应收款投资集合资金信托计划详介

华澳·长信36号应收款投资集合资金信托计划详介2012年5月目录21信托项目概述2交易对手介绍3资金使用用途4回款来源分析5抵押物情况6华澳国际信托简介01信托项目概述交易结构应收款余额回购发行、管理土地使用权抵押债权转让应收款认购收益债权确认偿还本息镇江交投江苏交工集团委托人华澳信托华澳·长信36号应收款投资集合资金信托计划5项目概述信托计划名称

华澳·长信36号应收款投资集合资金信托计划交易类型权益类信托规模30,000万元（29000万元24个月，1000万元12个月）预期年化收益率A类：300万元以下B类：300万元及以上信托期限

24个月分配方式信托收益自成立起每满6个月分配一次，期满分配剩余收益及信托本金保管银行6应收款持有方江苏省交通工程集团有限公司成立于1988年，注册资本30100万元，公司主营业务为道路工程、桥梁工程及航务工程，具有公路工程施工总承包壹级资质，市政公用工程施工总承包壹级资质，桥梁工程专业承包壹级资质等。成立二十多年来，所建工程的质量优良率和工期履约率均保持100％，获中国建筑工程“鲁班奖”3项、“詹天佑奖”4项，国家优质工程银质奖2项，“2005全国十大科技成就奖”，部、省优质工程奖20多项。集团公司相继被国家建设部、交通部评为“全国施工技术进步先进企业”、“全国交通系统先进集体”；荣获省、地方多项奖励。应收款支付方镇江市交通投资建设发展公司成立于1992年，注册资本51006万元人民币，公司的主要职责是：筹集、使用和管理交通设施建设资金；投资、建设和经营交通基础设施；负责项目的资金筹集、工程建设和管理等。公司先后荣获了“镇江国资运营先进单位”、“江苏省重点工程劳动竞赛功臣集体”、“镇江市城建重点工程先进单位”、“江苏省重点工程先进单位”、“镇江市有功单位”、“镇江市五一劳动奖状”、“国土绿化先进单位”、“南徐杯建功立业劳动竞赛先进单位”“中国风景园林学会优秀园林工程奖”、“镇江市文明单位”等荣誉称号。截至2012年12月31日，公司总资产约393亿。资金使用方向信托资金用于受让江苏交工集团对镇江市交通投资建设发展公司持有的489,508,497元应收款，应收款转让款应用于江苏交工集团的主营业务。还款来源第一还款来源为应收款的偿付（镇江交投日常经营收入、再融资收入及资产变现收入等）；第二还款来源为江苏交工集团应履行的应收款余额回购义务；补充还款来源为抵押地块的处置收益。项目概述主要风险控制措施7应收款的数额及支付期限经镇江交投及江苏交工集团书面确认，镇江交投应将到期应收款直接支付至信托财产专户；镇江交投以其依法持有的国有土地使用权提供抵押担保，并办理强制执行公证手续；江苏交工集团承担应收款余额回购义务；江苏交工集团在华澳信托指定的银行开立监管账户，华澳信托有权对资金用途进行监管，如江苏交工集团未按约定使用信托资金，则华澳信托有权拒绝划款；华澳信托有权按季度对镇江交投及江苏交工集团的经营及财务状况进行检查，镇江交投及江苏交工集团应予配合，并按季度提供财务报表；每自然年度终止后四个月内，均应提供上一年度审计报告；聘请专业评估机构对国有土地使用权进行估价，以使得抵押率不超过50%；镇江市国土局及财政局就抵押物的处置及出让金划付出具书面文件，以确保我公司抵押权的实现；提前终止权：如镇江交投未按期支付任何一期应收款，华澳信托有权立即处置担保物，并要求江苏交工集团立即支付全部应收款余额回购款项。项目优势及投资理由8江苏交工集团为江苏省内实力较强的施工类企业，改制前为江苏省交通厅下属的国有独资公司，经营期限已有25年，资产及经营状况良好；该公司所承接的项目均为政府或政府下属企业作为发包方的项目，经营稳健，所建工程的质量优良率和工期履约率均保持100％。2012年，该公司通过应收款转让的方式与我司合作发行了“长信9号集合资金信托计划”，均按照合同约定用款及履行相关义务。本信托项下应收款的债务人镇江交投为镇江市三大平台公司之一，在镇江市城市交通基础设施建设中具有较为重要的地位，受到政府有力的支持，且具备较强的融资能力；公司于2010年发行企业债10亿元、于2012年发行企业债18亿元，主体评级及债项评级均为AA级；信用状况良好，具备较强的偿债能力；2012年，该公司作为“长信9号集合资金信托计划”项下应收款的债务人，均按期、足额履行了应收款偿付义务。

公司负责镇江市城市交通基础建设的投融资及建设任务，在镇江市国资企业中地位突出，政府支持力度较大；通过投资城建项目积累了大量具有地理优势的土地储备，为公司未来业务的发展创造了有力条件。镇江市位于中国经济发展最快、最具活力的长江三角洲，是长江第三大港口城市，地处长江与京杭大运河交汇处，全市总面积3874平方公里。2012年全市财政总收入、公共预算收入总量分别达到530亿元、215亿元，公共预算收入增幅达18.5%，分别高于全省、苏南平均4.7和7.9个百分点，列全省第2位；公共预算收入中，税收收入总量达174亿元，增长项目优势及投资理由19.4%，分别超过全省、苏南平均3.4和9.2个百分点，税收占比达80.8%，列全省第6位。在经济发展的同时，镇江市加大了对基础设施、支柱产业的投资建设力度，2011年度完成固定资产投资1225亿元。近年来镇江市总体经济实力和财政实力不断增强，加之城市化进程的加快，为镇江交投提供了良好的发展环境。还款来源丰富、明确、充足。本信托项下第一还款来源为应收款的偿付（镇江交投日常经营收入、再融资收入及资产变现收入等）；第二还款来源为江苏交工集团应履行的应收款余额回购义务；补充还款来源为抵押地块的处置收益。本信托担保方式多样且足值，风险可控。设置用款监管账户，以确保信托资金用于镇江市官塘新城路网工程的建设，避免因工期延误对应收款的偿付可能造成的障碍；在镇江交投未依约履行应收款偿付义务的情况下，我司有权要求江苏交工集团按照未付余额对应的信托资金数额履行回购义务；由镇江市国土资源局及财政局就抵押物的处置及出让款的划付向我司出具书面确认函，以确保我司抵押权的实现。902交易对手介绍江苏交工集团基本情况11公司名称江苏省交通工程集团有限公司公司类型有限公司（法人独资）私营成立时间1988年2月9日注册地址镇江市东吴路55号注册资本30100万元人民币法定代表人仲义正经营范围许可经营项目：承包境外工程及境内国际招标工程；境外工程所需的设备、材料的出口业务；对外派遣实施境外工程所需的劳务人员；起重机械的安装、维修。一般经营项目：土木工程建筑的勘察、设计和施工，提供施工设备服务，普通机械制造，金属结构制造与安装，起重设备安装与维修，建材加工（限分支机构许可经营范围）与销售，实物租赁，工程勘察、检测、设计及咨询等。股东情况江苏交工投资有限公司持股比例100%公司简介江苏交工集团的主营业务包括道路工程、桥梁工程、航务工程及机械设计和制造；总承包或参与了沪宁高速公路江苏段、南京禄口国际机场高速公路、京沪高速公路江苏段、苏嘉杭高速公路、京福高速公路福州段等一大批高速公路建设项目；参与了江阴长江公路大桥（主跨1385m）和润扬长江公路大桥（主跨1490m，中国第一，世界第三）的建设。江苏交工集团具有公路工程、市政公用工程施工总承包一级资质及路面、路基、桥梁、通航建筑工程施工专业承包一级资质，并具有港口与航道工程、房屋建筑工程施工总承包资质和水工金属结构制作与安装工程专业承包资质及境外工程承包经营权。公司经营战略为“立足江苏、服务全国、开拓境外”，自成立之日起，共建造桥梁500余座、公路1000余公里（其中大桥及特大桥100余座、高速公路700余公里）、大中型内河船闸17座、内河港口4座、长江专用汽渡码头3座，所建工程的质量优良率和工期履约率均保持100％，曾荣获中国建筑工程“鲁班奖”3项、“詹天佑奖”4项，国家优质工程银质奖2项，“2005全国十大科技成就奖”，部、省优质工程奖20多项。集团公司相继被国家建设部、交通部评为“全国施工技术进步先进企业”、“全国交通系统先进集体”；荣获省、地方多项奖励。自1981年至今，公司及所建项目所取得的厅级以上荣誉及奖项共计150余项，近两年（2011-2012）取得的厅级以上荣誉及奖项达21项，2012年被评为“中国民营500强”。江苏交工集团财务情况12资产负债表货币单位：CNY万元2010年2011年2012年12月资产审计报告审计报告审计报告

货币资金69,709101,519124,685

应收账款+应收票据84,427127,964137,168

预付账款14,36221,82016413

其他应收款2,4255,0493,737

存货4,7136,1815,611流动资产合计175,636262,533287,614

长期股权投资1,8561,2361,198

固定资产净值27,74132,84134,073

在建工程4,3495,5166,391

无形资产3,1082,3592,410资产总计212,690304,485331,686负债

短期借款+应付票据90,220150,280169,600

应付账款18,93223,89921,910

预收款项11,83014,11614,774

其他应付款2,5033,5395,370

应交税金4,2516,3217,797

应付股利58349249

其他流动负债2,5362,5772,437流动负债合计130,855201,224221,937

长期借款2,1802,180180

长期应付款850848848专项应付款

14,2966,2576,256长期负债合计17,3269,2857,284负债合计148,181210,509229,221所有者权益

实收资本15,00030,10030,100

资本公积12,09712,09712,097

盈余公积3,4234,1405,005

未分配利润26,89538,20144,577所有者权益合计57,41584,53891,779江苏交工集团财务情况资产负债结构分析截至2012年12月31日，江苏交工集团的资产总额为331686万元，负债总额为229221万元，所有者权益为91779万元。从资产结构来看，流动资产占比较高，2010-2012年，流动资产占总资产的比例分别为82.6%、86.2%、89.2%，主要为货币资金及应收账款。公司整体负债规模较小，并保持较小的增长幅度，近三年资产负债率均保持在70%以下。从负债结构看，流动负债占比较高，2010-2012年，流动负债占总负债的比例分别为88.3%、95.6%、99.5%，主要为短期借款和应付账款。长期负债较少，主要为专项应付款，为企业改制时提留费用及职工住房公积金。综合来看，公司的资产及负债规模均保持着较为稳定的规模及增长速度，以流动资产为主的资产结构与负债结构也较为匹配。13江苏交工集团财务情况14损益表*请填写黄色单元格及选择下列菜单企业名称：江苏省交通工程集团有限公司日期：货币单位：CNY万元2010年2011年2012年12月损益表审计报告审计报告审计报告主营业务收入493,670505,062512,227

主营业务成本455,256460,034461,008

营业税金及附加16,24914,06616,973主营业务利润22,16530,96234,246

销售费用

272

管理费用8,64511,07211,734

财务费用6,06211,99013,279

利息支出

其他费用或支出31024210,857投资收益

其他业务收入3,3614,10614,087营业利润10,50911,76412,191营业外收入18627587

营业外支出16746138利润总额10,52811,99312,140

所得税3,0643,3523,555净利润7,4648,6418,585盈利能力分析：从报表可见，江苏交工集团近三年实现的主营业务收入分别为493670万元、505062万元和512227万元，主要来源于工程施工收入，公司主营业务突出，收入规模较大，且逐年稳步增长。江苏交工集团近三年的利润总额分别为10528万元、11993万元及12140万元，保持着较为稳健的增长态势。鉴于江苏交工集团原为省交通厅所属的施工企业，虽已改制为民营企业，但与江苏省及地方各级交通管理部门及政府融资平台均保持了长期、良好的合作关系。随着江苏省及各地区对城市交通基础设施建设需求的不断增长，公司未来的营业收入仍将保持稳定的增长态势。根据初步测算，2013年初仅在建未完工的项目合同金额总计达864088万元，具有良好的收入预期。

江苏交工集团财务情况现金流量表*请填写黄色单元格及选择下列菜单企业名称：江苏省交通工程集团有限公司日期：2013/3/26货币单位：CNY万元2010年2011年2012年12月项目审计报告审计报告审计报告一、经营活动产生的现金流经营活动现金流入小计575,346562,207543,004经营活动现金流出小计564,868536,626505,671经营活动产生的现金流量净额10,47825,58137,333二、投资活动产生的现金流投资活动现金流入小计9,230166投资活动现金流出小计4,8958,8213,981投资活动产生的现金流量净额4,335-8,655-3,981三、筹资活动产生的现金流筹资活动现金流入小计16,401131,053139,550筹资活动现金流出小计6,225116,169149,736筹资活动产生的现金流量净额10,17614,884-10,186四、汇率变动对现金的影响

五、现金及现金等价物净增加额24,98931,81023,165期初现金及现金等价物余额44,72069,709101,519六、期末现金及现金等价物余额69,709101,519124,68415总体来看，江苏交工集团的现金流量较为充沛，特别是经营活动产生的现金流量较大，公司具备较强的偿债能力；加之未来投资的逐步回收，也为其履行本信托项下义务提供了更为可靠的保障。

镇江交投基本情况16公司名称镇江市交通投资建设发展公司公司类型联营成立时间1992年11月5日注册地址镇江市正东路5号注册资本51006万元人民币法定代表人丁锋经营范围公路交通建设项目的投资、建设施工和配套项目的开发；交通工程的技术咨询；设计、制作、发布路牌灯箱、霓虹灯、礼品、横条幅、展牌、样本画册、展场布置广告；代理国内同类广告及影视、广播、报纸广告业务；土地整理开发；交通工程项目代建管理。股东情况镇江市国有资产投资经营公司持股比例71.94%，出资额19130万元；镇江市交通运输局持股比例7.06%，出资额1876万元；昆仑信托有限责任公司持股比例21%，出资额30000万元。公司简介根据镇江市人民政府镇政发（2001）258号文《关于建立镇江市交通投资建设发展公司的通知》，公司的主要职责是：筹集、使用和管理交通设施建设资金；投资、建设和经营道路、桥梁、隧道、航道等交通基础设施；作为经营主体和项目法人，负责项目的资金筹集、工程建设和管理；经市政府批准对交通所建道路、航道、站埠、桥梁等基础设施周边或道路两侧权限范围内的土地进行前期开发和综合开发以及经营所承建交通基础设施控制范围内的广告等。公司自建立以来，主要是以市场化经营方式承担城市交通建设重点工程项目，为镇江城市“三年大变样”建设作出了突出贡献，公司先后荣获了“镇江国资运营先进单位”、“江苏省重点工程劳动竞赛功臣集体”、“镇江市城建重点工程先进单位”、“江苏省重点工程先进单位”、“镇江市有功单位”、“镇江市五一劳动奖状”、“国土绿化先进单位”、“南徐杯建功立业劳动竞赛先进单位”“中国风景园林学会优秀园林工程奖”、“镇江市文明单位”等荣誉称号。根据江苏银监局2011年5月12日出具的备案回复书（【2011】69号），镇江市交通投资建设发展公司贷款符合现金流全覆盖的条件，可调整为特殊公司类贷款。即镇江交投可以退出平台贷款管理，按照商业化原则运作。镇江交投财务情况17

资产负债表货币单位：CNY万元2009年2010年2011年2012年12月

货币资金338,587315,024197,225374,176

短期投资191414045

应收账款+应收票据

1

66,793

预付账款4,63421,17929,51436,394

其他应收款247,159236,040256,688224,790

存货443,432204,463230,445649,842流动资产合计1,034,003776,748713,9121,352,040

长期股权投资19,45024,58120,90041,233

固定资产净值1221,6621,9702,810

在建工程

322,4024,296

无形资产543,919986,0741,574,6202,217,777

长期待摊费用95

3264

其他长期资产249,279695,088186,977311,163资产总计1,846,8682,484,1852,500,8133,929,383

短期借款+应付票据362,300344,300250,500417,275

应付账款780591,0341,838

预收款项1203,3581,365

其他应付款359,333308,639425,198411,882

应交税金27,93043,74251,07852,714

一年内到期长期负债50,900104,395106,955196,204

其他流动负债1,5303,0113,62616,205流动负债合计802,893807,504839,7561,096,118

长期借款438,450494,155443,050747,269

应付债券

100,000100,000280,000

长期应付款

69,14278,599

其他长期负债

5,000长期负债合计438,450594,155612,1921,110,868负债合计1,241,3431,401,6591,451,9482,206,986所有者权益合计605,4311,082,4331,047,7971,720,793近几年，由于城市交通道路建设投入的增加和政府的项目配置土地注入，公司资产总额保持持续增长。截至2012年12月31日，镇江交投的资产总额为392.94亿元，所有者权益为172.08亿元。总体来看，公司资产规模较大，资本实力雄厚；负债规模较为合理，具备较强的偿债能力。镇江交投财务情况18盈利能力分析：公司近三年来经营业绩良好，主营业务收入逐年上升，2010-2012年实现的主营业务收入分别为98907万元、113575万元和122733万元，主要来源于交通综合开发经营收入（具体指修建道路资产沿线土地开发收入）、广告收入、管线收入及咨询服务收入。政府补贴收入也是镇江交投重要的收入之一，主要是政府对公司代建项目的补贴，2010-2012年政府补贴收入分别为24837万元、15965万元及10307万元，补贴收入占公司利润总额的比例分别为47.65%、68.78%及26.7%。

可见，镇江交投主营业务板块清晰，已经建立了比较成熟的运营模式，在完成政府代建项目的同时，公司经营收入主要来源于收储土地的出让和二级开发收入，盈利能力较强。未来随着政府配置土地的陆续到位及路网交通改造的逐步完成，公司未来土地开发业务盈利能力有望得到进一步提高。损益表*请填写黄色单元格及选择下列菜单企业名称：镇江市交通投资建设发展公司日期：2013/4/18货币单位：CNY万元2009年2010年2011年2012年12月损益表审计报告审计报告审计报告审计报告主营业务收入61,62898,907113,575122,733主营业务成本43,52962,41198,18580,915营业税金及附加4,0375,4906,6034,975主营业务利润14,06231,0068,78736,843营业费用

158167171管理费用1,2784,0341,2064,749财务费用294340-11-182利息支出

其他费用或支出

投资收益-61-644-133133补贴收入7,03924,83715,96510,307营业利润19,46850,66723,25742,545营业外收入

1,504

87营业外支出1262741064,003利润总额19,34251,89723,15138,629所得税5,04614,0191,8758,844镇江交投财务情况19现金流量表*请填写黄色单元格及选择下列菜单企业名称：镇江市交通投资建设发展公司日期：2013/4/18货币单位：CNY万元2009年2010年2011年2012年12月项目审计报告审计报告审计报告审计报告一、经营活动产生的现金流经营活动现金流入小计357,475170,343195,85089,668经营活动现金流出小计334,245173,752187,634182,259经营活动产生的现金流量净额23,230-3,4098,216-92,591二、投资活动产生的现金流投资活动现金流入小计50,535161

投资活动现金流出小计77,291172,6724,078273,012投资活动产生的现金流量净额-26,756-172,511-4,078-273,012三、筹资活动产生的现金流筹资活动现金流入小计320,963364,200358,0071,025,397筹资活动现金流出小计276,619196,794379,245574,838筹资活动产生的现金流量净额44,344167,406-21,238450,559四、汇率变动对现金的影响

五、现金及现金等价物净增加额40,818-8,514-17,10084,956期初现金及现金等价物余额

六、期末现金及现金等价物余额40,818-8,514-17,10084,956经营活动产生的现金流量：2010-2012年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-3409万元、8216万元和-92592万元。投资活动产生的现金流量：2010-2012年，镇江交投投资活动现金净流量额体现为负值，主要是由于近几年镇江市城市建设步伐加快，加上拆迁安置成本上升较快，且投资项目具有回收期限较长的特性。可以看到，随着投资收益逐步回笼，投资活动产生的现金流量净额负值呈现逐年减少的趋势。。筹资活动产生的现金流量分析镇江交投2010-2012年现金流量金额分别为167406万元、-21238万元及450559万元，筹资规模基本稳定。公司筹资活动的现金流量净额在2010年度大幅度增加，主要由于公司加大筹资活动力度。03资金使用用途应收款基本情况本信托项下信托资金用于受让江苏交工集团对镇江交投持有的应收款应收款的形成2012年9月15日,镇江交投（作为发包人）与江苏交工集团（作为承包人）签署《镇江市官塘新城路网工程施工项目A2标段合同书》（以下简称“施工合同”），就官塘新城路网工程的施工达成如下协议：镇江市官塘新城路网工程招标设三个标段:A1标段、A2标段和A3标段,其中A2标段为周湾路和四平山路（含官附路）。周湾路北起宝平路路口南侧,南至沿江公路,路线全长5.147公里,设计标准为城市主干路。招标内容为路基、路面、桥涵及雨污水等工程的施工。合同总价为人民币肆亿捌仟玖佰伍拾万零捌仟肆佰玖拾柒元（RMB489,508,497元），合同期内单价不调整。承包人应按照监理人指示开工,工期为24个月。工程款支付:工程累计完成工程量达到5,000万元以后开始支付,每月按照完成工作量的60%付款,剩余工程款在交工验收2年内等额支付。本信托项下拟转让的债权即为江苏交工集团依据上述施工合同所享有的应收款债权，合同约定的债权总额为人民币489,508,497元，信托计划期限内，该笔应收款债权将分期实现。目前，该项目已完成工作量已累计达到5000万元，满足支付工程款的前提条件。04回款来源分析还款来源主要资金来源本项目回款主要资金来源于镇江交投支付的应收款主要资金来源分析须重点关注镇江交投的经营及财务状况鉴于镇江交投为镇江市下属三大平台公司之一，受到政府较大支持，因此需关注镇江市的财政收入情况补充资金来源江苏交工集团承担的应收款余额回购义务因此须关注江苏交工集团的经营和财务状况抵押物变现收入镇江交投以其依法持有的国有土地使用权提供抵押担保因此有必要对抵押物的价值及变现的操作流程进行分析23镇江交投未来收益预测鉴于镇江交投为应收款的实际债务人，在本信托项下为第一还款义务人，因此有必要对其偿债能力进行分析。24镇江市交通投资建设发展公司2013年-2015年现金流量预测表

单位：万元

项

目2013年度2014年度2015年度一现金流入

1交通综合开发经营收入3032003431002553002代建收入880010000120003政府补贴收入1500015000150004筹资活动现金流收入2625002625002625005其他收入208102457026570

现金流入合计610310655170571370二现金流出

1土地成本7276882344612722代建项目成本6424730087603偿还贷款 418093431702437144偿还债券5580558041580

现金流出合计502865526926155326三本期净现金流量107445128244416044四

加：期初现金及现金等价物的余额84956192401320645五期末现金及现金等价物余额192401320645736689镇江交投未来收益预测预测依据上述交通综合开发经营收入，即土地出让收入，测算依据为镇江交投2013-2015年度地块上市计划（见下表）；25年份地块名称面积（亩）土地证号土地性质2013年林隐路24.11(2007)4277号综合用地林隐路15.47(2007)4280号综合用地林隐路磷肥厂40.95(2007)4282号综合用地官塘桥60.08(2009)1172号城镇混合住宅官塘桥406.35(2009)1173号城镇混合住宅官塘桥16.5(2009)1174号城镇混合住宅蒋桥镇官塘桥村224.55(2007)4号城镇混合住宅蒋桥镇官塘桥村57.96(2007)5号城镇混合住宅蒋桥镇官塘桥村36.58(2007)7号城镇混合住宅官塘桥镇宝路西118.84(2005)1153306号城镇混合住宅合计1001.39预计收入30.3亿元，收益14.7亿元2014年蒋桥镇官塘桥村129.11(2007)6号城镇混合住宅官塘桥302.05(2009)1171号城镇住宅用地官塘桥60.08(2009)1172号城镇住宅用地官塘桥406.35(2009)1173号城镇住宅用地官塘桥16.5(2009)1174号城镇住宅用地官塘桥镇宝路西119.05(2005)1153305号城镇混合住宅官塘桥镇宝路西110.56(2005)1153307号城镇混合住宅合计1143.7预计收入34.3亿元，收益15亿元2015年镇澄路东侧189.16(2001)11号城镇混合住宅镇江第二汽运公司47.64(2006)1159032号城镇住宅用地镇江冶炼总厂15.56(2006)1159030号城镇住宅用地长山煤矿69.61(2009)1187号城镇住宅用地蒋乔乔家门140.16(2009)4721号

润州区官塘桥293.2(2009)6290号

润州区官塘桥57.38(2009)6292号

长山煤矿69.61(2009)1187号

长山煤矿39.66(2009)1188号

古洞煤矿121.5(2009)1189号城镇住宅用地古洞煤矿9.73(2009)1190号城镇混合住宅合计1053.21预计收入25.5亿元，收益12亿元截至2011年底，公司土地存量达到9801.54亩，累计上市出让土地2968.41亩，累计实现土地出让金54.28亿元；镇江市政府还将在2013-2017年给公司配置土地4288亩。可以说，未来两年公司的供地规模仍会稳步上升。根据镇江交投提供的“存量土地上市计划”，2013-2015年镇江交投依法持有的地块上市收入预计为90.1亿元，净收益预计为41.7亿元。镇江交投未来收益预测代建收入测算依据为镇江交投在建的镇江市官塘新城路网工程可取得的收入；政府补贴收入为依据2009-2011年三年补贴收入的平均值测算得出；除2011年度外，镇江交投自政府取得的补贴收入均呈现大幅上升的趋势，因此采用此种平均值为较保守的测算方式；筹资活动现金流入为依据2009-2011年三年筹资规模的平均值测算得出；镇江交投2012年新增金融机构负债及企业债额度较2011年大幅上升，其目前的融资渠道较多，成本也呈现下降态势；因此采用此种平均值为较保守的测算方式；其他收入主要指租金、广告、咨询等收入；土地成本按照土地出让价格的24%确定（参考镇江市土地开发的通常成本）；代建项目成本按照2009-2011年主营业务成本的平均值75%进行测算；贷款及债券偿还额度均为依据截至2012年12月31日的债务情况进行的测算；可见，采用上述较为保守的方式测算出未来3年企业的净现金流量分别为10.7亿元、12.8亿元及41.6亿元，现金流水平较为充沛，具有较强的偿付能力。26镇江市财政收入情况27年度2009年2010年2011年2012年一、财政总收入29635273815000389813553086051、上划中央收入758368939195872184增值税556242625273528944消费税108051861616559企业所得税129716212568236622个人所得税6160582738900592、一般预算内收入1015693138101213573632154790（1）税收收入828979110865510860971740000其中：增值业税262612351515325359所得税127546196871217786（2）非税收入1867142723572712663、基金收入118946614947931668588其中：政府性基金收入85972510711901319447社保基金收入329741423603349141二、可支配财力2205000286120030260004200000三、财政总支出23126862982193292712542650931、一般预算支出12074131548556132871323363872、基金支出110527314336371598412其中：政府性基金支出78341610097191255458社保基金支出321857423918342954截至2012年12月末，镇江市全市累计财政总收入530.86亿元，同比增长36.2%。其中：地方财政一般预算收入完成215.48亿元，同比增长58.7%，2012年全市累计财政总支出426.51亿元，2012年公共预算收入中，税收收入总量分别超过全省、苏南平均3.4和9.2个百分点，列全省第6位。总体来看，受益于镇江市地区经济的良好发展，镇江市财政实力得到增强，财政收入结构逐步优化，财政收支平衡情况较好，为地方经济的发展提供了很强的保障。江苏交工集团未来收益预测鉴于江苏交工集团承担应收款余额回购义务，因此有必要对其偿债能力进行分析。经分析江苏交工集团近三年的资产、负债及利润状况，可以看到江苏交工集团的负债规模较小，且绝大部分为短期借款，因此仅对其营业收入情况进行预测。28预测依据：营业收入主要包括工程施工