纺织服装行业报告：纺织产业链订单转好格局优化

行业研究行业研究纺织制造：推荐以优质产能和优秀管理，绑定下游优质客户的制造企业。推荐成衣及鞋服供应商，其与品牌方的绑定更为稳服装家纺：男装行业格局较优，建议关注男装里兼具备运动时尚属性，且品牌自身渠道在扩张期东兴证券股份有限公司证券研究报告股票简称股票代码申洲国际*造华利集团*东方财智东方财智兴盛之源纺织服装行业：纺织产业链订单转好，格局优化健盛集团服装家纺报喜鸟罗莱生活*资料来源：标星号为覆盖公司；盈利预测来源于iFinD一致预期；东兴证券研究所纺织服装行业：纺织产业链订单转好，格局优化东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源 42.纺织制造：海外品牌去库顺利，供应链继续集中 5 5 6 73.服装家纺：寻找有开店空间&品牌势能向上公司 8 8 9 4 4 4 5 6 6 6 6 7 7 8 8 9 9-5-10-5-10纺织服装行业：纺织产业链订单转好，格局优化东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源40.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.00服装鞋帽、针、纺织品类商品零售类值:当月同比服装鞋帽、针、纺织品类商品零售类值:累计同比速将有所回落，但是复苏的整体进程仍在推进。服装销售方面，1-2月份服装、鞋帽比+1.9%，增速出现明显回落，表明服装行业动销出现一定的压力。2050-15社会消费品零售总额:当月同比社会消费品零售总额:累计同比资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所0资料来源：iFinD，东兴证券研究所纺织服装行业：纺织产业链订单转好，格局优化东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源或出现基数压力，而外销迎来增长的拐点。我国纺织制造企业出口占比较高，出口订单对纺织板块业绩影响较大。以2022年数据为例，A股纺织制造如纱线、面料、辅料，因此穿透后的出口占比会更高。较高的出口占比使得纺织板块的收入和业绩2.纺织制造：海外品牌去库顺利，供应链继续集中50资料来源：同花顺、万德，东兴证券研究所纺织服装行业：纺织产业链订单转好，格局优化东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源80.00%60.00%40.00%20.00% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所前后下游补货带动，需求明显好转带动以及美棉上涨提振，从价格驱动因素以及目前纺企的接单回暖来看，原材料价格的传导预计较为顺畅，成本加成的定价方式下，棉纺织企业的利润展望乐观。羊毛价格在2由于订单疲软持续下跌，使得毛纺织企业承担了高库存成本和低价格订单的双重压力，转至2024年格目前处在近五年历史低位水平上，下降空间有限，在订单回暖驱动下，羊毛价格有望实现回暖从而业保持较好的利润率水平。资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所2.2格局优化，供应链集中度有所提升纺织服装行业：纺织产业链订单转好，格局优化东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源在成本要素价格上升、贸易环境不确定性增加的背景下，大企业在研发、质量、交期、环保等各方验之间优秀的纺织制造企业与优秀品牌的绑定关系也将继续加深。等优秀制造企业也通过规模优势，不断升级自己的研发和制造实力。0资料来源：公司公告，东兴证券研究所资料来源：公司公告，东兴证券研究所-3.60%、2.37%、8.68%，利润增速分别为-17.74%、0.64%、10格不敏感，这使得辅料行业摆脱了纯价格竞争生态。（申洲国际公布的成衣的成本结构:纱线:27.3%，工资:31.2%，辅料:12.0%，染料:8.0%，折旧6.1%，水电煤蒸气6.0%，其它:9.4%。资料来源：申洲国发布会）纺织服装行业：纺织产业链订单转好，格局优化东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源公司未来增长乐观，股息率具备一定吸引力。考虑到公司有新产能投放，及接单状况良好，我们二、新澳股份三、健盛集团“棉袜+无缝”双轮驱动增长。产能方面，3.服装家纺：寻找有开店空间&品牌势能向上公司3.1男装格局较好，龙头扩张纺织服装行业：纺织产业链订单转好，格局优化东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源5050安踏李宁优衣库雅戈尔海澜之家安踏李宁优衣库雅戈尔海澜之家波司登NikeAdidas迅销迅销马克菲尔德资料来源：通联数据，欧睿，东兴证券研究所承接了年轻消费群体的消费偏好和消费习惯，因此我们看好男装行业积极转型升级的优质品牌的中重发力，远期成长空间广阔。报喜鸟，主品牌开拓年轻时尚、运动西服和轻正装产品系列，哈吉斯201720182019202020212022100050020172018201920202021202210005000140012001000800600400200020182019202020212022资料来源：公司公告，东兴证券研究所高端时尚运动龙头。2023年前三季度收入分别同增33.1%/20.3%/22%，归母净利润分别同增纺织服装行业：纺织产业链订单转好，格局优化东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源未来增长点方面：成熟品牌报喜鸟坚持稳健发展，、哈三、罗莱生活股息率具备配置价值。分红方面，公司近三年的现金分红率为105%，股息率平均为6.18%。4.投资建议纺织服装行业：纺织产业链订单转好，格局优化东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源新加坡国立大学理学硕士。2021年加入东兴证券研究所，现任轻工制造行业分析师，主要负责家居和观点直接或间接相关。纺织服装行业：纺织产业链订单转好，格局优化东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此