2024年江苏期货从业《期货投资分析》考前强化练习题库200题（含解析）

PAGEPAGE12024年江苏期货从业《期货投资分析》考前强化练习题库200题（含解析）一、单选题1.国际大宗商品定价的主流模式是（）方式。A、基差定价B、公开竞价C、电脑自动撮合成交D、公开喊价答案：A解析：采用“期货价格＋升贴水”的基差定价模式是国际大宗商品定价的主流模式。国际铜贸易、豆类等谷物贸易往往都通过“期货价格＋升贴水”的交易模式进行操作。B项为期货定价方式；CD两项为公开竞价的两种形式。2.在我国，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款不得低于上旬末一般存款余额的（）。A、4%B、6%C、8%D、10%答案：C解析：在我国，中国人民银行对各金融机构法定存款准备金按旬考核，如果金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款低于上旬末一般存款余额的8%，则中国人民银行将对其不足部分按每日万分之六的利率处以罚息。3.下列关于量化模型测试评估指标的说法正确的是（）。A、最大资产回撤是测试量化交易模型优劣的最重要的指标B、同样的收益风险比，模型的使用风险是相同的C、一般认为，交易模型的收益风险比在2:1以上时，盈利才是比较有把握的D、仅仅比较夏普比率无法全面评价模型的优劣答案：D解析：A项，收益风险比是测试量化交易模型优劣的最重要的指标。B项，并不是同样的收益风险比，模型的使用风险就是相同的，因为交易结果还取决于不同的资金管理策略。C项，一般认为，交易模型的收益风险比在3:1以上时，盈利才是比较有把握的，收益风险比在4:1或5:1时，结果则更好。4.对于金融衍生品业务而言，（）是最明显的风险。A、操作风险B、信用风险C、流动性风险D、市场风险答案：D解析：对于金融衍生品业务而言，市场风险是最明显的风险。金融机构在开展金融衍生品业务时，其所持有的金融衍生品头寸可能处于未对冲状态。这种情况下，金融市场的行情变化将有可能导致衍生品头寸的价值发生变化，出现亏损，使金融机构蒙受损失。5.如果某期货合约前数名（比如前20名）多方持仓数量远大于空方持仓数量，说明该合约（）。A、多单和空单大多分布在散户手中B、多单和空单大多掌握在主力手中C、多单掌握在主力手中，空单则大多分布在散户手中D、空单掌握在主力手中，多单则大多分布在散户手中答案：C解析：在比较多空主要持仓量的大小时，一般使用前20名持仓的多空合计数之差（即净持仓）来对多空实力进行分析。如果某期货合约前数名（比如前20名）多方持仓数量远大于空方持仓数量，说明该合约多单掌握在主力手中，空单则大多分布在散户手中；反之亦然。6.如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可以采取的措施是（）。A、通过期货市场进行买入交易，建立虚拟库存B、通过期权市场进行买入交易，建立虚拟库存C、通过期货市场进行卖出交易，建立虚拟库存D、通过期权市场进行卖出交易，建立虚拟库存答案：A解析：如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可通过期货市场进行买人交易，建立虚拟库存，以较少的保证金提前订货，同时锁定采购成本，为企业筹措资金赢得时间，以缓解企业资金紧张局面。7.套期保值的效果取决于（）。A、基差的变动B、国债期货的标的利率与市场利率的相关性C、期货合约的选取D、被套期保值债券的价格答案：A解析：套期保值的效果取决于被套保债券的价格和期货合约价格之间的相互关系，即取决于基差的变动，由此产生的风险称为基差风险。8.行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略和上下游供需关系量化策略是采用（）方式来实现量化交易的策略。A、逻辑推理B、经验总结C、数据挖掘D、机器学习答案：A解析：逻辑推理的策略思想大部分来自宏观基本面信息，其量化策略思路是通过对宏观信息的量化处理，整理出符合宏观基本面信息的量化模型。比较典型的量化策略例子有行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略、上下游供需关系量化策略等。9.如上图场外期权的合约标的是（）价格指数，所以需要将指数转化为货币度量。A、期权B、基金C、股票D、债券答案：C解析：场外期权的合约标的是乙方根据甲方的需求而构造的一个股票价格指数，该指数的成分股就是甲方的资产组合成分股。且由于合约标的是股票价格指数，所以需要将指数转化为货币度量。10.多资产期权往往包含两个或两个以上的标的资产，其典型代表是（）。A、障碍期权B、回望期权C、亚式期权D、彩虹期权答案：D解析：常见的奇异期权类别包括：①路径依赖期权，包括亚式期权、远期签发期权、障碍期权和回望期权等；②相关性期权，也称为多资产期权，其典型代表包括交换期权、最优（最差）期权、二元期权、比值期权、彩虹期权等；③其他奇异期权。11.定量分析一般遵循的步骤，其中顺序正确的选项是（）。①参数估计；②模型应用；③模型设定；④模型检验；⑤变量选择；⑥分析陈述A、①②③④B、③②④⑥C、③①④②D、⑤⑥④①答案：C解析：定量分析一般遵循以下步骤：第一步，模型设定；第二步，参数估计；第三步，模型检验；第四步，模型应用。12.如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期，企业希望以浮动利率筹集资金。所以企业可以通过（）交易将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。A、期货B、互换C、期权D、远期答案：B解析：互换协议是约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种典型的场外衍生产品。通过互换交易，该企业可以在不改变现有负债结构的同时，将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。13.上海银行间同业拆借利率是从（）开始运行的。A、2008年1月1日B、2007年1月4日C、2007年1月1日D、2010年12月5日答案：B解析：2007年1月4日开始运行的上海银行间同业拆借利率（Shibor）是目前中国人民银行着力培养的市场基准利率。14.（）期权存在牵制风险。A、实值B、虚值C、平值D、都有可能答案：C解析：牵制风险就是当平值期权在临近到期时期权的Delta会由于标的资产的小幅变化而发生较大幅度的变动。考点：情景分析和压力测试15.从中长期看，GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系，经济走势从（）对大宗商品价格产生影响。A、供给端B、需求端C、外汇端D、利率端答案：B解析：从中长期看，GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系，经济走势从需求端方面对大宗商品价格产生影响，当GDP呈现上行趋势，大宗商品价格指数重心上移，而当GDP增速放缓时，大宗商品价格指数往往走势趋弱。16.假定无收益的投资资产的即期价格为S0，T是远期合约到期的时间，r是以连续复利计算的无风险年利率，F0是远期合约的即期价格，那么当（）时，套利者可以在买入资产同时做空资产的远期合约。A、B、C、D、答案：A套利模型：，投资者可以通过"买低卖高"获取无风险收益，即存在套利机会。故A项说法正确。17.假设美元兑澳元的外汇期货到期还有4个月，当前美元兑澳元汇率为0.8USD/AUD，美国无风险利率为5%，澳大利亚无风险利率为2%，则该外汇期货合约理论价格为（）。（参考公式：）A、0.808B、0.782C、0.824D、0.792答案：A解析：根据公式：带入计算可得：（USD/AUD）。18.下列关于合作套保业务的说法中正确的是（）。A、风险外包模式分为现货企业和期货风险管理公司两个端口B、期现合作模式可同时发挥现货企业的仓储物流优势和期货公司的套期保值操作优势C、风险外包模式也称资金支持型合作套期保值业务D、期现合作模式是指企业客户将套期保值操作整体打包给期货风险管理公司来操作答案：B解析：A项，期现合作分为两个端口：现货企业和期货风险管理公司；C项，期现合作模式，也称资金支持型合作套期保值业务；D项，风险外包模式是指企业客户将套期保值操作整体打包给期货风险管理公司来操作。19.出口型企业出口产品收取外币货款时，将面临__________或__________的风险。（）A、本币升值；外币贬值B、本币升值；外币升值C、本币贬值；外币贬值D、本币贬值；外币升值答案：A解析：出口型企业出口产品收取外币货款时，将面临本币升值或外币贬值的风险；进口型企业进口产品、设备支付外币时，将面临本币贬值或外币升值的风险。20.美国商务部经济分析局（BEA）公布的美国GDP数据季度初值，有两轮修正，每次相隔（）。A、1个月B、2个月C、15天D、45天答案：A解析：美国GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA）发布，季度数据初值分别在1、4、7、10月公布，以后有两轮修正，每次修正相隔1个月。一般在7月末还进行年度修正，以反映更完备的信息。21.美联储对美元加息的政策，短期内将导致（）。A、美元指数下行B、美元贬值C、美元升值D、美元流动性减弱答案：C解析：美元指数（USDX）是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变化率来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。美联储对美元加息的政策会导致对美元的需求增加，美元流动性增加，从而美元升值，美元指数上行。22.可逆的AR（p）过程的自相关函数（ACF）与可逆的MA（q）的偏自相关函数（PACF）均呈现（）。A、截尾B、拖尾C、厚尾D、薄尾答案：B解析：根据ARMA模型的性质可知，MA（q）过程的自相关函数为q阶截尾函数，AR（p）过程的偏自相关函数为p阶截尾函数。由于平稳的AR（p）过程可以转化为一个MA（∞）过程，则AR（p）过程的自相关函数是拖尾的；一个可逆的MA（q）过程可转化为一个AR（∞）过程，因此其偏自相关函数是拖尾的。所以，可逆的AR（p）过程的ACF与可逆的MA（q）的PACF均呈现拖尾特征。23.对于任一只可交割券，P代表面值为100元国债的即期价格，F代表面值为100元国债的期货价格，C代表对应可交割国债的转换因子，其基差B为（）。A、B=(F·C)-PB、=(P·C)-FC、B=P-FD、B=P-(F·C)答案：D解析：国债期货的基差，指的是经过转换因子调整之后期货价格与现货价格之间的差额。对于任一只可交割券，其基差为：B＝P－（F·C）。其中，B代表国债价格与期货价格的基差；P代表面值为100元国债的即期价格；F代表面值为100元国债期货的价格；C代表对应可交割国债的转换因子。24.绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观方法的是（）。A、季节性分析法B、分类排序法C、经验法D、平衡表法答案：A解析：季节性分析法最直接的就是绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观的方法。25.（）是指用数量化指标来反映金融衍生品及其组合的风险高低程度。A、风险度量B、风险识别C、风险对冲D、风险控制答案：A解析：金融衍生品业务的风险度量，是指用数量化指标来反映金融衍生品及其组合的风险高低程度。金融衍生品包含的风险有多种，并不是所有的风险都可以进行数量化度量。风险度量的方法主要包括：敏感性分析；情景分析和压力测试；在险价值。26.金融机构可以通过创设新产品进行风险对冲，下列不属于创设新产品的是（）。A、资产证券化B、商业银行理财产品C、债券D、信托产品答案：C解析：金融机构为其客户提供一揽子金融服务后，除了可以利用场内、场外的工具来对冲风险，也可以将这些风险打包并分切为多个小型金融资产，并将其销售给众多投资者。这种方式也可以实现风险的转移。通过创设新产品来进行风险对冲，在实际中有多方面的应用，例如资产证券化、信托产品、商业银行理财产品等。27.以下各产品中含有乘数因子的是（）。A、保本型股指联结票据B、收益增强型股指联结票据C、逆向浮动利率票据D、指数货币期权票据答案：D解析：之所以称之为指数货币期权票据，是因为内嵌期权影响票据到期价值的方式并不是简单地将期权价值叠加到投资本金中，而是以乘数因子的方式按特定的比例缩小或放大票据的赎回价值。28.金融机构为其客户提供一揽子金融服务后，除了可以利用场内、场外的工具来对冲风险外，也可以将这些风险（），将其销售给众多投资者。A、打包并分切为2个小型金融资产B、分切为多个小型金融资产C、打包为多个小型金融资产D、打包并分切为多个小型金融资产答案：D解析：金融机构为其客户提供一揽子金融服务后，除了可以利用场内、场外的工具来对冲风险外，也可以将这些风险打包并分切为多个小型金融资产，将其销售给众多投资者。29.从投资品种上看，个人投资者主要投资于（）。A、商品ETFB、商品期货C、股指期货D、股票期货答案：A解析：从投资品种上看，个人投资者主要投资于商品ETF，相对于投资商品期货，商品ETF免去了个人投资者持仓换月的风险，投资更为轻松，且追踪误差小，费用低，更受个人投资者的青睐。30.在布莱克-斯科尔斯-默顿期权定价模型中，通常需要估计的变量是（）。A、期权的到期时间B、标的资产的价格波动率C、标的资产的到期价格D、无风险利率答案：B解析：资产的价格波动率用于度量资产所提供收益的不确定性，人们经常采用历史数据和隐含波动率来估计。31.下列属于利率互换和货币互换的共同点的是（）。A、两者都需交换本金B、两者都可用固定对固定利率方式计算利息C、两者都可用浮动对固定利率方式计算利息D、两者的违约风险一样大答案：C解析：货币互换与利率互换不同，利率互换是同种货币不同利率之间的互换，不交换本金只交换利息，所以违约风险较小。一般意义上的货币互换是两种货币的利率之间的互换，期末有本金交换，所以货币互换的违约风险要大于利率互换。当然，也有一些货币互换并不要求本金交换。货币互换中交易双方可以按照固定利率计算利息，也可以按照浮动利率计算利息。在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。32.某机构投资者持有某上市公司将近5％的股权，并在公司董事会中拥有两个席位。这家上市公司从事石油开采和销售。随着石油价格的持续下跌，该公司的股票价格也将会持续下跌。该投资者应该怎么做才能既避免所投入的资金的价值损失，又保持两个公司董事会的席位？（）A、与金融机构签订利率互换协议B、与金融机构签订货币互换协议C、与金融机构签订股票收益互换协议D、与金融机构签订信用违约互换协议答案：C解析：C项，该投资者通过与金融机构签订股票收益互换协议，将股票下跌的风险转移出去，达到了套期保值的目的，并保留了股权。33.对卖出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。（不计手续费等费用）A、亏损性套期保值B、期货市场和现货市场盈亏相抵C、盈利性套期保值D、套期保值效果不能确定，还要结合价格走势来判断答案：A解析：在基差交易中，作为基差卖出一方，最担心的是签订合同之前的升贴水报价不被基差买方接受，或者是基差卖不出好价钱，而期货市场上的套期保值持仓正承受被套浮亏和追加保证金的状态。有时基差卖方会较长一段时间寻找不到交易买方，期间所面临的风险主要是基差走势向不利于套期保值头寸的方向发展。如：在卖出套期保值后基差走弱；或买入套期保值后基差走强，造成亏损性套期保值。34.在一元回归中，回归平方和是指（）。A、B、C、D、答案：C解析：A项为总离差平方和，记为TSS；B项为残差平方和，记为RSS；C项为回归平方和，记为ESS。三者之间的关系为：TSS=RSS+ESS。35.下列关于价格指数的说法正确的是（）。A、物价总水平是商品和服务的价格算术平均的结果B、在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，不直接包括商品房销售价格C、消费者价格指数反映居民购买的消费品和服务价格变动的绝对数D、在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，居住类比重最大答案：B解析：在我国，消费者价格指数即居民消费价格指数，反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数，是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果。在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，食品比重最大，居住类比重其次，但不直接包括商品房销售价格。36.全球原油贸易均以美元计价，若美元发行量增加，在原油产能达到全球需求极限的情况下，原油价格和原油期货价格将（）。A、下降B、上涨C、稳定不变D、呈反向变动答案：B解析：货币供应量与大宗商品价格变化密切相关。以原油为例，全球原油贸易均以美元计价，美元发行量增加，物价水平总体呈上升趋势，在原油产能达到全球需求极限的情况下，将推动原油价格上涨并带动原油期货价格上扬。37.近几年来，贸易商大力倡导推行基差定价方式的主要原因是（）。A、拥有定价的主动权和可选择权B、增强企业参与国际市场的竞争能力C、将货物价格波动风险转移给点价的一方D、可以保证卖方获得合理销售利润答案：D解析：对基差卖方来说，基差交易模式是比较有利的，原因包括：①可以保证卖方获得合理销售利润，这是贸易商近几年来大力倡导推行该种定价方式的主要原因；②将货物价格波动风险转移给点价的一方；③加快销售速度。38.在线性回归模型中，可决系数R2的取值范围是（）。A、R2≤-1B、0≤R2≤1C、R2≥1D、-1≤R2≤1答案：B解析：拟合优度是反映回归直线与样本观察值拟合程度的量，又称样本“可决系数”，常用R2表示。R2的取值范围为：0≤R2≤1，R2越接近1，拟合效果越好；R2越接近0，拟合效果越差。39.相比于场外期权市场交易，场内交易的缺点有（）。A、成本较低B、收益较低C、收益较高D、成本较高答案：D解析：通过场外期权，提出需求的一方的对冲风险和通过承担风险谋取收益这两类需求可以更有效地得到满足。通常情况下，提出需求的一方为了满足这两类需求，通过场内期权或其他衍生品的交易基本上也能够实现，但是成本可能会比较高。40.在险价值风险度量时，资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线呈（）。A、螺旋线形B、钟形C、抛物线形D、不规则形答案：B解析：资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线是钟形曲线，呈正态分布。41.敏感性分析研究的是（）对金融产品或资产组合的影响。A、多种风险因子的变化B、多种风险因子同时发生特定的变化C、一些风险因子发生极端的变化D、单个风险因子的变化答案：D解析：敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。42.iVIX指数通过反推当前在交易的期权价格中蕴含的隐含波动率，反映未来（）日标的上证50ETF价格的波动水平。A、10B、20C、30D、40答案：C解析：iVIX指数的起始日为2015年2月9日，即上证50ETF期权上市之日，通过反推当前正在交易的期权价格中蕴含的隐含波动率，反映出未来30日标的上证50ETF价格的波动水平。43.基差的空头从基差的__________中获得利润，但如果持有收益是__________的话，基差的空头会产生损失。（）A、缩小；负B、缩小；正C、扩大；正D、扩大；负答案：B解析：基差的多头从基差的扩大中获得利润，如果国债净持有收益为正，那么基差的多头同样也可以获得持有收益。而基差的空头从基差的缩小中获得利润，但如果持有收益是正的话，会产生损失。44.4月22日，某投资者预判基差将大幅走强，即以100．11元买入面值1亿元的“13附息国债03”现券，同时以97．38元卖出开仓100手9月国债期货；4月28日，投资者决定结束套利，以100．43元卖出面值1亿元的“13附息国债03”，同时以97．40元买入平仓100手9月国债期货，若不计交易成本，其盈利为（）万元。A、40B、35C、45D、30答案：D解析：投资者在4月22日买入现券并卖出期货合约时，两者的基差为100.11-97.38=2.73元/债券，这表示二者价格变动趋势不一致。当投资者决定结束套利时，两者的基差变为正数，即价格变动趋势一致。所以，投资者在这段期间内实现了套利盈利。具体盈利计算为：卖出现券收入1亿元（即100元/债券）*1亿债券-买入现券成本1亿元（即100元/债券）*1亿债券-期货平仓支出（即97.4元/债券）*1亿债券/100手=30万元。因此，正确答案为D。45.订货量的多少往往取决于订货成本的多少以及（）的大小。A、信用度B、断货风险C、质量风险D、操作风险答案：B解析：订货量的多少往往取决于订货成本的多少以及断货风险的大小。46.某发电厂持有A集团动力煤仓单，经过双方协商同意，该电厂通过A集团异地分公司提货。其中，串换厂库升贴水为-100/吨，通过计算两地动力煤价差为125元/吨。另外，双方商定的厂库生产计划调整费为35元/吨。则此次仓单串换费用为（）元/吨。A、25B、60C、225D、190答案：B解析：串换费用=串出厂库升贴水+现货价差+厂库生产计划调整费=-100+125+35=60（元/吨）。47.对模型的最小二乘回归结果显示，为0.92，总离差平方和为500，则残差平方和RSS为（）。A、10B、40C、80D、20答案：B解析：带入公式：可得0.92=1-RSS/500，解得RSS=40。48.基差交易是指以期货价格加上或减去（）的升贴水来确定双方买卖现货商品价格的交易方式。A、结算所提供B、交易所提供C、公开喊价确定D、双方协定答案：D解析：基差交易也称基差贸易，是指现货买卖双方均同意，以期货市场上某月份的该商品期货价格为计价基础，再加上买卖双方事先协商同意的升贴水作为最终现货成交价格的交易方式。升贴水的确定与期货价格的点定构成了基差交易中两个不可或缺的要素。49.某投资者签订一份为期2年的权益互换，名义本金为1000万元，每半年互换一次，每次互换时，该投资者将支付固定利率并换取上证指数收益率，利率期限结构如表2—1所示。表2—1利率期限结构A、5．29％B、6．83％C、4．63％D、6．32％答案：A解析：50.参数优化中一个重要的原则是争取（）。A、参数高原B、参数平原C、参数孤岛D、参数平行答案：A解析：参数优化中一个重要的原则是争取参数高原，而非参数孤岛。51.下列有关信用风险缓释工具说法错误的是（）。A、信用风险缓释合约是指交易双方达成的约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，并由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约B、信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证的结构和交易相差较大。信用风险缓释凭证是典型的场外金融衍生工具，在银行间市场的交易商之间签订，适合于线性的银行间金融衍生品市场的运行框架，它在交易和清算等方面与利率互换等场外金融衍生品相同C、信用风险缓释凭证是我国首创的信用衍生工具，是指针对参考实体的参考债务，由参考实体之外的第三方机构创设的凭证D、信用风险缓释凭证属于更加标准化的信用衍生品，可以在二级市场上流通答案：B解析：B项，信用风险缓释合约是典型的场外金融衍生工具。信用风险缓释凭证相比信用风险合约，属于更标准化的信用衍生品，不适合灵活多变的银行间市场的交易商进行签订。52.某些主力会员席位的持仓变化经常是影响期货价格变化的重要因素之一，表4—1是某交易日郑州商品交易所PTA前五名多空持仓和成交变化情况。表4—1持仓汇总表品种：PTA交易日期：4月14日A、下跌B、上涨C、震荡D、不确定答案：B解析：一般而言，主力机构的持仓方向往往影响着价格的发展方向。由表中数据可知，PTA期货合约多方持仓数量为155755（=55754+28792+24946+24934+21329），空方持仓数量为158854（=49614+44567+22814+21616+20243），多空双方持仓数量相当。从增减看，多方减持较少，多为增仓，且多方增仓的数量远远超过空方增仓的数量。空方有较多减持，进一步表明投资者对PTA期货合约后市看好，因此预期PTA期货价格未来短时间很可能上涨。53.一元线性回归模型的总体回归直线可表示为（）。A、B、C、D、答案：A解析：54.（）是指一定时期内一国银行体系向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为。A、货币供给B、货币需求C、货币支出D、货币生产答案：A解析：货币供给，是指一定时期内一国银行体系向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为。55.在保本型股指联结票据中，为了保证到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金，零息债券与投资本金的关系是（）。A、零息债券的面值>投资本金B、零息债券的面值<投资本金C、零息债券的面值=投资本金D、零息债券的面值≥投资本金答案：C解析：在保本型股指联结票据中，零息债券的面值等于投资本金，从而保证了到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金，这就是保本结构。56.以下工具中，（）是满足金融机构期限较长的大额流动性需求的工具。A、逆回购B、SLOC、MLFD、SLF答案：D解析：逆回购、SLO属于短期流动性调节，MLF是中期调节，而SLF是期限较长的大额流动性需求工具，期限介于两者之间。考点：中国人民银行公开市场操作工具。57.宏观经济分析的核心是（）分析。A、货币类经济指标B、宏观经济指标C、微观经济指标D、需求类经济指标答案：B解析：宏观经济指标的数量变动及其关系，反映了国民经济的整体状况。因此，宏观经济分析的核心就是宏观经济指标分析。58.我国国家统计局公布的季度GDP初步核实数据，在季后（）天左右公布。A、15B、45C、20D、9答案：B解析：中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布，最终核实数在年度GDP最终核实数发布后45天内完成。59.在GDP核算的方法中，收入法是从（）的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。A、最终使用B、生产过程创造收入C、总产品价值D、增加值答案：B解析：收入法是从生产过程创造收入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。按照这种核算方法，最终增加值由劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四部分相加得出。60.被动型管理策略主要就是复制某市场指数走势，最终目的为达到优化投资组合与（）。A、市场基准指数的跟踪误差最小B、收益最大化C、风险最小D、收益稳定答案：A解析：被动型管理策略主要就是复制某市场指数走势，最终目的为达到优化投资组合与市场基准指数的跟踪误差最小，而非最大化收益。61.国内股市恢复性上涨，某投资者考虑增持100万元股票组合，同时减持100万元国债组合。为实现上述目的，该投资者可以（）。A、卖出100万元国债期货，同时卖出100万元同月到期的股指期货B、买入100万元国债期货，同时卖出100万元同月到期的股指期货C、买入100万元国债期货，同时买入100万元同月到期的股指期货D、卖出100万元国债期货，同时买进100万元同月到期的股指期货答案：D解析：投资者为实现增持100万元股票组合，同时减持100万元国债组合的目的，可以卖出100万元国债期货的同时买进100万元同月到期的股指期货，到期时，国债实物交割平仓，而股指期货平仓的同时，买入相应的指数成分股，实现资产调配的目的。62.在场外交易中，一般更受欢迎的交易对手是（）。A、证券商B、金融机构C、私募机构D、个人答案：B解析：银行或者其他的金融机构作为资金市场的批发商，能够提供更加便捷、戚本更低的交易服务，而金融机构本身通过在批发市场内的交易，基本可以把互换协议带来的风险对冲掉，所以金融机构本身的市场风险会比较低，从而信用风险也将比较低（相对于一般的非金融机构而言）。在场外交易中，信用风险低的交易对手是更受欢迎的。故B项符合题意。63.期货现货互转套利策略执行的关键是（）。A、随时持有多头头寸B、头寸转换方向正确C、套取期货低估价格的报酬D、准确界定期货价格被低估的水平答案：D解析：期货现货互转套利策略是利用期货相对于现货出现一定程度的价差时，期货现货进行相互转换。这种策略本身是被动的，只有低估现象出现时，才进行头寸转换。该策略执行的关键是准确界定期货价格被低估的水平。64.按照国际货币基金组织的统计口径，货币层次划分中，购买力最强的是（）。A、M0B、M1C、M2D、M3答案：A解析：M0（基础货币），是指流通于银行体系以外的现钞和铸币，包括居民手中的现钞和单位的备用金，不包括商业银行的库存现金。M0可以随时作为流通手段和支付手段，购买力最强。65.下列哪项不是GDP的计算方法？（）A、生产法B、支出法C、增加值法D、收入法答案：C解析：GDP核算有三种方法，即生产法、收入法和支出法，分别从不同角度反映国民经济生产活动成果。66.关于一元线性回归被解释变量y的个别值的区间预测，下列说法错误的是（）。A、xf距离x的均值越近，预测精度越高B、样本容量n越大，预测精度越高，预测越准确C、∑（xi－）2越大，反映了抽样范围越宽，预测精度越低D、对于相同的置信度下，y的个别值的预测区间宽一些，说明比y平均值区间预测的误差更大一些答案：C解析：y平均值的区间预测和个别值的区间预测具有如下特征：①对于相同的置信度下，y的个别值的预测区间宽一些，说明比y平均值区间预测的误差更大一些；②样本容量n越大，预测精度越高，预测越准确；③xf距离x的均值越近，预测精度越高；④∑（xi－）2越大，反映了抽样范围越宽，预测精度越高。67.中国的固定资产投资完成额由中国国家统计局发布，每季度第一个月（）日左右发布上一季度数据。A、18B、15C、30D、13答案：D解析：中国的固定资产投资完成额由中国国家统计局发布，每月13日左右公布上月数据，每季度第一个月13日左右发布上一季度数据，每年2月底发布上年数据。68.跟踪证的本质是（）。A、低行权价的期权B、高行权价的期权C、期货期权D、股指期权答案：A解析：最简单的参与型结构化产品是跟踪证，其本质上就是一个低行权价的期权。69.（）也称自动化交易，是指通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式。A、高频交易B、算法交易C、程序化交易D、自动化交易答案：C解析：程序化交易，也称自动化交易，是指通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式。70.进行货币互换的主要目的是（）。A、规避汇率风险B、规避利率风险C、增加杠杆D、增加收益答案：A解析：一般意义上的货币互换由于只包含汇率风险，所以可以用来管理境外投融资活动过程中产生的汇率风险，而交叉型的货币互换则不仅可以用来管理汇率风险，也可用来管理利率风险。71.某企业利用玉米期货进行卖出套期保值，能够实现净盈利的情形是（）。（不计手续费等费用）A、基差从80元/吨变为－40元/吨B、基差从－80元/吨变为－100元/吨C、基差从80元/吨变为120元/吨D、基差从80元/吨变为40元/吨答案：C解析：对卖出套期保值而言，基差走弱，套期保值出现亏损；基差走强，套期保值能实现净盈利。ABD三项属于基差走弱的情形。72.（）最小。A、TSSB、ESSC、残差D、RSS答案：D解析：达到最小，这就是最小二乘准则（原理）。RSS为残差平方和。73.回归模型yi＝β0＋β1xi＋μi中，检验H0：β1＝0所用的统计量服从（）。A、χ2（n－2）B、t（n－1）C、χ2（n－1）D、t（n－2）答案：D解析：由t检验可知其构造的t统计量公式为：即服从自由度为n－2的t分布。74.基差卖方风险主要集中在与基差买方签订（）的阶段。A、合同后B、合同前C、合同中D、合同撤销答案：B解析：基差卖方风险主要集中在与基差买方签订合同前的阶段。考点：基差卖方交易策略75.对回归模型yi＝β0＋β1xi＋μi进行检验时，通常假定μi服从（）。A、N（0，σ12）B、t（n－2）C、N（0，σ2）D、t（n）答案：C解析：对回归模型yi＝β0＋β1xi＋μi进行检验时，假定每个μi（i＝1，2，3，…，n）均为独立同分布，是服从正态分布的随机变量，且E（μi）＝0，V（μi）＝σμ2＝常数，即μi～N（0，σ2）。76.使用支出法计算国内生产总值（GDP）是从最终使用的角度衡量核算期内商品和服务的最终去向，其核算公式是（）。A、消费＋投资＋政府购买＋净出口B、消费＋投资－政府购买＋净出口C、消费＋投资－政府购买－净出口D、消费－投资－政府购买－净出口答案：A解析：GDP核算有三种方法，即生产法、收入法和支出法，分别从不同角度反映国民经济生产活动成果。其中，支出法是从最终使用的角度衡量核算期内商品和服务的最终去向，包括消费、投资、政府购买和净出口四部分。核算公式为：GDP＝消费＋投资＋政府购买＋净出口。77.（）是将期货市场形成的价格作为现货成交的基准价时，因产地、质量有别等因素，在定价时买卖双方还考虑到了现货对期货价的升贴水问题。A、公平性B、合理性C、客观性D、谨慎性答案：B解析：所谓合理性，是指将期货市场形成的价格作为现货成交的基准价时，因产地、质量有别等因素，在定价时买卖双方还考虑到了现货对期货价的升贴水问题。78.下列关于各种交易方法说法正确的是（）。A、量化交易主要强调策略开发和执行的方法B、程序化交易主要强调使用低延迟技术和高频度信息数据C、高频交易主要强调交易执行的目的D、算法交易主要强调策略实现的手段是通过编写计算机程序答案：A解析：量化交易主要强调策略开发和执行的方法，是定量化的方法；程序化交易主要强调策略实现的手段是通过编写计算机程序；高频交易主要强调使用低延迟技术和高频度信息数据；算法交易主要强调交易执行的目的。79.下列关于汇率的说法不正确的是（）。A、汇率是以一种货币表示另一种货币的相对价格B、对应的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法C、汇率具有单向表示的特点D、既可用本币来表示外币价格，也可用外币表示本币价格答案：C解析：汇率是以一种货币表示另一种货币的相对价格。汇率具有双向表示的特点，既可用本币来表示外币价格，也可用外币表示本币价格，因此，对应的两种基本汇率标价方法是：直接标价法和间接标价法。80.天然橡胶供给存在明显的周期性，从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱，这都会（）。A、降低天然橡胶产量而使胶价上涨B、降低天然橡胶产量而使胶价下降C、提高天然橡胶产量而使胶价上涨D、提高天然橡胶产量而使胶价下降答案：A解析：天然橡胶供给存在明显的周期性，这种周期性主要来源于橡胶树的开割及停割导致供给量的变化。从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱都会降低天然橡胶产量而使胶价上涨。81.当金融市场的名义利率比较____，而且收益率曲线呈现较为____的正向形态时，追求高投资收益的投资者通常会选择区间浮动利率票据。（）A、低；陡峭B、高；陡峭C、低；平缓D、高；平缓答案：A解析：当金融市场的名义利率比较低，而且收益率曲线呈现较为陡峭的正向形态时，追求高投资收益的投资者通常会选择区间浮动利率票据。区间浮动利率票据实际上相当于普通的浮动利率票据以及利率上限期权空头和利率下限期权多头的组合，这样的结构在正收益率曲线较陡峭时能产生比较高的投资收益。82.大宗商品价格持续下跌时，会出现下列哪种情况？（）A、国债价格下降B、CPI、PPI走势不变C、债券市场利好D、通胀压力上升答案：C解析：CPI、PPI走势受到大宗商品价格走势的影响，并对中央银行货币政策取向至关重要，决定市场利率水平的中枢，对债券市场、股票市场会产生一系列重要影响。大宗商品价格持续下跌时，CPI、PPI同比下跌，而债券市场表现良好，得益于通货膨胀压力的减轻，收益率下行的空间逐渐加大。经济下行压力加大也使得中央银行推出更多货币宽松政策，降息降准窗口再度开启。83.美元指数（USDX）是综合反映美元在国际外汇市场汇率情况的指标，用来衡量美元兑（）货币的汇率变化程度。A、个别B、ICE指数C、资产组合D、一篮子答案：D解析：美元指数（USDX）是综合反映美元在国际外汇市场汇率情况的指标，用来衡量美元兑“一篮子货币”的汇率变化程度。84.模型中，根据拟合优度R2与F统计量的关系可知，当R2=0时，有（）。A、F=-1B、F=0C、F=1D、F=∞答案：B解析：85.核心CPI和核心PPI与CPI和PPI的区别是（）。A、前两项数据剔除了食品和能源成分B、前两项数据增添了能源成分C、前两项数据剔除了交通和通信成分D、前两项数据增添了娱乐业成分答案：A解析：核心CPI和核心PPI与CPI和PPI数据的区别是剔除了食品和能源成分，因为食品和能源受临时因素影响较大，如反常气候、石油工业的短暂中断等，而这两项分别占CPI的25%和PPI的40%左右。多选题1.下列对于互换协议作用说法正确的有（）。A、对资产负债进行风险管理B、构造新的资产组合C、对利润表进行风险管理D、对所有者权益进行风险管理答案：AB解析：通过将互换协议与现有的资产或者负债相结合，一方当事人可以改变资产组合的现金流特征，从而改变资产组合的风险-收益特征。所以，互换协议可以用来管理资产负债风险，也可以用来构造新的资产组合。2.下列选项属于完全市场与不完全市场之间不同之处的有（）。A、无持有成本B、借贷利率不同C、存在交易成本D、无仓储费用答案：BC解析：持有成本模型的以上结论都是在完全市场的假设下得出的，现实中，完全市场的一些假设无法得到满足：①存在交易成本；②借贷利率不同。3.按照收入法，最终增加值由（）相加得出。A、劳动者报酬B、生产税净额C、固定资产折旧D、营业盈余答案：ABCD解析：收入法是从生产过程创造收入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。按照这种核算方法，最终增加值由劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四部分相加得出。4.对境外投资企业而言，可能面临（）风险。A、利率B、汇率C、投资项目的不确定性D、流动性答案：BC解析：境外投资企业以某些行业内大型企业以及投资机构为主，主要参与海外市场开发、资本运作以及当地基础建设等业务，也有纯粹在一定时期内获取资本收益等业务。对这些境外投资企业而言，可能面临着汇率风险和投资项目的不确定性风险。5.生产者价格指数与居民消费指数的区别有（）。A、PPI只反映了工业品购入价格的变动情况B、PPI只反映了工业品出厂价格的变动情况C、PPI不包括服务价格的变动D、PPI包括了服务价格的变动答案：BC解析：生产者价格指数也被称为工业品出厂价格指数。与居民消费价格指数相比，工业品出厂价格指数只反映了工业品出厂价格的变动情况，没有包括服务价格的变动，其变动也要比居民消费价格剧烈一些。6.在无套利市场，无分红标的资产期权的价格估值范围合理的有（）。A、其他条件相同，到期日不同的欧式期权，期权到期时间越长，期权价格越高B、其他条件相同，执行价不同的欧式看涨期权，执行价越低，期权价格越高C、其他条件相同，欧式看涨期权的价格低于美式看涨期权的价格D、其他条件相同，执行价不同的欧式期权，期权价格是执行价格的凸函数答案：BCD解析：A项，其他条件相同，到期日不同的美式期权，期权到期时间越长，期权价格越高。7.关于中国主要经济指标，下列说法正确的有（）。A、工业增加值由国家统计局于每月9日发布上月数据，3月、6月、9月和12月数据与季度GDP同时发布B、中央银行货币政策报告由中国人民银行于每季第一个月发布上季度报告C、货币供应量由中国人民银行于每月10～15日发布上月数据D、消费物价指数由商务部于每月9日上午9：30发布上月数据答案：AC解析：B项，中央银行货币政策报告由中国人民银行于每季第二个月发布上季度报告；D项，消费物价指数由国家统计局于每月9日上午9：30发布上月数据，3月、6月、9月和12月数据与季度GDP同时发布。8.无意的自成交行为（）。A、具有相同利益的账户发出的买卖指令得到匹配成交B、发出的买卖指令具有合法的、不同的目的C、发出的买卖指令具有合法的、相同的目的D、只是系统偶然性的撮合成交答案：ABD意的自成交行为，是指具有相同利益的账户发出的买卖指令得到匹配成交，但发出的买卖指令具有合法的、不同的目的，无意的自成交行为只是系统偶然性的撮合成交。9.可以通过（）将一个非平稳时间序列转化为平稳时间序列。A、差分平稳过程B、趋势平稳过程C、WLSD、对模型进行对数变换答案：AB解析：通常有两种方法将一个非平稳时间序列转化为平稳时间序列：①差分平稳过程，若一个时间序列满足一阶单整，即原序列非平稳，通过一阶差分即可变为平稳序列；②趋势平稳过程，有些时间序列在其趋势线上是平稳的，因此，将该时间序列对时间做回归，回归后的残差项将是平稳的。10.商业持仓指的是（）这一类持仓。A、生产商B、贸易商C、加工企业D、用户答案：ABCD解析：商业持仓指的是生产商、贸易商、加工企业、用户这一类持仓，而非商业持仓包括互换交易商、资产管理机构以及其他投资者这三类。11.分析两个变量之间的相关关系，通常通过（）来度量变量之间线性关系的相关程度。A、分析拟合优度B、观察变量之间的散点图C、计算残差D、求解相关系数的大小答案：BD解析：研究经济和金融问题时往往需要探寻变量之间的相互关系，变量和变量之间通常存在三种关系：确定性的函数关系、相关关系以及没有关系。分析两个变量之间的相关关系，通常通过观察变量之间的散点图和求解相关系数的大小来度量变量之间线性关系的相关程度。12.对基差买方来说，基差交易模式的缺点是（）。A、在谈判时处于被动地位B、加快销售速度C、面临点价期间价格向不利于自身方向波动的风险D、增强企业参与国际市场的竞争能力答案：AC解析：对基差买方来说，基差交易模式的不利方面包括：①由于不知道基差卖方套期保值时的建仓基差，作为升贴水的买方在谈判时处于被动地位，最终在价格上肯定是要付出一定的代价，以换来点价的权利；②基差定价合同签订后，面临点价期间价格向不利于自身方向波动的风险，一旦点价策略失误，企业亏损风险可能是巨大的，因此必须要有规避风险的防范措施。B项是基差卖方的优势；D项是基差买方的优点。13.信用违约互换是境外金融市场中较为常见的信用风险管理工具。在境内，与信用违约互换具有类似结构特征的工具是信用风险缓释工具，主要包括（）。A、信用风险缓释合约B、信用风险缓释凭证C、信用风险评级制度D、其他用于管理信用风险的信用衍生品答案：ABD解析：在中国境内，与信用违约互换具有类似结构特征的工具是信用风险缓释工具，这是利用信用衍生产品来转移、对冲和分离信用风险的技术，主要包括信用风险缓释合约、信用风险缓释凭证及其他用于管理信用风险的信用衍生品。14.量化交易系统变更管理的核心风险控制要素包括（）。A、授权B、可审计性C、分阶段部署D、验证答案：AB解析：AB两项，量化交易系统变更管理的核心风险控制要素包括授权（对提议的变更进行有效部署前审查）和可审计性（沟通要求符合既定规程，自有软件和技术基础设施相关的更改和功能需要审计留痕）。CD两项属于量化交易系统新的软件策略部署过程。15.下列关于期货仓单串换业务的说法正确的有（）。A、期货仓单串换是指期货买方在最后交割日得到的卖方所属厂库的货物标准仓单，可申请在该仓单卖方其他厂库提取现货B、期货仓单串换业务有助于解决期货市场商品买方面临的交割地点不确定且分散的问题C、仓单串换过程中的费用主要包括期货升贴水、串换价差、仓单串换库生产计划调整费用D、仓单串换业务为买方提供了更多的交割选择，显著降低了中小企业的交割成本答案：BCD解析：A项，期货仓单串换业务通常有两种串换模式：①买方在最后交割日得到的卖方所属厂库的货物标准仓单，可申请在该仓单卖方其他厂库提取现货，称为“仓单串现货”业务；②买方将得到的仓单串换为仓单卖方其他厂库的标准仓单，称为“仓单串仓单”业务。16.下列关于Vega说法正确的有（）。A、Vega用来度量期权价格对波动率的敏感性B、波动率与期权价格成正比C、期权到期日临近，标的资产波动率对期权价格影响变小D、该值越小，表明期权价格对波动率的变化越敏感答案：ABC解析：D项，Vega用来度量期权价格对波动率的敏感性，该值越大，表明期权价格对波动率的变化越敏感。17.利率衍生品依据其（）等特性，在资产组合管理及资产配置过程中有着明显优势。A、高杠杆B、交易成本低C、流动性好D、违约风险小答案：ABCD解析：商业银行、保险公司、基金公司等作为债券市场的主要投资者，利率衍生品在这些机构投资者中有着广泛的应用，依据其高杠杆、交易成本低、流动性好、违约风险小等特性，在资产组合管理及资产配置过程中有着明显优势。18.下列选项中，关于系统性因素事件的说法，正确的有（）。A、系统性因素事件是影响期货价格变动的主要原因B、经济衰退期，央行推出宽松政策，对股市利好，对债市利空C、经济过热期，央行推出紧缩政策，期货价格下跌D、经济衰退期，央行推出宽松政策，对股市和债市都利好答案：ACD解析：对于金融衍生品来说，系统性因素事件是影响其价格变动的主要原因。在经济衰退期，中央银行每推出一个宽松政策如降低存款准备金率或基准利率，无论对于股市还是债市都会产生利好推动作用。而相反，如果出现了一些利空整个市场的重要的金融政策，则会造成期货市场的大多数品种价格出现下跌。19.关于国债期货的套期保值效果，下列说法正确的是（）。A、金融债利率风险上的期限结构和国债期货相似，因此利率风险能得到较好对冲B、对含有赎回权的债券的套期保值效果不是很好，因为国债期货无法对冲该债券中的提前赎回权C、利用国债期货通过β来整体套期保值信用债券的效果相对比较好D、利用国债期货不能有效对冲央票的利率风险答案：ABD解析：C项，利用国债期货通过β来整体套期保值信用债券的效果相对比较差，主要原因是信用债的价值由利率和信用利差构成，而信用利差和国债收益率的相关性较低。信用利差是信用债券的重要收益来源，这部分风险和利率风险的表现不一定一致，因此，使用国债期货不能解决信用债中的信用风险部分，造成套期保值效果比较差。20.在无套利市场，无分红标的资产期权的价格估值范围合理的有（）。A、其他条件相同，到期日不同的欧式期权，期权到期时间越长，期权价格越高B、其他条件相同，执行价不同的欧式看涨期权，执行价越低，期权价格越高C、其他条件相同，欧式看涨期权的价格低于美式看涨期权的价格D、其他条件相同，执行价不同的欧式期权，期权价格是执行价格的凸函数答案：BCD解析：A项，其他条件相同，到期日不同的美式期权，期权到期时间越长，期权价格越高。21.中国人民银行决定，自2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由基准利率的1.3倍调整为1.5倍；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。央行此次利率调整有助于（）。A、缓解经济增长下行压力B、发挥基准利率的引导作用C、降低企业融资成本D、有利于人民币升值答案：ABC解析：基准利率是在整个利率体系中起主导作用的基础利率，其水平和变化决定其他各种利率和金融资产价格的水平和变化。在中国的利率政策中，1年期的存贷款利率具有基准利率的作用，其他存贷款利率在此基础上经过复利计算确定。中央银行下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，是用来调节市场资金流动性，增加货币供给，刺激经济复苏的货币宽松政策。它会降低企业的融资成本，有利于缓解经济增长下行压力，发挥了基准利率的引导作用。D项，根据利率平价公式，降低利率有利于缓解人民币升值压力。22.影响期权Delta的因素包括（）。A、波动率B、置信水平C、β系数D、标的资产价格答案：AD解析：期权的Delta不仅仅会随着标的资产价格这个随机变量的变化而变化，也会因为波动率的变化而变化。23.如果买方拟通过场外期权进行风险管理，则在设计场外期权时，卖方需要明确买方（）。A、面临的风险B、所需的对冲程度C、风险承受能力D、变动预期答案：AB解析：场外期权业务买方对场外期权的需求基本上可以分为两类，分别是风险管理和投资理财。如果买方拟通过场外期权进行风险管理，则在设计场外期权时，卖方需要明确买方所面临的风险及所需的对冲程度。如果买方拟通过场外期权进行投资理财，则在设计场外期权时，卖方需要明确买方在资产类别、变动预期以及风险承受能力等方面的情况。24.下列公式中，表达正确的是（）A、升贴水=现货最终价格—期货平仓价格B、平仓基差=现货最终价格+期货平仓价格C、现货最终价格=期货平仓价格+升贴水D、现货最终价格=期货平仓价格—升贴水答案：AC解析：现货最终价格=期货平仓价格+升贴水升贴水=现货最终价格-期货平仓价格=平仓基差25.时间序列分析中常用的检验有（）。A、协整检验B、单位根检验C、DW检验D、格兰杰因果检验答案：ABD解析：时间序列分析中常用的单位根检验、自回归移动平均（ARMA）模型、格兰杰（Granger）因果检验、协整检验和误差修正（ECM）模型。C项属于序列相关检验。26.生产者价格指数与居民消费指数的区别在于（）。A、CPI只反映了工业品出厂价格的变动情况B、PPI只反映了工业品出厂价格的变动情况C、PPI不包括服务价格变动D、CPI不包括服务价格变动答案：BC解析：生产者价格指数PPI也被称为工业品出厂价格指数，与居民消费价格指数CPI相比，工业品出厂价格指数只反映了工业品出厂价格的变动情况，没有包括服务价格的变动，其变动也要比居民消费价格剧烈一些。27.某企业利用铜期货进行买入套期保值，下列情形中能实现净盈利的情形有（）。（不计手续费等费用）A、基差从400元／吨变为350元／吨B、基差从-400元／吨变为-600元／吨C、基差从-200元／吨变为200元／吨D、基差从-200元／吨变为-450元／吨答案：ABD解析：进行买入套期保值时，基差走弱时有净盈利。故题中ABD三项基差走弱，能实现净盈利。28.从发起人的角度来看，常规CDO与合成CDO差别的不包括（）。A、发行人不同B、投资人不同C、SPV不同D、信用风险转移给SPV的方式不同答案：ABC解析：从投资者的角度来看，合成CDO与常规CDO没有明显的差别。而从发起人的角度来看，合成CDO与常规CDO的最大差别在于信用风险转移给SPV的方式：在常规CDO中，信用风险的转移是通过信用资产的转让实现的，而在合成CDO中，信用风险的转移是通过信用衍生品的交易来实现的。29.界定流动性风险的关键在于（）。A、时间B、数量C、价格D、损益答案：AC解析：金融衍生品业务的流动性风险，是指金融机构无法在较短的时间内以合适的价格建立或者平掉既定的金融衍生品头寸。界定流动性风险的关键在于时间和价格。既定规模的金融衍生品的建仓或平仓所需的时间越短，则产品的流动性越高，流动性风险就越低。在交易价格方面，无论是建仓还是平仓，交易的价格如果与产品的价值偏离很小，则表示流动性较高；反之则说明流动性较低。30.下列关于两步二叉树定价模型的说法正确的有（）。A、总时间段分为两个时间间隔B、在第一个时间间隔末T时刻，股票价格仍以u或d的比例上涨或下跌C、股票最多有2种可能的价格D、如果其他条件不变，在2T时刻，股票有3种可能的价格答案：ABD解析：在两步二叉树定价模型中，总时间段分为两个时间间隔。期权期限为2T，在第一个时间间隔末T时刻，股票价格仍以u或d的比例上涨或下跌。如果其他条件不变，则在2T时刻，股票有3种可能的价格。31.通常情况下，被用来衡量物价总水平的最重要的指标有（）。A、GDP平减指数B、真实GDPC、生产者价格指数D、消费者价格指数答案：CD解析：价格指数是衡量物价总水平在任何一个时期相对于基期变化的指标。物价总水平，是指商品和服务的价格经过加权后的平均价格，通常用价格指数来衡量。最重要的价格指数包括消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）。32.对我国居民消费价格指数表述正确的是（）。A、我国现行居民消费价格指数每十年调整一次，最近一次调整后的权重加大了居住类的权重同时减少了食品权重B、我国居民消费价格指数构成的八大类别中，食品比重最大，居住类比重其次，但不直接包括商品房销售价格C、利用居民消费价格指数可以观察和分析消费品的批发价格和服务价格变动对城乡居民实际生活费支出的影响程度D、居民消费价格指数是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果答案：BD解析：在我国，消费者价格指数即居民消费价格指数，反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数，是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果。利用居民消费价格指数，可以观察和分析消费品价格和服务价格变动对城乡居民实际生活费支出的影响程度。在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，食品比重最大，居住类比重其次，但不直接包括商品房销售价格。A项，在确定各类别指数的权数上，我国现行的消费者价格指数编制方法主要是根据全国12万户城乡居民家庭各类商品和服务项目的消费支出比重确定的，每5年调整一次。33.压力测试可以在（）进行。A、金融机构大范围层面B、部门层面C、市场层面D、某个产品层面答案：ABD解析：压力测试可以在金融机构大范围层面，或者在部门层面针对某个资产组合进行的压力测试，也可以在某个产品层面进行，而且测试的精确性可能更高。34.下列说法正确的是（）。A、中国是一个大宗商品对外依存度较高的国家B、GDP指标与大宗商品价格呈负相关关系C、中国GDP呈现上升趋势时，大宗商品价格指数重心上移D、经济走势从供给端对大宗商品价格产生影响答案：AC解析：从中长期看，GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系，经济走势从需求端等方面对大宗商品价格产生影响。中国是一个大宗商品对外依存度较高的国家，其GDP走势无疑也会影响大宗商品价格走势。当中国GDP呈现上行趋势时，大宗商品价格指数重心上移，而当中国GDP增长放缓时，大宗商品价格指数往往走势趋弱。35.白噪声过程需满足的条件有（）。A、均值为0B、方差为不变的常数C、序列不存在相关性D、随机变量是连续型答案：ABC解析：若一个随机过程的均值为0，方差为不变的常数，而且序列不存在相关性，这样的随机过程称为白噪声过程。36.金融机构提供一揽子服务时，应该具备的条件有（）。A、金融机构具有足够的资金提供融资B、金融机构有足够的交易能力来对冲期权和远期融资合约中利率互换带来的多方面风险C、金融机构具备良好的信誉D、金融机构可以自由选择交易对手答案：AB解析：金融机构提供的一揽子服务包含了场外看涨期权、场外看跌期权和远期融资。这些服务一方面需要金融机构具有足够的资金以便提供融资；另一方面也需要金融机构有足够的交易能力来对冲期权和远期融资合约中利率互换所共同带来的多方面风险。37.平值期权在临近到期时，期权的Delta会发生急剧变化，原因是（）。A、难以在收盘前确定期权将会以虚值或实值到期B、用其他工具对冲时需要多少头寸不确定C、所需的头寸数量可能在到期当日或前一两日剧烈地波动D、对冲头寸的频繁和大量调整答案：ABCD解析：当平值期权在临近到期时，期权的Delta会由于标的资产价格的小幅变化而发生较大幅度的变动，因为难以在收盘前确定该期权将会以虚值或实值到期，所以用其他工具对冲时就面临着不确定需要多少头寸的问题，或者所需的头寸数量可能在到期当日或前一两日剧烈地波动，从而产生对冲头寸的频繁和大量调整。38.CPI的同比增长率是最受市场关注的指标，它可以（）。A、影响货币政策B、衡量当前经济生产水平C、评估当前经济通货膨胀压力D、反应非农失业水平答案：AC解析：消费者价格指数（CPI）的同比增长率是最受市场关注的指标，它不仅是评估当前经济通货膨胀压力的最佳手段，也是影响货币政策的重要因素。39.在美国的GDP数据中，季度数据初值分别在（）月公布。A、1B、4C、7D、10答案：ABCD解析：美国的GDP数据由美同商务部经济分析局（BEA）发布，季度数据初值分别在1月、4月、7月、10月公布，以后有两轮修正，每次修正相隔一个月。40.某美国机械设备进口商3个月后需支付进口货款3亿日元，则该进口商（）。A、可以卖出日元/美元期货进行套期保值B、可能承担日元升值风险C、可以买入日元/美元期货进行套期保值D、可能承担日元贬值风险答案：BC解析：进口商是外汇的天然多头，此题美元作为本币，日元作为外汇。B项，该美国进口商3个月后需要支付日元，如果日元升值，他需要花费更多的美元兑换日元，所以，可能承担日元升值风险；C项，买入日元/美元期货，当日元升值时，可以获得期货收益，抵消了一部分的现货损失，达到套期保值的目的。41.权益类衍生品的重要特性使得它在（）等方面得到广泛应用。A、资产配置策略B、现金资产证券化策略C、指数化投资策略D、投资组合的β值调整策略答案：ABCD解析：权益类衍生品工具具备两个非常重要的特性：①像股指期货等权益类衍生品能够灵活改变投资组合的口值；②权益类衍生品具备灵活的资产配置功能。这两个重要特性使得它在资产配置策略、投资组合的β值调整策略、指数化投资策略、传统的阿尔法（Alpha）策略及阿尔法转移策略、现金资产证券化策略等方面得到广泛应用。42.国内生产总值的增长会带来（）。A、就业率上涨B、总需求上涨C、若总需求低于总供给，会导致通货膨胀D、若总需求高于总供给，会导致通货紧缩答案：AB解析：国内生产总值在经济分析中具有重要作用。一般来说，国内生产总值的增长意味着就业机会的增加。同时，伴随经济的增长，新的社会需求形成，进而决定市场物价水平的变化，总需求若明显高于供给增长，导致物价水平上涨；反之则可能出现通货紧缩。43.解决信号闪烁的问题可以采用的办法包括（）。A、用不可逆的条件来做为信号判断条件B、用可逆的条件来做为信号判断条件C、使正在变动的未来函数变成已经不再变动的完成函数D、重新设立模型答案：AC解析：信号闪烁反复的问题会给模型设计人员造成极大的困惑。模型策略中一旦使用了未来函数而出现信号闪烁，则实盘中就会不断地出现开平仓。要解决信号闪烁的问题可以采用两种办法：①用不可逆的条件来作为信号判断条件；②使正在变动的未来函数变成已经不再变动的完成函数。44.常见的互换类型有（）。A、股票互换B、信用违约互换C、远期互换D、利率互换答案：BD解析：常见的互换有利率互换、信用违约互换等。45.以下反映经济情况转好的情形有（）。A、CPI连续下降B、PMI连续上升C、失业率连续上升D、非农就业数据连续上升答案：BD解析：B项，采购经理人指数（PMI）是最重要的经济先行指标，涵盖生产与流通、制造业与非制造业等领域，主要用于预测经济的短期运动，具有很强的前瞻性。采购经理人指数以百分比表示，常以50％作为经济强弱的分界点：当指数高于50％时，被解释为经济扩张的讯号；当指数低于50％，尤其是接近40％时，则有经济萧条的倾向。D项，一般而言，失业率下降，代表整体经济健康发展，利于货币升值。非农就业数据连续上升说明失业率下降，反应出经济情况好转。46.平稳随机过程需满足的条件有（）。A、任何两期之间的协方差值不依赖于时间B、均值和方差不随时间的改变而改变C、任何两期之间的协方差值不依赖于两期的距离或滞后的长度D、随机变量是连续的答案：AB解析：随机变量按照时间的先后顺序排列的集合叫随机过程。随机变量可以是连续的也可以是离散的。若一个随机过程的均值和方差不随时间的改变而改变，且在任何两期之间的协方差值仅依赖于两期的距离或滞后的长度，而不依赖于时间，这样的随机过程称为平稳性随机过程；反之，称为非平稳随机过程。47.应用成本利润分析法时，需要注意的问题有（）。A、应用成本利润方法计算出来的价格，是一个动态价格B、应用成本利润方法计算出来的价格，是一个静态价格C、在很多产品的生产过程中，会产生可循环利用的产品D、应结合其他基本面分析方法，不可过分依赖单一方法答案：ACD解析：在应用成本利润分析方法时，有以下几个问题需要注意：①应用成本利润方法计算出来的价格，是一个动态价格，同时也会与现在的时点有所差异。②在很多产品的生产过程中，会产生副产品或者可循环利用的产品。③在应用成本分析法时，还应注意结合其他基本面分析方法，不可过分依赖单一方法。48.持有成本假说认为现货价格和期货价格的差由（）组成。A、融资利息B、仓储费用C、风险溢价D、持有收益答案：ABD解析：持有成本理论认为，现货价格和期货价格的差（持有成本）由三部分组成：融资利息、仓储费用和持有收益。该理论以商品持有（仓储）为中心，分析期货市场的机制，论证期货交易对供求关系产生的积极影响，并逐渐运用到对金融期货的定价上来。49.关于保本型股指联结票据说法无误的有（）。A、其内嵌的股指期权可以是看涨期权B、其内嵌的股指期权可以是看跌期权C、当票据到期时，期权的价值依赖于当时的股指行情走势D、其内嵌的股指期权可以是看涨期权，不可以是看跌期权答案：ABC解析：保本型股指联结票据内嵌的股指期权可以是看涨期权，也可以是看跌期权。选择哪类期权取决于投资者的需求。当票据到期时，期权的价值依赖于当时的股指行情走势，可能大幅高于初始投资的价格，也可能变得一文不值。50.应对参数过拟合问题的办法不包括（）。A、使用更长的历史数据进行回测B、使用较短的历史数据进行回测C、在策略设计的时候有意地增加参数数量D、将历史数据分为样本内和样本外两部分进行测试答案：BC解析：应对参数过拟合问题的办法有以下三种：①使用更长的历史数据进行回测，增强策略的可靠性；②在策略设计的时候有意地限制策略自由度和参数数量，减小优化过程中可能造成的过拟合，提升泛化能力；③将历史数据分为样本内和样本外两部分进行测试。51.下列描述中属于假设情景的有（）。A、历史上曾经发生过的重大损失情景B、市场流动性急剧降低C、市场价格巨幅波动D、外部环境发生重大变化答案：BCD解析：假设情景包括模型假设或模型参数不再适用，市场价格巨幅波动，原本稳定的关系如相对价格、相关性、波动率等的稳定性被打破，市场流动性急剧降低，相关关系走向极端的+1或-1，或外部环境发生重大变化等情景。52.下列关于采购经理人指数经济强弱分界点的表述中，正确的有（）。A、低于50％接近40％时，表示经济复苏B、高于50％时，为经济扩张的讯号C、低于50％接近40％时，有经济萧条的倾向D、高于40％时，表示经济平稳答案：BC解析：采购经理人指数以百分比表示，常以50％作为经济强弱的分界点：①当指数高于50％时，被解释为经济扩张的讯号；②当指数低于50％，尤其是接近40％时，则有经济萧条的倾向。53.适合做外汇期货买入套期保值的有（）。A、三个月后将要支付款项的某进口商付汇时外汇汇率上升B、三个月后将要支付款项的某进口商付汇时外汇汇率下降C、外汇短期负债者担心未来货币升值D、外汇短期负债者担心未来货币贬值答案：AC解析：A项，进口商付汇时外汇汇率上升，该进口商应该买入外汇期货合约，三个月后卖出获得收益，冲抵汇率上升的损失；C项，外汇短期负债者担心未来货币升值，应该买人外汇期货合约，如果未来货币升值，外货期货合约卖出获得的收益可以抵消一部分现货的损失。54.6月1日，某美国进口商预期3个月后需支付进口货款2．5亿日元，目前的即期汇率为JPY／USD=0．008358，三个月期JPY／USD期货价格为0．008379。该进口商为了避免3个月后因日元升值而需付出更多的美元，在CME外汇期货市场进行套期保值。若9月1日即期汇率为JPY／USD=0．008681，三个月期JPY／USD期货价格为0．008688，9月到期的JPY／USD期货合约面值为1250万日元，则该美国进口商（）。A、需要买入20手期货合约B、需要卖出20手期货合约C、现货市场盈利80750美元、期货市场亏损77250美元D、现货市场损失80750美元、期货市场盈利77250美元答案：AD解析：该美国进口商为了避免3个月后日元升值而付出更多的美元，应该在期货市场上买入JPY／USD期货合约。由于3个月后需支付日元为2．5亿，而每份合约的价值为1250万日元，所以，合约数为：25000／1250=20。现货市场上的盈亏为：250000000×（0．008358-0．008681）=-80750（美元）。在期货市场上，进口商在6月买入20手9月到期的期货合约，9月份进行反向操作平仓，则期货市场上的盈亏为：250000000×（0．008688-0．008379）=77250（美元）。55.平稳性随机过程需满足的条件有（）。A、任何两期之间的协方差值不依赖于时间B、均值和方差不随时间的改变而改变C、任何两期之间的协方差值不依赖于两期的距离或滞后的长度D、随机变量是连续的答案：AB解析：随机变量按照时间的先后顺序排列的集合叫随机过程。随机变量可以是连续的也可以是离散的。若一个随机过程的均值和方差不随时间的改变而改变，且在任何两期之间的协方差值仅依赖于两期的距离或滞后的长度，而不依赖于时间，这样的随机过程称为平稳性随机过程；反之，称为非平稳随机过程。56.下列关于相关系数r的说法正确的是（）。A、|r|越接近于1，相