的生产量。购买该成套设备需一次性投资500万元。经测算，该成套设备使用寿命为5年，税法也允许企业按5年计提折旧。设备投入运营后每年可新增税后利润100万元。假设该成套设备按直线法计提折旧，预计净残值率5％，资本成本为10％。[已知：(P／A，10％，4)=3．1699，(P／F，10％，5)=0．6209)]根据上述资料，回答下列问题：32、该项投资方案投资后第一年和第五年产生的年现金净流量分别为()万元。标准答案：B知识点解析：年折旧额=500×(1—5％)÷5=95(万元)第1年现金净流量=税后利润+折旧=100+95=195(万元)第5年现金净流量=税后利润+折旧+回收残值=195+500×5％=220(万元)33、该项成套设备投资方案的投资回收期为()年。标准答案：A知识点解析：投资回收期=500÷195=2．56(年)34、该项成套设备投资方案的净现值为()万元。标准答案：D知识点解析：净现值=195×(P／A，10％，4)+220×(P／F，10％，5)一500=195×3．1699+220×0．6209—500=254．73(万元)35、该项成套设备投资方案的现值指数为()。标准答案：B知识点解析：现值指数=(254．73+500)÷500=1．51。注册税务师财务与会计（投资管理）模拟试卷第5套一、单项选择题(本题共27题，每题1.0分，共27分。)1、某投资方案的年营业收入为100万元，年营业总成本为60万元，其中年折旧额为10万元，所得税税率为25％。该方案初始垫支营运资金为50万元，项目终结时全额回收，处置固定资产产生现金净流入10万元，则该方案最后一年经营期现金净流量为()万元。A、40B、50C、90D、100标准答案：A知识点解析：经营期现金净流量=净利润+非付现成本=(100-60)×(1-25％)+10=40(万元)。2、某投资方案的年营业收入为100万元，年营业总成本为60万元，其中年折旧额为10万元，所得税税率为25％。该方案初始垫支营运资金为50万元，项目终结时全额回收，处置固定资产产生现金净流入10万元，则该方案最后一年现金净流量为()万元。A、40B、50C、90D、100标准答案：D知识点解析：最后一年现金净流量=净利润+非付现成本+收回的营运资金+残值收入=(100-60)×(1-25％)+10+50+10=100(万元)。3、某公司普通股股票本年度分配现金股利每股0．2元，预计股利增长率将保持5％不变，投资人要求的报酬率为10％，则该公司普通股票的每股价值是()元。A、2B、3C、4D、4．2标准答案：D知识点解析：普通股票的每股价值=0．2×(1+5％)／(10％-5％)=4．2(元)。4、某公司普通股票预计明年分配现金股利每股0．2元，预计股利增长率将保持5％不变，投资人要求的报酬率为10％，则该公司普通股票的每股价值是()元。A、2B、3C、4D、4．2标准答案：C知识点解析：普通股票的每股价值=0．2／(10％-5％)=4(元)。5、某公司普通股股票本期发放现金股利每股0．2元，预计未来保持不变，投资人要求的报酬率为10％，则该公司普通股票的每股价值是()元。A、2B、3C、4D、4．2标准答案：A知识点解析：普通股票的每股价值=0．2／10％=2(元)。6、A公司投资购买一种新发行债券，该债券面值为1000元，票面利率为12％，每年年末付息一次，期限为5年。市场利率为10％，则该债券的价值为()元。[已知：(P／A，10％，5)=3．7908，(P／F，10％，5)=0．6209]A、1105．21B、620．90C、1075．80D、993．44标准答案：C知