农林牧渔行业2023年报及2024年一季报业绩综述：盈利有望改善关注景气度回升

目 录农牧行整业绩 4细板业情况 5猪殖块 5业持亏损 5毛率续下利率续负 6鸡殖块 62024Q1业同所下滑 6净率比所降 8料块 82024Q1净润扭亏盈 82024Q1毛率率同有回升 10保块 102024Q1业同续下滑 10毛率利同有所降 11植板块 122024Q1收实比增长利同有降 122024Q1毛率率同有回落 14投策略 14风提示 15插图目录图1：SW林渔业收及同增（元） 4图2：SW林渔业母净润其比速亿元） 4图3：SW林渔业季营同增（） 4图4：SW林渔业季归净润比速） 4图5：SW猪殖块收及同增（元） 5图6：SW猪殖块母净润其比速亿元） 5图7：SW猪殖块季营同增（） 5图8：SW猪殖块季归净润比速） 5图9：SW猪殖块利率利（） 6图10：SW生养板间费率） 6图11：SW肉养板收及同增（元） 6图12：SW肉养板母净润比速亿，） 6图13：SW肉养板季营同增（） 7图14：SW肉养板季归净润比速） 7图15：SW肉养板利率利（） 8图16：SW肉养板间费率） 8图17：SW饲板营其同增（元） 8图18：SW饲板归利润比速亿，） 8图19：SW饲板单收同增（） 9图20：SW饲板单母净润比速） 9图21：SW饲板毛净利（） 10图22：SW饲板期用率） 10图23：SW动板营其同增（元） 10图24：SW动板归利润比速亿，） 10图25：SW动板单收同增（） 11图26：SW动板单母净润比速） 11图27：SW动板毛净利（） 12图28：SW动板期用率） 12图29：SW种业块及其比速亿，） 12图30：SW种业块净利同增（元） 12图31：SW种业块营收比速） 12图32：SW种业块归母利同增（） 12图33：SW种业块率净率） 14图34：SW种业块费用（） 14表格目录表1：生养龙头2023年及2024Q16表2：肉养板上公司2023年及2024Q17表3：饲板上公司2023及2024Q19表4：动板上公司2023及2024Q111表5：种业块市司2023及2024Q1业绩 13表6：重公盈预及投评（2024/5/8） 14农林牧渔行业整体业绩2023202220231.309.7844.57177.6920232022图1：SW农林牧渔行业营收及其同比增速（亿元，%）图2W（%） 资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，2024Q12792.720.4515.8524.552024Q1图3：SW农林牧渔行业单季营收同比增速（%） 图4：SW农林牧渔行业单季归母净利润同比增速（%） 资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，细分板块业绩情况生猪养殖板块业绩持续亏损2023年净利润亏损，盈利较2022年差。2023年，SW生猪养殖板块实现营业总收入3784.13.1%80.246.720235：SW生猪养殖板块营收及其同比增速（亿元，%）图（ 资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，241041W8278；53.6图7：SW生猪养殖板块单季营收同比增速（%） 图8：SW生猪养殖板块单季归母净利润同比增速（%）资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，2024Q12024Q1262.7218.5239.18.6%9.4%、-29.5%；归母净利润分别亏损23.8亿元、12.4亿元、19.3亿元。证券简称 2023年营 2023年归 2023年营业 2023证券简称 2023年营 2023年归 2023年营业 2023年归 2024Q1营 2024Q1归 2024Q1营 2024Q1业总收入 母净利润 总收入同比 母净利润 业总收入 母净利润 业总收入 母净利润（亿元） （亿元） （%） 同比（%） （亿元） （亿元） 同比（%）同比（%）牧原股份1108.6(42.6)(11.2)(132.1)262.7(23.8)8.6(98.6)温氏股份899.2(63.9)7.4(220.8)218.5(12.4)9.455.0新希望1417.02.50.1117.1239.1(19.3)(29.5)(14.8)ST天邦102.3(28.8)6.9(689.1)20.56.0(5.7)191.0资料来源：iFinD，2024Q120239.617426%04W0%，-7.4%。SW图9：SW生猪养殖板块毛利率净利率（） 图10：SW生猪养殖板块期间费用率（%） 资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，肉鸡养殖板块2024Q120232023715.31.382.7%2023图11W（%图12W（% 资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，2024Q12024Q1，SW158.31.537.8%2024Q1业绩图13：SW肉鸡养殖板块单季营收同比增速（%） 图14：SW肉鸡养殖板块单季归母净利润同比增速（%） 资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，1.1312%0.74表2：肉鸡养殖板块上市公司2023年及2024Q1业绩证券代码证券简称2023年营业总收入（亿元）2023年归母净利润（亿元）2023入同比（%）2023润同比（%）2024Q1营业总收入（亿元）2024Q1归母净利润（亿元）2024Q1入同比（%）2024Q1润同比（%）002299.SZ圣农发展184.96.69.961.742.1(0.6)(7.1)(169.2)002458.SZ益生股份32.25.452.7247.36.91.1(24.8)(65.2)002746.SZ仙坛股份57.82.313.376.010.80.1(11.8)(92.4)002982.SZ湘佳股份38.9(1.5)1.8(239.0)9.1(0.2)(0.4)31.3300967.SZ晓鸣股份8.3(1.5)5.8(2213.5)1.8(0.1)(17.2)11.0301116.SZ益客食品218.9(1.7)17.0(427.6)45.90.8(11.1)(33.0)002234.SZ民和股份20.7(3.9)29.014.55.2(0.3)(9.5)(161.4)300761.SZ立华股份153.5(4.4)6.3(149.1)36.60.87.3120.5资料来源：iFinD，2023年，SW0.87%，110.61.1%图15：SW肉鸡养殖板块毛利率净利率（） 图16：SW肉鸡养殖板块期间费用率（%）资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，饲料板块2024Q120232023年，SW2860.565.5亿元，净利润亏损主要受养殖业务亏损拖累所致。图17：SW饲料板块营收及其同比增速（亿元，%）图18：SW饲料板块归母净利润同比增速（亿元，%） 资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，2024Q12024Q1，SW552.52.8亿图19：SW饲料板块单季营收同比增速（%） 图20：SW饲料板块单季归母净利润同比增速（%） 资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，231.78.6-0.8%21.3%和74.5%；中24.4%142.4%209.6%。表3：饲料板块上市公司2023年及2024Q1业绩证券代码证券简称2023年入（亿元）2023年润（亿元）2023入同比（%）2023润同比（%）2024Q1营业总收入（亿元）2024Q1润（亿元）2024Q1入同比（%）2024Q1润同比（%）002311.SZ海大集团1161.227.410.9(7.3)231.78.6(0.8)111.0603609.SH禾丰股份359.7(4.6)9.6(189.1)72.2(1.0)(7.9)(627.3)002385.SZ大北农333.9(21.7)3.1(4355.8)67.1(2.1)(13.8)32.2002567.SZ唐人神269.5(15.3)1.5(1228.8)48.8(2.0)(25.2)41.9603363.SH*ST傲农194.6(36.5)(10.0)(251.6)24.1(2.9)(50.0)(62.5)002100.SZ天康生物190.3(13.6)12.0(585.5)37.80.5(2.9)478.5603668.SH天马科技70.0(1.9)(0.1)(243.9)13.60.1(11.1)17.4001313.SZ粤海饲料68.70.4(3.1)(64.4)8.5(0.6)(11.1)(15.7)301498.SZ乖宝宠物43.34.327.460.711.01.521.374.5002548.SZ金新农40.4(6.6)1.7(3420.7)10.5(0.5)(3.6)47.4002891.SZ中宠股份37.52.315.4120.18.80.624.4259.0002696.SZ百洋股份27.2(0.3)(15.4)(144.3)5.1(0.0)(8.5)(203.7)603151.SH邦基科技16.50.8(0.7)(30.3)4.10.25.7(13.1)001366.SZ播恩集团14.40.5(16.0)(36.9)2.4(0.0)(38.4)(119.9)300673.SZ佩蒂股份14.1(0.1)(18.5)(108.7)3.80.4142.4209.6000702.SZ正虹科技12.4(1.4)6.9(20.6)1.5(0.1)(48.6)70.6832419.BJ路斯股份7.00.726.858.61.60.17.35.1资料来源：iFinD，2024Q12024Q120232.57%4-2.5%2024Q1，SW2.610%1.30.3%图21：SW饲料板块毛利率净利率（） 图22：SW饲料板块期间费用率（%）资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，动保板块2024Q120232023163.80.4%17.512.4%。2023图23：SW动保板块营收及其同比增速（亿元，%）图24：SW动保板块归母净利润同比增速（亿元，%） 资料来源iFinD， 资料来源：iFinD，2024Q14W600%；3.838.1%2024Q1原因在于下游养殖业景气度仍较为低迷。图25：SW动保板块单季营收同比增速（%） 图26：SW动保板块单季归母净利润同比增速（%）资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，11.30.86%和表4：动保板块上市公司2023年及2024Q1业绩证券代码证券简称2023年入（亿元）2023年润（亿元）2023入同比（%）2023润同比（%）2024Q1入（亿元）2024Q1润（亿元）2024Q1入同比（%）2024Q1润同比（%）600195.SH中牧股份54.14.0(8.2)(26.7)11.30.86.0(45.5)300119.SZ瑞普生物22.54.57.930.65.30.920.48.3002688.SZ金河生物21.70.92.414.35.20.5(1.5)22.3600201.SH生物股份16.02.84.634.63.51.1(4.4)(1.0)603566.SH普莱柯12.51.71.84.02.40.3(23.3)(57.4)688526.SH科前生物10.64.06.3(3.3)2.00.9(26.7)(35.6)300871.SZ回盛生物10.20.2(0.3)(68.2)2.1(0.2)(10.2)(210.4)002868.SZ绿康生化5.1(2.2)53.7(81.9)1.6(0.3)60.1(208.9)839729.BJ永顺生物3.10.6(9.9)(32.6)0.70.1(18.0)(59.9)688098.SH申联生物3.00.3(8.2)(48.4)0.9(0.0)7.6(113.9)603718.SH海利生物2.40.6(19.8)(48.3)0.7(0.0)(1.3)(126.1)871970.BJ大禹生物1.6(0.0)2.3(111.5)0.3(0.0)(14.1)(48.0)838275.BJ驱动力0.90.1(3.7)(66.0)0.20.0(36.9)210.3资料来源：iFinD，03W07%，1.910.6%2.76.6受养殖业低迷影响所致。图27：SW动保板块毛利率净利率（） 图28：SW动保板块期间费用率（%） 资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，种植业板块2024Q120232023年，SW1035.435202320.1%1406%。图29SW种植业板块营收及其同比增速（亿元，%图30SW（%）资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，2024Q1239.432.5%9.22024Q10.3%和-31.9%。图31：SW种植业板块单季营收同比增速（%） 图32：SW种植业板块单季归母净利润同比增速（%） 资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，534%SW2024Q120.70.816.6%和-48.9%表5：种植业板块上市公司2023年及2024Q1业绩证券代码证券简称2023年入（亿元）2023年润（亿元）2023入同比（%）2023润同比（%）2024Q1入（亿元）2024Q1润（亿元）2024Q1入同比（%）2024Q1润同比（%）601118.SH海南橡胶376.93.0145.2288.981.4(1.6)39.0(196.5)601952.SH苏垦农发121.78.2(4.4)(1.2)23.41.3(4.8)8.6300972.SZ万辰集团92.9(0.8)1592.0(273.7)48.30.1534.0(88.1)000998.SZ隆平高科92.22.022.5124.020.70.816.6(48.9)600313.SH农发种业67.61.328.8(44.8)8.50.5(30.4)16.2600598.SH北大荒50.410.618.49.19.65.510.33.6300087.SZ荃银高科41.02.717.517.46.70.29.0(43.3)600108.SH亚盛集团40.11.010.135.05.90.2(5.1)(9.4)000713.SZ丰乐种业31.10.43.6(31.6)5.8(0.1)(5.6)(271.4)300511.SZ雪榕生物25.7(1.9)10.534.56.00.1(28.3)(97.6)002772.SZ众兴菌业19.31.6(2.0)0.84.90.3(21.9)(82.5)002041.SZ登海种业15.52.617.11.02.30.3(11.6)(32.6)600354.SH敦煌种业11.60.415.2103.94.40.426.259.9603336.SH宏辉果蔬10.90.2(4.2)(49.5)2.20.1(12.1)(19.3)300970.SZ华绿生物10.00.332.5(61.2)2.60.0(22.8)(98.7)600540.SH新赛股份9.70.1(26.6)105.32.90.024.150.0600359.SH新农开发5.50.7(15.3)7.51.60.5(12.3)6.8831087.BJ秋乐种业5.30.822.128.70.40.0(37.0)(83.7)600371.SH万向德农3.20.735.9(9.3)0.90.39.50.1837403.BJ康农种业2.90.545.928.70.30.154.0143.2300189.SZ神农科技1.7(0.4)(12.5)44.20.5(0.1)27.6(151.8)600883.SH博闻科技0.21.080.519.40.10.2326.7(9.8)资料来源：iFinD，2024Q12024Q120231.8个13.3%0.33.6%2024Q1，SW4.315%6.14.2%图33：SW种植业板块毛利率净利率（） 图34：SW种植业板块期间费用率（%） 资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，投资策略（02713049（0007（0045、圣农发展（00299、立华股份（30061、湘佳股份（00282；海大集团（021中牧股份（615、生物股份（01；隆平高科（0099；乖宝宠物（14980029130073等。表6：重点公司盈利预测及投资评级（2024/5/8）股票代码股票名称股价(元)EPS（元）PE（倍）评级评级变动2022A2023E2